Reporte de Ratios: Argentina

Flavia Matsuda
Analista Cuantitativo
(54 11) 4000 1400
fmatsuda@invertironline.com

Semana 17: Abril 20 a Abril 24, 2015.

# #

El objetivo del presente informe es publicar los principales ratios econmicos, contables y de precios para la totalidad de los activos cotizantes en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, clasificados por sector de acuerdo a la
clasificacin GICS (Global Industry Classification Standard). En cada sector los activos estan organizados de la siguiente manera: en los sectores Consumo Bsico, Consumo Discrecional, Energa, Materiales Bsicos y Servicios
Pblicos se sortearon por P/S; en los sectores Industrial y Telecomunicaciones se sortearon por P/E; y en el sector Financiero se sortearon por P/BV. Se recomienda consultar el glosario antes de interpretar el reporte.

1
2

Se expresa en miles de millones de pesos.

Se toma en cuenta el valor libro tangible. Ver Glosario.
Solvencia / Riesgo
Nombre

Ticker

Precio

Liquidez

Operativos

D/PN

Ap.
Financiero

Ac/Pc

P. cida

Div. Yld

V/A

Ciclo Caja

Rendimiento
Mg Brt.

Valor Empresa

Mg. Op. Mg. Neto

FCF/V

ROE

ROA

EV

Mkt Cap

Ratios de Mercado

EV/
EBITDA

P/BV

P/E

P/S

P/FCF

Consumo Bsico
MORI

2.70

0.00

-20.46

0.47

0.31

1.42

25.6

-6.6%

-46.7%

-9.3%

-5.4%

-766.8%

-13.2%

0.18

0.04

13.78

0.17

COMPANIA INTRODUCTORA DE BUENOS AIRES SA INTR

7.40

9.38

1.66

1.94

1.11

1.79

92.2

50.7%

8.6%

6.8%

-5.2%

19%

12.2%

0.31

0.32

8.26

2.32

12.53

0.87

MOLINOS JUAN SEMINO SA

SEMI

1.77

26.85

1.66

1.70

1.02

1.70

78.9

23.5%

10.8%

3.0%

-13.6%

8.7%

5.1%

0.22

0.19

6.57

1.34

18.43

0.48

IMPORTADORA Y EXPORTADORA DE LA PATAGONIA

SA
PATA

13.40

50.22

2.85

1.03

0.50

1.2%

3.68

17.3

31.9%

5.1%

3.4%

0.8%

33%

12.4%

7.35

6.70

7.70

3.82

12.42

0.42

54.14

BODEGAS ESMERALDA SA

ESME

26.00

4.31

1.54

2.98

2.00

0.0%

1.26

181.6

52.4%

21.4%

15.0%

17.3%

30.1%

18.9%

1.40

153.24

4.47

QUICKFOOD SA

PATY

22.00

406.13

9.60

1.00

0.72

2.46

21.0

9.3%

-2.8%

-2.6%

6.4%

-42%

-6.3%

0.76

0.47

37.66

3.24

0.16

2.43

LEDESMA S.A.A.I.

LEDE

8.45

168.16

3.61

1.36

0.65

6.2%

1.18

163.4

24.4%

-0.9%

1.9%

-10.9%

6.9%

2.2%

5.60

3.72

8.46

2.72

35.88

0.67

MOLINOS RIO DE LA PLATA SA

MOLI

39.70

198.32

4.66

1.19

0.74

2.75

35.0

17.2%

4.0%

2.7%

17.1%

42%

7.5%

12.20

9.98

8.41

6.79

14.81

0.41

2.38

MORIXE HERMANOS SACI SA

INVERSORA JURAMENTO SA

INVJ

5.20

33.28

1.70

1.91

1.01

0.40

99.9

11.3%

-8.0%

-4.2%

-58.6%

-2.8%

-1.7%

2.15

1.76

34.74

1.15

1.77

S.A. SAN MIGUEL AGICI Y F-B

SAMI

34.10

56.84

2.24

1.48

0.77

0.66

125.6

41.9%

21.4%

17.8%

0.8%

32%

11.8%

2.58

21.97

6.97

20.97

73.50

13.07

ANGEL ESTRADA Y COMPANIA SA

ESTR

3.23

158.86

3.25

1.34

0.79

1.29

171.3

43.5%

21.0%

5.6%

-47.6%

18.7%

7.2%

0.31

0.14

5.43

1.03

5.67

0.32

LONGVIE SA

LONG

3.00

53.15

2.20

1.89

0.80

7.7%

1.61

115.7

25.2%

6.4%

5.5%

-1.3%

20%

8.9%

0.33

0.26

5.10

1.48

7.95

0.44

GRUPO CONCESIONARIO DEL OESTE S.A.

