INTRODUCCIN A LAS

FINANZAS
Curso: Financiamiento de Largo Plazo

Dra. Bertha Valera

La funcin financiera
La administracin financiera se define por las funciones y responsabilidades de los
administradores financieros. Aunque los aspectos especficos varan entre
organizaciones,

las

funciones

financieras

claves

son:

la

inversin,

el

financiamiento y las decisiones de dividendos en una organizacin. Los fondos

son obtenidos de fuentes externas de financiamiento y asignados a diferentes
aplicaciones. Se administra el flujo de fondos de las operaciones de una empresa.
Los beneficios para las fuentes de financiamiento toman forma de rendimientos,
reembolsos, productos y servicios. Estas funciones financieras deben ser
ejecutadas en todas las organizaciones desde empresas de negocios hasta
unidades

agencias

gubernamentales,

grupos

asistenciales

otras

organizaciones no lucrativas. Por lo tanto, las principales funciones de los

administradores financieros son planear, obtener y utilizar los fondos para
maximizar el valor de una empresa.
Esto implica varias actividades importantes.
1) En la planeacin y en la preparacin de pronsticos, el administrador
financiero debe interactuar con los ejecutivos responsables de las
actividades generales de planeacin de la empresa.
2) El administrador financiero est relacionado con las decisiones de inversin
y de financiamiento de la empresa y con sus interacciones. Una empresa
exitosa generalmente alcanza una alta tasa de crecimiento en ventas, lo
cual requiere del apoyo de mayores inversiones por parte de la empresa.
Los administradores financieros deben determinar una slida tasa de
crecimiento en ventas y jerarquizar las oportunidades alternativas de
inversin.

Esto ayuda a decidir las inversiones especficas que deben

hacerse y las fuentes y formas alternativas de fondos para financiar estas

inversiones. Se deben tomar decisiones acerca del uso de fondos internos
versus fondos externos, del uso de deuda versus fondos de los propietarios
y del financiamiento a largo plazo frente al financiamiento a corto plazo.

3) El administrador financiero interacta con otros administradores del negocio

para ayudar a la empresa a operar en la forma ms eficiente posible. Todas
las decisiones de negocios tiene efectos financiero, y todos los
administradores necesitan tomarlos en cuenta. Por ejemplo, las decisiones
de comercializacin, que afectan el crecimiento de ventas y en
consecuencia cambian los requerimientos de inversin, deben considerar
su efecto sobre (y cmo se ven afectadas, por) la disponibilidad de fondos,
las polticas de inventarios, el empleo de la capacidad de la planta, etc.
4) Este aspecto implica el uso de los mercados de dinero y de capitales. El
administrador financiero vincula la empresa con los mercados financieros,
en los cuales son obtenidos los fondos y negociados los valores de la
empresa.
En resumen, las responsabilidades centrales de los administradores financieros se
relacionan con las decisiones acerca de inversiones y con la forma en la que stas
se financian. En el desempeo de estas funciones, las responsabilidades del
administrador financiero tienen un impacto directo sobre las decisiones claves que
afectan el valor de la empresa.
Metas de la empresa
La meta de la administracin financiera es maximizar el valor de la empresa. Sin
embargo, existen conflictos potenciales entre los propietarios de una empresa y
sus acreedores. Por ejemplo, considrese una empresa que se financia mitad con
fondos de los propietarios y mitad con fondos de deudas, solicitados en un
prestaos a una tasa fija de inters del 10%. Sin importar que tan altas sean las
utilidades de la empresa los tenedores de bonos recibirn tan slo su rendimiento
de 10%. No obstante si la empresa es altamente exitosa, el valor de mercado de
los fondos de propiedad (el capital social de la compaa) tiene probabilidades de
aumentar en grandes proporciones.

