EEProyectos

Rentabilidad y Riesgo
FACTORES DE SIMULACIN
IGV:
18%
Inventario de Productos Terminados:
10%
Ingresos por Ventas al Contado:
80%
Pago del Personal y Costos Fijos Produccin:
18%
19%
de las ventas del ao
10%
8%
de los ingresos por ventas del ao
80%
80%
100%
100%
65%
100% del costo del ejercicio
Pago de Costos Variables Prod. al Contado:
70%
de los costos del ejercicio
70%
Pago de Gastos Operativos al Contado:
50%
de los costos del ejercicio
50%
Pago a Cuenta del Impuesto a las Ganancias:
95%
del impuesto devengado en el periodo
95%
90%
Pago Participacin Trabajadores en periodo:
0%
0%
0%
de la obligacin devengada en el periodo
PREMISAS Y PROYECCIONES BSICAS

1.
INVERSIN EN ACTIVOS FIJOS
Inversin Activos Fijos (AF):
100 000
- rea de Produccin
75%
75 000
- rea de Administracin y Ventas
25%
25 000
IGV pagado Activos Fijos
18 000
Total Inversin Activos Fijos con IGV
Depreciacin AF:
118 000
20%
anual
Por ao
- Depreciacin rea de Produccin
15 000
- Depreciacin rea de Administracin y Ventas
5 000
Total Depreciacin Anual
2.
20 000
CAPITAL DE TRABAJO
Inversin en Capital de Trabajo (sin IGV)
15 966
IGV
2 874
Inversin en Capital de Trabajo (con IGV)
3.
18 840
INVERSIN TOTAL Y SU FINANCIAMIENTO
Deuda Bancaria
60% De Inversin Total (sin IGV).

69 580
Concepto
Inversin AF (con IGV)
118 000
Inversin CT (con IGV)
18 840
Total Inversin (con IGV)
136 840
Deuda
69 580
Aporte Propio (Accionistas)
67 260
Total Financiamiento
4.
136 840
FINANCIAMIENTO DE INVERSIN
Amortizacin de Deuda
Tasa de Inters
En dos cuotas capital constante

12% anual
Calendario de Pago de Deuda:

Concepto
34 790
34 790
Intereses (Gastos Financieros)
8 350
8 350
4 175
Total Cuota (Capital + Intereses)
8 350
43 139
38 965
69 580
69 580
34 790
1 000
1 200
1 200
Precio de Venta (S/./Unidad)
100.000
100.000
100.000
Ingresos por Ventas (S/.)
100 000
120 000
120 000
80 000
96 000
96 000
20 000
24 000
24 000
Amortizacin (Capital)
Saldo Deudor
3.
VENTAS E INGRESOS POR VENTAS

Concepto
Ventas (Unidades)
Cobranzas de Ingresos por Ventas:

Concepto
Ventas al Contado
Ventas a Plazo
Total Cobranzas
80 000
116 000
120 000
24 000
IGV Cobrado
14 400
20 880
21 600
4 320
Total Cobranzas (con IGV)
94 400
136 880
141 600
28 320
Cuentas por Cobrar
23 600
28 320
28 320
3 600
4 320
4 320
IGV de Cuentas por Cobrar (Pasivo)
6.
COSTOS OPERATIVOS DESEMBOLSABLES
Costo de Produccin Variable:
15.000 S/. / Unidad
Mano de Obra:
10 000
- rea de Produccin
60%
6 000
40%
4 000
Otros Costos Operativos Fijo:
10 000
- rea de Produccin
40%
4 000
60%
6 000
7.
COSTO DE PRODUCCIN
Produccin Fallada:
0%
(Se requiere producir por una cantidad mayor a las ventas)
Presupuesto de Ventas, Produccin e Inventario de Productos Terminados (UF)

Concepto
1 000
1 200
1 200
100
120
120
100
120
1 100
1 220
1 200
1 100
1 220
1 200
Costo Variable
16 500
18 300
18 000
Mano de Obra
6 000
6 000
6 000
Depreciacin
15 000
15 000
15 000
4 000
4 000
4 000
41 500
43 300
43 000
37.7
35.5
35.8
11 550
12 810
12 600
4 950
5 490
5 400
Ventas
Inventario Final de Productos Terminados
Inventario Inicial de Productos Terminados
Produccin
Costo de Produccin:
Concepto
Produccin (unidades fsicas)
Otros Costos Operativos Fijos

Total Costo de Produccin
Costo Unitario de Produccin
Pagos del Costo de Produccin:

