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ETUDE SECTORIELLE

SOMMAIRE
EXECUTIVE SUMMARY

SWOT Analysis

UN SECTEUR AUX PERSPECTIVES MONDIALES PROMETTEUSES

- Un march domin par l'Amrique du Nord,


l'Asie et la Scandinavie

- Croissance rgulire de la demande mondiale de papier et carton

UNE INDUSTRIE QUI SORIENTE VERS LA PRODUCTION DARTICLES FINIS

- A prime abord, des agrgats sans grande volution depuis 1997

- Une production darticles finis en papier et carton dynamique

UNE INDUSTRIE CONCENTRE

- La pte papier, ralisation d'un oprateur unique

10

- Une production de matires premires inadquate

10

- Un march de produits transforms restreint

11

- Analyse financire et stratgique des principaux acteurs


de l'industrie papier carton

11

DES IMPORTATIONS CORRIGEANT UNE CERTAINE


INADQUATION DE LA PRODUCTION

14

UN NCESSAIRE ARRIMAGE A UN MARCH MONDIAL PORTEUR

17

- Des marchs en expansion

17

- Pour profiter au mieux de ces opportunits, l'industrie papier


carton marocaine doit se restructurer

17

- et assimiler les effets des accords de libre change

18

LES FACTEURS CLS DE SUCCS

19

- Des performances impactes par la hausse du cot


des matires premires

20

- Une gestion rigoureuse du cycle d'exploitation

20

- Des entreprises ingalement endettes

21

CARTON

19

ANNEXES : Les differents produits de lindustrie papier carton

ET

- Une intensit capitalistique, fruit dune automatisation


croissante du processus de production

SOURCES ET REFERENCES

23
26

PAPIER

Les ratios de lindustrie papier carton

22

ETUDE SECTORIELLE

Executive Summary
Compte tenu du faible niveau de consommation
domestique de papier et carton valu 14,7 Kg
par habitant et par an, compar 35 Kg par
habitant et par an dans des pays niveau de
dveloppement similaire, l'industrie du papier et
carton affiche des perspectives prometteuses de
dveloppement. La prise de participation
majoritaire d'International Paper dans le Groupe
CMCP confirme la bonne sant ainsi que le
potentiel de croissance de cette industrie.
Mais toutes les branches de l'industrie papier carton
n'offrent pas les mmes perspectives. Ainsi, la
production domestique de pte papier est fragile.
Au-del dun simple plan de redressement,
labsence dune production domestique de pte
papier fibres longues pnalise Cellulose du Maroc.
En effet, la fabrication domestique de produits finis
en papier et carton soriente vers les biens
demballage, ncessitant des papiers rsistants. De
ce fait, les entreprises marocaines sont dans
lobligation de se fournir lextrieur pour disposer
dune matire premire adapte.
De mme, les entreprises produisant du papier et
du carton doivent faire face une perte de
comptitivit. Malgr une demande domestique
croissante, la structure productive actuelle axe
autour de six firmes n'est pas prenne sur le moyen
terme. Il est fort probable que cette branche de
l'industrie papier et carton se concentre autour des
leaders actuels : Groupe CMCP, Safripac et Papelera
de Ttouan.

Par ailleurs, les entreprises oprant dans l'activit de


l'emballage en papier et carton bnficieront de la
baisse des droits de douane des intrants afin
d'amliorer leur comptitivit et leurs marges. De
plus, au-del de l'expansion soutenue du march
intrieur, l'importation d'emballage en papier et
carton est dlicate du fait de l'encombrement et de
la faible valeur ajoute du produit.
Ds lors, si la production de matires premires
papier et carton risque de souffrir des diffrents
accords de libre change, l'impact de l'ouverture
commerciale ne sera que limit pour la fabrication
de produits finis carton et papier.
Enfin, les exportations indirectes, reprsentant une
part importante de la production d'emballages,
devraient connatre une croissance non ngligeable
dans les annes venir. La relance de la production
agro alimentaire et textile, dpendante de la
russite du plan "Emergence", entranera une hausse
de la demande en emballages divers.
Ce potentiel sera d'autant mieux exploit s'il est
accompagn de mouvements d'intgration au
niveau de l'industrie du papier et carton et d'une
recherche de marchs l'export.
A cet effet, le diagnostic financier a permis
d'identifier les facteurs cls de succs des
entreprises de l'industrie papier carton.
Volet financier
la bonne gestion du cycle d'exploitation ;

La seule branche offrant un rel potentiel de


dveloppement est l'industrie de produits
transforms en papier et en carton, et plus
particulirement les produits d'emballage et la
fabrication de papiers ouate. Celle-ci compte un
nombre d'entreprises relativement important et
saura bnficier de l'essor domestique de la socit
de consommation et de la forte demande en
provenance des pays africains.

l'efficacit de la politique de recouvrement des


impays auprs de la clientle ;
la ncessit d'une assise financire solide pour
accompagner le caractre capitalistique de
l'industrie ;
l'automatisation des processus de production et
l'utilisation de la technologie ;
la matrise des cots des matires premires.

PAPIER

ET

CARTON

A l'image de Lex Papiers, certaines entreprises de


cette branche dplacent leur spcialisation vers la
production de carton ondul, rponse pertinente
face au manque de perspectives de la production
de papier.

ETUDE SECTORIELLE
Volet commercial
la prospection des marchs rgionaux ;
la solvabilit du portefeuille clientle des
entreprises efficace, essentiellement pour la filire
emballage ;
le suivi d'une stratgie d'intgration verticale ;

Ainsi, lavenir de cette industrie appartient aux


entreprises qui (i) modernisent leur outil de
production, (ii) favorisent l'intgration verticale, (iii)
produisent des articles haute valeur ajoute, (iv)
dveloppent des partenariats et des alliances
stratgiques et (v) cherchent des dbouchs sur le
march international. Mais invitablement, la
branche du papier carton sera appele connatre
une profonde volution structurelle.

la recherche d'alliances stratgiques ;


l'agressivit de la force de vente des entreprises.

Le tableau ci dessous propose un rcapitulatif des perspectives de lindustrie papier et carton.


Filire
Carton ondul et botes

Evaluation

Commentaire

Bonnes perspectives, le secteur de l'emballage n'est


concurrenc que faiblement par les importations.

Fabrication et transformation de
papier ouate

Avec une comptitivit correcte des


oprateurs
marocains,
cette
filire
bnficiera de l'expansion du march domestique.

Neutre

Activit de Cellulose du Maroc, cette branche se limite la


production dun seul type de pte papier,
inadapt aux besoins des entreprises domestiques.

Fabrication papier et carton pour


emballages

Fortement concurrence par les importations,


l'avenir de cette filire ncessite une
stratgie d'intgration verticale et de
restructuration autour des entreprises leader.

Fabrication papier graphique

Trop diversifie, cette production manque de rationalit.

Articles de papeterie scolaire

Perspectives sombres.

Fabrication de pte papier

Etude ralise par :


Brahim El Kadiri, belkadiri@bmcebank.co.ma

PAPIER

ET

CARTON

Note : le mode d'valuation comporte trois degrs. + correspond une filire fort potentiel. Neutre correspond une filire en
cours de consolidation ou rationalisation. - correspond une filire potentiel nul.

Mamoun Tahri Joutei, mtjoutei@bmcebank.co.ma

ETUDE SECTORIELLE

SWOT Analysis

Forces
Existence d'une forte capacit de production,
inutilise, pour la fabrication du carton ondul
(250 000 tonnes) ;
Renforcement du processus d'intgration des
fabricants de papier et carton avec les
entreprises d'emballage, permettant un
approvisionnement moindre cot ;
Dveloppement des regroupements et des
partenariats nationaux et internationaux ;
Capacit importante de mobilisation de
financement pour les entreprises du carton
ondul.

Faiblesses
Production de masse d'articles faible valeur
ajoute affectant le niveau des prix ;
Diversification importante de la gamme de
biens empchant une rationalisation de la
production ;
Faible niveau de structuration commerciale,
de connaissance des marchs potentiels et
d'ouverture l'tranger ;
Nombre limit d'entreprises dans la filire
emballage ;
Retards dans la mise niveau des entreprises
papetires ;
Faiblesse du taux d'encadrement.

Opportunits

Menaces

Expansion du march domestique de


l'emballage et du papier impression-criture ;

Approvisionnement, pour le moment, difficile


en matires premires, essentiellement en bois
d'eucalyptus ;

Protection naturelle contre la concurrence


internationale pour les emballages en carton
ondul et les produits en ouate de cellulose en
raison dun cot de transport lev ;
Existence des marchs rgionaux potentiel
lev du continent africain et du pourtour de la
Mditerrane ;

Sous-facturation des produits imports et


pratique du dumping ;
Cot lev de l'nergie (fuel et nergie
lectrique) ;
Impact svre des diffrents accords de libre
change sur l'activit papeterie et papeterie
scolaire.

PAPIER

ET

CARTON

Amlioration et modernisation des canaux de


distribution des produits finis.

Forte volatilit du prix de la pte papier sur


le march mondial ;

ETUDE SECTORIELLE
UN SECTEUR AUX PERSPECTIVES MONDIALES PROMETTEUSES
Le march mondial du papier et carton est domin par l'Amrique du Nord, la Scandinavie (Finlande
et Sude), la Chine et le Japon. Ces trois zones conomiques assurent elles seules 70% de la
production mondiale de pte papier et 58% de celle de papiers et cartons. La consommation reste
galement concentre sur ces rgions. Mais la hausse progressive du niveau de vie dans de
nombreux pays tiers laisse supposer une volution dans les zones de consommation. En effet, celleci est fortement corrle au PIB. Ds lors, des pays comme la Chine ou encore l'Inde ont des besoins
croissants en produits papetiers. A l'horizon 2015, la consommation mondiale de papiers est prvue
datteindre 450 millions de tonnes, marquant une hausse de 33%.

