1.1.

ANTECEDENTES GENERALES

Los requerimientos que exiga la evolucin de la actividad mercantil

fueron los que exigieron la creacin de un nuevo sistema, los ttulos de
crdito, que aparecen en la historia justamente cuando los mecanismos
contemplados en el derecho comn que se utilizaban para la circulacin
resultaron insuficientes para llenar las necesidades de mayor rapidez,
facilidad, certeza y seguridad que exige las actividades econmicas.
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el
origen de la letra de cambio, concebido como contrato de cambio
trayecticio, hasta los que perciben su naturaleza jurdica referido a un
surgimiento y desarrollo autnomo.
Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi (1689) y Jos Mara Lorenzo
De Casaregi (1737)consideraron que el fundamento de la obligacin
cambiaria era de naturaleza consensual, atribuyndose al ttulo una
funcin meramente probatoria de un contrato literal de cambio
trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos
Mara Lorenzo De Casaregiexpresaba que la cambial sirve solamente de
medio y de rgano para dar ejecucin.
La Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos
Circulatorios,

es

una

elaboracin

conceptual

de

las

escuelas

comercialistas alemana e italiana.

El jurista espaol Ura describe las etapas de la construccin de la teora
de los ttulos de crdito, en primer trmino, la posicin doctrinal que
valor especialmente el aspecto de la incorporacin del derecho al ttulo
(SAVIGNY),

entendida

metafricamente

en

el

sentido

de

que,

transfundido el derecho al documento, la suerte del primero queda unida

inseparablemente a la del segundo; el derecho no se puede exigir ni
transmitir sin el documento y sigue las vicisitudes de ste. Un segundo

paso consisti en destacar al ttulo de crdito de los dems documentos

jurdicos (probatorios, dispositivos, constitutivos), partiendo de la
necesidad de la posesin del documento para el ejercicio del derecho
(BRUNNER). Y por ltimo, tomando como base esa necesidad de poseer
el documento y de exhibirlo, se elabora a fondo la nocin de la
legitimacin, y se hace de sta el eje del concepto del ttulo de crdito,
en el doble sentido de que, sin la exhibicin del documento, ni el deudor
est obligado a cumplir ni cumplir con eficacia liberatoria (JACOBY).
El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la
construccin doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que
aport la idea de la incorporacin del derecho al documento. Ms tarde,
Brnner agreg la nota de literalidad y finalmente Jacobi aadi el
elemento de la legitimidad. La frmula qued integrada por Vivante, al
expresar ste que los ttulos-valores son documentos necesarios para
ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna.
1.2.

ANTECEDENTES LEGISLATIVOS

En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a

todos los ttulos valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza
modificado por la ley del 18 de diciembre de 1936, usando la definicin
hecha por Brnner. El Cdigo de Comercio de Turqua, del ao 1957
sigue la legislacin Suiza. El Cdigo Civil italiano del ao 1942 establece
la disciplina aplicable a todos los ttulos de crdito. Mjico fue el primer
pas en Amrica Latina que incorpor al derecho positivo la disciplina
legal de los ttulos valores, en la Ley General de Ttulos y Operaciones de
Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio de Honduras del ao 1950
dedica a esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de 1967 y el Cdigo
de Comercio Terrestre colombiano de 1972

Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de

comercio y los valores mobiliarios, entre los que se encuentran las
acciones y las obligaciones o debentures. Los ttulos de tradicin
(conocimiento de embarque, certificados de depsito, etc.) estn
reglamentados en los respectivos contratos que les dan origen.
Los

