EJERCICIOS

DE PRESUPUESTO DE CAPITAL Y EVALUACION DE PROYECTOS

EJERCICIO N. 1
Almaquil necesita 5,000 metros cuadrados de espacio para sus bodegas de campo. Para lo cual
tiene dos alternativas:
a) Adquirir el terreno con un costo de US$500,000 y luego levantar una estructura metlica con
un costo de US$300 por metro cuadrado; el costo de esta estructura metlica sera incurrido en
lnea recta en un periodo de tres meses. Al final de 36 meses, Almaquil prev que puede vender el
bien inmueble en US$900,000
b) Arrendar el espacio fsico con estructura metlica por un periodo de 36 meses con un costo
mensual de US$9 por cada metro cuadrado de la bodega
Cul de las dos alternativas es la ms conveniente para Almaquil si el costo de capital de esta
inversin representa una tasa del 15% anual.
EJERCICIO N. 2
Determine el pago mensual de un automvil, necesario para liquidar un prstamo de $16,000, si
los intereses se calculan al 18% anual capitalizables mensualmente. Suponga que el periodo del
prstamo es de 36 meses. Prepare la tabla de amortizacin respectiva.
EJERCICIO N. 3
Se piensa realizar la compra de un automvil del ao en una casa comercial de la ciudad.
Tiene 2 alternativas $14,000 al contado o un financiamiento en donde le ofrecen lo siguiente
pagar una entrada de $4,000.00 y cuotas mensuales de $520 durante 24 meses
Cual sera la Tasa de inters del financiamiento y la tabla de amortizacin?

EJERCICIO N. 4
El Sr. Narvez est interesado en comprar al Sr. Franklin Merchn una oficina en Kennedy Norte,
sobre la cual, el Sr. Merchn ha ofertado un precio de venta de contado US$150,000. Al respecto,
el Sr. Merchn le ha indicado que l le podra realizar un descuento por el pago de contado de
US$5,000.
El Sr. Narvez, dispone de dinero en efectivo para pagar la cuota de entrada de US$65,000 y sobre
el saldo de US$80,000 tiene previsto endeudarse con un chulquero que le ofrece este valor
pagadero al vencimiento en cuatro meses a una tasa de inters del 2% con capitalizacin mensual
Se pide:
a) Cul sera el valor real en US dlares de la casa en trminos financieros, si el Sr. Narvez podra
prestar los US$80,000 a un chulquero, de tal forma que el Sr. Narvez le podr pagar la oficina al
contado en US$145,000 y aprovechar el descuento otorgado por el Sr. Merchn de US$5,000
b) Cual sera el costo financiero acumulado por el valor prestado al chulquero?

EJERCICIO N. 5
La informacin histrica de la Compaia Electrolux por el ao 2014 en miles de dlares es como
sigue:
Volumen de ventas

US$2,500,000

Precio de venta US$2,80

Costo unitario de ventas

US$1,98

Gasto de Depreciacin US$355,230

Gastos de administracion y ventas US$900,010
Amortizacin de activos intangibles US$130,000
Gastos financieros US$470,000
Tasa de impuestos 34%
Se pide:
a) Determinar: NET INCOME, EBIT y EBITDA y el NET CASH FLOW.
b) En cuanto deberan cambiar el precio de ventas para obtener un NET INCOME de US$300,000
c) En cuanto debera cambiar el precio de venta para obtener un NET CASH FLOW de
US$1,200,000
d) En cuanto tendra que cambiar el costo unitario de ventas para obtener un NET INCOME de
US$470,000
e) En cuanto tendra que cambiar el precio de ventas para obtener un EBITDA de US$1,450,000
f) En cuanto tendra que cambiar el volumen de ventas para obtener un NET INCOME de
US$460,000
g) En cuanto tendra que cambiar el precio de ventas para obtener un EBIT de US$850,000
h) En cuanto tendra que cambiar el volumen de ventas para obtener un NET INCOME de
US$380,000

EJERCICIO N. 6
Los socios de Unipartes desean realizar una inversin con capital propio y le han proporcionado la
siguiente informacin para que usted determine si es conveniente la inversin:
Inversin inicial:
Vida estimada (n):

US$1.000.000
5 aos

Utilidad operacional:

US$155,000

Depreciacin Anual:

US$200,000

Tasa de impuestos:

34%

Costo de capital (i): Riesgo pas 5,90%, tasa libre de riesgo 3,98%, tasa de rendimiento de la
industria 14,5% y el riesgo sistemtico (beta 1,1798).
Evaluar si es conveniente el proyecto.

EJERCICIO N. 7
Cul sera el valor real y el inters implcito al 30 de junio de 2014 de los siguientes saldos de
cuentas por cobrar si la tasa de inters es del 15% anual?
Cliente

Importe Fecha Probable de Pago

Cia A

US$500,000

31 de julio de 2014

Cia B

US$200,000

30 de septiembre de 2014

Cia C

US$150,000

30 de septiembre de 2014

Cia D

US$250,000

31 de octubre de 2014

SUMAN

US$1,100,000

EJERCICIO N. 8
El Ing. Juan Fonseca desea realizar la compra de un televisor LED LG 60 en Artefacta, la cotizacin
que recibi del vendedor del almacn le indica las siguientes alternativas:

Precio de contado: US$2,000

3 cuotas de US$710

Se pide: Cuanto le estara costando el televisor al Ing. Fonseca si lo adquiere en las 3 cuotas de
US$710 CADA UNA y cul sera el costo financiero involucrado, si el costo del dinero en el
mercado es del 15% anual?

EJERCICIO N. 9
Qu oferta es ms conveniente si usted desea comprar una propiedad. La tasa de inters es del
12%, anual?
a.
b.
c.

US$60,000 al contado
US$35,000 al contado y US$35,000 a 3 aos plazo
US$85,000 pagadero al vencimiento en 3 aos

EJERCICIO N. 10
Si el Sr. Fulgencio Cevallos le adeuda US$12,000 y le indica que no tiene dinero para cancelarle
inmediatamente y que solo le puede pagarle en 4 cuotas mensuales iguales despus de dos mes
Cul sera el valor real que usted estara cobrando por la cuenta por cobrar de US$12,000, si la tasa
inters en el mercado es del 14% anual?

EJERCICIO N. 11
La Srta. Demetria Ordoez est analizando la posibilidad de realizar sus compras de juguetes en
Juguetn que le otorga en sus compras mayores a US$250.00, el beneficio de un diferido con
MasterCard a seis meses plazo sin intereses. Cul sera el costo de oportunidad de esta alternativa
considerando que su compra ser de US$685.00 y la tasa de inters del crdito diferido a seis meses
es del 16% anual?

EJERCICIO N. 12
Qu Banco es aconsejable para depositar dineros en cuenta de ahorros:
a)

un Banco que ofrece el 4% con capitalizacin mensual, o

b)

Un banco que ofrece el 4 % con capitalizacin semestral?.

Pruebe con US$1,000

EJERCICIO N. 13
Procoa desea saber que le conviene, arrendar comprar un terreno y edificio para el
funcionamiento de su planta de produccin de caf, para lo cual tiene la siguiente informacin:
a.

Costo de compra del terreno y edificio con un costo de US$300,000, el cual despus de 4
aos podr vender se en US$100,000.

b.

Canon anual del terreno y edificio de US$72,000 durante cuatro aos

La tasa de inters del mercado es del 14%.

EJERCICIO N. 14
El Sr. Estuardo Vera tiene la posibilidad de invertir US$18,000 en un negocio de compra y venta de
celulares y de acuerdo con sus proyecciones, prev obtener flujos netos de caja de US$5,200,
US$4,300, US$3,600, US$6,500 y US$4,300. Adems, en el quinto ao, el Sr. Estuardo Vera podr
vender el negocio en US$6,000. Determine si rentable el negocio, considerando que el proyecto ser
financiado con capital propio, siendo el riesgo pas 6,40%, tasa libre de riesgo 4,15%, tasa de
rendimiento de la industria 16% y el riesgo sistemtico (beta 1,1782.).

EJERCICIO N. 15
Cul sera el valor real de los siguientes saldos de cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2014 y el
inters implcito, si la tasa de inters es del 15% anual?

