CENTRO SCIO-ECONMICO

DEPARTAMENTO DE CINCIAS DA ADMINISTRAO

DISCIPLINA DE MERCADO DE CAPITAIS

ANLISE DE AES:
AS PRINCIPAIS FERRAMENTAS PARA ANLISE DE AES COMO OPES DE
INVESTIMENTOS

Gustavo Comitre
Isabela Gallasini Furtado

Florianpolis-SC

Sumrio
1.

INTRODUO..................................................................................................................... 2

2.

ANLISE FUNDAMENTALISTA...........................................................................................3

3.

ANLISE TCNICA.............................................................................................................. 6

5.

REFERNCIAS.................................................................................................................. 11

1. INTRODUO
Com o crescimento da difuso do conhecimento no mundo globalizado
propiciado pela internet, as pessoas comeam cada vez mais a ter acesso s
informaes que podem auxili-las na tomada de deciso para definir onde investir
suas economias. No Brasil, as nicas opes de investimentos para pessoas comuns
deixaram de ser a poupana e o mercado imobilirio e dessa forma surgiram outras
opes favorveis como as aes, debntures, investimento em startups atravs de
investidores anjo ou fundos de venture capital.
Dentre as inmeras opes de investimento listadas, o presente trabalho tratar
do mercado de aes, em especial a anlise de aes atravs da abordagem
fundamentalista e tcnica, visto que, embora o mercado de aes esteja cada vez mais
acessvel ao pblico em geral, esse tipo de investimento deve ser pautado em estudos
e conhecimento do que pretende-se investir e de forma nenhuma deve ser guiado por
intuio ou sorte. Para isso, buscar relatrios de analistas financeiros, informaes com
especialistas e compreender um pouco das abordagens fundamentalistas e tcnica so
muito importantes para garantir um retorno sobre o investimento satisfatrio.
Sendo assim, tem-se como objetivo deste trabalho a conceituao e
apresentao das principais ferramentas de anlise de aes como opo de
investimento.

2. ANLISE FUNDAMENTALISTA
A anlise fundamentalista a principal ferramenta para entender e estudar os
fundamentos econmico-financeiros de uma empresa, sendo que a mesma tem como
objetivo avaliar alternativas de investimento a partir de informaes obtidas junto as
empresas bem como do panorama do setor e da macroeconomia.
Cabe a analise fundamentalista estabelecer o valor justo para uma empresa,
respaldando decises de investimentos. A premissa bsica da anlise fundamentalista
de que o valor justo para uma empresa se d pela definio da sua capacidade de
gerar lucros no futuro (BRADESCO, 2014).
Os principais recursos utilizados por analistas fundamentalistas analisarem as
empresas so os prprios demonstrativos financeiros das mesmas, bem como dados
do mercado e do setor econmico ali presente.
Com exemplo de demonstrativos financeiros das empresas que so utilizados na
anlise fundamentalista, possvel citar:

Balano Patrimonial;
Demonstrativo de Resultado;
Fluxo de Caixa;
Demonstrativo de Origens e Aplicaes de Recursos.
Como resultado dessa anlise, so fornecidas informaes que refletem melhor
a situao da empresa e que posteriormente podem ser utilizados para uma anlise
mais aprofundada do ativo por parte dos investidores e acionistas, sendo que segundo
o site Valor a Mais so:

Composio do Endividamento:
Percentual de obrigaes de curto prazo em relao ao exigvel a
longo prazo anual e passivo circulante.
ndice Preo/Lucro:
Quociente da diviso do preo de uma ao no mercado pelo lucro
liquido anual da empresa.
Valor Patrimonial:

Diviso entre o patrimnio lquido e a quantidade de aes da

empresa.
Dividend Yeld:
Remunerao do acionista sobre o capital investido (dividendos
divididos pelo preo de mercado da ao).
Lucro por Ao:
Tambm chamada de LPA, representa o benefcio entregue por
ao emitida pela empresa, sendo seu clculo formado atravs da
diviso entre lucro lquido sobre o nmero de aes emitidas.
Preo Justo:
Preo extrado das projees de fluxo de caixa, tambm chamado
de valor intrnseco de uma ao.
Liquidez Corrente:
Calculada pela seguinte formula, ativo circulante anual dividido
pelo passivo circulante anual, a mesma representa a capacidade de
pagamento do passivo circulante utilizando-se do ativo circulante.
Liquidez Geral:
Tambm utilizada para o clculo da capacidade de pagamento da
empresa, porm acrescentando-se o Exigvel a longo prazo.
Margem Lquida:
Expressa a eficincia e viabilidade da empresa atravs do
percentual do lucro lquido em relao s vendas lquidas.
Margem Operacional:
Mede a eficincia das vendas lquidas da empresa, considerandose tambm a eficincia fabril e administrativa.
Pay-out:
Apresenta quanto do lucro lquido distribudo em forma de
dividendos e juros sobre o capital prprio aos acionistas.
Rentabilidade do Ativo:

