Análisis Financiero PIL Andina

EMPRESA PIL ANDINA S.A.
INTRODUCCIN
El presente trabajo es un anlisis a una de las empresas ms importantes del

pas en el rubro de industrializacin y comercializacin de productos derivados
de la leche.
El proceso de anlisis consiste en la aplicacin de un conjunto de tcnicas e
instrumentos analticos a los Estados Financieros para obtener una serie de
medidas y relaciones que sern significativas y tiles para la toma de decisiones.
En el mismo se analiza detalladamente elementos de sus Estados Financieros;
como ser el Balance General y sus Estados de Resultados, analizando de
manera prctica y precisa como estn evolucionando sus activos, pasivos y
patrimonio, as como la posicin econmica en la que se encuentra, mediremos
con datos estadsticos la forma en la que sus ventas van evolucionando en las
distintas gestiones en los aos 2010, 2011 y 2012. De esa manera tener una
visin ms clara y amplia sobre la situacin en la que est la empresa y la que
podra proyectarse, para la toma de decisiones correctas y oportunas en la
empresa, en un futuro. En general nos abarcaremos a ver los estados financieros
y la forma de cmo la empresa gestion durante las ltimas tres gestiones, sus
recursos para la obtencin de utilidades.
En consecuencia, objetivo esencial del presente anlisis es convertir los datos
mostrados por los estados financieros en informacin til para la toma de
decisiones.
LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA
~1~
1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

PIL ANDINA S.A. es la empresa lder en el mercado lcteo de Bolivia. PIL es la empresa
del Grupo Gloria lder en alimentos en Bolivia. La central administrativa se encuentra
ubicada en Cochabamba. El crecimiento sostenido y las inversiones permanentes que
implementa esta compaa tienen la premisa de aportar al desarrollo del pas, elaborando
productos nutritivos de alta calidad para proteger la salud de los bolivianos.
PIL ANDINA S.A. tiene tres plantas industriales en Cochabamba, en La Paz y en Santa
Cruz. Actualmente, existen alrededor de 270 tems de productos, desde leche ultra
pasteurizada de larga duracin (UHT) y leche en polvo instantnea hasta una amplia
gama de derivados como yogures, quesos, mantequillas, cremas, dulces, jugos lcteos e
incluso, productos no lcteos como jugos de frutas, jugos saborizados, aguas de mesa y
margarinas y productos elaborados en base a soya, bajo las marcas PIL, Bonl, Pura
Vida, Aruba y otras. Utiliza en la fabricacin la mejor calidad de leche de las cuencas
aledaas a las plantas.
Los productos PIL estn elaborados con la mxima tecnologa y renen todas las
condiciones nutricionales y de calidad. Y lo ms importante, son procesados con leche
100% boliviana.
PIL Andina SA anunci que pondr en marcha el plan de inversiones bienal por
aproximadamente $us 100 millones para el periodo 2013-2014, siendo este el proyecto
ms importante de montaje de la planta de lcteos ms moderna de Latinoamrica.
el compromiso de PIL Andina S.A. es la de convertirse en uno de los pilares
fundamentales en la bsqueda de la seguridad y soberana alimentaria en el pas y que
continuarn con una serie de inversiones e innovaciones que permitan incrementar el
consumo per cpita de leche en Bolivia.
MISIN
Mantener el liderazgo en cada uno de los mercados en que participamos a travs de la
produccin y comercializacin de productos derivados de la leche con marcas que
garanticen un valor agregado para nuestros clientes y consumidores.
Los procesos y acciones de todas las empresas de la corporacin se desarrollan en un
entorno que motive y desarrolle a sus colaboradores, mantenga el respeto y la armona en
las comunidades en que opera y asegure el mximo retorno de la inversin para sus
accionistas.
~2~
La empresa PIL ANDINA pretende ser la empresa nmero uno de la produccin de leche
y sus derivados. Se busca mejorar los volmenes de produccin, abaratar los costos y
llegar a los estndares de calidad ms altos de la regin.
VISIN
Somos una cooperacin de capitales peruanos con un portafolio diversificado de
negocios, con presencia y proyeccin internacional.
Aspiramos satisfacer las necesidades de nuestros clientes y consumidores, con servicios
y productos de la ms alta calidad y ser siempre su primera opcin.
Contribuir al mejoramiento de la calidad de vida de los bolivianos con productos de
primera calidad, a precios accesibles a todos los niveles econmicos.
1.1. LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros son documentos que muestran cuantitativamente ya sea total o
parciamente, el origen y aplicacin de los recursos empleados para realizar un negocio o
cumplir determinado objetivo, el resultado obtenido en la empresa, su desarrollo y la
situacin que guarda el negocio.
Los estados Financieros son el resumen final del proceso contable de una empresa a una
fecha determinada; son el resultado del proceso contable por el que atraviesa una
organizacin y se constituyen en la base para el anlisis e interpretacin Financiera
herramienta para la toma de decisiones Financieras.
~3~
CUADRO # 1
PIL ANDINA S.A
BALANCE GENERAL
(Expresado en Bolivianos)
DESCRIPCIN
2010
2011
2012
Efectivo
31.328.388
53.104.734
79.443.779
Cuentas por cobrar a corto plazo
114.908.718
100.407.629
106.173.014
Inventarios
200.008.308
241.088.619
364.695.598
Gastos pagados por adelantado
4.676.875
5.405.242
5.671.101
Activo corriente
350.922289
400.006.224
555.983.492
Inversiones a Largo Plazo
468.476
468.476
468.476
Activos Fijos
587.704.965
632.327.380
632.327.380
Activos Intangibles
23.048.316
22.843.776
22.843.776
Activo fijo neto
611.221.757
655.639.632
668.977.665
TOTAL ACTIVOS
962.144.046
1.055.645.856
1.224.961.157
Proveedores
115.570.345
134.540.130
143.737.915
Prstamos a Corto Plazo
92.289.225
105.525.811
142.474.993
Pasivo corriente
207.859.570
240.065.941
286.122.908
Deudas Bancarias y Financieras
183.877.684
166.441.035
235.000.000
por pagar
Otras cuentas por pagar
19.747.144
24.413.104
29.910.218
Total pasivo no corriente
203.624.828
190.854.139
264.910.218
TOTAL PASIVOS
411.484.398
430.920.080
551.123.126
Capital Pagado
436.512.300
436.512.300
436.512.300
Reservas
19.955.307
22.209.905
25.557.602
Ajuste por inflacin de Capital
41.181.762
88.167.749
113.324.092
Ajuste por inflacin de Reservas
62.842.445
9.047.746
10.647.034
Patrimoniales
Resultados Acumulados
1.634.082
1.834.138
3.120.081
Resultados de Gestin
45.091.952
66.953.938
84.676.922
Total patrimonio
550.659.648
624.725.776
673.838.031
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
962.144.046
1.055.645.856
1.224.961.157
Fuente: pgina web de la autoridad de supervisin del sistema financiero (ASFI)
~4~
El Balance General
Estado financiero que muestra la situacin de una empresa a una determinada fecha. Es
una fotografa en un momento determinado de la empresa. Como est compuesto desde
el punto de vista de recursos, deudas y capital.
Es un documento contable que muestra a una fecha determinada la situacin y
cuantificacin de los bienes y derechos, expresados en partidas del Activo Corriente y no
Corriente. Las obligaciones a favor de terceros como pasivos corrientes y no corrientes y
el correspondiente patrimonio.
CUADRO # 2
ESTADO DE RESULTADO
(Expresado en Bolivianos)
DESCRIPCIN
2010
2011
2012
Ventas netas
CMV
1607120648
1317896632
1814643741
1496213939
2009465155
1637435255
Utilidad Bruta
289224016
318429802
372029900
Gastos de Administracin
48012703
53884789
60268941
Gastos de comercializacin
170125659
185507472
212833202
Utilidad Operativa
71085654
79037541
98927757
Otros Egresos
31011367
9209651
15407497
Otros Ingresos
34069362
33813742
43530308
Utilidad antes de
Impuestos
Impuestos
74143649
103641632
127050770
29051697
36687694
42373648
Utilidad Neta
45091952
66953938
84676922
Fuente: pgina web de la autoridad de supervisin del sistema financiero (ASFI)
~5~
Estado de resultado
Muestra el resultado econmico de las operaciones de una empresa por un
periodo determinado.
Es un documento dinmico
Refleja:
los ingresos y gastos,
la utilidad o prdida del periodo
2. ANLISIS ECONMICO
El anlisis Econmico muestra la capacidad de generacin de riqueza de la empresa con
la inversin realizada, as como el riesgo de no alcanzar los resultados previstos en una
gestin.
2.1 Anlisis del Rendimiento Econmico