Cliente
Cia A
Cia B
Cia C
Cia D

Importe
US$300,000
US$200,000
US$150,000
US$250,000

TOTAL

US$900,000

Fecha Probable de Pago

28 de febrero de 2015
31 de marzo de 2015
31 de marzo de 2015
31 de mayo de 2015

EJERCICIO N. 16
Qu Banco es aconsejable para depositar dineros en cuenta de ahorro:
a) Un banco que ofrece el 4% con capitalizacin trimestral ,
b) que ofrece el 4 % con capitalizacin semestral?
Pruebe con US$1,000.

EJERCICIO N. 17
Qu oferta es ms conveniente si yo deseo vender una propiedad?
a.
b.
c.

US$70,000 de contado
US$31,000 de contado y el saldo en dos pagars iguales de US$20,000 cada uno a 2 y 3 aos
plazo
US$73,000 en tres aos

Nota: El rendimiento del dinero es del 14% anual

EJERCICIO N. 18
La Srta. Isabel Espinoza est analizando la posibilidad de realizar sus compras en Megamaxi,
debido a que este supermercado otorga en sus compras mayores a US$300.00, el beneficio de un
diferido con Diners Club a tres meses plazo sin intereses.
Cul sera el costo de oportunidad de esta alternativa considerando que su compra es de US$600.00
y la tasa de inters en el mercado es del 14% anual?.

EJERCICIO N. 19
El Sr. Franklin Medina (inversionista) est pensando realizar una inversin en un negocio de
compra y venta de ropa usada. La inversin inicial es de US$100,000 y espera recibir flujos netos en
los prximos cinco aos de US$22,000, US$26,000, US$30,000, US$32,000, US$25,000 y en el ao 5
piensa vender el negocio en US$45,000.
Determine si es rentable el negocio para el Sr. Medina, considerando que el costo de capital propio
es: Riesgo Pas: 6%, beta: 0,7898, Tasa pasiva referencial 4,5%, Tasa de rentabilidad promedio de la
industria: 17%, Tasa de inters bancaria: 15,5% anual.

EJERCICIO N. 20
Suponga que una empresa con un costo de capital del 13% debe escoger entre dos proyectos
mutuamente excluyentes que tienen los siguientes flujos que se presentan a continuacin:
Proyecto A: Desembols o inversin inicial US$6,000 y flujos neto anuales de US$2,000 durante 5
aos
Proyecto B: Desembolso inversin inicial de US$10,000 y Flujos Netos Anuales de US$3,165
durante 5 aos.
Vida til del proyecto. 5 aos
Se pide. Determine cul de los dos proyectos es ms conveniente.

EJERCICIO N. 21
Los socios de la MARDEX S.A. desean hacer una inversin, para lo cual le suministran a usted los
siguientes datos:
Inversin inicial:
US$2.500.000
Vida estimada (n):
5 aos
Utilidad promedio esperada antes de impuestos:
US$843,000
Tasa de impuestos:
34%
Costo de capital (i): Riesgo pas
5,90%
Tasa libre de riesgo
3,98%
Tasa de rendimiento de la industria
15%
Riesgo sistemtico
(beta 0,7798.)
Depreciacin Anual:
US$500,000
Evaluar si es rentable el proyecto.

EJERCICIO N. 22
Cul sera la prdida que se generara en trminos reales por una deuda de US$90,000, la cual
mediante "fallo judicial" se dictamin que deba pagarse inmediatamente; sin embargo el deudor
decidi cancelarla en 4 cuotas mensuales iguales sin intereses. Considere que la tasa de inters en el
mercado es del 13% anual.

EJERCICIO N. 23
Qu oferta es ms conveniente si usted desea comprar una propiedad. La tasa de inters es del
12%, anual?
a. US$60,000 al contado
b. US$35,000 al contado y US$35,000 a 3 aos plazo
c. US$85,000 pagadero al vencimiento en 3 aos

EJERCICIO N. 24
Si el Sr. Fulgencio Cevallos le adeuda US$12,000 y le indica que no tiene dinero para cancelarle
inmediatamente y que solo le puede pagarle en 4 cuotas mensuales iguales a partir del prximo
mes
Cul sera el valor real que usted estara cobrando por la cuenta por cobrar de US$12,000, si la tasa
inters en el mercado es del 14% anual?.

EJERCICIO N. 25
Qu Banco es aconsejable para depositar dineros en cuenta de ahorros:
a) un Banco que ofrece el 4% con capitalizacin mensual, o
b) Un banco que ofrece el 4 % con capitalizacin semestral?.
Pruebe con US$1,000

EJERCICIO N.26
PRODUCONGE S.A. est considerando la posibilidad de incursionar en un nueva lnea de productos
congelados para exportacin a los Estados Unidades, para lo cual la Presidencia de PRODUCONGE
S.A. le ha solicitado a usted como Gerente Financiero, el diseo de las proyecciones financieras
para determinar si es conveniente invertir en este proyecto, el cual tiene previsto que requiera
una inversin en maquinaria de US$400,000, gastos y otros importes a incurrir al inicio por
US$100,000.
El proyecto ser financiado 60% con deuda y 40% aporte de los accionistas, siendo la tasa de
rendimiento de la industria del 16%, riesgo pas 5%, tasa bonos del tesoro USA 4,25% y el
coeficiente beta de 0,6916. El valor del prstamo ser financiado a 5 aos con el pago de
dividendos fijos mensuales, la tasa de inters del banco ser del 14% anual.
La informacin proyectada que usted ha recopilado para el proyecto es la siguiente:

Precio de venta de los productos congelados de exportacin: US$107 en el anio 1 y 2 y

US$107.5 en los aos 3 al 5
Cantidad prevista vender en los cinco aos del proyecto:
o Ao 1: 125,000 unidades
o Ao 2: 130,000 unidades
o Ao 3 : 140,000 unidades
o Ao 4: 150,000 unidades
o Ao 5: 155,000 unidades

Vida til de la maquinaria: 5 aos

Consumo y costo unitario de los insumos es de 4,26 unidades y US$18, respectivamente por
cada bien producido
Costo por hora de la mano de obra US$14
Horas de mano de obra por cada unidad producida: 2 horas
Alquiler de inmueble US$8,000 mensuales
Servicios de luz, agua, internet y telfono: US$2,500
Costos de personal administrativo y ventas: US$8,000 mensuales
Vida til del proyecto: 5 aos
Tasa de impuesto a la renta: 22%
Participacin de trabajadores: 15%

El Presidente de PRODUCONGE S.A. le ha pedido que le presente un estado de resultados

proyectado que presente los costos variables y fijos de la compaa con su correspondiente
contribucin marginal; as como el correspondiente anlisis de factibilidad del proyecto. Adems,
l, le ha pedido que determine el EBIT, EBITDA, EVA; as como, el anlisis sea realizado en base a
los flujos de caja neto, es decir sumando a la utilidad neta el efecto de la depreciacin.
EJERCICIO N.27
La Srta. Roxanna Plaza est pensando iniciar su negocio de compra y venta de botellas de agua
helada en un local ubicado en Coln y Quito. La venta ser realizada a canillistas en pacas que
contienen 24 botellas con agua helada en cada paca.
La Srta. Plaza desea conocer si es rentable este negocio, considerando que la inversin inicial
requerida; as como, la informacin financiera de ingresos costos y gastos proyectados seran como
sigue:

Ventas diarias en volumen de: 200 pacas de 24 botellas de agua diarias en el primer ao, 250
pacas en el segundo ao y 300 pacas en el tercer ao. El ao calendario es de 360 das

Precio de venta proyectado por paca a canillistas ser de US$5; US$5,30 y US$5,50 en los aos 1,
2 y 3, respectivamente

Costo unitario por paca ser de US$3,60 en el primer ao; US$4,00 en el segundo ao y US$4,40
en el tercer ao.