Un march domin par l'Amrique du Nord,


l'Asie et la Scandinavie
La production mondiale de pte papier s'est tablie
185 millions de tonnes en 2003. Les principaux
producteurs de pte papier sont l'Amrique du
Nord, la Scandinavie, la Chine et le Japon, ces trois
rgions conomiques reprsentant 70% de la
production totale de pte papier. Cependant,
certains pays en phase d'industrialisation, tels le
Brsil, la Russie et l'Indonsie, enregistrent une
progression rgulire de leur production. La part de
l'Union Europenne reste minime avec des parts de
march infrieures 10%.
La forte concentration de la production mondiale
de pte papier s'explique par une dotation en
ressources naturelles trs avantageuse pour les trois
rgions conomiques voques ci dessus. En effet,
l'Amrique du Nord, la Scandinavie et l'Asie sont les
principales zones productrices de bois, matire
premire de la pte papier. Ceci a permis la mise
en place d'une filire bois-papier performante.
Ds lors, l'industrie pte papier de ces pays
dispose d'une relle comptitivit, la production de
masse dgageant des conomies d'chelle
considrables. Le march mondial de la pte
papier est donc difficile d'accs pour les pays ne
produisant que de faibles quantits de bois.

PAPIER

ET

CARTON

Les principaux producteurs de pte


papier, 2003

Etats-Unis
29%

Autres pays
25%

Brsil
5%
Japon
6%
Sude
6%

Finlande
6%

Chine
9%

La production mondiale de papier et carton s'est


leve 339 millions de tonnes en 2003. Depuis la
fin des annes 90, l'Union Europenne 25 est le
premier producteur mondial de pte papier avec
28% des parts de march. Elle est suivie de
l'Amrique du Nord, la Scandinavie, la Chine et le
Japon. Ces quatre zones conomiques assurent
58% de la production mondiale.
Les principaux producteurs de papier
et carton, 2003

Autres pays
36%

Sude
3%
Finlande
Canada
4%
Allemagne 6%
6%

Etats-Unis
24%

Japon
9%

Chine
12%

Source : Copacel

La prsence des mmes pays dans la production de


pte papier et celle de papier et carton s'explique
par l'utilisation de la pte papier comme
principale matire premire dans la fabrication de
papiers et de cartons. Des pays comme les EtatsUnis, la Chine, le Japon et le Canada ont su mettre
en place une filire performante de l'industrie
papier et carton, ce qui confre aux entreprises
issues de ces pays une forte comptitivit
technologique et commerciale.

Canada
14%

Source : Copacel

ETUDE SECTORIELLE
La consommation mondiale de papier et carton a
t de 339 millions de tonnes en 2003. Les EtatsUnis, le Japon et la Chine reprsentent prs de 50%
de la consommation mondiale de papier et carton.
Les principaux consommateurs de
papier et carton, 2003

Autres pays
36%

France
3% Italie
3% Royaume- Allemagne
Uni
5%
4%

Etats-Unis
26%

Chine
14%

Japon
9%

Ds lors, du fait de la croissance rapide enregistre


dans des pays comme la Chine, l'Inde et les pays
d'Europe de l'Est, la consommation mondiale de
papier devrait connatre une hausse rgulire. Ainsi,
le taux de croissance annuel moyen de la demande
mondiale de papier usage industriel et emballage,
de papier pour impression et criture et de papier
pour journal stablirait, respectivement, 2,5%,
3,1% et 1,7%.
Le taux de croissance annuel agrg de la demande
mondiale de papiers et cartons sera de 2,2%
l'horizon 2015. De ce fait, la consommation
papetire mondiale devrait crotre de 32,7%,
passant de 339 millions de tonnes en 2003 plus
de 450 millions de tonnes en 2015.
Corrlation entre la consommation
de papier et le PIB par habitant

Le Canada et les pays scandinaves sont les


principaux exportateurs nets de pte papier mais
aussi de papier et de carton. Les Etats-Unis, la
Chine, le Japon et les principaux pays europens
parviennent, relativement, rpondre leurs
besoins.
Les importateurs nets sont donc essentiellement les
pays mergents qui ne disposent pas, dans la majorit
des cas, de la matire premire ncessaire pour
fabriquer de la pte papier et n'ont, ds lors, pas pu
dvelopper une industrie papier carton comptitive.

Croissance rgulire de la
mondiale de papier et carton

demande

Consommation de papier (kg/personne)

Source : Copacel

R 2 = 0,9257

300
Espagne

250

Finlande
Canada
Japon
Allemagne
Grande Bretagne

200

France

150

Core du Sud

100
Brsil

50

Mexique
Turquie Afrique du Sud
Chine
Maroc
Inde
Tunisie

Egypt

0
0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000 30 000 35 000

PIB par habitant (PPA, dollars)

PAPIER

ET

CARTON

La corrlation entre la consommation de papier par


habitant et le PIB par habitant est forte, comme le
montre le graphique ci dessous. Si la consommation
est de 348 Kg / personne aux Etats-Unis, de 240 Kg /
personne au Japon et de 180 Kg / personne en France,
elle se limite 45 Kg / personne au Brsil, 35 Kg /
personne en Turquie et 30 Kg / personne en Chine.

ETUDE SECTORIELLE
UNE INDUSTRIE QUI SORIENTE VERS LA PRODUCTION D'ARTICLES FINIS
Depuis 1997, la production nationale de papiers et cartons est reste relativement stable ; seuls les
effectifs ont diminu, soulignant les gains de productivit importants oprs dans cette industrie. Mais
une analyse plus fine permet de dgager deux tendances : (i) l'industrie marocaine de papier et carton
a connu une hausse marque de sa production entre 1997 et 2001, interrompue par un recours
croissant aux importations, et (ii) un dynamisme croissant de la branche produits finis au dtriment
de la fabrication de matire premire papetire et cartonne.

A prime abord, des agrgats sans grande


volution depuis 1997
Cependant, les agrgats de l'industrie papier carton
sont en baisse depuis l'anne 2001. Au-del de la
production de pte papier et de papier en carton
qui est en baisse rgulire depuis 1997, la
fabrication d'articles et biens finis a chut de prs de
20% en deux ans. Cette filire explique ainsi plus
de 60% la baisse de la production de l'industrie
papier carton.

En 2003, l'industrie du papier et carton comptait 98


entreprises, soit 4,4% des firmes constituant le
secteur de la chimie et parachimie. Ces entreprises
emploient 6 945 personnes, reprsentant 7,3% de
l'effectif total du secteur. Cette industrie a particip
hauteur de 2,7% du PIB industriel et 1,14% du
PIB national. Les exportations, d'un montant de 614
MDH, reprsentent 12,8% de la production
industrielle de papier et carton. L'investissement
drain s'tablit 462 MDH.

Evolution des principaux agrgats de


l'industrie papier-carton

Cependant, l'ensemble de ces agrgats ont


enregistr un repli entre 2002 et 2003. Ainsi, la
production et les exportations de l'industrie papier
carton ont connu une chute de 23%. De leur ct,
la valeur ajoute et l'investissement ont baiss,
respectivement, de 6% et 12%.

9312
1997

7703

2001

6945
6163
4663

Place dans une perspective historique, l'industrie


du papier carton n'a que peu volu au niveau des
agrgats macroconomiques. Depuis 1997, seuls
les effectifs et les investissements ont enregistr des
variations importantes avec, respectivement, une
baisse de 25% et une hausse proche de 68%. Par
ailleurs, l'industrie du papier carton connat une
croissance rgulire de la valeur ajoute apporte
la production avec un ratio qui est pass de 27% en
1997 30% en 2003.

2003
4789

1268

1529

1439
276

Effectif

Production

517 462

Valeur Ajoute Investissement

737480
614
Exportation

Les principaux indicateurs macroconomiques de


l'industrie papier et carton en 2003

PAPIER

ET

CARTON

En millions de dirhams
Nombre
d'entreprises

Emploi

Production

Valeurajoute

Investissement

Pte papier,
papier et carton

18

1 588

1 210

459

55

480

Articles
papier et carton

80

5 357

3 579

980

407

134

Total

98

6 945

4 789

1 439

462

614

Total des industries


de transformation

7 714

492 748

178 360

56 366

11 173

48 391

Part

1,3%

1,4%

2,7%

2,6%

4,1%

1,3%

Exportations

ETUDE SECTORIELLE
Une production darticles en papier et carton
dynamique
La branche articles en papier et carton est la plus
active : elle contribue hauteur de 75% de la
production de la filire, draine 88% des
investissements et gnre 68% de la valeur ajoute
de l'industrie papier et carton.
Evolution des principaux agrgats de
l'industrie papier-carton

L'ensemble de ces volutions sont parfaitement


logiques
dans
un
contexte
d'ouverture
commerciale. Souffrant d'une faible dotation en
ressources naturelles, l'industrie de la pte papier
ne peut jouir d'une relle comptitivit. Ds lors,
l'effort de rationalisation pousse les diffrents
oprateurs capitaliser sur la branche fabrication
d'articles en papier et bois au dtriment de la
production de pte papier.
Principaux agrgats de la fabrication
d'articles finis en papier et carton

Ptes papier, papier et carton


Articles papier et carton

-17%
1997
2003

6439
5357

52%

48%

68%

2437

88%

48%

+49%
+277%

61%

659

32%

25%
Production
1997

3579

39%

52%
75%

+47%

108

12%

Production
Valeur
Valeur
Investissement Investissement
2003 Ajoute 1997 Ajoute 2003 1997
2003

Plus symptomatique, en 6 ans, la fabrication


d'articles en papier et carton a gagn, en moyenne,
prs de 30% de parts de march au niveau de ces
trois variables.
A ce niveau d'analyse, il devient ncessaire de
distinguer l'industrie de matires premires papier
et carton de celle de produits finis. Ainsi, le secteur
est caractris par l'volution inverse des diffrents
agrgats entre 1997 et 2003 pour chacune de ces
deux branches. Si l'volution de la productivit a
t quasi nulle pour l'industrie de la fabrication de
pte papier, elle a t suprieure 71% pour la
fabrication d'articles en papier et carton, montrant
le dynamisme de cette branche.

