FINANCIAMIENTO ESPONTANEO

Cuentas por pagar (crdito comercial de los proveedores).

Las deudas comerciales son una forma de financiamiento a corto plazo comn en
casi todos los negocios. De hecho, de manera colectiva, son la fuente ms
importante de financiamiento para las empresas. En una economa avanzada, la
mayora de los compradores no tienen que pagar por los bienes a la entrega, sino
que el pago se difiere por un periodo. Durante ese periodo, el vendedor de bienes
extiende el crdito al comprador. Puesto que los proveedores son menos estrictos
para extender el crdito que las instituciones financieras, las compaas en
especial las pequeas se apoyan fuertemente en el crdito comercial.
Trminos de venta.
Puesto que el uso de las notas de promesa de pago y las aceptaciones
comerciales es bastante limitado, la siguiente discusin est confinada al crdito
comercial de cuenta abierta.
Los trminos de venta tienen fuerte repercusin en este tipo de crdito.
1. Cobrar o devolver (COD), sin crdito comercial. La modalidad COD significa que
hay que pagar a la entrega de los bienes. El nico riesgo que corre el vendedor es
que el comprador se rehse a recibir el envo. En esas circunstancias, el vendedor
tendr que absorber los costos de envo.
En ocasiones un vendedor puede solicitar el pago antes de la entrega para evitar
ese riesgo. Con estas dos modalidades, el vendedor no extiende crdito.
2. Periodo neto, sin descuento por pago en efectivo. Cuando se extiende el
crdito, el vendedor especifica el periodo que otorga para el pago. Por ejemplo, el
trmino neto 30 indica que la factura debe pagarse dentro de los 30 das
siguientes. Si el vendedor enva facturas cada mes, puede requerir trminos como
neto 15, FDM, lo que significa que todos los bienes enviados antes del final del
mes deben pagarse para el da 15 del siguiente mes.

3. Periodo neto, descuento por pago en efectivo. Adems de extender crdito, el

vendedor puede ofrecer un descuento por pago de contado si la factura se paga al
principio del periodo neto.
Es comn que se ofrezca un descuento como incentivo para que el comprador
pague antes. Un descuento por pago en efectivo difiere del descuento comercial y
del descuento por cantidad. Un descuento comercial es mayor para un tipo de
clientes (distribuidores o mayoristas) que para otros (como los minoristas). Un
descuento por cantidad se ofrece con los envos grandes.
4. Fecha temporal. En un negocio estacional, los vendedores con frecuencia usan
este tipo de fechas para animar a los clientes a hacer sus pedidos antes del
periodo de ventas fuertes. Un fabricante de podadoras, por ejemplo, puede dar
fechas temporales que especifican que cualquier envo a un distribuidor durante el
invierno o la primavera no tiene que pagarse sino hasta el verano. Los pedidos
tempranos benefician al vendedor, que ahora est en condiciones de estimar una
demanda ms realista y programar su produccin de manera ms eficiente.
Adems, el vendedor podr reducir o evitar los costos asociados con mantener
productos terminados en inventario.
El comprador tiene la ventaja de saber qu existencias tendr cuando la
temporada de ventas comience y de no tener que pagar los bienes sino hasta que
haya iniciado el periodo de ventas.
Pago el da del vencimiento.
En esta seccin suponemos que la empresa renuncia a un descuento por pago en
efectivo y paga sus cuentas el da que se vence el periodo neto. Si no se ofrece
descuento, no hay costo por el uso del crdito durante el periodo neto. Por otro
lado, si una empresa opta por un descuento no hay costo por el uso del crdito
comercial durante el periodo de descuento. Sin embargo, si se ofrece un
descuento por pago en efectivo pero no se aprovecha, existe un costo de
oportunidad definitivo.

Cuentas por pagar que se d-e-m-o-r-a-n.

En este caso, se dice que la cuenta por pagar se d-e-m-o-r-a. Demorar las
cuentas por pagar genera un financiamiento a corto plazo adicional para la
empresa mediante la acumulacin adicional en una cuenta de pasivos. Sin
embargo, este beneficio debe compararse con los costos asociados. Los costos
posibles de demorar las cuentas por pagar incluyen:

El costo de no aceptar el descuento por pago en efectivo (si lo hay).