Alquiler de local:

US$800 mensuales

Inversin en cinco congeladores:

US$22,200

Energa elctrica, agua y telfono:

US$600 mensuales

Sueldo de cuatro empleados:

US$1,600 mensuales

Sueldo de propietaria (Roxanna Plaza) :

US$1,000 mensuales

Otros gastos mensuales

US$600 mensuales

Gastos de Constitucin:

US$2,800

Gastos de adecuaciones de local, permisos, patentes:

US$3,000

Vida til de congeladores y del proyecto:

3 aos

Bonificaciones a canillistas por cada botella de agua vendida de US$0,01

Los costos fijos de sueldos, alquiler, servicios bsicos y otros gastos mensuales se prev que
tendrn un incremento constante por inflacin del 5% en los ao 2 y 3

Determinar si el negocio es rentable para Roxanna, si el negocio sera financiado 70% con deuda y
30% con capital propio. El capital de la deuda sera cancelado en 3 aos, con pagos iguales de
capital en cada ao. La tasa de impuesto a la renta de la compaa es del 34%,tasa libre de riesgo es
del 4,15%, riesgo pas 7,35%, la tasa de rentabilidad de la industria es del 18% y el coeficiente beta es
0,7687. La tasa de inters bancaria es del 14% anual.

EJERCICIO N.28
La Ca Uniformide S.A. ha recibido una oferta en el portal de compras pblicas para producir y vender
uniformes de la Armada Nacional del Ecuador durante un periodo de tres aos. Para el efecto, se prev una
inversin inicial en maquinarias y equipos usados por US$1,000,000 y gastos estimados de US$200,000, los
cuales sern financiados 60% con deuda y 40% aporte de los accionistas.
La tasa de rendimiento de la industria es del 18%, riesgo pas 6%, tasa bonos del tesoro USA 3,85% y el
coeficiente beta de 0,7562. El capital de la deuda sera cancelado en 3 aos, con pagos iguales de capital de
US$240,000 cada ao la tasa de interes del banco sera del 13% anual. La informacin del proyecto es la
siguiente:

Precio de venta de cada uniforme: US$24 en el ao 1, US$25 en el ao 2 y US$30 en el ao 3.

La Armada Nacional requiere 90,000 unidades en el primer ao, 94,000 unidades en el segundo ao y
97,000 unidades en el tercer ao
Vida til de la maquinaria y del proyecto: 3 aos
Los ndices de consumo y costos unitarios de materia prima son como sigue:
Materia prima

Tela de algodn
Hilos
Botones
Cuello importado

Unidad de
Medida

Yarda
gramos
Unidad
unidad

Consumo
Costo
Unitario
Unitario
2,50
1,03
12
1,00

2,91
1,45
0,48
0,95

Costo por hora de la mano de obra: US$3

Horas de mano de obra por cada unidad producida: 1 hora
Alquiler de inmueble US$3,000 mensuales
Servicios de luz, agua, internet y telefono: US$1,200 mensuales
Costos de personal administrativo y ventas: US$6.500 mensuales
Los costos fijos tendrn un incremento por inflacin constante del 5% en los aos 2 y 3
Tasa de impuestos: 34%

Se pide: Realizar el anlisis de factibilidad del proyecto

EJERCICIO N. 29
El Sr. Luis Reyes est pensando iniciar su negocio de produccin y venta de produccin y venta de

galletas d i e t t i c a s de una marca: Maniboom. Sus oficinas administrativas y planta de produccin

estaran ubicadas en el Km. 12 Va Duran Tambo.
La capacidad instalada anual de produccin de la planta sera de 1,500,000 de docenas de Maniboom,
respectivamente. N o o b s t a n t e , la capacidad utilizada se prev que sea del 80% en el primer ao, 85%
en el segundo ao y del 90% en el tercer ao. La capacidad de produccin se prev que ser vendida en
su totalidad en los referidos aos. La unidad de medida es la docena.
Los ndices de consumo y costos unitarios de materia prima fueron como sigue:
Consumo
en Kg por docena
Maniboom
Man
Chocolate
Leche (En litros)
Azcar
Mantequilla

0,54
0,38
0,16
0,26
0,20

Costo en Kilo para el ao 1

( En U.S. Dlares)

2,20
1,97
2,44
0,78
0,95

Los costos unitarios por kilo del ao 1 se prev que tengan un incremento del 4% en cada ao
Precios de venta por docena de US$5,00 para Maniboom. Para los aos 2 y 3 se prev un
incremento del 5% en cada ao
Vida til de la maquinaria y del proyecto: 3 aos
Costo por hora de la mano de obra de produccin : US$3, la cual tendr incremento por la
inflacin proyectada del 5% para cada ao
Horas de mano de obra por cada docena producida: 15 minutos
Alquiler de inmueble US$10,000 mensuales en el ao 1 e incrementos del 4% en cada ao
Servicios de luz, agua, internet y telfono: US$2,000 mensuales en los aos 1 al 3
Costos de personal administrativo y ventas: US$12,000 mensuales con un incremento por
inflacin constante del 5% en los aos 2 y 3
Tasa de impuestos: 34%
Comisiones a vendedores del 2% sobre las ventas de Maniboom.
Se pide: Determinar si el negocio es rentable para el Sr. Reyes, si el negocio requiere
US$3'000.000 en maquinaria y US$500.000 de gastos adicionales, el cual sera financiado 60%
con deuda y 40% con capital propio. El capital de la deuda sera cancelado en 3 aos, con pagos
iguales de capital en cada ao. La tasa de impuesto a la renta de la compaa es del 34%,tasa
libre de riesgo es del 4,15%, riesgo pas 7,35%, la tasa de rentabilidad de la industria es del 18%
y el coeficiente beta es 0,7687. La tasa de inters bancaria es del 14% anual.

EJERCICIO N. 30
La compaa industrial MACARENA S.A. tiene un proyecto de ampliacin de planta para lo cual ha solicitado
cotizaciones a tres proveedores. Un resumen de los datos de las mismas aparece a continuacin:

Cotizacin A Cotizacin B Cotizacin C

Costo Inicial 3.000.000 3.200.000 3.100.000
Vida til probable en aos 10 10 10
Ingresos netos promedios esperados

(NO INCLUYE DEPRECIACION) 780.000 840.000 815,000

Tasa de impuestos: 34%
El proyecto ser financiado con capital propio, siendo el riesgo pas 6,20%, tasa libre de riesgo 4,35%, tasa de
rendimiento de la industria 16,5% y el riesgo sistemtico (beta 0,7982.). Calcule primero el The Capital Asset
Pricing Model (CAPM). Determine cul de las tres cotizaciones le conviene a La Macarena S.A..

EJERCICIO N.31
Norlop Thompson est considerando realizar una inversin que requiere un desembolso inicial y
nico de US$2,000,000 con la posibilidad de generar los siguientes flujos de caja anuales:

US$250,000 durante los primeros tres aos,

US$345,100 durante los siguientes cuatro aos
US$100,000 en el ao 8 y
US$115,000 en los siguientes tres aos

Calcule la %TIR y el VAN considerando que esta inversin ser financiada con capital propio,
siendo el riesgo pas 7,10%, tasa pasiva referencial es del 3,92%, tasa de rendimiento de la
industria 18% y el riesgo sistemtico (beta 0,893). Calcule primero el The Capital Asset Pricing
Model.
EJERCICIO N.32
OLEICA est estudiando la posibilidad de comprar La Fabrile; para el efecto dispone de la siguiente
informacin:
En el primer ao de operacin podra conseguir un 35% del mercado nacional de aceite de
mesa, el 25% el segundo ao y el 40% constante a partir del tercer ao.

El mercado nacional de aceite combustible es de 8,500,000.00 docenas en el ao.
El precio de cada docena vendida se estima en $11.00;
la inversin total se estima en $135,000,000.00 y los costos de operacin son de
$11,000,000.00 anuales.
La vida til del proyecto se estima en 8 aos y no tendr valor residual a su trmino.
El proyecto sera financiado con capital propio.
Cul es la rentabilidad del proyecto? si el Costo de capital es: Riesgo pas 5,70%, tasa libre de
riesgo 3,89%, tasa de rendimiento de la industria 14,5% y el riesgo sistemtico (beta 0,8898).
EJERCICIO N.33
Los socios de la Compaa Unipartes desean realizar una inversin, para lo cual le suministran a
usted los siguientes datos:
Inversin inicial: US$3.000.000
Vida estimada (n): 8 aos
Utilidad operacional: US$608,000

Tasa de impuestos: 34%

Costo de capital (i): Riesgo pas 5,80%, tasa libre de riesgo 3,95%, tasa de rendimiento de la
industria 14,5% y el riesgo sistemtico (beta 1,0798.).
Depreciacin Anual: US$375,000
Valor de salvamento: US$0
Evaluar este proyecto por VPN y TIR.
Calcule primero el The Capital Asset Pricing Model (CAPM).

