Economia

UNIVERSIDAD NACIONAL JOS FAUSTINO SNCHEZ CARRIN
FACULTAD DE INGENIERA INDUSTRIAL, SISTEMAS E INFORMATICA

ESCUELA ACADEMICA DE INGENIERIA INDUSTRIAL
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RESUMEN
Este documento de trabajo es una gua de estudio bsica para la comprensin de

este instrumento del anlisis y la poltica del sector externo de toda economa. Por lo
que es necesario, en primer lugar, familiarizarse con los conceptos bsicos, la
metodologa, aspectos tericos y la contabilidad de la balanza de pagos; para
despus utilizar adecuadamente esta til herramienta. La que es en primer lugar un
registro estadstico-contable de las transacciones econmicas de un pas con el
resto del mundo en un perodo determinado; pero que tambin es un instrumento
valioso para el diagnstico de la situacin externa de un pas y la formulacin de
polticas econmicas adecuadas, que le permita a ste sacar mayores ventajas de
sus relaciones econmicas con los dems pases del mundo. Mejor dicho, los
beneficios derivados del acceso a mercados ampliados, flujos de fondos y
tecnologas nuevas; permitiendo al pas beneficiarse de las ventajas derivas de
especializacin, diferenciacin y de las economas de escala de los procesos
econmicos.
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INTRODUCCIN
La balanza de pagos es una herramienta muy til de anlisis econmico para la

formulacin de polticas concernientes con el sector externo de toda economa. Para
una mejor comprensin y uso de esta herramienta de anlisis, es indispensable
familiarizarse con los conceptos bsicos, la metodologa, aspectos tericos y la
contabilidad de la balanza de transacciones internacionales.
Aquellas personas interesadas en estudiar o investigar sobre el sector externo de
una economa, y de sus relaciones con otros pases, deben estar ya familiarizados
con los conocimientos tericos bsicos sobre cmo y porqu se dan los flujos
comerciales y financieros, entre estados, empresas e individuos, en un mundo cada
vez ms globalizado. Vasto en extensin, pero cada vez ms pequeo por los logros
tecnolgicos alcanzados recientemente en los medios de transportes, las
telecomunicaciones y la informtica.
Por lo que el principal objetivo pragmtico del anlisis de la balanza de pagos es
proporcionar la informacin veraz (o ms aproximada) sobre la situacin y el
desempeo comercial y/o financiero del sector externo de una economa. A fin de
facilitar el proceso de toma de decisiones econmicas (tanto a nivel macro como
micro) de los gobiernos y dems agentes econmicos involucrados, para la
obtencin de beneficios para el pas, en un contexto de economa global. Es la
banca central en nuestro caso el Banco Central de Reserva del Per (BCRP)-- la
que generalmente se encarga de recopilar y elaborar estas estadsticas y datos en
sus respectivos pases, siguiendo las pautas y normas fijadas por el Fondo
Monetario Internacional (FMI) en su Manual de Balanza de
Pagos.
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LA BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un documento contable que presenta de manera resumida
el registro de las transacciones econmicas llevadas a cabo entre los residentes de
un pas y los del resto del mundo durante un perodo de tiempo determinado que
normalmente es un ao. Utilizaremos aqu las especificaciones del Quinto Manual
de Balanza de Pagos elaborado por el FMI, que son las utilizadas con mayor o
menor fidelidad por la mayora de pases. Como ejemplo utilizaremos los datos de la
economa espaola tal como los elabora el Banco de Espaa. Los pases europeos
siguen las normas del FMI con algunas normas adicionales especficas que permiten
la elaboracin por el Banco Central Europeo de una Balanza conjunta. El BCE define
la Balanza de Pagos como "la estadstica que recoge, con el desglose apropiado, las
transacciones transfronterizas durante el perodo del calendario al que se refieren,
mensual, trimestral o anual".
Sin embargo, esta sencilla definicin requiere de una interpretacin ms precisa de
los trminos involucrados en tal definicin. El FMI ha desarrollado un sistema
uniforme de estimados de la balanza de pagos para facilitar la coleccin e
interpretacin de los datos estadsticos de los pases declarantes. Segn el Fondo:
La balanza de pagos es un estado estadstico que resume sistemticamente, para
un perodo especfico dado, las transacciones econmicas entre una economa y el
resto del mundo. Las transacciones, que en su mayora tienen lugar entre residentes
y no residentes, comprenden las que se refieren a bienes, servicios y renta, las que
entraan activos y pasivos financieros frente al resto del mundo y las que se
clasifican como transferencias (como los regalos), en las que se efectan asientos
compensatorios
para
equilibrardesde
el
punto
de
vista
contablelas
transacciones unilaterales. Una transaccin en s se define como un flujo econmico

