Clase Macro Avan

Modelo NEK Est
andar
Hamilton Galindo
Lambda
Noviembre 2012
Hamilton Galindo (Lambda)
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
1 / 72
Clase de hoy consiste en...
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Derivaci
on de la Curva IS-dinamica
Derivaci
on de la Curva de Phillips NEK
Regla de poltica monetaria
Las tres ecuaciones del modelo NEK
Choques
IRFs
An
alisis de sensibilidad
Choque de productividad
Modelo NEK Est

andar
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2 / 72
El modelo NEK est

andar
Generalidades
Modelo NEK esta caracterizado por (Cap.3 Gal, 2008):

1
Economa cerrada.
El u
nico factor de producci
on es el trabajo (no hay capital).
El gobierno no consume bienes finales (no hay Gt ).
Competencia monopolstica en el mercado de bienes (Dixit-Stiglitz,

1977).
Competencia perfecta en el mercado de factores.
Rigidez de precios en el mercado de bienes (Calvo, 1983).
Modelo NEK Est

andar
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3 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Derivacion de la Curva IS-dinamica
Derivacion de la Curva de Phillips NEK
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
4 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Supuestos
Las familias se caracterizan por:

1
Preferencias sobre todos los bienes de la economa (preferencia por la

variedad)
Ofrecen trabajo
Disponen de un activo de ahorro (bonos del gobierno)
Toman decisiones intratemporales e intertemporales
Modelo NEK Est

andar
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5 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Funci
on de utilidad
Ct1
Nt1+
U(Ct , Nt ) =
1 1+
(1)
Ct es una canasta de consumo (ndice de cantidad) sobre todos los

bienes diferenciados que existen en la economa (agregador a la
Dixit-Stiglitz).
Z 1

1
1
Ct =
ct (i) i
(2)
0
Nt representa los servici

os laborales (Nt + Ot = 1), donde Ot es el
ocio.
Ademas, es el coeficiente de aversi
on al riesgo (relativo), es la
inversa de la elasticidad de la oferta de trabajo y es la elasticidad de
sustitucion entre bienes.
Modelo NEK Est

andar
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6 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Restricci
on presupuestaria (RP)
Pt Ct + Qt Bt Bt1 + Wt Nt + Tt
(3)
Donde:
La RP esta en terminos nominales
El gasto de la familia en la canasta de consumo es Pt Ct y es igual a :
Z 1
Pt Ct =
Pt (i)Ct (i)i
0
Qt representa el precio del bono

El bono (Bt ) rinde una unidad monetaria en el periodo siguiente. En t
se tendra Bt1 x1um
Wt es el salario nominal y Tt representa los dividendos de las firmas
(las familias son due
nas de las firmas).
Modelo NEK Est

andar
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7 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Problema de optimalidad
Las familias toman dos decisiones temporales:

1
Intratemporal: maximizar su consumo entre los diferentes bienes

sujeto a su gasto.
Intertemporal: maximizar su funci

on de utilidad esperada descontada
sujeto a su restriccion presupuestaria.
Modelo NEK Est

andar
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8 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Problema intratemporal
Max Ct
(4)
{Ct (i)}
s.a
Z
Pt (i)Ct (i)i = Zt
(5)
Donde, Zt es el nivel dado de gasto igual a Pt Ct

Dixit-Stiglitz (1977)
Recordar el metodo de Presupuesto en dos estados: [1] en el primer
estado se determina el gasto total en la canasta de consumo, y [2] en el
segundo estado se determina la demanda de cada bien particular.
Modelo NEK Est

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9 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Condici
on de primer orden
Lagrangeano
Z
L=
ct (i)
1

1

Z
+ Zt

Pt (i)Ct (i)i
Derivada con respecto a

1

Ct
Ct (i)

1

Ct
Ct (j)

1
Ct (j)
Ct (i)
Ct (i)
= t Pt (i),
i [0, 1]
= t Pt (j),
para j
Pt (i)
, para i j
Pt (j)

Pt (i)
Ct (i) =
Ct (j)
Pt (j)
Modelo NEK Est

andar
(6)
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10 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
En el ndice de consumo...
Z
Ct
Ct (i)
1