Estados

Unidos

de

Amrica siguen

el

sistema

tripartito,

distinguiendo los ttulos de participacin segurities de los ttulos

representativos de mercaderas, documents of tittle y los que sirven
de

medio

de

pago,

letras

de

cambio,

cheques

sea

los

negotiableinstruments.
Asimismo en el Per, la nueva de Ttulos Valores, Ley No. 27287
(promulgada el 17-06-2000 y publicada el 19-06-2000), deroga y regula
ntegramente los ms antiguos dispositivos legales referidos a algunos
ttulos valores encontrados en la Ley No.16587.
La Ley de Ttulos Valores (Ley N 27287), del 17/06/2000), en el inc. 1.1.
de su artculo 1, claramente seala que los valores materializados que
representen o incorporen derechos patrimoniales tendran la calidad y
los efectos de Ttulo valor, cuando estn destinados a la circulacin,
siempre que renan los requisitos formales esenciales que, por imperio
de la ley, les corresponde segn su naturaleza. En el citado inciso se
aprecia, adems, que las clusulas que restrinjan o limiten su circulacin
o el hecho de no haber circulado no afectan su calidad de ttulo valor.
Se advierte que, a tenor de lo dispuesto en el inciso 1.2. del artculo 1 de
la Ley de Ttulos Valores, si le faltare alguno de los requisitos esenciales
que le corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor,
quedando a salvo los efectos del acto jurdico a los que hubiere dado
origen su emisin o transferencia.
Asimismo, de acuerdo a lo normado en el artculo 3 de la Ley de Ttulos
Valores, la creacin de nuevos ttulos valores se har por ley o por
norma legal distinta en caso de existir autorizacin para el efecto
emanado de la ley o conforme al artculo 276 de la referida ley; numeral

este ltimo que dispone: A. que la Superintendencia de Banca y Seguros,

la CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores) y la
Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones
quedan autorizadas a facultar la creacin, emisin, negociacin y
adquisicin de valores moviliarios e individuales por parte de las
personas y empresas sujetas a su control, sea en ttulo o en anotacin
de cuenta, que inclusive podrn representar derechos patrimoniales
distintos a los de participacin o deuda, estableciendo sus condiciones,
formalidad y dems requisitos; B. que dicho valores, en forma especial,
se regirn por las Resoluciones que las autoricen y por la Ley de Ttulos
Valores, en todo aquello que les resulte aplicable; C. que sin perjuicio de
lo dispuesto anteriormente, las empresas bancarias podrn emitir
valores

mobiliarios

representativos

de

derechos

sobre

acciones,

obligados o sobre base de carteras de valores diversos u homogneos

entre s, o de ndices y, en general, sobre derechos que correspondan a
valores emitidos por personas jurdicas constituidas en el pas y/o en el
exterior, sujetndose a las disposiciones de carcter general que expida
la Superintendencia de Banca y Seguros; y D. que la emisin de los
valores a la que se refiere la dcimo sexta disposicin final del Decreto
Legislativo N 861 y el Artculo 3 del Decreto Legislativo N 709,
debern ser previamente autorizados por la Superintendencia de Banca
y Seguros.

CARACTERSTICAS DEL TITULO VALOR

1.5.1 DERECHOS PATRIMONIALES INCORPORADOS
Los ttulos valores contienen un derecho patrimonial incorporado que
puede ser una orden de pago, un crdito, un conjunto de derechos,
derecho de propiedad o diversas prestaciones. Son relaciones jurdicas
que tienen vida propia. As por ejemplo, Montoya Manfredi dice que los

cheques, sustituyen, en cierta forma, a la moneda como instrumento de

pago; otros promueven o facilitan las ventajas del crdito, como la letra
de cambio; otros contienen un complejo de derechos de participacin,
un status, como las acciones de las sociedades; y, finalmente, otros
confieren derechos sobre cosas o prestaciones de servicios, como los
warrants y las cartas de porte1.
1.5.2DESTINO CIRCULATORIO
Giuseppe Ferri dice que en los ttulos de crdito no hay transmisin del
derecho de crdito, y ms que de circulacin de crdito podra hablarse de
una circulacin de la posicin de acreedor. Esta destinacin inicial a la
circulacin, nsita en la voluntad del creador del ttulo, constituye la
esencia del ttulo de crdito, el elemento discriminante y del cual derivan
las caractersticas propias de la disciplina, pero constante y presente en
todos los ttulos de crdito est la voluntad de crear un ttulo circulatorio2.
Winizki los denomina ttulos circulatorios fundndose en que el
fenmeno econmico de la circulacin es el denominador comn de
todos los documentos que se integran en la teora general autnoma
que gobierna esta clase de instrumentos y que son exigencias
econmicas las que han obligado a facilitar y asegurar esa circulacin,
innovando hasta en las concepciones jurdicas ms tradicionales, como
ocurre con la fundamental y revolucionaria figura del endoso3.