Effectif

Production

-51%

980
407 271

143

Valeur Investissement Exportation


Ajoute

Mais il convient de prciser que les exportations


d'articles de papier et carton ont t plus que
limites, du fait d'une production axe
essentiellement sur la demande intrieure.

Le regain d'activit de la branche fabrication d'articles


en papier et carton apparat clairement. Cette
tendance rvle les efforts dploys par les entreprises
productrices de biens finis en papier et carton afin de
(i) mettre niveau leur structure, (ii) moderniser leur
outil de production et (iii) largir leurs units de
production.

Principaux agrgats de l'industrie de


pte papier, papiers et carton
-45%

1997
2003

2873

-46%

1588

PAPIER

-25%

1210

+3%
-67%

609
466 480

459

ET

CARTON

2226

168 55
Effectif

Production

Valeur Investissement Exportation


Ajoute

ETUDE SECTORIELLE
UNE INDUSTRIE CONCENTRE
L'industrie marocaine du papier carton est fortement concentre autour d'une dizaine d'oprateurs qui
assurent plus de 65% de la production domestique. Cependant, la situation de ces entreprises est bien
diffrente. Si le Groupe CMCP ou Gharb Papier et Carton s'engagent dans des programmes
d'investissement ambitieux, le Groupe Cellulose du Maroc traverse une priode de crise profonde
avec de lourdes restructurations en perspective.
Selon les donnes du Ministre du Commerce et de
l'Industrie, les entreprises oprant dans l'industrie
du papier et carton ont ralis un chiffre d'affaires
global de 4,8 milliards de Dhs en 2003.
L'industrie du papier et carton est domine par le
Groupe CMCP et Cellulose du Maroc. Ces deux
entreprises assurent elles seules prs de 45% de la
production totale du secteur. Plus marquant, neuf
firmes s'octroient 65% des parts de march,
soulignant l'extrme concentration du secteur.
Ce mouvement ira en s'amplifiant avec la volont du
Groupe CMCP de dvelopper son activit aussi bien
en interne avec l'ouverture de nouvelles lignes de
production qu'en externe avec une srie
d'acquisitions.

Parts de march de l'industrie papier


et carton
Groupe CMCP
31%

Autres entreprises
35%

Papelera
de Tetouan
2% Marembal Transfor GPC
Safripac
Papiers 3% Sonacar
6%
2%
3%
3%

Cellulose du Maroc
13%

Source : Ministre du Commerce et de lIndustrie

Principaux producteurs de l'industrie papier carton


Socit
Groupe CMCP
Carsud, Ondumar

CARTON

Capital social

(en millions de Dhs)


Type de production

1 229

Cofipac (50%)
Finapack (12%)
Holding O'Hana (38%)

548

Papier pour carton ondul


Papier d'emballage

Cellulose du Maroc

Mekns

505

CDG (62%)
AIC (27%)
Autres (11%)

700,5

Pte d'Eucalyptus

Safripac

Tanger

230

Famille Sefrioui

27,5

Impression/criture
Papier d'emballage

Gharb Papier
et Carton

Knitra

150

Ynna holding,
Groupe Chabi (100%)

52,5

Emballage en
papier et carton

El Jadida

115

Famille Ljabri

30

Emballage en
carton ondul

Casablanca

102

Famille Sefrioui

17

Transformation de papier,
carton et aluminium

Tanger

92

Groupe Alaoui

20

Sacs d'emballage
en papier ou carton

Ttouan

76

Cellulose du
Maroc (61%)
CDG (25%)
OPCVM CDG (4,8%)
Divers (8,7%)

92

Impression/criture
Papier d'emballage

Transfor Papiers

ET

Actionnariat

Casablanca

Sonacar

PAPIER

Domiciliation Chiffre d'affaires 2003

Marembal

Papelera de Ttouan

ETUDE SECTORIELLE
La pte papier, ralisation dun oprateur
unique
Production de papier carton
La production de pte papier est concentre sur une
seule entreprise, Cellulose du Maroc, dont la
production annuelle a atteint 125 000 tonnes en 2002.
90% de cette production est exporte.
En effet, la production de Cellulose du Maroc est
uniquement constitue de pte fibres courtes,
convenant la prparation de papier dimpression et
dcriture, alors que les besoins domestiques sont
majoritairement composs de pte fibres longues,
entrant dans la fabrication de papiers rsistants (kraft et
autres).
Les vieux papiers sont alors considrs, avec les ptes
importes, comme la principale source de matire de
base pour la production de papiers. La consommation
totale de vieux papiers est estime 135 000 tonnes.

Une production de matires premires


inadquate
La fabrication de matires premires papier et
carton est assure par six usines pour une
production totale de 193 500 tonnes en 2002 alors
que les besoins domestiques sont valus 400 000
tonnes, la production nationale couvrant moins de
50% de la consommation. Six entreprises assurent
la totalit de cette production.

Sifap 7%

Lex Papier
7%

Sipat
3%

Papelera de
Ttouan
9%

Safripac
12%

Groupe CMCP
62%

Source : FIFAGE

Le principal bien produit reste le papier pour


onduler, matire premire du carton ondul.
Rpartition de la production de papier
et carton par branches
Carton
intrieur
gris 20%

Papier pour
emballage divers
9%

Papier impressioncriture 15%

Papier ouate
2%

Papier pour
onduler
54%

Source : Cabinet Transtec

PAPIER

ET

CARTON

Entreprise

Domiciliation Production Chiffre d'affaires


(tonnes, 2004)
2003
(en millions de Dhs)

Actionnariat

Capital social
(en millions de Dhs)

Type de
production

Groupe CMCP

Knitra

125 000

1 228

Cofipac (50%)
Finapack (12%)
Holding O'Hana (38%)

548

Papier pour carton


ondul, carton plat
et plein, papier
d'emballage

Safripac

Tanger

25 000

230

Famille Sefrioui

27,5

Impression /criture,
papier d'emballage

Papelera de
Ttouan

Ttouan

17 000

76

Cellulose
du Maroc (80%)
Flottant (20%)

92

Impression / criture,
papier d'emballage

Sifap

Mekns

14 000

60

Attijariwafa bank
(67%)

36

Papier pour carton


ondul

Sipat

Mekns

6 000

57

46

Papier ouate

Lex Papiers

El Jadida

13 000

45

30

Papier pour carton


ondul

Groupe Jabri

10

ETUDE SECTORIELLE
La production nationale de papier et carton souffre
d'un manque de comptitivit significatif. L'absence
d'une
demande
soutenue
empche
la
rationalisation et l'optimisation de la production.
Ds lors, les entreprises maintiennent une offre
diversifie au dtriment d'une spcialisation
efficiente.

Articles de papeterie : reprsente


essentiellement par les cahiers, cette sous branche
reprsente un march annuel de 15 000 tonnes,
satisfait hauteur de 12 750 tonnes par les
entreprises domestiques. Avec un manque de
standardisation dans la production, le prix est le
principal facteur d'achat pour le consommateur.

Pour parer ces dficiences, certaines entreprises


appliquent une stratgie d'intgration verticale.
Ainsi, la fusion entre le Groupe CMCP et Finapack
a permis au premier nomm d'assurer un
approvisionnement adapt ses besoins en termes
de prix et de qualit.

Sacs en kraft : principalement destine aux


cimenteries marocaines, la production totale fut de
138 millions de sacs en 2001. La matire premire
est importe mais les marchs rgionaux africains
reprsentent un dbouch croissant pour le
produit fini.

Un march de produits transforms restreint

Alvoles pour ufs : deux entreprises produisent


annuellement 60 millions de tonnes. Les
importations sont nulles.

Moins concentr que la branche papier carton, la


filire de production de carton ondul et
d'emballages reste domine par un oprateur qui
concentre plus de 51% des parts de march. Elargi
aux huit premires entreprises, ce chiffre passe
73%.
Carton ondul et emballages papier
carton, parts de march, 2003
Autres entreprises
27%

Groupe CMCP
51%

Cartonnage
du RIF 2%
COCHEPA
3% MAREMBAL
4%
G.P.C SONACAR
TRANSFOR 4%
5%
PAPIERS
4%

Source : Ministre du Commerce et de l'Industrie

La demande locale adresse cette industrie varie


selon le type de produit, mais reste dans l'ensemble
relativement faible.

PAPIER

ET

CARTON

Elle concerne six produits majeurs.


Biens en carton ondul : avec une capacit
totale installe de 250 000 tonnes par an, les
entreprises marocaines sont sur-dimensionnes,
pour un march domestique valu 140 000
tonnes par an. La production se limite la
fabrication de caisses amricaines, 75%, et la
fabrication de plateaux agricoles, 25%. L'intgration
verticale de la filire et le dveloppement du
march des plateaux agricoles ne parviennent pas
compenser le faible volume des commandes. Trois
groupes produisent la totalit du carton ondul.

Produits en ouate de cellulose : six principales


entreprises transforment annuellement 4 600
tonnes. La gamme limite de la fabrication
domestique favorise les importations.