Concepto
Pago Costo Variable al Contado

Pago Costo Variable a Plazo
Pago de Mano de Obra (Contado)
6 000
6 000
6 000
Pago Otros C. Fijos Produccin (Contado)
4 000
4 000
4 000
21 550
27 760
28 090
5 400
2 799
3 917
3 976
972
24 349
31 677
32 066
6 372
5 841
6 478
6 372
891
988
972
Mano de Obra
4 000
4 000
4 000
Depreciacin
5 000
5 000
5 000
Total Pagos del Costo de Produccin

IGV Pagado (*)
Total Pagos Costo de Produccin (con IGV)
Cuentas por Pagar (Costo Produccin)
IGV de Cuentas por Pagar (Activo)
(*) No afecta al Pago de Mano de Obra en Planilla.
8.
GASTOS OPERATIVOS
Concepto
6 000
6 000
6 000
15 000
15 000
15 000
Pago de Mano de Obra (Contado)
4 000
4 000
4 000
Pago Otros Costos Oper. Fijos al Contado
3 000
3 000
3 000
3 000
3 000
3 000
7 000
10 000
10 000
3 000
540
1 080
1 080
540
Total Pagos Gastos de Operacin (con IGV)
7 540
11 080
11 080
3 540
Cuentas por Pagar (Gastos Operativos)
3 540
3 540
3 540
540
540
540
Costo Variable de Produccin
16 500
18 300
18 000
Costo Mano de Obra
10 000
10 000
10 000
Depreciacin
20 000
20 000
20 000
10 000
10 000
10 000
Total Costos Operativos
56 500
58 300
58 000
8 350
8 350
4 175
64 850
66 650
62 175
Costos Fijos (S/. / Ao):
48 350
48 350
44 175
Mano de Obra
10 000
10 000
10 000
Depreciacin
20 000
20 000
20 000
10 000
10 000
10 000
Gastos Financieros
8 350
8 350
4 175
Precio de Venta Unitario (S/. / Unidad)
100.000
100.000
100.000
Costos Variable Unitario (S/. / Unidad)
15.000
15.000
15.000
Volumen de Equilibrio (Unidades / Ao)
569
569
520
Volumen de Equilibrio / Ventas
57%
47%
43%
Total Gastos Operativos
Pagos de Gastos Operativos:

Concepto
Pago Otros Costos Oper. Fijos a Plazo

Total Pagos de Gastos de Operacin
IGV Pagado (*)
IGV de Cuentas por Pagar (Activo)

(*) No afecta al Pago de Mano de Obra en Planilla.
9.
TOTAL COSTOS Y GASTOS EN FASE OPERATIVA

Concepto
Gastos financieros
Total Costos en operacin
10.
ANLISIS DEL VOLUMEN DE EQUILIBRIO

Concepto
11.
DETERMINACIN DEL IGV NETO (por Cobranzas y Pagos)

Concepto
IGV Pagado:
20 874
Por Inversin Activos Fijos
18 000
Por Inversin Capital de Trabajo
2 874
Por Costo de Produccin

Por Gastos Operativos
IGV Cobrado
3 339
4 997
5 056
1 512
2 799
3 917
3 976
972
540
1 080
1 080
540
14 400
20 880
21 600
4 320
IGV Neto (Pagado - Cobrado)
20 874
-11 061
-15 883
-16 544
-2 808
IGV Neto Acumulado
20 874
9 813
-6 070
-22 614
-25 422
Crdito Fiscal (IGV por recuperar)
20 874
9 813
-6 070
-16 544
-2 808
IGV Neto por Pagar a SUNAT
12.
PARTICIPACIN DE TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA
Participacin Trabajadores
10% de utilidad antes de Impuesto a las ganancias
Impuesto a las Ganancias
30% De utilidad despus participacin de trabajadores
Ahorro Fiscal:
37.0% de la Utilidad APIG
PROYECCIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

13.
PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

13.1.
Estado de Resultados
Concepto
Ingresos por Ventas
100 000
120 000
120 000
(-) Costo de Ventas
37 727
42 814
42 959
Utilidad Bruta
62 273
77 186
77 041
(-) Gastos Operativos
15 000
15 000
15 000
Utilidad Operativa
47 273
62 186
62 041
8 350
8 350
4 175
38 923
53 837
57 866
38 923
53 837
57 866
(-) Participacin Trabajadores
3 892
5 384
5 787
(-) Impuesto a las Ganancias
10 509
14 536
15 624
Ganancia Neta
24 522
33 917
36 456
Margen operativo (% de Ventas)
47%
52%
52%
Margen Neto (% de Ventas)
25%
28%
30%
24 522
58 439
94 894
Contado
9 984
13 809
14 843
Participaciones e Impto.Renta por Pagar
4 418
6 110
6 568
(-) Gastos Financieros

