AO DE LA DIVERSIDAD PRODUCTIVA Y DEL FORTALECMIENTO DE

LA EDUCACIN

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TUMBES

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
ESCUELA ACADMICA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN

TEMA:
POLTICAS Y ESTRATEGIAS DEL CAPITAL DE
TRABAJO

GRUPO: N6

CASTRO CHVEZ, MAHER

DIAZ ZAPATA, KATHERINE
GRIMALDOS AREVALO, KAREN
LA ROSA LOZADA, DANITZA
MALMACEDA SOLORZANO, VICTOR

ASIGNATURA: FINANZAS I
CICLO: VII

INTRODUCCIN:

Para que una empresa alcance el xito a largo plazo, tiene que sobrevivir en el
corto plazo. Por lo tanto, ya que las finanzas constituyen un rea importante y
dinmica la cual se relaciona con la correcta administracin de los bienes y
obligaciones de la entidad, se hace necesario sealar que en la medida que los
administradores y el aparato econmico de las organizaciones econmicas
conozcan ms sobre la contabilidad y las finanzas, sern ms capaces de
controlar su organizacin y sus decisiones.
El correcto manejo de los recursos propios de la empresa tiene una incidencia
directa en la marcha del negocio y representa un peso significativo en el
desenvolvimiento en la gestin empresarial. De su administrador depende en
gran medida que dicho negocio sea un xito o una catstrofe; por tanto para un
empresario el control de los recursos de su empresa constituye un elemento
indispensable.
Para alcanzar la situacin de solvencia se requiere disponer de un volumen de
inversiones circulantes superior a los recursos financieros a corto plazo, con
objeto de tener garantizado la cobertura de pagos, incluso en situaciones de
producirse hechos o circunstancias que retrasen, sobre lo previsto, la
conversin de algunas partidas circulantes e incluso el ritmo productivo.
Al llevar a cabo el anlisis financiero de una empresa, se trata de establecer
bsicamente la capacidad que tiene la misma para satisfacer las deudas en sus
respectivos vencimientos, situacin que se identifica como equilibrio financiero.

INDICE:

POLTICAS Y ESTRATEGIAS DEL CAPITAL DE TRABAJO

I.

CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo, algunas veces denominado capital de trabajo neto, es la

inversin que una empresa realiza en activos a corto plazo. Tambin conocido
como fondo de maniobra, se define como la cifra resultante de la diferencia
entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Esta definicin muestra la
posible disponibilidad del activo circulante en exceso del pasivo circulante y
representa un ndice de estabilidad financiera o margen de proteccin para los
acreedores actuales y para futuras operaciones.
Partiendo del hecho de que el Capital de Trabajo es una inversin de dinero
que realiza una empresa para llevar a cabo su gestin financiera a corto plazo
(perodo no mayor de un ao). La mayora de la literatura consultada coincide
con el criterio de Gitman de que el "capital de trabajo no es ms que la
diferencia entre Activos y Pasivos circulantes de una empresa.
Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo se sustentan
en la medida en que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de
solvencia, ya que mientras ms amplio sea el margen entre los activos
corrientes que posee la organizacin y sus pasivos circulantes mayor ser la
capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo.
Las empresas deben tener Capital de Trabajo Neto para poder financiar sus
deudas a corto plazo. Mientras ms alto sea, la empresa tiene menos riesgo de
caer en insolvencia tcnica. Es decir que si aumenta el capital de trabajo,
disminuye el riesgo y por tanto disminuye la rentabilidad.
I.1 Gestin financiera del Capital de Trabajo
Es la parte de la administracin financiera que tiene por objeto coordinar
los elementos de una empresa, para determinar los niveles apropiados
de inversin y liquidez del activo circulante, as como de endeudamiento
y escalonamiento de los vencimientos del pasivo a corto plazo influidos
por la compensacin entre riesgo y rentabilidad..
El directivo financiero se enfrenta a dos problemas bsicos:
Cunto deber invertir la empresa y en qu activos?
Cmo conseguir los fondos necesarios para las inversiones?
Las primeras constituyen decisiones de inversin y las segundas de
financiamiento. Toda decisin debe estar encaminada a lograr
maximizar el valor actual de la empresa. Una eficiente administracin
financiera garantiza la solvencia de las empresas y la generacin de
beneficios, porque identificar y analizar aquellos factores determinantes
de la insolvencia y del fracaso empresarial, mejorando y proponiendo
nuevos sistemas de informacin que permitan detectar con suficiente
antelacin situaciones especficas de riesgo, deben ser objetivos
bsicos en la poltica estratgica de cualquier administrador financiero.

De todo lo anterior se desprende que para que una empresa alcance el

xito a largo plazo, tiene que sobrevivir en el corto plazo.

