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FINANZAS

EMPRESARIALES
Profesor:
Dr. Armin Becerra Guzmn
Dr. Armin Becerra Guzmn

DIFERENCIAS ENTRE
FINANZAS CONTABILIDAD ECONOMIA

Dr. Armin Becerra Guzmn

GERENCIA FINANCIERA

Es parte de la administracion aplicada que se


encarga de obtener recursos financieros,
aplicar e invertir dichos fondos para obtener la
maxima utilidad por accion (maximizar el valor
de
la
empresa
en
el
mercado).

Dr. Armin Becerra Guzmn

FUNCION DE LAS FINANZAS


OBJETIVO

PARA

FONDOS
EXTERNOS

MAX UTILIDAD DE LA
EMPRESA

MAX UTILIDAD DEL


ACCIONISTA

CRECIMIENTO
EMPRESARIAL

Dr. Armin Becerra Guzmn

MAX VALOR DE LA
EMPRESA EN EL
MERCADO

OBTENER

INVERTIR

FONDOS
INTERNOS

ASPECTOS IMPORTANTES QUE


TOMAR EN CUENTA

EL RECURSO MONETARIO
LA EMPRESA
OBJETIVOS DE LA EMPRESA
OBJETIVOS DE LOS ACCIONISTAS
EL RIESGO

Dr. Armin Becerra Guzmn

PROCESO PRODUCTIVO

RECURSOS

RH
RM
RF
RT

FACTORES
DE
PRODUCCION

T
K
RN

PROCESO
PRODUCTIVO

COSTOS

PRODUCTO

PRECIOS
Dr. Armin Becerra Guzmn

COSTOS

ORGANIZACIN DE LA FUNCION
FINANCIERA

JUNTA GENERAL DE
ACCIONISTAS

DIRECTORIO

AUDITORIA
GERENCIA
GENERAL

COCOI

ASESORIA
JURDICA
GERENCIA DE
ADMINISTRACIN

GERENCIA DE
PRODUCCIN

GERENCIA DE
FINANZAS

GERENCIA DE
COMERCIALIZACIN

Dr. Armin Becerra Guzmn


PLANEACIN
FINANCIERA

ANLISIS
FINANCIERO

CRDITOS Y
COBRANZAS

BANCA Y
VALORES

PROYECTOS DE
INVERSION

GESTION DE
RIESGOS

IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
TOMA DE DECISIONES
De financiamiento

FINANZAS

De inversin
De capital de trabajo y
dividendos
Dr. Armin Becerra Guzmn

PROCESO CONTABLE
INVENTARIO
INICIAL

BALANCE
INICIAL

OPERACIONES

LIBROS

DOCUMENTOS
FUENTE

AUXILIARES

ESTADOS
FINANCIEROS

ECPN

Facturas

EFE

Recibos
Planillas
Contratos

LIBRO
DIARIO

EGYP
BALANCE

Otros

LIBRO
MAYOR
Dr. Armin Becerra Guzmn

PROCESO FINANCIERO
INTERPRETACION
ESTADOS
FINANCIEROS

ANALISIS
Histrico
PLANEAMIENTO

ECPN

FINANCIERO

EFE
EGYP
BALANCE

TOMA DE DECISIONES

Dr. Armin Becerra Guzmn

ESTADOS
FINANCIEROS

Dr. Armin Becerra Guzmn

ESTADOS FINANCIEROS
BSICOS

Balance General
Estado de Ganancias y Prdidas
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Estado de Flujo de Efectivo

Dr. Armin Becerra Guzmn

Balance General Estado de


Posicin Financiera
El Balance General o Estado de Situacin
financiera
contesta las siguientes preguntas:
Cuanto es la inversin total ?
ACTIVO
De donde obtengo el dinero?
PASIVO
Cuanto han invertido los dueos? PATRIMONIO
Es decir, el balance general muestra la situacin
financiera de la empresa en una fecha
determinada.
ES LA FOTOGRAFA INSTANTANEA
Dr. Armin
Guzmn
DE Becerra
LA EMPRESA

ESTRUCTURA DE CAPITAL

Pasivos:
Cuentas por pagar
Proveedores
Crditos bancarios
Impuestos por pagar
Capital Contable:
Aportaciones de los socios
Resultados Acumulados

Dr. Armin Becerra Guzmn

NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
NECESIDADES

CAPITAL DE
TRABAJO

FUENTES

DEUDA CP

DEUDA LP
CAPITAL
FIJO
APORTE

Dr. Armin Becerra Guzmn

QUE BUSCA UNA ADECUADA


ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO?

ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO
CORRIENTE

PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO

ACTIVO
CORRIENTE

PAS + PAT

PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO

PAS + PAT

ACTIVO
CORRIENTE
PATRIMONIO
ACTIVO NO
CORRIENTE

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO

ACTIVO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PAS + PAT

PASIVO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO

PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE

ACTIVO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PASIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO

ACTIVO
CORRIENTE

PAS + PAT

PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PAS + PAT
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO

ACTIVO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PAS + PAT

PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL BALANCE

ACTIVO

ACTIVO
CORRIENTE

PAS + PAT

PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL EGYP
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERACIONAL
OTROS INGRESOS
OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DE
PARTICIPACIONES E IMPUESTOS
PARTICIPACIONES

IMPUESTO
LA RENTA
Dr.AArmin
Becerra Guzmn
UTILIDAD NETA

EL EGYP

UTILIDAD BRUTA

CV

VENTAS

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL EGYP

UTILIDAD OPERATIVA

GASTOS DE VENTAS

CV

VENTAS

GASTOS ADMINISTRATIVOS

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL EGYP

UTILIDAD NETA
IMPUESTO A LA RENTA

GASTOS DE VENTAS

CV

VENTAS

GASTOS ADMINISTRATIVOS

Dr. Armin Becerra Guzmn

ACUMULACION DE CAPITAL

CV

VENTAS

Dr. Armin Becerra Guzmn

ELEMENTOS DEL COSTO


M ATERIALES

M ANO DE OBRA

M ATERIALES

M ANO DE OBRA

OTROS GASTOS

DIRECTOS

DIRECTA

INDIRECTO

INDIRECTA

INDIRECTO

COSTO

ENVASE

GASTOS DE

PRIM O

FABRICACION

Costos Directos

Gastos Indirectos
GASTOS
ADM INISTRATIVOS

COSTO DE

GASTOS

FABRICACION

OPERATIVOS

Costo de Produccin

GASTOS DE
VENTAS

COSTO DE HACER

M ARGEN DE

Y VENDER

UTILIDAD

Costo Total

IM PUESTO

IM PUESTO

VALOR DE

GENERAL A

SELECTIVO

VENTA

LAS VENTAS

AL CONSUM O

PRECIO
DE VENTA

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO

FLUJO DE EFECTIVO TOTAL (FET)


=
FLUJO NETO DE CAJA (FNC)

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO A ACCIONISTAS

FEAcc Dividendos - Nuevos Aportes


FLUJO DE EFECTIVO A ACREEDORES

FEAcr Intereses - Nuevos Pasivos Netos


Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO

FLUJO DE EFECTIVO DERIVADO DE


ACTIVOS

FEDA FEO - CTN - IFN

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO

FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO

FEO UAII D Imp

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO

AUMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO

CTN CTNf - CTNi

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO

AUMENTO DE INVERSION FIJA NETA

IFN IFNf - IFNi D

Dr. Armin Becerra Guzmn

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO Ejemplo
INDUSTRIAS AREQUIPA
BALANCE GENERAL
En Miles de Nuevos Soles (Constantes)
2009
ACTIVO
Activo Corriente
Caja Bancos
116
Ctas por Cobrar
410
Mercaderas
614
Total Activo Corriente
1140
Activo No Corriente
IM y E Bruto
2612
Depreciacin
698
IM y E neto
1914
Total Activo No Corriente
1914