1

1

1
Pt (i)
Ct (j)
i
Pt (j)
0
Z 1

1
Ct (j)
1
Pt (i) i

Pt (j)
0
Z
Ct
Ct
1
Modelo NEK Est

andar
(7)
Noviembre 2012
11 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
En la restricci
on de gasto...
Pt (i)Ct (i)i

Z 1
Pt (i)
Pt (i)
Ct (j) i
Pt (j)
0
Z 1

Ct (j)
1
Pt (i) i
Pt (j)
0
= Pt Ct
Modelo NEK Est

andar
= Pt Ct
= Pt Ct
(8)
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12 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Indice de precios
De [7] y [8] se obtiene el ndice de precios:

De [7]:

Z 1
1
Pt (j)
1
Ct
Pt (i) i
=
Ct (j)
0
De [8]:

Z 1
Pt (j)
1
Pt (i) i = Pt Ct
Ct (j)
0
Luego [7] en [8]:
Z 1

Z 1

1
1
1
Pt (i) i = Pt
Pt (i) i
0
Indice de precios es...

Z
Pt =
Pt (i)
1
1
1
(9)
0
Modelo NEK Est

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13 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Demanda del bien j
esimo
Considerando el ndice de precio [9] en la ecuaci

on [8] se obtiene la
demanda del bien jesimo:

Pt (j)
Ct (j) = Ct
Pt
Elasticidad de sustituci
on entre bienes
ln(ct (i)/ct (j))
=
ln(pt (i)/pt (j))
Ecu. [6]
(10)
Elasticidad precio de la demanda

ln(ct (j))
=
ln(pt (j))
Ecu. [10]
Modelo NEK Est

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14 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Que representa ?
Recordemos el CPO para el bien jesimo:

Ct
Ct (j)
1

= t Pt (j)
De la demanda del bien jesimo [ecuaci

on 10]:

Ct
Pt (j)
=
Ct (j)
Pt
Reemplazando en la CPO:
t =
1
Pt
Nota: en el problema dual (minimizaci

on de costos sujeto a la
canasta de consumo) es igual al precio (Pt ).
Modelo NEK Est

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15 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Problema intertemporal
Max
{Ct ,Nt ,Bt }
U(Ct , Nt )
t=0
s.a
Pt Ct + Qt Bt Bt1 + Wt Nt + Tt
Modelo NEK Est

andar
(11)
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16 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Condiciones de primer orden
Lagrangeano
L = E0

U(Ct , Nt ) + t [Bt1 + Wt Nt Pt Ct Qt Bt ]
t
t=0
CPO

L
= 0 , Ct + t [Pt ] = 0
Ct

L
= 0 , Nt + t [Wt ] = 0
Nt

L
= 0 , Et t [Qt ] + t+1 [1]
= 0
Bt

Modelo NEK Est

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(12)
(13)
(14)
17 / 72
El modelo NEK est

andar
Las familias
Ecuaciones principales
Oferta de trabajo
Nt
Wt
=
Pt
Ct
(15)

C
Ct
Qt = Et t+1
Pt
Pt+1
(16)
Ecuaci
on de Euler
Modelo NEK Est

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18 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

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19 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Supuestos
Existe un continuum de firmas indexadas por i [0, 1]

Cada firma produce un bien diferenciado (competencia monopolstica
en el mercado de bienes)
Yt (i) = At Nt (i)1
(17)
Las empresas enfrentan rigideces de precios a la Calvo (1983)

Cada firma puede re-optimizar su precio Pt (i) con probabilidad 1
en cada periodo.
Una proporci
on 1 de firmas re-optimizan su precio en t.
Una proporci
on mantienen fijo su precio en t, siendo un indicador
de la rigidez de precios.
Modelo NEK Est

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20 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad de las firmas

Competenciaperfecta
Demandade
trabajo
Maximizarfuncinde
beneficios
Sujeto:
Funcindeproduccin
Mercadode
factores
FIRMA
Precio
ptimo
Maximizarfuncinde
beneficios
Sujeto:
Demandadelbienindividual
Mercadode
bienes
Competenciamonopolstica
Rigidezdeprecios
Modelo NEK Est

