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Les Thories montaires sont nombreuses et recouvrent diffrentes interprtations du mme

phnomne.
Les classiques
Selon les classiques : La monnaie nest quun voile qui recouvre un troc.
Daprs la loi sur les dbouchs de Jean Baptiste Say (conomiste franais, 1767-1832), les
produits schangent contre les produits , donc lOffre cre sa propre Demande .
En effet, la fabrication de nouveaux produits suppose des revenus supplmentaires pour ceux
qui les fabriquent et ainsi la possibilit pour ces nouveaux produits dtre demands. Donc, toute
inadquation entre lOffre et la Demande dun produit ne peut tre que provisoire. Cest pourquoi
la monnaie ne joue pas de rle par elle-mme, elle est neutre.
Daprs les classiques, le niveau du taux dintrt permet dquilibrer la Demande de monnaie,
par les investisseurs, et lO de monnaie, par les pargnants.
Les keynsiens
Daprs John Maynard KEYNES, conomiste amricain (1883-1946), cette conception de la
monnaie doit tre remise en cause car la monnaie peut tre dsire pour elle-mme: en effet la
monnaie peut tre thsaurise en vue de dtenir des encaisses de prcaution (pour faire
face aux alas de la vie), ou de spculation (pour raliser des profits rapides) , il peut y avoir
une demande de monnaie qui ne soit pas une demande de biens.
La monnaie nest donc pas neutre.
De plus, daprs KEYNES, plus un revenu augmente, plus la part pargne du revenu saccrot ;
cette tendance pargner davantage se fait aux dpens de la demande de biens. La monnaie
nest donc pas un voile qui recouvre un troc.
Lintrt de ce raisonnement est dexpliquer quune partie de la monnaie en circulation peut tre
retire du circuit par certains de ses dtenteurs(rptons quil sagit de dtenir des encaisses
de prcaution ), mais alors, sil y a moins de monnaie en circulation, cela va se rpercuter sur la
production de biens et services ? il y aura moins de demande de biens et services ? les
entrepreneurs vont donc diminuer leur offre et sans doute licencier.
Pour empcher cet engrenage dangereux, Keynes suggre de faire intervenir lEtat. Par une
politique de relance de la demande(hausse du salaire minimum, des allocations sociales, baisse
du taux dintrt), la production serait relance ce qui viterait une rcession.
Le rle de la monnaie et du taux dintrt dans les crises conomiques expliqu par les
classiques et les keynsiens
Selon les classiques, tenants de J. B. Say :
- les crises ne peuvent tre que provisoires parce que la thsaurisation provoque une diminution
des taux dintrt afin de pousser les agents conomiques emprunter, ce qui provoque une
hausse de linvestissement qui compense la baisse de la consommation

- les variations du taux dintrt assurent lquilibre du march des b&s, donc une crise ne peut
venir que dune inadaptation provisoire de lO et la D de biens.
Daprs les keynsiens :
Comme nous lavons vu plus haut, les crises conomiques sexpliquent par le fait qu une partie
de la monnaie, au lieu de se tourner vers lachat de biens rels, est conserve par les agents
conomiques.
La Loi des dbouchs de Say ne joue pas.
Le rle du taux dintrt est insuffisant pour r-orienter le comportement des agents conomiques
: pour Keynes, il y a interaction entre les phnomnes rels (Offre et Demande de biens) et les
phnomnes montaires (Offre et Demande de capitaux).
Keynes pense que si lEtat nintervient pas, la rcession (baisse de laugmentation du PIB)
risque de samplifier. LEtat doit donc agir sur la demande en stimulant le pouvoir dachat des
agents conomiques.
La monnaie joue donc un rle la fois de :
- lubrifiant de lconomie
- mais aussi dacclrateur de lactivit(lorsquelle circule trs vite)
- ou de dclrateur de lactivit(lorsquune partie est thsaurise).
Le rle de la politique montaire selon les montaristes
Pour les montaristes, lvolution de la masse montaire doit suivre lvolution du PIB et surtout
ne pas la prcder sous peine dinflation.
En ce qui concerne lvolution de la masse montaire, Milton Friedman (n en 1912, professeur
luniversit de Chicago, prix Nobel en 1976) fait confiance au march pour atteindre loptimum
conomique mais il reconnat la ncessit du rle de ltat : la politique conomique est
ncessaire car le march est impuissant dterminer le juste niveau de lOffre de monnaie.
Il considre que la Demande de monnaie dpend de plusieurs facteurs mais surtout du niveau
anticip des prix par les agents conomiques, le taux dintrt ne jouant quun rle mineur.
En effet, sil y a une baisse du taux dintrt, la consommation des agents augmentera peut tre
mais si cette tendance se poursuit, le niveau des prix slvera et trs vite la consommation
diminuera.
Selon les montaristes, il ny a donc pas deffet durable de la politique montaire. Elle influence
les seules grandeurs nominales (le niveau des prix) et non pas les grandeurs relles (le pouvoir
dachat).