que refleja la creacin, transformacin, intercambio, transferencia o extincin de un
valor econmico y entraa traspasos de propiedad de bienes y/o activos financieros,
la prestacin de servicios o el suministro de mano de obra y capital
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Esta es una definicin ex-post amplia y muy prctica que describe en trminos
generales las clases de transacciones registradas en la balanza de pagos. Este
tratamiento econmico, estadstico y contable es el que se utiliza al analizar la
realidad econmica externa de cualquier pas. Sin embargo, hay que recalcar que la
balanza de pagos tambin puede ser interpretada como un concepto ex-ante ; sea
ste la balanza de pagos de mercado o la balanza de pagos programada, pero con
diferente centro de inters.
1. COMPOSICIN BALANZA DE PAGOS
Cuenta corriente
Balanza Comercial
Balanza de Servicios
Balanza de Transferencias
2. CUENTA CAPITALES
Inversin Extranjera directa.
Inversin Extranjera Indirecta.
3. CUENTA SALDO RESERVA MONETARIA INTERNACIONAL

Cuentas balanza de pagos
La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un
pas con el resto del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de
pagos: la cuenta corriente y la cuenta capital.
La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, as como las
transferencias. Los servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de
intereses. Las transferencias consisten en las remesas, las donaciones y las
ayudas. Hablamos de supervit por cuenta corriente si las exportaciones son
mayores que las importaciones ms las transferencias netas a los extranjeros,
es decir, si los ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las
transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.
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4. SUPERVIT Y DFICIT
La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es
que cualquier transaccin que d lugar a un pago por parte de los residentes de
un pas es una rbrica de dficit. As pues, las importaciones de automviles, la
utilizacin de barcos extranjeros, los regalos a extranjeros o los depsitos en un
banco en Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran rbricas de supervit, por
el contrario, las ventas de aviones americanos al extranjero, los pagos hechos
por extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con objeto de utilizar
tecnologa americana, las pensiones procedentes del exterior recibidas por los
residentes de un pas.
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y de capital. Si
tanto la cuenta corriente como la de capital tienen un dficit, entonces la balanza
de pagos global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene un supervit y la otra
tiene un dficit de exactamente la misma cuanta, el saldo de la balanza de
pagos global es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit. Recogemos estas
relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente +
supervit por cuenta de capital.
5. LOS PAGOS INTERNACIONALES
Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a
residentes en el exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza
de pagos la suma de las cuantas corriente y capital- significa, que los pagos
hechos por los residentes de dicho pas a los extranjeros son mayores que los
residentes reciben de los extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas,
se plantea la cuestin de la forma en que se deben hacer esos pagos.
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Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas

corriente y de capital es negativa los residentes tienen que pagar a los
extranjeros una cantidad de moneda extranjera mayor que la reciben, Los
bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera necesaria para
hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales
de reservas.
6. LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL.
Introduciendo el papel desempeando por los flujos de capital en un contexto en
que suponemos que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de las
importaciones y a una demanda de las exportaciones. Suponemos que el tipo de
inters mundial est dado y que entra capital en el pas a una tasa que es mayor
cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores extranjeros
compran un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto ms elevado
sea el tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con el tipo de
inters mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la cuanta de capital,
es una funcin creciente del tipo de inters. Cuando el tipo de inters es igual al
mundial, i = i, ni hay flujos de capital. Si es ms elevado, habr una entrada de
capital e, inversamente, si es ms bajo, habr una salida.
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del
tipo de inters aumenta las entradas de capital y mejora, de esta forma, la
cuenta de capital. De ello se deduce que cuando aumenta la renta, un
incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza de pagos global
en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente
importante. Los pases se enfrentan
frecuentemente al siguiente dilema: la produccin interior es baja y quieren

aumentarla, pero la balanza de pagos tiene dificultades y no creen estar en
condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel de renta, las
exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior,
teniendo as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas quiere
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evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que

podemos llevar a cabo una poltica econmica interior expansiva sin incurrir
necesariamente en problemas de balanza de pagos.
7. REFORMAS ESTRUCTURALES
La grave crisis econmica ha dado lugar a que el avance en las reformas
estructurales sea lento debido a la urgencia de resolver problemas emergentes
prioritarios con el fin de evitar un mayor deterioro y lograr la estabilizacin de la
economa.
Sin embargo, la coyuntura ha obligado a efectuar algunas reformas importantes
en el sistema financiero encaminadas a sanear este sector, lo que ha resultado
en el cierre o intervencin de una serie de instituciones. Se cre la Agencia de
Garanta de Depsitos, y se encuentran en marcha varios programas para el
fortalecimiento del sistema financiero.
La dolarizacin por otro lado, obliga a que se lleven adelante una serie de
reformas importantes en el rea fiscal y laboral, para lo cual el ejecutivo ha
enviado al Congreso una serie de leyes que contemplan adems modificaciones
a las regulaciones en los sectores telecomunicaciones, electricidad y petrleo a
fin de impulsar las privatizaciones y concesiones en estas reas de la economa.
CONTABILIDAD DE LA BALANZA DE PAGOS
El registro de las transacciones econmicas entre pases ha seguido una evolucin
histrica, que desde hace algo ms de cincuenta aos viene siendo orientada y
dirigida por el FMI desde su creacin, siguiendo la metodologa y nomenclatura del
Manual de Balanza de Pagos del Fondo, desarrolladas a lo largo de medio siglo. A
continuacin, se incluyen algunos conceptos bsicos contables dados por el Fondo e
incluidos aqu.
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1. Transacciones Econmicas
El concepto de transaccin econmica implica un intercambio de valor
econmico entre agentes econmicos. Sin embargo, esta definicin implica una
variedad de transacciones que el Manual ha agrupado en cinco clases bsicas:
Las compras y ventas de bienes y servicios por rubros financieros,
El trueque,
El intercambio de rubros financieros contra otros rubros financieros,
La provisin o adquisicin de bienes y servicios sin un quid pro quo10
La provisin o adquisicin de rubros financieros sin un quid pro quo.
2. Residentes Y Extranjeros
Hay que distinguir correctamente los conceptos de residentes y extranjeros para
este sistema de cuentas. En trminos generales, residentes son todas las
unidades econmicas cuyas actividades econmicas tienen alguna asociacin
permanente con el territorio del pas declarante.
De igual manera, el principio de centro de inters determina si una persona es o
no un residente de un pas determinado.
3. La Contabilidad Y El Registro De La Balanza De Pagos
En esta balanza se usa el principio contable de la partida (asiento) doble, que
registra ambos aspectos de cada transaccin. Al tratar con cada transaccin
econmica, uno puede pensar de la existencia de dos flujos --el primero que
coincide con otro que es un pago de transferencia o un quid pro quo. Cada flujo
que surge de una transaccin que ingresa a las cuentas nacionales y los
estados financieros es por consiguiente registrada dos veces una por cada
parte involucrada. Por lo tanto, algunas transacciones mostrarn cuatro asientos;
salvo las transferencias contables internas de las empresas, como los cambios
en los inventarios y la depreciacin de bienes de capital.
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4. Las Cuentas De Balanza De Pago

