9.

ANLISIS DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIN

Capital
comprometido en
la adquisicin de
activos

Expectativa de
ganancias que se
generen con
activos adquiridos

[Presente]

[Futuro]
1

Anlisis de Alternativas de Inversin

9.1. Plan estratgico institucional como
instrumento de gestin de mediano y
largo plazo
9.2. Importancia de la inversin para el
desarrollo de la empresa y del pas
9.3. Componentes de la inversin
9.4. Premisas a utilizarse en la proyeccin
de los resultados esperados de una
inversin
9.5. Efectos de la depreciacin de activos
fijos y de la amortizacin de intangibles
2

9.1.

Plan Estratgico Institucional

como Instrumento de Gestin
de Mediano y Largo Plazo

Misin, Visin,
Objetivos Estratgicos y
Plan de Accin

Situacin
Futura
Proyectada
Tiempo

Situacin
Actual

Plan estratgico?
Definicin
de misin
y visin

-2

-1

Qu rol debemos
desempear?

Cmo
queremos
que nos
vea la
Sociedad?

10

Fase
Fase
pre operativa
Operativa
(Antes de la (Operacin comercial del negocio
inversin)
con la inversin realizada)

Banco de Crdito (Memoria Anual 2014)

Misin
Promover el xito de nuestros clientes con
soluciones financieras adecuadas para sus
necesidades, facilitar el desarrollo de nuestros
colaboradores, generar valor para nuestros
accionistas y apoyar el desarrollo sostenido del
pas

Visin
Ser el Banco lder en todos los segmentos y
productos que ofrecemos
Fuente: Pgina Web de SMV, mayo 2015

EDELNOR (Memoria Anual 2014)

Misin
Ser una empresa lder orientada a la mejora continua
Entregar un servicio vital para la calidad de vida de las personas, el
desarrollo de las empresas y la comunidad
Fomentar una cultura de servicio al cliente
Entregar nuevos servicios y productos que respondan a las
necesidades de nuestros clientes
Fomentar una cultura proactiva, de pertenencia, adaptabilidad y
compromiso en nuestros trabajadores y contratistas
Obtener una retribucin acorde a la calidad de los productos y
servicios que entregamos, creando valor en forma sostenida
Contribuir al desarrollo de las comunidades que atendemos
Realizar nuestra actividad con responsabilidad y en armona con el
medio ambiente y desarrollo sostenible

Visin
Queremos ser la mejor empresa de servicios del Per, comprometidos
con nuestros clientes, orgullo para nuestros trabajadores, rentables
para el accionista y protagonistas en el desarrollo de la comunidad
Fuente: Pgina Web de SMV, mayo 2015

Plan estratgico
Orienta el accionar de la empresa dentro de
los prximos cinco a diez aos

Misin
Define la razn de ser de la empresa

Visin
Es la situacin proyectada de la empresa

Objetivos estratgicos
Son planes y acciones a desarrollar para
cumplir con la misin y alcanzar la visin

9.2. Importancia de la Inversin

para el Desarrollo de la
Empresa y del Pas
PBI =
Consumo + Inversin +
(Exportaciones Importaciones)

Inversin acorde con el Plan Estratgico

Plan Estratgico

Plan Operativo

Presupuesto

De Operaciones

- Misin
- Visin
- Objetivos Estratgicos

- Objetivos y Metas Funcionales

- Disponibilidad de Recursos

De Inversiones

Concepto de inversin
Con la inversin:
Se comprometen recursos financieros
en el presente (Adquisicin de activos)
Con expectativa de mejores resultados
en el futuro (Ganancias esperadas)
Inversin genera valor para la empresa
El diseo del financiamiento depende de
la inversin a ejecutarse

Factores relacionados a la inversin

Rendimiento esperado
Positivo o negativo, es la compensacin obtenida
por la inversin; es su rentabilidad

Riesgo aceptado
La incertidumbre sobre cul ser el rendimiento real
que se obtendr al final de la inversin, que incluye
adems la estimacin de la capacidad de pago (si la
inversin podr pagar los resultados al inversor)

Horizonte temporal
A corto, mediano, o largo plazo; es el periodo
durante el que se mantendr la inversin

Fuente: http://es.wikipedia.org/wiki/Inversi%C3%B3n

Fases de la inversin en negocios

Tiempo

Estudios

(Pre
Inversin)

Ejecucin

Operacin

(Inversin)

(Post
Inversin)

Adquisicin
de activos (-)

Ganancias
Esperados (+)

Alternativas de inversin
Compra de activos fijos
Ampliacin de capacidad instalada
Modernizacin de planta
Diversificacin de productos
Reposicin de activos fijos

Compra de bonos emitidos

empresas o por Estados
Compra de acciones de empresas

por

Inversin y desarrollo del pas

Inversin permite producir y vender
B/S, generando valor agregado, que es
la base de las ganancias
Inversin contribuye a movilizar la
economa del pas, mediante:
Generacin de empleo
Desarrollo de la tecnologa
Contribucin con impuestos

