Patrimonios fideicometidos de sociedades titulizadoras:

Patrimonio fideicometido
El patrimonio fideicometido est constituido por los bienes transferidos
en fideicomiso y por los frutos que stos generen. El patrimonio
fideicometido es distinto al patrimonio del fideicomitente, del
fiduciario, del fideicomisario, de cualquier otro patrimonio
fideicometido administrado por el fiduciario y, de ser el caso, del
destinatario del remanente.
Sociedad Titulizadora
Sociedad annima cuyo objeto exclusivo es desempearse como
administrador fiduciario en los procesos de titulizacin y, por ende,
dedicarse a la adquisicin de activos para constituir y administrar
patrimonios autnomos (fideicometidos) que respalden la emisin de
valores mobiliarios. En tal sentido, la sociedad titulizadora puede tener
bajo su dominio y administracin a uno o ms patrimonios
fideicometidos (patrimonios autnomos).
Asimismo, pueden ejercer funciones de fiduciarios en fideicomiso de
titulizacin las sociedades extranjeras que constituyan sucursales en el
pas con el objeto exclusivo de realizar las actividades inherentes a una
sociedad titulizadora.
Se ha establecido que el capital mnimo de una sociedad titulizadora
debe ser de 750 mil soles, el mismo que ser incrementado en razn
de 0,5% del valor total de los activos de los patrimonios fideicometidos
sujetos a su dominio fiduciario, adems de mantener un ratio no menor
del 50% de sus pasivos y del doble de las garantas otorgadas. Este
capital mnimo se actualiza anualmente en funcin al ndice de Precios
al por Mayor a nivel nacional que pblica Instituto Nacional de
Estadstica e Informtica.
En cuanto al capital social de la sociedad titulizadora, las actividades
descritas
en
el
prrafo
anterior
estaran
aparentemente
proporcionando garantas adicionales para los inversionistas.
Sin embargo, consideramos que la esencia de los procesos de
titulizacin consiste en garantizar un flujo de ingresos al inversionista,
derivado principalmente de los activos transferidos al patrimonio
fideicometido (patrimonio autnomo). Es este ltimo el que respaldar
las obligaciones contradas con los inversionistas.
Los inversionistas debern estar garantizados exclusivamente con los
patrimonios autnomos o fideicometidos y con mecanismos de
cobertura (garantas) adicionales en cada proceso, de ser el caso, pero
de ninguna manera con el propio patrimonio de la sociedad
titulizadora. Lamentablemente, nuestra legislacin no contiene este
principio.
Somos de la opinin que debe existir una total independencia entre los
patrimonios autnomos y el patrimonio de la sociedad titulizadora.
Caso contrario, el riesgo proveniente de los activos que forman los

patrimonios fideicometidos (patrimonios autnomos) se confunde con

el riesgo propio del patrimonio de la sociedad titulizadora. De esta
manera, los riesgos de los distintos patrimonios fideicometidos se
vincularn a travs de una posible garanta comn otorgada sobre el
patrimonio de la sociedad titulizadora, desvirtundose la total
independencia que debe existir entre ellos.
Debemos reiterar que el inversionista no debe tener la posibilidad de
dirigirse en ltima instancia contra el patrimonio de la sociedad
titulizadora, por cuanto ste sirve exclusivamente para que dicha
sociedad pueda cumplir con su objeto social, que es desempearse
como fiduciario - administrador, ms no para garantizar las
operaciones de titulizacin.
Sociedades irregulares
Teniendo en cuenta que si la regular constitucin de una sociedad se
alcanza mediante el cumplimiento de requisito de forma (Escritura
Publica) y del requisito de publicidad (Inscripcin en el Registro), puede
suceder que el contrato de sociedad se estipule sin observar dichos
requisitos. Cuando esto ocurre y la relacin de sociedad se manifiesta
externamente por que se explota una actividad mercantil o industrial
en su nombre, hablaremos de una sociedad irregular.
Para Ulises Montoya Manfredi[1], es sociedad irregular la que no se ha
constituido e inscrito conforme a los preceptos legales. Pero, no
obstante este hecho, las relaciones internas se rigen por el pacto
social, o por ley segn la clase de sociedad que se trate.
Por su parte Augusto Barreto Muga [2] indica que las sociedades
irregulares son aquellas que se forman sin escritura pblica o si
existiendo esta se omite inscribirlas en el registro.
Richard, Escuti y Romero, Citado por Zaida Osorio Ruiz [3] aseveran que
las sociedades no constituidas regularmente... son aquellas que
tentativamente han querido asumir uno de los tipos previstos, pero
cuya constitucin regular ha sido frustrada por un defecto formal
cualquiera (v.gr., instrumentacin, publicidad: periodstica o Registral),
as como tambin aquellas que sin instrumentar tienen un objeto
comercial o desarrollan actividad comercial.
Fondo de inversin:
Un Fondo de Inversin, no es ms que la formacin de un volumen de
ahorro, particular o empresarial, que es gestionado por un grupo de
profesionales especializados en la realizacin de inversiones en
[
[
[

mercados financieros, en aras de obtener una mayor rentabilidad que

la que obtendra cada uno de los partcipes por separado.