OEST

3.97

0.18

2.29

1.14

1.07

9.5%

1.05

3.7

17.2%

-2.6%

4.7%

33.3%

11.0%

5.0%

0.50

0.64

5.23

21.02

1.00

2.99

AUTOPISTAS DEL SOL SA

AUSO

9.80

511.14

11.85

0.85

0.85

0.90

36.1%

24.9%

1.8%

69.6%

27%

1.6%

0.49

0.26

1.28

47.80

0.25

0.36

MIRGOR SACIFIA

MIRG

222.00

45.67

4.00

1.10

0.87

0.1%

2.24

15.7

15.1%

5.8%

2.2%

16.3%

19.4%

5.0%

1.35

7.09

3.13

9.18

97.28

1.16

7.09

GRIMOLDI SA

GRIM

11.50

148.00

4.50

1.47

0.81

2.20

84.0

45.6%

14.1%

4.5%

-9.5%

42%

9.9%

0.64

0.51

2.63

2.95

7.88

0.36

BOLDT SA

BOLT

5.75

5.20

1.76

1.48

1.46

2.6%

0.45

67.0

43.1%

19.9%

20.8%

-17.9%

16.7%

9.4%

1.36

1.44

8.07

2.35

17.23

3.01

GRUPO CLARIN SA
Cuidado de la Salud

GCLA

87.00

83.77

3.16

1.05

1.01

1.0%

1.22

-39.3

45.4%

18.8%

3.9%

23.2%

15%

4.8%

20.50

16.21

4.08

7.30

32.50

0.83

3.55

ROSE AGROPECUARIA
3.90
INSTITUTO ROSENBUSCH SA DE BIOLOGIA EXPERIMENTAL
31.81
Energa

2.20

2.02

1.02

0.78

272.3

27.0%

-3.6%

7.8%

5.7%

12.9%

6.0%

0.14

0.12

19.04

1.81

19.81

1.07

18.94

Consumo Discrecional

PETROLERA PAMPA SA

PETR

24.10

386.41

5.79

1.77

0.51

0.27

34.2%

57.7%

23.5%

-136.9%

34.9%

6.3%

3.37

2.88

17.39

11.18

33.38

8.06

CARBOCLOR SA

CARC

1.85

196.76

4.27

0.76

0.51

2.08

32.9

13.3%

-0.2%

-5.4%

-23.8%

-44%

-11.2%

0.47

0.29

66.75

2.83

0.34

PETROLEO BRASILEIRO PETROBRAS SA

APBR

58.85

93.83

2.36

1.70

0.51

1.6%

0.42

31.8

23.8%

5.2%

5.9%

-24.5%

5.6%

2.5%

442.68

767.67

7.95

2.31

38.93

2.30

CENTRAL PUERTO SA

CEPU2

72.00

28.87

1.82

2.13

0.51

0.42

59.4

15.8%

24.5%

6.5%

16.7%

10.3%

2.34

2.55

7.46

0.81

20.93

1.96

30.07

TS

188.00

7.79

1.30

2.84

0.51

0.2%

0.62

178.9

38.0%

13.1%

12.9%

29.7%

10.5%

8.0%

17.46

221.94

6.94

22.06

165.22

21.30

71.61

3.65

81.80

4.79

0.29

0.51

0.40

-182.5

29.2%

12.8%

59.0%

33.4%

-587%

23.8%

2.72

2.29

5.45

3.74

4.26

2.25

6.72

TENARIS SA
ENDESA COSTANERA SA

CECO2

San Martn 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Reporte de Ratios Argentina

Solvencia / Riesgo
Nombre

Ticker

Precio

D/PN

Liquidez

Operativos

Ap.
Financiero

Ac/Pc

P. cida

Div. Yld

V/A

Rendimiento

Ciclo Caja

Mg Brt.