EJERCICIO N.34
Se espera que una mquina semiautomtica comprada por $18,000 genere ingresos anuales de
$3,000 y que tenga un Valor de Salvamento de $3,000 en el ao. Determine en qu periodo se
recupera la inversin con VDT y sin VDT si la tasa es esperada es del 15%.

EJERCICIO N.35
El Sr. Juan Arcos tiene la posibilidad de comprar un negocio de venta de celulares, para lo cual est
considerando invertir US$18,000 y tener ingresos anuales de US$3200, US$4,300, US$3,600,
US$6,500 y US$4,300.
Adems, en el quinto ao, el Sr. Arcos podr vender el negocio en US$6,900. Determine si rentable
el negocio, considerando que el proyecto ser financiado con capital propio, siendo el riesgo pas
6,40%, tasa libre de riesgo 4,15%, tasa de rendimiento de la industria 16% y el riesgo sistemtico
(beta 1,1782.). Calcule primero el The Capital Asset Pricing Model (CAPM)

EJERCICIO N.36
El Sr. Ernesto Alvarado est interesado en adquirir el Hotel EXTASIS, cuyo precio de venta ha sido
fijado por el vendedor en US$1,854,000. El estudio del proyecto indica que ser necesario una
inversin adicional de US$246,000 en adecuaciones de habitaciones y mejoras en equipos de
control y comunicacin dentro del hotel. Adems dentro de la evaluacin del proyecto han
contemplado lo siguiente:

Los ingresos de operacin sern de US$880,000 durante los tres primeros aos y
US$1,090,000 durante los siguientes cinco aos

Los costos de operacin sern US$333,000 durante los tres primeros aos y US$399,000
respectivamente durante los siguientes cinco aos. Estos costos incluyen gasto de
depreciacin por US$80,000 durante cada uno de los aos.

Se pide: Determine si es rentable el proyecto si la tasa esperada es del 13.5% para los accionistas
que aportarn el 45% y un prstamo bancario por el saldo que tiene un costo del 15.00%.
Para los gastos financieros se requiere la preparacin de una tabla de amortizacin con dividendos
fijos pagaderos capital e intereses en forma mensual.
EJERCICIO N.37
Supan est pensando invertir en la compra de un nuevo horno para su planta de produccin con
un costo de US$1,125,000, el cual le generar ahorros de costos de estimados en US$355,900
durante los tres primeros aos, US$194,560 en los dos siguientes aos y US$143,400 en el sexto
ao; adems en el sexto se espera vender la maquinaria en un 10% del valor del horno.
Determine si es rentable el negocio, considerando que el proyecto ser financiado con deuda
(60%) y capital propio (40%); siendo el riesgo pas 6,15%, tasa libre de riesgo 4,05%, tasa de
rendimiento de la industria 18% y el riesgo sistemtico (beta 1,1082.). La tasa de impuesto es del
34% y el capital e intereses de la deuda se pagarn con dividendos fijos mensuales a la tasa de
inters anual del 15.6%.

EJERCICIO N.38
Metales Inyectados Metain C.Ltda. Desea adquirir una mquina para la produccin de ngulos y
perfiles, para lo cual dos proveedores le han presentado las siguientes opciones:

Mquina A con un costo inicial de US$13,000, costo anual de operacin de US$4,340 y un

valor de salvamento de US$5,500 y vida til de 10 aos

Mquina B con un costo de US$20,000 con un costo anual de operaciones de US$3,000, valor
de salvamento de US$5,500 y vida til de 10 aos. Determine cual de las dos mquinas es
conveniente si la tasa de inters es del 15% anual y la inflacin del 6% anual.

Se prev que la mquina ser financiada con capital propio; siendo el riesgo pas 5%, tasa libre de
riesgo 4%, tasa de rendimiento de la industria 17% y el riesgo sistemtico (beta 0,9082.). La tasa
de impuesto es del 34%.
EJERCICIO N.39
Delta Corp. debe escoger entre dos proyectos mutuamente excluyentes que tienen los siguientes
flujos que se presentan a continuacin:
Proyecto A: Desembols o inversin inicial US$6,000 y flujos neto anuales de US$2,000 durante 5
aos
Proyecto B: Desembolso inversin inicial de US$10,000 y Flujos Netos Anuales de US$3,165
durante 5 aos
Vida til del proyecto. 5 aos

Se prev que los proyectos sern financiados con capital propio; siendo el riesgo pas 7%, tasa libre
de riesgo 4%, tasa de rendimiento de la industria 19% y el riesgo sistemtico (beta 0,8882.). La
tasa de impuesto es del 34%.
Se pide. Calcular el VPN y la tasa de rendimiento de cada proyecto; adems determine cual de los
dos proyectos es ms conveniente

EJERCICIO N.40
Unin Carbide est estudiando la reposicin de dos mquinas viejas por una nueva ms eficiente y
moderna. Las mquinas viejas se podran vender en US$50,000 en el mercado de equipos de uso.
La mquina nueva tendra un costo de US$550,000 y sera depreciada en lnea recta durante se
vida til de 8 aos. Esta mquina generara ahorros cada ao por US$120,000.
Realice la evaluacin de este proyecto considerando que el proyecto ser financiado con capital
propio, siendo el riesgo pas 6,04%, tasa libre de riesgo 4%, tasa de rendimiento de la industria
16% y el riesgo sistemtico (beta 0,7822) y la tasa de impuestos es del 34%. Calcule el The Capital
Asset Pricing Model (CAPM).

EJERCICIO N.41
Manufacturera Soria S.A. desean hacer una inversin, para lo cual le suministran a usted los
siguientes datos:
Inversin inicial: US$5.350.000
Vida estimada (n): 10 aos
Utilidad promedio esperada antes de imprenta: US$993,000
Tasa de impuestos: 33,70%
Costo de capital (i): Riesgo pas 5,90%, tasa libre de riesgo 3,98%, tasa de rendimiento de la
industria 14,5% y el riesgo sistemtico (beta 1,1798.).
Depreciacin Anual: US$500,000
Valor de salvamento: US$350,000
Evaluar este proyecto por VPN y TIR.
Calcule primero el The Capital Asset Pricing Model (CAPM).

EJERCICIO N.42
Fundiplastic S.A. est interesada en renovar su pequea planta de produccin de plsticos, para lo
cual tiene previsto comprar una maquinaria que tiene un costo de US$387,000 y vender su actual
maquinaria antigua en US$86,000. La nueva maquinaria le generar lo siguiente:
Produccin y venta de 4,000
Precio unitario de venta de US$40
Ahorro de costo del 30% calculado sobre el costo de produccin y venta
Costo unitario de produccin y venta por unidades de US$23
Evale este proyecto considerando que ser financiado con capital propio, siendo riesgo pas
5,98%, tasa libre de riesgo 3,98%, tasa de rendimiento de la industria 17,5% y el riesgo sistemtico
(beta 0,8922) y la tasa de impuestos es del 34%. Calcule el The Capital Asset Pricing Model (CAPM)

EJERCICIO N.43
Unilever Corporation puede invertir en un proyecto que cuesta U$100,000 y tiene una vida til de
5 aos. Las utilidades antes de depreciacin e impuesto a la renta esperadas en el proyecto son
de US$20,000, 40,000, US$40,000, US$30,000 y US$20,000 durante los aos 2015 al 2020. La tasa
de impuesto a la renta de la compaa es del 34% y su costo de capital sobre la base de las
condiciones actuales en los mercados financieros es del 12%. La compaa utiliza la depreciacin
en lnea recta y considera una vida til de 5 aos.
Evale este proyecto, considerando que el costo de capital es del 12%.