Indicador para acompanhamento da evoluo da empresa ao

longo do tempo, sendo que o mesmo apresentado em porcentagem
atravs do lucro lquido anual dividido pelo ativo total multiplicado por 100.
Rentabilidade do Patrimnio Lquido:
Percentual de Lucro Lquido ligado ao montante total aplicado
pelos acionistas.
Valor Nominal:
Valor para cada ao no momento de sua emisso, o qual
apresentado no estatuto social de uma empresa de capital aberto.
Valor Unitrio da Ao:
Quociente entre o valor do capital social e o nmero de aes
emitidas por uma empresa.
Margem de Segurana:
Tambm conhecida como potencial de valorizao de uma ao,
basicamente a diferena entre o preo da ao no mercado e seu valor
intrnseco.
Embora importantes, essas informaes sozinhas no trazem uma anlise mais
completa de determinada ao, ficando a cargo de um analista, ou de outra pessoa
com conhecimento de mercado, o cruzamento dessas informaes para uma correta
avaliao de investimentos. A partir dessa avaliao, possvel definir um preo justo
para as aes analisadas, compreendendo se a mesma est sobrevalorizada ou
subvalorizada, sendo que caso a segunda alternativa se confirme, a compra pode ser
uma boa opo de investimento.
A lgica da anlise fundamentalista se baseia em estudos analticos e
quantitativos ao invs de se utilizar de modelos qualitativos para a avaliao de aes,
isso permite que ndices econmicos sejam apresentados, evitando a subjetividade e
que investidores se baseiem apenas em suposies e intuies.

3. ANLISE TCNICA
Neste item, abordaremos os principais tpicos cerca da temtica anlise tcnica.
3.1 CONCEITUAES

A anlise tcnica uma abordagem que emprega a utilizao dos grficos como
principal ferramenta para designar o melhor momento para comprar e vender ativos.
Em complemento ao emprego de grficos, a anlise tcnica engloba tambm, uma
srie de teorias de como se comporta o mercado
Murphy (1999) complementa ainda que a anlise tcnica o estudo dos movimentos
do mercado, principalmente pelo uso de grficos, com o propsito de prever futuras
tendncias no preo. J os grficos traduzem o comportamento do mercado, e avaliam
a participao em massa de investidores a induzir a formao de preos
(CAVALCANTE E MISUMI, 1998).
3.2 IMPORTNCIA

A anlise tcnica tem xito porque o mercado corresponde soma das

expectativas desejos e medos das pessoas. O valor de um ativo representa o encontro
entre os que acreditam que o ativo ir se valorizar versus aqueles que supe o
contrrio. Essas manifestaes aparecem nos grficos.
As pessoas lembram-se dos valores em que ganharam ou perderam dinheiro.
Dessa maneira, comea a formao de zonas de preos difceis de ultrapassar, so as
chamadas regies de suporte e resistncia. De modo parecido, as tendncias so
formadas e a anlise tcnica oferece instrumentos que possibilitam medir a fora da
tendncia e mesmo sua possvel extenso.
Outro fator importante a crescente popularidade da anlise tcnica. Conforme
ela ganha mais adeptos, mais pessoas passam a utilizar suas teorias e a perceber,
simultaneamente, padres de compra e venda, o que acaba por impulsionar o
movimento de preo (Neologica.com.br).

3.3 INDICADORES

Os indicadores ajudam o investidor a identificar momentos de reverso de

mercado e representam um instrumento de enorme importncia (BOTELHO, 2004).
Eles se limitam a traduzir o comportamento dos preos. Quanto mais o investidor age
errado, mais os indicadores apontam essa atitude. As principais funes dos
indicadores so:

Acompanhar tendncias;
Evitar que posicionamentos inadequados sejam assumidos;
Alertar quanto a ativos sub ou sobre avaliados;
Identificar possveis regies de esgotamento;
Perceber qual a fora dominante no mercado naquele momento.
Como podemos constatar, em alguns quesitos, os indicadores se contradizem, e cada
um deles, funciona melhor em um mercado diferente (mercados em tendncia e
mercados acumulados). Alguns so bons em identificar, outros so emlhores em indicar
a continuidade de um movimento (ELDER, 1993 citado por SACHETIM, 2006).
3.3.1 TIPOS DE INDICADORES

Os indicados tcnicos so divididos em 4 grupos, no sendo necessria a utilizao de

mais do que 2 ou 3 deles. so calculados utilizando um determinado perodo de tempo.
Quanto menor o perodo , mais sensvel o indicador ser , porm poder dar mais
falsos

sinais.

Ao

contrrio, se aumentarmos o perodo , teremos sinais mais confiveis porm pode-se

perder boas oportunidades. (grafbolsa.com)
3.3.1.1 INDICADORES DE MOMENTO

Normalmente fornecem pontos ( os momentos ) de entrada e sada.

ndice de Fora Relativa

Estocstico Lento e Rpido (%K, %D)

Commodity Channel Index
ROC (Rate of Change)
Williams %R
StochRSI
TRIX
Ultimate Oscilador
Money Flow Index
Elder-ray
Force Index
SAR Parabolic
Hilo Activator
4.3.1.2 INDICADORES DE TENDNCIA

Fornecem a direo do mercado, se est subindo ou descendo.

