ANLISIS FINANCIERO

CORPORACIN EL ROSADO S.A

FINANZAS 1
PARALELO 141
2015

INTEGRANTES:
Natalia Bermdez Barrezueta
Gabriel Barragn Jimenez
Catherine Riofro Sanchez

TABLA DE CONTENIDO
1.

DATOS GENERALES................................................................................................................................ 2
1.1.

OBJETO SOCIAL ............................................................................................................................. 2

COMPOSICIN ACCIONARIA ..................................................................................................................... 2

1.1.

HISTORIA Y ANTECEDENTES .......................................................................................................... 2

1.2.

PRINCIPALES LNEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y ACTIVIDADES: .............................................. 3

1.3. POLITICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO DE CORPORACIN EL ROSADO S.A DE LOS

LTIMOS AOS. (2011,2012, 2013) .......................................................................................................... 3
1.4.

ANLISIS DEL SECTOR DONDE SE DESARROLLA ............................................................................ 4

1.5. FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAA, CON EL NEGOCIO Y CON LA OFERTA
PBLCIA..................................................................................................................................................... 5
2.

ANLISIS FINANCIERO ........................................................................................................................... 6

2.1.

ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL................................................................................. 6

2.2.

ANLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL ........................................................................... 6

2.3.

ANLISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS .............................................................................. 7

2.4.

ANLISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS ........................................................................ 7

2.5.

ANALISIS INDICADORES FINANCIEROS.......................................................................................... 8

2.5.1.

RATIOS DE LIQUIDEZ ............................................................................................................. 8

2.5.2.

RATIOS DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS ........................................................................... 8

2.5.3.

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO ............................................................................................... 8

2.5.4.

RATIOS DE RENTABILIDAD .................................................................................................... 9

2.6.
2.7.

ANLISIS DE RATIOS FINANCIEROS CON RESPECTO AL SECTOR ................................................... 9

CONCLUSIN ................................................................................................................................... 10

2.8 ANEXOS: ............................................................................................................................................ 11

Figure 1 Estado de Situacin Financiero 2011 y 2012 Activos............................................. 11

Figure 2 Estado de Situacin Financiera 2011 y 2012 ........................................................ 12
Figure 3 Estado de Resultados 2011 y 2012 ........................................................................ 13
Figure 4 Estado de Cambios en el Patrimonio ..................................................................... 14
Figure 5 Estado de Flujo de Efectivo del 2011 y 2012 ......................................................... 15

CORPORACIN EL ROSADO S.A

1. DATOS GENERALES
1.1.

OBJETO SOCIAL

Dedicarse a la compraventa y reventa, importacin y exportacin y a la industrializacin y

comercializacin en el mercado nacional e internacional, por cuenta propia y ajena, al por mayor y por
menor de todo tipo de alimentos, ropa, licores, etc.

COMPOSICIN ACCIONARIA

1.1.

HISTORIA Y ANTECEDENTES

CORPORACIN EL ROSADO S.A, se inici en 1936 cuando Alfredo Czarninski abri una pequea
pastelera llamada ELROSADO, ubicada en el Boulevard 9 de Octubre. Posteriormente junto a su
esposa, consolidaron la idea de un establecimiento que no slo vendiera dulces, creando el restaurante
EL ROSADO. Alfredo Czarninski, se adelant a comprar un local frente al restaurant para instalar un
almacn de variedades que lo llam Importadora EL ROSADO. Meses despus se cerr el restaurante,
desarrollndose el negocio de venta de vveres y artculos varios, creando en el Ecuador la modalidad de
auto-servicio en lo que se denomin Supermercados EL ROSADO.
La compaa fue constituida en 1954 para dedicarse a la importacin de mercadera, productos
elaborados y en general, a la compra y venta de mercadera nacional y extranjera, muebles e inmuebles,
acciones y representaciones. En el 2005, se ampli el objeto social para realizar actividades de
telecomunicaciones y ensamblaje de vehculos; y en ese mismo ao se aprob la transformacin del
ROSADO Cia. Ltda. a EL ROSADO S.A.
Para el 2008 se decide cambiar la razn social a CORPORACIN EL ROSADO S.A. Esto le permiti
diversificar an ms su lnea de productos y servicios de manera exponencial. Actualmente, cuenta con
aproximadamente 114 establecimientos: 553 en Guayaquil, 15 en la ciudad de Quito, 7 en Manta, 7 en
Samborondn, 6 en Machala, 3 en La Libertad, 3 en Portoviejo, 3 en Santo Domingo, 3 en Quevedo, 3 en
Riobamba, 2 en Milagro, 2 en Rumiahui, 2 en Babahoyo, 2 en Daule, 2 en Durn y 1 en Salinas.
2

1.2.
-

1.3.