Utilidad Antes Participaciones e IGanancias
Utilidad Imponible
Resultados Acumulados
: Incorporarlo a Costo de Ve
Pago Participacones e Impuesto a Ganancias:
13.2.
Flujo de Caja para el Estado de Situacin Financiera

Concepto
Ingresos Operativos:
Ingresos por Ventas (Cobranzas con IGV)
94 400
136 880
141 600
28 320
94 400
136 880
141 600
28 320
Pago Costo de Produccin (con IGV)
24 349
31 677
32 066
6 372
Pago Gastos de Operacin (con IGV)
7 540
11 080
11 080
3 540
6 070
16 544
2 808
Total Ingresos Operativos
Egresos Operativos:
Pago del IGV Neto

Total Egresos Operativos
31 889
48 827
59 690
12 720
Saldo Neto Operativo (Antes Part. e IRenta)
62 511
88 053
81 910
15 600
34 790
34 790
8 350
8 350
4 175
3 892
5 384
5 787
9 984
14 335
15 569
781
Inversin y Financiamiento:
Desembolso Deuda Bancaria
69 580
Aporte de Capital de Accionistas
67 260
(-) Inversin en Activos Fijos (con IGV)
118 000
(-) Inversin en Capital de Trabajo (con IGV)
18 840
(-) Amortizacin Deuda

(-) Pago Intereses Deuda
(-) Pago Participacin de Trabajadores
(-) Pago Impuesto a las Ganancias
Saldo Neto de Caja (Ingresos - Egresos)
44 178
26 687
21 992
9 032
Caja Inicial
44 178
70 864
92 857
Caja Final
44 178
70 864
92,857
101,889
44 178
70 864
92 857
101 889
15 966
15 966
15 966
15 966
15 966
23 600
28 320
28 320
13.3.
Estado de Situacin Financiera

Concepto
Activo
Caja
Capital de Trabajo
Cuentas por Cobrar
Inventario Productos Terminados
3 773
4 259
4 300
4 300
IGV de Cuentas por Pagar
1 431
1 528
1 512
20 874
9 813
100 000
100 000
100 000
100 000
100 000
20 000
40 000
60 000
60 000
Crdito Fiscal IGV

Activo Fijo
(-) Depreciacin Acumulada
Activo Fijo Neto
100 000
80 000
60 000
40 000
40 000
Total Activo
136 840
178 760
180 937
182 955
162 155
69 580
69 580
34 790
IGV de Cuentas por Cobrar
3 600
4 320
4 320
Cuentas por Pagar
9 381
10 018
9 912
Participaciones e Impto. Ganancias por Pagar
4 418
6 110
6 568
69 580
86 978
55 238
20 800
Pasivo
Deuda Bancaria
Total Pasivo
Patrimonio Neto
Capital Social
67 260
67 260
67 260
67 260
67 260
24 522
58 439
94 894
94 894
67 260
91 782
125 699
162 155
162 155
136 840
178 760
180 937
182 955
162 155
Utilidades Retenidas
Total Patrimonio Neto
Total Pasivo y Patrimonio
14.
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL ACCIONISTA
Retorno Mnimo
15.
12% anual
COSTO DE CAPITAL (% Anual)

Financiamiento de Inversin (Ao 0)
Participacin
Costo
Efectivo
Costo
Neto
Deuda Bancaria
51%
12.0%
7.6%
Aporte de Accionistas
49%
12.0%
12.0%
Total
100%
Concepto
9.7%
: Costo de Capital
ANLISIS DE RENTABILIDAD Y RIESGO

16.
ESTIMACIN DE LA RENTABILIDAD
Control de Rentabilidad Privada:
ESTADO DE RESULTADOS FINANCIERO

Concepto
Utilidad Operativa
47,273
62,186
62,041
(-) Gastos Financieros
8 350
8 350
4 175
Utilidad Antes Participaciones e IGanancias
38 923
53 837
57 866
38 923
53 837
57 866
Utilidad Imponible
(-) Participacin Trabajadores
3 892
5 384
5 787
(-) Impuesto a las Ganancias
10 509
14 536
15 624
Ganancia Neta
24 522
33 917
36 456
62 511
88 053
81 910
15 600
FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Concepto
Saldo Neto Operativo (Antes Part. e IRenta)
Desembolso Deuda Bancaria
69 580
Valor Residual
(-) Inversin en Activos Fijos (con IGV)
(-) Inversin en Capital de Trabajo (con IGV)
(-) Amortizacin Deuda
(-) Pago Intereses Deuda
(-) Pago Participacin de Trabajadores
60 266
118 000
18 840
0
34 790
34 790
8 350
8 350
4 175
3 892
5 384
5 787
(-) Pago Impuesto a las Ganancias
9 984
14 335
15 569
781
Saldo Neto de Caja (Ingresos - Egresos)
-67 260
44 178
26 687
21 992
69 298
Valor Presente
-67 260
39 444
21 274
15 654
44 040
Valor Presente Acumulado
-67 260
-27 816
-6 542
9 112
53 152
VPF:
53 152 S/.
TIRF:
43.8% Anual
B/CF:
1.79
PRCF:
17.
3 Aos
ANLISIS DEL RIESGO