Las penalizaciones o los intereses por pago tardo que pueden cobrarse,

dependiendo de la prctica de la industria.

El deterioro posible en la calificacin de crdito, junto con la capacidad de la
empresa para obtener crditos futuros.

Ventajas del crdito comercial.

La empresa debe sopesar las ventajas del crdito comercial frente a factores
como el costo de dejar pasar un posible descuento por pago en efectivo, la
penalizacin por pagos tardos, el costo de oportunidad asociado con un deterioro
posible en la reputacin de crdito y el posible incremento en el precio de venta
que imponga el vendedor al comprador.
Gastos acumulados
Quiz ms que las cuentas por pagar, los gastos acumulados representan una
fuente espontnea de financiamiento. Los gastos acumulados ms comunes son
salarios e impuestos. Ambas cuentas tienen el gasto acumulado, pero todava no
pagado. Es usual que se especifique una fecha en que debe pagarse el gasto
acumulado. Los impuestos sobre la renta se pagan cada trimestre; los impuestos
sobre propiedades se pagan cada semestre. Los salarios suelen pagarse cada
semana, quincena o mes.
Prstamos sin Seguros

Esta clase de prstamos solo se recomienda para compaas con excelente

calificacin crediticia para proyectos financieros que tienen flujos rpidos de caja.
Son adecuados cuando las empresas tiene necesidad inmediata de efectivo y
puede pagar el prstamo en un futuro cercano u obtener rpidamente financiacin
a largo plazo, las desventajas de esta clase de prstamos son que implican una
tasa de inters ms alta que un prstamo asegurado y su pago se exige en una
sola entrega
Lnea de Crdito
Una lnea de crdito es un acuerdo informal entre un banco y su cliente que
especifica la cantidad mxima de crdito que el banco permitir que le deba la
empresa en un momento dado. Es muy comn que las lneas de crdito se
establezcan por un periodo de un ao y pueden renovarse despus de que el
banco recibe el ltimo reporte anual y tiene oportunidad de revisar el progreso del
prestatario. Las compaas constructoras a menudo emplean este tipo de arreglo
porque, por lo comn, reciben pagos mnimos de sus clientes durante la
construccin y se les compensa principalmente al finalizar el trabajo. Las ventajas
de este tipo de financiamiento el fcil e inmediato acceso a fondos durante
condiciones adversas en el mercado monetario y la capacidad de prestar solo la
cantidad que se necesita y pagar tan pronto se tiene disponible el efectivo. Las
desventajas que se maneja son los requisitos de garantas y la informacin
financiera adicional que debe presentarse al banco.
Adems, el banco puede colocar restricciones a la compaa, como un lmite
mximo sobre gastos de capital o el mantenimiento de un nivel mnimo de capital
de trabajo neto. Tambin puede el banco cobrar una tarifa de comisin sobre la
cantidad sin utilizar de la lnea de crdito. Cuando una compaa presta bajo una
lnea de crdito, se le puede exigir que mantenga un depsito con el banco es cual
no gane inters. Este depsito se conoce como saldo de compensacin y se
establece como porcentaje de prstamo.
Prstamos a Plazos