Si la compaa tiene un buen desempeo, el valor de su capital social aumentar

mientras que el valor de las deudas de la empresa no tendr probabilidades
de verse muy afectado. Por el contrario, si la empresa tiene un desempeo
deficiente, los derechos de los acreedores tendrn que ser pagados primero y
disminuirn mucho el valor de las acciones comunes. Por tanto, el valor de las
acciones de propiedad proporciona un buen ndice para medir el grado de
efectividad en el desempeo de una compaa. Es por esta razn que la meta de
la administracin financiera es generalmente expresada en trminos de la
maximizacin del valor de las acciones de propiedad de la empresa en resumen,
maximizar el precio de las acciones.
La disciplina de los mercados financieros se implanta mediante la formulacin de
objetivos claros en trminos de los valores de precio de las acciones. En
consecuencia, las empresas que se desempean mejor que otras tienen precios
de acciones ms altos y pueden obtener fondos adicionales en trminos ms
favorables. Cuando los fondos van a las empresas que tienen tendencias
favorables en el precio de sus acciones, los recursos de la economa son dirigidos
a usos ms eficaces. La maximizacin de la riqueza de los accionistas tambin
proporciona una base para una toma de decisiones racional c o n respecto a
un amplio rango de aspectos financieros a los que se enfrenta la empresa.
Responsabilidad social
Otro aspecto importante de las metas de la empresa y de la administracin
financiera es la consideracin de la responsabilidad social. Existe una diversidad
de aspectos que deben ser tomados en cuenta. Primero, si la administracin
financiera trata de maximizar el precio de las acciones, esto requiere de
operaciones eficientes y bien administradas, relacionadas con los patrones de
demanda de los consumidores. Las empresas exitosas se encuentran al frente de
la eficiencia y de la innovacin, de modo que la maximizacin del valor de la
empresa conduce a nuevos productos, a nuevas tecnologas y a un mayor
empleo; por tanto, entre ms xito tenga la empresa en la maximizacin de su
valor de mercado, mejor ser la calidad y la cantidad del pastel total a ser
3

distribuido.
En aos recientes los aspectos externos (como la contaminacin, la seguridad
del producto y la seguridad laboral) han aumentado su importancia. Por tanto se
requiere que la industria y el gobierno cooperen en el establecimiento de reglas
para el comportamiento corporativo.
Maximizacin del valor de la empresa como meta
Es importante reconocer que la maximizacin del valor del negocio es ms
amplia que la maximizacin de la utilidad. Esto es cierto por varias razones.
1) La maximizacin del valor del negocio toma en cuenta el valor del dinero a
travs del tiempo. Los fondos que se reciben este ao tienen ms valor que
los que pueden recibirse diez aos despus.
2) La maximizacin del valor del negocio considera el grado de riesgo de la
corriente de ingresos. Por ejemplo la tasa de rendimiento requerida para las
garantas del gobierno sin riesgo sera ms baja que la tasa de rendimiento
requerida para una inversin al empezar un negocio.
3) La calidad de los flujos de fondos esperados en el futuro puede variar. Las
cifras de l a s utilidades pueden tener una gran variacin, dependiendo de
cmo son utilizados las reglas y los convencionalismos contables. La
maximizacin del valor del negocio evita algunos de estos problemas
destacando los flujos de fondos o de efectivo en lugar de depender de la
forma en que son medidos la utilidad o el ingreso neto.
La intercompensacin riesgo rendimiento
Las decisiones financieras afectan el nivel de los precios de las acciones de
una empresa por medio de su influencia en la magnitud de la corriente de flujo
de efectivo y en el grado de riesgo de la empresa. Las decisiones polticas m
que estn sujetas a las restricciones del gobierno, afectan tanto a la
rentabilidad como al riesgo; estos dos factores determinan conjuntamente el
valor de la empresa.

La decisin poltica primaria es tomada cuando se elige la industria en la cual

la empresa est operando. La rentabilidad y el riesgo van ms influidos por las
decisiones relacionadas con el tamao de la empresa, con su tasa de
crecimiento, con los tipos y cantidades de equipos usados, con el grado hasta
el cul se emplea la deuda, con la posicin de liquidez de la empresa, etc. Un
incremento en la posicin de efectivo reduce el riesgo. Sin embargo, puesto
que el efectivo no es un activo que produzca ganancias, convertir otros activos
en efectivo tambin reduce la rentabilidad. De manera similar, el e m p l e o
de deudas adicionales

tambin eleva la tasa de rendimiento,

o la

rentabilidad sobre el capital contable de los accionistas; al mismo tiempo, ms

dudas significan ms riesgo. El administrador financiero busca obtener el
equilibrio particular entre riesgo y rentabilidad que maximizar la riqueza de los
accionistas de la empresa, es decir, la intercompensacin entre riesgo y
rendimiento.

La

mayora

de

las

decisiones

financieras

implican

tal

intercompensacin.

Bibliografa.
Weston, J., Copeland, T. (1998). Finanzas en administracin. Mxico: McGrawHill.