EJERCICIO N.44
La compaa ALPHA CORP. se dedica a la produccin y exportacin de pias a Europa. El plan
estratgico de la compaa para el perodo 2015 - 2019 presenta las siguientes proyecciones de
cuenta de resultados en US dlares:
2015 2016 2017 2018 2019
Volumen de ventas 737,496 811,246 892,370 981,607 1,079,768
Precio de venta 4.00 4.50 5.0 5.5 6.0
Costo de Ventas (60% de las ventas)
Depreciacin ( US$610,000 cada ao )
Gastos de administracin y ventas ( 14% de las ventas )
Gastos Financieros ( US$270,000 cada ao )

La tasa de impuestos es del 34%. La inversin a realizar sera de US$3,1 millones

En base a la informacin antes indicada, se pide:
a) Determinar si la inversin es rentable, considerando que el aporte de los accionistas ser del
33% y saldo del 67% ser financiado por bancos que exigen una tasa de inters del 13%, la tasa de
rendimiento de la industria es del 15%,riesgo pas 6,15%, tasa pasiva referencial 4,15% y el
coeficiente beta de 0,8916. Calcule el Weighted Average Cost of Capital (WACC).
b) Determinar el EBIT y el EBITDA.
c) Adems realice un anlisis de factibilidad del proyecto.

EJERCICIO N.45
Se pretende invertir $2,800.000 en una planta procesadora de lcteos. Se esperan ingresos de
$800.000 anuales durante 5 aos, al final de los cuales los equipos se pueden vender por un valor
de salvamento de $50.000. Si la tasa de oportunidad del inversionista es de 16% efectivo anual,
es factible el proyecto?. La inversin ser con recursos propios.

EJERCICIO N.46
Compuhelp dispone de la opcin de comprar una pequea computadora para investigacin y
desarrollo con un costo de U$60,000. Se espera que al contar con esta mquina puedan prescindir
de un trabajador de tiempo completo, con un ahorro anual de U$20,000. La computadora tiene
una vida til de cinco aos. La tasa de impuestos de la compaa es del 34%, la depreciacin es en
lnea recta a cinco aos y la tasa de rendimiento requerida sobre el proyecto es del 15%.
a) Es aceptable el proyecto de compra de la computadora?
b) Si fuera necesario un capital de trabajo adicional de U$5,000 sera conveniente el proyecto?.

EJERCICIO N.47
Duraflex S.A., una compaa pequea productora de sacos est estudiando dos proposiciones de
inversin en maquinaria con las siguientes caractersticas:
Proyecto A:
Valor de la inversin US$675,000, con depreciacin en cinco aos y utilidades de US$200,000 en
los dos primeros aos y US$230,000 en los tres ltimos aos
Proyecto B:
Valor de la inversin US$1,200,000, con depreciacin en cinco aos y utilidades de US$220,000
durante los cinco aos

Determine si es rentable la inversin si la tasa de costo de capital es del 14.5%, y cul es el periodo
de recuperacin? La tasa de impuestos es del 34%.

EJERCICIO N.48
Funasa S.A. est considerando la compra de una maquinaria, para lo cual tiene dos opciones:
a) La mquina A tiene un costo inicial de $15,000 y costos anuales de mantenimiento y operacin
de $3,000, as como un valor de salvamento de $3,000.

b) La mquina B tiene un costo inicial de$22,000, un costo anual de $1,500 y un valor de
salvamento, de $5,000. Si se espera que las dos mquinas duren 10 aos, determine cul
deber seleccionarse sobre la base del valor presente, utilizando una tasa de inters de 12%
anual.

EJERCICIO N.49
Plumrose le ha pedido a usted su asesora para realizar la compra de una de las lneas de
embutidos de La Alemana S.A..
Los dueos de la Compaa han establecido como valor de compra de la lnea de embutidos
US$1,085,000 y en base a las proyecciones financieras que ha realizado Plumrose ha determinado
que la lnea de embutidos La Alemana S.A. producir flujos netos de caja en los prximos cinco
aos de US$550,000, US$245,000, US$255,500, US$243,000 y US$354,000. Asesore a Plumrose
para determinar si le conviene o no la compra, considerando que la tasa esperada por esta
inversin es del 14%?

EJERCICIO N.50
La compaa industrial Mickaela S.A. tiene un proyecto de ampliacin de planta para lo cual ha
solicitado cotizaciones a tres proveedores. Un resumen de los datos de las mismas aparece a
continuacin:
Cotizacin A Cotizacin B Cotizacin C
Costo Inicial 3.000.000 3.100.000 3.300.000
Vida til probable en aos 10 10 10
Ingresos promedios esperado 600.000 618.000 655.000

La inversin inicial considerada para cada cotizacin ser realizada el 1 de enero del ao 1 y ser
financiada 30% con deuda a una tasa del 14% anual y el 70% con aporte de los accionistas a la tasa
exigida por los accionistas del 13%. La Tasa de impuestos es del 34%.
Se pide determine cul de las tres cotizaciones le conviene a Mickaela S.A.

EJERCICIO N.51
Hilos Cadena S.A. est comparando dos mquinas tejedoras de igual eficiencia para llevar a cabo
un trabajo de rutina.

La mquina Singer tiene una vida econmica de tres aos, gastos de mantenimiento de U$1,000
al ao y un precio de U$6,000.

La mquina LG cuesta U$7,000 y durar tres aos con gastos de mantenimiento de U$600
anuales.

Bajo su sistema de produccin, Hilos Cadena necesitar una mquina de hilar de cualquiera de los
dos tipos durante muchos aos. Si su tasa de rendimiento requerida es del 15%, deber
seleccionar la Singer o la LG? (No tome en cuenta la inflacin ni las consideraciones de
impuestos).

EJERCICIO N.52
La Compaa Paper Mate S.A. deseosa de mejorar los niveles de produccin de su planta
industrial, tiene una maquinaria vieja que produce 10,000 unidades y desea comprar una mquina
nueva que mejore su produccin actual, para lo cual est analizando los siguientes proyectos:

Proyecto A:
Inversin en maquinaria nueva de US$100,000, venta de maquinaria antigua US$20,000
Produccin mquina nueva 12,000 unidades, produccin mquina antigua 10,000 unidades
Precio de venta por artculo US$40, costo unitario con maquinaria nueva US$27 y con mquina
vieja US$30

Proyecto B:
Inversin en maquinaria nueva US$50,000
Produccin con mquina nueva se mantiene en 10,000 unidades
Precio de venta por artculo US$40, costo unitario con maquinaria nueva US$27 y con mquina
vieja US$30

Proyecto C:
Inversin en mquina nueva US$368,000, venta de maquinaria antigua US$20,000
Produccin con mquina nueva 14,000 unidades, con mquina antigua 10,000 unidades
Precio de venta por artculo US$40, costo unitario con maquinaria nueva US$24 y con mquina
vieja US$30

La tasa de descuento requerida para la evaluacin del proyecto ha sido establecida en el 18% y la
vida til de los proyectos es de 10 aos.

EJERCICIO N.53
El Sr. Roberto Ruiz ha recibido una oferta para la compra de la Parrillada "La Vaca Loca", este
negocio se lo han ofrecido vender en US$500,000. Para el efecto, Roberto ha realizado sus

proyecciones financieras para un periodo de cuarenta y ocho meses en el cual el espera recuperar
la inversin realizada.

De acuerdo con el anlisis de factibilidad realizado por Roberto, este proyecto generara ingresos
por venta mensuales de US$33,254 durante el primer ao, US$36,345 en el segundo ao,
US$39,876 en el tercer ao, US$40,897 en el cuarto ao y US$44,120 en el quinto ao.. Los costos
y gastos previstos para estos aos incluyen costo y gastos variables de US$16,627, US$18,172,
US$19,938 y US$20,449, respectivamente. Los costos fijos se estiman en US$3,456, US$4,123,
US$4,896 y US$5,123.

En base a la informacin antes indicada, evale este proyecto considerando que ser financiado
con capital propio, siendo el riesgo pas 6,10%, tasa libre de riesgo 4,15%, tasa de rendimiento de
la industria 17% y el riesgo sistemtico (beta 0,9982.). Calcule primero el The Capital Asset Pricing
Model (CAPM).