1 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial Desarrollo. Lima,
1982. Pgina 14

2 SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 677 y 678

3 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley.... Pgina 17

Giuseppe Ferri dice que dicha destinacin a la circulacin admite la

posibilidad de limitacin impuesta por la voluntad del suscriptor, y en tal
sentido el ttulo pierde la calidad de ttulo circulatorio 4. Por su parte, Pino
Carpio, citado por el maestro Montoya considera que, cuando expresa que
el hecho de que el documento emitido no circule y se quede en poder del
primitivo girado (ha querido decir girador), no atenta contra su destino;
pues la esencia del ttulo-valor es que puede circular; mas no que en
realidad circule. La virtualidad de la circulacin de un ttulo-valor nace de
la promesa unilateral, sincera y de buena fe, que hace el librador del
documento de que la obligacin que ste contiene ser pagada a quien al
final de la circulacin resulte el titular del crdito frente al titular de la
obligacin5.
En conclusin, estos documentos circulan con gran intensidad en el trfico
econmico, tienen fcil realizacin del crdito que ellos contienen, estn
destinados a la circulacin, aunque no circulen.
Hernando Montoya dice que la ley de ttulos valores excluye de la
aplicacin de su normatividad a los boletos, contraseas, fichas, tarjetas
de crdito o dbito u otros documentos anlogos que carezcan de
aptitud o destino circulatorio y que sirvan exclusivamente para
identificar a quien tiene el derecho de exigir la prestacin respectiva,
consagrndose as la esencia de la circulacin de los ttulos para ser
calificados como ttulos valores6. A dichos instrumentos se le conoce
como ttulos valores impropios, que son documentos que contienen la
promesa de realizar un servicio (facere) o de entregar una cosa
4 SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 677
5 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 17
6 MONTOYA ALBERTI, Hernando. Obra citada. Pgina 6

(depsito) o incluso una suma de dinero. Estos ttulos no son creados

para circular ni para ser transmitidos, sino que permite que el acreedor
puedan fcilmente recurrir a elementos extrnsecos del documento para
determinar la titularidad y el contenido del derecho; asimismo, que el
deudor se libere si paga al verdadero acreedor, aunque ste ya no posea
el documento; el deudor puede negarse a cumplir exigiendo a quien
exhibe la contrasea la prueba de su titularidad. En definitiva, los ttulos
valores impropios son simples documentos que tienden a facilitar nter
partes la ejecucin de una relacin obligatoria, procurando al deudor
una fcil y rpida liberacin de su deuda o al acreedor una pronta y
exacta obtencin de la prestacin que le es debida7.
1.5.3DOCUMENTO FORMAL
Segn DESEMO, citado por Silva Vallejo, el Ttulo de crdito, aparte de
ser un documento especial es tambin un documento formal que
obedece a los requisitos de forma prescritos por la ley bajo conminacin
de la invalidez del ttulo como tal. No basta, por tanto, la escritura,
sino que son necesarias todas las indicaciones que la ley requiere para
que el ttulo de crdito asuma un determinado tipo y pueda considerar
regular y, por lo tanto, despliegue la eficacia que le es propia8.
El Artculo 1 numeral 1.2 dice que la falta de un requisito formal esencial
destruye la eficacia del titulo valor como tal, pero no invalida el acto
jurdico que dio origen a la creacin o transferencia del documento.