2010
PASIVO
Pasivo Corriente
123 Sobregiro y Prstamo B
314 Cuentas por Pagar Com
718
1155 Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
2714 Deuda de LP
724 Total Pasivo No Corriente
1990
1990 TOTAL PASIVO
Patrimonio
Capital Social
Resultados Acumulados
TOTAL PATRIMONIO

2009

2010

192
616

130
630

808

760

400
400

363
363

1208

1123

1430
416
1846

1450
572
2022

3054

3145

Dr. Armin Becerra Guzmn


TOTAL ACTIVO

3054

3145 TOTAL PASIVO + PATR

DERIVACION DE LOS FLUJOS


DE EFECTIVO Ejemplo
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
En Miles de Nuevos Soles (Constantes)
Ventas Netas
Costo de Ventas
Depreciacin
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Operacin
UTILIDAD DE OPERACION
Intereses
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Impuestos
UTILIDAD NETA
Dr. Armin Becerra Guzmn

2010
6412
3222
26
3164
2412
752
94
658
197
461

INFLACION

La Inflacin es un fenmeno econmico que


se traduce en un aumento sostenido del Nivel
General de Precios producido por
desequilibrios de oferta y demanda de bienes
y/o servicios en una economa.
La inflacin afecta significativamente a la
Empresa, por cuanto podemos interpretar
equivocadamente un valor monetario en el
tiempo.

IPM Mes Actual

Var Mes Actual


1 x100
Mes
Anterior
IPM

Dr. Armin
Becerra
Guzmn

FACTORES DE
ACTUALIZACION

FA Mes Anterior al mes Actual

IPM Mes Actual


IPM Mes Anterior

FD Mes Fururo al mes Pasado

IPM Mes Pasado


IPM Mes Futuro

Dr. Armin Becerra Guzmn

INFLACION

INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR (IPM) - 2013


AO/ MES
NUMERO INDICE
2013

VARIACION PORCENTUAL

BASE 1994

MENSUAL

ACUMULADA

ENERO

206,605,903

-0,78

-0,78

FEBRERO

206,762,562

0,08

-0,70

MARZO

207,345,341

0,28

-0,42

ABRIL

207,444,568

0,05

-0,37

MAYO

206,831,945

-0,30

-0,67

JUNIO

208,522,389

0,82

0,14

JULIO

210,543,665

0,97

1,12

AGOSTO

212,322,829

0,85

1,97

SETIEMBRE

213,425,791

0,52

2,50

OCTUBRE

212,540,726

-0,41

2,07

NOVIEMBRE

211,683,477

-0,40

1,66

DICIEMBRE

211,457,387

-0,11

1,55

Dr. Armin Becerra Guzmn

INFLACION

INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR (IPM) - 2012


AO/ MES

2012

NUMERO INDICE

VARIACION PORCENTUAL

BASE 1994

MENSUAL

ACUMULADA

ENERO

208,374,177

-0,52

-0,52

FEBRERO

208,641,022

0,13

-0,39

MARZO

209,909,211

0,61

0,21

ABRIL

210,157,975

0,12

0,33

MAYO

209,452,819

-0,34

0,00

JUNIO

209,308,784

-0,07

-0,07

JULIO

207,550,522

-0,84

-0,91

AGOSTO

208,048,090

0,24

-0,67

SETIEMBRE

208,883,339

0,40

-0,28

OCTUBRE

208,934,206

0,02

-0,25

NOVIEMBRE

208,463,032

-0,23

-0,48

DICIEMBRE

208,221,718

-0,12

-0,59

Dr. Armin Becerra Guzmn

ANALISIS
FINANCIERO

Dr. Armin Becerra Guzmn

ESTADO DE CAMBIOS EN LA
SITUACIN FINANCIERA
En general este estado de cambios tambin es usualmente
conocido como de origen y aplicacin de recursos
Este estado revela la forma en que las actividades son
financiadas, la forma en que los recursos financieros se
se usan y la forma en que la posicin de liquidez de la
empresa se ve afectada
El adecuado abastecimiento de efectivo o de recursos
circulantes es esencial para garantizar la operacin del
negocio y para mantener su solidez financiera

Dr. Armin Becerra Guzmn

ESTADO DE CAMBIOS
EN LA SITUACIN FINANCIERA
Elementos que lo integran
Fuentes y aplicaciones generados por la operacin
Fuentes y aplicaciones generados por inversiones
Fuentes y aplicaciones generados por
financiamientos

ORIGEN

APLICACIN

Activo
Pasivo
Capital
Dr. Armin Becerra Guzmn

Activo
Pasivo
Capital

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
Flujo de efectivo por actividades de
operacin

Flujo de efectivo por actividades de


inversin
Flujo de efectivo por actividades de
financiamiento

Dr. Armin Becerra Guzmn

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
EFECTIVO AL INICIO DEL AO
ACTIVIDADES DE OPERACIN

+
+
+
=

Utilidad (Prdida) del Ejercicio


Depreciacin
Orgenes de Operacin
Aplicaciones de Operacin
Aumento o Disminucin del Efectivo de Operacin

ACTIVIDADES DE INVERSIN

+
=

Orgenes de Inversin
Aplicaciones de Inversin
Aumento o Disminucin del Efectivo de Inversin

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

+
=

Orgenes de Financiamiento
Aplicaciones de Financiamiento
Dividendos
Aumento o Disminucin del Efectivo de
Financiamiento

AUMENTO O DISMINUCIN DE EFECTIVO NETO

Dr. Armin Becerra Guzmn


EFECTIVO AL FINAL DEL AO

Por qu hacer Anlisis de los


Estados Financieros
En trminos reales estaremos ganando o perdiendo?
Realmente las utilidades que estamos obteniendo son
las mejores?
El negocio ha progresado?
Durante este periodo podremos obtener los
recursos suficientes para hacer frente
a los gastos inmediatos?
Contaremos con los recursos suficientes,
en caso de necesitar una nueva maquinaria o equipo?
Tendremos capacidad suficiente para
cubrir tanto el capital como los intereses y en que tiempo?
La poltica de ventas es la adecuada?
El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido?
Dr. Armin Becerra Guzmn

ANALISIS FINANCIERO

Buscan medir el rendimiento de la


empresa dentro del contexto del negocio
que desarrolla, sus objetivos y
estrategias
Un anlisis detallado permite determinar
cuales son los factores claves de un
negocio, requisito indispensable para
una proyeccin razonable de la situacin
econmica y financiera futura de la
empresa
Dr. Armin Becerra Guzmn

Razones Financieras
Grupos de usuarios de las Razones Financieras
Usuarios

Tipos de Razones

Inversionistas

Retorno sobre Capital

Instituciones de Crdito

Razones de Apalancamiento

Administradores (Gerencia)

Razones de Retorno

Empleados

Retorno sobre Capital

Proveedores

Liquidez

Clientes

Rentabilidad

Gobierno y sus agencias

Rentabilidad

Comunidad

Puede variar

Analistas Financieros

Todas las Razones

Grupos Ambientales

Gastos en medidas anticontaminantes

Investigadores

Depende
de la naturaleza de su estudio
Dr. Armin Becerra
Guzmn

ANALISIS PORCENTUAL DEL


BALANCE
INDUSTRIAS FENIX S.A.
2005

2006

2006

2006

2005-2006

BALANCE

BALANCE

Anliis

Anlisis

Anlisis

Vertical G

Vertical GC

Horizontal

( %)

( %)

VAR %

ACTIVO
Caja y Bancos
Valores Negociables
Cuentas por Cobrar Comerciales
Otras Cuentas por Cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado
Activo Corriente
Inversiones en Valores
Inmueble, Maquinaria y Equipo
Depreciacin
Intangible Neto
Activo no Corriente
TOTAL ACTIVO