El rendimiento Econmico es una medida de la productividad de las inversiones, es decir,
muestra el nivel de riqueza que se genera con los activos que posee la empresa. La
medida de la riqueza que se genera es aquello que no ha sido afectado por las fuentes de
financiamiento, es decir, la utilidad operacional.
Para analizar el Rendimiento Econmico De una Empresa se utiliza los siguientes

Indicadores.
Rentabilidad comercial
Rotacin de activos
2.1.1. Rentabilidad Comercial
~6~
Es una medida de la productividad de las ventas que nos seala la proporcin que queda
como excedente luego de cobertura los gastos operativos, financieros y fiscales en los
que incurre una empresa en un periodo de tiempo.
Formula:
RC=
Utilidad Operativa
Ventas
2.1.1.1 Indice de absorcin

Muestra el porcentaje de los ingresos que es adsorbido por el costo del producto o
servicio a objeto de comercializacin.
Sirve para verificar la importancia relativa de los cotos variables con respecto a la
estructura general de costos. Una empresa con ndice de absorcin elevado tiene menos
posibilidades de ejercer apalancamiento operativo.
Formula:
IA=
CV
100
Ventas
2.1.1.2 incidencias de gastos de administracin

Es la parte de los ingresos qu se utiliza para el pago de los gastos incurrido por
administrar la empresa.
Formula:
IGA=
G . ADM
100
Ventas
2.1.1.3 incidencias de gastos de comercializacin
~7~
Es la proporcin de los ingresos que se destina a la cobertura de los gastos incurridos en

el proceso de comercializacin del producto.
Formula:
IGC=
G .COMER C .
100
Ventas
El siguiente cuadro muestra el anlisis de rentabilidad comercial de la empresa PIL

ANDINA S.A.
CUADRO # 3
ANLISIS DE LA RENTABILIDAD COMERCIAL
(Expresado en Porcentajes de las ventas)
Descripcin
2010
2011
2012
Indic de absorcin
82%
82.45%
81.49%
Incidencia de gastos de
2.99%
2.97%
3%
administracin
10.58%
10.22%
10.59%
comercializacin
Rentabilidad Comercial
4.42%
4.35%
4.42%
Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PIL ANDINA S.A.
Interpretacin:
ndice de absorcin:
La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tiene un ndice de absorcin del 82%, es
decir, que por cada boliviano que le ingresa por concepto de ventas, 82 centavos son para
cobertura de los costos del producto vendido, y los restantes 18 centavos son para cubrir
los diferentes gastos que tenga.
Para el ao 2011 tuvo en ndice de absorcin de 82,45%, lo que indica que de cada
boliviano ingresado por ventas, 0,8245 bolivianos representaban el costo de ventas.
~8~
Para el ao 2012 el ndice de absorcin se redujo a 81,49%, es decir que por cada
boliviano de ventas, 0,8149 bolivianos era absorbido por el costo del producto.
El ndice de rentabilidad representa un alto porcentaje de las ventas, manteniendo casi
constante durante el periodo de anlisis con leves fluctuaciones por ao.
Incidencia de gastos de administracin:

La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tuvo una incidencia de gastos
administrativos de 2,99%, es decir, que del total de las ventas el 2,99% son destinados a
cubrir gastos administrativos.
Para el 2011 los gastos administrativos cubran el 2,97% de las ventas, y para el 2012, de
cada boliviano que ingreso, se destinaron 3 centavos a cubrir los gastos administrativos.
La incidencia de los gastos administrativos no ha sufrido variacin significativa durante el
periodo de anlisis.
Incidencia de gastos de comercializacin