EJERCICIO N.54
Los socios de la Compaa Manufacturera Printex S.A. desean hacer una inversin, para lo cual le
suministran a usted los siguientes datos:
Inversin inicial : US$5.000.000
Vida estimada ( n ) : 10 aos
Utilidad promedio esperada antes de imprenta: US$993,000
Tasa de impuestos: 33,70%
Costo de capital (i): Riesgo pas 5,90%, tasa libre de riesgo 3,98%, tasa de rendimiento de la
industria 14,5% y el riesgo sistemtico (beta 1,1798.).
Depreciacin Anual: US$450,000
Valor de salvamento: US$500,000
Evaluar este proyecto por VPN y TIR.
Calcule primero el The Capital Asset Pricing Model (CAPM).

EJERCICIO N. 55
Estamos pensando realizar una inversin temporal en uno de los siguientes tres bancos:

Pichincha: inters anual del 5.30% capitalizable trimestralmente,
Guayaquil: inters anual del 5.25% capitalizable mensualmente
Rumiahui: 5.35% anual capitalizable semestralmente.

Cual de los tres bancos ofrece la mejor Tasa de inters?.

EJERCICIO N. 56
Compusariato importa y vende computadoras porttiles a un precio de venta de US$1,550. Estos
computadores son importados a un costo de US$1,081. Compusariato incurre en costos fijos
totales por mes son de US$297,000.
Se pide:
a. Calcular el punto de equilibrio en unidades y US dlares, considerando que la utilidad requerida
de los accionistas es de US125,000.
b. Cual sera el punto de eauilibrio si los precios de venta tuvieran cambios de: US$1,450,
US$1,500, US$1,550, US$1,600, US$1,650, US$1,700
c. Cual sera el punto de equilibrio si la utilidad deseada fuera de: US$100,000, US$115,000,
US$125,000, US$135,000, US$160,000 y adems cambiaran los costos variables en US$1,078,
US$1,081, US$1,084, US$1,090, US$1,095

EJERCICIO N. 57
Qu oferta es la ms conveniente para la venta de una propiedad, si la Tasa de inters es del 10%
con capitalizacin anual?
a) $ 58,000 al contado
b) $ 30,000 al contado y $ 35,000 a 3 aos plazo

EJERCICIO N. 58
Si usted invierte hoy $10.000 en un negocio de finca raz, en cunto dede vender su propiedad
dentro de 10 aos si quiere obtener una tasa de retorno de 12% sobre su inversin? Goal Seek
(Busqueda de Objetivo): Si quiero obtener US$40,000 cunto debera invertir?

EJERCICIO N. 59
Con la siguiente informacin de un proyecto de inversin, prepare el estado de resultados y
determine el flujo de caja neto, EBIT, EBITDA, EBT, EVA, NET INCOME y NET CASH FLOW:
a) Volumen de ventas: 1,000 unidades
b) Precio de Venta : US$100
c) Costos variables: US$30
d) Costos Fijos:
: US$30,000
e) Tasa de impuesto: 25%
f) Depreciacin
: US$10,000
g) Intereses
: US$ 8,000
h) Inversin
: US$ 200,000
i) Tasa de descto. : 12% (WACC)

Adems, En base a la infomacin financiera antes indicada, determine que ocurrira con el flujo
de caja neto si la Compaa realizar los siguientes cambios:
a) Cambios en el PV: 96, 100, 105, 108, 110
b) Cambios en los costos variables unitarios de US$28, US$29, US$30, US$31, US$32, US$33

EJERCICIO N. 60
Una explotacin de sorgo necesita adquirir un tractor que usar durante cuatro aos. Las ofertas
de dos distribuidores de este tipo de maquinaria son:

Tractor A

Costo del tractor 200,000

Tractor B

155,000

Costo de operacin anual 30,000

40,000

Valor de salvamento 50,000 0

Vida til

4 aos 4 aos

Cual de las dos alternativas es la ms conveniente considerando que la Tasa de descuento es del
16%

EJERCICIO N. 61
Una empresa vende un producto a US$25 por unidad. Los costos variables por unidad son de
US$13 y los costos fijos ascienden a US$150,000.

Cuntas unidades hay que vender a fin de alcanzar el equilibrio?. En adicin se pide calcular los
nuevos puntos de equilibrio con cambios en los costos fijos de US$120,000, US$150,000,
US$180,000, US$210,000 y US$240,000 y en los costos variables de US$10, US$11, US$12, US$13,
US$14, US$15, US$16 y US$17.

EJERCICIO N. 62

La compaa Beta Ltd. de Islas Vrgenes Britnicas est interesada en comprar Alpha Corp.,
Compaa la cual se dedica a la fabricacin de equipos de laboratorio. La informacin histrica de
la Compaa por los aos 2009 al 2013 en miles de dlares es como sigue:
2009 2010 2011 2012 2013

Ventas 2,100 2,400 2,600 2,800 3,000
Costo de ventas -1,260 -1,440 - 1,560 -1,650 -1,800
Depreciacin -130 - 150 -160 -170 -180
Gastos de administracin -420 -460 -500 -540 -600
Gastos de ventas -105 -120 -130 -140 -150

En base a la informacin histrica de Alpha Corp. antes indicada, se pide lo siguiente:


a)

Realizar una proyeccin de 5 aos en base a los resultados histricos de los aos 2009 al 2013,
considerando las siguientes directrices:

Ventas: anlisis de regresin o tendencia
Costo de ventas: relacin porcentual Costo vs. Ventas
Depreciacin: se prev que no hayan compras de activos fijos, por lo tanto, se mantendra el
valor del gasto de depreciacin ao 2013
Gastos de administracin: se prev que tenga incremento por inflacin del 5% en cada ao
Gastos de ventas: relacin porcentual Gastos de Ventas versus Ventas

b) Determinar cul sera el valor de compra de la Compaa Alpha Corp.., considerando que La tasa libre de
riesgo es del 4.5%, riesgo pas 6%, la tasa de rentabilidad de la industria es del 14% y el coeficiente beta
es 0,7822. La tasa de impuestos es del 34%. Se prev una tasa de crecimiento del negocio a partir del
ao 2018 del 2.5%.

c) Determinar el EBIT y el EBITDA.

EJERCICIO N. 63
Un inversionista desea invertir en la compra de un negocio de compra venta de ropa para nios, el
cual en los aos 2009 al 2013 gener los siguientes flujos de caja netos histricos: US$15,000,
US$14,500, US$10,500, US$14,000 y US$15,000, respectivamente. En base a esta tendencia histrica,
determine los flujos de caja netos esperados en los siguientes 5 aos y determine si el negocio sera
rentable, considerando que la tasa esperada en el proyecto es del 13% y el valor de la inversin es
de US$45,000.

EJERCICIO N. 64
Cementos Chimborazo est analizando la posibilidad de invertir en comprar una planta
procesadora de alimentos balanceados, la cual en los 2009 al 2013 gener los siguientes flujos de
caja netos histricos: U$20,600, US$26,740, US$29,664, US$26,590 y US$31,440, respectivamente.
Determine si es conveniente la compra de la planta procesadora de alimentos balanceados,
mediante una proyeccin a cinco aos de los flujos futuros de caja netos, si la tasa esperada de
rendimiento del proyecto es del 14.5% y la inversin es de US$100,000.

EJERCICIO N.65
La compaa Beta Ltd. de Islas Vrgenes Britnicas est interesada en comprar la Compaa
Alpha Corp., la cual se dedica a la fabricacin de equipos de laboratorio. La informacin histrica
de Alpha Corp. por los aos 2011 al 2015 en miles de dlares es como sigue:

2011 2012 2013 2014 2015

Ventas 2,100 2,400 2,600 2,750 2,900
Costo de Ventas
-700 -800 - 870 -920 -970
Depreciacin -130 - 150 -160 -170 -180
Gastos operativos -720 -760 -800 -840 -880
Gastos Financieros -150 -170 -180 -190 -200

La tasa de impuestos es del 34%.

En base a una proyeccin de informacin histrica de Alpha Corp. antes indicada, se pide estimar
el valor referencial de Alpha Corp. mediante una proyeccin financiera y determinacin de los
flujos de caja netos para los prximos cinco aos, para el efecto considerar el comportamiento
que han tenido las cifras en el ltimo ao, es decir las cifras del ao 2015. Es importante
mencionar que no se preveen adquisiciones de activos fijos durante los aos 2016 al 2020, es decir
se mantiene el gasto de depreciacin del ao 2015 de US$180,000.

