Qu es la Tasa Interna de Retorno?

La Tasa Interna de Retorno o TIR (Internal Rate of Return o IRR en ingls) es un parmetro
que te indica la viabilidad de un proyecto basndose en la estimacin de los flujos de caja que
se prev tener. Por decirlo de forma sencilla, para calcular la TIR se toman la cantidad inicial
invertida y los flujos de caja de cada ao (ingresos de cada ao, restndole los gastos netos) y
en base a eso calcula el porcentaje de beneficios que se obtendr al finalizar la inversin.
Cunto mayor se la TIR, ms rentable ser el proyecto.

Cmo se calcula la TIR?

La Tasa Interna de Retorno (tambin conocida como Tasa Interna de Rentabilidad) se calcula
utilizando la siguiente frmula matemtica:

Ft es el flujo de caja en el periodo t.

I es el valor del desembolso inicial de la inversin.

n es el nmero de perodos considerado.

Una inversin productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se

pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres
prximos ao, siendo la tasa de descuento del 3%. Calcular:
a. VPN y TIR de la Inversin
b. VPN y TIR de la Inversin, si suponemos que los 1.000 se pueden reinvertir
al 12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del segundo ao se
pueden reinvertir durante un ao al 5%.
SOLUCIN
a.
VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)2 + 5.000/(1+3%)3 = 374,37

TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%
b.
Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN ms ajustado ya que
conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los flujos obtenidos.
Recordemos que con el VPN clsico la formulacin asume que se reinvierten a
la misma tasa de descuento.
VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%)3 = 483,36. El valor es
superior al anterior porque los tipos de reinversin son superiores a la TIR, sino
sera al revs.
TIR
0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR)3;
TIR = 5,034%
En ste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del proyecto, ya
que la TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.

Los flujos de caja son las variaciones de entradas y salidas de caja o efectivo, en un
perodo dado para una empresa.
El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y,
por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. El flujo de
caja se analiza a travs del Estado de Flujo de Caja.
El objetivo del estado de flujo de caja es proveer informacin relevante sobre los ingresos
y egresos de efectivo de una empresa durante un perodo de tiempo. Es un estado
financiero dinmico y acumulativo.
La informacin que contiene un flujo de caja, ayuda a los inversionistas, administradores,
acreedores y otros a:
Evaluar la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo positivos
Evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones contradas y
repartir utilidades en efectivo
Facilitar la determinacin de las necesidades de financiamiento Identificar aquellas

partidas que explican la diferencia entre el resultado neto contable y el flujo de efectivo
relacionado con actividades operacionales.
Conocer los efectos que producen, en la posicin financiera de la empresa, las
actividades de financiamiento e inversin que involucran efectivo y de aquellas que no lo
involucran Facilitar la gestin interna de la medicin y control presupuestario del efectivo
de la empresa.

Valor Actual Neto.

"Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos
descontados a la inversin inicial" (G. Baca Urbina).
Entonces, el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto, se puede definir
como el valor obtenido actualizado separadamente para cada ao;
extrayendo la diferencia entre todas las entradas y salidas de efectivo
que suceden durante la vida de un proyecto a una tasa de inters fija
predeterminada. Tambin incluye las inversiones las cuales deben ser
rescatadas del flujo neto de ingresos y egresos.
Debe tomarse en cuenta que la tasa de actualizacin debe ser igual a la
tasa de inters pagada por el prestatario y refleja el costo de
oportunidad del capital.
Para determinar el VAN se utiliza el Flujos de Fondos de la empresa.
La frmula que se emplea para el clculo del VAN es la siguiente:

De dnde:
Et = Egresos totales.
It = Ingresos totales.

Algunas situaciones que se pueden presentar en el anlisis del VAN:

Si resulta que el VAN es positivo (VAN>0), la rentabilidad de la
inversin es mayor que la tasa actualizada o de rechazo. En
consecuencia, el proyecto se acepta.
Si el VAN es cero (VAN=0), entonces la rentabilidad es igual a la tasa
de rechazo, por lo que el proyecto puede considerarse aceptable.
Si el VAN es negativo (VAN<0), la rentabilidad se encuentra por
debajo de la tasa de rechazo y en consecuencia, el proyecto debe
descartarse.

Valor Actual Neto (VAN). Se basa en el hecho de que el valor del dinero
cambia con el paso del tiempo. Aun con una inflacin mnima, un peso de hoy
puede "comprar menos" que un peso de hace un ao. El VAN permite conocer
en trminos de "pesos de hoy" el valor total de un proyecto que se extender
por varios meses o aos, y que puede combinar flujos positivos (ingresos) y
negativos (costos). Para ello emplea una tasa de descuento, que suele
considerar la inflacin o el costo de un prstamo. Se expresa como un valor en
dinero ($10.000, -$350, USD1 milln, etc.). Cmo se interpreta? El VAN
permite decidir si un proyecto es rentable (VAN mayor a 0), no es rentable
(VAN menor a 0) o financieramente indistinto (VAN igual a 0), segn la tasa que
se ha tomado como referencia.

Tasa Interna de Retorno (TIR). Este indicador se relaciona con el VAN,

ya que utilizando una frmula similar, determina cul es la tasa de descuento
que hace que el VAN de un proyecto sea igual a cero. Es decir, que se expresa
como un porcentaje (TIR=12%, por ejemplo). En trminos conceptuales, puede
entenderse como la tasa de inters mxima a la que es posible endeudarse
para financiar el proyecto, sin que genere prdidas.
En definitiva, ambos indicadores simplifican el anlisis de flujos de fondos, que
pueden ser extensos y complejos, permitiendo comparar los resultados
proyectados.
Vale la pena familiarizarse con estos datos y su significado ya que son una
parte importante del captulo financiero de cualquier plan de negocios. Tal vez

necesites ayuda profesional para su clculo y anlisis para proyecto complejos,

pero ten en cuenta que una vez elaborado el flujo de fondos se pueden
encontrar usando una planilla de clculo, como el Excel