Aula 2 - ADMINSTRAO FINANCEIRA

BALANO PATRIMONIAL
Antes de entrarmos na explicao de Balano Patrimonial, vamos fazer uma reflexo
sobre o exame dessa demonstrao contbil.
Ao examinar um Balano Patrimonial, deve-se ter em mente trs pontos particularmente
importante: liquidez, capital prprio versus capital de terceiros e valor de mercado
versus valor contbil.
LIQUIDEZ
Liquidez refere-se velocidade e facilidade com a qual um ativo pode ser convertido em
caixa. Ouro um ativo relativamente lquido; uma instalao fabril no o . Na
realidade, a liquidez possui duas dimenses: facilidade de converso versus perda de
valor. Qualquer ativo pode ser convertido em caixa rapidamente, desde que se reduza
suficientemente o preo. Um ativo de alta liquidez, portanto aquele que pode ser
vendido rapidamente sem perda significativa de valor. Um ativo ilquido aquele que
no pode ser convertido em caixa rapidamente, sem que haja reduo substancial do
preo.
Os ativos so apresentados no balano em ordem decrescente de liquidez, significando
que os mais lquidos vm em primeiro lugar.
A liquidez tem valor. Quanto mais lquido o negcio, menor a possibilidade que venha
a se encontrar em uma situao de insolvncia (isto , dificuldade de pagar dvidas ou
comprar ativos necessrios).
CAPITAL DE TERCEIROS VERSUS CAPITAL PRPRIO
Uma empresa que toma dinheiro emprestado geralmente d preferncia ao fluxo de
caixa a ser pago aos credores. Os acionistas possuem direito apenas ao valor residual, a
poro que restou aps os pagamentos aos credores. O valor desse resduo consiste no
patrimnio lquido da empresa.
Patrimnio Lquido = Ativo Exigvel Total.
Isso verdade em termos contbeis, pois o patrimnio lquido definido como sendo
essa parcela residual. O mais importante, no entanto, que isso tambm verdadeiro
em termos econmicos: se a empresa vende seus ativos e paga suas dvidas, todo o caixa
fica disposio dos acionistas.
A utilizao de dvidas na estrutura de capital da empresa denominada endividamento.
Quanto mais dvida (como percentagem do ativo), maior o grau de endividamento.
Conforme veremos em outras aulas, a dvida funciona como uma alavanca, no sentido
em que utiliza-la pode aumentar tanto ganhos como perdas. Portanto, a alavancagem
financeira aumenta o potencial de remunerao para os acionistas, mas ao mesmo tempo
aumenta o potencial de situaes de insolvncia e falncia.

VALOR DE MERCADO VERSUS VALOR CONTBIL

O verdadeiro valor de um ativo seu valor de mercado, que simplesmente a
quantidade de caixa que receberamos se realmente vendssemos aquele ativo. No
entanto, os valores de ativos apresentados no balano da empresa so valores de livro e,
geralmente, no representam seus verdadeiros valores.
Os administradores e investidores frequentemente estaro interessados em conhecer o
valor de mercado da empresa. Essa informao no consta do balano patrimonial. O
fato de que os ativos so apresentados por seu custo significa que no existe,
necessariamente, conexo entre o valor total dos ativos apresentados e o valor de
mercado da empresa. Realmente, muito dos ativos mais valiosos que a empresa pode
possuir boa administrao, boa reputao, empregados talentosos no aparecem no
balano de forma alguma.
De maneira semelhante, o valor do patrimnio lquido apresentado no balano e seu
valor verdadeiro no esto necessariamente relacionados. Para os administradores
financeiros, portanto, o valor contbil do patrimnio lquido no uma preocupao
especialmente importante; o valor de mercado que conta. Portanto, sempre que
mencionarmos o valor de um ativo ou o valor da empresa, estaremos, normalmente,
referindo-nos ao valor de mercado.Assim, por exemplo, quando dizemos que o objetivo
do administrador financeiro aumentar o valor da ao, estamos falando do valor de
mercado da ao.