La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tiene una incidencia de gastos de
comercializacin del 10,58%, es decir, que del total de las ventas el 10,58% son
destinados a cubrir gastos de comercializacin.
Para el 2011, los gastos de comercializacin representan el 10,22% de las ventas, y para
el 2012, de cada boliviano que ingreso por concepto de ventas, 0,1059 bolivianos eran
para coberturar los gastos comerciales.
Rentabilidad comercial
La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tiene una rentabilidad comercial del
4,42%, es decir, que de cada boliviano que ingresa le sobra un excedente de 4,42
centavos para coberturar sus gastos, una vez cubiertos sus gastos operativos.
Para el ao 2011, la rentabilidad comercial alcanzo un 4,35% de las ventas, y para el ao
2012, de cada boliviano ingresado por concepto de ventas, 4,92 centavos eran
considerados como utilidad operativa.
Causas: para el 2011, se tuvo una disminucin en la tasa de la rentabilidad comercial,
debido a que hubo un incremento en el ndice de absorcin de ese ao, mucho mayor a
~9~
los descensos en los ndices de incidencias de gastos administrativos y de

comercializacin.
Para el ao 2012, se tuvo un incremento en la rentabilidad comercial, debido a que el
ndice de absorcin se redujo en casi 1% y el incremento en la incidencia de gastos de
comercializacin fue menor.
2.1.2. Rotacin de Activos

La Rotacin de Activos expresa el nmero de veces que el valor de los activos se
reproduce en las ventas. Mientras mayor eficiencia se tenga, este indicador ser ms alto,
sin embargo, un nmero exageradamente alto es una seal de incapacidad de
abastecimiento activo, principalmente inventarios.
2.1.2.1 Rotacin de activos corrientes

Este indicador muestra la eficiencia del capital de operaciones para generar ventas, dado
su carcter dinmico requiere u anlisis ms detallado en sus componentes.
Formula:
Rt (AC) =
Ventas
Act . Corrientes
2.1.2.2 Rotacin de activos no corrientes

Muestra cuanto se est generando en ventas con la inversin realizada en instalaciones,
infraestructura y recursos fisiolgicos.
Formula:
Rt (ANC )=
Ventas
Act . No Corriente
2.1.2.3 Rotacin de inventarios
~ 10 ~
La rotacin de inventarios nos indica las veces en que la mercadera es convertida en

efectivo durante un determinado tiempo para la empresa.
Formula:
Rt (INV )=
Ventas
Inventario
2.1.2.4 Rotacin de cuentas por cobrar

La rotacin de cuentas por cobrar significa cuantas veces nos han pagado todo lo que nos
deben.
Formula:
Rt (CC)=
Ventas
Ctas . por cobrar
2.1.2.5. Rotacin de Activos Totales.

Expresa el nmero de veces que el valor de los activos se reproduce en las ventas.
Muestra la dinmica del uso que se le da a la inversin para generar ingreso.
A continuacin se muestra el siguiente cuadro de los activos totales de la empresa.
Formula:
~ 11 ~
CUADRO # 4
ANALISIS DE ROTACIN DE ACTIVOS
(Expresados en Veces)
DESCRIPCION
Rotacin de Activos
Corrientes
Rotacin de Activos no
Corrientes
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Cuentas por
Cobrar
Rotacin de Activos Totales
2010
4.58
2011
4.54
2012
3.61
13.99
16.86
19.45
6.59
2.63
6.78
2.86
5.41
3.03
1.67
1.80
1.76
Interpretacin:
Rotacin de activos corrientes:

La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tuvo una rotacin en los activos de 4,58
veces, lo que muestra que cada boliviano que se ha invertido en los activos corrientes, ha
logrado una facturacin de 4,58 bolivianos, debido a su utilizacin.
Para el 2011 la rotacin de activos fue de 4,54 veces, y para el ao 2012 los activos se
reprodujeron en las ventas en 3,61 veces.
La rotacin de activos tuvo una tendencia a disminuir durante los aos de anlisis, esto
debido a una ralentizacin en la empresa, ya que los activos corrientes se han elevado
significativamente ao tras ao, mientras que las ventas, aunque crecieron, lo hicieron a
una menor tasa que los activos corrientes. (Ver estados financieros)
Rotacin de activos no corrientes:
La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tiene una rotacin de activos no corrientes
de 2,63 veces, lo que indica que por cada boliviano que se ha invertido en los activos fijos,
fueron utilizados para logran una reproduccin de 2,63 bolivianos en ventas.
En el siguiente ao (2011) hubo un incremento en la rotacin de activos no corrientes
llegando a 2,86 veces y para el ao 2012 la rotacin de activos no corrientes alcanzo las
3,03 veces.
~ 12 ~
La rotacin de activos no corrientes tuvo una tendencia creciente durante el lapso de

anlisis, ya que las ventas han crecido a un ritmo mayor al incremento que hubo en los
activos no corrientes.
Rotacin de inventario:
La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tiene una rotacin de sus inventarios de
6,59 veces, es decir, que la empresa ha obtenido ventas por un valor que es 6,58 veces
mayor al inventario final que maneja.
Para el ao 2011 la rotacin de inventarios llego a 6,78 veces, y el ao 2012 se logr
ventas 5,41 veces mayor al valor contable de su inventario en el cierre de gestin de ese
periodo.
La rotacin de inventarios tuvo un incremento para el ao 2011 comparandolo con el ao
2010, debido a que hubo un incremento en las ventas de mayor magnitud al incremento
en el inventario.
Para el ao 2012 la rotacin de inventarios tuvo un significativo descenso, ya que se tuvo
una acumulacin de inventario final para ese ao, y las ventas crecieron pero a una
menor tasa.
Rotacin de cuentas por cobrar

