FACULDADE ESTACIO ATUAL

CURSO BACHARELADO EM CINCIAS CONTABEIS

HAILAN SANTANA DE OLANDA

ROMINNIG DIEGO

Administrao Financeira

BOA VISTA RR
MARO DE 2015

Maximizao dos Lucros

Basicamente a maximizao dos lucros de uma corporao estar relacionada
com a receita marginal e custo marginal, essa maximizao e obtida quando a
receita marginal exatamente igual ao custo marginal. A receita marginal e
necessria que seja calculado pela empresa para que a empresa tenha
condies de chegar ao valor exato da quantidade que deve produzir de forma
tal que ela tenha o seu lucro maximizado, ou seja, ela trabalha em um ponto
onde seu lucro obtido ele mximo.
Governana corporativa
Governana corporativa o sistema pelo qual uma organizao dirigida
monitorada e incentivada a crescer, existem seus princpios que so equidade,
prestao de conta, transparncia e responsabilidade corporativa.
Equidade e o tratamento igualitrio entre os scios, no importa se
determinado scio possui a maioria das aes e um outro scio apena um por
cento , todos so tratado de igual, prestao de contas entende que os agente
da governana assumam as consequncias de seus atos e omisses, a
transparncia ela imprescindvel para se criar uma confiana interna e
externa e um autntico desejo de informar que servem tanto pra fatos positivos
e negativos, responsabilidade corporativa e zelar pela sustentabilidade de uma
organizao visando a longevidade e incorporando definies de ordem social
e ambiental , as prticas de governana transformam princpios em atitudes
vindo assim a facilitar acesso ao capital e contribuindo para a longevidade da
organizao.
Bom, governana corporativa na verdade busca nada mais nada menos que
tenha o melhor resultado possvel interagindo de uma forma satisfatria com os
seus scios com a sua equipe com seus diretores colaboradores, seus
fornecedores mais principalmente com o meio ambiente com o meio em que
ela se insere, as corporaes pensando apenas nos seus ativos acaba
deixando um passivo ambiental muito grande. Um conjunto de prticas que tem
por finalidade otimizar o desempenho de uma companhia ao proteger todas as
partes interessadas, tais como seu investidores, empregados, credores
facilitando assim o acesso ao capital, boas prticas de governana corporativa
repercutem na reduo de seu custo de capital o que aumenta a viabilidade do
mercado de capitais como alternativa de capitalizao
Lei Sarbanes

 uma lei dos Estados Unidos criada em 30 de julho de 2002 por iniciativa do
senador Paul Sarbanes (Democrata) e do deputado Michael Oxley
(Republicano). Segundo a maioria dos analistas esta lei representa a maior
reforma do mercado de capitais americano desde a introduo de sua
regulamentao, logo aps a crise financeira de 1929, A criao desta lei foi
uma conseqncia das fraudes e escndalos contbeis que, na poca,
atingiram grandes corporaes nos Estados Unidos (Enron, Arthur Andersen,
WorldCom, Xerox etc...), e teve como intuito tentar evitar a fuga dos
investidores causada pela insegurana e perda de confiana em relao as
escrituraes contbeis e aos princpios de governana nas empresas.
PCAOB: Trata da organizao do PCAOB e de suas atribuies, Define regras
e padres de auditoria, controle de qualidade e independncia. Independncia
do auditor: Define servios que so proibidos para os auditores dentro das
companhias que auditam. Determina a necessidade da aprovao prvia do
comit de auditoria para qualquer outro servio prestado pelos auditores
independentes da companhia, Determina a rotatividade a cada cinco anos do
scio responsvel por cada cliente, em empresa de auditoria, Cria regras para
comunicao entre os auditores contratados e o comit de auditoria da
companhia
Responsabilidades da empresa: Definem as funes atribudas e nvel de
independncia do comit de auditoria em relao direo da empresa,
relatrios certificando que as demonstraes e outras informaes financeiras
includas no relatrio do perodo, apresentam todos os fatos materiais e que
no contm nenhuma declarao falsa ou que fatos materiais tenham sido
omitidos. Tambm devem declarar que divulgaram todas e quaisquer
deficincias significativas de controles, insuficincias materiais e atos de fraude
ao seu Comit de Auditoria.
Aprimoramento das divulgaes financeiras: Obriga a divulgao das
informaes trimestrais e anuais sobre todo fato material no relacionado com
o balano, patrimonial, tais como: transaes, acordos, obrigaes realizadas
com entidades no consolidadas, contingncias e outras. Tambm exige a
divulgao de informaes financeiras no relacionadas com as normas
geralmente aceitas, Determina uma avaliao anual dos controles e
procedimentos internos para a emisso de relatrios financeiros. Alm disso, o
auditor independente deve emitir um relatrio distinto que ateste a assero da
administrao sobre a eficcia dos controles internos e dos procedimentos
executados para a emisso dos relatrios financeiros.