17.1.
Sensibilidad del VPN ante Cambios en Precio y Costo Variable
VPNF
Precio de
Venta
(S/./Unidad)
Costo Variable (S/./Unidad)
53 152
40.00
45.00
47.25
85.00
-15 162
-27 637
-33 308
-42 352
90.00
-6 504
-15 142
-19 956
-27 686
95.00
2 107
-6 484
-10 350
-15 122
100.00
10 717
2 126
-1 739
-6 464
105.00
19 328
10 737
6 871
2 146
Elasticidad VPNF con Precio=
80.98
Elasticidad VPNF con Costo Variable=
-36.36
17.2.
50.00
Sensibilidad de la TIR ante Cambios en nivel de Deuda y Tasa de Inters
TIRF
Nivel de
Deuda (%
Inversin en
Activos Fijos)
Noviembre 2014
Tasa de Inters (% Anual)

44%
8%
10%
12%
15%
33%
34.2%
33.8%
33.3%
32.6%
50%
40.7%
39.8%
39.0%
37.7%
60%
46.3%
45.0%
43.8%
41.9%
80%
66.2%
63.5%
60.8%
56.8%
: Incorporarlo a Costo de Ventas y Gastos Operativos
Rentabilidad para accionistas, segn el Modelo Financier
Modelo Financiero Consolidado
Rentabilidad del Proyecto

Modelo Elemental:
-
Sin IGV
Sin Inventarios
Sin prdidas
Operaciones comerciales (compras y ventas) al contado
Pago de participaciones e impuesto a las ganancias en el periodo en que son devengados

1.
Inversin en Activos Fijos y Depreciacin

Inversin en activos fijos:
Depreciacin:
240,000 S/.
10% anual
24,000 S/. / ao
Cuenta en el Estado de Situacin Financiera:
Concepto
0
1
Inversin en activos fijos
240,000 240,000
(-) Depreciacin acumulada
0
24,000
Inversin en activos fijos neta
240,000 216,000
2.
Ingresos por Ventas

Precio de venta:
Concepto
Volumen de ventas (Unidades)
Precio de venta (S/. / Unidad)
Ingresos por ventas (S/.)
3.
100.00 S/. / Unidad

0
1
2
1,800
2,400
100.00
100.00
180,000 240,000
Inversin en Capital de Trabajo

Requerimiento anual de capital de trabajo:
Concepto
0
Requerimiento cap. de trabajo
Inversin en capital de trabajo
9,000
4.
2
240,000
48,000
192,000
Deuda Bancaria
1
9,000
3,000
5%
2
12,000
4,000
Monto de deuda:
Tasa de inters:
Plazo total:
Plazo de gracia:
Forma de pago:
Calendario de pago:
Concepto
Principal (Capital)
Intereses (Gastos financieros)
Cuota total
Saldo deudor
5.
Gastos de personal (sin Partic):

Otros gastos operativos:
180,000
1
0
27,000
27,000
180,000
40% del precio de ventas

40.00 S/. / Unidad
8,000 S/. / Ao
15,000 S/. / Ao
5% de la utilidad
26% de la utilidad despus de PT
29.70% de la utilidad
Costo de Oportunidad
Rendimiento mnimo esperado por el accionista:
8.
2
60,000
27,000
87,000
120,000
Participaciones e Impuesto a las Ganancias

Participacin de trabajadores:
Impuesto a las ganancias:
Tasa de ahorro fiscal:
7.
Costos Operativos Desembolsables

Costo variable unitario:
6.
75% de la inversin en activos fijos

180,000 S/.
15% anual
4 aos
1 ao
Cuotas de capital constante
18%
Costo de Capital
Concepto
Deuda bancaria
Aporte de capital
Total
Estructura
de Fcto.*
(S/.)
180,000
69,000
249,000
Costo bruto
(% anual)
15.00%
18.00%
Costo neto
(% anual)
10.55%
18.00%
12.61%
* Financiamiento de la inversin total inicial (ao 0: activos fijos y capital de trabajo)
9.
Poltica de Dividendos
Reserva legal:
Pago de dividendos:
10% de la ganancia neta