245

365

2.72

7.39

48.98

52

36

0.27

0.73

-30.77

1210

1450

10.80

29.35

19.83

15

85

0.63

1.72

466.67

2850

2920

21.75

59.10

2.46

140

85

0.63

1.72

-39.29

4512

4941

36.80

100.00

9.51

96

122

0.91

1.44

27.08

5940

10350

77.08

121.95

74.24

-2285

-2430

-18.10

-28.63

6.35

224

445

3.31

5.24

98.66

8487 Guzmn63.20
Dr.3975
Armin Becerra

100.00

113.51

8487

13428

100.00

58.22

ANALISIS PORCENTUAL DEL


BALANCE

PASIVO Y PATRIMONIO
Sobregiro Bancario

1450

1340

9.98

38.30

-7.59

Cuentas por Pagar Comerciales

2150

1850

13.78

52.87

-13.95

215

224

1.67

6.40

4.19

15

85

0.63

2.43

466.67

3830

3499

26.06

100.00

-8.64

37

84

0.63

6.00

127.03

Provisin para Beneficios Sociales

1540

1316

9.80

94.00

-14.55

Pasivo No Corriente

1577

1400

10.43

100.00

-11.22

TOTAL PASIVO

5407

4899

36.48

Capital Social

2879

8176

60.89

95.86

183.99

45

48

0.36

0.56

6.67

156

305

2.27

3.58

95.51

Patrim onio

3080

8529

63.52

100.00

176.92

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

8487

13428

100.00

Otras Cuentas por Pagar


Parte de Deuda de Largo Plazo
Pasivo Corriente
Deuda de Largo Plazo

Reservas
Resultados Acumulados

Dr. Armin Becerra Guzmn

-9.40

58.22

ANALISIS PORCENTUAL DEL


EEGGPP
ANLISIS PORCENTUAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
INDUSTRIAS FNIX S.A.
2005

2006

2006

2005-2006

EEGGPP

EEGGPP

Anlisis

Anlisis

Vertical G

Horizontal

( %)

VAR %

Ventas Netas

25276

30639

100,00

21.22

Costo de Ventas

18420

24522

80.04

33.13

UTILIDAD BRUTA

6856

6117

19.96

-10.78

Gastos de Administracin

4510

4350

14.20

-3.55

Gastos de Ventas

2240

1150

3.75

-48.66

UTILIDAD DE OPERACIN

106

617

2.01

482.08

Ingresos Financieros

240

25

0.08

-89.58

Ingresos Diversos

210

Gastos Financieros

287

Gastos Diversos

-100.00
294

0.96

98

2.44
-100.00

Gastos Excepcionales
UTILIDAD ANTES DE
PARTICIPACIN E IMPUESTOS
Participacin de Trajadores
Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA

171

348

Dr. Armin
Becerra35Guzmn
18

1.14

103.51

0.11

94.44

41

94

0.31

130.15

112

219

0.72

95.28

MTODO DE RAZONES
FINANCIERAS:
Constituyen un mtodo para conocer hechos relevantes
acerca de las operaciones y la situacin financiera de la
Empresa. Debern ser evaluadas conjuntamente y no en
forma individual. Asimismo deber tomarse en cuenta la
tendencia que han tomado en el tiempo.
Tipo de Razones financieras:
Liquidez
Actividad
Apalancamientos
Rentabilidad
Cobertura
Dr. Armin Becerra Guzmn

RATIOS O NDICES FINANCIEROS


Un ratios o ndice financiero es utilizado
para relacionar dos cuentas del balance
general o del estado de ganancias y
prdidas
Los ratios financieros se utilizan para
realizar comparaciones internas
Tambin se utiliza para comparaciones
externas, por ejemplo: los indicadores de
la empresa con los de otras empresas de
similar importancia o del mismo sector
productivoDr. Armin Becerra Guzmn

RAZONES O NDICES DE LIQUIDEZ

Indicadores que muestran la relacin que


existe entre el efectivo de una empresa,
otros activos corrientes y sus pasivos de
corta realizacin

Dr. Armin Becerra Guzmn

LIQUIDEZ

ACTIVO

PAS + PAT

PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

LIQUIDEZ

ACTIVO

PAS + PAT

PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

LIQUIDEZ

ACTIVO

PAS + PAT

PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

LIQUIDEZ

ACTIVO

PAS + PAT

PATRIMONIO

Dr. Armin Becerra Guzmn

CV

ACTIVO NO
CORRIENTE

VENTAS

PASIVO NO
CORRIENTE

NDICES DE ACTIVIDAD Y
ROTACIN

Miden la eficiencia con que una organizacin hace uso


de sus recursos. Mientras mejores sean estos ndices
se estar haciendo un uso ms eficiente de los
recursos utilizados.

Dr. Armin Becerra Guzmn

ROTACION DE INVENTARIOS

NI

PERIODO
Dr. Armin Becerra Guzmn

PERIODO PROMEDIO DE
COBRO

Dr. Armin Becerra Guzmn

PERIODO PROMEDIO DE
PAGO

Dr. Armin Becerra Guzmn

RAZONES DE
APALANCAMIENTO

Miden la proporcin de financiamiento hecho por


terceros con respecto a los dueos de la empresa. De
la misma forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus obligaciones con los
acreedores.

Dr. Armin Becerra Guzmn

APALANCAMIENTO
RENDIMIENTO

NDEUDAMIENTO

Dr. Armin Becerra Guzmn

APALANCAMIENTO

ACTIVO

PAS + PAT

ACTIVO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE

Dr. Armin Becerra Guzmn

RAZONES DE
RENTABILIDAD
Permiten analizar la rentabilidad de la
empresa en el contexto de las inversiones que
realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que
posee.La rentabilidad del desempeo total de
los negocios puede ser medida en tres formas
bsicas

Retorno sobre el patrimonio


(Return of Equity) (ROE)

Retorno sobre la inversin


(Return of Assets) (ROA)
Dr. Armin Becerra Guzmn

total

Rentabilidad Neta sobre Ventas (MUN)

...RETORNO DEL PATRIMONIO (ROE)


ROE cuantifica el retorno de la inversin que
reciben los accionistas en un perodo de tiempo
ROE es un indicador significativo que permite evaluar
si directivos de una empresa
han manejado
inteligentemente el negocio y que tanta rentabilidad
obtuvo su administracin
ROE es un indicador clave para la evaluacin actual y
futura del desempeo en la empresa, as como para
determinar su posicin financiera
ROE no necesariamente indica que el accionista va ha
recibir dicho monto en efectivo
Dr. Armin Becerra Guzmn

RETORNO SOBRE ACTIVOS (ROA)

ROA mide la eficiencia operativa en la


generacin de utilidades de los activos antes
del efecto del financiamiento

Hay quienes consideran que el ROA es el


mejor ndice del retorno, dado que otros
indicadores de retorno no toman en cuenta el
financiamiento a corto plazo

Dr. Armin Becerra Guzmn

MARGEN DE
UTILIDAD NETA (ROA)
Utilidad Neta
como %
de las ventas

Utilidad Neta

(/)

Ventas

(-)
Total Costos

Costo de
Productos
Vendidos

(+)
Gastos en
Publicidad

(+)

Ventas
Gastos en
Ventas

ROA

(+)

(X)

Gastos
Administrativos

(+)
Ventas
ndice de
rotacin

(/)
Inversin
Total

Impuestos
Capital de
Trabajo
Inventarios

(+)
Activos Fijos

Dr. Armin Becerra Guzmn

(+)

Cuentas por
Cobrar
(+)