PRINCIPALES LNEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y ACTIVIDADES:

Mi Comisariato
Mi Panadera
Mi Comisariato Jr.
Mini
Ferrisariato
Hipermarket
Mi Juguetera
Ro Store
Metrpolis
Radio Disney
Supercines
Chilis
Carls Jr.
Riocentro Shopping
El Paseo Shopping

POLITICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO DE CORPORACIN EL

ROSADO S.A DE LOS LTIMOS AOS. (2011,2012, 2013)

El financiamiento de las actividades de la compaa es logrado por el aporte de capital de sus

accionistas, ya que los recursos obtenidos en la actividad de la empresa ha sido invertido en el negocio;
as como tambin los pequeos crditos con la banca local a travs de lneas tradicionales.
Busc tambin financiamiento a travs del Mercado de Valores, colocando con xito, sus dos
primeras Emisiones de Obligaciones por $25 millones cada una de ellas, con los cuales logr remodelar
sus locales comerciales y adems dar apertura a nuevos. En el 2013 coloca su tercera Emisin objeto de
anlisis y una gran parte del destino de estos fondos se utilizar para reactivar el capital de trabajo de la
compaa.
Las Polticas de Inversiones de CORPORACIN EL ROSADO S.A. estn orientadas principalmente
hacia la compra de Activos productivos, as como a la inversin en capacitacin y el desarrollo de sus
productos.
Tambin se ha ayudado de lneas de crdito que obtiene de sus proveedores; entre los
principales podemos mencionar: Nestl Ecuador S.A., Unilever Andina, Colgate Palmoliive, Kimberly
Clark, Industrias Alex, La Fabril, Ecuador Bottling Company, Productos Familia Sancela, Kraft Foods,
Johnson & Johnson, Productos Alpina, Reybanpac, Mabe, PINTEC, La Oriental, PRONACA, etc.
Adicionalmente la empresa en concordancia con la ley, a partir de la Primera Emisin de
Obligaciones mantiene como poltica NO repartir dividendos mientras haya obligaciones en mora, lo
cual es un soporte adicional para sus tenedores y futuros compradores de obligaciones.

El objeto de la emisin de obligaciones es obtener recursos lquidos a travs del Mercado de

Valores, que le permitirn a la empresa desarrollarse de manera ms eficiente y con un costo financiero
ms bajo. Los recursos captados servirn en un 30% para cancelar pasivos de costo mayor o plazo menor
y el 70% restante, para financiar parte del capital de trabajo de la empresa.

1.4.

ANLISIS DEL SECTOR DONDE SE DESARROLLA

El sector en el que se desarrolla Corporacin El Rosado S.A segn la superintendencia de

compaas es aquel llamado Venta al por menor de gran variedad de productos entre los que
predominan, los productos alimenticios, las bebidas o el tabaco, como productos de primera necesidad
y varios otros tipos de productos, como prendas de vestir, muebles, aparatos, artculos de ferretera,
cosmticos (tienda de vveres) etctera, con cdigo G4711.
En general, el sector retail y el comercio es de vital importancia para la economa ecuatoriana.
Este sector se encuentra diversificado en varios segmentos, en este anlisis nos enfocaremos en la aprte
alimenticia y de consumo masivo.
Los supermercados en el Ecuador se encuentran dentro de la industria del comercio,
particularmente en la distribucin de vveres y productos de consumo masivo tambin denominado
retail alimenticio. Como en otros pases de Latinoamrica, el retail en el Ecuador no se encuentra muy
desarrollado debido a que ocupan un lugar muy importante del mercado los vendedores informales
quienes venden y revenden productos de todo tipo en las calles. Su participacin es tan grande que se
les escapa de control a los organismos, de gobierno permitiendo el contrabando, la respectiva evasin
de impuestos y los debidos controles de calidad.
El segmento comercial incluye a su vez dos niveles de intermediacin en la distribucin y/o
comercializacin de bienes (el uno, entre el fabricante, productor o importador y el consumidor final; y
dos cuando en la cadena de valor mencionada, intervienen los comerciantes minoristas).
En el primer nivel de intermediarios aparecen el importador-distribuidor y los mayoristas. El
grupo de importadores-distribuidores son agentes que asumen todos los riesgos comerciales, desde
contactar al proveedor, movilizar la mercadera y distribuirla entre sus diferentes almacenes para llegar
al consumidor final, las inversiones superan aproximadamente los $100 millones; los agentes de este
sector cuentan con los medios suficientes para mantener sucursales a nivel regional o nacional.
Una de las ventajas de este segmento es que se cuenta con una extensa lista de productos y
artculos para comercializar (licores, alimentos, electrodomsticos, ferretera, perfumera, cosmticos y
en algunos casos automviles) y poder ofrecer menores precios debido a que no hay intermediarios que
agreguen valor al negocio de la distribucin. Dentro del mismo segmento estn los importadores ms
pequeos, los cuales se especializan en reas como bienes de consumo y alimentos, construccin y
ferretera, medicinas y cosmticos.
La empresa en estudio se encuentra entre los dos principales autoservicios del pas:

Corporacin Favorita C.A., que es la empresa lder del segmento con ventas de $1,688
millones en el ao 2011 y que cuenta con supermercados acorde al nivel socioeconmico al
cual atiende, como son Supermaxi, Hipermercados Megamaxi, Gran Aki y Sper Despensa
Ak. Por su tamao, tiene un alto poder de negociacin. Cuenta con plantas hidroelctricas,
lo que le permite ahorrar recursos en gastos de energa.
Le sigue CORPORACIN EL ROSADO S.A., con ventas en el 2011 de $827 millones, maneja las
marcas Mi Comisariato, Ferrisariato, Mi Juguetera, Hiper Market y la versin mini de los
Mi Comisariatos. Tiene una central de compras y se abastece directamente de productos
extranjeros para ciertas lneas de productos. A diferencia del lder del segmento, atiende a la
clase media, media-baja y popular principalmente de la regin Costa y con especial nfasis
en la ciudad de Guayaquil. Tambin mantiene un alto poder de negociacin frente a
proveedores.
En tercer lugar, Tiendas Industriales Asociadas (TIA) S.A. que alcanz ventas de $373
millones en el 2011 bajo las marcas de Almacenes Ta, Sper Ta, Tiendas Multiahorro/Ta
Express. A diferencia de las otras dos empresas, el nicho de mercado de este oferente son
los lugares apartados y no cubiertos por la competencia, apuntando al nivel socioeconmico
medio y bajo en dichas zonas. Cuenta con 147 locales ubicados estratgicamente tanto en
ciudades como en zonas rurales compitiendo directamente con el sector informal de
mercados populares y minoristas en general.
En cuarto lugar est Mega Santamara S.A., que report ingresos por $267 millones y cuyo
radio de accin es principalmente para Quito, donde se ubica en el grupo de supermercados
de menor tamao.
Luego se ubican los supermercados de limitado tamao y especializados como aquellos de
crnicos (La Espaola, Avcola Fernndez, El portal, entre los principales).

El comercio al por mayor y por menor es el sector que mayor aportacin ha hecho al PIB del pas
durante el 2012, seguido del de la construccin.

1.5.

FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAA, CON EL NEGOCIO

Y CON LA OFERTA PBLCIA
-

Existen factores de riesgo asociados a la participacin del gobierno en el mercado de las

restricciones a las importaciones y medidas de salvaguardas arancelarias.
El contrabando, indiscutiblemente ilegal.
Las economas de escala podran llegar a ser en su momento, un riesgo para la compaa y el
sector en general. La ventaja est en que la corporacin cuenta con una gama de productos
y revolucin de alianzas estratgicas que mantiene con sus principales clientes, que har
que estas polticas y prcticas no afecten, en gran medida, el desenvolvimiento de la
empresa.
La empresa no ha tenido prdidas operativas en el giro de sus negocios. No muestra
evidencias que su posicin relativa dentro de sus sector afecte su capacidad de pago.

