Vous êtes sur la page 1sur 3

Chapitre 1

Les modalits de financement


des activits conomiques
Lessentiel du cours
Lefinancementdsignelensembledes oprations quipermettentauxagentsconomiques,
selondiffrentesmodalits,dobtenirdesfonds.Lefonctionnementdelconomieexigedes
capitaux:lesmnages,lesentreprisesainsiquelesadministrationspubliquessontamensse
procurerdescapitauxpourfinancerleursactivitsconomiques(investissements,exploitation).

I. Comment financer les activits conomiques ?


A. Capacit et besoin de financement
Pourassurerlefinancementdesactivitsconomiques,ilestncessairedemettreenrelation
lesagentsconomiquesquiontunecapacitdefinancementetceuxquiontunbesoinde
financement.
Certainsagentsconomiquesontdesinvestissementssuprieursleurpargne,ilsprsentent
alors des besoins de financement. linverse, dautres agents, qui ont des dpenses
infrieuresleursrecettes,dgagentdescapacitsdefinancement.
Pris globalement, cestdire dun point de vue macroconomique, les entreprises non
financires et les administrations publiques ont des besoins de financement alors que les
mnages et les entreprises financires dgagent des capacits de financement. On peut
remarquerque,mmesinombredentreeuxempruntentchaqueanne,lesmnages,dansleur
ensemble,ontunepargnedisponible.

B. Les modes de financement : interne et externe


Lefinancementdelconomiepeutseffectuerselondeuxmodalits:
parle financementinterne, unagentfinanceuneopration conomique enutilisantsa
proprepargne.Cettesituationsobservelorsquelacapacitdefinancementestsuprieureau
besoindefinancement;
parle financementexterne,unagentconomique quinefinancepaslatotalit deses
dpenseslaidedesesfondspropresvafaireappeldautresagentspourseprocurerles
ressourcesncessaires.Lebesoindefinancement desunsserasatisfait parlacapacitde
financementdautresagentsconomiques.Encasdebesoindefinancementdelanation,on
feraappeldesagentsconomiquesquisetrouventlextrieur.

Partie 4 Chapitre 1 Les modalits de financement des activits conomiques


1

Nathan.

II. Le financement interne (ou lautofinancement)


A. pargne et financement
Unagentconomiqueprocdeparfinancementinterne,ouautofinancement,lorsquilfinance
une opration conomique laide de ses ressources propres. Pour une entreprise,
lautofinancement se compose de la partie non distribue du bnfice ainsi que des
amortissementsetdesprovisionsdunepriode.

B. Le taux dautofinancement
Lefinancement interne estmesurparletauxdautofinancement quiestlerapportentre
lpargnebruteetlemontantdesinvestissementsmesurparlaFBCF(formationbrutede
capitalfixe).
CettemodalitdefinancementestprivilgieparlesentreprisesenFrance,toutcommedans
laplupartdesautrespaysdvelopps.

III. Le financement externe


Lefinancementexternedesactivitsconomiquespeuttreindirect,onparlealorsdefinance
indirecte,oudirect,danslecasdelafinancedirecte.

A. Le financement externe indirect


1. Lintermdiation ou la finance indirecte
Danslecasdunfinancementexterneindirect,les banquesjouentunrledintermdiaire
entre les prteurs et les emprunteurs. On parle alors de finance indirecte. Lactivit
dintermdiationdesbanquessedoubledunrledetransformation:lesbesoinsdesagents
quiprtentetceuxdesagentsquiempruntentsontdiffrents.Dunemaniregnrale,les
pargnants confient leurs ressources pour des chances relativement courtes (quelques
semainesouquelquesmois).Aucontraire,les emprunteurs sendettent moyenterme (de
18mois5ans)oulongterme(plusde5ans).

2. Lutilit conomique de la finance indirecte


Comme dans le cas de la finance directe, ce mode de financement permet aux prteurs
dobtenir une rmunration de leur pargne. Pour les emprunteurs, il rend possible la
ralisationdinvestissementsproductifs(pourlesentreprises)etlacquisitiondelogements
(pourlesmnages).

B. Le financement externe direct


1. Quest-ce que la finance directe ?
Danslecasdunfinancementexternedirect,lesagentsbesoindefinancement(entreprises,
administrationspubliques)mettentdestitresdeproprit(actions)etdestitresdecrances
Partie 4 Chapitre 1 Les modalits de financement des activits conomiques
2

Nathan.

(titresdecrancesngociablesouobligations) quisontachetsparlesagentscapacitde
financement(mnages,autresentreprises)souhaitantplacerleurpargne.Lefinancementest
qualifidedirectcarilmetdirectementenrelation,surlesmarchsmontaireetfinancier,
les agents besoindefinancementetceux capacit definancement. Onparlealorsde
financedirecte.

2. Le march montaire et le march financier


Lemarchdescapitauxadeuxcomposantes:lemarchmontaireetlemarchfinancier.
Lemarchmontaireestlemarchdelargentcourtetmoyenterme.Enpratique,les
oprationsseconcentrentsurdeschancesdemoinsdunan.Ilpermetdecouvrirlesbesoins
definancementcourttermedesbanques,deltatetdesentreprises.
Le marchfinancier correspondaumarchdelargent longterme.Surcemarchsont
misdestitres,actionsetobligations,dontlchanceestgnralementsuprieureseptans.

3. Lutilit conomique de la finance directe


Pourlesprteurs,offreursdecapitaux,lutilitconomiquedelafinancedirectersidedans
lefaitquilsobtiennentunermunration(intrtoudividende)pourleurpargneplace.
Cettermunrationvaleurpermettredaccrotreleursrevenus,cequiconstitueuneincitation
pargner.
Pour les emprunteurs, demandeurs de capitaux, lmission de titres va leur permettre de
financerdesinvestissementsgnrateursderevenusfuturs.

Partie 4 Chapitre 1 Les modalits de financement des activits conomiques


3

Nathan.