Mg. Op. Mg. Neto

FCF/V

Valor Empresa
ROE

Ratios de Mercado

ROA

EV1

Mkt Cap1

EV/
EBITDA

P/BV2

P/E

P/S

P/FCF

PETROBRAS ARGENTINA SA

PESA

8.55

23.12

2.11

1.51

0.51

1.0%

0.86

27.7

25.9%

-23.7%

2.2%

6.7%

3.8%

1.9%

18.66

17.26

3.29

1.49

37.66

0.83

12.41

PETROLERA DEL CONOSUR SA

PSUR

1.45

0.00

79.61

0.33

0.51

2.65

-112.2

9.4%

-26.3%

-27.2%

-13.9%

261.8%

-72.0%

0.14

0.15

5.29

37.54

0.14

YPF SA

YPFD

358.50

67.89

2.87

0.79

0.51

0.3%

0.74

-19.5

21.3%

3.6%

6.3%

-8.6%

13.4%

4.7%

180.71

140.98

4.43

2.07

15.62

0.99

REPSOL SA
Financiero

REP

224.00

47.56

1.93

1.66

0.51

0.2%

0.67

34.5

18.0%

-1.5%

6.5%

3.2%

9%

4.3%

31.45

25.10

14.45

0.96

121.74

0.62

19.76

BANCO HIPOTECARIO SA

BHIP

6.12

7.35

7.13

NULL

NULL

17.2%

2.0%

-0.67

4.23

-0.37

1.04

16.28

BANCO PATAGONIA SA

BPAT

26.60

35.53

6.48

NULL

NULL

0.0%

35%

5.7%

14.18

19.13

4.17

3.04

8.79

BANCO SANTANDER SA

STD

87.00

264.86

15.67

NULL

NULL

0.7%

23.4%

7.6%

0.5%

249.20

95.69

14.85

1.80

189.99

BANCO SANTANDER RIO SA

BRIO

36.90

19.69

7.98

NULL

NULL

30%

3.7%

25.10

39.72

4.36

3.55

12.31

BANCO MACRO SA

BMA

68.65

13.43

6.53

NULL

NULL

33.0%

4.8%

27.41

40.82

3.91

3.68

11.53

CRESUD SACIF Y A

CRES

16.15

532.87

9.73

0.93

0.76

1.5%

0.36

56.7

10.9%

62.1%

-14.3%

30.9%

-41%

-5.1%

16.44

8.19

942.38

6.17

1.51

4.90

ALTO PALERMO SA APSA

APSA

88.00

383.81

6.17

0.80

0.80

0.3%

0.57

-86.2

58.4%

41.6%

20.0%

93.1%

50.7%

11.4%

14.66

110.89

12.35

232.05

46.48

49.95

CONSULTATIO SA

CTIO

24.00

44.21

3.97

3.14

2.54

0.7%

0.49

277.5

54.6%

40.5%

19.8%

83.0%

49%

9.8%

10.19

9.84

5.11

4.06

9.90

2.03

2.45

BBVA BANCO FRANCES SA

FRAN

82.00

18.46

7.19

NULL

NULL

0.9%

34.4%

4.5%

33.96

43.98

5.35

4.32

13.74

IRSA INVERSIONES Y REPRESENTACIONES SA

IRSA

21.80

252.88

4.95

0.94

0.94

2.4%

0.33

51.3

54.7%

102.3%

-15.3%

48.3%

-23%

-5.1%

16.14

12.62

12.30

7.20

3.95

8.18

TGLT SA

TGLT

10.50

160.45

13.21

1.16

0.13

0.14

2187.4

5.8%

-19.0%

-4.5%

-76.5%

-7.5%

-0.6%

1.11

0.74

5.88

1.78

GRUPO FINANCIERO GALICIA SA

Industrial

GGAL

27.65

114.74

10.47

NULL

NULL

37%

3.4%

23.88

28.18

2.94

3.34

10.77

1.78

POLLEDO SAIC Y F

POLL

0.62

0.00

5.94

2.34

2.34

-0.8%

-0.2%

0.08

0.08

16.27

AGROMETAL SAI

AGRO

2.30

50.50

2.04

2.20

1.53

1.02

103.6

39.4%

27.0%

1.4%

-0.7%

4%

1.4%

0.18

0.11

4.51

0.94

29.07

0.40

CARLOS CASADO SA

CADO

6.80

0.80

1.31

2.04

1.92

0.20

119.3

-1.1%

-8.9%

136.6%

95.3%

36.5%

27.3%

0.58

0.68

144.74

1.81

5.24

7.16

7.51

CAPUTO SAIC Y F

CAPU

8.25

15.06

2.78

1.22

1.18

1.58

21.1%

17.8%

8.5%

5.1%

41%

13.5%

0.42

0.46

7.37

2.40

6.91

0.59

11.62

DYCASA SA

DYCA

8.25

62.68

3.76

1.34

1.27

1.44

74.1

12.5%