A continuacin se detalla las transacciones que se registran en cada una de las
cinco categoras:
A.
La Cuenta Corriente
Esta cuenta registra todos los flujos de bienes y servicios, las rentas de los
factores y las transferencias corrientes entre los residentes de un pas y el
resto del mundo. Se incluyen:
a. El Comercio De Bienes Visibles (La Balanza Comercial O De
Comercio), es decir las exportaciones y las importaciones de mercancas
generales, bienes para transformacin, reparacin de bienes, bienes
adquiridos en puerto por medios de transporte y oro no monetario; la
diferencia entre ambas puede ser favorable (supervit) o desfavorable
(dficit) si el valor de las exportaciones es mayor o menor del valor de las
importaciones.
Este rubro es el ms importante de la cuenta corriente y se expresa
generalmente en valores F.O.B. (libre a bordo del medio de transporte).
b. El Rubro De Servicios:
Los servicios de transporte (de carga, pasajeros y otros servicios de
distribucin y auxiliares, incluido el arrendamiento de equipo de
transporte tripulado).
Viajes que incluye bienes y servicios adquiridos en un pas por
viajeros no residentes (por razones de negocios y personales, sean
de salud, educacin y turismo).
Otros servicios de comunicaciones, construccin, seguros, financieros,
informtica e informacin, regalas y derechos de licencia, otros servicios
empresariales, personales, culturales y recreativos, y servicios del
gobierno (N.I.O.P.). Estos son pagos por servicios brindados tanto por
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residentes a extranjeros (crditos) como aquellos brindados en el exterior

a residentes del pas (dbitos).
c. Renta De Los Factores Productivos Que Comprende:
Las remuneraciones de empleados (sueldos, salarios y otras
prestaciones, en efectivo o en especie).
La renta de la inversin. Esta ltima incluye las rentas de inversin
directa, de inversin en cartera y de otra inversin.
Las primeras proceden de rentas de acciones y otras participaciones de
capital (dividendos y utilidades distribuidas de sucursales, utilidades
reinvertidas y utilidades no distributivas de sucursales) y de renta
procedente de la deuda (intereses); la renta de inversin de cartera
tambin procede de acciones y otras participaciones de capital
(dividendos) y de deuda (intereses); en renta de otra inversin se
registran los intereses devengados por otra inversin (prstamos, etc.) y
la renta imputada de capital de las personas en seguros de vida y en
cajas de pensiones.
d. Transferencias Corrientes, incluyen las transferencias unilaterales que
no tienen un quid pro quo. Pueden ser del gobierno general (por ejemplo,
cooperacin internacional corriente entre diferentes gobiernos, pagos de
impuestos corrientes sobre la renta y el patrimonio, etc.) y de otras
transacciones (remesas de trabajadores, primas e indemnizaciones de
seguros excepto los seguros de vida). Por cierto, las transferencias de
capital, para guardar la uniformidad con el tratamiento de las
transferencias que hace el SCN (de las Naciones Unidas), se incluyen en
la cuenta de capital y financiera.
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B. La Cuenta de Capital
Tradicionalmente, la Cuenta de Capital de la balanza de pagos ha incluido el
registro de todas las operaciones que dan lugar a cambios (brutos o netos) en
los activos y pasivos financieros de moneda extranjera del pas en un
determinado perodo. A partir de 1993, adoptando la nueva clasificacin en el
SCN, el FMI ampli la cobertura de la cuenta de capital y la denomin cuenta
de capital y financiera; y la dividi en dos categoras importantes: la cuenta de
capital y la cuenta financiera, que a partir de entonces se presentan
separadamente en las estadsticas de balanza de pagos publicadas por el FMI.
C. La Cuenta Financiera
Esta cuenta agrupa todas las transacciones efectuadas con no residentes
vinculadas con un traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros de una
economa sobre el exterior, incluidas la creacin, el intercambio y la liquidacin
de crditos frente al resto del mundo o del resto del mundo frente a la
economa. Es decir, la cuenta financiera comprende: a) la inversin directa,
tanto en el extranjero como en la economa declarante; b) la inversin de
cartera, en sus diversas formas: ttulos de participacin en el capital accionario,
ttulos de deuda (bonos y pagars), instrumentos del mercado monetario e
instrumentos financieros derivados; y c) otra inversin, que incluyen: los crditos
comerciales del gobierno central y de los otros sectores, a corto y largo plazo;
prstamos de las autoridades monetarias, del gobierno general, bancos y otros
sectores, a corto y largo plazo; moneda y depsitos (de ahorro y a plazo, etc.); y
otras cuentas por cobrar y pagar.
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D. Errores y Omisiones Netos

