Introduccin

En los ltimos cincuenta aos, todos los pases han hecho un uso y abuso abundante de la poltica fiscal. A
decir verdad, sin dedicar al gasto pblico una parte importante del PIB no es posible tener un estado del
bienestar, pero ello remite directamente al tema de su financiacin y del dficit pblico. Las consecuencias de
dficit pblicos importantes y persistentes son las subidas de tipos de inters, inflacin, efectos negativos
sobre la tasa de crecimiento y la inversin privada, acumulacin de deuda pblica, problemas en la balanza
de pagos, etc.
Tambin est bien documentada la erosin de la disciplina fiscal en muchos pases durante la dcada de los
setenta y de los ochenta, as como los esfuerzos que realizaron muchos pases para corregir esta situacin
durante la dcada de los noventa.
La introduccin de todo un conjunto de reglas relativas a un conjunto de indicadores fiscales ha sido un factor
importante a la hora de explicar el descenso en el cociente deuda pblica/PIB de muchos pases en la
segunda mitad de los aos noventa.
Segn el marco macroeconmico multanual, el principio general que norma la orientacin de la poltica
fiscal en el mbito nacional es asegurar el equilibrio o supervit fiscal en el mediano plazo, acumulando
supervit fiscales en perodos favorables y permitiendo nicamente dficit fiscales moderados y no
recurrentes en perodos de menor crecimiento.
No cabe duda que la poltica econmica es el argumento fundamental del estado para justificar
la funcin reguladora y estabilizadora que este cumple en las naciones que poseen economas modernas;
fijando las polticas impositivas, monetarias y cambiarias; y estableciendo reglas para que
los mercados acten libremente.
En este tema comenzaremos a analizar y explicar de la forma mas sencilla como funciona la poltica fiscal,
cuales son sus objetivos (relacionadas con el empleo, demanda agregada, dficit-supervit, etc), los
mecanismos y sus funciones, en que consiste los tipos de poltica fiscal, el presupuesto, el impuesto (como se
calcula y para qu los estado recaudan), los tipos de impuestos y sus finalidades, el gasto (tipos de gastos), y
la problemtica fiscal (caso peruano), etc. Alguno de los subtemas est representado con sus grficos para
tener ms conocimiento de cmo el estado ejecuta la poltica fiscal (de manera positiva y negativa) en nuestro
pas.

Qu es la poltica Fiscal
Concepto
Tambin se le conoce finanzas pblicas. Es la principal herramienta con la que cuenta un Gobierno para
financiar la adecuada provisin de bienes pblicos e influir en la estabilizacin del nivel de actividad
econmica en el corto plazo. La poltica fiscal est integrada por las medidas referentes al gasto, la tributacin
y el endeudamiento. Se produce un cambio en la poltica fiscal, por ejemplo, cuando el Gobierno cambia
susprogramas de gasto o cuando altera las tasas de los impuestos que cobra.

Hay tres formas de financiar el aumento de los gastos pblicos mediante el:

Impuestos:
Aunque los impuestos cubran totalmente el aumento de los gastos, se seguir percibiendo un cierto efecto
expansivo como consecuencia de la contraccin del ahorro agregado, pero ese efecto resultara insuficiente y
apareceran fuertes distorsiones en las pautas de consumo.

El mejor efecto expansivo se consigue mediante el dficit fiscal, es decir, aumentando la diferencia entre
los gastos y los ingresos pblicos. En ese sentido tambin resultara expansiva la reduccin de los impuestos.

Dficit fiscal y lmite de la LRTF

(en % del PBI)

Emisin de Dinero:
Es facultativo del Estado imprimir billetes en cualquier cantidad y de cualquier valor. La emisin incontrolada
de dinero puede provocar inflacin por lo que actualmente se limita legalmente la capacidad de los gobiernos
de emitir dinero, dejando esa funcin en manos de los bancos centrales.