7 BROSETA PONT, Manuel. Obra citada. Pgina 547

8 SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 666

LA LEY 16587
En Junio de 1967 se promulga la Ley 16587 fruto del esfuerzo de varios
distinguidos maestros liderados por el Dr. Ulises MONTOYA MANFREDI, a la
sazn, tambin autor de la Ley 16123, Ley de Sociedades Mercantiles,
promulgada el ao anterior, en mayo de 1966. Esta importante obra, que
cumpli su propsito a satisfaccin por tres dcadas, las de los 70, 80 y 90,
slo regul cuatro ttulos valores, la Letra de Cambio, el Pagar, el Vale a la
Orden y el Cheque. De estos cuatro, el profesor de la Universidad de San
Agustn de Arequipa, Remigio PINO CARPIO, sostiene que en realidad no son
tales, pues la normatividad del Pagar es la misma que la del Vale a la Orden;
en otras palabras, que se trata de un mismo ttulo valor bajo dos
denominaciones Pagar o Vale a la Orden, y as procura demostrarlo en sus
interesantes Comentarios. En todo caso, el debate resulta slo acadmico pues
en la prctica el Vale a la Orden no exista en el mercado, no se usaba por los
Bancos, las Financieras, los comerciantes y los empresarios. Definitivamente,
en la Ley 27287 no aparece para nada. Si tuviramos que sealar algunos
defectos en la 16587, que a decir verdad, para su poca, era una buena ley,
tendramos que decir cosas como stas:
a. No haber previsto la consecuencia de ineficacia del endoso realizado por el
primero que utiliza la hoja adherida, en el marco del principio de literalidad,
habiendo indicado no obstante, que dicho sujeto debe cuidar que su firma
comprenda el ttulo original y la citada hoja adherida o apndice;
b. No haber posibilitado y validado la insercin de cuando menos, alguna (o
algunas) clusula (s) especial (es);
c. Haber regulado el aval dentro del captulo de Letra de Cambio, como que
este instituto fuere especial y exclusivo para el paradigma de los ttulos
valores, repetimos, la letra de cambio, cuando en honor a la verdad, el aval es
instituto tpico de todo ttulo valor;
d. Haber expresado para el pagar, que ste puede incluir la garanta con que
se afianza la obligacin, art. 130 inc. 2), con lo cual cre la costumbre de aval
para letra de cambio y fianza para el pagar, cuando este contrato, el de
fianza, se hallaba regulado en el art. 1775 del CC de 1936 y ahora en el art.
1868 del CC de 1984, y nada tiene que ver con ttulos valores, costumbre tan
arraigada que ahora la ley 27287 ha debido adoptarla como instituto
cambiario, en sus arts. 61 y 62;

e. Haber exigido la presentacin por dos das consecutivos del cheque para que
recin en esta segunda ocasin se deba insertar, a solicitud del tenedor, el
sello o registro de No Pagado por Falta de Fondos siendo del caso que el
propio art. 165 de la 16587 prevea que para girar un cheque el emisor debe
tener fondos disponibles en su cuenta, o haber sido especialmente autorizado
para sobregirar la cuenta, con lo cual, no tena porque, el legislador, ser
magnnimo y perdonavidas de los malos cuenta correntistas; y, por ltimo,
f. Haber dispuesto en el art. 208 que los nuevos ttulos valores que se creen en
el futuro deban ser creados por ley, cerrando las puertas a otras opciones ms
pragmticas.
La experiencia de poco ms de 30 aos trabajando con estos papeles
comerciales, como les llaman los suizos, aconsejaba distintos cambios y
ajustes; y otros tantos, eran recomendados y en su caso exigidos por la
modernidad, la economa social de mercado, el fenmeno empresarial en
general y el bancario en especial, la tecnologa y la computacin, tal el caso,
del pago de letras de cambio y pagars mediante el dbito en cuenta bancaria,
la firma electrnica, el ttulo valor incompleto, las clusulas especiales, el
protesto y la formalidad sustitutoria al mismo, el sello o registro de no pagado
por falta de fondos en primera presentacin, el endoso en fideicomiso y otros,
que veremos en el captulo central. Los pronunciamientos de nuestros
tribunales en materia cambiaria se haban dictado, en general, de manera
uniforme, demostrando haber andado por el camino correcto, aunque dems
esta decir que en ocasiones, se vieron casos absolutamente increbles, de
interpretacin totalmente antojadiza y arbitraria. Haba pues urgencia de poner
en blanco y negro, en una ley, todo lo bueno, lo acertado, y rechazar todo
aquello negativo, inaudito, insustentable.
LA LEY 27287 Y SU PROCESO DE ELABORACIN:
1.5.1. La Resolucin Ministerial del Sector Justicia con la que se conforma la
Comisin Redactora; 1.5.2. El trabajo de la Comisin Redactora: las sub
Comisiones de ponencias;
1.5.3. Las tres publicaciones del proyecto en el Diario Oficial El Peruano: Los
aportes;
1.5.4. El trabajo de la Comisin Revisora del Congreso de la Repblica; y
1.5.5. La aprobacin por parte de la Comisin Permanente.
1.5.1. La Resolucin Ministerial del Sector Justicia con la que se conforma la
Comisin Redactora. Cuando era Ministro de Justicia el doctor Carlos Hermoza
Moya, se publica en el diario Oficial El Peruano la R.M. N 068-97-JUS que
designa una Comisin Redactora del Proyecto de Nueva Ley de Ttulos Valores