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Noviembre 2012
21 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de factores
Max firma
= Pt (i)Yt (i) Wt Nt (i)
t
(18)
Yt (i) = At Nt (i)1
(19)
{Nt (i)}
s.a
Mercado de factores es competitivo (precios flexibles), entonces Wt

esta dado.
Luego de introducir la funci
on de producci
on en la funcion de
beneficios se deriva con respecto a Nt (i) para obtener la CPO.
De la CPO se obtiene la demanda de trabajo:
Pt (i)At (1 )Nt (i) = Wt
Modelo NEK Est

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(20)
Noviembre 2012
22 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
El costo total
Costo total
CTt (i) = Wt Nt (i)
(21)
De la funcion de producci
on [ecuaci
on 17]

Nt (i) =
Yt (i)
At
1
1
(22)
Introduciendo [22] en la funci

on de costo [21] se obtiene:

CTt (i) = Wt
Yt (i)
At
Modelo NEK Est

andar
1
1
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23 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
El costo marginal
Costo marginal nominal cmtn (i)
CTt (i)
Wt Yt (i) 1
= CMtn (i) =
1
Yt (i)
1
At1
(23)
Se reemplaza Yt (i) de la funci

on de producci
on:
CMtn (i) =
Wt
(1 )At Nt (i)
Multiplicando por Nt (i) a la ecuaci

on anterior se obtiene:
CTt (i) = (1 )CMtn (i)Yt (i)
Modelo NEK Est

andar
(24)
Noviembre 2012
24 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de bienes

La funci
on de beneficios (firmas que re-optimizan)
firma
t+k,t = Pt Yt+k,t (i) Wt+k Nt+k,t (i)
(25)
Donde firma
esima en el periodo t + k
t+k,t es el beneficio de la firma i
que re-optimiza en t. De igual forma con Yt+k,t (i)
Pt es el precio optimo que determina la firma en t
De la ecuacion [24] se tiene:
CTt (i) = Wt Nt (i) = (1 )CMtn (i)Yt (i)
La funcion de beneficios queda de la siguiente forma:

firma
n
t+k,t = Pt (1 )CMt+k,t (i) Yt+k,t (i)
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
25 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de bienes

La demanda del bien i
esimo que enfrenta la firma
La firma iesima enfrenta una demanda del u

nico bien que produce
(bien i)
Dado que no hay compras del gobierno (G) ni inversion (I), entonces
la produccion de la firma iesima es totalmente consumida por la
familia:
Yt (i) = Ct (i), i [0, 1]
(26)
En la demanda de bienes que enfreta la firma [ecuacion 10]:

Pt (i)
Ct (i) = Ct
Pt

P
Yt (i) = Yt t
Pt

Pt
Yt+k,t (i) = Yt+k
Pt+k
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
(27)
26 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de bienes I

Problema de optimizaci
on de la firma i
esima
La funcion objetivo de la firma es:
Et Qt,t+k firma
t+k,t
k=0
on de las firmas

X

k
n
E
Q
P
(1
)cm
Max
(i)
Y
(i)
t
t,t+k
t+k,t
t
t+k,t
{Pt }
(28)
k=0
s.a

Yt+k,t (i) = Yt+k
Pt
Pt+k
Modelo NEK Est

andar

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27 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de bienes II

on de la firma i
esima
Introduciendo la restriccion dentro de la funci

on objetivo:
Max
{Pt }

n
(i) Yt+k
Et Qt,t+k Pt (1 )CMt+k,t
k
k=0
Pt
Pt+k

(29)
Donde:
es la probabilidad de que la firma mantenga fijo su precio en los
siguientes periodos (t+1, t+2, ...).
Qt,t+k es el factor de descuento estocastico (se obtiene de la ecuacion
de Euler de las familias).
Qt,t+k =
Ct+k
Ct
Modelo NEK Est

andar
Pt
Pt+k
Noviembre 2012
28 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de bienes I

CPO: precio
optimo
Derivando la ecuacion [29] con respecto a Pt se obtiene la siguiente

expresion:

Yt+k

1
n
k Et Qt,t+k (1 )Pt + (1 )CMt+k,t
(i)Pt
Pt+k
k=0

X k
Yt+k Pt
n
1
Et Qt,t+k
(1
)
+
(1
)CM
(i)P
t+k,t
t

Pt+k
k=0

X

n
1
k
Et Qt,t+k Yt+k,t (1 ) + (1 )CMt+k,t (i)Pt
k=0

n
k Et Qt,t+k Yt+k,t (1 )Pt + (1 )CMt+k,t
(i)
(30)
k=0
En Pflexibles = 0:
Pt = (1 )

n
CMt+k,t
1
Modelo NEK Est

andar
(31)
Noviembre 2012
29 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de bienes II

