Revista de Economia Poltica, Vol. 1, n.

4, outubro-dezembro/1981

Anlise macroeconmica:
uma introduo metodolgica
EDMAR LISBOA BACHA

Publicaremos em breve um novo texto de macroeconomia, 1 concebido para

ser utilizado em cursos iniciais de macroeconomia em nvel de ps graduao
e em cursos terminais desta disciplina em nvel de graduao. O texto est voltado para a discusso de temas macroeconmicos de interesse para pases semiindustrializados, como o Brasil.
As polticas macroeconmicas so avaliadas por seus impactos em quatro
variveis-chave, a saber, o crescimento da capacidade produtiva, a taxa de inflao, o saldo do balano de pagamentos e o grau de utilizao da capacidade
instalada.
O problema central considerado a acumulao de capital, embora em
alguns captulos se suponha a constncia da capacidade produtiva, a fim de se
introduzirem didaticamente alguns conceitos e tcnicas de anlise qUe so necessrias para o estudo, necessariamente mais complexo, de uma economia em
crescimento.
A inflao discutida no contexto de uma economia em crescimento.
O texto recoloca a controvrsia entre "monetaristas" e "estruturalistas", analisando, entre outros temas, a possibilidade da existncia de uma relao posi tiva entre a taxa de inflao e a taxa de crescimento do produto potencial,
pela via de uma poupana forada dos trabalhadores. Tambm se considera a
controvrsia a respeito da existncia de uma relao positiva entre a variao
da taxa de inflao e o grau de utilizao da capacidade instalada. De uma
* Professor da PUC do Rio de Janeiro.
Edmar L. Bacha. Anlise Macroeconmica: Uma Perspectiva Brasileira, Rio de Janeiro,
PUC/RI, mimeog.. 1981. A pesquisa que deu origem a esse texto foi financiada pelo
PNPE do IPEA.
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nmero de variveis, e em parte a nossa crena em que, no caso brasileiro, a

taxa de juros funcione mais como um mecanismo de transferncia de renda,
sendo o crdito racionado primordialmente atravs de mecanismos de natureza
quantitativa.)
A distino entre curto e mdio prazos metodolgica, no se estabelecendo em princpio qualquer presuno sobre o tempo necessrio para que se
efetivem os processos de ajuste. No curto prazo, persiste o desequilbrio de
mercado (no caso acima, do mercado monetrio). Depois de um certo tempo,
ceteris paribus, alcana-se o mdio prazo, em que se restabelece o equilbrio
de mercado. Distines metodolgicas semelhantes so feitas para o mercado
de bens: no curto prazo, os preos so rgidos; no mdio prazo, eles so flex veis. Conseqiientemente, no curto prazo, h desequilbrio no mercado de bens,
enquanto que no mdio prazo alcana-se uma utilizao normal da capacidade
instalada.
No h qualquer semelhana entre esta classificao de prazos e os tradicionais curto e longo prazos marshallianos, j que estes presumem respectivamente constncia e variabilidade da capacidade instalada. Em nosso caso, nos
modelos "estticos" dos captulos 2, 3 e 5, a capacidade instalada est dada;
enquanto que, nos modelos "dinmicos" dos captulos 4 e 6, a capacidade instalada est variando todo o tempo. Sem embargo, em ambas as circunstncias,
os mercados podem estar em equilbrio ("esttico" ou "dinmico", respectivamente) ou no, definindo-se, portanto, num caso como noutro, nossos curto e
mdio prazos.
Com este artifcio analtico, entendemos ser possvel entender com mais clareza certos aspectos do debate entre "estruturalistas" e "monetaristas". Dentro
de certos limites, podemos tratar este debate como sendo derivado de distintas
percepes sobre as velocidades dos processos de ajuste de mercados. Para os
"monetaristas" mais ferrenhos, o curto prazo aqui considerado seria irrelevantemente diminuto, enquanto que os hiper-"estruturalistas" estariam postulando
um tempo infinito para os mercados alcanarem suas posies de equilbrio.
O texto tem uma posio ecltica neste debate. Nossa percepo que os
mecanismos de mercado so inoperantes no que concerne ao mercado de trabalho. Neste caso, mesmo no mdio prazo, continuamos a postular a eficcia da
poltica salarial para a determinao dos salrios nominais. (Ocorre-nos que
qui tenha sido esta a razo de havermos deixado o longo prazo em aberto,
reservando-o eventualmente para uma situao de equilbrio no mercado de trabalho.) No que se refere ao mercado de moeda, nossa posio oposta. Desde
que haja condies polticas para se exercer uma poltica monetria ativa,
acreditamos que seja bastante elevada a velocidade de ajuste do mercado monetrio, no caso brasileiro. Ou seja, uma contrao monetria implica numa
queda da taxa de investimento num curto espao de tempo. J sobre o
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A curva de Phillips obtida nos textos tradicionais a partir da hiptese de

