1 Realize uma pesquisa de campo, se dirigindo a bancos, financeiras, empresas

de factoring etc, elencando pelo menos 10 produtos financeiros relacionados a

emprstimos, financiamentos ou aplicaes financeiras, associando a cada um a
prtica de apurao dos juros: juros simples ou juros compostos, antecipados ou
no, e metodologia de cmputo dos dias (comercial, exatos, teis).

Como meu pai correntista do Banco Santander, encontrei as seguintes modalidades de

emprstimos:
- Crdito pessoal: linha pr-aprovada e juros compostos, j que a taxa mensal de 2,99%
e a anual de 42,41% numa simulao de 48 meses. O CET mensal de 3,45% e o CET
anual de 51,17%, pois o emprstimo inclui seguro e taxas. As parcelas vencem sempre
num mesmo dia do ms (30 dias exatos), ou til subsequente, com capitalizao mensal.
- CDC Veculos: Funciona da mesma forma que o crdito pessoal, mas com o gravame do
carro como garantia, o que reduz a taxa de juros. Juros tambm compostos, simulao de
48 meses e capitalizao mensal. CET mensal de 1,72% e anual de 23,10%.
- Antecipao de IR e antecipao de 13: modalidades recentes que os bancos podem
oferecer num cenrio de inflao controlada, pois a capitalizao mensal, mas o
vencimento apenas quando do recebimento da parcela antecipada. Ou seja, o tomador fica
alguns meses com o dinheiro emprestado, sem amortizar nada do principal. Quando recebe a
restituio de IR ou o 13 salrio, o valor devido com juros acumulados automaticamente
abatido do saldo bancrio. Sendo assim, os juros so compostos, postergados, e to maiores
quanto for o prazo de antecipao.
- Crdito com Garantia do Imvel:
Valor do crdito: de R$ 30 mil a R$ 500 mil (ou at 60% do valor de avaliao do imvel);
Prazo de pagamento: de 1 at 15 anos;
Saldo devedor: voc poder quitar o saldo devedor a qualquer momento dentro do perodo
escolhido.
Prazo

Taxa ao ms

De 1 a 15 anos

1,53% a.m.

Juros compostos, parcelas

- Investimentos em CDB. H 6 modalidades, conforme dados a seguir:
Valor
Produto

Prazo mnimo para

1

aplicao1

Valor
mnimo
para

Rentabilidade e
Remunerao

possibilidade de
resgates

resgate1
Taxa ps fixada

CDB
Recompensa

progressiva, equivalente
4 anos 10.000,00

100,00

a um percentual do CDI, Diria

definida no momento da
aplicao
Taxa ps fixada

CDB

progressiva, equivalente

Recompensa 4 anos 1.000,00

100,00

Fcil

a um percentual do CDI, Diria

definida no momento da
aplicao

CDB

4 anos 100.000,00

1.000,00

Taxa ps fixada

Diria

Valor
Produto

Prazo1 mnimo para

aplicao1

Valor

Rentabilidade e

mnimo

Remunerao

para

possibilidade de
resgates

resgate1
progressiva, equivalente

Recompensa

a um percentual do CDI,

Mais

definida no momento da
aplicao
Taxa ps fixada
equivalente a um

CDB DI

4 anos 500,00

100,00

percentual do CDI,

Diria

conforme valor da
aplicao
CDB Prfixado
CDB Cristal
DI

Taxa pr-fixada definida

1 anos 1.000,00

100,00

no momento da

No vencimento

aplicao
Taxa ps fixada
4 anos 100,00

100,00

equivalente a 80% do

Diria

CDI

(Informaes do www.santander.com.br)
Adendo pessoal: quanto maior o prazo de permanncia da aplicao, maior a taxa ps
fixada final da aplicao e menor o IR no resgate. O banco lucra no risco durante o longo
prazo, oferece renda fixa crescente, mas ganha no spread.
2 Pesquisar no site do IBGE http://www.ibge.gov.br, a metodologia de apurao
da inflao, identificando ainda pelo menos trs ndices de preos de ampla
utilizao para correo e atualizao de preos ou de contratos. Faa um resumo
dos dados encontrados, que deve ser complementado atravs de pesquisa
bibliogrfica em livros de Matemtica Financeira, com a descrio de como se
aplicam a correo monetria nos saldos devedores dos emprstimos e/ou
financiamentos e como se calcula a rentabilidade real de uma aplicao financeira.
Vale lembrar, que a referncia bibliogrfica e os sites utilizados na pesquisa devem
ser informados.