Un prstamo a plazos requiere pagos mensuales. Cuando el capital principal del

prstamo se reduce lo suficiente, se puede obtener refinanciacin a tasas ms
bajas de inters. La ventaja de esta clase de prstamo es que puede ser hecho a
la medida para satisfacer las necesidades temporales de la compaa
Definicin de carta de crdito
Se entiende por crdito documentario el acuerdo mediante el cual, a peticin y de
conformidad con las instrucciones del cliente, el banco se compromete
directamente o
por intermedio de un banco corresponsal a pagar a un beneficiario hasta una
suma determinada de dinero, o a pagar, aceptar o negociar letras de cambio
giradas por el beneficiario, contra la presentacin de los documentos estipulados y
de conformidad con los trminos y condiciones establecidos
Papel comercial
Instrumentos de deuda empresarial a corto plazo frecuentemente utilizados como
parte de una estrategia de despliegue para obtener financiacin a largo plazo con
un coste inferior. Habitualmente se denomina papel y en ocasiones utilizando su
acrnimo ingls CP. El papel comercial se puede colocar a los inversores bien
directamente por el emisor empresarial o a travs de agentes de papel comercial.
El papel comercial rara vez tiene un vencimiento superior a los 270 das
Aceptacin bancaria
Un instrumento del mercado monetario creado como consecuencia de
transacciones comerciales. Esencialmente, una carta de crdito bancaria se emite
para respaldar una transaccin comercial. Cuando la transaccin se ha finalizado,
la carta de crdito se acepta y pasa a ser pagadera por su valor nominal en un
momento futuro especfico. Hasta ese momento, es negociable y se puede ceder a
un tipo de descuento sobre su valor nominal.

EL COSTO DE PEDIR PRESTADO

Existen ciertos factores importantes que afectan el costo de pedir prestado a corto
plazo como tasas de inters establecidas, saldos de compensacin y cuitas de
compromiso, estos factores ayudan a determinar la tasa de inters efectiva sobre
el prstamo a corto plazo.
Tasa de inters
Las tasas de inters (nominales) se determinan mediante la negociacin entre las
partes aunque los bancos suelen intentar variarla segn la solvencia de quien pide
prestado. Tambin varan dependiendo de las condiciones del mercado.
La tasa preferencial es aquella que cobran los bancos a sus clientes grandes y
solventes, aunque hoy da los bancos cobran tasas por debajo de esta. La tasa
cobrada se basa en el costo marginal y una tasa de inters marginal se agrega al
costo de los fondos, dando esta suma la tasa que se cobra al cliente. Esta tasa se
modifica todos los das como respuesta a los cambios del mercado de dinero y
casi siempre excede un 1 por ciento.
Otros prestatarios pagaran la tasa preferencial o una ms alta donde el precio del
banco por el prstamo se establece en relacin con la tasa preferencial, as, sta a
menudo sirve como tasa de referencia. Las diferencias en las tasas de inters con
respecto a la preferencial deberan reflejar solo diferencia en la solvencia.
De esta forma, la tasa de inters de un prstamo a corto plazo depender del
costo que prevalece de los fondos para los bancos, la tasa de referencia existente,
la solvencia de quien solicite el prstamo y su relacin presente y prospectiva con
el banco. Adems, debido a los costos fijos de investigacin y procesamiento del
crdito se espera que la tasa de inters sobre prstamos pequeos sea ms alta
que la tasa sobre prstamos grandes.
METODOS PARA CALCULAR LAS TASAS DE INTERES: Se tiene dos maneras
comunes para pagar inters sobre un prstamo a corto plazo:

De pago: el inters se paga cuando vence la letra.

De descuento: el inters se deduce del prstamo inicial
FORMULA GENERAL para calcular la tasa de inters anual efectiva en un
prstamo

corto

plazo:

Inters total pagado+Cuotas totales pagadas (Cuando existen )

365 das

Fondos disponibles
Nmero de das de vigencia del prestamo

)(

EJEMPLO:
En un prstamo de $10,000 al 12% de inters establecido por un ao, la tasa de
inters efectiva en un pago es simplemente la tasa establecida:
$ 1,200 de inters
=12.00
$ 10,000 en fondosdisponibles
Sin embargo, como descuento, la tasa de inters efectiva es ms alta que el 12%:
$ 1,200 de inters
=13.64
$ 8,800 en fondos disponibles
Saldos de compensacin
Depsitos a la vista que mantiene una empresa en proporcin directa con la
cantidad de fondos prestados o la cantidad de compromiso para compensar a un
banco por los servicios proporcionados, las lneas de crdito y los prstamos. Esta
cantidad requerida vara segn las condiciones competitivas del mercado.
Si se requiere que los saldos de compensacin estn por arriba de la cantidad que
tendra normalmente la empresa se eleva el costo efectivo del prstamo.
Cuotas de compromiso
Cuota que se cobra el prestamista por acordar mantener el crdito disponible.