CPO: precio
optimo
Para obtener el equilibrio con competencia monopolstica y precios flexibles

( = 0).
M=
Se define CMt+k,t (i) como el costo marginal real en t + k de la firma iesima que
re-optimza en t.
n
CMt+k,t
(i)
r
CMt+k,t
(i) =
(32)
Pt+k
Se define t,t+k =
En [30] se divide por Pt1 :

,
1
X
k=0
donde M es el markup en ausencia de rigideces nominales
Pt+k
Pt

n

CMt+k,t
(i) Pt+k
P
k Et Qt,t+k Yt+k,t (1 ) t (1 )
Pt1
Pt+k
Pt1
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
0 (33)
30 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Optimalidad en el mercado de bienes III

CPO: precio
optimo
Entonces la ecuaci
on de precio o
ptimo sera:
Precio
optimo
X
k=0

Pt

r
Et Qt,t+k Yt+k,t
M(1 )CMt+k,t (i)t1,t+k = 0
Pt1
k
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
(34)
31 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Din
amica del precio agregado I
Recordando el ndice de precios [ecuaci

on 9] :
Z
Pt =
Pt (i)
1
1
1
Recordando que:
Una proporci
on mantiene su precio fijo en t; es decir, que el precio
del periodo anterior t 1 se mantiene en t: Pt (i) = Pt1 , similar para
todas las firmas que no re-optimzan (no depende de i).
La otra proporci
on de firmas 1 re-optimiza su precio: el precio
optimo de estas firmas es Pt , similar para todas las firmas que
re-optimizan (no depende de i).
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
32 / 72
El modelo NEK est

andar
Las firmas
Din
amica del precio agregado II
Del ndice de precios:
Z
Pt
1
Pt (i)
Z
i +
Z
Pt
=
0
Pt

Sea:t =
Pt
Pt1
Pt
,
Pt1
1
Pt (i)
1
1
1
1
Pt1
i
Z
+
Pt 1 i
1
1

1
1
1
1
= Pt1 + (1 )Pt
1
Pt
= + (1 )
Pt1
1
Pt
= + (1 )
Pt1
Modelo NEK Est

andar
(35)
Noviembre 2012
33 / 72
El modelo NEK est

andar
Modelo Log-lineal
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
34 / 72
El modelo NEK est

andar
Modelo Log-lineal
Familias I
Ecuaciones log-lineal
Oferta de trabajo [eq. 15]

wt pt = nt + ct
(36)
Ecuacion de Euler [eq. 16]

ct + pt qt = Et [ct+1 + pt+1 ]
1
2
(37)
1
Se asume que: Qt = 1+i
t
Para valores peque
nos de it (< 20 %) se puede considerar la siguiente
aproximaci
on:
1 + it
= e it
Por tanto:
Qt = e it
Modelo NEK Est

andar
(38)
Noviembre 2012
35 / 72
El modelo NEK est

andar
Modelo Log-lineal
Familias II
4
log-linealizando Qt :
Qt = Qss e qt
Aplicando ln se tiene:
it = qt
Donde: = ln y Qss =
Ademas, la inflaci
on bruta esta definida como:
t+1
log-lineal t+1
(39)
Pt+1
Pt
= pt+1 pt
=
(40)
La ecuaci
on [39] y [40] en [37]:
Ecuaci
on de Euler log-lineal
ct = Et ct+1
1
[it Et t+1 ]
Modelo NEK Est

andar
(41)
Noviembre 2012
36 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
on de la Curva IS-din
amica
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
37 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Derivaci
amica I
Ecuaci
on de Euler log-lineal en competencia monopolstica y sin
fricciones nominales (Pflexibles )
El producto esta en su nivel natural y considerando que se esta en
equilibrio ct = yt , se tiene la EE:
n
ytn = Et yt+1
1
[it Et t+1 ]
(42)
La tasa de interes real natural se obtiene de la ecuacion de Fisher:

rtn = it Et t+1
(43)
De la EE,
it Et t+1
rtn
n
= Et [yt+1
ytn ] +
n
Et [yt+1
]+
Modelo NEK Est

andar
(44)
Noviembre 2012
38 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Derivaci
amica II
2
Ecuaci
on de Euler log-lineal en competencia monopolstica y
con fricciones nominales (Prigidos )
Brecha producto: yet = yt ytn
Dado que no estamos en el nivel natural, la ecuacion de Fisher es:
rt = it Et t+1
Escribiendo la EE en terminos de brecha producto (considerando
equilibrio en el mercado de bienes):
yt
yt ytn
yet
1
[it Et t+1 ]
1
n
n
Et [yt+1 yt+1
] [it Et t+1 ] ytn + Et yt+1
1
n
Et yet+1 [it Et t+1 ] Et [yt+1
ytn ]
(45)
Et yt+1
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
39 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Derivaci
amica III
De la definici
on de la tasa natural de interes rtn :
n
rtn = Et [yt+1
]+
Se obtiene:
1 n
[r ]
t
Esta u
ltima expresi
on en [45] se obtiene la IS-din
amica:
n
Et [yt+1
]=
yet
yet
yet
1
n
[it Et t+1 ] + Et [yt+1
ytn ]
1
n
]
Et yet+1 [it Et t+1 ] + Et [yt+1
1
1
Et yet+1 [it Et t+1 ] + [rtn ]
Et yet+1
(46)
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
40 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Derivaci
amica IV
IS-din
amica
1
[it Et t+1 rtn ]
1
yet = Et yet+1 [rt rtn ]
yet = Et yet+1
Modelo NEK Est

andar
(47)
(48)
Noviembre 2012
41 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Firmas I
Funci
on de producci
on
yt = at + (1 )nt
(49)
Din
amica del precio agregado
t = (1 )(pt pt )
(50)
pt + at nt = wt
(51)
Demanda de trabajo
Costo marginal real
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
42 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Firmas II
Dividiendo la ecuaci
on del costo marginal nominal por el nivel de
precios (Pt ) se obtiene el costo marginal real CMtr (i):
CMtr (i)
Wt
Yt (i) 1
CMtn (i)
=
=
1
Pt
Pt (1 ) A 1
(52)
Log-linealizando se tiene:
cmtr (i)
wt pt at + nt
r
cmt+k
(i)
wt+k pt+k at+k + nt+k ,
para t+k
(53)
r
Se define cmt+k,t
(i) como el costo marginal real en t + k de la firma
iesima que re-optimiza en t.
r
cmt+k,t
(i) = wt+k pt+k at+k + nt+k,t
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
(54)
43 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Firmas III
De [54] y [53]:
r
r
cmt+k,t
(i) cmt+k
(i) = (nt+k,t nt+k )
(55)
De la funci
on de producci
on se tiene:
yt+k at+k
yt+k,t at+k
= nt+k k
= nt+k,t
1
1
(56)
Introduciendo [56] en [56]:

r
r
cmt+k,t
(i) cmt+k
(i) =
(yt+k,t yt+k )
1
(57)
De la ecuaci
on [27] se tiene:

Pt
Pt+k
= (pt pt+k )

Yt+k,t (i)
[log-lineal]
yt+k,t yt+k
Modelo NEK Est
andar
= Yt+k
Noviembre 2012
(58)
44 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Firmas IV
Reemplazando [58] en [57] se tiene:

r
r
cmt+k,t
(i) cmt+k
(i) =

(p pt+k )
1 t
(59)
Precio
optimo de la firma i
esima
Colocando la ecuaci
on [34] en estado estacionario:
CMssr =
1 1
1
Ademas en SS:
Qt,t+k
Qkss
Ct+k
Ct
Pt
Pt+k
= k
Modelo NEK Est

andar
(60)
Noviembre 2012
45 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Firmas V
Log-linealizando [34], donde Qt,t+k en SS es k :