Analyse financire et stratgique des


principaux acteurs de l'industrie papier
carton
Groupe CMCP : celui ci se positionne en leader
dans les mtiers de la papeterie et de la cartonnerie,
avec une part de march de 51%. Le Groupe CMCP
s'est form grce plusieurs oprations de fusionsacquisitions impliquant CMCP, Finapack (Carsud et
Ondumar), Ogden Maghreb et Shems. Ces
rapprochements ont permis de dgager un modle
d'intgration verticale pertinent. Les cartonneries
Carsud et Ondumar sont dsormais approvisionnes
par la papeterie de CMCP Knitra alors que, jusque
l, celles-ci recouraient aux importations pour
couvrir 85% de leurs besoins. Les performances du
groupe s'expliquent par l'agressivit de la politique
commerciale et la dynamique de la force de vente
tant au niveau national qu'international.
Dans la papeterie, le Groupe CMCP opre avec
trois machines de fabrication de carton plat et de
papier pour onduler. La capacit de production est
de 125 000 tonnes par an, couvrant les besoins des
caisseries locales. Les produits finis prennent la
forme de carton plat (bobines) destin aux
imprimeries et aux diverses industries, notamment
l'agroalimentaire, et le papier pour onduler destin
aux cartonneries du groupe. Les matires premires
sont de deux ordres : la pte chimique et
mcanique et les vieux papiers recycler.
La spcificit de cette production ne permet pas au
groupe CMCP de sadresser Cellulose du Maroc.

11

ETUDE SECTORIELLE
Dans la cartonnerie, le Groupe CMCP possde
quatre caisseries dont la capacit globale dpasse
200 000 tonnes par an. Les matires premires sont
les bobines de papiers produites par le groupe et les
bobines importes pour les besoins spcifiques. Les
produits finis sont les caisses amricaines, les
intercalaires et les barquettes et plateaux agricoles.
Au mois de septembre 2005, les actionnaires du
Groupe CMCP ont cd 65% du capital au leader
mondial de l'industrie papetire, International Paper
(IP). Celui-ci souhaite avant tout renforcer sa prsence
mondiale au niveau de l'activit de l'emballage en
carton ondul et consolider sa position dans le
segment de conditionnement de fruits et lgumes. Les
deux oprateurs sont dsormais amens offrir des
produits forte valeur ajoute et assurer un service
de qualit.
Au niveau de l'analyse financire, le Groupe CMCP
a su parfaitement intgrer la fusion avec Finapack et
les premires synergies ont t quasi immdiates.
Le chiffre d'affaires 2004 correspond l'agrgation
de la production du Groupe CMCP, de Carsud et
d'Ondumar.
Par ailleurs, une meilleure rationalisation du
processus de production a permis de compenser la
hausse du cours des matires premires,
responsable, en 2003, de la chute du rsultat
d'exploitation de prs de 41%.
Au vu des rsultats plus que prometteurs de l'anne
2004, des effets dj visibles du processus
d'intgration verticale et de la prsence dans le
capital du leader mondial de l'industrie papetire,
les perspectives du Groupe CMCP sont
encourageantes.

Pour l'anne 2004, le rsultat s'est redress en


passant d'une perte de prs de 300 MDH un
dficit de 70MDH mais ceci reste largement d
un effort de provisionnement moindre.
Actuellement, le plan de redressement pilot par la
CDG commence porter ses fruits avec des
bnfices attendus de 40 MDH, pour lexercice
2005.
Cellulose du Maroc
En millions de dirhams

Chiffre d'affaires
Rsultat d'exploitation
Marge EBE
Marge oprationnelle

2004

2003

Variation

425

504

-15,7%

-113,6

-62,5

-81,5%

2,1%

8,5%

-26,7%

-12,4%

-70,2

-291,5

-16,5%

-57,8%

En millions de dirhams

2004

2003

2002

Chiffre d'affaires

1 229

822

831

ROE

-22,5%

-87,7%

-1%

ROA

-6,7%

-29,2%

143,6

33,1

ROCE

-12,2%

-7,4 %

Variation

334,1%

-40,7%

Marge EBE

17,4%

12,6%

16,4%

Marge oprationnelle

11,7%

4%

6,7%
23,4

Rsultat d'exploitation

Rsultat net

CARTON

Ces mouvements sont amplifis par la mauvaise


sant financire de Papelera de Ttouan qui a
ncessit un montant de provisions suprieur 100
MDH par Cellulose du Maroc, pour dprciation
d'immobilisations financires.

Marge nette

Variation

ET

Depuis l'anne 2002, Cellulose du Maroc traverse


une conjoncture dlicate avec la chute des cours de
la pte papier sur le march international et le
renchrissement des matires premires, d en
partie une parit de change Dollar / Dirham
dfavorable.

Rsultat net

Groupe CMCP

PAPIER

Cellulose du Maroc : celle ci est l'unique entreprise


domestique produisant de la pte papier, matire
premire pour l'industrie du papier et carton. Sa
capacit de production est de 125 000 tonnes. 80%
du chiffre d'affaires de l'entreprise est ralis
l'exportation. En 1996, Cellulose du Maroc a
entam un processus d'intgration verticale en se
portant acqureur de Papelera de Ttouan.

49,4%

55,8

75,9%

Source : ANAFI

76,4

54,9

Variation

39,1%

135,1%

Marge nette

6,2%

6,7%

ROE

10%

11,8%

5,5%

ROA

4,9%

5,8%

2,7%

ROCE

8,5%

3,9%

6%

2,8%

Source : ANAFI

Socit Gharb Papier et Carton : cette entreprise


est dtenue 100% par le holding Ynna du Groupe
Chabi. Elle est spcialise dans la fabrication de
produits d'emballage en papier et carton. Dans le
cadre du dveloppement de son activit, GPC a
investi un montant de 600 MDH dans la
construction d'une nouvelle unit de production
Mohammedia. Ce projet s'achvera dbut 2006 et
devrait permettre GPC de doubler sa capacit de
production de 140 000 tonnes 300 000 tonnes. A
moyen terme, GPC ambitionne de devenir leader
dans son secteur.

12

ETUDE SECTORIELLE
L'volution remarquable des diffrents ratios entre
les annes 2003 et 2004 confirme ces perspectives
prometteuses.
Gharb Papier Carton
2003

Variation

Chiffre d'affaires

En millions de dirhams 2004

211

150

40,3%

Rsultat d'exploitation

27,7

5,4

409%

17,4%

19,7%

Marge oprationnelle 13,1%

3,6%

Marge EBE
Rsultat net

19,1

-2,4

885,4%

Marge nette

9,1%

-1,6%

ROE

28,9%

-5,2%

ROA

3,9%

-1,3%

ROCE

6,7%

5,8%

Source : ANAFI
Safripac : dtenue 100% par la famille Sefrioui, le
capital social de Safripac est de 27,5 MDH.
L'entreprise commercialise des produits finis en
papier pour dition et criture et en papier pour
emballage. Leader dans l'activit de papier pour
criture et impression, Safripac propose un papier
pour emballage lger, comparativement au Groupe
CMCP et Gharb Papier et Carton qui fabriquent des
emballages en carton ondul.
Papelera de Ttouan : le chiffre d'affaires de
lentreprise a baiss de 85% au cours de la priode
2002-2004 pour s'tablir 26,7 MDH. La
dgradation de l'activit a t, en grande partie,
imputable un taux excessivement lev des
impays auprs de la clientle, lment
reprsentant 50% du chiffre d'affaires 2002.

PAPIER

ET

CARTON

Ce phnomne a t amplifi par la mfiance


affiche par la quasi-totalit des partenaires de
l'entreprise (banques, fournisseurs, clients, etc.), au
gel des comptes bancaires et la quasi-suspension
des livraisons de matires premires. Ainsi,
l'entreprise s'est trouve en quasi-arrt de son
activit.
A la suite de ces difficults, Papelera de Ttouan
s'est engage dans un vaste plan de restructuration.
L'entreprise a choisi de rduire son activit afin
d'apurer son passif exigible et refondre son
organisation au niveau logistique, humain et
processus de production.
A cet effet, Papelera de Ttouan a labor un plan
d'action, tal sur la priode 2005-2007 dont les
principaux axes s'articulent autour de :
l'assainissement des comptes clients ;

le recentrage sur des produits forte valeur


ajoute ;
la prospection de nouveaux
essentiellement l'international ;

marchs,

et la rationalisation du processus de production


par le biais d'une meilleure gestion des achats et des
stocks.
Pour soutenir ce plan de restructuration, l'entreprise
a procd, au cours de l'anne 2004 et de concert
avec les bailleurs de fonds, un rchelonnement
de la dette court et long terme sur 15 ans un taux
de 4,5%. En outre, Papelera de Ttouan a contract,
courant 2004, un crdit de 53,4 MDH auprs de la
Caisse de Dpt et de Gestion.
Lanne 2005 a t marque par une opration
accordon visant apurer les capitaux propres de
lentreprise avec labsorption des dficits antrieurs.
Les actionnaires ont ainsi dcid une augmentation
de capital de 112 MDH.
Selon les dirigeants de l'entreprise, Papelera de
Ttouan devrait renouer avec les bnfices ds
l'anne 2005. Le volume de production initial de 16
000 tonnes par an devrait connatre un taux de
croissance annuel de 15%, ce qui permettra de
dgager un rsultat d'exploitation de 20,5 MDH en
2005 et de 31,7 MDH en 2007.
Les rsultats du premier semestre de l'anne 2005
sont encourageants et semblent confirmer la
pertinence du plan de restructuration propos par
Papelera de Ttouan. Pour le premier semestre de
lanne 2005, le chiffre d'affaires s'est tabli 59,7
MDH, en hausse de 49,9 MDH par rapport au
premier semestre de l'anne 2004. Le rsultat
d'exploitation a affich un excdent de 0,7 MDH.
La marge oprationnelle a t de 1,1%. Le rsultat
net a marqu un dficit de 3,2 MDH, suite
l'impact des charges d'intrt qui se sont leves
6,7 MDH.