2. ANLISIS FINANCIERO
2.1.

ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

En el 2011 el activo circulante (47.65%) es un poco mayor al pasivo circulante (47.28%), pero no
llega a ser el doble. A simple vista diramos que la empresa est a punto de tener problemas de liquidez.
Este problema se agrava en el 2012 donde su pasivo circulante (47%) es mayor que su activo circulante
(43.76%), lo cual significara que estara teniendo problema de afrontar pagos. Deberamos tener en
cuenta que esta empresa tiene gran cantidad de pasivos circulantes debido a que la mayora de sus
deudas son a corto plazo con sus proveedores. Las obligaciones con proveedores son el principal rubro
de los pasivos totales (aproximadamente 43.27% de los pasivos totales). As mismo, la compaa no
liquida los dividendos el mismo ao, sino que los enva a una cuenta del pasivo circulante, otro factor
que debemos considerar. Los pasivos a largo plazo tan solo representan el 12.27% en el 2011 y el
10.27% en el 2012. As est claro que la suposicin de que el activo circulante deber ser el doble que el
pasivo circulante no se cumple en este tipo de empresas, por tener una gran cantidad de pasivos
circulantes necesarios para su funcionamiento. Una de las medidas que ha tomado es financiarse a
travs de la emisin de obligaciones en el mercado de valores
Las cuentas por cobrar ms el efectivo (23% para el 2011 y 20.3% para el 2012) no alcanzan al
pasivo circulante (47.28% y 47% respectivamente). Este principio tambin falla. Las obligaciones con
bancos tanto a corto como a largo plazo han incrementado desde el 2010 ya que la empresa ha
incursionado en el Mercado de Valores vendiendo obligaciones.
El tercer principio de anlisis si se cumple. ste es que los capitales propios o patrimonio deben
de estar entre el 40% y 50% del total del activo. Para el 2011 el patrimonio representaba un 40.45% del
total de activos y para el 2012 ste era de 42.74%, lo cual indica que la empresa est suficientemente
capitalizada.

2.2.

ANLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

Podemos observar que existe un incremento del 77% en la cuenta efectivo en el ao 2012 con respecto
al ao 2011 como base. Este es el aumento ms significante que podemos notar. Una causa de este
aumento pudo haber sido la disminucin de sus cuentas por cobrar en un 22% aproximadamente.
Adems podemos observar un gran incremento de la cuenta servicios y otros pagos anticipados.
Aument casi un 500% con respecto al ao 2011. Su activo fijo se increment un 21%, el cual pudo
haber sido financiado una parte con capital propio y otra con deuda a corto plazo. En cuanto a su pasivo,
podemos observar que las deudas a corto plazo se incrementaron en un 13%, y por otro lado
disminuyeron las deudas a largo plazo en un 6% aproximadamente. ste hecho coloca a la empresa en
peor situacin de endeudamiento con respecto al ao 2011.
Su patrimonio tuvo un incremento del 19%, generado principalmente por un aumento de las
ganancias acumuladas del perodo.

2.3.

ANLISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS

En el anlisis vertical podemos apreciar que el costo de venta con respecto a las ventas totales
increment del ao 2011 al 2012, pasando a ser de 70.68% en el 2011 a 71.22%. Este incremento no
fue tan significativo. Los gastos de venta tuvieron una baja, del 2011 al 2012, en aproximadamente 12
puntos porcentuales (de 1.33% a 1.21%). Sin embargo los gastos administrativos tienen mayor
participacin, y stos se mantuvieron sin notables cambios. Los gastos financieros aumentaron su
participacin con respecto a las ventas, en tres puntos porcentuales. Pasaron de 0.64% en el 2011 a
0.67% en el 2012.
En general, la utilidad neta tuvo una pequea disminucin para el 2012. De 3.84% en el 2011,
lleg al 3.55 % en el 2012. En otras palabras, para el 2012 por cada $100 de ventas, se obtienen $3.55 de
utilidad neta.

2.4.

ANLISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS

Las ventas evolucionaron en un 13.44% aproximadamente. Los gastos tales como costos de
venta y gastos administrativos han incrementado en 14.29% y en un 13.26% respectivamente. Podemos
notar que estos gastos han evolucionado acorde a las ventas. Por otro lado, los gastos financieros se han
incrementado en un 19% aproximadamente, lo cual indica que han evolucionado negativamente
respecto a las ventas. Como ya lo explicamos anteriormente, esto se debe a que en el ao 2012 se
emitieron ms obligaciones en el mercado de valores. Debido al impacto de los gastos financieros la
utilidad neta no ha incrementado tanto como lo hicieron las ventas. El incremento de la Utilidad Neta
fue de un 4.64% para el ao 2012.

2.5.