integrada por ocho (8) miembros, bajo la presidencia del autor de esta tesis, a
la que se concede el plazo de un ao para tal objeto.
Mediante la RM N 110-97-JUS se acepta la renuncia del doctor Oswaldo
HUNDOSKOPF EXEBIO designndose en su reemplazo al doctor Oscar ZEGARRA
GUZMN. Se incorpora, adems, a los doctores Pedro FLORES POLO y Gonzalo
GARCA CALDERN MOREYRA, con lo cual, la Comisin qued integrada con
diez (10) miembros. Finalmente, con RM N 161-97-JUS se prorroga el plazo
concedido, por tres meses ms.
1.5.2. El trabajo de la Comisin Redactora: las sub Comisiones de ponencias.
Instalada la Comisin en la Sala de Sesiones del Ministerio de Justicia, por el
seor Ministro doctor Carlos Hermoza Moya, el presidente de la Comisin cit a
los miembros a la primera reunin de trabajo, evento en el cual deban
dilucidarse aspectos tales como:
1. Filosofa del trabajo. Qu tipo de ley se quera dictar. Dimensin, horizonte y
alcance del proyecto por elaborar;
2. Reparto de ponencias;
3. Programa de presentacin y sustentacin de ponencias;
4. Designacin de Secretara Tcnica;
5. Das y horario de trabajo de las sesiones de la Comisin; y
6. Varios.
Reunida la Comisin en el Estudio del Dr. Ricardo Beaumont, ubicado en el Jr.
Sevilla 190 Miraflores, se procedi a debatir el tema (1) convinindose en que,
lo que realmente se deba redactar, era un Proyecto de Ley de Valores
Negociables, los mismos que podran representarse en ttulo, certificado o
papel, es decir, como ttulos valores, como tambin, alternativamente, por
medios electrnicos, llamados en este caso Anotaciones en Cuenta y Registro,
segn lo haba ya dispuesto el art. 4 del D. Leg. 861 Ley del Mercado de
Valores. En este orden de ideas se discuti si valdra la pena solicitar al
Supremo Gobierno la correccin de la norma que creaba una Comisin
Redactora para hacer un Proyecto de Ley de Ttulos Valores, modificndola por
una Comisin que redacte un proyecto de Ley de Valores Negociables. Se
convino que este asunto debiera verse ms adelante, cuando se tuviere el
trabajo algo avanzado y se advirtiera la necesidad del cambio propuesto. Al
final, el proyecto, que tena regulacin legal tanto de valores materializados (en
ttulo) como de valores desmaterializados (electrnicos) fueron llevados bajo la
denominacin de Ttulos Valores, cuando es obvio que estos ltimos (los
valores electrnicos) exceden o rebasan al llamado ttulo valor. Los miembros
de la Comisin formularon sus propuestas para la preparacin de sus