6.5%

0.2%

-12.8%

1.2%

0.3%

0.31

0.25

27.21

1.21

127.43

0.26

FERRUM SA DE CERAMICA Y METALURGIA

FERR

5.50

9.70

1.54

2.25

1.02

0.1%

1.64

155.3

41.9%

18.3%

14.6%

10.3%

38%

24.0%

0.97

10.34

3.36

19.17

56.05

8.00

77.39

GAROVAGLIO Y ZORRAQUIN SA

GARO

3.95

13.49

3.41

1.47

1.10

2.21

77.6

35.8%

11.0%

4.6%

0.0%

36.5%

10.1%

0.15

0.12

1.21

1.43

4.11

0.18

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA SA

COME

3.38

7.59

1.43

1.17

1.00

1.03

-17.2

21.8%

8.5%

18.7%

-0.1%

28%

19.2%

6.48

4.60

57.14

4.30

1.77

3.31

PERTRAK SA
Materiales Bsicos

PERK

1.28

175.44

3.87

1.22

0.64

1.20

104.9

16.7%

-3.4%

1.7%

6.0%

8.1%

2.0%

0.05

2.78

52.71

45.13

RIGOLLEAU SA

RIGO

27.20

70.99

2.31

1.09

0.66

2.0%

1.24

64.0

23.7%

14.0%

6.5%

-13.8%

18.4%

8.1%

2.20

1.97

12.64

4.52

26.05

1.71

FIPLASTO SA

FIPL

2.06

62.67

2.22

1.50

0.99

0.5%

1.36

93.0

18.6%

5.8%

0.4%

-8.9%

1%

0.6%

0.19

0.13

12.35

1.23

106.90

0.44

CELULOSA ARGENTINA SA

CELU

7.70

137.75

3.47

0.74

0.41

0.93

28.1

22.3%

12.7%

2.2%

0.2%

6.8%

2.1%

2.21

77.72

5.45

76.34

25.68

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO SAIC

ALUA

10.25

19.66

1.54

2.30

0.77

0.92

180.4

35.6%

25.5%

13.9%

17.4%

20%

12.8%

26.40

25.63

9.99

3.96

21.31

2.88

16.55

HOLCIM ARGENTINA SA

JMIN

9.60

6.20

2.12

0.68

0.40

1.12

-67.4

31.5%

2.0%

1.7%

-12.7%

3.9%

1.9%

3.10

3.38

8.75

2.64

67.66

1.15

SIDERAR SA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Servicios Pblicos

ERAR

7.23

12.85

1.31

1.65

0.54

2.1%

0.85

102.3

26.2%

15.0%

15.2%

-5.9%

18%

13.0%

33.43

32.66

5.91

1.72

9.99

1.52

6.98

DGCU2

5.96

0.00

1.53

1.54

1.53

0.49

-47.3

41.9%

17.9%

9.3%

20.0%

6.5%

4.6%

0.47

0.47

6.70

0.97

38.69

1.40

METROGAS SA

METR

4.50

2153.67

45.09

0.83

0.83

1.16

6.9%

-16.4%

-5.7%

-307%

-19.1%

2.35

1.00

14.48

14.93

0.33

PAMPA ENERGIA SA

PAMP

8.48

156.50

5.77

0.68

0.66

0.42

-136.3

1.1%

64.4%

12.0%

18.8%

33.2%

5.0%

14.99

11.15

11.82

5.44

22.13

1.80

9.57

CAMUZZI GAS PAMPEANA SA

CGPA2

3.70

3.15

2.21

0.50

0.50

0.88

-94.4

-7.5%

-49.2%

-6.8%

4.3%

-13%

-5.9%

1.18

1.23

12.84

1.99

0.96

22.03

CAPX

10.30

202.08

3.70

1.64

1.64

0.33

-27.0

33.4%

13.5%

43.7%

18.4%

4.5%

3.66

1.85

5.62

1.72

11.77

1.58

3.63

3.97

1.36

1.36

0.68

28.2%

18.5%

9.8%

-140.2%

29%

6.6%

2.08

1.27

7.05

2.06

17.92

0.86

3.31

1.56

1.54

0.69

-19.3

34.2%

12.8%

2.4%

46.6%

5.3%

1.7%

6.41

10.01

5.40

5.36

95.36

2.33

4.99

DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA SA

CAPEX SA

TRAN
5.85 TRANSENER
COMPANIA DE TRANSPORTE DE ENERGIA ELECTRICA
EN ALTA TENSION
178.20 SA
TGSU2
12.60
TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR SA
130.56
GAS NATURAL BAN SA