En teora, el total neto de las cuentas de la balanza de pagos debera ser igual a
cero, siempre y cuando todas las transacciones entre residentes y extranjeros se
hubiesen registrado en sta. Sin embargo, en la prctica, cuando sumamos
todos los asientos con signo positivo y negativo, el total neto casi siempre
muestra un crdito o un dbito neto. Este saldo se debe a errores y omisiones
en la compilacin de las estadsticas. Para subsanar esta situacin se ha
introducido esta partida equilibradora o discrepancia estadstica, llamada
Errores
Omisiones
Netos,
para
subsanar
los
posibles
errores
de
sobrestimacin o subestimacin de las operaciones registradas

Sin embargo, se puede sealar que en la prctica es imposible registrar todas
las transacciones econmicas entre los residentes de un pas y el resto del
mundo. As, en el caso del Per, existen tanto transacciones informales como
otras ilegales no declaradas, que son muy difciles de rastrear. Como:
Las remesas en efectivo desde el exterior y viceversa que no se canalizan
a travs de las instituciones financieras.
La
actividad
del
contrabando
de
mercancas,
principalmente
importaciones que eluden las aduanas.

La subvaluacin y el subconto en las aduanas nacionales;
La actividad ilegal del narcotrfico y otras operaciones ilegales con otros
pases..
Estas actividades pueden generar grandes cantidades de divisas que, adems
de afectar a la oferta monetaria interna, tambin pueden afectar a las reservas
internacionales del pas, en la medida que estos fondos lavados ingresen al
sistema bancario nacional.
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En el caso del Per, sobre estas actividades informales e ilegales con el resto de
pases, el ente emisor no seala en forma explcita si hace o no algn estimado
global de estas transacciones, y si las incluye o no en sus estadsticas de la
balanza de pagos.
E. Reservas y Partidas Conexas
Esta partida comprende los cambios y saldos en: el oro monetario, los derechos
especiales de giro (DEG), la posicin de reserva del pas en el FMI, los activos
en divisas (moneda, depsitos y valores) y otros activos. Esta cuenta era
conocida anteriormente como Cuenta (o Balanza) de Ajustes Oficiales.
Contablemente, esta cuenta es la suma de los saldos de la cuenta corriente, la
de capital y financiera y la de errores y omisiones, pero con el signo contrario.
CUADROS ESTADSTICOS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL PER
Se presenta a continuacin un cuadros generales que resumen la forma cmo el
BCRP como, agrupa las estadsticas compiladas por los expertos encargados de la
balanza de pagos del ente emisor peruano.
La Cuenta Financiera del BCRP (II en su clasificacin) incluyen tres cuentas
especficas: la del sector privado, la del sector pblico y la de capitales de corto
plazo. Adems, se ha separado y agrupado en una nueva gran cuenta de ajuste, la
Cuenta de Financiamiento Excepcional (III en la clasificacin), la obtencin de
recursos financieros en prstamo del exterior para financiar la balanza de pagos, los
atrasos en los pagos y la condonacin de deudas.
Esta cuenta incluye, en los ltimos aos, nicamente las operaciones del sector
pblico por cambios en la deuda externa pblica del Estado peruano. Estas dos
grandes cuentas de la clasificacin del BCRP estn comprendidas en la cuenta
capital y financiera de la clasificacin normalizada del Fondo.
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Luego, la cuenta financiamiento excepcional y el flujo de reservas netas del BCRP