respectivas ponencias en el siguiente orden: El Dr. Rolando Castellares pidi

Cheque y Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable; el Dr. Hernando Montoya,
Letra de Cambio; el Dr. Jorge Ramrez Daz, Pagar; el Dr. Oscar Pomar Fonseca,
todo lo concerniente a los aspectos procesales y de ejecucin; el Dr. Oscar
Zegarra, Acciones Cambiarias; el Dr. Juan Manuel Echevarra, Warrant,
Conocimiento de Embarque y Carta de Porte; el Dr. Gonzalo Garca Caldern,
Normas de Derecho Internaciones Privado referente a Ttulos Valores; El Dr.
Pedro Flores Polo, la Temtica del Protesto y la Publicidad del Incumplimiento;
el Dr. Alonso Morales Acosta, Valores Mobiliarios; y el Dr. Ricardo Beaumont,
Las Reglas Generales aplicables a todos los Ttulos Valores, el Endoso, las
Garantas y las Clusulas Especiales.
1.5.3. Las tres publicaciones del proyecto en el Diario Oficial El Peruano: Los
aportes.
1.5.3.1. Primer Proyecto, publicado en Separata Especial el lunes 08 de febrero
de 1999.
1.5.3.2. Segundo Proyecto, publicado en Separata Especial el jueves 17 de
junio de 1999
1.5.3.3. Tercer Proyecto, publicado en Separata Especial el mircoles 03 de
Noviembre de 1999.
Producida la primera publicacin, los aportes y sugerencias no se hicieron
esperar. Colegas, profesores universitarios, CONASEV, SBS, institutos de
investigacin, y decenas y decenas de aportes y sugerencias. Tuvimos que
repartirnos el trabajo, por reas. Y como en todo tipo de colaboracin hubo
desde muy buenas ideas, que la Comisin no haba reparado, hasta cosas
absolutamente banales y de poca significacin. Naturalmente el reparto no se
produjo por volumen sino en razn de las diferentes reas temticas o de
especializacin, asignadas. Y dimos cuenta en reunin exprofesamente
convocada al efecto, de dichos aportes, y debatimos la conveniencia o no de su
insercin, ajuste, cambio o sustitucin, de forma y de fondo. Y se adoptaron las
decisiones, invariablemente, por consenso. No recuerdo ningn caso en que se
haya producido distanciamiento de pareceres y con ello necesidad de votacin
individual y adopcin de acuerdo por mayora o cosa que se le parezca. Si
alguna que otra situacin singular merece destacarse tal vez sean las cinco
que siguen:

(1) Cuando debatamos sobre Prescripcin y Caducidad tanto de la Relacin

Causal como de la Cambiaria y como hubo distintas opiniones, se nos
encomend a Rolando Castellares y a m, visitar al Dr. Fernando VIDAL
RAMREZ quien haba producido recientemente una obra sobre la materia. En

efecto, este distinguido profesional y amigo nos brind el asesoramiento

necesario del que dimos cuenta en la siguiente sesin, y punto;
(2) Cuando tratamos el tema del Conocimiento de Embarque y Carta de Porte,
en que solicitamos asesora de especialistas en Derecho Martimo y por ello nos
dirigimos a Percy URDAY y a Manuel QUIROGA, quienes nos proporcionaron la
informacin adecuada, e incluso tuvieron la gentileza, en su momento, de
acompaarnos al Congreso de la Repblica para sustentar cualquier duda ante
la Comisin Revisora;
(3) Cuando tratamos el tema de Normas de Derecho Internacional Privado
aplicable a Ttulos Valores, en que pedimos el valioso apoyo del distinguido
profesor universitario y Decano de la Facultad de Derecho de la Universidad de
Lima, Dr. Jos LEN BARANDIARN HART, cuya irreparable prdida sufrimos el
ao pasado. Tambin Pepe estuvo con nosotros en el Congreso de la
Repblica;
(4) Cuando tratamos el tema del Certificado de Depsito y Warrant, en que
recibimos la visita de funcionarios de la Asociacin de Cas. de Almacenes
Generales de Depsito, y que luego, a su turno, fueron tambin recibidos por la
Comisin Revisora, y a quienes se les escuch y atendi en aquello que a
nuestro juicio, y principalmente al de la Comisin Revisora, pareci pertinente;
y
(5) Cuando tratamos el tema del Protesto en que fuimos invitados a una
reunin de trabajo con varios miembros de la Junta Directiva del Colegio de
Notarios, a quienes escuchamos, y quienes, de igual manera, fueron recibidos y
escuchados por la Comisin Revisora del Congreso de la Repblica, y
naturalmente, atendidos en lo que pareci pertinente.
Como es sencillo comprender, despus de la segunda y tercera publicacin,
recibimos, de igual manera, una tanda impresionante de sugerencias. Algunas,
que hacan nuevos aportes y otros que insistan en sus pareceres o advertan
que el ajuste producido no haba sido total, sino slo parcial, y abogaban
acerca de la importancia de la modificacin o sustitucin total. Seguimos la
misma metodologa. Repartimos el trabajo y dimos cuenta. Se aprob lo que
nos pareci adecuado, dentro de un espritu, en general y sinceramente,
amplio e innovador.
1.5.4. El trabajo de la Comisin Revisora del Congreso de la Repblica.
Como es de pblico conocimiento, la Sub Comisin Revisora del proyecto de la
Ley de Ttulos Valores estuvo presidida por el congresista Ricardo Marcenaro
Frers e integrada por los congresistas de la Repblica, Javier Alva Orlandini,
Daniel Espichn Tumay, ntero Flores-Araoz Esparza y Oscar Medelius
Rodrguez. Los miembros de la Comisin Redactora del Anteproyecto fueron