Deuda Pblica:
Sera incorrecto que la financiacin de los gastos mediante deuda pblica implica beneficiar a la generacin
presente con cargo a la generacin futura que deber amortizar la deuda. De hecho siempre es posible
amortizar deuda con nuevas emisiones, como efectivamente suele hacerse. La transferencia de renta se
realiza al pagar los intereses, de los contribuyentes a los poseedores de ttulos, y se produce por tanto dentro
de la misma generacin. El efecto ser simplemente redistributivo mientras que la carga de la deuda en
proporcin a los gastos del Estado se mantenga dentro de ciertos lmites.
Aumento del gasto del Gobierno General y lmite de la LRTF
(en var. % anual)

1.

Objetivos de la Poltica Fiscal

Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible).
Control de la demanda agregada mediante los impuestos y el gasto pblico.
Controlar un dficit o un supervit.

1.

Qu es lo que busca la Poltica Fiscal?

De este modo, la poltica fiscal en el mbito nacional busca que el dficit fiscal tenga una trayectoria
decreciente, con el objetivo de reducir los servicios de la deuda pblica y el porcentaje de esta deuda con
respecto al PBI. Por lo tanto, los objetivos de poltica fiscal del gobierno regional o local en el mediano plazo
deben ser coherentes con el objetivo nacional de preservar la sostenibilidad de las finanzas pblicas.

Grfico

Tipos de Poltica Fiscal

a)

Poltica Fiscal Expansiva:

Cuando el objetivo es estimular la demanda interna, especialmente cuando en el punto de partida inicial
hay recursos productivos desempleados. Como resultado se tiende al supervit. La poltica fiscal expansiva
tiende a
Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin y reducir el paro.
Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible y por tanto la produccin.
Poltica Fiscal Restrictiva:

Cuando el objetivo es frenar la demanda interna, por ejemplo en el caso que en el punto de partida inicial hay
un exceso de inflacin. Como resultado se tiende al dficit.
b) La poltica fiscal restrictiva :
tiende a
Reducir el gasto pblico, para bajar la produccin.
Subir los impuestos, para que la gente no gaste tanto y as se frene la economa.

El Presupuesto
El presupuesto del Estado es un documento contable que recoge las previsiones de los ingresos y gastos
pblicos que se realizan en un pas. Si los ingresos y los gastos previstos coinciden, el presupuesto
estar equilibrado. Lo normal es que los gastos sean superiores a los ingresos, es decir, que haya dficit
presupuestario.
La situacin opuesta, con ingresos superiores a los gastos, es la de supervit. Los presupuestos deficitarios
implican por tanto inyectar en los flujos econmicos una cantidad superior a la que se detrae mediante
impuestos; tienen por tanto un efecto expansivo. Los presupuestos con supervit, por el contrario, al detraer
fondos, tienen un efecto restrictivo o contractivo y podran ser utilizados como medida de poltica econmica si

lademanda agregada estuviese tan alta que la produccin potencial estuviese siendo superada con la
consiguiente aparicin de efectos inflacionistas.
Los economistas clsicos consideraban que los presupuestos del Estado deban estar siempre equilibrados,
que la existencia de dficits o supervits eran muestra de una administracin ineficiente o de un
intervencionismo distorsionador de los mercados.
La propuesta keynesiana fue que el presupuesto deba estar cclicamente equilibrado, ser deficitario en las
fases econmicas recesivas que requiriesen una intervencin estimulante, financiando el dficit
mediante deuda pblica que sera amortizada con los supervit de otros aos.
Sin embargo, la aplicacin de la poltica keynesiana por los gobiernos occidentales tras la
Segunda Guerra Mundial se ha traducido en la realidad en un dficit pblico sostenido ao tras ao. Aunque
en los aos de expansin econmica el dficit disminuye en trminos de porcentaje sobre el PIB, no deja
nunca de ser negativo. Las ideas econmicas dominantes en la actualidad consideran al dficit pblico una de
las principales causas de desequilibrio e inestabilidad. El enorme dficit presupuestario de los EEUU ha sido
considerado como una de las causas bsicas del origen de la crisis de comienzos de los 90. En la actualidad
todos los pases desarrollados estn empeados actualmente en la lucha por controlar este dficit como
requisito indispensable para mantener la estabilidad a largo plazo.
Al establecer las previsiones presupuestarias hay que tener en cuenta la existencia de impuestos
proporcionales o progresivos, esto hace que los ingresos pblicos varen segn el volumen de renta
realmente generado en el pas. De igual forma, los gastos pblicos pueden variar de forma imprevisible ya
que un aumento del desempleo motivado por una recesin incrementara los gastos en subvenciones. Se
llama presupuesto de pleno empleo a la estimacin que se hace de los gastos e ingresos pblicos que se
concretaran si, manteniendo la legislacin financiera existente, la situacin econmica del pas fuese de
pleno empleo.
Presupuestos pblicos para 2002
(en % del PIB)

