UNIVERSIDAD TECNICA LATINOAMERICANA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

CARRERA DE CONTABILIDAD
ROY DONALDO SILVA
LA BOLSA DE VALORES: LAS ACCIONES : TIPOS Y VENTAS DE ACCIONES.

1.

LA BOLSA DE VALORES EN EL SALVADOR

Qu es BVES?
La Bolsa de Valores de El Salvador (BVES) es una institucin privada, que forma
parte del Mercado de Valores organizado, iniciando sus operaciones desde el
27 de Abril de 1992.
BVES es la institucin que facilita las negociaciones de valores y procura el
desarrollo del Mercado Burstil.
Desde 1992, BVES ha desarrollado un papel muy importante en el mbito
econmico nacional al facilitar la Desintermediacin Financiera, al permitir el
acercamiento directo entre empresas e inversionistas, a travs de la
negociacin de Valores como acciones, valores de deuda, certificados de
inversin, y otros instrumentos, que permiten canalizar el excedente de
recursos hacia las necesidades de financiamiento de las empresas a un menor
costo, y que los inversionistas reciban a cambio ms rentabilidad por su dinero.
Con lo anterior, BVES busca facilitar el flujo de ahorro e inversin en el
mercado de capitales y promover la libre fijacin de precios, la transparencia y
la liquidez en las negociaciones.
1.1 Finalidad de la Bolsa de Valores
Facilitar el flujo de ahorro e inversin en el mercado de capitales
Realizar la colocacin primaria de instrumentos del mercado de valores
Promover la libre determinacin de precios y la transparencia en las
operaciones
Promover medidas que fomenten la liquidez a precios de mercado en el
mercado secundario
Proveer servicios, sistemas e infraestructura requeridos por los
Corredores de Bolsa y los participantes del Mercado Burstil.
1.2 Funciones de la Bolsa de Valores
Permitir el encuentro entre oferentes y demandantes de recursos
financieros;
Establecer precios para los fondos cedidos, de acuerdo con plazo y
riesgo;
Dotar de liquidez a los activos financieros;
Reducir los costes de negociacin.
Estas funciones se realizan a travs de la prestacin de los servicios de:
Admisin a negociacin;

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Contratacin;
Liquidacin;
Formacin e informacin sobre precios.
1.3 Actividades que desarrolla la Bolsa de Valores en El Salvador
i) La elaboracin de formatos electrnicos destinados a agilizar el
proceso de inscripcin de las emisiones tanto en la Bolsa como en la
Superintendencia de Valores.
ii) El apoyo a la creacin de una Ley de Titularizacin que se convierte
en un nuevo instrumento facilitador de emisiones tanto para la
empresa privada como para instituciones Estatales.
iii) El apoyo a la creacin de una Ley de Fondos de Inversin que se
convierte en un nuevo instrumento para los inversionistas.
iv) Proyecto de estandarizacin de Valores, con lo cual se logr la
homogeneizacin y desarrollo del mercado secundario.
v) Mejora y enriquecimiento de la informacin del mercado a travs de
nuestra pgina Web.
vi) Proyecto de Bolsa electrnica, con el que se logr mayor eficiencia y
seguridad en las operaciones, colocndonos as al nivel de
estndares internacionales y preparndonos para las exigencias del
mundo globalizado.
vii) Implementacin de la Ley de desmaterializacin de Valores, la cual
ha reducido los costos de las emisiones, al ser ahora valores
representados a travs de anotaciones en cuenta, y ha brindado
agilidad en los procesos de liquidacin y mayor seguridad al evitarse
el manejo de ttulos fsicos.
viii) Apoyo a la integracin de las Bolsas Centroamericanas con el fin
de convertirnos en un mercado ms profundo en el mbito regional.
ix) Reformas a la Ley del Mercado de Valores con el fin de alcanzar
estndares internacionales para ser una Bolsa de Valores competitiva
en el mundo.
Las acciones
Definicin de acuerdo al sistema de bolsa de valores de Estados Unidos de
Norte Amrica.
Es un ttulo de renta variable que le permite a cualquier persona ser propietario
de una parte de la empresa que emite el titulo convirtindolo en accionista de
sta y otorgndole derechos polticos y econmicos. El inversionista debe
considerar la inversin en acciones como de mediano y largo plazo, pudiendo
sin embargo venderla en el momento deseado teniendo en cuenta la liquidez
del mercado. Una vez que una empresa haya inscrito sus acciones en la Bolsa,