O papel da tica Empresarial

A tica empresarial o ramo da tica diretamente ligado s empresas,

que referente conduta tica das empresas, ou seja, forma moralmente
correta com que as empresas interagem com o seu meio envolvente. A tica
em si referente teoria da ao justa e moral, vendo frequentemente um
significado equivalente ao da filosofia moral. A tica tambm tem como funo
descobrir as concepes dominantes da moralidade e a origem desta. O ncleo
fundamental da tica descritiva a anlise da experincia moral (conscincia
moral, dever, responsabilidade, deciso, etc.) e dos tipos de ao que
correspondem aos diversos valores particulares (tica do trabalho, da inteno,
da responsabilidade, do xito, etc.).
Da mesma forma que a tica estabelece as leis que determinam a
conduta moral da vida pessoal e coletiva, a tica empresarial determina a
conduta moral de uma empresa, seja ela pblica ou privada.
A tica empresarial fortalece uma empresa, melhorando a sua reputao
e tendo tambm um impacto positivo nos seus resultados. Uma empresa que
cumpra determinados padres ticos vai crescer, e vai favorecer a sociedade,
os seus fornecedores, clientes, funcionrios, scios e at mesmo o governo. A
tica empresarial uma prtica essencial de uma empresa, assim como a
responsabilidade social e responsabilidade scio-ambiental.
Um dos grandes benefcios da tica empresarial que ela reconhecida
e valorizada pelo cliente, sendo estabelecida uma relao de confiana. Essa
relao, baseada na satisfao do cliente, vai originar lucro para a empresa,
ajudando a que ela cumpra os seus objetivos. No entanto, a confiana com o
cliente uma coisa que demora algum tempo a conseguir, e pode ser perdida
com algum erro cometido a nvel empresarial.
A tica empresarial a razo de ser de uma empresa, e as empresas
que no funcionam de forma tica, por exemplo, tentando ganhar dinheiro fcil
enganando os clientes, esto condenadas ao fracasso.
O Problema de Agency
A definio de Problema de agency se d ao conflito entre objetivos de
proprietrios (acionistas) e de administradores da empresa, ou seja, a
possibilidade de os administradores colocarem seus objetivos pessoais frente
dos objetivos da empresa. Dois fatores servem para que os problemas de
agency sejam evitados ou minimizados: as foras de mercado e os custos de
agency.
Um exemplo do problema de agency: voc poderia contratar algum (um
agente) para vender o seu carro enquanto voc estiver fora do pas. Nessa
relao, existe sempre a possibilidade de conflito de interesse entre o principal
e o agente. Tal conflito denominado problema de agency.
Suponha que voc contrate algum para vender o seu carro e concorde em
pagar-lhe uma comisso fixa quando o carro for vendido. O incentivo do
agente, neste caso, realizar a venda, e no necessariamente conseguir o
melhor preo. Se voc pagar uma comisso, digamos, por exemplo, de 10% do
valor da venda, em vez de uma comisso fixa, talvez esse problema no exista.
Esse exemplo ilustra que a maneira pela qual o agente remunerado uma
dos fatores que mais afetam o problema de agency.

Os interessados nas Sociedades por aes no se resume em acionistas e

administradores. H tambm outros grupos de interessados: empregados,
clientes, fornecedores, governo e bancos. O grupo de interessados so
chamados de Stakeholders.