O IPCA/IBGE verifica as variaes dos custos com os gastos das pessoas que ganham de um
a quarenta salrios mnimos nas regies metropolitanas de Belm, Belo Horizonte, Braslia,
Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro, Salvador, So Paulo e municpio de
Goinia. O Sistema Nacional de Preos ao Consumidor - SNIPC efetua a produo contnua e
sistemtica de ndices de preos ao consumidor, tendo como unidade de coleta
estabelecimentos comerciais e de prestao de servios, concessionria de servios pblicos
e domiclios (para levantamento de aluguel e condomnio).
O IPCA utiliza, para sua composio de clculo, os seguintes setores: alimentao e bebidas,
habitao, artigos de residncia, vesturio, transportes, sade e cuidados pessoais, despesas
pessoais, educao e comunicao. nele que se baseia o COPOM para acompanhamento
das metas inflacionrias e fixao da SELIC.
J o IGP-M/FGV calculado mensalmente pela FGV e divulgado no final de cada ms de
referncia.
O IGP-M quando foi concebido teve como princpio ser um indicador para balizar as correes
de alguns ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e Depsitos Bancrios com renda ps

fixadas acima de um ano. Posteriormente passou a ser o ndice utilizado para a correo de
contratos de aluguel e como indexador de algumas tarifas como energia eltrica.
O IGP-M/FGV analisa as mesmas variaes de preos consideradas no IGP-DI/FGV, ou seja, o
ndice de Preos por Atacado (IPA), que tem peso de 60% do ndice, o ndice de Preos ao
Consumidor (IPC), que tem peso de 30% e o ndice Nacional de Custo de Construo
(INCC), representando 10% do IGP-M.
(Informaes do http://www.portalbrasil.net)
Correo monetria nos saldos devedores dos emprstimos e/ou financiamentos:
Financiamentos imobilirios em geral so liquidados de acordo com metodologia
correspondente ao Sistema Francs de Amortizao, popularmente conhecido como Tabela
Price. Esse sistema caracteriza-se por ser constante, exceto pelos efeitos da correo
monetria, a prestao que, no prazo contratado, liquida o valor financiado.
De forma geral, os sistemas de amortizao so construdos de acordo com os seguintes
princpios:
a prestao compe-se de duas parcelas: juros e amortizao do principal, ou seja, no
valor total da prestao parte paga os juros e parte abate o saldo devedor.
os juros so calculados pela incidncia da taxa correspondente sobre o saldo devedor
remanescente da operao.
Com a tabela Price
Em um sistema como a Tabela Price no qual, lembre-se, a prestao constante , isso
implica dizer que o peso relativo dos juros nas prestaes iniciais maior que nas prestaes
finais. Ou seja, as amortizaes de principal so menores no incio do prazo do financiamento
que em seu final.
Com Correo Monetria
At aqui trabalhamos com um contrato sem atualizao monetria. Introduzimos, agora,
essa varivel, comum em operaes de longa durao, como acontece na Carim
(http://www.previ.com.br/carim/home.html). Nesses casos, o fornecedor dos recursos, alm
da remunerao pelo capital emprestado, tem como objetivo tambm proteger o valor real
de seu ativo:
os contratos trazem clusulas estabelecendo reajustes peridicos de prestaes e saldos
devedores;
o uso de indexadores e periodicidades uniformes para reajustes de saldos devedores e
prestaes de uma carteira de financiamentos garante o equilbrio financeiro dos contratos e
sua liquidao no prazo originalmente pactuado.
Admitindo-se correo monetria, taxa de 9% a.a., esta aplicada ao saldo devedor e
prestao com periodicidade anual.
(Informaes de http://www.previ.com.br/noticias/boletins/Boletim
%20_online_outubro/page06_3.html)
Rentabilidade real aquela obtida descontando-se da rentabilidade efetiva o percentual
correspondente inflao do perodo da aplicao.
Suponhamos que a rentabilidade efetiva (no considerada a inflao do perodo) da
caderneta de poupana tenha sido de 12,68% ao ano. Para sabermos a rentabilidade real,
necessrio considerarmos os efeitos da inflao no mesmo perodo da aplicao.
Supondo que a inflao, no mesmo perodo, medida pelo IPCA do IBGE tenha atingido
7,67%, a rentabilidade real ser calculada aplicando-se a frmula:
Rentabilidade real = (1 + i) / (1 + I) - 1
Onde:
i = Taxa efetiva da aplicao