En millions
de dirhams
Chiffre
d'affaires

1er semestre 1er semestre


2005
2006
2004
2005
(attendu) (prvisions)

Rsultat
d'exploitation
Marge
oprationnelle
Rsultat net

9,8

59,7

157,6

170,4

-36,6

0,7

20,5

26,2

1,1%

13,0%

15,4%

-40,2

-3,2

7,7

13,3

Source : BMCE Capital, Papelera de Ttouan

la diminution de l'effectif grce un plan social


valu 20,2 MDH ;

13

ETUDE SECTORIELLE
DES IMPORTATIONS CORRIGEANT UNE CERTAINE INADQUATION DE LA
PRODUCTION
Les importations de matires premires papetires et cartonnes reprsentent prs d'une fois la
production domestique correspondante, traduisant ainsi un recours consquent aux marchs
extrieurs pour compenser le dficit, en matire de qualit et de diversit, de l'industrie marocaine. A
l'inverse, la production nationale de biens finis parvient capitaliser sur de nouveaux produits et
diversifier ses rgions d'exportation. Elle est galement dynamise par la croissance attendue des
exportations textiles et agroalimentaires du fait d'une utilisation importante de sacs et emballages
pour le transport.
Afin de compenser l'absence de fabrication
domestique de certains produits papier et carton,
les entreprises marocaines ont recours aux
diffrents marchs extrieurs.
En 2004, l'industrie du papier et carton a import
prs de 2,6 Milliards de DH de biens papier et
carton, en hausse de 0,4% par rapport 2002. Ce
sont les produits finis qui ont permis de maintenir
cette constance avec une hausse de prs de 31% en
deux ans, et plus particulirement les livres et les
emballages en papier carton. Les autres
composantes ont enregistr une baisse souvent
proche de 40%.
Limportation de pte papier reste relativement
limite puisquelle reprsente moins de 3% de
lensemble des importations de la branche. Les
oprateurs
domestiques
privilgient
un
approvisionnement en pte papier dj
transforme.
Structure des importations, 2004
Autres
36%

Structure des exportations, 2004

Papiers et
cartons
Imprims,
Kraft
images et
Livres 1%
Autres
gravures
3%
4%
3%
Papiers
hyginiques
5%

Emballages
papier carton
20%

Pte
papier
64%

Source : Office des Changes

Papiers et
cartons Kraft
16%
Livres
14%

Papier journal
4%
Journaux et
Papiers
Etiquettes Papier et
carton
hyginiques publications 6%
priodiques
ouate
5%
5%
7%

Les exportations de la branche sont domines par


deux produits : la pte papier et les produits finis
en papier et carton. Cependant, les exportations de
pte papier sont en constante diminution avec
une baisse proche de 20% aussi bien en volume
qu'en valeur.

Emballages
papier
carton
7%

A l'inverse, un produit prend progressivement de


l'ampleur dans les exportations de la filire : les
papiers hyginiques. Le dveloppement de
nouveaux segments de comptitivit permettra de
compenser les pertes de parts de march sur des
produits faible valeur ajoute.
La part de la branche papier carton dans l'ensemble
des exportations est en baisse, passant de 0,9% en
2002 0,67% en 2004.

La branche papier carton reprsente 1,7% du total


des importations pour l'anne 2004 contre 2,01%
en 2002.

La balance commerciale de l'industrie du papier et


carton a dgag un dficit de 2,1 Milliards de DH,
en aggravation de 11% par rapport 2002. Le taux
de couverture des importations par les exportations
s'est repli de 7% en passant de 29% 22%.

PAPIER

ET

CARTON

Source : Office des Changes

14

ETUDE SECTORIELLE
Au niveau des zones gographiques d'importation,
nous retrouvons les principaux partenaires du
Maroc, France et Espagne, ainsi que des pays
disposant d'avantages comparatifs dans l'industrie
du papier carton : Sude, Grande-Bretagne et
Allemagne.
Rpartition des importations par pays,
2004
Autres
pays
24%

Principaux marchs l'exportation,


2004
Autres
pays
21%

GrandeBretagne
13%

Egypte 5%

Allemagne
5%
Turquie
8%

France
24%

France
16%

Italie
10%

Tunisie
11%

Allemagne
3%
GrandeBretagne
4%
Etats-Unis
4%

Cte d'Ivoire
11%

Source : Office des Changes

Italie
5%

Arabie
Saoudite
7%

Espagne
20%

Sude
9%

Source : Office des Changes

Au-del de la prsence des pays europens dans le


groupe des principaux pays destinataires de biens
papier et carton marocains, les marchs africains,
reprsentant plus de 30% des exportations
marocaines du secteur, offrent de nouvelles
perspectives explorer. Ceux ci sont fortement
demandeurs de produits d'emballage et plus
particulirement des sacs kraft.

A un niveau plus analytique, les changes


marocains de l'industrie papier carton sont
caractriss par :
Une exportation de pte papier faible valeur
ajoute pour une importation de pte papier
forte valeur ajoute. En effet, le prix moyen de la
tonne exporte de pte papier est de 3 680 DH
alors que le prix moyen de la tonne importe de
pte papier est de 5 477 DH. L'entreprise
Cellulose du Maroc est ainsi spcialise dans une
pte papier de qualit moyenne, produit faible
valeur ajoute. De ce fait et afin d'assurer leur
monte en gamme, les firmes marocaines sont dans
l'obligation de recourir aux importations.

En millions de dirhams

PAPIER

ET

CARTON

Exportations

2002

2004

Pte papier

480,2

367,3

-23%

Vieux papiers

Papier et carton

98,8

Produits finis et
ouvrages en papier
Total
Taux de couverture

Importations

Rpartition
des
Evolution exportations 2004

Rpartition
des
Evolution importations 2004

2002

2004

63%

128,5

75,9

-41%

3%

0%

0%

76

56,9

-25%

2%

19

-81%

3%

1 277,1 1 008,8

-21%

38%

194,3

197,3

2%

34%

1 146,5 1 497,7

31%

57%

773,3

583,7

-25%

100%

2 628,1 2 639,3

0,4%

100%

29%

22%

-7%
Source : Office des Changes

15

ETUDE SECTORIELLE
Dans ce contexte, les importations de matires
premires, pte papier, papier et carton,
reprsentent prs d'une fois la production
domestique.
Les
diffrents
oprateurs
s'approvisionnent donc directement l'tranger, au
vu de l'inadquation de la production en termes de
produits et de qualit. A l'inverse, les importations
de produits transforms reprsentent un peu moins
de 42% de la production domestique. Ces chiffres
sont plus cohrents et soulignent le dynamisme
relatif de cette branche.

De plus, le secteur de l'industrie papier carton est


caractris par un niveau lev d'exportations
indirectes (emballages destins aux produits
d'exportation), qui reprsente une part importante
de la production de la branche. La mise en place du
plan " Emergence " et l'intrt tout particulier accord
aux industries agro-alimentaire et textile, grandes
consommatrices d'emballages papier carton, laisse
prsager des perspectives encourageantes pour la
production domestique de biens finis papier carton.
Des points d'amlioration sont progressivement
apports la production de papier et carton pour
mieux correspondre aux besoins locaux. Ainsi, la
fusion entre le Groupe CMCP et Finapack (Carsud
et Ondumar) a permis d'encourager l'intgration
verticale. L'usine CMCP de Knitra fournit
dsormais les deux sites Carsud et Ondumar en
papier pour onduler. Par le pass, ceux ci importaient
jusqu' 85% de leurs besoins. Cette nouvelle donne
explique une grande partie de la baisse des
exportations de papier carton pour l'anne 2004,
ainsi que la diminution des importations.

PAPIER

ET

CARTON

Il est cependant noter que ces importations de


matires premires sont en baisse de 23% entre
2002 et 2004 tandis que les importations de
produits transforms ont connu une hausse de 31%
sur la mme priode. En effet, partir de 2002 et
louverture accrue du march marocain, les
importations d'emballages en papier carton ont
augment significativement. Conjugue la baisse
de la production domestique de produits finis en
papier et carton, ce phnomne laisse penser que
les divers oprateurs marocains consommateurs de
biens en papier et carton prfrent importer
directement des produits finis, correspondant plus
leurs standards de qualit.

Malgr cette menace relle, les transformateurs


de papier et carton investissent pour monter en
gamme. Ces entreprises se positionnent pour
accompagner l'essor de la socit de consommation
et le besoin accru d'emballages papier et carton.

16

ETUDE SECTORIELLE
UN NCESSAIRE ARRIMAGE A UN MARCH MONDIAL PORTEUR
Les perspectives de dveloppement du march marocain sont plus que prometteuses sur le moyen et
long termes. L'lvation du niveau de vie et l'mergence d'une vritablesocit de consommation
requirent une utilisation importante de sacs et emballages divers. Mais pour profiter au mieux de ces
opportunits, l'industrie marocaine de papier et carton doit monter en comptitivit, effort dj
entam par de nombreux groupes, et assimiler l'impact de l'ouverture commerciale. De nombreux
produits, tels la papeterie scolaire, ont un avenir plus qu'incertain. Pour cette raison, la production
domestique doit se recentrer sur des mtiers plus rentables et dvelopper de nouveaux avantages
comparatifs.

Des marchs en expansion

Ainsi, les mesures appliquer sont nombreuses.

L'industrie du papier et carton marocaine offre un


potentiel de dveloppement intressant compte
tenu du niveau de consommation annuel de papier,
valu 14,7 Kg/habitant, contre 35 Kg/habitant en
Tunisie et en Turquie.