GBAN

EDN SA
EMPRESA DISTRIBUIDORA Y COMERCIALIZADORA NORTE
TGNO4
TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE SA

9.00

4.18

2.84

0.59

0.58

0.91

-165.5

-29.0%

-3.5%

16.3%

-8%

-3.2%

1.26

1.44

17.25

2.28

0.89

5.48

9.20

424.00

22.42

0.38

0.36

0.46

-535.1

75.1%

-21.7%

8.2%

-309.2%

-9.9%

5.27

4.07

57.27

10.57

1.13

13.80

4.15

217.46

3.93

1.27

1.24

0.17

-61.0

-38.7%

-79.3%

-44.9%

-15.8%

-27%

-7.8%

1.58

0.33

61.94

0.39

0.57

San Martn 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Reporte de Ratios Argentina

Solvencia / Riesgo
Nombre

Ticker

Precio

TEF
TECO2

Liquidez

Operativos

Rendimiento

D/PN

Ap.
Financiero

Ac/Pc

P. cida

Div. Yld

V/A

Ciclo Caja

Mg Brt.

178.50

283.13

5.79

0.77

0.74

0.4%

0.43

-275.6

67.1%

7.5%

51.30

3.00

1.83

0.70

0.62

1.2%

1.35

-203.9

80.2%

17.5%

Mg. Op. Mg. Neto

Valor Empresa

Ratios de Mercado

ROA

EV1

Mkt Cap1

EV/
EBITDA

13.6%

2.5%

123.40

70.91

28%

14.9%

24.64

24.73

FCF/V

ROE

5.9%

16.9%

11.0%

-17.6%

P/BV2

P/E

P/S

P/FCF

8.14

24.34

1.39

8.27

2.80

2.72

13.54

0.74

Telecomunicaciones
TELEFONICA SA
TELECOM ARGENTINA SA

Fuente: Reuters

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Glosario
Solvencia/Riesgo:

D/PN: Deuda Total / Patrimonio Neto. Para calcular este ratio se utilizan los datos del trimestre ms reciente en la hoja de
balance.
Ap. Finan (Apalancamiento financiero): Activos / Patrimonio Neto. Para calcular este ratio se utilizan los datos del trimestre ms
reciente en la hoja de balance.

Liquidez:
Ac/Pc (Ratio Corriente): Activo Corriente / Pasivo Corriente. Para calcular este ratio se utilizan los datos del trimestre ms
reciente en la hoja de balance.
P.cida (Prueba cida): (Activo Corriente Inventarios) / Pasivo Corriente. Para calcular este ratio se utilizan los datos del
trimestre ms reciente en la hoja de balance.
Div. Yld (Rendimiento por Dividendos): Dividendos por accin de los ltimos 12 meses sobre el Precio Actual.

Operativos
V/A (Rotacin de Activos): Ventas / Activo Total. Para calcular este ratio se utilizan las ventas de los ltimos 4 trimestres, as como
el promedio del activo total de la empresa de los ltimos 4 trimestres.
Ciclo Caja (Ciclo de Conversin de Caja): Es el tiempo en das que el efectivo de la empresa se inmoviliza entre el pago de los
insumos para la produccin y el cobro por la venta del producto resultante.