80% de la ganancia distribuible (ganancia neta -
10. Volumen de equilibrio
Utilidad = 0
Precio de venta:
Margen de contribucin variable unitario:
Costos fijos:
Concepto
Gastos de personal (sin partic)
Otros gastos operativos
Depreciacin
Gastos financieros
Total costos fijos
Volumen de equilibrio:
Concepto
Unidades por ao
Volumen equilibrio / Ventas
100.00 S/. / Unidad

40.00 S/. / Unidad
60.00 S/. / Unidad
1
8,000
15,000
24,000
27,000
74,000
2
8,000
15,000
24,000
27,000
74,000
1
1,233
69%
2
1,233
51%
180,000
72,000
8,000
240,000
96,000
8,000
15,000
24,000
0
61,000
61,000
3,050
15,067
15,000
24,000
0
97,000
97,000
4,850
23,959
11. Rentabilidad econmica

Concepto
ESTADO DE RESULTADOS:
Ingresos por ventas
(-) Costos variables
(-) Gastos de personal (sin partic)
(-) Participacin de trabajadores
(-) Otros gastos operativos
(-) Depreciacin
(-) Gastos financieros
Ganancia antes de partic. e IGana
Utilidad imponible
(-) Impuesto a las ganancias
Utilidad neta
FLUJO DE CAJA ECONMICO:
Ingresos:
0
Ingresos por ventas
Dedembolso de deuda
0
Valor residual
Egresos:
249,000
Inversin activos fijos
240,000
9,000
Gastos de personal
Costos variables
Servicio de deuda (cuota total)
Participacin de trabajadores
Impuesto a las ganancias
Saldo neto de caja (I-E)
-249,000
CRITERIOS DE RENTABILIDAD ECONMICA:
Valor presente de cada saldo
-249,000
Valor presente acumulado
-249,000
VPNE: 180,004 S/.
0
TIRE:
33% anual
B/CE:
1.7
PRCE:
4 aos
42,883
68,191
180,000
180,000
240,000
240,000
116,117
151,809
3,000
8,000
15,000
72,000
0
3,050
15,067
63,883
4,000
8,000
15,000
96,000
0
4,850
23,959
88,191
56,729
69,545
-192,271 -122,726
0
0
Cobertura del Servicio de Deuda:

Concepto
0
1
2
Saldo neto de caja econmico
63,883
88,191
27,000
87,000
ndice de Cobertura del SD
2.37
1.01
Nota: Entidades financieras, usualmente requieren un ICSD>1,25
que son devengados
3
240,000
72,000
168,000
4
240,000
96,000
144,000
5
240,000
120,000
120,000
3
3,200
100.00
320,000
4
3,200
100.00
320,000
5
3,200
100.00
320,000
de las ventas
3
4
16,000
16,000
0
0
5
16,000
0
Valor Residual AF (ao 6)
Valor Residual CT (ao 6)
n en activos fijos
3
60,000
18,000
78,000
60,000
4
60,000
9,000
69,000
0
e ventas
d despus de PT
anual
Costo de capital (% anual)

capital de trabajo)
uible (ganancia neta - reserva legal)
idad = 0
. / Unidad
. / Unidad
. / Unidad
3
8,000
15,000
24,000
18,000
65,000
4
8,000
15,000
24,000
9,000
56,000
5
8,000
15,000
24,000
0
47,000
3
1,083
34%
4
933
29%
5
783
24%
320,000
128,000
8,000
320,000
128,000
8,000
320,000
128,000
8,000
15,000
24,000
0
145,000
145,000
7,250
35,815
15,000
24,000
0
145,000
145,000
7,250
35,815
15,000
24,000
0
145,000
145,000
7,250
35,815
: Incorporarlo en Gastos de Personal
SD>1,25
101,935
101,935
101,935
320,000
320,000
320,000
320,000
320,000
320,000
136,000
194,065
194,065
194,065
136,000
0
0
8,000
15,000
128,000
0
7,250
35,815
125,935
0
8,000
15,000
128,000
0
7,250
35,815
125,935
0
8,000
15,000
128,000
0
7,250
35,815
125,935
136,000
88,187
-34,539
0
78,312
43,772
1
69,542
113,314
0
66,690
180,004
0
3
125,935
78,000
1.61
4
125,935
69,000
1.83
stos de Personal
Rentabilidad del Proyecto

Modelo Elemental:
-
Sin IGV
Sin Inventarios
Sin prdidas
Operaciones comerciales (compras y ventas) al contado
Pago de participaciones e impuesto a las ganancias en el periodo en que son devengados

1.
Inversin en Activos Fijos y Depreciacin

Inversin en activos fijos:
Depreciacin:
240,000 S/.
10% anual
24,000 S/. / ao
Cuenta en el Estado de Situacin Financiera:
Concepto
0
1
Inversin en activos fijos
240,000 240,000
(-) Depreciacin acumulada
0
24,000
Inversin en activos fijos neta
240,000 216,000
2.
Ingresos por Ventas