Exerccios Pag. 18, 1-11 ao 1-17

1-11. Quais so os trs motivos bsicas para a maximizao de
lucro ser incompatvel com a maximizao da riqueza?
R.: Nas sociedades annimas, os lucros so usualmente medidos em termos
de lucro por ao (LPA), o qual representa o montante auferido durante o
perodo normalmente um trimestre ou um ano por ao ordinria emitida. O
LPA obtido pela diviso do lucro total disponvel aos acionistas ordinrios da
empresa os proprietrios da empresa no perodo, pelo nmero de aes
ordinrias emitidas. As razes bsicas so: Data de Ocorrncia dos Retornos
(TIMING); Fluxo de Caixa e o Risco.
1-12. Que risco? Por que tanto risco quanto o retorno devem ser
considerados pelo administrador financeiro ao avaliar uma alternativa de
deciso ou ao?
R.: Risco a possibilidade de que os resultados realizados possam ser
diferentes daqueles esperados. Porque o fluxo de caixa e o risco afetam o
preo da ao de modo diferente: um fluxo de caixa maior geralmente
associado a um preo de ao mais alto, enquanto que uma tendncia de risco
mais alto resulta em um preo da ao mais baixo, j que o acionista deve ser
recompensado por um maior risco.
1-13. Qual o objetivo da empresa e, portanto, de todos os seus
administradores e funcionrios?
R.: O objetivo da empresa e, portanto, de todos os seus administradores e
funcionrios, consiste em maximizar a riqueza dos proprietrios em cujo o
nome operada. A riqueza dos proprietrios das sociedades por aes se
mede pelo preo da ao, que , por sua vez, baseia se no momento de
ocorrncia , na magnitude e no risco dos retornos ( fluxos de caixa).
1-14. O que governana corporativa? Como a Lei Sarbanes-Oxley
a afetou? Explique.
R.: o conjunto de prticas que tem por finalidade melhorar o processo de
tomada de decises na companhia, visando proteger todas as partes
envolvidas, o que por consequncia aumenta a transparncia perante o

mercado e a confiana de investidores, facilitando o acesso a capital de

terceiros. A anlise das prticas de governana corporativa aplicada ao
mercado de capitais envolve, principalmente, transparncia, equidade de
tratamento aos acionistas e prestao de contas. A Lei Sarbannes Oxley
SOX continua a surtir efeitos no Brasil. Tal feito surpreendente se
imaginarmos que, a princpio, os analistas acreditavam que SOX atingiria
somente as empresas sediadas nos Estados Unidos ou empresas estrangeiras
com ttulos negociados nesse pas. Os 11 ttulos e 1.107 artigos da Lei
acabaram, porm, por causar impacto em todo o mercado internacional. Em
outras palavras, a SOX revolucionou a cultura das grandes empresas no que
tange governana corporativa.
1-15. Descreva o papel das polticas e diretrizes de tica empresarial e
discuta a relao que se cr existir entre comportamento tico e preo da
ao.
R.: Acredita-se que um programa eficaz de tica eleve o valor da empresa, pois
um programa deste tipo pode produzir uma serie de benefcios como, por
exemplo, reduzir a ocorrncia de litgios e reduzir os custos judiciais,manter a
imagem positiva da empresa,,aumentar a confiana dos acionistas e conquistar
a lealdade,o comprometimento e o respeito de diversos grupos de interesse
vinculados a empresa.Tais aes,preservando e ampliando o fluxo de caixa e
reduzindo o risco percebido,podem afetar favoravelmente o preo da ao da
empresa.O comportamento tico .portanto, visto como necessrio para que
seja alcanado a meta de maximizao da riqueza do proprietrio.
1-16. De que maneira as foras de mercado, incluindo o ativismo de
acionistas e a ameaa de conquista de controle, servem para impedir ou
minimizar o problema de agency? Que papel os investidores
institucionais representam no ativismo de acionistas?
R.: Na teoria, a maioria dos administradores financeiros concordaria com a
meta de maximizao da riqueza dos proprietrios. Na pratica, porm, os
administradores tambm se preocupam com a prpria riqueza, com a
segurana no emprego e com benefcios indiretos. Tais preocupaes podem
fazer com que eles relutem em assumir riscos muito elevados caso achem que
isso possa ameaar seu emprego ou reduzir sua riqueza pessoal. O resultado
seria o retorno inferior ao mximo possvel e uma perda provvel de riqueza
para os proprietrios.
1-17. Defina custos de agency e explique por que as empresas os
assumem. De que modo o esquema de remunerao de executivos pode
ajudar a diminuir problemas de agency? Qual a viso corrente da
execuo de muitos planos de remunerao?
R.: Custo de agncia um termo usado em administrao, oriundo da forma
original em ingls - agency cost - para denominar um tipo especial de gasto
que decorre de conflitos de agncia existentes numa organizao. Esses
conflitos surgem quando um ou mais indivduos contratam outra pessoa ou
organizao, denominados agentes (ou administradores), para a realizao de
algum servio, delegando-lhe a tomada de decises. Estas, entretanto, podem

conflitar com os interesses dos acionistas, fazendo com que surja, ento, o
tpico conflito de agncia que, por sua vez, gerar o custo de agncia. As
empresas o assumem, pois o objetivo consiste em oferecer incentivo aos
administradores para que hajam de acordo com os interesses dos proprietrios.
Alem disso, os pacotes de remunerao resultantes permitem as empresas
competir pelos melhores administradores disponveis no mercado,
aumentando, assim, suas chances de contrat-los.