Ingresos

Gastos

Neto

Alemania

44,6

47,5

-2,9

Austria

48,5

50,9

-2,4

Blgica

49,4

48,5

0,9

Dinamarca

54

52,2

1,8

ESPAA

39,2

39,8

-0,6

Finlandia

50,5

45,9

4,6

Francia

49,1

51,4

-2,3

Grecia

43,4

47,9

-4,5

Holanda

44

43,6

0,4

Irlanda

32,6

31,1

1,5

Italia

44,2

45,9

-1,7

Luxemburgo

42,8

38,6

4,2

Portugal

42

46,2

-4,2

Reino Unido

40,4

43

-2,6

Suecia

57,5

56,6

0,9

UE-15

44,7

46,5

-1,8

Eurozona

45,1

46,8

-1,7

EE UU

32,8

31,7

1,1

Japn

32,1

40,6

-8,5

Qu es el Impuesto?

Un impuesto es una medida que usa el Estado para recaudar recursos y atender labores y tareas que son de
beneficio para todos los miembros de la sociedad. Se trata de una forma de recaudar recursos para financiar
obras que necesita el bien comn, y tambin la propia maquinaria del estado que nos provee con
funcionarios, legisladores, jueces, policas, militares, etc; que son indispensables para tareas
de inters comn. Muchos impuestos se pagan sobre los ingresos de las personas (para as introducir un
factor de equidad en la recaudacin). Otros se pagan sobre las transacciones (el IVA, por ejemplo), que eleva
el precio al consumidor en una proporcin equivalente al impuesto.
Los Estados recaudan impuestos para:
modificar patrones de consumo o empleo dentro de la economa nacional, haciendo ciertos tipos de
transacciones ms o menos atractivas.
mantener las operaciones del mismo Estado.
llevar a cabo funciones del Estado, tales como la defensa nacional, y proveer servicios del gobierno.
influir en el rendimiento macroeconmico de la economa (la estrategia gubernamental para hacer
esto es conocida como su poltica fiscal).
Los impuestos son generalmente calculados por las tasas de impuestos. Los impuestos de ventas, tarifas,
impuestos de herencia e impuestos al valor agregado son diferentes tipos de impuestos Ad Valorem.
Un impuesto Ad Valorem es generalmente aplicado al momento de una transaccin (impuesto al valor
agregado), pero puede ser aplicado tambin anualmente. La alternativa al impuesto Ad Valorem es un
impuesto de tasa fija, donde la tasa base es la cantidad de algo, sin importar su precio: por ejemplo, en el
Reino Unido un impuesto es recaudado sobre la venta de bebidas alcohlicas y es calculado sobre la cantidad
dealcohol vendido en vez del precio de la bebida.
Nmero de procedimientos para pagar impuestos
(en nmero)

Qu es el Gasto?
El gasto es aquel flujos que configura el componente negativo del resultado econmico-patrimonial,
producidos a lo largo del ejercicio por las operaciones conocidas de naturaleza presupuestaria o no
presupuestaria, como consecuencia de la variacin de activos o el surgimiento de obligaciones, que implican
un decremento en los fondos propios Gasto Crece
Gasto en remuneraciones y gasto de capital, 1998 - 2005
(millones de nuevos soles)