son las transacciones de ajustes o compensatorias oficiales o de financiamiento, y
son iguales en monto pero de signo opuesto a las transacciones autnomas del
perodo.
BALANZA DE PAGOS DEL PER SEGN EL BCRP

(MILLONES DE US DLARES)
1996
1997
1998
1999
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
-3429
-3059
-3634
-1817
1. Balanza Comercial
-1988
-1721
-2466
-1616
a. exportaciones
5898
6832
5735
6113
b. importaciones
-7886
-8553
-8222
-6729
2.Servicios
-685
-767
-593
-600
a. exportaciones
1414
1538
1748
1522
b. importaciones
-2099
-2305
-2341
-2122
3. Renta De Factores
-1639
-1472
-1488
-1545
a. Privado
-743
-971
-1039
-974
b. Publico
-896
-502
-449
-571
4. Transferencias Corrientes
883
901
912
944
II. CUENTA FINANCIERA
3488
5705
1718
760
1. Sector Privado
4096
2463
1959
2041
2. Sector Publico
-434
601
-57
393
3. Capitales De Corto Plazo
-174
2641
-185
-1674
III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
922
-829
365
18
4873
2. Refinanciacin
586
431
217
3. Condonacin De Deuda Externa
60
157
32
4. Flujos De Atrasos Netos
276
-6139
-9
-14
-1733
1006
775
1. Brady
IV. Flujo de reservas netas del BCRP(1-2)

(incremento con signo negativo)
-1932
1.Variacin Del Saldo Del RIN
-1899
-1629
986
780
2. Efecto Valuacin Y Monetizacin De Oro
33
104
-20
V. ERRORES Y OMISIONES NETOS
952
-83
546
264
Inversin directa por privatizacin
1688
145
60
219
Inversin directa sin privatizacin
1554
1552
1820
1750
Pgina 15

Referencias Bibliogrficas
-1999 Los Efectos de la Crisis Econmica y Financiera Internacional, de 1997 a
1999, en la
Balanza de Pagos del Per. Documento de trabajo N 186. PUCP.
-Banco Central de Reserva Del Per
-http://www.eumed.net/cursecon/15/15-3.htm
Pgina 16

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transacciones unilaterales. Una transaccin en s se define como un flujo econmico

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3. CUENTA SALDO RESERVA MONETARIA INTERNACIONAL

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Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas

importante. Los pases se enfrentan

frecuentemente al siguiente dilema: la produccin interior es baja y quieren

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evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que

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4. Las Cuentas De Balanza De Pago

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residentes a extranjeros (crditos) como aquellos brindados en el exterior

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D. Errores y Omisiones Netos

sobrestimacin o subestimacin de las operaciones registradas

importaciones que eluden las aduanas.

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Luego, la cuenta financiamiento excepcional y el flujo de reservas netas del BCRP

BALANZA DE PAGOS DEL PER SEGN EL BCRP

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

II. CUENTA FINANCIERA

3. Capitales De Corto Plazo

III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL

3. Condonacin De Deuda Externa

4. Flujos De Atrasos Netos

IV. Flujo de reservas netas del BCRP(1-2)

1.Variacin Del Saldo Del RIN

2. Efecto Valuacin Y Monetizacin De Oro

V. ERRORES Y OMISIONES NETOS

Inversin directa por privatizacin

Inversin directa sin privatizacin

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