X

r
()k Et Yss e qt,t+k +yt+k,t e pt pt1 M(1 )CMssr e cmt+k,t (i)+t1,t+k ss
k=0

X
r
k
qt,t+k +yt+k,t pt pt1
cmt+k,t
(i)+t1,t+k
() Et e
e
e
k=0

r
()k Et e qt,t+k +yt+k,t +pt pt1 e qt,t+k +yt+k,t +cmt+k,t (i)+t1,t+k
k=0
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
46 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
amica
Firmas VI
Por tanto:

r
()k Et pt pt1 cmt+k,t
(i) t1,t+k = 0
k=0
X

()k Et pt pt1
k=0
X

r
()k Et cmt+k,t
(i) + t1,t+k
k=0
(61)
Expresi
on log-lineal del precio
optimo

pt pt1
X
r

1
=
()k Et cmt+k,t
(i) + pt+k pt1
1
(62)
k=0
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
47 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
48 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK I
Partimos de la ecuaci
on [61] (precio
optimo):

pt pt1
X
r

1
=
()k Et cmt+k,t
(i) + pt+k pt1
1
k=0
Recordando la ecuaci
on [59]:
r
r
cmt+k,t
(i) cmt+k
(i) =

(p pt+k )
1 t
Esta u
ltima ecuacion se introduce en la ecuaci
on de precio optimo:
pt pt1
X
r

1

(i)
=
()k Et cmt+k
(pt pt+k ) + pt+k pt1
1
1
k=0
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
49 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK II
Operando se tiene:
pt
X
r
1 +
1 +
= (1 )
()k Et cmt+k
(i) + pt+k
1
1
k=0
Reordenando se tiene:
pt pt1 = (1 )

r
()k Et cmt+k
(i) + pt+k pt1 (63)
k=0
Donde:
=
1
<1
1 +
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
50 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK III

6
La ecuacion de precio
optimo en forma de ecuacion en diferencias
[a] Eliminando pt1 de la ecuaci
on [63]
pt = (1 )

r
()k Et cmt+k
(i) + pt+k
(64)
k=0
[b] En t+1
pt+1
= (1 )
X

r
()k Et+1 cmt+k+1
(i) + pt+k+1
k=0
[c] Aplicando Et
Et pt+1
= (1 )

r
()k Et cmt+k+1
(i) + pt+k+1
k=0
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
51 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK IV

Por expectativas iteradas: Et [Et+1 xt+1 ] = Et [xt+1 ]
[d] Cambio de variable: j = k + 1
Et pt+1
= (1 )

r
()j1 Et cmt+j
(i) + pt+j
j=1
[e] Volviendo a k (tratando j como si fuese k)
=
Et pt+1

(1 ) X
r
(i) + pt+j
()k Et cmt+j
(65)
k=1
[f] Operando en la ecuaci

on [64] (periodo 0 y agrupando para
k 1)
pt = (1)[cmtr (i)+pt ]+(1)

r
()k Et cmt+k
(i)+pt+k
k=1
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
52 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK V

Pero de la ecuacion [65] se sabe:
()Et pt+1
= (1 )

r
(i) + pt+j
()k Et cmt+j
k=1
Por tanto:
pt = (1 )[cmtr (i) + pt ] + ()Et pt+1
[g] Agregando pt1 a esta u

ltima ecuaci
on
pt pt1 = (1 )[cmtr (i) + pt ] + ()Et pt+1

pt1
Ordenando esta ecuaci

on se obtiene:
Ecuaci
on del precio
optimo en forma de ecuaci
on en diferencias

pt pt1 = Et pt+1
pt + (1 )cmtr (i) + t
(66)
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
53 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK VI

7
Recordando que (del ndice de precio log-lineal):

t = (1 )(pt pt1 )
(67)
Se tendra:
Curva de Phillips dependiente del costo marginal

t = Et t+1 + cmtr
Donde:
=
9
(68)
(1 )(1 )
Para obtener la Curva de Phillips se debe de obtener una expresion

que relacione el costo marginal real (mctr ) con la brecha producto
(e
yt ). Para ello se hace lo siguiente:
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
54 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK VII
Producto natural: del equilibrio del mercado de trabajo

Wt
Nt
Yt
=
=
Pt
Nt
Ct
Del equilibrio en el mercado de bienes:
Yt = Ct
Se tiene que:
Nt
Ct
Yt
Nt
1
Nt
= Yt 1+
Modelo NEK Est

andar
(69)
Noviembre 2012
55 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK VIII