La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tuvo una rotacin de cuentas por cobrar
de 13,99 veces, indicando las ventas del 2010 son 13,99 veces mayor que el promedio de
cuentas por cobrar del ao en cuestin.
Para el ao 2011 la rotacin de cuentas por cobrar fue de 16,86 veces, y para el ao
2012, el promedio de cuentas por cobrar de ese ao rotara 19,45 veces comparndolo
con las ventas de ese ao.
La rotacin de activos totales tuvo una tendencia creciente durante los aos de estudio
debido a que el numerador del ratio (ventas) tuvo un incremento aritmtico significativo, y
las cuentas por cobrar, tuvieron una tendencia bajista.
La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tuvo una rotacin de activos totales de
1,67 veces, es decir, que las ventas fueron superiores en 67% tomando como base los
activos totales.
Para el ao siguiente, (2011) la rotacin de activos totales fue de 1,80, es decir, que cada
boliviano de activo total, reprodujo una venta de 1,80 bolivianos.
En el 2012 la rotacin de activos totales fue de 1,76, es decir que se obtuvo una venta de
1,76 bolivianos por cada boliviano que se invirti en activos.
~ 13 ~
La rotacin de activos totales tiene una tendencia que se la puede considerar

relativamente constante, debido a que las ventas y los activos han crecido en casi la
misma proporcin. (Ver estados financieros
2.1.3 Comportamiento del Rendimiento Econmico
El rendimiento Econmico es una medida de productividad de la inversin.
Toda medida de productividad es un ratio que selecciona los resultados obtenidos en el
esfuerzo realizado, as la productividad de la inversin se expresa comparando la utilidad
operativa (Resultado) con la inversin (esfuerzo), de tal manera que se pueda saber
cunto de riqueza genera cada unidad monetaria de inversin.
CUADRO # 5
ANLISIS DE RENDIMIENTO ECONMICO
(Expresado en Porcentajes y Veces)
DESCRIPCIN
2010
2011
2012
ndice de Absorcin (%)
82%
82.45%
81.49%
2.99%
2.97%
3%
10.58%
10.22%
10.59%
4.42%
4.35%
4.92%
4.58
4.54
3.61
2.63
2.86
3.03
1.67
1.80
1.76
7.38%
7.83%
8.66%
Incidencia de gastos
Administrativos (%)
Comercializacin (%)
Rentabilidad Comercial (%)
Rotacin de Activos
Corrientes ( Veces)
Rotacin de Activos no
corrientes (Veces)
(Veces)
Rentabilidad Econmica
(%)
Interpretacin.
~ 14 ~
Rentabilidad econmica:
La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 obtuvo una rentabilidad econmica de
7,38%, es decir, que los activos de la empresa generaron una riqueza de 7,38% su valor
en libros.
En el siguiente ao (2011) la rentabilidad econmica fue de 7.83%, lo que indica que por
cada unidad monetaria de activo total, se produjo una riqueza para la empresa de 7,83
centavos de unidad monetaria, operativamente hablando. (Utilidad operativa)
Para el 2012, la capacidad de producir riquezas de los activos totales fue de 8,66%, lo
que indica que por cada boliviano de activo total se produjo 8,66 centavos de utilidad
operativa.
La rentabilidad comercial tuvo una tendencia creciente durante los aos de anlisis. Los
componentes de la rentabilidad econmica tuvieron un comportamiento casi constante
durante los tres aos, con oscilaciones crecientes y decrecientes pero de poca magnitud,
lo que permiti que exista un equilibrio en el total.
2.2 ANLISIS DE RIESGO ECONMICO
l es la posibilidad de que las condiciones y resultados operativos de la inversin sufran
desviaciones y no logren alcanzar el resultado que se espera en la produccin de riqueza
de la empresa.
2.2.1. Punto de Equilibrio econmico

Es la situacin de la Empresa en la cual los ingresos operativos igualan a los costos
operativos. Es decir, es cuando la Empresa no genera prdidas ni ganancias.
Este punto sirve como referente para saber las condiciones de la Empresa frente al
riesgo.
Ve=
Formula:
CF
CF
; Ve=
CV
1IA
1
V
2.2.2. Margen de Seguridad
~ 15 ~
Muestra el porcentaje en el cual puede disminuirlas ventas hasta alcanzar el punto de

equilibrio.
Si las ventas son inferiores al punto de equilibrio, entonces se denominan dficit
comercial.
Formula:
2.2.3 Apalancamiento operativo

Es un fenmeno empresarial causado por la presencia de costos fijos con respecto a las
ventas en la estructura de la empresa, la cual permite un incremento de la utilidad
operativa en forma ms que proporcional respect al incremento en las ventas. Es decir si
varan las ventas, vara la utilidad operativa en mayor proporcin.
Es un proceso que permite aumentar las ganancias de una empresa por la presencia de
costos fijos. Los mismos que al relacionarse con la cantidad van disminuyendo en forma
unitaria.
2.2.3.1 grado de apalancamiento operativo

Es un ndice que permite medir la intensidad del apalancamiento a travs de una tasa de
cambio que relaciona la variacin en las ventas. Podemos decir que se trata de la
elasticidad operativa respecto a las ventas.
El GAO es un indicador que permite establecer la variacin en la utilidad operativa (BAIT)
como consecuencia, de la variacin de un punto porcentual en las ventas, es decir, mide
el impacto de la variacin de las ventas sobre las utilidades operativas.
Formula:
GAO=
BAIT
Utilidad Bruta
; GAO=
V
Utilidad Operativa
CUADRO # 6
~ 16 ~
ANLISIS DE RIESGO ECONMICO

(Expresado en Bolivianos, Veces Y Porcentajes)
DESCRIPCIN
2010
2011
2012
Venta en Equilibrio (Bs)
1.212.121.561
1.364.230.563 1.475.121.328
Margen de Seguridad (%)
24.59%
24.83%
26.57%
Grado de Apalancamiento
4.07
4.03
3.76
Operativo (veces)
Interpretacin
Ventas en equilibrio:
Las ventas en equilibrio para la empresa PIL ANDINA S.A. es de 1.212.121.561 bs, es
decir, debe vender esa cantidad para que los ingresos por venta sean igual a los costos
de la empresa, y de esa manera no ganar ni perder.
Para el ao 2011, PIL ANDINA S.A. necesita vender 1.364.230.563 bs, de esa manera, el
margen de contribucin relativo de la empresa cubrir los costos fijos para no ganar ni
perder.
En el siguiente ao (2012), unas ventas por el monto de 1.475.121.328 bs, fue lo
necesario para que la empresa se encuentre en equilibrio.
Durante los tres aos de anlisis, las ventas en equilibrio han sufrido incrementos, como
consecuencia de que los costos fijos tambin han ido incrementndose ao tras ao.
Margen de seguridad
La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tuvo un margen de seguridad de 24,59%
de las ventas, es decir que ese es el porcentaje mximo que puede reducir sus ventas
actuales para no encontrarse en un dficit comercial.
El siguiente ao (2011), el margen de seguridad fue de 24,83%, es decir que las ventas se
encontraban en ese ndice por encima de las ventas en equilibrio.
Para el ao 2012 PIL ANDINA S.A. tuvo un margen de seguridad de 26,57%.
~ 17 ~
El margen de seguridad ha ido creciendo ao tras ao debido a que las ventas de la

empresa tambin fueron creciendo, reduciendo el riesgo de la empresa de obtener dficit
comercial, y considerando que los costos fijos de la empresa tuvieron incrementos de
menor proporcin que las ventas, y que el ndice de absorcin de la empresa se mantuvo
relativamente constante.
Grado de apalancamiento operativo