I = Taxa de inflao do perodo

Rentabilidade real = (1 + 0,1268) / (1 + 0,0767) - 1 = 4,65%.
(Informaes de http://www.igf.com.br/aprende/dicas/dicasResp.aspx?dica_Id=389

3 Elaborar um texto com o resumo sobre o tema critrios de avaliao de

investimento. Nesse texto, deve-se demonstrar a finalidade, os fatores positivos e
as restries de uso, dos critrios apresentados a seguir: Taxa de retorno contbil,
pay-back simples, pay-back descontado, VPL e Taxa Interna de Retorno. Utilize a
Biblioteca do seu Campus para essa tarefa! No esquea de citar as fontes
bibliogrficas e apresentar exemplos que fundamentem os conceitos apresentados.
Mtodos de anlise
Os mtodos de anlise de investimento se dividem em dois grupos: mtodos prticos e
mtodos analticos. Os primeiros so imprecisos e podem conduzir a decises erradas,
embora sejam utilizados por muitas empresas, principalmente as pequenas e mdias. Os
mtodos analticos baseiam-se no valor do dinheiro no tempo, o que os torna consistentes.
Para ilustrar a utilizao dos vrios mtodos de anlise de investimento usaremos o seguinte
projeto de investimento que designaremos por P:

Valor do investimento de R$ 100.000 ,00;

Vida til: 10 anos;
Valor residual: zero;
Entradas anuais de caixa: 29.925,21;
Sadas anuais de caixa: 10.000,00;

Mtodos prticos
Existem dois mtodos prticos de anlise de investimento: taxa de retorno contbil e tempo
de retorno.

1. Taxa de retorno contbil

A taxa de retorno contbil a relao entre o fluxo de caixa anual esperado e o valor do
investimento. Tem dois pontos fracos: no considera o valor do dinheiro no tempo e
implicitamente admite que a vida til dos ativos tem durao infinita. Esta ltima premissa
torna a taxa de retorno contbil super avaliada em comparao com a taxa interna de
retorno, que o parmetro correto. A taxa de retorno do projeto P : 19.925,21 100.00,00
= 19,92 ou 19,92% ao ano.

2 Tempo de retorno
2.1 Payback

O tempo de retorno, tambm conhecido como Payback, a relao entre o valor do

investimento e o fluxo de caixa do projeto. O tempo de retorno indica em quanto tempo
ocorre a recuperao do investimento. Os pontos fracos desse mtodo so:

No considera o valor do dinheiro no tempo,

No considera os fluxos de caixa aps a recuperao do capital,
No pode ser aplicado quando o fluxo de caixa no convencional. Um fluxo de caixa
no convencional aquele em que existe mais de uma mudana de sinal (negativo para
positivo ou vice-versa).

No projeto P o tempo de retorno : 100.00,00 19.925,21 = 5,01 anos

2.2 Payback descontado

O payback descontado obtido ao se calcular o VP dos fluxos de entrada de caixa com a

taxa de desconto apropriada e ento encontrar o perodo de payback.

Cada fluxo de caixa dever ser dividido pelo fator de desconto "(1 + i) ^ n", onde "i" neste
caso 0,1 (10%).

No projeto P o tempo de retorno obtm-se como na planilha a seguir:

Ano

Fluxo de
Caixa

Fluxo de
Caixa
Descontado

Total
Girando

-100000 -100000

-100000

19925,2118113,827

-81886,173

19925,2116467,116

-65419,057

19925,2114970,105

-50448,952

19925,2113609,187

-36839,765

19925,2112371,988

-24467,777

19925,2113609,187

-10858,59

19925,2112371,988

1513,398

Dividindo-se o ltimo giro negativo (-10858,59) pelo influxo descontado seguinte (R$
12371,988), obtemos, em mdulo, o valor de 0,87768. Logo, como o giro se tornou positivo
entre o 6 e 7 anos, infere-se que o payback se deu em 6 + 0,87768 = 6,87768 anos.