En la funci
on de producci
on:
Ytn
Ytn
Ytn
At Nt1
1 1
At Yt 1+
1+
1+(1)(1)
At
(70)
Esta u
ltima ecuaci
on log-lineal es:
Producto natural log-lineal
ytn =
1+
at
1 + (1 )(1 )
(71)
En la ecuaci
on de costo marginal real [53] (recordar que esta
ecuaci
on se obtiene de la demanda de trabajo):
cmtr = [wt pt ] at + nt
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
56 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK IX

De la oferta de trabajo se tiene:
wt pt = nt + yt
De la funci
on de producci
on:
nt =
yt at
1
Por tanto se tiene:

cmtr
[nt + yt ] at + nt
cmtr
cmtr
cmtr
cmtr
yt at + ( + )nt
yt at
yt at + ( + )
1

+
1+
+
yt
at
1
1 + (1 )(1 )

+
+
(yt ytn )
1
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
(72)
57 / 72
El modelo NEK est

andar
Derivaci
Curva de Phillips NEK X
Esta u
ltima ecuaci
on se introduce en [68]:
Curva de Phillips NEK
t = Et t+1 + e
yt
Donde:
(73)

+
= +
1
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
58 / 72
El modelo NEK est

andar
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
59 / 72
El modelo NEK est

andar
Regla de poltica monetaria I
it = + t + y yet + vt
(74)
Se asume que y y son coeficientes no negativos y son elegidos

por la autoridad monetaria.
La eleccion del intercepto hace la regla consistente con la inflacion
igual a cero en estado estacionario.
vt es un choque de poltica monetaria
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
60 / 72
El modelo NEK est

andar
Las tres ecuaciones del modelo NEK son:

Modelo NEK
IS-din
amica
1
yet = (it Et t+1 rtn ) + Et yet+1
Curva de Phillips
t = Et t+1 + e
yt
Regla de PM
it = + t + y yet + vt
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
61 / 72
El modelo NEK est

andar
Estabilidad de la soluci
on del modelo
Sea el siguiente sistema de dos ecuaciones de expectativas racionales:
Yt = AEt Yt+1 + BVt
Condiciones de Blanchard y Kahn
De la ecuacion caracteristica:
2 tr (A) + det(A) = 0
Estabilidad de la soluci
on del modelo
Los dos eigenvalores estan dentro del circulo unitario si:
|det(A)| < 1
(75)
|tr (A)| < 1 + det(A)

Modelo NEK Est

andar
(76)
Noviembre 2012
62 / 72
El modelo NEK est

andar
Choques
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
63 / 72
El modelo NEK est

andar
Choques
Choques
at
= a at1 + at
(77)
vt
vt
(78)
= v vt1 +
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
64 / 72
IRFs
El modelo NEK est

andar
Las familias
Las firmas
Modelo Log-lineal
Choques
IRFs
An
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
65 / 72
IRFs
IRFs: choque de productividad

Cu
ales son los efectos de un choque de productividad?
Choque productividad (at ): la economa experimenta un choque de

productividad positivo, la cual incrementa el producto natural ( ytn ).
Efecto 1 (CPH): traslada a la derecha la curva de Phillips afectando

la inflacion ( t ).
Efecto 2 (IS-D): traslada a la derecha la IS-dinamica incrementando

la inflacion y el producto. No obstante, este efecto no contraresta
totalmente a la cada inicial de la inflaci
on.
Efecto 3 (xt ): bajo la calibraci

on actual del modelo la brecha
producto se contrae (consistente con los datos - Gal. cap 3).
Efecto 4 (RPM): la autoridad monetaria ante la cada de la inflacion

y de la brecha producto implementa una poltica monetaria expansiva
( it ).
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
66 / 72
IRFs
IRFs: choque de productividad

y
yn
0.02
0.03
0.02
0.01
x 10
pi
0.01
5
3
x 10
10
15
20
5
3
i
0
x 10
10
15
20
0.02
0.01
x 10
10
15
20
15
20
15
20
15
20
0.03
10
a
rn
10
15
20
10
0.5
1
1.5
10
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
67 / 72
IRFs
IRFs: choque monetario