BALANO PATRIMONIAL
O Balano Patrimonial um retrato da empresa. uma maneira conveniente de
organizar e resumir o que a empresa possui (seus ativos), o que a empresa deve (seus
exigveis), e a diferena entre os dois (patrimnio lquido da empresa), num dado
momento. A figura abaixo ilustra a maneira pela qual o balano construdo. Na forma
apresentada, o lado esquerdo enumera os ativos da empresa, e o lado direito enumera os
exigveis e o patrimnio lquido.
Ento: Balano Patrimonial uma Demonstrao financeira que mostra os valores
contbeis da empresa em um determinado momento.
ATIVOS: O lado esquerdo.
Os ativos so classificados como circulantes ou realizveis a longo prazo e
permanentes. Um ativo permanente tem uma vida relativamente longa. Pode ser
tangvel, como um caminho ou um computador, ou intangvel, como uma marca ou
patente.
Os ativos circulantes tm uma vida menor do que um ano. Isso significa que,
normalmente, dentro de um perodo inferior a 12 meses, o ativo circulante ser
convertido em caixa.
O ativo realizvel a longo prazo tero a converso em dinheiro, aps o trmino do
exerccio seguinte.
O estoque, por exemplo, provavelmente comprado ou vendido dentro de um ano e,
portanto, classificado como ativo circulante.

Outros exemplos de ativo circulante so o caixa, e o contas a receber (o dinheiro que os

clientes devem empresa).
EXIGVEL E PATRIMNIO LQUIDO: O lado Direito.
Os exigveis da empresa so o primeiro item apresentado no lado direito do balano.
Eles so classificados tanto como passivo circulante quanto como exigvel a longo
prazo.
O passivo circulante, assim como o ativo circulante, tem uma vida menor do que um
ano, e apresentado acima do exigvel a longo prazo.
Contas a pagar (o dinheiro devido aos fornecedores) um exemplo de passivo
circulante.
Dvidas que no vencem em menos de 12 meses so classificadas como exigvel a longo
prazo.
Um emprstimo tomado pela empresa, que ser pago dentro de cinco anos, um
exigvel a longo prazo.
Por fim, por definio, a diferena entre o valor total dos ativos (circulante e
permanente) e o valor total do exigvel (circulante e a longo prazo) o patrimnio
lquido, tambm chamado de capital dos acionistas, ou capital prprio. Esse setor do
balano procura refletir o fato de que, se a empresa vendesse seus ativos e utilizasse o
dinheiro para pagar todas as suas dvidas, o valor residual pertenceria aos acionistas.
Assim, o balano fecha, pois o valor do lado esquerdo sempre igual ao valor do lado
direito. Ou seja, o valor dos ativos da empresa igual soma dos exigveis com o
patrimnio lquido.

Ativo = Exigvel + Patrimnio Lquido

Esta a chamada identidade ou equao do balano, e sempre se verifica, pois o
patrimnio lquido definido como sendo a diferena entre ativo e exigvel.

Valor total dos Ativos

Valor total do Exigvel e do

Patrimnio Lquido
Capital de Giro
Lquido

Ativo Circulante

Ativo Realizvel a
Longo Prazo.

Ativo Permanente

Passivo Circulante

Exigvel a
Longo Prazo

Patrimnio
Lquido

1. Tangvel.
2. Intangvel

Segue abaixo a representao de um Balano Patrimonial simplificado de uma empresa

hipottica que denominamos de CST.

Balano Patrimonial da empresa CST em 31/12/X0. Em R$1,00.

Ativo Circulante
Passivo Circulante
Caixa e Bancos
2.612,00 Fornecedores
Aplicaes Financeiras
43.458,00 Impostos e Contribuies
Contas a Receber
66.304,00 Instituies Financeiras
Estoques
97.908,00 Outras Contas a Pagar
Total do Ativo Circulante
210.282,00 Total do Passivo Circulante
Realizvel a Longo Prazo
3.095,00 Exigvel a Longo Prazo
Permanente
Patrimnio Lquido
Participaes
24.333,00 Capital Social Realizado
Imobilizado
273.202,00
Lucros Acumulados
Total do Ativo Permanente 297.535,00 Total do Patrimnio Lquido
Total do Ativo
510.912,00 Total do Passivo

191.328,00
25.479,00
43.267,00
7.347,00
267.421,00
59.908,00
132.344,00
51.239,00
183.583,00
510.912,00

CAPITAL DE GIRO LQUIDO

A diferena entre o ativo circulante e o passivo circulante da empresa denominada de
capital de giro lquido.
O capital de giro lquido positivo quando o ativo circulante excede o passivo
circulante. Com base nessa definio, isso significa que o fluxo de caixa que ficar
disponvel dentro de 12 meses excede o fluxo de caixa que precisa ser pago dentro do
mesmo perodo.
Por essa razo, o capital de giro lquido normalmente positivo em empresas saudveis.
Capital de giro lquido = Ativo Circulante Passivo Circulante.
Calcule o capital de giro lquido da empresa CST:

Fontes:
Princpios de Administrao Financeira Ross . Westerfield . Jordan Editora
Atlas: 2000.
Adminstrao Financeira da Pequena e Mdia Empresa Edno Oliveira dos
Santos. Atlas: 2001.