Mtodos Analticos
Os mtodos analticos so precisos porque se baseiam no valor do dinheiro no tempo. A
preciso mencionada se refere metodologia utilizada para analisar os dados do projeto. O
valor do dinheiro no tempo para cada empresa expresso por um parmetro denominado
Taxa Mnima de Atratividade (TMA). Essa taxa especfica para cada empresa e representa a
taxa de retorno que ela est disposta a aceitar em um investimento de risco (projeto
empresarial) para abrir mo de um retorno certo num investimento de risco baixo e renda
fixa no mercado financeiro. Os mtodos analticos empregados em anlise de investimentos
so o Valor Presente Lquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR).

1. Valor Presente Lquido

O valor presente lquido (VPL) de um projeto de investimento igual ao valor presente de

suas entradas de caixa menos o valor presente de suas sadas de caixa. Para clculo do valor
presente das entradas e sadas de caixa utilizada a Taxa Mnima de Atratividade (TMA)
como taxa de desconto. O valor presente lquido calculado para um projeto significa o
somatrio do valor presente das parcelas peridicas de lucro econmico gerado ao longo da
vida til desse projeto. O lucro econmico pode ser definido como a diferena entre a receita
peridica e o custo operacional peridico acrescido do custo de oportunidade peridico do
investimento. Utilizando uma calculadora financeira e considerando-se uma TMA de 10% ao
ano, encontramos para o projeto de investimento P um Valor Presente Lquido de R$
20.392,54. Se considerarmos uma TMA de 15% ao ano, o Valor Presente Lquido do Projeto
ser zero. Para uma TMA de 0%, o lucro econmico peridico se confunde com o lucro
contbil peridico e o valor presente lquido igual ao somatrio dos lucros contbeis
peridicos. Podemos ter as seguintes possibilidades para o Valor Presente Lquido de um

projeto de investimento:
Maior do que zero: significa que o investimento economicamente atrativo, pois o
valor presente das entradas de caixa maior do que o valor presente das sadas de caixa.
Igual a zero: o investimento indiferente pois o valor presente das entradas de
caixa igual ao valor presente das sadas de caixa.
Menor do que zero: indica que o investimento no economicamente atrativo
porque o valor presente das entradas de caixa menor do que o valor presente das sadas
de caixa.

Entre vrios projetos de investimento, o mais atrativo aquele que tem maior Valor Presente
Lquido.

2. Taxa Interna de Retorno

A Taxa Interna de Retorno o percentual de retorno obtido sobre o saldo investido e ainda
no recuperado em um projeto de investimento. Matematicamente, a Taxa Interna de
Retorno a taxa de juros que torna o valor presente das entradas de caixa igual ao valor ao
presente das sadas de caixa do projeto de investimento. Utilizando uma calculadora
financeira, encontramos para o projeto P uma Taxa Interna de Retorno de 15% ao ano. Esse
projeto ser atrativo se a empresa tiver uma TMA menor do que 15% ao ano.

A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser:

Maior do que a Taxa Mnima de Atratividade: significa que o investimento

economicamente atrativo.
Igual Taxa Mnima de Atratividade: o investimento est economicamente numa
situao de indiferena.

Menor do que a Taxa Mnima de Atratividade: o investimento no

economicamente atrativo, pois seu retorno superado pelo retorno de um investimento sem
risco.

Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna de Retorno.
Fontes:
1.
2.
3.
4.

GITMAN, Lawrence J. Princpios de administrao financeira. So Paulo: Bookman. 2

edio. 2000.
PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica financeira objetiva e aplicada. So Paulo:
Saraiva. 6 edio. 2000.
MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis: contabilidade
empresarial. So Paulo: Atlas. 6 edio. 2010.
ROSS, Stephen A.; WASTERFIELD, Randolph W.; JORDAN, Bradford D. Princpios de
administrao financeira. So Paulo: Atlas. 2 edio. 2002.
http://pt.scribd.com/doc/89422739/7/Payback-descontado