1.2. Administracin del Capital de Trabajo

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es el
manejo adecuado de las partidas del activo circulante y pasivo
circulante de la empresa, de tal manera que se mantenga un nivel
aceptable, ya que si no es posible mantener un nivel satisfactorio se
corre el riesgo de caer en un estado de insolvencia y an ms, la
empresa puede verse forzada a declararse en quiebra.
Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atencin
son inversiones en efectivo, en cuentas por cobrar e inventario, ya que
stos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente
de liquidez sin conservar un alto nmero de existencias de cada uno,
mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar.
Estas son las partidas que se relacionan de forma directa con el
proceso productivo.
En consecuencia, la administracin del capital de trabajo es un
elemento fundamental para el progreso de las empresas, pues mide el
nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las
expectativas de los gerentes y administradores de alcanzar el equilibrio
entre los grados de utilidad y el riesgo que maximizan el valor de la
organizacin.
EJEMPLO:

1.3.

Financiamiento del Capital de Trabajo.

Una buena poltica del capital de trabajo requiere un financiamiento

apropiado. Se debe reducir el activo circulante como porcentaje de las
ventas aplicando la tecnologa y la administracin. Con todo ello, las
compaas se ven obligadas a conservar grandes cantidades de activo
circulante, inversin que deben financiar de algn modo.
Cmo financiar el Activo Circulante?
Polticas para financiar el Activo Circulante
Las compaas presentan fluctuaciones estacionales, cclicas o de
ambos tipos. Por ejemplo, las constructoras alcanzan el nivel mximo
en primavera y verano, mientras que las tiendas al detalle en la
temporada navidea; un patrn similar se observa entre los fabricantes
que aportan los insumos a unas y otros. Prcticamente todas las
empresas acumulan activo circulante cuando la economa est slida,
pero despus venden sus existencias y reducen las cuentas por cobrar
cuando la economa pierde dinamismo.
Existe una tensin entre el riesgo y el rendimiento que se manifiesta en
la filosofa gerencial acerca de cmo debe financiarse el capital de
trabajo. Podemos caracterizar la filosofa de financiamiento del capital
de trabajo de una compaa en los enfoques siguientes:

1.3.1 ENFOQUE AGRESIVO

La empresa financia sus activos fijos con capital a largo plazo, y

parte de sus activos circulantes permanentes con crditos a corto
plazo de naturaleza no espontnea. alguna parte de sus activos
permanentes es financiada con capital temporal.
Puede haber diversos grados de agresividad.
La deuda a corto plazo es ms barata que la de largo plazo
Se sacrifica la seguridad ante la oportunidad de obtener utilidades
ms altas.

1.3.2 ENFOQUE CONSERVADOR:

se usa capital a largo plazo para financiar activos circulantes

permanentes y en muchas ocasiones demandas estacionales.
la empresa satisface una parte de sus necesidades estacionales
almacenando liquidez bajo la forma de valores comercializables
durante la estacin floja.
Poltica muy segura y conservadora de financiamiento de los activos
circulantes. pero cara.

EJEMPLO:La compaa Subprime desea calcular su ciclo de

conversin en efectivo, para ello estima adquiere la materia prima
con crdito a 35 das; por otro lado exige a sus clientes el pago de

las facturas 70 das despus de efectuada la venta como mximo.

Los analistas de Subprime han determinado adems que en
promedio transcurren 85 das entre la compra de materia prima y la
venta del bien terminado.
Ahora para determinar el Ciclo de Caja de la empresa,
procederemos a reemplazar los valores en la frmula:

CCE=PCI + PCCPCP
CCE=85+7035

Una aclaracin importante, el ciclo de conversin de efectivo es

igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un moneda queda
invertido en activos circulantes, marcando la diferencia entre el periodo
en que demoran en ingresar las entradas de efectivo (PCI y PCC) y la
demora en el pago (PCP); esto significa que este ciclo de conversin no
es ms que la demora neta representada en das.
La empresa por tanto, persigue como objetivo acortar lo ms posible su
ciclo de conversin de efectivo sin daar las operaciones normales. Si
estos se logra de alguna forma se mejorara la capacidad de obtener
utilidades, debido a que se reduce tambin la necesidad de requerir
financiamiento externo, por lo que la compaa cuenta con dinero
lquido ms rpidamente; dinero que por cierto no representa para la
empresa costos de financiamiento ni gastos innecesarios.

A.