Tipos de Gastos:

Gasto Pblico:
Es el gasto realizado por el sector pblico en bienes y servicios, incluye la construccin de carreteras y el
sueldo de los funcionarios, entre otros. Tambin la podemos definir como: el gasto es aquel flujo que configura
el componente negativo del resultado econmico-patrimonial, producidos a lo largo del ejercicio por las
operaciones conocidas de naturaleza presupuestaria o no presupuestaria, como consecuencia de la variacin
de activos o el surgimiento de obligaciones, que implican un decremento en los fondos propios.

Grfico

Gasto Privado
Gasto total que realizan los agentes econmicos privados en bienes de consumo y en bienes de capital, por
unidad de tiempo.
Gasto Fiscal:
Gasto total que realizan todas las instituciones incluidas dentro del sector fiscal entre las cuales se
encuentran, el gobierno General, los ministerios y todas aquellas entidades que producen bienes y servicios
pblicos. Lo caracterstico de estas instituciones o agencias del gobierno es que sus gastos corrientes y de
operacin son financiados con fondos del presupuesto general de al Nacin.
El gasto fiscal se divide en gastos corrientes, que incluyen principalmente el pago de remuneraciones fiscales
y la compra de bienes y servicios de consumo de uso habitual; y en gastos de capital, que incluye
las compras de bienes de capital y algunos bienes de consumo (durables) por parte del fisco. La finalidad del
gasto fiscal es proveer de bienes y servicios pblicos y mejorar las condiciones de vida de los sectores ms
pobres de la sociedad.

Gasto Social:
Parte del gasto pblico destinado a la financiacin de servicios sociales bsicos para los individuos. Segn la
clasificacin propuesta por las Naciones Unidas, son los gastos de educacin, sanidad, seguridad social,
vivienda, deportes y otros de similares caractersticas
El Gasto Pblico Crece y la Calidad de los servicios empeora
Rendimiento comparado de los alumnos de 5to de secundaria de escuelas pblicas y gasto real en
secundaria
(puntajes y millones de nuevos soles de 2001)

Gasto Total Turstico:

Es el gasto efectuado por los visitantes (no residentes). Se compone de gastos en origen (satisfechos por los
visitantes en su pas de residencia), ya sea en forma de paquete turstico o no, y del gasto en destino.
Rango de Gastos:
Estimacin de los montos de gasto a efectuarse, por las dependencias del Poder Ejecutivo, por los
organismos descentralizados y empresas de participacin estatal sujetas a control directo, y por los Poderes

Legislativo y Judicial, que sirven de base para estructurar y formular los anteproyectos de presupuesto
anuales.
Gasto Nacional Bruto:
Es representado por el total de los cuatro sectores de la economa (familiar, gubernamental, empresarial y
exterior) en la produccin nacional de bienes y servicios.