ANALISIS INDICADORES FINANCIEROS

2.5.1. RATIOS DE LIQUIDEZ

- Liquidez Corriente: La liquidez corriente en el 2012 disminuye en 0,08 puntos con respecto
al ao anterior, es as que en el 2011 tena una liquidez corriente de 1,01 y en el 2012 baja a
0,93 ; esto se debe principalmente al aumento del pasivo corriente en el 2012.
Histricamente la liquidez del emisor, se ha mantenido superior a uno, es decir que el
emisor ha podido cubrir sus obligaciones corrientes con sus activos corrientes, a excepcin
del ao 2012 que se reduce ligeramente producto de un capital de trabajo negativo.
- Prueba cida: El ndice de liquidez denominado prueba cida en el 2011 es de 0,49. Para el
ao 2012 el ndice baja a 0,45 lo cual significa que si la empresa tuviera la necesidad de
atender todas sus obligaciones corrientes sin necesidad de liquidar y vender sus inventarios,
la empresa no alcanzara a atender sus obligaciones y tendra que liquidar parte de sus
inventarios para poder cumplir.
2.5.2. RATIOS DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS
- Rotacin Cuentas por Cobrar: Las cuentas por cobrar se convierte en efectivo en un plazo
bastante corto, lo que resulta 11,8 veces al ao, se considera un bajo nivel de riesgo.
- Perodo Promedio de Cobro: El periodo promedio de cobro es bastante corto, los clientes se
demoran 30 das en cancelar a la empresa.
- Rotacin de Inventarios: El nmero de veces que en promedio la bodega enva la materia
prima a produccin es de 7,30 veces en forma global, mejorando a las 6,67 veces del 2011,
lo que quiere decir que ha subido la produccin.
- Plazo Promedio de Pago: El nmero de das que la corporacin tarda en cancelar a sus
proveedores es 61, esto es debido a su alto poder de negociacin que tiene frente a sus
proveedores.
- Rotacin Activo Fijo: La mayora de sus activos son productivos con respecto a las ventas,
sin embargo no son bien aprovechados, han disminuido a alrededor de dos veces al ao
anterior.
- Rotacin Activo Total: La rotacin de activos totales de la corporacin han ido
disminuyendo, producindose un efecto negativo en su parmetro de efectividad.
2.5.3. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
- Endeudamiento Total o endeudamiento del activo: Nos permite establecer el grado de
participacin de los acreedores, en los activos de la empresa y la capacidad de
endeudamiento total.
Lo anterior, se interpreta en el sentido que por cada dlar que la empresa tiene en el activo,
debe $ 0.59 para 2011 y $ 0.5726 para 2012, es decir, que sta es la participacin de los
acreedores sobre los activos de la compaa.
Otro modo de verlo es que los activos estn financiados para 2011 con el 59,55% y en el
2012 con el 57,26% con pasivos.
- Cobertura de gastos financieros: A diciembre del 2012 la empresa registr un ndice de
cobertura financiera de 9.27, lo que evidencia que la empresa tiene capacidad para cubrir
8

sus gastos financieros. Cabe indicar que la empresa registra una importante reduccin de su
cobertura a partir del 2011, producto de los mayores gastos financieros generados por la
emisin de obligaciones.
2.5.4. RATIOS DE RENTABILIDAD
- Rendimiento Activo Total: En relacin al ao 2011, Corporacin el Rosado en el ao 2012 ha
obtenido una leve disminucin de un 0,97% en lo que respecta al rendimiento sobre la
inversin total de la empresa, alcanzando un 7,81% de rendimiento generado por los activos
totales de la empresa, lo cual significa que los activos que tiene la Corporacin si estn
contribuyendo a generar utilidades dentro de la misma.
- Rendimiento del Patrimonio: El ndice del rendimiento del patrimonio para el ao 2012 ha
disminuido en un 2,16% en relacin al ao anterior, obteniendo un rendimiento del 18,76%;
a pesar de los dos puntos porcentuales que ha disminuido el rendimiento sobre el
patrimonio, la corporacin mantiene un margen superior al 12% del costo de oportunidad
vigente para crditos corporativos en el sistema financiero. Con los datos obtenidos, por
cada dlar que Corporacin el Rosado invierte obtiene una rentabilidad del 2,16%.
- Margen de Utilidad Neta: Luego de deducir el pago del impuesto a la renta y la contribucin
a empleados, la Corporacin para el ao 2012 alcanz un margen de utilidad neta del 3,6%
es decir que por cada dlar que la empresa vende a la empresa le queda un 3,6%, mientras
que el ao anterior alcanz un 4,01%, una disminucin del 0,30% en el margen neto.