Caja

RENTABILIDAD

PASIVO NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

ROA

CV

ACTIVO NO
CORRIENTE

MUN

VENTAS

ACTIVO
CORRIENTE

PASIVO
CORRIENTE

Dr. Armin Becerra Guzmn

ROE

EL FUTURO ROL DE LAS FINANZAS EN LA


GESTION DEL CONOCIMIENTO (CREAR
VALOR)

FINANZAS

CLIENTES
PROVEEDORES

ESTRATEGIA

PERSONAS
Dr. Armin Becerra Guzmn

ORGANIZA.
PROCESOS

BALANCED SCORECARD

MEJORA DE LA RENTABILIDAD
SOBRE LA INVERSIN

FINANZAS

3
CLIENTES

2
PROCESOS

Comprensin de la
Segmentacin
de Clientes

Incremento de
la Facturacin

Incremento de
Eficiencia Operativa

Incremento de la
Confidencialidad
con el Cliente

Incremento de
la Satisfaccin
del Cliente

Desarrollo de
Nuevos Productos

0
ESTRATEGIA

Cambio al
Canal Adecuado

Minimizacin
de Problemas

Rapidez de
Respuesta

Incremento de la
Productividad del Empleado

1
EMPLEADOS

Venta de
la Lnea Completa
de Productos

Desarrollo de
Tcnicas Estratgicas

Acceso a
Informacin Estratgica

ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO
DE LA FACTURACIN
Incrementar el volumen de facturacin ampliando
la oferta de productos a los clientes actuales.

Alineamiento de los
Objetivos Personales

ESTRATEGIA DE PRODUCTIVIDAD
Incrementar la eficiencia operativa mediante
la asignacin del canal de distribucin
ms adecuado a cada cliente.

Dr. Armin Becerra Guzmn

BALANCED SCORECARD
ESTRATEGIA DE LA PRODUCTIVIDAD: Mejorar la eficiencia de las
operaciones pasando los clientes a unos canales de distribucin ms rentables

ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO DE LOS


INGRESOS: Mejorar la estabilidad al ampliar las
fuentes de ingresos procedentes de los clientes
actuales

MEJORAR LOS RENDIMIENTOS

MEJORAR LA
EFICIENCIA
OPERATIVA

AUMENTAR LA CONFIANZA DEL CLIENTE EN


NUESTRO ASESORAMIENTO FINANCIERO

AUMENTAR LA SATISFACCIN DEL


CLIENTE POR MEDIO DE UNA
EJECUCIN SUPERIOR

PERSPECTIVA
DE LOS
PROCESOS
INTERNOS

PERSPECTIVA PERSPEC
FINANCIERA
TIVA DEL
CLIENTE

AMPLIAR LA COMBINACIN
DE FUENTES DE INGRESOS

COMPREND
ER LOS
SEGMENTO
S DE
CLIENTES

REDUCIR AL MNIMO
LOS PROBLEMAS

PROPORCIONAR UNA
RESPUESTA RPIDA

PERSPEC
TIVA DEL
CRECIMI
ENTO Y
DEL
APRENDI
Z.

DESARROLLAR LAS
HABILIDADES
ESTRATGICAS

AUMENTAR LA
PRODUCTIVIDAD DE
LOS EMPLEADOS

ALINEAR LAS METAS


PERSONALES Y LAS
ORGANIZATIVAS

DESARROL
LO
NUEVOS
PRODUCTO
S

VENTA
CRUZA
DA DE
LA
LNEA
DE
PRODU
C.

PASAR AL CANAL
ADECUADO

ACCEDER A LA INFORMACIN
ESTRATGICA

Dr. Armin Becerra Guzmn

METODO VEA
Valor Econmico
Agregado
Dr. Armin Becerra Guzmn

Cmo saber si su empresa


crea valor?
Una empresa que genera valor es aquella que
efectivamente cuenta con capital invertido, pero que
es capaz de hacer que consistentemente ese
capital produzca rendimientos que superen el costo
de capital durante la vida esperada de la misma.
Se ha demostrado que aquellas empresas que son
capaces de crear valor econmico son tambin
empresas que tienen un desempeo comercial
superior.
Dr. Armin Becerra Guzmn

MEDIDAS RELACIONADAS
CON LA CREACION DE
VALOR
Medidas de creacin de valor: Son aquellas basadas
fundamentalmente en informacin financiera, que requieren
adicionalmente que se calcule el costo de capital de la
empresa (dinero con el que se financia) y que se hagan
ajustes a los estados financieros para transformar la
informacin, ya sea en trminos econmicos o en trminos
de generacin de flujos de efectivo. Ejemplo:
El Valor Econmico Agregado
La Tasa Ponderada de Capital
Utilidad Econmica
Flujo de Efectivo Agregado
Dr. Armin Becerra Guzmn

CALCULO DEL EVA


EVA = NOPAT - CAPITAL * WACC
NOPAT = UAII * (1-t)
Donde:
EVA
= Valor Econmico Agregado o Economic
Value Added (EVA)
UAII
= Utilidad antes de Intereses e impuestos
t
= Porcentaje de Impuesto a la Renta
Dep
= Depreciacin
WACC = Weighted Average Cost of Capital o
Costo de Capital Promedio Ponderado
de Capital (CPPC)
NOPAT =(net operating profit after taxes),que es
el beneficio neto obtenido antes de los
gastos
financieros y despus de impuestos
Dr. Armin Becerra Guzmn

Qu es NOPAT?
NOPAT,

es la utilidad total generada por una


operacin.

Excluye

los costos de deuda, como gastos financieros


y dems gastos relativos al financiamiento de la
empresa, ya que busca medir el desempeo operativo
de la empresa.

Incluye

el gasto de depreciacin, pues se le


considera un costo de utilizar la maquinaria, aunque
no sea un costo que se pague en efectivo.

Excluye

ingresos y egresos no relacionados con el


negocio principal de la empresa.

NOPAT

se define
ventasGuzmn
menos gastos operativos
Dr.como
Armin Becerra
menos impuestos

CALCULO DEL WACC o


CCPPC
El Costo de Capital Promedio Ponderado Corregido (CCPPC), en
ingls, Weighted Average Cost of Capital (WACC

WACC= P/(D+P)*k + D/(D+P)*d*(1-t)


Donde:

P = Patrimonio o aporte de los dueos


D = Deuda o aporte de terceros
= Tasa de impuesto a la renta
k = Costo de Capital de los Dueos
d = Costo de Capital de Terceros
Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Dr. Armin Becerra Guzmn

Posibles Resultados

S el EVA (+ )

Creacin de valor

Es el valor creado por encima de lo exigido


por los accionistas y terceros

S el EVA (-)

Destruccin de valor

Es el valor que destruido, que lo pone por


debajo de lo exigido por los accionistas y
terceros
Dr. Armin Becerra Guzmn

Generadores de Valor
Tamao de Mercado
Mezcla de Mercadeo
Precios
Tasas de Desperdicio
Costo de Materiales

Ingresos

Margen
Operacional

Estructura de Impuestos

Impuestos

Inventarios
Cuentas por Cobrar
Cuentas por Pagar

Capital de
Trabajo

Vida Util de activos


Reemplazo de Equipos
Mantenimiento
Escala de Operaciones

Capital Fijo

Costo de Fondos Propios


Costo de Deuda
Apalancamiento

Beneficio en
Efectivo
Flujo de Caja
Operacional

Inversiones
Requeridas
para soportar
operaciones

Costo de
Tasa de
Dr.
Armin
Becerra
Guzmn
Capital
Descuento

Valor
Agregado

ADMINISTRACION
DEL FONDO DE
MANIOBRA
Dr. Armin Becerra Guzmn

Estructura del Balance General


ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Caja y Bancos
Proveedores
Clientes
Bancos
Otras Cuentas por Cobrar
Empleados
Inventarios
Estado
Gastos Pagados por Anticipado
Total Pasivo Corriente
Total Activo Corriente
Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
Activo No Corriente
Total Pasivo No Corriente
Activo Fijo
Total Pasivo
Depreciacin
Patrimonio
Acitvo Fijo Neto
Capital
Total Activo No Corriente
Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVO
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
Dr. Armin Becerra Guzmn