Rentabilidad:
Mg Brt. (Mrgen Bruto): (Ventas netas Costos de Mercaderas Vendidas)/ Ventas Netas. Para calcular este ratio se utilizan datos
de los ltimos 4 trimestres.
Mg. Op. (Mrgen Operativo): Resultado Operativo / Ventas Netas. Para calcular este ratio se utilizan datos de los ltimos 4
trimestres.
Mg. Neto (Mrgen Neto): Resultado Neto / Ventas Netas. Para calcular este ratio se utilizan datos de los ltimos 4 trimestres.
FCF/V: Flujo de Caja Libre / Ventas. Para calcular este ratio se utilizan datos de los ltimos 4 trimestres.
ROE (Retorno sobre Patrimonio Neto): Ventas Netas / Patrimonio Neto. Para calcular este ratio se utilizan las ventas netas de los
ltimos 4 trimestres, as como el promedio del patrimonio neto de los ltimos 4 trimestres.
ROA (Retorno sobre Activos): Ventas Netas / Activo Total. Para calcular este ratio se utilizan las ventas netas de los ltimos 4
trimestres, as como el promedio del activo total de los ltimos 4 trimestres.

Valor Empresa:
EV (Valor de Empresa): Capitalizacin de Mercado + Intereses Minoritarios + Deuda de Corto Plazo + Deuda de Largo Plazo Caja
y Equivalentes deuda incluida en el precio a valor nominal. Se expresa en miles de millones.
Mkt Cap (Capitalizacin Burstil): cantidad de acciones multiplicada por el precio de la accin. Se expresa en miles de millones.
EV/EBITDA: EV / EBITDA. Para calcular este ratio se utiliza el EBITDA de los ltimos 4 trimestres, as como el valor de empresa del
trimestre ms reciente.

Ratios de Mercado:
P/BV (Precio / Valor Libro Tangible): Precio Actual / Valor Libro Tangible por accin. El valor libro tangible es el valor libro total
menos activos intangibles. Para calcular este ratio se utiliza el valor libro tangible del
trimestre
ms
as como el precio
Semana
17: Abril
20 reciente,
a Abril 24, 2015.
actual del activo.
P/E (Precio / Ganancias): Precio Actual / Ganancias diluidas por Accin. Para calcular este ratio se utilizan las ganancias diluidas
por accin de los ltimos 4 trimestres, as como el precio actual del activo.
P/S (Precio / Ventas): precio por accin / Ventas Netas. Para calcular este ratio se utilizan las ventas por accin de los ltimos 4
trimestres, as como el precio actual del activo.
P/FCF (Precio / Flujo de Caja Libre): Precio Actual / Flujo de Caja Libre por Accin. Para calcular este ratio se utiliza el flujo de caja
libre por accin de los ltimos 4 trimestres, as como el precio actual del activo.
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization): Ganancias antes del pago de intereses, impuestos,
depreciacin y amortizacin.

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Clusula Legal
Semana 17: Abril 20 a Abril 24, 2015.
Este reporte tiene el propsito de brindar informacin para generar debate. Mientras no est especificado el mismo no constituye ninguna oferta o recomendacin de compra o venta de los
instrumentos financieros mencionados. Por otro lado, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversin y/o la situacin financiera de ninguna persona en particular.
Los Asesores Financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversin; sin
embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable ltimo de las decisiones de inversin que adopta debiendo estar tales decisiones basadas nicamente en sus circunstancias econmicas,
objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.
Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la perdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no estn limitados a: riesgo de tasa de inters,
riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo especfico de la empresa y/o sector.
Este documento contiene informacin histrica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garanta o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en
este reporte (excepto aquellos identificados como histricos) son con fines indicativos.
Todos los datos utilizados en este reporte estn basados en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garanta implcita o explcita de su precisin y completitud.
Mayor informacin al respecto se encuentra disponible de ser requerida.
Conflictos de Inters
Hemos implementado y mantenemos implementando un perodo de restriccin de 2 semanas sobre las carteras administradas previo a la emisin de un reporte de manera de evitar la compra/venta
de acciones especficas que se encuentran involucrados en el presente research.
Los analistas involucrados en la creacin de este research pueden tener intereses directos o indirectos dentro de las posiciones mencionadas en este reporte. En caso de ser as en el siguiente cuadro
se listarn aquellos activos en que los analistas tienen posiciones y la naturaleza de las mismas.
Fecha de Posicin

Analista

Posisicin

Activo

Alejandro Bianchi, CFA

Flavia Matsuda

Jos Luis Pavesa

Gerente de Inversiones

Analista Cuantitativo

Asesor Financiero

Manuel Carpintero
Asesor Financiero

(54 11) 4000 1400

(54 11) 4000 1400

(54 11) 4000 1400

(54 11) 4000 1400

abianchi@invertironline.com

fmatsuda@invertironline.com

jlpavesa@invertironline.com

mcarpintero@invertironline.com

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