Precio de venta:
Concepto
Volumen de ventas (Unidades)
Precio de venta (S/. / Unidad)
Ingresos por ventas (S/.)
3.
2
240,000
48,000
192,000
100.00 S/. / Unidad

0
1
2
1,800
2,400
100.00
100.00
180,000 240,000
Inversin en Capital de Trabajo

Requerimiento anual de capital de trabajo:
Concepto
0
Requerimiento cap. de trabajo
9,000
1
9,000
3,000
5%
2
12,000
4,000
4.
Deuda Bancaria
Monto de deuda:
Tasa de inters:
Plazo total:
Plazo de gracia:
Forma de pago:
Calendario de pago:
Concepto
Principal (Capital)
Intereses (Gastos financieros)
Cuota total
Saldo deudor
5.
Gastos de personal (sin Partic):

Otros gastos operativos:
180,000
1
0
27,000
27,000
180,000
40% del precio de ventas

40.00 S/. / Unidad
8,000 S/. / Ao
15,000 S/. / Ao
5% de la utilidad
26% de la utilidad despus de PT
29.70% de la utilidad
Costo de Oportunidad
Rendimiento mnimo esperado por el accionista:
8.
2
60,000
27,000
87,000
120,000
Participaciones e Impuesto a las Ganancias

Participacin de trabajadores:
Impuesto a las ganancias:
Tasa de ahorro fiscal:
7.
Costos Operativos Desembolsables

6.
75% de la inversin en activos fijos

180,000 S/.
15% anual
4 aos
1 ao
Cuotas de capital constante
Costo de Capital
Concepto
Deuda bancaria
Estructura
de Fcto.*
(S/.)
180,000
Costo bruto
(% anual)
15.00%
Costo neto
(% anual)
10.55%
18%
Aporte de capital
Total
69,000
249,000
18.00%
18.00%
12.61%
* Financiamiento de la inversin total inicial (ao 0: activos fijos y capital de trabajo)
9.
Poltica de Dividendos
Reserva legal:
Pago de dividendos:
10% de la ganancia neta

80% de la ganancia distribuible (ganancia neta - re
10. Volumen de equilibrio
Utilidad = 0
Precio de venta:
Margen de contribucin variable unitario:
Costos fijos:
Concepto
Gastos de personal (sin partic)
Depreciacin
Gastos financieros
Total costos fijos
Volumen de equilibrio:
Concepto
Unidades por ao
Volumen equilibrio / Ventas
100.00 S/. / Unidad

40.00 S/. / Unidad
60.00 S/. / Unidad
1
8,000
15,000
24,000
27,000
74,000
2
8,000
15,000
24,000
27,000
74,000
1
1,233
69%
2
1,233
51%
180,000
72,000
8,000
240,000
96,000
8,000
11. Rentabilidad econmica

Concepto
Ingresos por ventas

(-) Depreciacin
Ganancia antes de partic. e IGana
Utilidad imponible
Utilidad neta
FLUJO DE CAJA ECONMICO:
Ingresos:
0
Ingresos por ventas
Dedembolso de deuda
0
Valor residual
Egresos:
249,000
240,000
9,000
Gastos de personal
Costos variables
-249,000
CRITERIOS DE RENTABILIDAD ECONMICA:
-249,000
-249,000
VPNE: 180,004 S/.
0
TIRE:
33% anual
B/CE:
1.7
PRCE:
4 aos
15,000
24,000
0
61,000
61,000
3,050
15,067
42,883
15,000
24,000
0
97,000
97,000
4,850
23,959
68,191
180,000
180,000
240,000
240,000
116,117
151,809
3,000
8,000
15,000
72,000
0
3,050
15,067
63,883
4,000
8,000
15,000
96,000
0
4,850
23,959
88,191
56,729
69,545
-192,271 -122,726
0
0
Cobertura del Servicio de Deuda:

Concepto
ndice de Cobertura del SD
1
63,883
27,000
2.37
2
88,191
87,000
1.01
Nota: Entidades financieras, usualmente requieren un ICSD>1,25