CAPITAL DE TRABAJO
O FONDO DE MANIOBRA
Se define como los recursos destinados a
cubrir el costo de operacin diaria, es decir, la
herramienta necesaria para poder operar.
Est formado por el total de activos corrientes y
el pasivo de corto plazo.
Un gerente financiero se dedica una buena parte
de su tiempo a la administracin del capital de
trabajo, pues sabe que la meta de la
administracin del capital de trabajo es
maximizar el valor de la empresa, es decir
implica la administracin eficiente de los activos
corrientes y los
pasivos
deGuzmn
corto plazo.
Dr. Armin
Becerra

Capital de Trabajo

Es el Activo Corriente, compuesto por:

Caja y Banco,

Cuentas por cobrar (clientes) e

Inventario (almacn).
Representa la porcin de la inversin que
circula de una forma a otra en la conduccin
ordinaria de la empresa (ciclo operativo de la
empresa).
Los pasivos corrientes representan el
financiamiento a corto plazo, adeudos:

a proveedores,

a los bancos,

a los empleados y
Dr. Armin Becerra Guzmn

al gobierno.

CAPITAL DE TRABAJO
O FONDO DE MANIOBRA
$

Financiamiento
de corto plazo
Activos
Temporales

Activos
Totales

Activos Circulantes
(permanentes)
Activos
Permanentes
Totales

Financiamiento
Permanente:
Patrimonio

Deuda de Largo plazo


Pasivos Espontneos

Activos Fijos
(permanentes)
Dr. Armin Becerra Guzmn

Tiempo

CAPITAL DE TRABAJO
NETO POSITIVO

AC
50%

PCP
30%

Poltica
relajada
Dr. Armin Becerra Guzmn

POLITICA RELAJADA
DEL CTN
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo
que da como resultado un alto nivel de
cuentas por cobrar.

Fuertes inversiones en inventarios.

Dr. Armin Becerra Guzmn

CAPITAL DE TRABAJO
NETO NEGATIVO

AC
30%

PCP
50%

Poltica
restrictiva
(insolvencia
tcnica)
Dr. Armin Becerra Guzmn

POLITICA RESTRICTIVA
DEL CTN
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado
un mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser
ms selectivo).
Hacer inversiones pequeas en
inventarios, trabajar con los mnimos.
Dr. Armin Becerra Guzmn

POLITICA DE FINANCIAMIENTO
Enfoque de acoplamiento de vencimientos
Autoliquidacin.
Enfoque
conservador,
utiliza
ms
financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento (mayores costos financieros) y
menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza ms financiamiento
a corto plazo, mayor rendimiento (menores
costos financieros) y mayor riesgo (menor
plazo).
Dr. Armin Becerra Guzmn

CARACTERISTICAS DE LOS
ACTIVOS CORRIENTES
Permanentes, son aquellos que no cambian como
resultado de condiciones econmicas o
estacionales, cualquiera que sea el ciclo del
negocio.

Temporales, son aquellos que fluctan de


acuerdo con las variaciones estacionales o
cclicas del giro del negocio.
Dr. Armin Becerra Guzmn

ENFOQUE AGRESIVO CON


CTN >0

AC
800

PCP
200

Pcp = 200 x 10% = 20


Plp = 800 x 15% = 120
140

PLP
800
AF
1,200
PAT
1,000

UAII
CFf
UAI
I 30%
UN

Armin=Becerra
Guzmn
ROA = 322 Dr.
/ 2000
16.10%

600
140
460
138
322

ENFOQUE CONSERVADOR CON


CTN>0

AC
800

PCP
100

Pcp = 100 x 10% = 10


Plp = 900 x 15% = 135
145

PLP
900
AF
1,200

PAT
1000

UAII
CFf
UAI
I 30%
UN

Armin=Becerra
Guzmn
ROA = 317 Dr.
/ 2000
15.85%

600
145
455
138
317

Polticas de financiamiento
Necesidad

Poltica
Conservadora

Poltica
Moderada

Poltica Agresiva

+ Temporal (AC)

CP

CP

CP

Temporal (AC)

LP

Permanente (AC)

LP

Activo Fijo

LP

Costo

+/-

Riesgo

+/-

Utilidad esperada

+/-

Dr. Armin Becerra Guzmn

DETERMINACIN DEL CICLO DE


EXPLOTACIN EN LA EMPRESA
CICLO DEL CAPITAL DE TRABAJO DE LA EMPRESA
Duracin
aprovisionamientos

Duracin
proceso productivo

Duracin de los stocks


de productos

Duracin del crdito


al cliente

Pagos
Cobros
Entrada de
factores

Entradas de
proceso

Terminacin de
proceso

Salidas de
productos

FINANCIACIN DEL PROCESO


Dr. Armin Becerra Guzmn

Crditos de provisin

Capital corriente mnimo

POLITICAS DE CICLO ECONOMICO


POLITICAS QUE REDUCEN LA TEMPORALIDAD DEL CICLO ECONMICO
Sobre las compras

Mejora de las condiciones comerciales y


crediticias con proveedores y entidades de
crdito.

Sobre la produccin

Incentivos a la productividad.
Racionalizacin de las tareas.
Mecanizacin y estandarizacin de la
produccin.

Sobre las ventas

Stocks de seguridad.

Sobre el cobro

Ventas especiales.
Mtodos publicitarios.
Descuentos y rebajas
Descuentos financieros.
Anticipos de clientes.
Dr. Armin Becerra Guzmn
Contratos factoring o negociacin de cuentas.

ADMINISTRACION DEL CAPITAL


DE TRABAJO
RESTO DE SISTEMAS

EFECTIVO

Sistema de
Comercializacin

CUENTAS
POR
COBRAR

ARCHIVO DE RDENES
Sistema de
Produccin
ARCHIVO MAESTRO DE PRODUCCIN
Estados
Financieros

SISTEMA FINANCIERO

CUENTAS
POR PAGAR

INVENTARIO

ARCHIVOS DE
CONTABILIDAD

Dr. Armin Becerra Guzmn

ADMINISITRACION
DE CAPITAL DE
TRABAJO
(Eficiencia)
FONDO DE
MANIOBRA

MENOR
COSTO

CICLO OPERATIVO
El ciclo OPERATIVO de una empresa comprende la
adquisicin de materias primas, su transformacin en
productos terminados, la realizacin de una venta, la
documentacin en su caso de una cuenta por cobrar, y la
obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea
el tiempo que tarda en realizar su operacin normal.
Efectivo
Ctas. cobrar

Materia Prima

Ventas

Prod. proceso
Dr. Armin Becerra Guzmn

Prod. Terminado

CICLO DE EFECTIVO
Ms Rotacin de Cuentas por cobrar
Ms Rotacin de Inventarios

Menos Rotacin de cuentas por pagar


Igual al Ciclo Efectivo

33
71

11
93

Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta


preocupante, las compras a proveedores se liquidan en 11
das, en tanto que procesar las materias primas y
recuperar las cuentas por cobrar de clientes lleva 104
das. De mantenerse dicha situacin, la empresa se
descapitalizar en el corto plazo, por lo que debe de
tomar acciones que le permitan disminuir los das de
cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo:
reducir plazo aDr.clientes
o bien solo realizar ventas de
Armin Becerra Guzmn
contado, disminuir inventarios de materia prima.