designados miembros de la Comisin Asesora de la Sub Comisin Revisora del

Proyecto de Ley de Ttulos Valores. El trabajo se desenvolvi a razn de dos
sesiones semanales y tuvo una demora de aproximadamente diez meses. Hubo
necesidad pues de explicar la sustentacin de cada una de las normas y
contrastarla con los aportes de los diferentes organismos, instituciones y
gremios profesionales, tal el caso de la SBS, CONASEV, INDECOPI, ASBANC,
CONFIEP, Bolsa de Valores de Lima, Colegio de Abogados de Lima, Colegio de
Contadores Pblicos, Colegio de Economistas, distintas universidades del pas,
institutos jurdicos, Bolsa de Valores, organizaciones empresariales de distinto
tipo, y otros. Quede constancia que el trabajo fue sumamente ordenado y la
direccin del mismo a cargo del Dr. Ricardo Marcenaro Frers, impecable. Que yo
recuerde, jams se suspendi o cancel alguna jornada y aprciese que se
haca un trabajo sin notoriedad poltica. Esto es lo interesante que hay que
subrayar, porque que los congresistas estn en la comidilla de la foto y del
periodismo, es lo obvio y hasta natural, en nuestro pas. Pero que se den el
trabajito varias tardes a la semana en discusiones tcnico-jurdicas, es lo que
resulta meritorio y por supuesto, destacable. La colaboracin de los miembros
fue interesante. Quien participaba ms activamente, dando muestras de haber
ledo y revisado el trabajo, fue invariablemente, don Javier Alva Orlandini.
1.5.5. La aprobacin por parte de la Comisin Permanente.
En el mes de mayo del ao 2000, la Comisin Redactora fue citada al Congreso
de la Repblica. El Dr. Marcenaro le advirti al Dr. Beaumont que si se lograba
conseguir la aprobacin de 50 artculos, en esa primera jornada, lo considerase
gestin exitosa. Presida la Comisin Permanente la Dra. Martha Hildebrant y
en la Directiva se hallaban las Dras. Martha Chvez, Luz Salgado y otros
personajes del entorno del presidente Fujimori. Cuando se abord el tema del
proyecto de la Ley de Ttulos Valores hubo varias intervenciones que hacan
referencia a que se trataba de un documento elaborado muy tcnicamente y
que careca de sentido ir al debate menudo, artculo por artculo. La presidenta
de la Comisin tom el toro por las astas e hizo la consulta de rigor: Los
seores congresistas que estn de acuerdo con la aprobacin del proyecto de
la ley de ttulos valores cuya comisin Revisora ha estado a cargo de los Dres.
Ricardo Marcenaro, Daniel Espichn, Oscar Medelius, Javier Alva Orlandini y
Antero Flores Araoz, srvanse manifestarlo levantando la mano. Grande fue
nuestra sorpresa cuando levantaron la mano 24 congresistas de los 25
miembros que componan la Comisin Permanente; la presidenta consult,
quines estn en contra: ninguna mano se levant. La presidenta consult,
abstenciones: una mano se levant, la del Dr. Javier Diez Canseco. A
continuacin la presidenta dijo, ha sido aprobado el proyecto de Ley de Ttulos
Valores por amplia mayora. Ningn voto en contra, una sola abstencin. Se
levanta la sesin. Los miembros de la Comisin Redactora no podamos creer lo
que habamos visto. Nuestro trabajo de ms de dos aos y medio haba
producido el resultado exitoso deseado. Algunos miembros de la Comisin

Permanente se acercaban a felicitarnos. Uno de nosotros, el Dr. Pedro Flores

Polo, era nada menos que Ministro de Trabajo y Promocin Social. Lo siguiente
entonces era esperar que el Presidente Fujimori no observe la Ley y despus de
promulgarla, la mande publicar. El 19 de junio del ao 2000 sali publicado en
el diario oficial El Peruano el texto de la nueva Ley de Ttulos Valores bajo el
nmero 27287.