Capacidad
de
compra

Empleo

Inversin

Produccin
(Tecnologa)

Impuestos

Rol social
del Estado

Evolucin del negocio por la inversin

Fuente: http://es.123rf.com/photo_20366472_evolucionde-los-negocios.html

9.3. Componentes de la
Inversin
Instalar
Infraestructura Productiva
Inversin

Dinero para que funcione

Infraestructura Productiva

Inversin en activos

Inversin en Activos
Fijos

Infraestructura para
producir

Inversin en Capital
de Trabajo
Dinero para que
funcione la
infraestructura
productiva

Inversin Total

Capital para iniciar un

negocio

Inversin total =
Mquinas ms efectivo para que dichas mquinas funcionen

Se adquieren activos para generar

ganancias
Valor
residual

Resultados netos
esperados

Inversin

0
Presente

n n+1
Futuro

9.4.

Premisas a Utilizarse para la

Proyeccin de los Resultados
Esperados de una Inversin

Inversin

Vs

Proyecciones de
ventas, produccin
y compras, y
otros
requerimientos

Premisas
(Supuestos, consideraciones)

Proyeccin de resultados
Para la proyeccin de los resultados de
la inversin, se requiere:

La inversin y su estructura
Ingresos netos (ventas menos costos y
gastos) esperados con la operacin del
negocio

Es necesario predecir eventos futuros

para estimar, bajo ciertas premisas, la
inversin y los ingresos y los egresos
de operacin

Modelo financiero de proyeccin?

Proyecciones
Premisas

Operativas
Econmicas
Financieras
Societarios

Flujo de
caja

Premisas:
Sustento de las proyecciones y base del xito en la
toma de decisiones.

9.5. Efectos de la Depreciacin

de Activos Fijos y de la
Amortizacin de Intangibles
Ingresos

Resultados
Proyectados

Obligaciones:
- Operativas
- Financieras
- Tributarias
Inversin

Efectos de la depreciacin y de la
amortizacin
Inversin afecta resultados econmicos
de empresa (Estado de resultados), por:
Depreciacin de activos fijos
Amortizacin de inversin intangible

Tasas
de
depreciacin
y
de
amortizacin establecidas por SUNAT
Depreciacin se puede aplicar segn
produccin u uso del activo fijo

Importancia de la depreciacin de activos

fijos y de la amortizacin de intangibles

Depreciacin y amortizacin son costos no

desembolsables y no representan egreso de
caja:
Se registran en el Estado de Resultados
No constituyen salidas de caja, pero ayudan a
tener mayor saldo de efectivo

Mejoran el saldo neto del flujo de caja de

empresa, por menor pago de:

Participacin de trabajadores (empresa con

20 mas trabajadores en planilla)
Impuesto a las ganancias (empresa
constituida bajo el rgimen general del
impuesto a la renta)

Inversin
en activos fijos

Depreciacin: Efecto econmico >>> Directo

(Costo en el estado de resultados)
Depreciacin: Efecto financiero >>> Indirecto
(Ahorro fiscal se aprecia en el flujo de caja)
0

Tiempo

Prctica

Aplicacin 9-1
Con la compra de una mquina procesadora
de alimentos por S/.120 000 y un capital de
trabajo por S/.10 000, se pueden obtener
ganancias netas en efectivo de S/.35 000 en
el primer ao, S/.85 000 anuales en los
siguientes dos aos. Valores sin IGV.
Dicha mquina se deprecia totalmente en
tres aos. La empresa no paga impuesto a
las ganancias.
Analice la conveniencia de esta inversin, si
el rendimiento mnimo esperado por el
propietario de la empresa es 10% anual.

Aplicacin 9-2
Una empresa con inversin en activos fijos de
S/.240 000 se pueden obtener ventas de S/.180
000 (1er. ao); S/.200 000 (2do. ao) y luego
S/.250 000 anuales. Esta inversin se deprecia
al 20% anual. Valores sin IGV.
El margen de ganancia operativo (antes de
depreciacin e impuestos) equivale al 60% de
las ventas. El impuesto a las ganancias segn
el rgimen general del impuesto a la renta.
Propietario del capital que financie la inversin,
requiere un retorno mnimo de 15% anual.
Determine la proyeccin del flujo de caja para el
propietario de la empresa, y estime el
rendimiento esperado, en un horizonte de
cuatro aos.

Aplicacin 9-3
Con inversin en activos fijos de S/.240 000 se
pueden obtener ventas de S/.200 000 (1er.
ao), S/.220 000 (2do. ao) y luego S/.250 000
anuales. Valores sin IGV.
Margen de ganancia operativo (antes de
depreciacin e impuesto) equivale al 60% de
ventas. El impuesto a la ganancia segn el
rgimen general del impuesto a la renta.
El propietario del capital a invertir requiere un
retorno mnimo de 15% anual.
Determine rendimiento esperado de inversin,
si alternativamente la depreciacin fuese de
50% en primer ao y luego 25% anual durante
dos aos, para un horizonte de proyeccin de
cinco aos.

