UNIVERSIDAD EVANGELICA DE EL SALVADOR

ALUMNA: JESSICA ZELAYA DIAZ

LIC. TATIANA LOPEZ
MARKETING FINANCIERO

CRISIS INMOBILIARIA 2008

Las
hipotecas
de
alto
riesgo,
conocidas
en Estados
Unidos como crdito subprime, eran un tipo especial de hipoteca,
preferentemente utilizado para la adquisicin de vivienda, y orientada
a clientes con escasa solvencia, y por tanto con un nivel de riesgo de
impago superior a la media del resto de crditos. Su tipo de
inters era ms elevado que en los prstamos personales (si bien los
primeros aos tienen un tipo de inters promocional), y las
comisiones bancarias resultaban ms gravosas. Los bancos
norteamericanos tenan un lmite a la concesin de este tipo de
prstamos, impuesto por la Reserva Federal.
Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transaccin
econmica mediante compra de bonos o titularizaciones de crdito,
las hipotecas subprime podan ser retiradas del activo del balance de
la entidad concesionaria, siendo transferidas a fondos de inversin o
planes de pensiones. En algunos casos, la inversin se haca
mediante el llamado carry trade. El problema surge cuando el
inversor (que puede ser una entidad financiera, un banco o un
particular) desconoce el verdadero riesgo asumido. En una economa
global, en la que los capitales financieros circulan a gran velocidad y
cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros
altamente sofisticados y automatizados, no todos los inversores
conocen la naturaleza ltima de la operacin contratada.
La crisis hipotecaria de 2007 se desat en el momento en que los
inversores percibieron seales de alarma. La elevacin progresiva de
los tipos de inters por parte de la Reserva Federal, as como el
incremento natural de las cuotas de esta clase de crditos hicieron
aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones (lo que
incorrectamente se conoce como embargo), y no slo en las
hipotecas de alto riesgo.
La evidencia de que importantes entidades bancarias y grandes
fondos de inversin tenan comprometidos sus activos en hipotecas
de alto riesgo provoc una repentina contraccin del crdito
(fenmeno conocido tcnicamente como credit crunch) y una enorme
volatilidad de los valores burstiles, generndose una espiral de
desconfianza y pnico inversionista, y una repentina cada de
las bolsas de valores de todo el mundo, debida, especialmente, a la
falta de liquidez.
Varios factores se aliaron para dar lugar a la crisis financiera. En
primer lugar, la enorme burbuja especulativa ligada a los activos
inmobiliarios. En los Estados Unidos, como en muchos otros pases
occidentales, y tras el estallido de la burbuja tecnolgica de principios

UNIVERSIDAD EVANGELICA DE EL SALVADOR

ALUMNA: JESSICA ZELAYA DIAZ
LIC. TATIANA LOPEZ
MARKETING FINANCIERO

de siglo XXI, entre los aos 2000 y 2001, se produjo una huida de
capitales de inversiones tanto institucionales como familiares en
direccin a los bienes inmuebles. Los atentados del 11 de septiembre
de 2001supusieron un clima de inestabilidad internacional que oblig
a los principales Bancos Centrales a bajar los tipos de inters a
niveles inusualmente bajos, con objeto de reactivar el consumo y
la produccin a travs del crdito. La combinacin de ambos factores
dio lugar a la aparicin de una gran burbuja inmobiliaria
fundamentada en una enorme liquidez.
En el caso estadounidense, la compra-venta de vivienda con
fines especulativos estuvo
acompaada
de
un
elevado
apalancamiento, es decir, con cargo a hipotecas que, con la venta,
eran canceladas para volver a comprar otra casa con una nueva
hipoteca, cuando no se financiaban ambas operaciones mediante una
hipoteca puente. El mercado aportaba grandes beneficios a los
inversores, y contribuy a una elevacin de precios de los bienes
inmuebles, y, por lo tanto, de la deuda.
Pero el escenario cambi a partir de 2004, ao en que la Reserva
Federal de los Estados Unidos comenz a subir los tipos de
inters para controlar la inflacin. Desde ese ao hasta el 2006 el tipo
de inters pas del 1% al 5,25%. El crecimiento del precio de la
vivienda, que haba sido espectacular entre los aos 2001 y 2005, se
convirti en descenso sostenido. En agosto de 2005 el precio de la
vivienda y la tasa de ventas cayeron en buena parte de los Estados
Unidos de manera abrupta. Las ejecuciones hipotecarias debidas al
impago de la deuda crecieron de forma espectacular, y numerosas
entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el
dinero a los inversores o recibir financiacin de los prestamistas. El
total de ejecuciones hipotecarias del ao 2006 ascendi a
1.200.000, lo que llev a la quiebra a medio centenar de entidades
hipotecarias en el plazo de un ao. Para el 2006, la crisis inmobiliaria
ya se haba trasladado a la Bolsa: el ndice burstil de la construccin
estadounidense (U.S. Home Construction Index) cay un 40%.
En el ao 2007 el problema de la deuda hipotecaria subprime empez
a contaminar los mercados financieros internacionales, convirtindose
en una crisis internacional de gran envergadura, calificada por
algunos como la peor desde la segunda guerra mundial.