CICLO DE EFECTIVO
CICLO OPERATIVO

COMPRA DE

PAGO DE

VENTA DE

INVENTARIO

INVENTARIO

INVENTARIO

PPC

PPI

PPP

COBRO DE
VENTAS

CICLO DE EFECTIVO

Dr. Armin Becerra Guzmn

Ciclo de Conversin de Efectivo


(CE)
Definicin:
Plazo que transcurre desde que se paga la compra de
materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho
producto. Tambin se conoce como Ciclo de Caja.
CE= PPI + PPC PPP
En donde:
PPI+PPC = Ciclo Operativo
PPI = periodo promedio de conversin de inventario
PPC = periodo promedio de cobranza
PPP = periodo promedio de pago
Dr. Armin Becerra Guzmn

Ciclo de Conversin de Efectivo


Cmo acortar el Ciclo de Conversin de Efectivo?
1) Disminuyendo el PPI
Ej. Procesar y vender ms rpido los productos, evitar
faltantes de inventarios, etc.
2) Disminuyendo el PPC
Ej. Acelerar la cobranza, mantener buenas relaciones
con buenos clientes a crdito.
3) Aumentando el PPP
Ej. Negociar ms das de crdito con proveedores, no
perjudicar la propia reputacin de crdito.
En la medida en que se puedan ejecutar estas
operaciones sin incrementar
los costos o deprimir las
Dr. Armin Becerra Guzmn
ventas, debern llevarse a cabo.

Administracin del
Efectivo

Dr. Armin Becerra Guzmn

FLUJO DE CAJA

Es un INSTRUMENTO FINANCIERO
integrado por las entradas y salidas de
efectivo en un periodo determinado.
Se realiza con el fin de conocer la cantidad de
efectivo que requiere el negocio para operar
Durante un periodo determinado (semana, mes,
trimestre, semestre, ao).

Dr. Armin Becerra Guzmn

EL FLUJO DE CAJA PERMITE


ANTICIPAR:

Excedentes de efectivo.
Cuando habr un faltante de efectivo.
Como mecanismo de inversin a corto plazo
Cuando y en que cantidad se deben pagar
prstamos adquiridos.
Cuando efectuar desembolsos en capital de
trabajo.
De cuanto se debe disponer para pagar
prestaciones a los empleados.
De cuanto efectivo puede disponer el empresario
para asuntos personales.
Con mayor exactitud, sus pronsticos y
Dr. Armin Becerra
Guzmn
comparativos
(Planeacin
y Control
Presupuestal )

EMPRESA ACEROS DEL SUR


Primer Trimestre del Ao 2012
(En Nuevos Soles)
MESES

CONCEPTO
ENERO

PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA

Saldo Inicial de Caja


INGRESOS
Venta de productos
Venta Contado Producto A
Venta Contado Producto B
Cobranza Venta de Producto A
Venta de Activos Fijos
EGRESOS
Costos Variables
Compra de Materia Prima Contado
Artculo X
Artculo Y
Compra Materia Prima Crdito
Artculo Y
Artculo Z
Planilla de Obreros
Gastos de Fabricacin
Sueldo de empleados
Impuestos (IR, IGV, ISC, tc)
Alquileres
Agua, Luz, Telfono
Compra de Activos Fijos
FLUJO DE CAJA ECONMICO
Prstamos y Amortizaciones
Prstamo Banco de Continental
Amort + Inter Banco Crdito
Amort + Inter Banco Continental
Dr. Armin
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
FLUJO DE CAJA ACUMULADO

FEBRERO

Becerra Guzmn

TOTAL
MARZO

TRIMESTRE

PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA

Dr. Armin Becerra Guzmn

PLAN FINANCIERO DE CORTO PLAZO

PLANIFICACION
DE FLUJO DE
CAJA

CONCEPTO
Saldo de Efectivo Inicial
Entradas de Efectivo Netas
Nuevas Deudas de Corto Plazo
Intereses Sobre Deuda a Corto Plazo
Deudas a Corto Plazo Liquidadas
Saldo Final de Efectivo
Saldo Minimo de Efectivo
Superavit Acumulado (Dficit)
Saldo Inicial de Deuda a Corto Plazo
Cambios en la Deuda a Corto Plazo
Saldo Final de Deuda a Corto Plazo

T1

T2
20
40

T3
60
-110
60

60
-10
50
0
0
0

T4
10
55

10
-15
15.4
-0.4

-3
-52
10
-10
0
60
-52
8

10
-10
0
0
60
60

10
-10
0
8
15.4
23.4

PLAN FINANCIERO DE CORTO PLAZO


CONCEPTO
Saldo de Efectivo Inicial
Flujo de Efectivo Econmico
Prstamos
Pago de Intereses
Amortizaciones de Deudas
Flujo de Efectivo Acumulado
Saldo Minimo de Efectivo
Superavit Acumulado (Dficit)
Saldo Inicial de Deuda a Corto Plazo
Cambios en la Deuda a Corto Plazo
Saldo Final de Deuda a Corto Plazo

T1

T2
20
40

60
10
50
0
0
0

Dr. Armin Becerra Guzmn

T3
60
-110
60

10
10
0
0
60
60

T4
10
55
3
52
10
10
0
60
-52
8

10
-15
15.4
0.4
10
10
0
8
15.4
23.4

ADMINISTRACION DE
EFECTIVO (Modelo BAT)
Baumol Allais - Tobin

Eo =

2b.T
i

Cm = i . E / 2

Ca = b . T / E
Dr. Armin Becerra Guzmn

ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)

C* L 3 xFx
4
R

Donde:
C* = Efectivo Objetivo
L = Saldo de Efectivo Mnimo
F = Costo fijo para reponer saldos de efectivo
R = Tasa de inters
Dr. Armin Becerra Guzmn

ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)

U* 3xC * 2xL
Donde:
U* = Limite Superior

Dr. Armin Becerra Guzmn

ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
(Modelo Miller Orr)
4xC * L
E Pr omedio
3

Donde:
C* = Efectivo Objetivo
L = Saldo de Efectivo Mnimo
Dr. Armin Becerra Guzmn

FLOTANTE

Cando extendemos un cheque, pasa cierto tiempo


antes de que los fondos se saquen de la cuenta de
cheques. Este retardo se debe al tiempo que el cheque
pasa en el correo, el tiempo que se necesita para
procesar el cheque y el tiempo que el banco tarda en
restar su monto del saldo de la cuenta. Durante ese
retardo la compaa se beneficia por un flotante.

El flotante es la diferencia entre el saldo disponible en


el banco y el saldo en libros de la compaa.

Dr. Armin Becerra Guzmn

Clases de flotante

Flotante de desembolso. Cuando extendemos un


cheque, nuestro saldo en libros se reduce en el monto del
cheque, pero nuestro saldo disponible o cobrado en el
banco no se reduce sino hasta que el cheque por fin se
aplica.

Flotante de cobro. El flotante puede ser positivo o


negativo. Si se recibe un cheque y se deposita en el
banco. En tanto los fondos no se acrediten a la cuenta, el
saldo en libros ser ms alto que el saldo real.

Dr. Armin Becerra Guzmn

VALORES NEGOCIABLES
PRINCIPALES VALORES NEGOCIABLES

Emisiones Gubernamentales

Bonos
Certificados Especiales (Reintegros)
Repos
Papeles Comerciales

Emisiones Privadas

Papeles Comerciales
Certificados de Depsitos Negociables
Acciones Preferentes
Bonos
Fondos Mutuales
Acciones Comunes Cotizables
Las propias Acciones
Dr. Armin Becerra Guzmn

Administracin de
Cuentas por Cobrar

Dr. Armin Becerra Guzmn

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

Compras

Inventario
de
mercancias
Pedido

Efectivo

Al
contado
Ventas

Dr. Armin Becerra Guzmn

Cobranza
s
Cuentas por
cobrar

Al crdito

QU ES UNA CUENTA POR


COBRAR ?