Rduction des effectifs et formation d'un capital


humain spcialis dans le mtier du papier carton
afin d'amliorer la productivit.

Durant la dernire dcennie, l'industrie domestique


du papier carton a enregistr un taux de croissance
de 7%, attribuable :
l'accroissement dmographique,
l'lvation du niveau de vie,
la hausse du taux d'alphabtisation et
l'mergence de la grande distribution.
Par ailleurs, l'expansion du march domestique de
l'emballage et du papier impression-criture ainsi
que des marchs rgionaux soutient cette
tendance. Ce potentiel n'a pas chapp aux
oprateurs internationaux. Ainsi, la part de
l'actionnariat mixte ou tranger dans le secteur est
de 58%, juste derrire les industries lectronique et
automobile.

PAPIER

ET

CARTON

La forte attractivit de l'industrie du papier et du


carton s'est matrialise par l'entre du leader
mondial de l'industrie papetire, International
Paper, dans le capital du Groupe CMCP, hauteur
de 66%. La prsence de fonds trangers augure du
bon comportement de cette industrie et de
perspectives de dveloppement encourageantes.

Pour profiter au mieux de ces opportunits,


l'industrie papier carton marocaine doit se
restructurer
L'industrie marocaine du papier carton doit
procder une mise niveau sur tous les plans managrial,
organisationnel,
technologique,
humain et commercial- afin de relever les dfis de
l'ouverture des frontires et de la croissance des
activits papetires.

Modernisation et automatisation de l'outil de


production ainsi qu'une utilisation de technologies
performantes afin de dgager des conomies d'chelle.
Utilisation de techniques de production moins
nergivores et plus efficientes. Aujourd'hui, le cot
moyen du KWH est de 0,85 dirhams au Maroc
contre 0,28 DH/KWH et 0,64 DH/KWH,
respectivement en Turquie et en Tunisie. Ce chiffre
est d'autant plus important que le facteur nergie
reprsente 16% du cot de revient du papier.
Meilleure connaissance des marchs
domestiques. Les entreprises mettront en place une
stratgie marketing adapte, oriente vers la
structuration commerciale et la connaissance des
marchs potentiels.
Ncessit de prospecter le march international.
Afin d'couler le diffrentiel entre la capacit de
production en matire de carton ondul, estime
250 000 tonnes, et la consommation domestique,
value 140 000 tonnes, les entreprises
transformatrices se voient dsormais dans
l'obligation de dvelopper les marchs
l'exportation. Le constat est similaire pour les
produits forte valeur ajoute.
Par ailleurs, l'industrie du papier et carton devrait
connatre une profonde volution structurelle dans
les annes venir. Au-del d'une forte
concentration de la production -57% du chiffre
d'affaires du secteur est assur par cinq entreprisesil existe un ensemble de petites structures qui n'ont
pas un rel avenir.
Dans ce secteur, le chiffre d'affaires par entreprise est
de 12 MDH, chiffre parmi les plus faibles de
l'ensemble du tissu industriel. A titre de comparaison,
en France, le chiffre d'affaires par entreprise dans la
branche papier carton est de 693 MDH.

17

ETUDE SECTORIELLE
Du fait d'une multiplicit des petites structures, loin
d'une taille critique qui leur permettrait d'oprer
un niveau optimal, l'industrie du papier carton
marocaine va s'engager dans des mouvements de
rationalisation, se traduisant par une multiplication
des partenariats et des acquisitions, mais aussi, des
fermetures d'entreprises.
Le Groupe CMCP a initi ce processus par le biais
de la fusion entre Carsud, Ogden Maghreb,
Ondumar et Shems. L'amplification de ces
regroupements et partenariats stratgiques
permettra une concentration autour de trois ou
quatre grands groupes industriels.

et assimiler les effets des accords de libre


change
La dimension changes commerciaux et protection
tarifaire est un lment important de l'industrie du
papier et du carton. Pendant de longues annes,
celle ci a t tributaire des tarifs douaniers levs
appliqus par l'Etat marocain. Ds lors, l'industrie
locale a pu se dvelopper l'abri des barrires
tarifaires et non tarifaires. L'application progressive
des diffrents accords de libre change (UE, Etats
Unis, pays arabes) reprsente ainsi une menace
pour l'industrie du papier carton.
L'entre en vigueur, au 1er janvier 2005, de la zone
de libre change de l'accord d'Agadir, avec l'Egypte, la
Tunisie et la Jordanie, a fragilis l'industrie du papier
carton.
Conjugue

des
inadquations
rglementaires, l'importation de biens papier et carton
a mis en avant un relatif manque de comptitivit
d'un grand nombre d'entreprises du secteur.

A l'inverse, l'activit de l'emballage prsente un


potentiel prometteur. L'expansion de la demande
domestique et internationale a les moyens de
stimuler cette branche de l'industrie du papier et du
carton. Les exportations indirectes, par le biais de la
vente de produits agro alimentaires et textiles, sont
un atout supplmentaire.
Enfin, une certaine forme d'irrationalit
rglementaire pnalise fortement les oprateurs du
secteur. La taxation de la matire premire
importe, pouvant aller jusqu' 50%, entrant dans la
fabrication domestique de produits transforms
limite la comptitivit des entreprises marocaines l
o les produits finis en provenance de pays
europens ou arabes sont totalement exonrs des
droits de douane.
Aujourd'hui, les oprateurs domestiques placent
leurs espoirs dans le dmantlement tarifaire et la
suppression des droits de douane sur les intrants
l'horizon 2012. Ceci permettra de diminuer les prix
de revient de plus de 20%. L'ensemble de l'industrie
papier carton pourra alors amliorer leur
comptitivit tant sur le march national
qu'international.
Malgr ce flou rglementaire, de nombreuses
entreprises ont fait preuve de ractivit et d'une
capacit d'adaptation certaine. Le Groupe CMCP a
limit ses importations en intgrant sa filire
d'approvisionnement en papier et carton. Un tel
processus a permis de rduire les importations de
80%. Le groupe Gharb Papier Carton s'est lanc
dans un trs ambitieux projet de modernisation de
l'outil de production afin de s'afficher comme l'un
des leaders du secteur.

PAPIER

ET

CARTON

Selon les professionnels du secteur, l'activit de la


papeterie, et plus particulirement la production de
cahiers, souffrira durant les annes venir, du fait
de la concurrence rude rsultant des importations
massives de papiers pour impression et criture en
provenance de l'Europe, d'une part, et des pratiques
dloyales (dumping, ventes sans factures)
provoquant une anarchie commerciale sur le
march marocain, d'autre part.

L'chec d'Aiglemer en est l'exemple le plus patent.


En effet, la volont de Cellulose du Maroc de btir
un conglomrat intgr bas sur Papelera de
Ttouan et Aiglemer afin de passer de la production
de matire premire au produit fini a trouv ses
limites avec la concurrence acharne des biens en
provenance d'Europe mais surtout de la papeterie
asiatique importe des pays arabes.

18

ETUDE SECTORIELLE
LES FACTEURS CLS DE SUCCS
Ralis avec le concours du Dpartement des Groupes Privs de la Banque Corporate, du Centre
d'Affaires Hassan II et de la Direction Commerciale de Maghrbail.
L'industrie marocaine du papier et carton reste sensible aux fluctuations du cot de la matire
premire. Cependant, les entreprises du secteur s'investissent progressivement dans une
automatisation du processus de production, leur permettant ainsi de s'adapter aux nouvelles
conditions concurrentielles et de se dlier de la contrainte cot matire premire. Pour cela, ces
firmes ont recours l'endettement bancaire, une politique de recouvrement approprie et une
politique commerciale agressive, la recherche de nouveaux marchs domestiques et l'export.
BMCE Bank doit alors identifier ces entreprises et les accompagner dans leur monte en comptence.
Le diagnostic financier de l'industrie du papier et
carton a t conduit sur un chantillon de douze
entreprises dont neuf sont clientes de BMCE Bank.
Seules les entreprises qui ont prsent les tats
financiers fin dcembre 2004 ont t
slectionnes. Notre chantillon d'analyse comporte
des acteurs majeurs dans cette industrie tels que le
Groupe CMCP, Gharb Papier et Carton, etc.

Papelera de Ttouan, en plein relance de son


activit, a t exclue de ces analyses du fait d'un
bilan trop peu reprsentatif.
Ratios de rentabilit
Entreprises performante
Entreprises peu performante

15,25%

La mthodologie d'analyse retenue repose sur la


segmentation des entreprises, prenant comme
critre de slection la marge EBE. Deux segments
d'entreprises ont t dgags. Le premier,
reprsentatif de l'ensemble de l'industrie papier
carton, regroupe les entreprises performantes
affichant une marge EBE suprieure 10% :
Groupe CMCP
Gharb Papier Carton
Lex Papiers

11,35%

0,70%

-7,40%

Marge MBE

ROCE

Une intensit capitalistique, fruit dune


automatisation croissante du processus de
production

Optima
Sonacar
Les Emballages Modernes
Embal Sac
Le second est compos des firmes peu
performantes affichant une marge EBE infrieure
10% :
Cellulose du Maroc

PAPIER

ET

CARTON

Cartonnage du Rif

Les entreprises performantes de notre chantillon


se sont inscrites dans une phase de modernisation
de leur outil de production et ce, afin de gagner en
comptitivit. L'investissement dans les installations
techniques et machines induit une automatisation
acclre du processus de production.
Ainsi, la majorit des entreprises performantes
affiche une intensit capitalistique suprieure
60%, avec une moyenne 91%. Ce chiffre est fort
logiquement accompagn de charges de personnel
moindres, soulignant l'importance accorde la
mcanisation du processus de production.