que, para uma dada taxa de inflao esperada, h uma relao inversa entre a
taxa de variao dos salrios nominais e a taxa de desemprego aberto. Nesse
texto, tendo em vista 1) a situao de excesso estrutural de mo-de-obra e
2) a existncia de uma poltica salarial compulsria, postulamos que seja a
frmula salarial do governo que determina o curso dos salrios nominais na
economia, no se definindo, portanto, uma curva^de Phillips sobre os salrios, no
caso brasileiro.
O pressuposto da eficcia da poltica salarial obviamente controverso,
mas no estgio atual de conhecimento emprico no Pas entendemos apropria do explorar as consequncias macroeconmicas de sua adoo. No necessrio, entretanto, superenfatizar esta controvrsia, j que pouco da estrutura
do texto teria que ser modificado para acomodar uma viso ecltica que adicionasse a taxa de desemprego aberto (desde que esta fosse aproximada pelo
grau de utilizao da capacidade instalada) s regras da poltica salarial, para
determinar a evoluo do salrio nominal.
DISTRIBUIO DA RENDA E ACUMULAO DE CAPITAL
Uma diferenciao terica importante entre esse texto e os livros correntes
de macroeconomia refere-se aos mecanismos de determinao da distribuio
funcional da renda e seu papel na acumulao de capital.
Nos textos ditos "keynesianos", o salrio real igualado produtividade
marginal do trabalho para o nvel de emprego determinado pela demanda efetiva.
A margem de lucros por unidade produzida sai ento como resduo, sendo igual
diferena entre as produtividades mdia e marginal do trabalho. Aparente mente, a distribuio de renda determinada pelas caractersticas tcnicas da
produo. Entretanto, depois dos trabalhos de Clower e Barro-Grossman, 2 sabemos haver uma inconsistncia lgica neste esquema. Pois, se o emprego determinado pela demanda efetiva e esta exgena, o valor do produto gerado por
um trabalhador adicional igual a zero, j que para ele no h mercado. Por tanto, nesse mundo keynesiano, o salrio real de fato indeterminado e no
igual ao valor do produto marginal do trabalho, como querem os livros-texto
tradicionais.
Dada esta indeterminao, no que concerne distribuio de renda
irrelevante adotarmos ou no uma funo de produo neoclssica, pelo menos
2

Cf. R. Barro, e H. Grossman, "A General Equilibrium Model of Income and

Employmeht", in American Economic Review, maro de 1971; e R. W. Clower, "The
Keynesian Counter-revolution: a Theoretical Appraisal", in R. W. Clower (org.), Monetary
Theory, Penguin Books, 1969.
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no curto prazo (j veremos a situao no mdio prazo). Nesse texto, por

simplicidade, utilizamos uma funo de produo com coeficientes fixos, para
a qual so: idnticas as produtividades mdia e marginal da mo-de-obra. A
distribuio funcional da renda ento determinada de acordo com princpios
distintos, dependendo de se tratar de situaes de curto ou mdio prazos. No
curto prazo, simplesmente postulamos a existncia de um mark-up convencional
sobre os custos unitrios variveis de produo. Dado o mark-up, definem-se as
parcelas dos salrios e dos lucros no produto. No mdio prazo, entretanto, o
mark-up cumpre uma funo determinada, a saber, a proviso de recursos
para a formao de capital. A cada taxa de acumulao corresponde ento um
valor preciso para o mark-up e, portanto, um padro determinado de distribuio funcional da renda.
Trata-se de uma viso conforme economia poltica clssica, em que aos lucros
cabe a funo de reproduo ampliada do capital, destinando-se os salrios
reproduo da ora de trabalho. Assim, nesse texto, a distribuio da renda
entre lucros e salrios est intimamente ligada acumulao de capital. De um
ponto de vista formal, o suposto crtico que se adota que parte dos lucros
so poupados, enquanto que os salrios so integralmente consumi dos. Dada a
taxa de acumulao, esta caracterstica permite-nos fechar o modelo de
produo de bens, distribuio de renda e gerao de demanda que caracteriza o
texto. Note-se apenas que, conforme demonstrado por Pasinetti, 3 supostos mais
flexveis sobre a repartio dos salrios entre consumo e poupana poderiam
ter sido adotados, sem afetar as concluses da anlise.
Cabem ainda duas observaes. Em primeiro lugar, o texto fala quase
sempre em "capitalistas" e "trabalhadores". Sem prejuzo da anlise, estas expresses podem ser substitudas por "empresas" e "indivduos" (ou: famlias),
desde que rejeitemos o pressuposto neoclssico, segundo o qual a repartio do
excedente empresarial entre lucros retidos e dividendos apenas uma instncia
a mais do processo de decises individuais a respeito da distribuio de sua renda
permanente entre consumo presente e consumo futuro. Ou seja, em nossa an lise, as empresas no funcionam como alteregos dos indivduos, mas por assim
dizer so dotadas de uma vontade prpria, no podendo, portanto, suas deci ses de acumulao serem reduzidas a meras consequncias de processos de
maximizao intertemporal da utilidade dos consumidores.
O segundo ponto relacionado ao anterior. Por simplicidade analtica,
tambm no mdio prazo pressupomos que no existam opes tecnolgicas.
Portanto, variaes nas remuneraes dos fatores no afetam a tcnica utilizada.
Entretanto, poderamos tambm ter utilizado uma funo de produo agregativa
3

Cf. L. Pasinetti, Growth and Income Distribution, Cambridge U. Press, 1974. 108