PRESTAMOS GARANTIZADOS
Una forma de deuda por el dinero prestado en la que activos especficos se
comprometen como garanta del prstamo. Un prestamista recurre a una garanta
cuando la empresa no est probada o porque no se tiene buena opinin de estas.
Con una garanta se tienen dos fuentes para recuperar el prstamo: la capacidad
para obtener flujo de efectivo de la empresa y el valor colateral de la garanta.
COLATERAL: Bienes comprometidos por el prestatario para asegurar el pago de
un prstamo. Si el prestatario no cumple. El prestamista puede vender la garanta
para pagar el prstamo. Si el colateral se vente por u na cantidad mayor que el
prstamo y el inters que se deben, la diferencia se remite al prestatario. Si se
vende por menos, el prestamista se convierte en un acreedor general, o sin
garanta, por la diferencia.
El grado de proteccin que busca el prestamista varia con la solvencia del
prestatario, la garanta que tiene y la institucin financiera que hace el prstamo.
El valor del colateral para el prestamista vara de acuerdo con varios factores:
Bursatilidad: Si el colateral se puede vender rpido sin depreciarse el prestamista
puede estar dispuesto a prestar una cantidad que representa un porcentaje
bastante alto del valor del colateral.
Vida del colateral: Si tiene una vida de flujo de efectivo paralela a la vigencia del
prstamo, ser ms valioso que un colateral que tiene una vida de flujo de efectivo
mucho ms larga.
Riesgo bsico asociado con el colateral: Cuanto mayor sea la fluctuacin en su
valor de mercado menos deseable es el colateral desde el punto de vista del
prestamista.

Un prestamista que requiere un colateral de un prestatario obtiene un inters de

garanta colateral. Ese se crea mediante un acuerdo e garanta, tambin conocido
como dispositivo de garanta. Lo firman el prestamista y el prestatario y contiene
una descripcin del colateral.
Un prstamo con garanta es un prstamo asegurado por cualquiera de los activos
del prestatario. Sin embargo, cuando el prstamo es a corto plazo los bienes de
uso ms comn son las cuentas por cobrar y los inventarios.
Prstamos garantizados con cuentas por cobrar.
Las cuentas por cobrar son uno de los activos ms lquidos de una empresa por
lo que son una garanta deseable para un prstamo a corto plazo. El prestamista
analiza la calidad de la cuentas por cobrar del prestatario para decidir si le
conviene o no realizar el prstamo. Cuanto menor es el tamao promedio de las
cuentas, mayor es el costo por dlar prestado para procesarlas. Estos puedes ser
sin notificacin o con notificacin
Sin notificacin. No se notifica a los clientes de la empresa que sus cuentas estn
comprometidas con un prstamo. El prestamista debe tomar medidas para
asegurarse que el prestatario no est deteniendo el pago.
Con notificacin. Se notifica a la cuenta y los pagos se hacen directamente al
prestamista. En este arreglo el prestatario no puede detener pagos.
Prestamos respaldados por inventario
El prestamista determina un porcentaje de adelanto contra el valor de mercado
del colateral. Este porcentaje vara de acuerdo con la calidad y tipo de inventario.
No todo tipo de inventario se puede comprometer como garanta de un prstamo.
El mejor colateral es el inventario relativamente estndar.
Para casi todos los prstamos a corto plazo, la decisin real de prestar o no
depender principalmente de la capacidad para generar flujos de efectivo del
solicitante y as poder pagar la deuda. Existen varias maneras en las que un
prestamista puede obtener un inters seguro en los inventarios.