La tasa libre de riesgo es del 4.5%, riesgo pas 6%, la tasa de rentabilidad de la industria es del 14%
y el coeficiente beta es 0,7822. Adems, despus del ao 2020 se prev que Alpha Export tenga un
crecimiento del 2% cada ao.

Adems, determinar el EBIT y el EBITDA.

EJERCICIO N.66
a compaa FRUTA BONITA S. A., se dedica a la produccin y exportacin de bananas La
informacin histrica de la Compaa por los aos 2010 al 2015 en US dlares es como sigue:

2011 2012 2013 2014 2015

Volumen de ventas 520,000 510,326 490,237 582,734 575,232
Precio de venta 8.4 8.60 8.7 8.8 8.8

Costo de Ventas (60% de las ventas)
Depreciacin (US$600,000 cada ao)
Gastos de administracin y ventas (22% de las ventas)
Gastos Financieros (determinar la tabla de amortizacin)
La tasa de impuestos es del 34%. La inversin a realizar sera de US$3.3 millones

En base a una proyeccin de informacin histrica de FRUTA BONITA S. A. , antes indicada, se pide
estimar el valor referencial de Alpha Corp. mediante una proyeccin financiera y determinacin de
los flujos de caja netos para los prximos cinco aos (2016 al 2020). Es importante mencionar que
no se preveen adquisiciones de activos fijos durante los aos 2016 al 2020, es decir se mantiene el
gasto de depreciacin de US$600,000 y el precio de venta se incrementara en un 2% cada ao.

La tasa de rendimiento de la industria es del 18%, tasa bonos del tesoro USA 3,93%, riesgo pas
6,32% y el coeficiente beta de 0,786. Calcule el Weighted Average Cost of Capital (WACC).
Adems, despus del ao 2020 se prev que Alpha Export tenga un crecimiento del 2% cada ao.

Adems, determinar el EBIT y el EBITDA.

EJERCICIO N.67
La Srta. Pico est interesada en comprar la picantera Aqu me quedoy tiene la siguiente informacin
histrica:
2009
Ventas
Costo de ventas
Depreciacin
Gastos operativos

1,200
-800
-130
-120

2010
2011
2012
(En miles de US dlares)
1,400
1,600
2,050
-940 - 1,070
-1,380
-150
-160
-170
-160
-200
-240

2013
2,450
-1,600
-180
-280

Con la informacin histrica antes indicada, cual sera el valor que podra pagar la Srta. Pico por la picantera
Aqu me quedo, si:

La tasa libre de riesgo es del 4%, riesgo pas 6.5%, la tasa de rentabilidad de la industria 16% y coeficiente
beta 0,9782
No se prev adquisiciones de activos fijos durante los aos 2014 al 2018, es decir se mantiene el gasto de
depreciacin del ao 2013 de US$180,000
El costo de ventas proyectado para los aos 2014 al 2018, se prev que estar en funcin a la relacin
porcentual del costo de ventas versus las ventas del ao 2013
Los gastos operativos se espera que tengan un crecimiento constante del 5%
La tasa de impuestos es del 34%
Se prev una tasa de crecimiento del negocio a partir del ao 2018 del 3%

EJERCICIO N.68
CARAMELOS BARCELONA (EL MEJOR EQUIPO DEL ECUADOR)
Has sido nombrado Gerente Financiero de una prestigiosa empresa comercializadora de
productos confitados; y para ponerte a prueba, el Presidente te solicita que realices un
evaluacin del proyecto de lanzamiento de un nuevo producto denominado Caramelos
Barcelona. La informacin financiera disponibles es la siguiente:
Ventas en unidades aos 1 al 5:
Precios de ventas de los aos 1 al 5 en US$:
Costos y gastos aos 1 al 5 en US$

1,000,000, 1,250,000, 1,500,000, 1,600,000 y 1,750,000

0.50, 0.75, 1.00, 1.25 y 1.50
0.35, 0.50, 0.65, 1.15 y 1.25

Datos adicionales:
Inversin Inicial en maquinarias y equipos
Inversin Inicial en gastos u otros
Vida til de las maquinarias y equipos y del proyecto

US$ 500,000
US$ 200,000
5 aos

La tasa de impuesto a la renta de la compaa es del 34% y su costo de capital (propio) es: tasa libre
de riesgo es del 3,95%, riesgo pas 7%, la tasa de rentabilidad de la industria es del 18% y el
coeficiente beta es 0,8687.

EJERCICIO N.69
La Srta. Zambrano est interesada en la compra de Pelucas & Postizos, para lo cual le han
presentado la siguiente informacin histrica en miles de US dlares:
2009
Ventas
Costo de ventas
Depreciacin
Gastos operativos

1,900
-1,000
-230
-320

2010
2,500
-1,420
-300
-360

2011
3,100
-1,920
-360
-460

2012

2013

3,800
-2,300
-390
-560

4,700
-2,900
-480
-610

Con la informacin histrica indicada precedentemente, cul sera el valor que podra pagar la Srta.
Zambrano por Pelucas & Postizos, si

La tasa libre de riesgo es del 4,15%, riesgo pas 7.25%, la tasa de rentabilidad de la industria es
del 17% y el coeficiente beta es 0,7892
El costo de ventas proyectado para los aos 2014 al 2018 se prev que estar en funcin a la
relacin porcentual del costo de ventas versus las ventas del ao 2013
Los gastos operativos se espera que tengan un crecimiento constante del 5%
La tasa de impuestos es del 34%
Se prev una tasa de crecimiento del negocio a partir del ao 2018 del 4%
No se prev adquisiciones de activos fijos durante los aos 2014 al 2018, es decir se mantiene el
gasto de depreciacin del ao 2013 de US$480,000

EJERCICIO N.70
Si usted hoy obtiene un prstamo de $ 106.500 y debe pagar esta deuda ms intereses despes de cinco aos a
una tasa del 14% anual, capitalizable anualmente cal es la cantidad que debe pagar al vencimiento de los
cinco aos?
Adems realice un anlisis de sensibilidad con cambios en la tasa de inters del 12%, 13%, 14%, 15%, 16% y
17% y en los vencimientos del 2, 3 4, 5 y 6 aos.

EJERCICIO N.71
Pinturas Unidas est interesada en realizar una inversin en el Per y ha realizado un anlisis del proyecto, el
cual ha determinado la siguiente proyeccin de resultados en US miles de dlares:

Ventas

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

53,400

56,079

59,865

61,884

65,064

6,880

6,880

6,880

6,880

6,880

6,500

6,500

Costo de Ventas (49% de las ventas)

Depreciacin
Gastos operativos (10% de las ventas)
Gastos financieros

6,500

6,500

6,500

La tasa de impuesto es del 34%.

Con la informacin histrica indicada precedentemente, se pide realizar lo siguiente:
a) Determinar el valor que podra pagar Pinturas Unidas por la inversin en la Compaa en Per,
si la tasa de rendimiento de la industria es del 15%, tasa bonos del tesoro USA 4,03%, riesgo pas 6,14% y el
coeficiente beta de 0,7516. Adems, se prev que la tasa de crecimiento del negocio a partir del ao 2016
ser del 3%
b) Adems, realizar un anlisis de sensibilidad con cambios en la tasa de costo promedio de capital de 11%,
12,03%, 13%, 14%, 15%, 16% y 17% y en los porcentajes de la relacin de costo de ventas versus ventas:
30%, 32%, 34%, 36%, 38% y 40%.

EJERCICIO N.72
Publicity est considerando comprar una Compaa de publicidad y marketing que le permita incrementar su
participacin de mercado. Esta compaa ha generado en los aos 2010 al 2014, flujos de caja netos anuales
de: US$235,560, US$345,100, US$301,354 y US$299,878. Cual sera el valor mximo a pagar en la compra
de esta compaa si la tasa de rendimiento de la industria es del 16%, tasa bonos del tesoro USA 4,25%,
riesgo pas 6% y el coeficiente beta de 0,8516.? Adems, se prev que la tasa de crecimiento del negocio a
partir del ao 2019 ser del 3%
Adems, se pide: realizar un anlisis de sensibilidad con cambios en la tasa de descuento del 11%, 12%, 13%,
14%, 15%, 16% y 17%.