La empresa PIL ANDINA S.A. para el ao 2010 tiene una grado de apalancamiento
operativo de 4,07 veces, es decir, que un incremento en las ventas del 2010 en un 1%,
hubiese provocado un incremento en la utilidad operativa de 4,07%, y viceversa.
Para el ao 2011 el grado de apalancamiento operativo fue de 4,03 veces, es decir, que
un incremento en las ventas de un 1%, provocara un mayor incremento en la utilidad
operativa. (4,03%) y viceversa
Para el ao 2012, el grado de apalancamiento operativo fue de 3,76 veces, lo que
significa que una variacin en las ventas de 1% ese ao, hubiese provocado una variacin
(positiva o negativa) en la utilidad operativa de 3,76%.
El grado de apalancamiento operativo de la empresa a ido teniendo una baja desde el ao
2010 hasta el ao 2012, lo que puede ser negativo para la empresa a la hora de querer
mejor su rentabilidad econmica, pero tambin es positivo desde el punto de vista del
riesgo econmico, ya que tambin disminuye el riesgo, es decir, si caemos en perdida, la
presin de la palanca es menor el 2012, a comparacin del 2010.
3. ANALISIS FINANCIERO
El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la
utilizacin de indicadores y razones financieras para la toma de decisiones y as esta
pueda cumplir con su objetivo.
3.1 Anlisis del riesgo financiero.

El riesgo financiero est relacionado con la posibilidad de suspender pagos o incurrir en
prdidas como consecuencia de las condiciones en la que se encuentre la estructura
financiera de la empresa.
~ 18 ~
3.1.1. Anlisis del endeudamiento.

El anlisis del endeudamiento es el proceso por el cual se incorporan recursos de terceros
a la estructura financiera de la empresa, generalmente pagando un costo financiero.
El uso de las deudas como fuente de financiamiento afecta la liquidez y apalancamiento
de la empresa.
Formula:
3.1.1.1Ratio de autonoma
Este indicador nos muestra cuantas unidades monetarias de patrimonio neto
tiene la empresa por cada unidad de deuda contrada, la deuda que se puede
asumir con respaldo patrimonial. La Razn de Autonoma muestra hasta qu
punto la empresa tiene independencia financiera ante sus acreedores.
Formula:
3.1.1.2 Multiplicador de apalancamiento financiero

Este indicador nos muestra cuantas unidades monetarias de inversin ha
logrado la empresa, frente a cada unidad de patrimonio neto de los
propietarios.
Formula:
~ 19 ~
CUADRO # 7
ANLISIS DE ENDEUDAMIENTO
(Expresado en porcentajes y Veces)
DESCRIPCIN
2010
2011
2012
Razn de Endeudamientos (%)
42.77%
40.82%
44.99%
Razn de Apalancamiento
(veces)
Ratio de Autonoma (Veces)
0.75
0.69
0.82
1.34
1.45
1.22
Multiplicador Apalancamiento
Financiero (Veces)
Costo Financiero de la Deuda
(%)
1.75
1.69
1.82
~ 20 ~
Interpretacin
Razn de endeudamiento
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una razn de endeudamiento
(deuda/activos totales) de 42,77%, es decir, por cada unidad monetaria de activo total se
ha recurrido a 42,77 unidades monetarias de deuda.
Para el ao 2011, la razn de endeudamiento fue de 40,82%, es decir que de cada
boliviano que se tiene en el activo total, 40,82 centavos es dinero financiado por terceros
ajenos a la empresa.
Para el siguiente ao (2012), la razn de endeudamiento alcanzo el 44,99%, sealando
que 44,99% del activo total fue adquirido con deuda de terceros.
La variacin de la razn de endeudamiento durante el periodo de anlisis da como
resultado una pendiente positiva, es decir se ha incrementado desde el 2010 hasta el
2012, debido al incremento en el pasivo corriente a una mayor tasa que el activo. Este
indicador nos seala que los activos de la empresa estn siendo adquiridos cada vez ms
por financiamiento externo, que por aportes patrimoniales de los dueos.
Razn de apalancamiento
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una razn de apalancamiento de 0,75
veces, es decir, que por cada unidad monetaria existente en el patrimonio, existe 0,75
unidades monetarias de deuda.
El ao 2011 la empresa tuvo una razn de apalancamiento de 0,69 veces, sealando que
por cada boliviano que los dueos hicieron aporte para el patrimonio, se adquiri un
financiamiento externo de 69 centavos.
Para el ao siguiente (2012) la empresa tiene una deuda de 0,82 bolivianos por cada
boliviano invertido en el patrimonio, es decir, tuvo una razn de apalancamiento de 0,82
veces.
La razn de apalancamiento tuvo una pendiente creciente en el periodo de anlisis, seal
de que el crecimiento de los activos se debe ms al financiamiento por parte de terceros,
ya sea el sistema bancario o por parte de los proveedores, que el aporte de capital propio
por parte de los accionistas o la propia reinversin de sus utilidades obtenidas y retenidas.
~ 21 ~
Ratio de autonoma
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 obtuvo un ratio de autonoma de 1,34 veces,
indicando que por cada unidad monetaria de deuda, existen 1,34 unidades monetarias de
patrimonio que respalda la deuda en caso de necesidad.
El siguiente ao (2011) el ratio de autonoma se elev hasta 1,45 veces, es decir, que
existen 1,45 bolivianos de patrimonio por cada boliviano de deuda adquirida hasta ese
momento.
El ao 2012 el ratio de autonoma arrojo como resultado 1,22 veces, sealando que por
cada boliviano de deuda existe un respaldo de 1,22 bolivianos de patrimonio.
El ratio de autonoma tuvo una tendencia bajista durante los aos de anlisis, lo que
implica que la deuda de la empresa PIL ANDINA S.A. est acercndose cada vez ms al
patrimonio neto de la empresa, y esto incrementa el riesgo.
Multiplicador del apalancamiento financiero
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un multiplicador del apalancamiento
financiero (MAF) de 1,75 veces, es decir que por cada unidad monetaria de capital, se
tuvo que financiar externamente 0,75 unidades monetarias de deuda para poder adquirir
un activo con un valor de 1,75 unidades monetarias.
El ao 2011 el MAF fue de 1,69 veces, es decir que por cada unidad monetaria de
patrimonio la empresa tiene 1,69 unidades monetarias de activos, y por ende, 0,69
unidades monetarias de deuda.
Para el ao siguiente (2012) la empresa tuvo un MAF de 1,82, seal de que el nivel de
deuda se elev a 0,82 bolivianos por cada boliviano de patrimonio, con el fin de adquirir
un activo con un valor de 1,82 bolivianos.
El MAF tuvo una tendencia alcista durante el periodo de anlisis, seal de que la deuda
est tomando ms campo en el espacio del financiamiento, elevando el riesgo para la
empresa ante posibles eventualidades adversas.
3.1.2. Anlisis de la liquidez.
La liquidez consiste en invertir los activos en medios de pagos y cumplir las obligaciones,
as el recurso ms liquido es el dinero en efectivo.
La liquidez de la empresa seria la capacidad de garantizar, cubrir o respaldar sus deudas
con los activos de la misma.
~ 22 ~
3.1.2.1 Liquidez Corriente o General