La Problemtica Fiscal
_ Pervivencias en el Caso Peruano
Frente a los cuestionamientos sobre la "reforma fiscal por qu no se ha llevado a cabo una reforma integral
del sistema fiscal? Los impuestos, las rentas patrimoniales y la deuda pblica, a lo largo de la experiencia
histrica peruana, han financiado presupuestos de gastos. Aqu se utiliza el gasto pblico con fines polticos
(mantener el "clientelismo" "aadiendo tributos"), antes que modificando la estructura tributaria. En otros
trminos el problema no es la reforma tributaria, sino de la poltica fiscal en s misma. El gasto genera la
creacin de impuestos "oportunistas" y, por supuesto, el abuso del endeudamiento.
El problema es antiguo y tenemos un sistema fiscal de naturaleza regresiva, no solamente desde el ngulo de
la tributacin, sino tambin desde la estructura del gasto pblico. En efecto, se dice que impuestos indirectos,
como el caso del impuesto general a las ventas (I.G.V) es de carcter regresivo respecto de los ingresos, pero
una poltica fiscal redistributiva, como aumentando el denominado "gasto social", puede mitigar esos efectos.
Si nos remontamos al siglo XIX, encontramos que el financiamiento del gasto pblico anterior a la era del
guano, se sustentaba en los ingresos aduaneros y en el tributo indgena. Luego los ingresos provinieron de la
renta del guano que a su vez sustentaba el endeudamiento; obviamente el colapso no se hizo esperar, a
pesar de autorizadas voces, como la de Manuel Pardo, que reclamaban estructurar un sistema tributario con
impuestos directos.
De la guerra del Pacfico a la crisis de 1929, los impuestos directos funcionaban en forma
"cedularia": Industria, Renta predial, Patentes, Sueldo, Capital Movible, con alcuotas fijas y con "acotaciones
de base presunta" y "fijacin prudencial de costos" por el Poder Ejecutivo, etc.
Cmo se fue complementando ese sistema tributario de Impuesto sobre las Rentas? Con la expansin de
impuestos indirectos, como el IGV y el ISC; en tiempos recientes son muestras palmarias de las antiguas
prcticas "oportunistas", el impuesto a la solidaridad y el impuesto a las transacciones financieras. En el Per:
Los sectores populares, identificados con las PYMES y formas similares, ubicadas en los sectores de
menores ingresos "se defienden" del sistema regresivo con la llana y simple evasin de los impuestos
indirectos, como en el caso del impuesto general a las ventas.
De resultas, la dicotoma "formal/informal" se genera endgenamente por la estructura fiscal, tanto la
tributaria como la del gasto pblico.
Las lites polticas y econmicas defienden su posicionamiento, generalmente identificado con el
llamado "sector formal", eludiendo los impuestos directos, usualmente con exoneraciones y otras formas de
elusin que surgen de los mismos textos legales.
La nivelacin de la "Caja fiscal", resultante de esa estructura, se realiza con "recursos extraordinarios" y
endeudamiento. No se recurre a una reforma integral, porque sera necesaria una reforma del Estado, la
misma que alterara los objetivos de posicionamiento perseguidos por las elites.

poltica monetaria

Concepto:
La poltica monetaria es el proceso por el cul la autoridad monetaria (gobierno, Banco Central, etc) de un
pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero,a menudo a travs de los tipos de inters (vea tipo
de inters interbancario), con el propsito de mantener la estabilidad y crecimiento econmico.
La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una economa, es decir, el precio al
que se presta el dinero, y la oferta monetaria total. La poltica monetaria cuenta con una variedad de
herramientas para controlar uno o ambos factores para influir en los resultados de crecimiento econmico,
inflacin, tipo de cambio con otras monedas y desempleo. En las economas en las que la emisin de moneda
es un monopolio, o en aquellos sistemas en los que la emisin se realiza a travs de los bancos, que a su vez
estn vinculados a un Banco Central, se puede influir de forma efectiva en la oferta de dinero disponible para
lograr unos determinados objetivos. La poltica monetaria como tal se remonta a finales del siglo XIX
utilizndose para mantener el estndar oro.
Se dice que una poltica monetaria es contractiva si va encaminada a reducir el dinero disponible o
incrementarlo lentamente, efecto que tendra, por ejemplo, una subida de tipos de inters. Por el contrario,
una poltica monetaria expansiva incrementa la oferta monetaria, a menudo mediante la disminucin de los
tipos de inters.
Tambin se puede describir una poltica monetaria como cmoda o acomodaticia, si el tipo de inters
establecido intenta crear crecimiento econmico; neutral, si no persigue ni crear crecimiento ni combatir la
inflacin; o apretada si intenta reducir la inflacin.