Cu
ales son los efectos de un choque monetario?
Choque monetario (vt ): la autoridad monetaria incrementa la tasa

de interes nominal (poltica monetaria contractiva).
Efecto 1 (IS-D): desincentiva las inversiones (ya que el costo de

financiarse es mayor), esto contrae la demanda agregada
(IS-dinamica).
Efecto 2 (t ): la contracci
on de la demanda provoca un retroceso en
los precios (menor inflaci
on).
Efecto 3 (yt ): las firmas ante una menor demanda de las familias
producen menos; por tanto, el producto agregado de la economa
disminuye ( yt ).
Efecto 4 (xt ): dado que el producto natural (ytn ) no se ve afectado

pero s el producto de la economa (yt ), entonces la brecha producto
se contrae ( xt ).
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
68 / 72
IRFs
IRFs: choque monetario

y
pi
0.005
0.01
0.01
0.02
0.015
10
15
20
0.03
15
20
15
20
0.03
0.01
0.02
0.02
0.01
0.03
10
10
15
20
15
20
10
x
0
0.005
0.01
0.015
10
Modelo NEK Est

andar
Noviembre 2012
69 / 72
An
Cu
ales son los efectos de una mayor rigidez de precios?
Producto
0.02
5
=2/3
=1
0.015
3
x 10 Brecha producto
Producto natural
0.025
0.02
0.015
0.01
0.005
10
0.01
5
3
10
15
20
15
Inflacin
x 10
0.005
10
15
20
5
3Tasa
3
x 10 Tasa de interes (i)
0.5
1.5
x 10
10
15
20
de interes (rn)
1
2
3
10
15
20
10
15
Modelo NEK Est

andar
20
2.5
10
15
20
Noviembre 2012
70 / 72
An
Cu
ales son los efectos de una mayor elasticidad de sustituci
on?
Producto
0.02
0
=2
=6
0.015
3
Producto natural
0.025
0.5
0.02
0.015
0.01
0.005
0
5
3
10
15
20
1.5
0.01
0.005
2.5
Inflacin
x 10
0.5
1
10
15
20
5
3Tasa
3
0.5
1.5
x 10
10
15
20
de interes (rn)
1.5
2
2.5
3
10
15
20
10
15
Modelo NEK Est

andar
20
2.5
10
15
Noviembre 2012
20
71 / 72
An
Cu
ales son los efectos de una mayor ponderaci
on de la inflaci
on en
la RPM?
Producto
0.02
3
Producto natural
0.025
=1.5
0.02
=5
0.015
0.5
0.015
0.01
0.01
1
0.005
0
0.005
5
3
10
15
20
1.5
Inflacin
x 10
0.5
1
10
15
20
5
3Tasa
3
0.5
1.5
x 10
10
15
20
de interes (rn)
1.5
2
2.5
3
10
15
20
10
15
Modelo NEK Est

andar
20
2.5
10
15
20
Noviembre 2012
72 / 72

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Modelo NEK Est

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

Clase de hoy consiste en...

El modelo NEK est

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Modelo NEK esta caracterizado por (Cap.3 Gal, 2008):

El gobierno no consume bienes finales (no hay Gt ).

Competencia monopolstica en el mercado de bienes (Dixit-Stiglitz,

Competencia perfecta en el mercado de factores.

Rigidez de precios en el mercado de bienes (Calvo, 1983).

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

El modelo NEK est

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Las familias se caracterizan por:

Preferencias sobre todos los bienes de la economa (preferencia por la

Disponen de un activo de ahorro (bonos del gobierno)

Toman decisiones intratemporales e intertemporales

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Ct es una canasta de consumo (ndice de cantidad) sobre todos los

Nt representa los servici

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Qt representa el precio del bono

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Las familias toman dos decisiones temporales:

Intratemporal: maximizar su consumo entre los diferentes bienes

Intertemporal: maximizar su funci

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Donde, Zt es el nivel dado de gasto igual a Pt Ct

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Derivada con respecto a

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Hamilton Galindo (Lambda)

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

De [7] y [8] se obtiene el ndice de precios:

Indice de precios es...

Modelo NEK Est

El modelo NEK est

Considerando el ndice de precio [9] en la ecuaci

Hamilton Galindo (Lambda)

Elasticidad precio de la demanda

Modelo NEK Est

El modelo NEK est