La administracin del efectivo

La administracin del efectivo es uno de los principales elementos

a considerar para la administracin del capital de trabajo. El
trmino efectivo o caja se refiere a todo el dinero, ya sea en caja o
en cuenta de banco que posee la organizacin, que genera o
recibe durante un perodo determinado, que se distingue por no
producir ningn rendimiento y posibilita la utilizacin de forma
inmediata del dinero en las operaciones de la empresa.
La administracin del efectivo tiene como objetivo bsico cumplir
el programa de pagos para no entorpecer la operatividad normal
de la empresa y minimizar recursos de tal forma que eleve el
rendimiento sobre la inversin total.
La administracin de este rubro es uno de los campos
fundamentales en la administracin del capital de trabajo, pues la
caja representa el activo ms lquido que poseen las empresas,
por medio del cual se pueden cubrir las erogaciones imprevistas y
las obligaciones en la medida en que se van venciendo, y reducir
de esta forma el riesgo de una crisis de liquidez.
El objetivo fundamental de la administracin del efectivo es
minimizar los saldos de efectivos ociosos y lograr la obtencin del
equilibrio entre los beneficios y los costos de la liquidez.
1.1. Ciclo de conversin de efectivo

El ciclo de conversin de efectivo es el plazo que transcurre desde que se paga

la compra de materia prima necesaria para manufacturar un producto hasta la
cobranza de la venta de dicho producto. Este ratio de medicin es tambin
conocido como Ciclo de Caja y se calcula empleando la siguiente frmula:
CCE= PCI + PCC PCP
En donde:
PCI = periodo de conversin de inventario.
PCC = periodo de cobranza de las cuentas por cobrar.
PCP = periodo en que se difieren las cuentas por pagar.
El primer punto relacionado con el periodo de conversin de inventario,
representa el tiempo promedio que se requiere para convertir la materia prima
en producto terminado listo para su distribucin y posterior venta. Se calcula en
base a la siguiente frmula:
PCI = Inventario / Costo de ventas diario.

El segundo componente de la frmula es el periodo de cobranza de las

cuentas por cobrar, que equivale al tiempo promedio que se requiere para
convertir las cuentas por cobrar producto de las actividades normales de
operacin y que se relacionan directamente con el giro del negocio en dinero
efectivo. Este indicador es tambin conocido como das de venta pendientes
de cobro y se calcula en base a la siguiente frmula:

PCC = Cuentas por cobrar / Venta diaria a crdito.

Por ltimo el periodo en que se difieren las cuentas por pagar, no es ms

que el tiempo promedio que transcurre entre la compra de la materia prima,
contratacin de mano de obra o adquisicin de bienes para la venta, y
momento en que se ejecuta el pago correspondiente.

PCP = Cuentas por Pagar / Compras diarias a crdito.

COSTOS DE OPORTUNIDAD
El costo de oportunidad de una decisin econmica que tiene varias
alternativas, es el valor de la mejor opcin no realizada. Es decir que hace
referencia a lo que una persona deja de ganar o de disfrutar, cuando elije una
alternativa entre varias disponibles.
EJEMPLO:
Supongamos que tenemos una casa de nuestra propiedad, que no habitamos y
no debemos pagar impuestos por la misma. Tenemos dos opciones
alternativas: alquilar la casa a un tercero por $1000 mensuales, o bien no
alquilarla. En el segundo caso, no recibiramos ingresos, pero esto no significa
que el costo de no alquilar la casa sea nulo, porque dejamos de recibir $1000
mensuales. En este caso, el costo de oportunidad de no alquilar la casa vendr
representado por $1000 mensuales, menos los costos que se puedan originar

por alquilar la casa, como puede ser el deterioro de la misma por su uso, el
tiempo que insume buscar inquilinos, etc.

MEDIDAS DE LIQUIDEZ
A travs de estos ratios se pretende evaluar la liquidez de la empresa.
Existen diferentes definiciones de Liquidez:
-

La liquidez de los activos: Se dice que un activo es lquido cuando puede

ser rpidamente transformado en dinero en efectivo sin perder su valor
asignado.

La liquidez de la empresa: Una empresa es liquida cuando tiene la

capacidad de cumplir con sus obligaciones corrientes, es decir, a medida
de stas vencen y de manera ordenada y planificada sin atentar contra
su rentabilidad.

Los ratios ms comunes que miden la liquidez de la empresa son los

siguientes:
1) Liquidez Corriente o General: Este ratio mide de manera muy
agregada la liquidez de la empresa considerando que todas las cuentas
del activo circulante son liquidas.
Liquidez Corriente=

Activo Corriente
Pasivo Corriente

Ejemplo: La Empresa XYZ tiene S/ 40, 275de AC y S/ 15, 475 de PC,

entonces su razn corriente ser de S/ 2.60.
Interpretacin: Por cada unidad del Pasivo Corriente, se tiene 2.60 de
Activos Corrientes.

2) Prueba cida: Este ratio compara los pasivos corrientes con los activos
que suelen ser ms lquidos; entre ellos caja y bancos, valores
negociables y clientes. Estos activos se consideran lquidos porque
pueden fcilmente convertirse en efectivo.