1. Derecho prendario flotante: Derecho general o global contra un grupo de

activos, tales como inventario o cuentas por cobrar, sin que los activos se
identifiquen especficamente. Este derecho prendario permite el decomiso legal
de los bienes comprometidos en caso de falla en los pagos.
2. Derecho de garanta sobre bienes muebles: Derecho prendario sobre
propiedades personales (bienes diferentes a los bienes races) que respaldan
un prstamo. Mientras el prestamista conserva el titulo de los bienes, el
prestatario tiene el derecho de retencin sobre el inventario.
3. Recibo de depsito: Tambin conocido como planeacin de planta es un
arreglo de garanta que reconoce que el prestatario conserva un inventario con
identificacin especfica y deposita los ingresos sobre su venta en un fondo
para el prestamista.
4. Recibo de almacn terminal: Un recibo por el depsito de bienes en un
almacn pblico que conserva el prestamista como colateral del prstamo.
5. Recibo de bienes en depsito: Recibo por los bienes almacenados en las
instalaciones del prestatario (pero bajo el control de una compaa de
almacenaje independiente) que el prestamista conserva como colateral de un
prstamo.

FACTORING A LA VISTA
El factoring consiste en el negocio que hace una empresa o entidad financiera,
nominada Factor, que realizara la actividad de cobro de otra empresa la cual
realiza la venta del producto o servicio, esta pasa a ser cliente del Factor, ya
que el factor adquiere las deudas por cobrar (facturas, letras, cheques, etc.) y
le paga la mayor parte a la empresa. El comprador que dio origen al
documento ya no le debe pagar a la empresa que le vendi si no al factor al
cual le fue cedida su deuda.
El factor por esta operacin cobra comisiones que pueden ser negociadas
generalmente entre el 1% y 3% e intereses los cuales son descontados del
pago que se realiza a la empresa.
Ejemplo:
Se tiene el siguiente balance general de la empresa x.

BALANCE GENERAL
EMPRESA X
ACTIVO
Activo Corriente
-Caja y Bancos
-Cuentas por Cobrar
-Bienes de Cambio
Total Activo Corriente
Activo no corriente
-Bienes de Uso
-Inversiones
Total
Activo
No

9.000
1.000
10.000

PASIVO
Pasivo Corriente
-Deudas Comerciales
-Deudas Sociales
-Deudas Financieras
Total Pasivo Corriente
Pasivo no corriente
-Otras deudas
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO

25.000

PATRIMONIO
-Capital y reservas
5.000
TOTAL PATRIMONIO
5.000
TOTAL
PASIVO 25.000

6.000
5.000
4.000
15.000

6.000
2.000
4.000
12.000
8.000
8.000
20.000

Corriente

TOTAL ACTIVO

+PATRIMONIO
Liquidez=

15.000
20.000
=1,25 Endeudamiento=
=4
12.000
5.000

La empresa x necesita un financiamiento para el pago de obligaciones

financieras por lo que hace un acuerdo de Factoring financiero con las ventas
que sern pagadas en 5 meses equivalen al 60% de sus ventas, el factor pide
una tasa de inters del 2% mensual y 1% de comisiones.
La empresa queda con el siguiente estado contable:

BALANCE GENERAL
EMPRESA X
ACTIVO

PASIVO

Activo Corriente

Pasivo Corriente

-Caja y Bancos

6.000

-Deudas

6.000

Comerciales
-Cuentas por Cobrar 2.309,98

-Deudas Sociales

2.000

-Bienes de Cambio

-Deudas Financieras

1.309,98

12.309,98 Total Pasivo Corriente

9. 309,98

Total Activo Corriente

4.000

Activo no corriente

Pasivo no corriente

-Bienes de Uso

9.000

-Inversiones

1.000

Total

Activo

No 10.000

-Otras deudas
Total

Pasivo

8.000
No 8.000

Corriente
TOTAL PASIVO

17.309,98

Corriente
PATRIMONIO

TOTAL ACTIVO

-Capital y reservas

5.000

TOTAL PATRIMONIO

5.000

22.309,98 TOTAL

PASIVO 22.309,98

+PATRIMONIO

Liquidez=

12 .309,98
17.309,98
=1,322 Endeudamiento=
=3,461
9 .309,98
5.000

BIBLIOGRAFIA

Fundamentos de Administracin Financiera James Van Horne, Pg.282-300