Le Carton
Atlas Pack
L'objectif final de ce diagnostic financier est
l'identification des facteurs cls de succs des
entreprises dont la marge EBE est suprieure 10%.

Pour leur part, les entreprises peu performantes


prsentent une intensit capitalistique de prs de
75%, chiffre infrieur de 16% la moyenne des
firmes comptitives.

19

ETUDE SECTORIELLE
C'est pour ces raisons que le Groupe CMCP s'est
efforc d'intgrer sa filire approvisionnement en
amont. Par ailleurs, une telle intgration permet de
neutraliser le risque de change.

Ratios d'intensit capitalistique


Entreprises performante
Entreprises peu performante

91%
77%

Corraltion entre le cot des matires


premires et la marge EBE

75%

41%
-10%
-9%

15%

Charges de personnel/VA Charges de personnel/CA

Intensit capitalistique

Malgr ces donnes, il convient de prciser que


l'industrie du papier carton reste un secteur trs
capitalistique avec des ratios largement suprieurs
la moyenne des industries de transformation.

Evolution Marge EBE

12%

-8%
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

Evolution du ratio Matire Premire / Production

Des performances impactes par la hausse


du cot des matires premires
L'industrie papier carton est caractrise par
l'existence de cycles conjoncturels internationaux
affectant la production mondiale et l'volution des
prix.
Entre 2002 et 2003, la hausse des cours des
matires premires a pnalis de nombreuses
entreprises marocaines du secteur. En effet, le ratio
matires premires / production est pass de 0,61
en 2002 0,64 en 2003.
Evolution du cours de la pte papier
($/tonne)
1000
900

Une
gestion
d'exploitation

rigoureuse

du

cycle

Hormis le comportement des dettes fournisseurs,


les diffrences sont peu notables dans la gestion des
stocks et des crances clientles. Globalement, le
cycle d'exploitation est administr de manire
rigoureuse.
Elment plus intressant, le besoin en fonds de
roulement indique une nette distinction entre les
deux chantillons de l'tude. De nombreuses firmes
faisant partie du segment " entreprises peu
performantes " prsentent un BFR ngatif, facteur
indiquant une priode de redressement.

800
700
600

Evolution des ratios de rotation


(en jours)

500
400

Entreprises performante
Entreprises peu performante

Janv-05

Janv-04

Janv-03

Janv-02

Janv-01

Janv-00

Janv-99

Janv-98

Janv-97

Janv-96

Janv-95

Janv-94

Janv-93

Janv-92

Janv-91

Janv-90

300

156

145

Les consommateurs de pte papier comme le


Groupe CMCP, Cartonnage du Rif ou encore Le
Carton, tout comme les firmes utilisatrices de carton
pour emballer tels que Les Emballages Modernes ou
Embal Sac, ont constat une baisse souvent
importante de leur marge EBE.

117 115

Stocks

142

106

Crances clients

Dettes fournisseurs

BFR-1

PAPIER

ET

CARTON

144

20

ETUDE SECTORIELLE
Des entreprises ingalement endettes
La plupart des entreprises de notre chantillon ont
eu recours aux dettes court terme pour combler le
besoin du cycle d'exploitation, des degrs
diffrents. Ainsi, le ratio moyen " dettes court
terme / total bilan " ressort 14,7% pour les
entreprises performantes, contre 23,4% pour les
autres firmes du secteur.
Les entreprises affichant un endettement court
terme infrieur 14,7%, font preuve (i) d'une
bonne gestion du cycle de production et (ii) d'une
politique de recouvrement en adquation avec la
politique financire et commerciale de l'entreprise.
Par consquent, elles assurent leur quilibre
fonctionnel afin de recourir modrment
l'endettement court terme.
Relativement leurs fonds propres, les entreprises
du secteur papier carton sont fortement endettes.
La ncessit d'investir lourdement dans le processus
de production justifie de tels ratios.
Le ratio moyen d'endettement des firmes
performantes s'tablit 93%. Mais il sagit de
distinguer les entreprises engageant de profonds
investissements, telles que Gharb Papier Carton et
Lex Papiers dont le ratio d'endettement net dpasse
180%, des firmes . La premire s'est engage dans
un projet d'investissement de premire ampleur,
valu 500 MDH. La seconde a ralis plusieurs
investissements successifs, le dernier en date
destin financer l'achat d'une machine onduler
supplmentaire.
Pour leur part, les entreprises produisant des biens
pour emballage, Les Emballages Modernes et Embal
Sac, ne sont pas endettes. Correctement
capitalises, ces firmes font preuve d'une ractivit,
d'une flexibilit et d'une gestion plus rigoureuse des
diffrents postes du BFR. Le recours au financement
bancaire ne pourra alors se justifier que dans le
cadre d'un plan de croissance.

Entreprises performante
Entreprises peu performante

131%

93%
69%

46%
Vulnrabilit
financire

15%

23%

Dettes court terme /


taotal passif

Ratio dendettement net

Ce diagnostic financier permet d'identifier les


facteurs cls de succs des entreprises
performantes, rpartis en deux volets :
Volet financier
la bonne gestion du cycle d'exploitation ;
l'efficacit de la politique de recouvrement des
impays auprs de la clientle ;
la ncessit d'une assise financire solide pour
accompagner le caractre capitalistique de
l'industrie ;
l'automatisation des processus de production et
l'utilisation de la technologie ;
la matrise des cots des matires premires.
Volet commercial
la prospection des marchs rgionaux ;
la solvabilit du portefeuille clientle des
entreprises efficace, essentiellement pour la filire
emballage ;
le suivi d'une stratgie d'intgration verticale ;
la recherche d'alliances stratgiques ;
l'agressivit de la force de vente des entreprises.

PAPIER

ET

CARTON

Pour les entreprises peu performantes, le ratio


d'endettement moyen se situe 131%. Les
nombreux efforts de restructuration passent par un
recours croissant au financement bancaire.

Ratios d'endettement

21

ETUDE SECTORIELLE
ANNEXES
Les diffrents types de produit de l'industrie du papier carton, issu du site cppa.org

La pte est le principal composant entrant dans la


fabrication du papier et du carton. La pte de bois,
comme les autres types de pte, rsulte de la
sparation de la fibre que la lignine lie en une
masse compacte.

Papiers hyginiques. Cette catgorie comprend


tous les papiers jetables utiliss des fins
hyginiques. Ils regroupent une vaste gamme de
produits indispensables comme le papier mouchoir,
les serviettes, les essuie-tout, le papier de toilette et
le papier pour couches jetables. Ces papiers sont
gnralement bouffants, absorbants et doux.

La fibre recycle: combler un besoin croissant

Le carton

Le bois n'est plus la seule matire premire utilise


par les producteurs de papier. De plus en plus, la
fibre rcupre et recycle est considre comme
un matriau de base entrant dans la fabrication des
produits de pte et papier cologiques
d'aujourd'hui.

Le carton englobe :

La pte papier

Les diffrents types de papier


Papiers d'impression et d'criture. On retrouve
le papier d'impression et le papier d'criture sous
forme de catalogues, de livres, de revues, de blocsnotes, d'enveloppes, d'tiquettes Ils sont
fabriqus partir de mlanges de pte de bois
chimique, de pte de bois mcanique et d'autres
produits qui leur confrent des caractristiques
spcifiques.

Papiers usages spciaux. Le papier


ingraissable et le papier cristal sont gnralement
fabriqus partir de pte de bois mcanique de
fibre de bois et sont hautement hydrats afin de
pouvoir rsister l'huile et la graisse. On les
transforme en papier d'emballage alimentaire, en
papier peint, en papier asphalt et en d'autres
catgories de papier. Les papiers cristal sont satins
et transparents ou opaques.

Carton pour botes. Le carton pour bote peut


tre fait d'une seule pte ou tre constitu de
plusieurs couches faites de ptes diffrentes. Le
carton pour botes peut tre de trois types : le
carton pour botes pliantes (barils de lessive ou
cartons liquide), le carton pour botes montes
(bote chaussure) et le carton usages divers
(carton des panneaux de gypse).

Papier journal
Le terme papier journal s'applique un papier dont
le poids se situe entre 40 g/m2 et 57 gr/m2 et qui
sert l'impression de journaux. La plus grande
partie de la production est absorbe par les
quotidiens et les hebdomadaires, le reste tant
utilis pour l'impression de prospectus, d'encarts, de
supplments de journaux et d'annuaires.

PAPIER

ET

CARTON

Papiers kraft. Les papiers kraft sont fabriqus le


plus souvent avec de la pte de bois; ils sont
reconnus pour leur rsistance et servent
principalement comme produit d'emballage. Ils
peuvent tre transforms en sacs d'picerie, en
enveloppes, en sacs multiparois, en enveloppes
pour pneus et en papier pour boucherie. Les
papiers kraft entrent galement dans la fabrication
de produits industriels comme divers rubans dont le
ruban cache, des lamins pour bureaux et plans de
travail ainsi que des recouvrements de botes.

Carton-caisse. Le carton-caisse se subdivise en


deux produits : le carton couverture (ou papier de
couverture) et le papier canneler, utiliss presque
exclusivement dans la fabrication de caisses. Le
carton couverture, un matriau la fois dur et
rsistant, est fabriqu sous deux formes de produits
: le carton doublure kraft (fabriqu partir de la
pte kraft) et le carton doublure recycl (fait de fibre
rcupre). Le papier canneler est le papier
ondul du milieu : le carton ondul tant fait de
trois couches de papier. Ainsi, la combinaison des
deux cartons couvertures et du papier canneler
donne un produit final, le carton ondul, qui est
particulirement solide.