Aplicacin 9-4
Empresa de servicios, con inversin en activos
fijos de S/.100 000 (que se deprecia al 20%
anual) y capital de trabajo de S/.12 000,
generara ganancias netas en efectivo (antes de
depreciacin, participaciones e impuesto a la
renta) de S/.24 000 en 1er. ao, S/.50 000 en 2do.
ao y S/.75 000 en 3er. ao. Valores sin IGV.
Empresa da empleo a 25 trabajadores y se
encuentra bajo el rgimen general del impuesto
a la renta.
El costo de oportunidad del accionista de 15%
anual.
Analice el rendimiento de la inversin.

Aplicacin 9-5
Empresa de servicios, con inversin S/.100
000 (que se deprecia al 20% anual), generara
ganancias netas en efectivo (antes de
depreciacin, participaciones e impuesto a la
renta) de S/.12 000 en 1er. ao, S/.65 000 en
2do. ao y S/.75 000 en 3er. ao. Valores sin
IGV.
Empresa da empleo a 25 trabajadores y se
encuentra bajo el rgimen general del
impuesto a la renta.
El costo de oportunidad del accionista de
15% anual.
Analice el rendimiento de la inversin.

Ejercicio 9-1
Para poner en operacin un negocio se requiere
invertir S/.100 000 en activos fijos y S/.20 000 en
capital de trabajo, valores sin IGV. La inversin en
activo fijo se deprecia al 10% anual.
Las ventas proyectadas son S/.80 000 en 1er. ao,
S/.120 000 anuales en siguientes tres aos; los
costos fijos desembolsables (en efectivo) se
estiman en S/.25 000 anuales, y los costos
variables equivalen al 25% de las ventas. Valores
sin IGV.
El impuesto a la ganancia segn el rgimen
general del impuesto a la renta y el inversionista
espera un retorno mnimo de 15% anual por su
capital.
Determine el rendimiento de la inversin.

Ejercicio 9-2
Para poner en operacin un negocio se requiere una
inversin de S/.400 000 en activos fijos (sin IGV), los
cuales se deprecian al 10% anual.
Las ventas proyectadas son S/.250 000 en 1er. ao,
S/.350 000 anuales en los siguientes tres aos,
valores sin IGV. El 75% de las ventas se cobra en el
ao, y la diferencia en el siguiente ao.
Los costos fijos desembolsables se estiman en
S/.50 000 anuales, y se pagan al contado. Los costos
variables equivalen al 35% de ventas (el 90% se
paga en el ao y el saldo en el siguiente ao. El
impuesto a la ganancia es bajo el rgimen general
del impuesto a la renta, que se paga en el mismo
ao.
Determine si la inversin es rentable.

Ejercicio 9-3
Una inversin de S/.80 000, genera ventas de S/.60
000 en primer ao y S/.90 000 anuales en siguientes
dos aos (Valores sin IGV). El valor residual de esta
inversin se estima en S/.30 000.
Los costos operativos desembolsables ascienden a
S/.30 000 en primer ao y luego S/.35 000 anuales,
valores sin IGV. El impuesto a la ganancia segn
impuesto general a la renta, previa deduccin de
participacin de trabajadores de 10%. El rendimiento
mnimo requerido por el accionista es 15% anual.
Determine la depreciacin ms conveniente la
empresa, entre las siguientes alternativas:
- Depreciacin a 20% anual.
- Depreciacin a 50% anual.

Ejercicio 9-4
Una empresa desea invertir S/.20 000 en una mquina
procesadora de alimentos que generara ventas de S/.5 000 y
S/.25 000 en el primer y segundo ao, respectivamente;
valores sin IGV. Los costos fijos de operacin en efectivo
son S/.2 000 anuales y el costo variable equivale al 25% de
las ventas (Valores sin IGV).
La empresa no est afecta al impuesto a la ganancia y cuenta
con 2 trabajadores.
Analice la conveniencia de adquirir dicha mquina, si la
empresa para fines fiscales cuenta con dos alternativas de
depreciacin: 25% anual y 10% anual. El valor residual de la
mquina, finalizada dos aos de operacin, es S/.12 000.
El costo de oportunidad del dueo de esta empresa es 12%
anual.

Ejercicio 9-5
Para financiar una inversin en activos fijos de S/.50 000
(sin IGV) existen dos alternativas de deuda. La primera a la
tasa de 10% anual, a ser pagada en dos aos en cuotas
anuales de capital constante; y la segunda alternativa es a
la tasa de 8% anual, una comisin flat de 2%, y a ser
amortizada en una sola cuota al final del segundo ao, con
pago anual de intereses. La deuda es por el 75% de la
inversin.
Dicha inversin se deprecia totalmente en dos aos y no
tiene valor residual. La utilidad operativa esperada con
esta inversin es S/.25 000 en el ao 1 y S/.65 000 en al ao
2 (valores sin IGV). La empresa es del sector minero y
cuenta con 25 trabajadores en planilla.
El accionista de esta empresa requiere por su aporte de
capital un retorno mnimo de 15% anual.