Prueba cida=

Activo CorrienteInventariosCargas Diferidas

PasivoCorriente

Siguiendo el Ejemplo anterior, si la empresa XYZ tiene dentro de sus

AC las siguientes cuentas, a cunto ascender su prueba cida y cmo se
interpreta este ratio?
Caja

1, 750

Valores Negociables

1, 650

Clientes (ctas. x cobrar)

14, 475

Inventarios

22, 400

TOTAL AC

40, 275

Su prueba cida ser igual a:

Prueba cida=

40, 27522,400
=1.15
15, 475

Interpretacin: La empresa dispone de 1.15 soles por cada sol que

debe en el corto plazo.

3) Tesorera o Efectivo: Este ratio incluye menos activos que la prueba

cida, ya que deja de lado las cuentas por cobrar. Slo incluye aquellos
activos que pueden ser liquidados casi inmediatamente como son caja y
bancos y los valores negociables.

Tesorera=

Caja Y Bancos+Valores Negociables

Pasivo Corriente

Ejemplo: En el caso de la empresa XYZ el ratio de tesorera ser igual a

0.22
((1, 750 + 1, 650) / 15, 475).
Interpretacin: La empresa XYZ puede cubrir con el efectivo y sus
equivalentes el 22% de los pasivos corrientes; o tambin se puede interpretar
que por cada S/ 1.00 que debe dispone de S/ 0.22 para hacer frente a sus
deudas.

PROMEDIO MVIL

El pronstico de promedio mvil se utiliza cuando se quiere dar ms

importancia a conjuntos de datos ms recientes para obtener la previsin.
Es ptimo para patrones de demanda aleatorios o nivelados donde se
pretende eliminar el impacto de los elementos irregulares histricos mediante
un enfoque en perodos de demanda reciente.

Frmula:

Ejemplo:

Una compaa presenta en el siguiente tabulado el reporte de ventas

correspondiente al ao 2009.

cuenta los
anteriores, se
un pronstico
tcnica de
utilizando:

Teniendo en
datos
debe calcular
mediante la
Promedio Mvil

Un
meses (a partir
2009)

perodo de 3
de abril de

Un
meses (a partir de julio de 2009)

perodo de 6

El objetivo consiste en identificar con cul de los dos perodos del

pronstico se obtiene mayor precisin al compararse con las ventas reales del
reporte.
Solucin:
Al ser un pronstico con un perodo mvil de 3 meses, este deber
efectuarse a partir del mes de abril, es decir que para su clculo tendr en
cuenta tres perodos, es decir, Enero, Febrero y Marzo.

Luego para efectuar

mes de Mayo, debern
los ltimos tres perodos
mes de Mayo, es decir Febrero, Marzo y Abril.

la previsin del
tenerse en cuenta
que anteceden al

De esta manera se efectan las previsiones restantes obteniendo el

siguiente resultado:

El pronstico restante al ser un pronstico con un perodo mvil de 6

meses, este deber efectuarse a partir del mes de Julio, es decir que para su
clculo tendr en cuenta seis perodos, es decir, Enero, Febrero, Marzo, Abril,
Mayo y Junio.

De esta manera se efectan las previsiones restantes obteniendo el

siguiente resultado:

Aunque existen diversos indicadores de precisin de un pronstico, en

este caso el resultado es ms que evidente, pues podemos observar como el
pronstico con un perodo mvil de 3 meses logra aproximarse en una mayor
medida a las ventas reales del ao 2009 con relacin a las previsiones
obtenidas mediante el pronstico con un perodo mvil de 6 meses.

MTODO DE VENTA (MNIMOS CUADRADOS)

El mtodo de mnimos cuadrados, es un mtodo que sirve para

proyectar las ventas de futuros perodos con base a ventas de gestiones
pasadas.
Como cualquier otro, el mtodo de mnimos cuadrados debe ser
ajustado en caso de que existan factores que cambien las condiciones y
situaciones, tanto econmicas, polticas, de mercado, capacidad, tanto
externas como internas.
EJEMPLO: Si la cantidad de ventas en los anteriores cinco aos fueron:

Si se
desea
estimar las ventas para los siguientes cinco aos con la misma tendencia, se
puede acudir al mtodo de mnimos cuadrados.
Aplicando el mtodo de mnimos cuadrados, se ajusta a la recta:

Donde:

Por lo que para reemplazar en stas frmulas, previamente es necesario

determinar:

Reemplazando en las frmulas:

Esto significa que

las ventas crecern a un
promedio de 4.8 % por
perodo.
Por tanto, las
ventas estimadas para
los siguientes cinco perodos son:

Pronstico de ventas para el perodo 6

Pronstico de
perodo 7

ventas para el

Pronstico de ventas para el perodo 8

Pronstico de
perodo 9

Pronstico de
perodo 10

ventas para el

ventas para el

Por tanto, el pronstico de ventas para los siguientes cinco perodos es:

La grfica
ventas proyectadas es la siguiente:

de las