Gloria S.A.A.

2011 2014
La empresa forma parte del Grupo Gloria, el cual es un importante conglomerado industrial de
capital peruano con presencia en Per, Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina, Puerto Rico y
recientemente en Uruguay. Gloria S.A. es una empresa que se dedica a la produccin, venta y
distribucin a nivel nacional de productos lcteos y derivados, principalmente. Asimismo, tambin
participa en el mercado de consumo masivo a travs de productos como conservas de pescado,
refrescos, jugos, mermeladas, panetones, snacks, entre otros.

La Empresa fue constituida en 1941 por General Milk Company Inc. y desde entonces ha pasado
por muchos procesos de adquisiciones y fusiones. En los noventas se inici la expansin del
negocio y la diversificacin de productos en el mercado local y a partir del 2003, su expansin a
nivel internacional. As, la Empresa est orientada a: i) lograr una mayor diversificacin en su
portafolio de productos lcteos y de alimentos en general; ii) generar sinergias y valor agregado a
travs de sus diferentes lneas de producto; y, iii) el mejoramiento continuo en la calidad de sus
productos y procesos.

Gloria presenta tres lneas de negocio: i) lcteos (leche evaporada, fresca Ultra Heat Treated-UHT,
condensada); ii) derivados lcteos (yogures, quesos, mantequilla, etc.); y, iii) otros productos (jugos,
refrescos, mermelada, caf, panetn, conservas de pescado y snacks); sin embargo, es la primera
la que concentra el grueso de los ingresos.

En setiembre 2011 el Directorio acord la fusin por absorcin de Empaq S.A. (empresa dedicada
a la fabricacin de envases de hojalata adquirida por Gloria en diciembre 2010), la que quedar
disuelta sin liquidarse, por lo que Gloria asumi la integridad del activo, pasivo y patrimonio a partir
de ese momento. El 2011 tambin se distribuyeron dividendos por S/. 165,186.

En mayo 2012 el Grupo inform la adquisicin del 55% de las acciones de Ecolat Uruguay S.A. a
travs de la empresa Litrex S.A., subsidiaria de JORBSA. Dicha empresa es la segunda lctea ms
importante en Uruguay, que produce lcteos y derivados que son comercializados con su marca
propia y con la marca Parmalat con licencia en Uruguay. Esta operacin encaja perfectamente con
la estrategia del Grupo dentro de su plan de expansin regional mencionaba el Gerente General.

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1. Revise los Estados Financieros Auditados y los ratios que correspondan y responda en detalle
Porque los mrgenes varan si las ventas se incrementan?.
2. Porque disminuye (aumenta) la liquidez de la empresa? Analice las cuentas que afectan
directamente las cuentas. Evalu la prueba acida.
3. Evalu las polticas de Crditos, Inventarios y Proveedores Cunto tiempo necesita la empresa
de financiamiento?.
4. "Ante el incremento en la deuda financiera y la menor generacin operativa del perodo, los
indicadores crediticios de Gloria se vieron fuertemente debilitados". Explicar si este comentario
es correcto, utilice los ratios de endeudamiento y el ratio financiero medido como Deuda
Financiera Total / EBITDA
5. Porque mejora o empeora el ratio Dupont? . Cul es el objetivo de este ratio? (1 pto).
6. "En el 2014 un mayor costo de materias primas y las necesidades de realizar algunas
inversiones en bienes de capital generaron un incremento de la deuda financiera de la empresa".
Explique si esta afirmacin es cierta y que los ratios que utilizara usted corroborarla. (1.5 pts).
7. La empresa entrego utilidades?. Aporte de Capital?. Capitaliz de utilidades? Por qu
sube el Patrimonio de la empresa. (1 pto).
8. Basado en el flujo de efectivo responda: Por qu disminuye la Generacin Operativa de
Fondos?. Qu variable afecto la generacin de fondos operativos? (1 pto).
9. Basado en el flujo de efectivo responda: Explique la poltica de inversiones de la empresa? (1
pto).
10. Cunto es el monto mximo de deuda en un ao que estara dispuesto a otorgar a la empresa
si las condiciones del 2014 se mantiene? (1.5 pts).

Este caso fue desarrollado por el profesor Roby Arbe Saldaa con fines netamente didcticos para servir de base de
discusin en clase y no como ilustracin negativa o positiva de la empresa (Universidad de Lima, 2012).

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