Tipos de poltica monetaria

En la prctica, para implementar cualquier tipo de poltica monetaria la herramienta principalmente usada es la
modificacin de la base monetaria en circulacin. La autoridad monetaria realiza esta modificacin comprando
o vendiendo activos financieros (normalmente obligaciones del Estado). Estas son las llamadas operaciones
en mercado abierto y pueden afectar a la cantidad de dinero circulante o a su liquidez (si se venden o
compran formas de dinero con menor liquidez). El efecto multiplicador de las reservas bancarias fraccionadas
amplifica el efecto de estas medidas.
Transacciones constantes en el mercado realizadas por la autoridad monetaria modifica la oferta de su divisa,
lo que tiene un impacto sobre otras variables de mercado como los tipos de inters a corto plazo o el tipo de
cambio.
La distincin entre varios tipos de polticas monetarias se basa primordialmente en el conjunto de
instrumentos y variables de mercado usados por la autoridad monetaria para conseguir sus objetivos.

Poltica Monetaria
(Objetivo)

Inflacin

Variable de mercado
utilizada

Tipo de inters a corto plazo

Objetivo a largo plazo

Una determinada tasa de cambio del IPC

Poltica Monetaria
(Objetivo)

Variable de mercado
utilizada

Objetivo a largo plazo

(overnight)

Nivel de precios

Tipo de inters a corto plazo

(overnight)

Un valor especfico del IPC

Agregados Monetarios

Crecimiento de la oferta
monetaria

Una determinada tasa de cambio del IPC

Tipo de cambio fijo

Precio spot (al contado) de su

divisa

Precio spot de la divisa

Estndar oro (no usado

actualmente)

Precio spot del oro

Baja inflacin medida con referencia al

precio del oro

Poltica Mixta

Normalmente utiliza los tipos de Normalmente tasa de desempleo y tasa de

inters
cambio del IPC

Los diferentes tipos de polticas monetarias implican un rgimen de tipo de cambio. Una poltica monetaria de
tipo de cambio fijo es en s un rgimen de tipo de cambio. El estndar oro resulta en un rgimen de tipo de
cambio relativamente fijo respecto a otras divisas que siguan tambin el estndar oro y un rgimen de tipo de
cambio flotante (tambin llamado flexible) respecto a otras divisas que no sigan el estndar oro. Polticas
monetarias conducidas por objetivos de inflacin, nivel de precios o cualquier otro agregado monetario
implican seguir un rgimen de tipo de cambio flotante en la mayora de los casos.

Poltica monetaria por objetivos de inflacin

Los objetivos de una poltica monetaria de este tipo es mantener la tasa de inflacin dentro un determinado
margen a travs de una medida como puede ser el ndice de Precios de Consumo.
El objetivo de inflacin se establece mediante ajustes peridicos segn el objetivo de tipos de inters del
Banco Central. El tipo de inters usado es generalmente el tipo de inters interbancario (aquel al que los
bancos pueden prestarse dinero entre s en prstamos a 1 da con propsito de flujo de capitales). El objetivo
de tipos de inters se mantiene durante un determinado perodo de tiempo usando operaciones en mercado
abierto.
Los cambios en los tipos de inters objetivo se realizan como respuesta a varios indicadores de mercado que
intentan predecir tendencias del ciclo econmico y, de este modo, conducir al mercado en la direccin
necesaria para conseguir el objetivo de inflacin.

La poltica monetaria por objetivo de inflacin fue pionera en Nueva Zelanda. Actualmente es utilizada en
muchos pases como Australia, Canad, Reino Unido y otros.

Poltica monetaria por objetivos de nivel de precios

Un objetivo de nivel de precios es similar a un objetivo de inflacin salvo que en el objetivo de IPC no se tiene
en cuenta lo sucedido en aos anteriores o es ajustado y, por el contrario, en el objetivo de nivel de precios se
intenta compensar en aos siguientes lo sucedido con anterioridad.