La liquidez corriente muestra la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
compromisos a corto plazo, en base a sus activos ms lquidos.
Formula:
3.1.2.2 Liquidez Acida

Conocido tambin con el nombre de prueba de Acido o Test Acido, mide como responde
la empresa a sus obligaciones de corto plazo, con los recursos mslquidos obtenido de
restar al activo circulante los stock de inventarios.
Para no tener problemas de liquides, el valor de esta razn ha de ser de
aproximadamente de 1, pero si es menor a 1, la empresa empresa puede hacer
suspensin de pagos de deudas a corto plazo, hecho tambin significa que la empresa se
haya muy escotada.
Formula:
LA=
Act . .Inv .
Pas . .
3.1.2.3 Liquidez Efectiva o Inmediata

La liquidez inmediata muestra la relacin entre el activo circulante totalmente liquido
(Caja Banco) son las deudas a corto plazo.
Es difcil estimar un valor ideal de este cociente es aconsejable obtener un valor medio
disponible de toda una gestin.
Formula:
LI =
EE
100
Pasivo Circulante
~ 23 ~
CUADRO # 8
ANALISIS DE LIQUIDEZ ESTATICO
(Expresado en nmero Veces Y Porcentaje)
DESCRIPCION
2010
2011
2012
Liquidez Corriente o General
1.69
1.67
1.94
Liquidez Acida
0.73
0.66
0.67
15.07%
22.12%
27.76%
Liquides Efectiva o Inmediata
Interpretacin
Liquidez corriente o general

La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una liquidez corriente de 1,69 veces, es
decir que con sus activos corrientes tiene la capacidad de cubrir 1,69 veces sus pasivos
corrientes.
En el ao 2011 la razn de liquidez corriente tuvo como resultado 1,67 veces, es decir,
que si la empresa liquidara sus activos corrientes podra cubrir sus pasivos corrientes 1,69
veces.
Para el ao 2012 esta razn de liquidez general se increment a 1,94 veces.
Durante el periodo 2010 2012 la liquidez general de la empresa se vio incrementada,
debido al aumento de sus activos corrientes en mayor grado que sus pasivos corrientes,
poniendo en mejor situacin de asumir sus deudas de corto plazo.
~ 24 ~
Liquidez acida
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una liquidez acida de 0,73 veces, es decir
que si vendiera sus activos corrientes, descontando su inventario, no sera capaz de
cubrir la totalidad de pasivos de corto plazo adquiridos hasta esa fecha, sino solo llegara
al 73% de sus pasivos corrientes.
En el ao siguiente (2011) la prueba de la liquidez acida arrojo como resultado 0,69
veces, es decir que sus activos corrientes, descontado el inventario, solo podra cubrir
69% de sus pasivos corrientes, y en el ao 2012 este indicador nos dice que solo se
podra cubrir 67% de la deuda de corto plazo.
La prueba acida de la liquidez ha ido reducindose desde el ao 2010 hasta el 2012 en
general, seal de que el inventario ha ido incrementndose en mayor proporcin que las
dems cuentas, ocupando mayor porcentaje del activo corriente cada ao.
Un incremento en la liquidez corriente y un decremento en la liquidez acida, es seal de
que el inventario es la cuenta que ms ha engordado en las cuentas del activo corriente.
Liquidez inmediata
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una liquidez inmediata de 15,07%, es
decir que su disponible (caja y banco si hubiese), eran capaces de cubrir el 15,07% de la
deuda a corto plazo, sin necesidad de liquidar otro activo corriente.
Para el ao 2011, la liquidez inmediata alcanzo un ndice de 22,12%, es decir que el
disponible puede cubrir 22,12% de los pasivos corrientes; y para el ao 2012 por boliviano
de pasivo corriente, exista 0,2776 bolivianos en el disponible, para hacer frente a la
cancelacin de la deuda.
La liquidez inmediata tuvo un incremento en el periodo de anlisis de casi el 100%,
justificado por el rpido incremento porcentual de dinero en la cuenta caja, y el lento
crecimiento de los pasivos corrientes.
3.1.2.4 Periodo promedio de inventario

Seala el plazo promedio en das que permanecen los inventarios en la empresa.
3.1.2.5 Plazo promedio de cobro a cliente:

~ 25 ~
Indica el plazo promedio que se toman los clientes para pagar a la empresa o lo que tarda
la empresa en promedio en cobrar la venta a sus clientes. Se expresa en nmero de das
promedio.
CUADRO # 8
ANLISIS DE LIQUIDEZ DINAMICO
(Expresado en Das)
DESCRIPCION
Periodo Promedio de
Cobranza a Clientes
Periodo Promedio de
Inventario
Ciclo Operativo
2010
2011
2012
25.73
21.36
18.51
54.63
53.10
66.54
80.36
74.46
85.05
Interpretacin
Periodo promedio de inventario
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un periodo promedio de inventario de
54,63 das, es decir que ese ese es el tiempo que la empresa tarda en hacer una rotacin
de su inventario.
El ao 2011 el periodo promedio de inventario fue de 53,10 das; y el ao 2012 el periodo
promedio de inventario alcanzo los 66,54 das.
El PPI tiene una pendiente ascendente durante el periodo 2010 2012, una mala seal
sobre el manejo de inventarios de la empresa, ya que lo que se busca es que el periodo
en que la empresa hace una rotacin sea la menor posible.
~ 26 ~
Periodo promedio de cobranza
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un periodo promedio de cobranza de
25,73 das, es decir, los clientes se toman 26 das en promedio para pagar sus deudas a
la empresa.
El ao 2011 el periodo promedio de cobranza fue de 21,36 das, es decir que la empresa
tarda casi 22 das en recuperar sus cuentas por cobrar; y para el ao 2012 el periodo
promedio de cobranza fue de 18,51 das.
El periodo promedio de cobranzas ha ido bajando desde el 2010 hasta el 2012, sealando
que la empresa est recuperando ms rpidamente sus cuentas por cobrar con los
clientes
Ciclo operativo
La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un ciclo operativo de 80,36 dias, para el
2011 su ciclo operativo fue de 74,46 das y para el ao 2012 el ciclo operativo fue de
85,05 das, todos ellos como resultado de la suma de los periodos calculados
anteriormente. Este ciclo indica el tiempo que se tarda desde que el efectivo de la
empresa se ha puesto a trabajar en la adquisicin de mercadera hasta que nuevamente
se vuelve efectivo.
3.1.3. Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero es una consecuencia del uso de deudas en la estructura de
financiamiento de la empresa. Se da por la vigencia de costos financieros que son fijos
con respecto a las ventas de las empresas.
As, si se incrementa la utilidad operativa la utilidad neta sufre un incremento ms que
proporcionar, per miento generar mayor productividad del capital.
El apalancamiento financiero se mide con el grado de apalancamiento financiero (GAF)
3.1.3.1. Grado de apalancamiento Financiero (GAF)

Es un ndice que muestra cuantas veces se incrementa la utilidad neta, ante una variacin
de uno por ciento en la utilidad operativa.
Podemos afirmar que es una medida de la elasticidad de las ganancias con respecto al
resultado operativo, que tiene su origen en la presencia de cargas fijas financieras.
~ 27 ~
Formula:
GAF=
UTILIDAD OPERATIVA
BAIT
3.1.3.2. Grado de Apalancamiento Total (GAT)

Muestra en (veces) el efecto de un incremento en las ventas sobre la utilidad neta.
Recoge el efecto tanto de los costos fijos operativos como de los financieros.
Formula:
GAT =GAOGAF
CUADRO # 9
ANLISIS DE APALANCAMIENTO
(Expresado en nmero de veces)
DESCRIPCIN
Grado de apalancamiento
operativo
Grado de apalancamiento
financiero
Grado de apalancamiento total
2010
2011
2012
4.07
4.03
3.76
1.07
1.55
1.50
6.67
6.25
5.64
Interpretacin:
~ 28 ~
El grado de apalancamiento operativo (GAO) para la gestin 2010 debido a cambios

en las ventas es de 4.07 veces de utilidad operativa; en el ao 2011 es de 4.03 veces
y en el ao 2012 disminuyo a 3.76 veces las utilidades operativas debido a la carga
fija.
El grado de apalancamiento financiero (GAF) en el 2010 es de 1.07 veces, para el
ao 2011 es de 1.55 y para el ao 2012 disminuye a 1.50veces permaneciendo casi
constante respecto al periodo anterior, lo cual nos indica que las utilidades van
aumentando de gestin a gestin.
Podemos observar que el grado de apalancamiento total (GAT) a sufrido una
disminucin durante el periodo 2011 y 2012 esto debido a una disminucin en su GAO
y un aumento en su GAF, lo cual indica que la empresa no est haciendo buen uso de
sus costos fijos operativo, lo cual puede hacer que las utilidades de la empresa se
vean afectadas de forma significativa.
3.2. ANLISIS DEL RENDIMIENTO FINANCIERO

Es una medida de la productividad del patrimonio de os dueos de la empresa. Permite
expresar cuentas unidades de ganancias se obtienen en una gestin por cada 100
unidades de patrimonio que participan en el financiamiento de la empresa.
Para su anlisis se puede utilizar dos modelos:

Anlisis de Du Pont
Anlisis de contribucin financiera
3.2.2. Modelo de Du Pont
Este modelo describe la rentabilidad financiera como consecuencia de tres factores:
comercial, operativo y financiero.
Formula:
Utilidad Neta
Ventas
Ventas
*
Analisis DuPont=
Activos Totales
3.2.2.1 Margen neto sobre ventas. Indica cuanto Beneficio se ha obtenido por cada peso
de Ventas, en otras palabras cunto gana la empresa por cada peso que vende.
~ 29 ~
Formula:
Mgneto=
UtilidadNeta
Ventas
CUADRO N # 10
ANLISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA
MODELO DE DU PONT
(Expresado en Veces y porcentajes)
DESCRIPCIN
2010
2011
2012
Margen Neto sobre Ventas