Representa un derecho monetario


contra un deudor y generalmente se
constituyen en un exigible a corto plazo
(menor a un ao), a consecuencia de la
venta de bienes y servicios.

Dr. Armin Becerra Guzmn

CLASIFICACIN DE CONTROL EN CUENTAS POR


COBRAR
Por su vigencia:

Por tipo de cliente:


Tipo A

Vigentes

Clientes de alta
rentabilidad, y buena
voluntad de pago

Tipo B
Clientes rentables, y
buena voluntad de
pago

Vencidas

Cuentas por
cobrar

Incobrables

Tipo C
Clientes no rentables
y baja voluntad de
pago

Por antigedad:
Partidas abiertas a:

(-)

- 30 das
Riesgo
- entre 31 y 60 das
- entre 61 y 90 das
Dr. Armin Becerra Guzmn
(+)
- mayores a 90 das

CATEGORIAS DE CLIENTES EN FUNCION AL


ATRASO DE PAGO

COMERCIALES MES / CONSUMO


NOR

HIPOTECARIO

Hasta 8 das

Hasta 30 das

CPP

Menor a 60

De 9 a 30

De 31 a 90

DEF

De 60 a 120

De 31 a 60

De 91 a120

DUD

De 121 a 365

De 61 a 120

De 121 a 365

PER

Mas de 365

Mas de 121

Mas de 366

Dr. Armin Becerra Guzmn

COMPONENTES DE LA POLITICA DE CREDITO

TERMINOS DE VENTA
Periodo, Descuentos

ANALISIS DE CREDITO

COMPONENTES
DE LA POLITICA
DE CREDITO

Efectos de la Poltica de Crdito,


Evaluacin de una Poltica de
Crdito, Poltica de Crdito Optima,
Informacin de Crdito, Evaluacin
del Crdito (5 C)

POLITICA DE COBRANZA
Supervicin de Cuentas por
Cobrar, Trabajo de Cobranza
Dr. Armin Becerra Guzmn

LA 5 C DEL CREDITO

C = Carcter
C = Capacidad
C = Capital
C = Colateral o Garanta

C = Condiciones

Dr. Armin Becerra Guzmn


127

EVALUCION DE POLITICAS DE
CREDITO

VAC = p . q ( 1 b )
( 1 + i )t

( Cu . q )

p.q
VAC = p . q ( 1 b ) - ( Cu . q ) - k p.q
t
(
)
1

t
(1 + i)
Dr. Armin Becerra Guzmn

Administracin de
cuentas por pagar

Dr. Armin Becerra Guzmn

QU SON LOS PASIVOS?

Los Pasivos son deudas con terceros a


quienes normalmente se los denomina
acreedores.
En esencia, los pasivos constituyen los
derechos que personas u organizaciones
ajenas a la empresa tienen sobre los activos
de esta ltima.

Pasivos por su origen..

Pasivo

Cuentas por pagar comerciales


(deudas y provisiones)
Servicios personales por pagar
(deudas y provisiones)
Impuestos y aportes por pagar
Prestamos bancarios
Dr. Armin Becerra Guzmn

Otras cuentas por pagar

MECANISMOS PARA EVITAR LA


SUSPENCIN DE PAGOS A
PROVEEDORES
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
DESCAPITALIZACIN, ENDEUDAMIENTO

PARA EVITAR UNA


SUSPENSIN DE PAGOS

Mejorar el activo
circulante y exigible
a corto plazo

Vender activos fijos


no imprescindibles

Aumentar los
capitales propios Dr. Armin Becerra Guzmn

Administracin del
Inventario

Dr. Armin Becerra Guzmn

ADMINISTRACION DE
INVENTARIOS

COMPRA

ALMACEN

PRODUCCION

INVENTARIO

PRODUCCION

ALMACEN

INVENTARIO
Dr. Armin Becerra Guzmn

VENTA

Tipos de inventarios
Los inventarios son importantes para los fabricantes en
general, y varia ampliamente entre los distintos grupos
de industrias. La composicin de esta parte del activo es
una gran variedad de artculos, y es por eso que se han
clasificado de acuerdo a su utilizacin en los siguientes
tipos:

Inventarios de Materia Prima


Inventarios de Produccin en Proceso
Inventarios de Productos Terminados
Inventarios de Materiales y Suministros
Dr. Armin Becerra Guzmn

Inventarios de materias
primas
En toda actividad industrial concurren una
variedad de artculos (Materias Primas) y
materiales, los que sern sometidos a un
proceso para obtener al final un articulo
terminado o acabado. A los materiales que
intervienen en mayor grado en la produccin se
les considera "Materia Prima", ya que su uso se
hace en cantidades los suficientemente
importantes del producto acabado. La Materia
prima, es aquel o aquellos artculos sometidos a
un proceso de fabricacin que al final se
convertir en un producto terminado.
Dr. Armin Becerra Guzmn

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

CT

COSTO

CM

CTm

CA

Qe
Dr. Armin Becerra Guzmn

NIVEL DE
INVENTARIO

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

qe =

2C.D
p.I

Cm = 1 / 2 q.p.I

Ca = C ( D / q )

Dr. Armin Becerra Guzmn

ROTACION DE INVENTARIOS
DE MP

NI

PERIODO
Dr. Armin Becerra Guzmn

Modelos deterministas de
gestin de inventarios

Unidades
fsicas en
el
inventario

Q
S

R
S
S

Tiempo

El tamao del pedido Q, influye en la frecuencia con la que se tendrn que


realizar los pedidos y en el nivel de inventario.
Cuanto menor es el tamao del pedido, mayor es la frecuencia con
la que hay que renovar el almacn (lo que hace que el coste anual
de realizacin de pedidos se eleve) y menor es el nivel medio del
almacn (con lo que tambin resulta menor el coste de
mantenimiento).
Si el tamao del pedido es grande, tambin lo ser el nivel medio
del almacn y el coste de mantenimiento, pero el nmero de
pedidos al ao y el coste de realizacin de pedidos sern
pequeos. El modelo Dr.
de Armin
Wilson
permite
determinar el tamao del
Becerra
Guzmn
pedido para el cual es mnimo el coste total.

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

qef =

2C.O
RV
p.I 1

RF

Dr. Armin Becerra Guzmn

ROTACION DE INVENTARIOS DE PT

NI

PERIODO
Dr. Armin Becerra Guzmn

PUNTO DE
EQUILIBRIO
Dr. Armin Becerra Guzmn

PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio representa el volumen


de produccin y ventas que equilibran los
costos y gastos necesarios para la
produccin y distribucin de dicho volumen
de ventas. Dicho en otras palabras es el
punto donde no se generan perdidas ni
utilidades.
Ingresos

Costos y Gastos

Dr. Armin Becerra Guzmn

COSTOS FIJOS

COSTO

CF

Q1

Q2

Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

COSTOS VARIABLES

COSTO

CV
CV2

CV1

Q1

Q2

Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

COSTOS TOTALES

COSTO

CT

CT2
CV

CT1
CF

Q1

Q2

Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

INGRESO TOTAL
IT

INGRESOS

COSTO
IT2

IT1

Q1

PEq

Q2

Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

PUNTO DE EQUILIBRIO
IT

INGRESOS

COSTO

CT

IT2
CT2
PE
CT = IT
CT1
IT1

Q1

PEq

Q2

Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

SENSIBILIDAD DEL PRECIO


IT

INGRESOS

COSTO

CT

PE

PEq
Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

SENSIBILIDAD DE LA
CANTIDAD
IT

INGRESOS

COSTO

CT

PE

PEq
Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

SENSIBILIDAD DEL CV
IT

INGRESOS

COSTO

CT

PE

PEq
Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

SENSIBILIDAD DEL CF
IT

INGRESOS

COSTO

CT

PE

PEq
Dr. Armin Becerra Guzmn

CANTIDAD

APALANCAMIENTO

Una empresa que produce un artculo X debe elegir entre 2 alternativas:

Alternativa 1

PASIVO
S/.
40 000
PATRIMONIO
S/.
60 000
PASIVO + PATRIMONIO
S/.
100 000
NMERO DE ACCIONES
600
VALOR DE ACCIN
S/.
100
Dichas alternativas se vern en dos momentos: MOMENTO CON
VENTAS ACTUALES Y MOMENTO CON VENTAS AUMENTADAS EN
100%, teniendo en cuenta que el Precio del Artculo que se vende es de
S/. 10,00 y el Costo Variable Unitario es de S/. 6,00, adems de un
Costo Fijo de S/. 8 000. Como datos invariables tenemos adems:
INTERESES 10% de la Deuda ( Pasivo ) IMPUESTO A LA RENTA 30%
Dr. Armin Becerra Guzmn
PARTICIPACIN DE UTILIDADES
20%

APALANCAMIENTO

Alternativa 2

PASIVO
PATRIMONIO
PASIVO + PATRIMONIO
NMERO DE ACCIONES
VALOR DE ACCIN

S/.
S/.
S/.

50 000
50 000
100 000
500
S/.
100

Dr. Armin Becerra Guzmn

APALANCAMIENTO
ALTERNATIVA I
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
CONCEPTO

SIMBOLO

SITUACION
ACTUAL

AUMENTO
100% UAII

AUMENTO
100% VENTAS

Precio Unitario del Artculo

10

10

10

Cantidad Vendida

5000

8,000

10000

VENTAS = INGRESO TOTAL

IT

50000

80000

100000

Costo Variable

CV

30000

48000

60000

Costo Fijo

CF

8000

8000

8000

UAII

12000

24000

32000

4000

4000

4000

UAPI

8000

20000

28000

Participaciones (20%)

PU

1600

4000

5600

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

UAI

6400

16000

22400

Impuestos a la Renta (30%)

IR

1920

4800

6720

UTILIDAD NETA

UN

4480

11200

15680

Nmero de Acciones

Na

600

600

600

Ua

7.47

18.67

26.13

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E


IMPUESTOS
Intereses (10% de deuda)
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS

UTILIDAD POR ACCIN

Dr. Armin Becerra Guzmn

APALANCAMIENTO
ALTERNATIVA II
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
CONCEPTO

SIMBOLO

SITUACION
ACTUAL

AUMENTO
100% UAII

AUMENTO
100% VENTAS

Precio Unitario del Artculo

10

10

10

Cantidad Vendida

5000

8,000

10000

VENTAS = INGRESO TOTAL

IT

50000

80000

100000

Costo Variable

CV

30000

48000

60000

Costo Fijo

CF

8000

8000

8000

UAII

12000

24000

32000

5000

5000

5000

UAPI

7000

19000

27000

Participaciones (20%)

PU

1400

3800

5400

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

UAI

5600

15200

21600

Impuestos a la Renta (30%)

IR

1680

4560

6480

UTILIDAD NETA

UN

3920

10640

15120

Nmero de Acciones

Na

500

500

500

Ua

7.84

21.28

30.24

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E


IMPUESTOS
Intereses (10% de deuda)
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS

UTILIDAD POR ACCIN

Dr. Armin Becerra Guzmn

APALANCAMIENTO DE
OPERACION
ALTERNATIVA 1
CONCEPTO
Precio Unitario
Cantidad Vendida
VENTAS = INGRESO TOTAL

Costo Fijo
Costo Variable
UTILIDAD ANTES DE INT E IR

Intereses
UTILIDAD ANTES DE PART E IR

Participaciones
UTILIDAD ANTES DE IR

Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA

Nmero de Acciones
UTILIDAD POR ACCION

ALTERNATIVA 2

SITUACION

AUMENTO

AUMENTO

SITUACION

AUMENTO

AUMENTO

ACTUAL

100% UAII

100% VENTAS

ACTUAL

100% UAII

100% VENTAS

2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
6000,00
104020,00
8321,60
95698,40
28709,52
66988,88
50000,00
1,339778

2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
6000,00
214040,00
17123,20
196916,80
59075,04
137841,76
50000,00
2,756835

2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
6000,00
242120,00
19369,60
222750,40
66825,12
155925,28
50000,00
3,118506

2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
9130,43
100889,57
8071,17
92818,40
27845,52
64972,88
20000,00
3,248644

Dr. Armin Becerra Guzmn

2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
9130,43
210909,57
16872,77
194036,80
58211,04
135825,76
20000,00
6,791288

2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
9130,43
238989,57
19119,17
219870,40
65961,12
153909,28
20000,00
7,695464

APALANCAMIENTO
FINANCIERO
ALTERNATIVA 1
CONCEPTO
Precio Unitario
Cantidad Vendida
VENTAS = INGRESO TOTAL

Costo Fijo
Costo Variable
UTILIDAD ANTES DE INT E IR

Intereses
UTILIDAD ANTES DE PART E IR

Participaciones
UTILIDAD ANTES DE IR

Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA

Nmero de Acciones
UTILIDAD POR ACCION

ALTERNATIVA 2

SITUACION

AUMENTO

AUMENTO

SITUACION

AUMENTO

AUMENTO

ACTUAL

100% UAII

100% VENTAS

ACTUAL

100% UAII

100% VENTAS

2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
6000,00
104020,00
8321,60
95698,40
28709,52
66988,88
50000,00
1,339778

2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
6000,00
214040,00
17123,20
196916,80
59075,04
137841,76
50000,00
2,756835

2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
6000,00
242120,00
19369,60
222750,40
66825,12
155925,28
50000,00
3,118506

2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
9130,43
100889,57
8071,17
92818,40
27845,52
64972,88
20000,00
3,248644

Dr. Armin Becerra Guzmn

2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
9130,43
210909,57
16872,77
194036,80
58211,04
135825,76
20000,00
6,791288

2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
9130,43
238989,57
19119,17
219870,40
65961,12
153909,28
20000,00
7,695464

APALANCAMIENTO
COMBINADO
ALTERNATIVA 1
CONCEPTO
Precio Unitario
Cantidad Vendida
VENTAS = INGRESO TOTAL

Costo Fijo
Costo Variable
UTILIDAD ANTES DE INT E IR

Intereses
UTILIDAD ANTES DE PART E IR

Participaciones
UTILIDAD ANTES DE IR

Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA

Nmero de Acciones
UTILIDAD POR ACCION

ALTERNATIVA 2

SITUACION

AUMENTO

AUMENTO

SITUACION

AUMENTO

AUMENTO

ACTUAL

100% UAII

100% VENTAS

ACTUAL

100% UAII

100% VENTAS

2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
6000,00
104020,00
8321,60
95698,40
28709,52
66988,88
50000,00
1,339778

2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
6000,00
214040,00
17123,20
196916,80
59075,04
137841,76
50000,00
2,756835

2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
6000,00
242120,00
19369,60
222750,40
66825,12
155925,28
50000,00
3,118506

2
101965
203930,00
28080,00
65830,00
110020,00
9130,43
100889,57
8071,17
92818,40
27845,52
64972,88
20000,00
3,248644

Dr. Armin Becerra Guzmn

2
183197,363
366394,73
28080,00
118274,73
220040,00
9130,43
210909,57
16872,77
194036,80
58211,04
135825,76
20000,00
6,791288

2
203930
407860,00
28080,00
131660,00
248120,00
9130,43
238989,57
19119,17
219870,40
65961,12
153909,28
20000,00
7,695464