Agregados Monetarios
Durante la dcada de 1980 muchos pases usaron una poltica monetaria en la que se mantena un
crecimiento constante de la oferta monetaria. Esta oferta fue refinndose para incluir otras clases de dinero y
crdito. Esta poltica fue seguida en pases como Estados Unidos dnde dej de utilizarse cundo Alan
Greenspan fue nombrado presidente de la Reserva Federal.
Este tipo de poltica monetaria es tambin llamada en ocasiones monetarismo. Mientras la mayora de
polticas monetarias se centran en los precios de una u otra forma, el monetarismo se centra en la cantidad
monetaria.

Tipo de cambio fijo

Esta poltica monetaria se basa en mantener un tipo de cambio fijo de su divisa respecto a otra divisa o una
cesta de divisas. Normalmente existe un rango de fluctuacin en el que se permite que vare el tipo de cambio
y, en base a este rango, se puede hablar de diferentes grados de tipos de cambio fijos segn lo rgido que sea
el sistema.
Bajo un sistema de tipo de cambio fijo rgido, el gobierno, o la autoridad monetaria, declara un tipo de cambio
fijo pero no compra o vende divisa de forma activa para mantener el tipo de cambio. En su lugar, el tipo de
cambio es mantenido mediante medidas de no-convertibilidad como controles de capital, licencias de
exportacin/importacin, etc. En esta situacin suele generarse un mercado negro dnde la divisa es
comerciada a un tipo de cambio no oficial.
Existen otras polticas de tipo de cambio fijo ms flexibles como la convertibilidad-fija en el que la divisa es
comprada o vendida diariamente por la autoridad monetaria con el objetivo de mantener el tipo de cambio
dentro de unos mrgenes.
Tambin existe el tipo de cambio "mantenido" en el que cada unidad de divisa local ha de estar respaldada por
una unidad de divisa extranjera.
Mediante una poltica monetaria de tipo de cambio fijo, se suele relegar la poltica monetaria en s a la
autoridad monetaria extranjera del pas respecto al que se ha fijado el tipo de cambio. El grado de
dependencia depende de muchos factores como la movilidad de capital, canales de crdito y otros factores
econmicos.

Herramientas de la poltica monetaria

Para conseguir los objetivos marcados por las autoridades monetarias, stas cuentan con varias
herramientas. En la mayora de pases modernos existen instituciones dedicadas exclusivamente a la
ejecucin de la poltica monetaria como puede ser la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra, el Banco
Central Europeo, etc, que en general son llamados Bancos Centrales.
La principal herramienta con la cuentan los bancos centrales son las operaciones en mercado abierto. Esto
implica una gestin de la cantidad de dinero en circulacin mediante la compra y venta de diversos

instrumentos financieros, como bonos y letras del Tesoro pblico o divisas extranjeras. Estas compras o
ventas provocan que entre o salga ms o menos divisa base de la circulacin del mercado.
Otras herramientas son los tipos de inters, el control de la oferta monetaria o los requerimientos de reserva,
todo ello afecta de forma ms o menos directa al dinero en circulacin en el sistema econmico.

1)

Objetivos finales de la poltica monetaria

Estabilidad del valor del dinero

Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible)
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos

2) Mecanismos
El banco central puede modificar la cantidad de dinero directamente, pero hay otras formas de cambiar la
cantidad de dinero en circulacin:
_Variacin del tipo de inters
_Variacin del coeficiente de caja
_Operaciones de mercado abierto
La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de la cantidad de
informacin respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen
candidato es la tasa de inters, ya que se conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero
lleva algunos das.
A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad de dinero.
_Variacin del tipo de inters
El tipo o tasa de inters indica cunto hay que pagar por el dinero que nos presta un banco.
Por eso, si el tipo de inters es muy alto, no todos los inversores podrn permitrselo, y no pedirn muchos
prstamos. El dinero se quedar en el banco. En cambio, una bajada de los tipos de inters incentiva la
inversin y la actividad econmica, ya que los empresarios dispondrn fcilmente de dinero para invertirlo en
sus proyectos.
Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn relacionados directamente con la cantidad de dinero que
circula en el mercado.No hay que olvidar que existen otros procesos -distintos a la poltica monetaria- que
tambin alteran la tasa de inters, ya sea por un proceso inflacionario, o por el auge o la recesin de la
actividad econmica, dificultando de esta manera el papel de la tasa de inters como variable objetivo de la
poltica monetaria.