MACD - Histograma (Moving Average Convergence Divergence)
Mdia Mvel
ADX
Aroon Up/Down
Aroon Oscilador
Trend Gann
Swing Gann
4.3.1.3 Indicadores de Volatilidade
Mostram se os preos esto muitos volteis ( subindo e descendo sem tendncia
definida ).
Average True Range

 Bollinger Band
Canal de Preo
4.3.1.4 INDICADORES DE VOLUME

Indicadores de volume so baseados no fato de que o volume precede o movimento do

preo.
OBV (On Balance Volume)
Accumulao Distribuio
Chaikin Money Flow
Chaikin Oscilador
Oscilador de Volume

4.4 VANTAGENS

A anlise tcnica uma abordagem de anlise de investimentos assim como

qualquer outra (fundamentalista, econmica, etc). No entanto, ela possui algumas
vantagens muito particulares, em relao as demais. Murphy (1999) cita trs delas:
Adaptabilidade em qualquer mercado - possibilita ao investidor mudar de um mercado
com pouca tendncia para outro que apresente forte tendncia;
Dimenso de tempo - possibilita a visualizao do mercado em sua tendncia maior;
Horizonte de investimento flexvel.
Sendo assim, ao optar por essa modalidade de anlise de aes, os investidores
podem ter mais chance de exito, por terem a possibilidade da escolha de qual mercado
atuar bem como, observar os mercados de maiores tendncias.

4. CONCLUSO

10

O Principal vis de utilizao de qualquer modalidade de anlise nos mercados

financeiros, incertos por natureza, se d pela averso dos participantes do mercado em
geral a 3 fatores: incerteza, s perdas e ao erro.
Todos os mercados passam por momentos mais quentes, e por momentos mais
frios, sem muita tendncia definida. No entanto como no mundo existem inmeros
mercados (aes, futuros, ouro, cmbio, ndices, etc), sempre h algum que est com
mais tendncia e que o analista grfico pode tirar mais proveito.
Outras abordagens j no tm esta vantagem. A anlise fundamentalista, por
exemplo, tende a se focar muito em um setor ou mercado especfico, entendendo a
fundo as necessidades daquele mercado.
Em momentos em que aquele determinado mercado passa por situaes de maior
indefinio, fica difcil para o o investidor fundamentalista obter lucros.
Logicamente cada tipo de anlise tem suas vantagens e desvantagens , e o
ideal utilizar as duas ao mesmo tempo. A anlise fundamental normalmente usada
para aplicaes de longo ou mdio prazo. J a anlise tcnica, alm de longo e mdio
prazo, tambm investem a curto prazo, para investimentos de meses, dias ou at
horas

(intraday).
Uma crtica dos "grafistas" em relao anlise fundamental, que a maioria

das pessoas recebe atrasada as informaes sobre as empresas, o que publicado

na imprensa, certamente j de conhecimento dos profissionais do mercado.
Enquanto que nos grficos, atravs da anlise dos preos e volume, voc est vendo
realmente o que est acontecendo. (bussuladoinvestidor.com.br)

http://blog.bussoladoinvestidor.com.br/o-que-e-analise-fundamentalista/

(parte

3#-

anlise quanti vs anlise quali)

11

http://www.infomoney.com.br/educacao/guias/noticia/360077/acoes-analise-tecnicaajuda-determinar-momento-para-entrar-sair-mercado

5. REFERNCIAS
BOTELHO, Fausto A. Anlise tcnica e estratgia operacional. So Paulo, 2004.
CAVALCANTE, F.S; MISSUMI, J.Y. Mercado de Capitais. Belo Horizonte: Comisso
Nacional de Bolsa de Valores, 1998.
MURPHY, J. J. Technical Analysis of the Financial Markets: a comprehensive guide
to trading methods and applications. New York: New York Institute of Finance, 1999.
BRADESCO, Corretora. Apostila de Anlise Fundamentalista. Disponvel em:
<http://www.bradescocorretora.com.br/static_files/Corretora/PDF/Apostila_Guia%20de
%20Anlise%20Fundamentalista.pdf>. Acesso em: 29 nov. 2014.
BUSSOLA

DO

INVESTIDOR.

que

anlise

tcnica?

Disponvel

em:

<http://blog.bussoladoinvestidor.com.br/o-que-e-analise-tecnica/> Acesso em: 27 nov.

2014.
GRAFBOLSA.

Indicadores

Tcnicos.

Disponvel

em:

<http://www.grafbolsa.com/help/indtec.html>. Acesso em: 28 nov. 2014.

NEOLOGICA.

que

anlise

tcnica?

Disponvel

em:

<http://www.nelogica.com.br/tutoriais/introtec/introtec01.php>. Acesso em: 28 nov.

2014.
VALORAMAIS.

Anlise

Fundamentalista.

Disponvel

em:

<http://valoramais.com.br/analise-fundamentalista-3/>. Acesso em: 28 nov. 2014.

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