Rotacin de Activos
2.81%
1.67
3.69%
1.72
4.21%
1.64
Rentabilidad sobre Activos
4.69%
6.35%
6.9%
1.75
1.69
1.82
8.21%
10.73%
12.56%
Multiplicador de Apalancamiento
Financiero
Rentabilidad Financiera
Fuente: Elaboracin propia con base a datos obtenidos de la empresa PIL ANDINA S.A
Interpretacin:
Los datos muestran que el ROA ha ido aumentando gestin a gestin esto debido al
aumento en su margen neto sobre ventas y a la mayor rotacin de sus activos.
El ROE como se puede observar tambin ha ido aumentando gestin a gestin, esto se
debe a la buena administracin de recursos propios y a la eficiencia en el uso de
financiamientos de terceras personas. Ya que podemos observar que su deuda se ha ido
manteniendo dentro de los parmetros normales.
CONCLUSIN:
Mediante este anlisis podemos ver que la rentabilidad financiera de la empresa PIL
ANDINA S.A. es muy buena, ya que se puede ver que est administrando de forma
~ 30 ~
eficiente sus recursos con una alta rotacin de sus activos y buen uso de los
financiamientos.
3.2.1. Modelo de contribucin Financiera
Este modelo muestra la capacidad de generacin de valor de la empresa distinguiendo la
contribucin econmica de la financiera.
La contribucin financiera se da cuando la empresa genera valor econmico por encimas
del costo financiero. Permitiendo as incrementar la riqueza de los accionistas utilizando la
deuda.
CUADRO N # 11
ANALISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA
MODELO DE CONTRIBUCION FINANCIERA
(Expresado en Veces y Porcentajes)

DESCRIPCION
2010
2011
2012
Rentabilidad Econmica
Costos de la Deuda
7.38%
-
7.83%
-
8.66%
-
Margen de Apalancamiento
7.38%
7.83%
8.66%
Factor de Apalancamiento
0.75
0.69
0.82
Margen de Contribucin Financiera
5.54%
5.40%
7.10%
Rentabilidad Financiera Antes de

Impuestos
12.92%
13.23%
15.76%
Rentabilidad Financiera
9.69%
9.92%
11.82%
CONCLUSIN:
Mediante el anlisis de contribucin financiera podemos ver que la empresa desde el
2010 al 2012 su rentabilidad financiera ha crecido debido a que no existe deuda, los
costos han disminuido y la empresa reinvierte su ganancia en inventario, las ventas han
aumentado y debido a ello hay un mayor flujo de ingresos.
CONCLUSIN FINAL
~ 31 ~
Mediante la aplicacin del anlisis econmico, diagnosticamos que la productividad de

las inversiones (activos) de la empresa PIL ANDINA S.A ha aumentado ao tras ao. Es
decir que por cada 100 unidades monetarias de inversin se obtuvo mayor rendimiento.
Mediante el anlisis de riesgo econmico podemos observar que el riesgo de la empresa
ha ido disminuyendo poco a poco y ao tras aos lo que indica que la empresa cuenta
con mayor margen de seguridad en sus operaciones.
Mediante el anlisis realizado a la empresa PIL ANDINA S.A. haciendo comparacin de
ratios de tres periodos podemos decir que la empresa cuenta con la capacidad
suficiente para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo, es decir que existe buena
eficiencia en la utilizacin del efectivo invertido en sus operaciones. Adems que
recupera sus recursos invertidos en inventarios en un periodo de tiempo normal.
El endeudamiento que mantiene la empresa es normal con una moderada participacin
de deuda de terceras personas, lo cual indica que la empresa invierte ms o tiene mayor
participacin.
Haciendo el anlisis financiero utilizando tanto el modelo Du Pont como el de
Contribucin Financiera se puede ver que la rentabilidad financiera de la empresa es
muy buena y a ha ido aumentando gestin a gestin lo cual indica que la empresa PIL
ANDINA S.A est administrando eficiente mente sus inversiones y haciendo buen uso
de los financiamientos.
RECOMENDACIN:
Habiendo hecho el anlisis econmico-financieroA la empresa PIL ANDINA S.A Notamos

que tiene elevados costo de mercadera, costo variable, lo que hace tener elevados
ndices de absorcin, sera bueno tratar de reducir este costo, esto aumentara la Utilidad
Bruta, la rentabilidad comercial y econmica.
Recomendamos tambin a la empresa tener en cuenta el aumento de participacin de
deuda esto con el objetivo de incrementar sus inversiones y de esa forma lograr un un
mayor rendimiento
~ 32 ~
~ 33 ~

Análisis Financiero PIL Andina

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EMPRESA PIL ANDINA S.A.

El presente trabajo es un anlisis a una de las empresas ms importantes del

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

1.1. LOS ESTADOS FINANCIEROS

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

Fuente: pgina web de la autoridad de supervisin del sistema financiero (ASFI)

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

2.1 Anlisis del Rendimiento Econmico

Para analizar el Rendimiento Econmico De una Empresa se utiliza los siguientes

2.1.1. Rentabilidad Comercial

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

2.1.1.1 Indice de absorcin

2.1.1.2 incidencias de gastos de administracin

2.1.1.3 incidencias de gastos de comercializacin

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

Es la proporcin de los ingresos que se destina a la cobertura de los gastos incurridos en

El siguiente cuadro muestra el anlisis de rentabilidad comercial de la empresa PIL

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

Incidencia de gastos de administracin:

Incidencia de gastos de comercializacin

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

los descensos en los ndices de incidencias de gastos administrativos y de

2.1.2. Rotacin de Activos

2.1.2.1 Rotacin de activos corrientes

2.1.2.2 Rotacin de activos no corrientes

2.1.2.3 Rotacin de inventarios

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

La rotacin de inventarios nos indica las veces en que la mercadera es convertida en

2.1.2.4 Rotacin de cuentas por cobrar

2.1.2.5. Rotacin de Activos Totales.

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

Rotacin de activos corrientes:

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

La rotacin de activos no corrientes tuvo una tendencia creciente durante el lapso de

Rotacin de cuentas por cobrar

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

La rotacin de activos totales tiene una tendencia que se la puede considerar

ndice de Absorcin (%)

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

2.2.1. Punto de Equilibrio econmico

2.2.2. Margen de Seguridad

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

Muestra el porcentaje en el cual puede disminuirlas ventas hasta alcanzar el punto de

2.2.3 Apalancamiento operativo

2.2.3.1 grado de apalancamiento operativo

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.

ANLISIS DE RIESGO ECONMICO

LIC. MSC. OSCAR NOGALES ROCA

EMPRESA PIL ANDINA S.A.