12. Rentabilidad financiera
Concepto
0
Ingresos por ventas
(-) Depreciacin
Utilidad antes de partic. e igananc
Utilidad imponible
Ganancia neta
FLUJO DE CAJA FINANCIERO:
Ingresos:
180,000
Ingresos por ventas
Dedembolso de deuda
180,000
Valor residual
Egresos:
249,000
240,000
9,000
Gastos de personal
Costos variables
-69,000
CRITERIOS DE RENTABILIDAD FINANCIERA:
-69,000
-69,000
VPNF: 188,745 S/.
0
180,000
72,000
8,000
240,000
96,000
8,000
15,000
24,000
27,000
34,000
34,000
1,700
8,398
23,902
15,000
24,000
27,000
70,000
70,000
3,500
17,290
49,210
180,000
180,000
240,000
240,000
135,098
230,790
3,000
8,000
15,000
72,000
27,000
1,700
8,398
44,902
4,000
8,000
15,000
96,000
87,000
3,500
17,290
9,210
39,874
-29,126
0
7,263
-21,864
0
TIRF:
B/CF:
PRCF:
64% anual
3.7
3 aos
Reconstruccin del Saldo Neto de Caja Financiero, a partir del Saldo Neto
Concepto
Saldo neto de caja financiero
Reconstruccin del Saldo Neto de Caja Econ+omico, a partir del Saldo Ne

Concepto

FLUJO DE FONDOS COMO INSTRUMENTO ALTERNATIVO AL FLUJO DE CAJA
Concepto
Ganancia neta
(+) Depreciacion
(-) Amortizacion de deuda
(+) Desembolso de deuda
(-) Inversion total
(+) Valor residual
Flujo de fondos
0
0
0
0
180,000
249,000
1
23,902
24,000
0
2
49,210
24,000
60,000
3,000
4,000
-69,000
44,902
9,210
FLUJO DE FONDOS FINANCIERO

Cambios al Modelo:
a) Cuentas por cobrar
b) Cuentas por pagar
c) Cuentas por cobrar y cuentas por pagar
Rentabilidad
Financiera
13. Rentabilidad para el accionista con poltica de dividendos

Dividendos:
Concepto
Ganancia neta (financiera)
(-) Reserva Legal
Utilidad distribuible
Dividendos
Generacin de caja del proyecto:
Concepto
(-) Pago de dividendos
Saldo despus de dividendos
Saldo acumulado (nominal)(*)
1
23,902
2,390
21,512
17,209
2
49,210
4,921
44,289
35,431
1
44,902
17,209
27,693
27,693
2
9,210
35,431
-26,221
1,471
(*) Falta considerar el rendimiento de los saldos disponibles y el costo de los dficits de caja
Flujo de caja para el accionista:

Concepto
Costo:
Aporte de capital
Beneficio:
Dividendos (**)
Liq. saldo de caja del proyecto
Flujo neto (Beneficio-costo)
0
69,000
69,000
0
-69,000
1
0
2
0
17,209
17,209
35,431
35,431
17,209
35,431
(**) Falta deducir el impuesto a la renta a las ganancias de capital
TIR para accionistas con poltica de dividendos:
59%
Comprando rendimientos:
TIR del Proyecto (TIRE):
TIR para Accionistas (TIRF)
TIR para accionistas con poltica de dividendos:
33%
64%
59%
14. Generacin de impuestos

Concepto
Impuesto a las ganancias (*)
0
0
1
8,398
2
17,290
(*) Con Estado de Resultados Financiero
VPN Impuestos (**):
71,608 S/.
(**) Asumiendo como tasa de descuento al costo de oportunidad del accionista
que son devengados
3
240,000
72,000
168,000
4
240,000
96,000
144,000
5
240,000
120,000
120,000
3
3,200
100.00
320,000
4
3,200
100.00
320,000
5
3,200
100.00
320,000
de las ventas
3
4
16,000
16,000
0
0
5
16,000
0
Valor Residual AF (ao 6)
Valor Residual CT (ao 6)
n en activos fijos
3
60,000
18,000
78,000
60,000
e ventas
d despus de PT
anual
4
60,000
9,000
69,000
0
5
0
0
0
0
Costo de capital (% anual)

capital de trabajo)
uible (ganancia neta - reserva legal)
idad = 0
. / Unidad
. / Unidad
. / Unidad
3
8,000
15,000
24,000
18,000
65,000
4
8,000
15,000
24,000
9,000
56,000
5
8,000
15,000
24,000
0
47,000
3
1,083
34%
4
933
29%
5
783
24%
320,000
128,000
8,000
320,000
128,000
8,000
320,000
128,000
8,000
15,000
24,000
0
145,000
145,000
7,250
35,815
101,935
15,000
24,000
0
145,000
145,000
7,250
35,815
101,935
15,000
24,000
0
145,000
145,000
7,250
35,815
101,935
320,000
320,000
320,000
320,000
320,000
320,000
: Incorporarlo en Gastos de Personal
136,000
194,065
194,065
194,065
136,000
0
0
8,000
15,000
128,000
0
7,250
35,815
125,935
0
8,000
15,000
128,000
0
7,250
35,815
125,935
0
8,000
15,000
128,000
0
7,250
35,815
125,935
136,000
88,187
-34,539
0
78,312
43,772
1
69,542
113,314
0
66,690
180,004
0
3
125,935
78,000
1.61
4
125,935
69,000
1.83
5
125,935
0
#DIV/0!
SD>1,25
320,000
128,000
8,000
320,000
128,000
8,000
320,000
128,000
8,000
15,000
24,000
18,000
127,000
127,000
6,350
31,369
89,281
15,000
24,000
9,000
136,000
136,000
6,800
33,592
95,608
15,000
24,000
0
145,000
145,000
7,250
35,815
101,935
320,000
320,000
320,000
320,000
320,000
320,000
: Incorporarlo a gastos de personal
136,000
266,719
260,392
194,065
136,000
0
0
8,000
15,000
128,000
78,000
6,350
31,369
53,281
0
8,000
15,000
128,000
69,000
6,800
33,592
59,608
0
8,000
15,000
128,000
0
7,250
35,815
125,935
136,000
37,311
15,447
1
37,067
52,514
0
69,542
122,055
0
66,690
188,745
0
partir del Saldo Neto de Caja Econmico