EJERCICIO N.73
Avcola Fernandez le ha pedido a usted su asesora para realizar la compra de Embutidos La Danesa. Los
dueos de La Danesa le han establecido como precios de la Compaa US$1,200,000. La Danesa le ha
proporcionado a Avcola Fernandez la informacin histrica, la cual indica que en los 2010 al 2014, La
Danesa gener flujos netos de caja de: US$550,000, US$245,000, US$255,500, US$243,000 y US$354,000.
Adems, se prev que la tasa de crecimiento del negocio a partir del ao 2019 ser del 2,5%
Asesore a Avcola Fernndez para determinar si le conviene o no la compra, considerando que la tasa
esperada por esta inversin es del 14%?

EJERCICIO N.74
El Sr. Roberto Alvarado ha recibido una oferta para la compra de la Parrillada "Punta del Este", este negocio
se lo han ofrecido vender en US$1,500,000. Para el efecto, Roberto requiere realizar sus proyecciones
financieras y le han entregado la informacin histrica de flujos netos de caja anuales por los aos 2010 al
2014, las cuales fueron: US$361,345, US$386,640, y US$412,899, US$442,663 y US$473,649. Adems, se
prev que la tasa de crecimiento del negocio a partir del ao 2019 ser del 3,,5%
En base a la informacin histrica antes indicada, se pide: determinar si es rentable o no el proyecto
considerando que la tasa de retorno que espera Roberto es del 13%?.

EJERCICIO N.75

Realice el anlisis de factibilidad de una inversin de US$10,450 que generara ingresos anuales de caja de
US$4,500 durante tres aos y egresos de caja de US$450, US$450 y 0. La tasa esperada es del 11% y vida til
del proyecto es de tres aos.
Adems, determine como afectaran al valor actual neto, los siguientes cambios en el proyecto de:
a) Tasas de descuento de los flujos : 8%, 9%, 10%, 11%, 12%, 14%, 17%.
b) Inversin inicial de US$9,000, US$10,450, US$11,000, US$11,500, US$12,000

EJERCICIO N.76
La compaa BONITA BANANA S. A., se dedica a la produccin y exportacin de bananas. La informacin
histrica de la Compaia por los aos 2010 al 2014 en US dlares es como sigue:
2010

Volumen de ventas
Precio de venta

520,000

2011

510,326

8.4

8.60

2012

490,237
8.7

2013

582,734
8.8

2014

575,232
8.8

Costo de Ventas (60% de las ventas)

Depreciacin ( US$600,000 cada ao )
Gastos de administracin y ventas ( 25% de las ventas )
La tasa de impuestos es del 34%. La inversin a realizar sera de US$3.3 millones
En base a una proyeccin de informacin histrica de BONITA BANANA S. A. antes indicada, se pide realizar
lo siguiente:
a) Una proyeccin financiera y determinacin de los flujos de caja netos para los prximos cinco aos (2015 al
2019). Es importante mencionar que no se preveen adquisiciones de activos fijos durante los aos 2015 al 2019,
es decir se mantiene el gasto de depreciacin de US$600,000.
b) Cual sera el valor probable de negociacin de esta inversin si la tasa de rendimiento de la industria es del
18%, tasa bonos del tesoro USA 3,93%, riesgo pas 6,32% y el coeficiente beta de 0,786. Calcule el Weighted
Average Cost of Capital (WACC). Adems se prev que la tasa de crecimiento despus del ao 2019 sera del
4%.
c) Determinar el EBIT y el EBITDA .
d) Realizar un anlisis de sensibilidad para evaluar la rentabilidad de esta inversin, considerando los
siguientes cambios:

Cambios en la tasa de costo promedio de capital de 10%, 11%, 12%, 13%, 14%, 15%, 16% y 17% y

Cambios en los porcentajes de la relacin de gastos de administracin y ventas versus ventas de: 20%,
21%, 22%, 23%, 24%, 25% y 26%

EJERCICIO N.77

Plasticos Ecuatorianos S.A. est analizando un proyecto que tiene una inversin de U$163,000 y flujos de caja
anuales de US$40,000 durante 6 aos. Ser rentable este proyecto si la tasa exigida es del 12.5%.
Adems, realice una anlisis de sensibilidad, considerando que la Compaa Plasticos Industriales S.A. desea
analizar el proyecto con los siguientes cambios:
a) Tasa exigida al proyecto: 11%, 11.5%, 12%, 12.5%, 13%, 13.5% y 14%.
b) Cambios en los flujos esperados: US$35,000, US$39,876, US$43000, US$45,000.

EJERCICIO N.78
La compaa Agrcola Tropical S. A., se dedica a la fabricacin e instalacin de cmaras frigorficas
industriales. Los resultados histricos de los aos 2010 - 2014 en miles de US dlares fueron los
siguientes:
2010 2011 2012 2013 2014

Ventas 2,100 2,400 2,600 2,750 2,900
Costo de Ventas (40% de las ventas) -700 -800 - 870 -920 -970
Depreciacin -30 - 50 - 60 - 70 - 80
Gastos administrativos -720 -760 -800 -840 -880
Gastos de ventas -150 -170 -180 -190 -200
La tasa de impuestos es del 34%.
En base a la informacin antes indicada, se pide:
a) Cual sera el valor mximo de compra de esta Compaa, considerando que el aporte de los
accionistas es de US$2 millones y la tasa de costo promedio de capital es del 15%. Adems, se
prev un crecimiento de los flujos netos de Agrcola Tropical en un 3% a partir del ao 2020.
b) Determinar el EBIT y el EBITDA .
d) Realizar un anlisis de sensibilidad al VPN con cambios en la tasa de costo promedio de capital
de 11%, 12%, 13%, 14%, 15%, 16% y 17% y en la tasa de impuestos en 31%, 32%, 33%, 34%, 35% y
36%

EJERCICIO N.79
Un inversionista realiza una inversin inicial de US$108,000 esperando rditos en los prximos
cinco aos de US$25,000, US$35,000, US$45,000, US$24,000 y US$25,000. Determinar si la
inversin es rentable considerando que el 65% del capital a invertir tiene una tasa de inters del
14% anual y la tasa de rendimiento esperada por el capital invertido por los accionistas es del 12%
anual; adems la tasa de impuestos es del 34%.

En base a la informacin antes indicada, realice un analisis de sensibilidad para determinar el VAN
con cambios en las tasas de descuento del 9%, 11,025%, 13%, 15%, 17%, 19% y 21% y en la
inversin inicial de US$106,000, US$108,000, US$110,000, US$112,000 y US$114,000.

EJERCICIO N.80
La empresa Casares tiene un coste de capital del 10% y esta estudiando el reemplazo de una
mquina antigua por una de dos maquinas nuevas, de las cuales la fabricada por la empresa
Almansa va a durar 4 aos, mientras que la fabricada por la empresa Villena va a durar 6 aos.
Ambas mquinas tienen un coste de US$1.5 millones. La mquina Almansa producira flujos de
US$500.000 anuales durante los cuatro anios, mientras que la maquina Villena producir flujos de
caja de US$300.000 durante los cinco anios y US$500,000 en el sexto anio.
Qu mquina se debe elegir?

EJERCICIO N.81
La empresa Esquivias tiene un coste de capital del 10% y est considerando dos proyectos de
inversin, mutuamente excluyentes, denominado Oro-pesa y Guadamur.
El proyecto Oro-pesa necesita una inversion inicial de US$200,000 que producirn US$300,000 al
cabo de 3 aos.
El proyecto Guadamur necesita una inversin inicial de US$150,000 con un flujo de caja al cabo de
3 aos de US$190,000. Determinar qu proyecto debe ser elegido teniendo en cuenta que existe
racionamiento de capital.

EJERCICIO N.82
Cul sera la prdida que se generara en trminos reales por una deuda de US$90,000, la cual
mediante "fallo judicial" se dictamin que deba pagarse inmediatamente; sin embargo el deudor
decidi cancelarla en 4 cuotas mensuales iguales sin intereses. Considere que la tasa de inters en el
mercado es del 13% anual.