_Variacin del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje de los
depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo
prestado. Se hace para evitar riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en el banco y prestar
ms), eso aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el
coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos. La cantidad de
dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.
_Operaciones de mercado abierto
Con este nombre se conoce las operaciones que realiza el banco central de ttulos de deuda pblica en el
mercado abierto.
La deuda pblica son ttulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y obligaciones.
Si el banco central pone de golpe a la venta muchos ttulos de su cartera y los ciudadanos o los bancos los
compran, el banco central recibe dinero de la gente, y por tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta
forma se reduce la cantidad de dinero en circulacin.
En cambio, si el banco central decide comprar ttulos, est inyectando dinero en el mercado, ya que la gente
dispondr de dinero que antes no exista.

2.) Tipos de poltica monetaria

Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin.

Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.
2.1) Poltica monetaria expansiva
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para
aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios.

Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar ms dinero.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta poltica y
baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin
en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
2.2) Poltica monetaria restrictiva
Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se
puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro.

Aumentar el coeficiente de caja, para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin.
Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por ttulos.

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene
esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el
vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).

Instrumentos de poltica monetaria en el Per

3.1) Reportes de poltica monetaria en el Per
Reportes de Inflacin
Se publica tres veces al ao con informacin a enero, mayo y setiembre. Incluye la evolucin
macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la inflacin y la ejecucin de la poltica monetaria.
Adems difunde las proyecciones de inflacin (incluyendo el balance de riesgos) y de las variables
macroeconmicas.
Notas Informativas sobre el Programa Monetario
Se publica despus de su aprobacin por el Directorio del BCRP. Contiene una descripcin de la decisin
sobre la tasa de inters de referencia, el sustento de dicha decisin, la explicacin de la evolucin de la
inflacin, as como las tasas de inters para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.

Conclusiones
A lo largo de la historia peruana, los impuestos, las rentas patrimoniales y la deuda pblica, han financiado
presupuestos de gastos. El problema no es la reforma tributaria, sino la poltica fiscal en s misma porque se
utiliza el gasto pblico con fines polticos esto genera la creacin de impuestos "oportunistas" y, por supuesto,
el abuso del endeudamiento y la La poltica monetaria es el proceso por el cul la autoridad monetaria
(gobierno, Banco Central, etc) de un pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero,a menudo a
travs de los tipos de inters (vea tipo de inters interbancario), con el propsito de mantener la estabilidad y
crecimiento econmico.

Bibliografa
Banco de Reserva del Per:
Modelo de Reporte de Inflacin Correspondiente al periodo 2007 (sntesis)
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/PolMon/Archivos/RI_2007_02-Sintesis.pdf
Modelo de Notas Informativas sobre el Programa Monetario al periodo abril 2007 (sntesis)
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/PolMon/Archivos/NI_0704.pdf
Contexto de poltica monetaria en el peru: http://www.lainsignia.org/2005/febrero/ibe_027.htm
La banca central y los derivados financieros: El caso de las opciones de divisas, Maria del Rosario Bernedo y
Jos Azaero
Un anlisis de las intervenciones del Banco Central de Reserva del Per en el mercado cambiario: 19992001 , Miguel Flores Bahamonde
Hacia una meta explcita de inflacin: Anticipando la inflacin en el Per, Diego Winkelried

SEBASTIAN, MIGUEL y GARCIA PARDO, JIMENA

GALINDO, MIGUEL NGEL
LIND, DOUGLAS A.
PARKIN, MICHAEL

Nota : ola amiga si ya lo haz hecho sobre este

tema agrgale mas byeeeee ya te llamo

_ Romero Ortiz Jaime

_Reyes Huamn Jessica