3
a partir del Saldo Neto de Caja Financiero

3
3
89,281
24,000
60,000
4
95,608
24,000
60,000
5
101,935
24,000
0
6
0
0
0
53,281
59,608
125,935
0
136,000
136,000
VO AL FLUJO DE CAJA
Rentabilidad
Financiera
3
89,281
8,928
80,353
64,282
4
95,608
9,561
86,047
68,838
5
101,935
10,194
91,742
73,393
3
53,281
64,282
-11,001
-9,530
4
59,608
68,838
-9,230
-18,760
5
125,935
73,393
52,542
33,782
6
136,000
0
136,000
169,782
costo de los dficits de caja
3
0
4
0
5
0
6
0
64,282
64,282
68,838
68,838
73,393
73,393
169,782
64,282
68,838
73,393
169,782
169,782
4
33,592
5
35,815
6
0
anual
anual
anual
anual
3
31,369
del accionista
stos de Personal
os de personal

EEProyectos

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

EEProyectos

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Rentabilidad y Riesgo

Inventario de Productos Terminados:

Ingresos por Ventas al Contado:

Pago del Personal y Costos Fijos Produccin:

de las ventas del ao

de los ingresos por ventas del ao

100% del costo del ejercicio

Pago de Costos Variables Prod. al Contado:

de los costos del ejercicio

Pago de Gastos Operativos al Contado:

de los costos del ejercicio

Pago a Cuenta del Impuesto a las Ganancias:

del impuesto devengado en el periodo

Pago Participacin Trabajadores en periodo:

de la obligacin devengada en el periodo

PREMISAS Y PROYECCIONES BSICAS

INVERSIN EN ACTIVOS FIJOS

Inversin Activos Fijos (AF):

- rea de Administracin y Ventas

IGV pagado Activos Fijos

Total Inversin Activos Fijos con IGV

- Depreciacin rea de Produccin

- Depreciacin rea de Administracin y Ventas

Total Depreciacin Anual

Inversin en Capital de Trabajo (con IGV)

INVERSIN TOTAL Y SU FINANCIAMIENTO

60% De Inversin Total (sin IGV).

Inversin AF (con IGV)

Inversin CT (con IGV)

Total Inversin (con IGV)

Aporte Propio (Accionistas)

En dos cuotas capital constante

Calendario de Pago de Deuda:

Intereses (Gastos Financieros)

Total Cuota (Capital + Intereses)

Precio de Venta (S/./Unidad)

Ingresos por Ventas (S/.)

VENTAS E INGRESOS POR VENTAS

Cobranzas de Ingresos por Ventas:

Total Cobranzas (con IGV)

Cuentas por Cobrar

IGV de Cuentas por Cobrar (Pasivo)

COSTOS OPERATIVOS DESEMBOLSABLES

Costo de Produccin Variable:

15.000 S/. / Unidad

- rea de Administracin y Ventas

Otros Costos Operativos Fijo:

- rea de Administracin y Ventas

(Se requiere producir por una cantidad mayor a las ventas)

Presupuesto de Ventas, Produccin e Inventario de Productos Terminados (UF)

Produccin (unidades fsicas)

Otros Costos Operativos Fijos

Pagos del Costo de Produccin:

Pago Costo Variable al Contado

Pago Otros C. Fijos Produccin (Contado)

Total Pagos del Costo de Produccin

Otros Costos Operativos Fijos

Pago de Mano de Obra (Contado)

Pago Otros Costos Oper. Fijos al Contado

Total Pagos Gastos de Operacin (con IGV)

Cuentas por Pagar (Gastos Operativos)

Costo Variable de Produccin

Costo Mano de Obra