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las ventas o compras que se realicen, debern hacerse en Bolsa a travs de
una Sociedad Comisionista.
Tipos de acciones
Acciones ordinarias
Otorgan el derecho a participar con voz y voto en las asambleas de accionistas
de la compaa y a percibir dividendos de la misma. Son emitidas con el fin de
vincular nuevos accionistas para financiar y desarrollar la empresa, sin
necesidad de incurrir en gastos financieros (endeudarse). Acciones
preferenciales: El propietario de estas acciones tiene derecho a recibir un
dividendo mnimo con preferencia por encima de los accionistas ordinarios y al
reembolso preferencial de su inversin en caso de disolucin de la sociedad.
Este accionista no tiene derecho a voto. Esta alternativa le permite al emisor
capitalizar su empresa sin perder el control de la misma, ya que le ofrece al
inversionista un dividendo definido por la empresa, a cambio de no interferir en
el manejo de la misma.
Acciones privilegiadas
Adems de los beneficios de un accionista ordinario, estas acciones otorgan
otros derechos econmicos como el derecho preferencial para el reembolso en
caso de liquidacin. Para emitir acciones privilegiadas, una vez se haya
constituido la sociedad, representa un requisito indispensable que la Asamblea
General de Accionistas apruebe la emisin de las mismas con un mnimo
favorable del 75% de las acciones suscritas. Este requisito no tendr lugar si la
emisin se produce durante la celebracin del contrato de constitucin de la
sociedad.

Opciones de acciones
La mecnica utilizada para esta actividad en cuanto a la compra de acciones se
denomina (call option) y la venta de acciones (put option), al momento de
comprar o vender una accin se paga una determinada prima la cual consiste
en una variable en cualquier contrato de opciones, la prima es un precio de
equilibrio que refleja todas las opiniones de los compradores y vendedores del
mercado en un momento dado, al derecho de comprar acciones se le conoce
como call (solicitud) y el derecho a vender se le conoce como put (colocacin),
cumpliendo unos determinados trminos establecidos en la misma, para cada
precio (strike Price) se dan 3 fechas de expiracin, muchas veces dichas fechas
de expiracin se encuentran distribuidas en intervalos de 3 meses

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extendindose hasta un total de 9 meses, a su vez depende del nivel de
movimientos e inters por parte del pblico.
La compra de opciones ofrece para los compradores unas opciones que ofrecen
apalancamiento con un riesgo predeterminado, el costo de la opcin es la
prima y esta generalmente es una pequea fraccin del precio de la accin en
el mercado, el poseedor de las acciones participa en cualquier cambio de los
precios por lo cual puede ganarse o perderse dinero en el momento de
negociar una opcin.
Por otra parte la extensin de opciones es dirigida por los vendedores de
opciones quienes son los que extienden los trminos de durabilidad de la
misma, en la actualidad los contratos de opciones se encuentran
estandarizados, el principal objetivo de quien extiende las opciones es el de
obtener un ingreso adicional a travs de las primas recibidas de los
compradores, sumndose algunas veces a la rentabilidad total de un portafolio,
las opciones extendidas pueden estar cubiertas o descubiertas (desnudas), una
opcin de compra se encuentra cubierta en la forma ms simple, si quien las
extiende deposita en el corredor el nmero exacto de acciones que se
vendern en caso de que se ejerza la opcin. Una opcin de compra desnuda
solo puede extenderse en una cuenta con excedente, el corredor requiere tener
disponible una cantidad de dinero adecuada para comprar las acciones en el
mercado en caso de que se ejerza la opcin.
La valuacin de la prima se da de acuerdo a la cantidad correspondiente a la
prima de una opcin da como funcin las siguientes:

Los dividendos que genera la accin.

El nivel y la direccin de las tasas a corto plazo.

La cantidad de tiempo para la fecha de expiracin.

Los cambios de los precios de las acciones en el mercado.

Una vez que se ha identificado el precio de la accin en el mercado y la posible

direccin que este tomara, aun as ser un problema determinar que opcin se
escoger, obteniendo la mejor combinacin entre riesgo y rentabilidad.
La forma de reducir el riesgo es utilizando individualmente o combinadas varias
formas para crear estrategias que modifiquen el ndice riesgo/rentabilidad de
un inversionista, de esta manera hay un enfoque popular llamado marginal,
involucrando la compra y venta simultanea de opciones de acciones de una
misma empresa.

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El margen vertical se forma cuando simultneamente se compran (posicin
long) y se extienden (posicin short) opciones de acciones de la misma
empresa con fechas de expiracin idnticas pero precios diferentes, adems el
margen calendario resalta la importancia del tiempo, a manera de conclusin
las opciones de compra y venta pueden utilizarse en cualquier tipo de
mercado, por si solas o utilizando combinaciones para crear oportunidades de
riesgo y rentabilidad.