22

ET

CARTON

-16,5%

-12,2%

-22,5%

-6,7%

Marge nette

ROCE

ROE

ROA

RATIOS DE RENTABILITE

terme / total passif

31,6%

306,8%

Vulnrabilit financire

Dettes court

193,4%

net (gearing)

Ratio d'endettement

Intensit capitalistique

FINANCIERE ET DE SOLVABILITE

219,2%

-26,8%

Marge oprationnelle

RATIOS DE STRUCTURE

2,1%

60,7

135,9

250,7

8,0%

2004

-29,2%

-87,7%

-7,5%

-57,8%

34,9%

289,4%

150,6%

166,3%

-12,4%

8,5%

41,4

54,8

166,5

7,1%

2003

Cellulose du Maroc

Marge EBE

RATIOS D'EXPLOITATION

fournisseurs (en jours)

Ratio rotation crdit

clientle (en jours)

Ratio rotation crances

stocks (en jours)

Ratio rotation des

Masse salariale

RATIOS D'ACTIVITE

PAPIER

4,9%

10,0%

8,5%

6,2%

17,8%

7,0%

35,6%

87,9%

11,7%

17,4%

74,9

159

68,7

11,9%

2004

5,8%

11,8%

3,9%

6,7%

11,2%

7,1%

28,0%

75,9%

4,0%

12,5%

63,4

147

83,4

13,8%

2003

2,8%

5,5%

6,0%

2,8%

1,1%

6,6%

16,3%

64,2%

6,7%

16,4%

63,9

130,2

84

13,9%

2002

4,5%

21,8%

10,8%

8,2%

26,9%

15,1%

178,6%

104,5%

11,7%

18,9%

213

259,4

170,4

6,1%

2004

0,8%

3,4%

4,6%

1,4%

45,4%

29,8%

199,1%

121,9%

6,6%

13,6%

143,5

203,6

225,8

6,0%

2003

Lex Papiers

347,2

343,4

332,2

29,8%

2003

687,3% 243,5%

-438,2% -64,0%

-135,1% -10,0%

959,8

312,7

675,6

131,5%

2004

163,9%

-12,5%

1,6%

135,3

251,6

164,8

17,0%

2002

0,4%

2,1%

5,6%

0,8%

37,2%

32,9%

45,7%

-26,4%
-44,7%

-28,0%

201,8% 428,1%

-63,8%

-510,1% -107,6%

44,3%

-11,7%

-72,4%

-7,8%

-25,4%

40,3%

-48,4% -257,7% 221,6%

229,0% -371,9% -1068,9% 366,3%

130,7%

9,5%

16,7%

211,7

284,9

226,6

6,2%

2002

Papelera de Tetouan

FABRICATION MATIRES PREMIRES PAPIER ET CARTON

Groupe CMCP

ENTREPRISES

3,2%

9,1%

6,6%

4,4%

23,3%

16,4%

114,4%

97,5%

8,4%

15,9%

128

197

143

9,7%

2,8%

6,1%

7,8%

1,1%

16,1%

34,0%

104,6%

85,1%

5,6%

12,2%

113

146

123

11,2%

Moyennes Moyenne
Papier
secteur

ETUDE SECTORIELLE

23

ET

CARTON

13,1%

Marge oprationnelle

17,3%

Dettes court terme / total passif

9,1%

6,7%

28,9%

3,9%

Marge nette

ROCE

ROE

ROA

RATIOS DE RENTABILITE

20,3%

Vulnrabilit financire

-1,3%

-5,2%

5,8%

-1,6%

25,6%

3,0%

11,3%

4,8%

3,8%

24,8%

15,1%

483,6% 187,4% 98,6%

Ratio d'endettement net (gearing)


17,3%

8,5%

14,7%

158,7

166,5

162,9

12,7%

2004

0,5%

1,2%

4,0%

1,0%

13,5%

33,6%

76,4%

66,2% 142,2%

3,8%

12,6%

119,7

143,2

71,3

8,2%

2004

185,4%

90,1%

3,6%

19,7%

87,5

199,1

71,9

10,2%

2003

Intensit capitalistique

FINANCIERE ET DE SOLVABILITE

RATIOS DE STRUCTURE

17,4%

137,8

177,7

93,1

9,7%

2004

5,0%

10,1%

153

155,6

198,1

13,3%

2002

0,4%

1,3%

3,9%

1,0%

15,6%

33,4%

94,0%

0,3%

0,9%

1,9%

0,8%

16,1%

26,3%

87,6%

146,0% 159,4%

8,7%

15,3%

151

154,7

181,3

13,0%

2003

28,8%

0,4%

1,7%

131,2

99,1

154,8

12,0%

2003

29,0%

0,3%

1,8%

162,3

74,6

186,2

16,1%

2002

1,0%

7,6%

3,3%

0,9%

18,0%

0,0%

0,9%

7,2%

0,9%

0,8%

21,6%

0,9%

0,3%

2,5%

0,7%

0,3%

19,2%

7,1%

137,6% 168,6% 150,5%

28,7%

1,5%

2,5%

160,1

106,3

151,9

13,3%

2004

Cartonnage du Rif

FABRICATION CARTON ONDUL

OPTIMA

ENTREPRISES

Gharb Papier Carton Sonacar

Marge EBE

RATIOS D'EXPLOITATION

(en jours)

Ratio rotation crdit fournisseurs

(en jours)

Ratio rotation crances clientle

(en jours)

Ratio rotation des stocks

Masse salariale

RATIOS D'ACTIVITE

PAPIER

37,8%

1,9%

8,0%

184,9

228,8

38,2

12,5%

2003

1,8%

14,3%

15,4%

3,0%

10,1%

0,0%

1,1%

10,7%

4,0%

1,9%

11,4%

0,0%

78,5% 107,5%

37,2%

6,7%

13,3%

159,7

178,8

63,1

7,0%

2004

Atlas Pack

-1,2%

-10,6%

-6,2%

-2,3%

7,5%

0,0%

62,9%

34,9%

-2,2%

5,6%

133,9

110,3

89,8

4,2%

2002

0,9%

5,8%

3,8%

1,6%

16,7%

12,8%

144,4%

82,1%

4,3%

10,2%

145

150

122

11,0%

2,8%

6,1%

7,8%

1,1%

16,1%

34,0%

104,6%

85,1%

5,6%

12,2%

113

146

123

11,2%

Moyenne Moyenne
cartonnerie secteur

ETUDE SECTORIELLE

24

PAPIER

ET

CARTON

120,7
117,7
25,2

Ratio rotation des stocks (en jours)

Ratio rotation crances clientle (en jours)

Ratio rotation crdit fournisseurs (en jours)

12,1%

Marge oprationnelle

3,3%
5,0%
5,9%

Ratio d'endettement net (gearing)

Vulnrabilit financire

Dettes court terme / total passif


7,4%
12,2%
12,0%
9,6%

Marge nette

ROCE

ROE

ROA

RATIOS DE RENTABILITE

63,7%

Intensit capitalistique

ET DE SOLVABILITE

RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE

13,0%

Marge EBE

RATIOS D'EXPLOITATION

21,6%

2004

8,5%

10,7%

12,8%

5,6%

0,2%

4,1%

-8,5%

47,9%

9,8%

10,9%

33,5

113,4

83,2

20,3%

2003

13,0%

19,0%

24,1%

9,2%

0,0%

3,6%

-17,0%

40,3%

15,0%

16,0%

72,5

99,3

103,2

19,5%

2002

Les Emballages Modernes

14,8%

27,1%

28,2%

9,6%

0,0%

6,2%

-27,8%

25,6%

11,0%

13,1%

50,4

75,2

19,2

8,3%

2004

12,1%

28,1%

24,6%

10,4%

0,0%

10,2%

-6,5%

35,5%

13,5%

15,0%

84,5

101,9

66,7

8,5%

2003

Embal Sac

FABRICATION EMBALLAGES EN PAPIER ET CARTON

Masse salariale

RATIOS D'ACTIVITE

ENTREPRISES

20,1%

46,2%

35,8%

16,9%

5,8%

5,8%

13,0%

42,0%

20,7%

21,1%

69,6

117,3

67,7

6,9%

2002

13,0%

23,9%

23,0%

9,9%

2,0%

5,8%

-7,3%

42,5%

13,7%

14,9%

56

104

77

14,2%

2,8%

6,1%

7,8%

1,1%

16,1%

34,0%

104,6%

85,1%

5,6%

12,2%

113

146

123

11,2%

Moyenne Moyenne
emballage
secteur

ETUDE SECTORIELLE

Note : ces tableaux ne tiennent pas compte des chiffres relatifs Papelera de Ttouan,
l'entreprise tant en pleine restructuration et prsentant donc des donnes financires
irrationnelles.
Par ailleurs, les entreprises performantes sont sur-reprsentes dans lchantillon
retenu, do des moyennes sectorielles favorables.

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ETUDE SECTORIELLE
SOURCES ET REFERENCES
- " Rsultats sectoriels des industries de transformation 2004 ", Ministre du Commerce
et de l'Industrie, 2004
- " Etude d'analyse du potentiel de la branche industrielle papier-carton au Maroc ", Cabinet Transtec, 2004
- " Note d'information de Papelera de Ttouan ", Caisse de Dpt et de Gestion, 2005
- " La production de bois et de produits de l'industrie forestire dans l'UE25 ", Eurostat, 2005
- " L'industrie papetire mondiale : croissance prvue jusqu'en 2015 ", Ecole Franaise de papeterie et des
Industries Graphiques, 2004
- " La production et la consommation de papiers et cartons par pays ", Confdration Franaise de l'Industrie
des Papiers, Cartons et Celluloses, 2003

PAPIER

ET

CARTON

Revue de presse nationale

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