2.6.

ANLISIS DE RATIOS FINANCIEROS CON RESPECTO AL SECTOR

Para este anlisis, obtuvimos los ratios financieros del sector Venta al por menor de gran
variedad de productos entre los que predominan, los productos alimenticios, las bebidas o el tabaco,
como productos de primera necesidad y varios otros tipos de productos, como prendas de vestir,
muebles, aparatos, artculos de ferretera, cosmticos (tienda de vveres) etctera con cdigo G4711 en
la Superintendencia de Compaas.
En general, los ratios de liquidez se encuentran por debajo de la media del sector, sin embargo,
esto no quiere decir que la empresa se encuentra con problemas para afrontar sus pagos, ni mucho
menos. Habra que analizar el tipo de empresa que estamos estudiando. Generalmente, los
supermercados tienden a tener elevados sus pasivos circulantes, ya que adquieren deudas a corto plazo
con sus proveedores. Sin embargo, vale hacer notar que en el ao 2012 hubo una cada del ratio de
liquidez lo que no permiti cubrir en su totalidad sus pasivos circulantes.
Los ratios de endeudamiento se encuentran todos por encima de la media del sector, excepto
por el ratio de calidad de deuda. Lamentablemente, no conseguimos el promedio del sector de ste
ratio, pero podemos especular que debido a que es una corporacin lder y con alto poder de
negociacin sobre su gran cantidad de proveedores, el ratio de calidad de deuda se encuentra por
encima de la media ya que tiene la posibilidad de endeudarse a corto plazo.
Adems podemos destacar que tiene una muy baja rotacin de sus activos fijos, con respecto a
la media del sector. Esto se da a notar en casi todos los negocios de ste tipo, ya que no necesitan estar
9

renovando sus activos fijos frecuentemente. La rotacin de cuentas por cobrar tambin se encuentra
por debajo de la media. En cuanto al perodo de cobranza, ste es menor al de la media del sector, lo
cual es un indicador positivo, ya que mientras menos das dure en hacerse efectivo las cuentas por
cobrar, mejor. Generalmente los supermercados no brindan crdito, sino a travs de entidades
financieras.
Los ratios de rentabilidad, se encuentran todos por debajo de la media del sector, lo cual es un
indicador de que la empresa podra ser ms rentable en cuanto a sus activos y patrimonio.
Histricamente estos ratios han ido aumentando y tienen una tendencia a seguir creciendo.

2.7. CONCLUSIN
En conclusin, CORPORACIN EL ROSADO es una de las dos principales cadenas retailing del
pas, que constituye una de las historias de mayor xito empresarial del ltimo siglo del Ecuador. A pesar
de su elevada magnitud de pasivos circulantes, funciona correctamente y se ha desarrollado de manera
acelerada. La empresa tiene una calificacin de riesgo tipo AAA, lo que la convierte en una empresa
con buena capacidad de pago de capital e inters, en los trminos y plazos pactados.
La empresa maneja varias estrategias orientadas a una mayor diversificacin de productos y
mercados, realizando inversiones en el desarrollo de productos de marcas propias en diferentes lneas
de comestibles, insumos de aseo personal, entre otros. Una estrategia de desarrollo importante se basa
en la fidelizacin de la relacin comercial con sus proveedores y clientes. Otra estrategia ha sido emitir
obligaciones para generar liquidez.
Pensamos que la empresa, podra mejorar su situacin de endeudamiento convirtiendo parte de
su deuda a corto plazo en deuda a largo plazo. Sin embargo, sabemos que en la prctica esto no es tan
fcil. Debera adems aumentar la rentabilidad de sus activos as como de su patrimonio, ya sea
aumentando la utilidad neta a travs de sus ventas u optimizando sus gastos.

10

2.8 ANEXOS:

Figure 1 Estado de Situacin Financiero 2011 y 2012 Activos

11

Figure 2 Estado de Situacin Financiera 2011 y 2012

12

Figure 3 Estado de Resultados 2011 y 2012

13

14
Figure 4 Estado de Cambios en el Patrimonio

Figure 5 Estado de Flujo de Efectivo del 2011 y 2012

15

16