INSTITUTO POLITCNICO

NACIONAL
SECRETARA ACADMICA
DIRECCIN DE ESTUDIOS PROFESIONALES EN INGENIERA Y CIENCIAS
FSICO MATEMTICAS
ESCUELA SUPERIOR DE INGENIERA QUMICA E INDUSTRIAS
EXTRACTIVAS

UNIDAD 4
Seleccin de Proyectos de Inversin a travs de la Tasa Interna
de Retorno (TIR)

Objetivo.- Aplicar el mtodo matemtico de la TIR a fin de seleccionar la mejor

alternativa, desde un enfoque prstamista.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

A la tasa interna de retorno o de rendimiento, tambin se le conoce como tasa de
rentabilidad o tasa de equilibrio y tambin representa un ndice de rentabilidad en
la evaluacin de proyectos de inversin.
En trminos econmicos se define a la TIR como aquella tasa de inters producida
por una inversin que permite que la misma se pague totalmente.
Matemticamente se define a la TIR de un proyecto de inversin como la tasa de
inters que reduce a cero el Valor Presente Neto, es decir:

VPN = FNEo+
1

Donde:

FNEn
(1+i)n

= 0

i = TIR

Criterio para la evaluacin del proyecto de inversin

Para un proyecto de inversin de capital de iniciativa privada, el criterio es el

siguiente:

TIR TREMA

El proyecto es factible

TIR < TREMA

El proyecto no es factible

Desventajas del mtodo de la TIR

Este mtodo es aplicable cuando en los FNE solo hay un cambio de signo, ya que
existira solo un valor de tasa de inters para un VPN:; es decir, cuando existe una
inversin (FNEo) y FNEn con utildad de operacin se encuentra un solo valor de
TIR. Pero cuando existen cambios de signo en los coeficientes o FNEn,
ocasionara la obtencin de dos o ms valores de TIR, lo cual no tiene significado
econmico en la operacin prctica de una empresa. En dicho caso se
recoimienda no aplicar como mtodo de evaluacin a la TIR. Destacando que el
mtodo del VPN no exhibe esta desventaja para este tipo de situacin.

Ejercicio 19:
Debido al incremento en la demanda de un bien, una empresa manufacturera
tiene como objetivo instalar una nueva planta industrial en la Cd. de Cadereyta,
Nvo. Len; para lo cual se tiene el siguiente anlisis econmico.

Concepto

Monto

Inversin fija, $
460,000
Maquinaria y equipo, $
290,000
Terreno, $
350,750
Vida til, aos
6
Capital de Trabajo, % Inv. fija total
4.5
Valor de rescate, % Inv. inicial total
5.5
Ventas al mes al 100 % de capacidad
$ 680,000
Descuentos sobre ventas, %
10
Das de operacin al ao
350
Desembolsos al 100% de utilizacin de la Planta
Mano de obra directa, $/da
2,150
Energticos de proceso, $/ao
1,420,000
Seguros, $/mes
35,000
Gastos administrativos, $/mes
21,000
Materias primas, $/ao
1,950,500
Mantenimiento preventivo programado, $/ao
290,500
Regalas al 100 %, % de ventas
8.5
Gastos de servicio tcnico, $/mes
29,500
Gastos fijos de ventas; $/ao
210,000
Mantenimiento, correctivo, $/ao:
Finales de los aos 2, 3 y 4 con incremento anual de $11,500
65,500
Capacidad utilizada:
Los tres primeros aos
Del 4. al 6. Ao

90 %
100 %

Si la TREMA es del 45 % de inters anual. Determine el ndice de

rentabilidad del proyecto (TIR).

Ejercicio 20:
Para la fabricacin industrial de un producto, existe la alternativa de proceso
siguiente, para la cual se tiene la informacin econmica:

Concepto
Monto
Equipo de proceso, $
550,000
Maquinaria y equipo auxiliar de proceso, $
400,000
Terreno, $
350,000
Obra civil, $
300,000
Mobiliario diverso, $
150,000
Inventario de existencias de producto, $
170,000
Dinero en banco y caja chica, $
30,000
Valor de rescate, % Inversin Inicial Total
15
Vida til, aos
6
Ventas mensuales al 90 % de capacidad
$ 1,350,000
Tiempo de operacin, das/ao
330
Descuentos sobre ventas, %
12
Desembolsos de operacin al 100 % de capacidad instalada
Personal de Vigilancia, $/mes
60,000
Servicio mdico al personal, $/mes
40,000
Regalas, % Ventas al 90 %
10.5
Gastos por financiamiento, $/ao
300,000
Diversos gastos fijos, $/ao
400,000
Energa elctrica de proceso, $/ao
450,000
Materias primas, $/ao
1,650,000
Mano de obra directa, $/da
2,010
Servicios auxiliares de produccin. $/ao
410,000
Energticos del proceso, $/ao
500,000
Mantenimiento correctivo, $/ao
340,000
Mantenimiento preventivo:
Finales de los aos: 3 y 5
$ 200,000
Capacidad utilizada en la Planta:
Los tres primeros aos
90 %
Del 4 ao en adelante
100 %
TREMA
35 %

Determine la factibilidad del proyecto industrial de inversin, aplicando el

mtodo de la tasa interna de retorno. Aplique el mtodo acelerado de los aos
dgitos en la depreciacin de los activos.

Ciclo de vida til en proyectos de inversin de capital con vidas diferentes

En el caso de la evaluacin de dos o ms proyectos de inversin mutuamente
excluyentes, con vidas tiles diferentes, la condicin nica es de que todos los
proyectos a evaluar sean comparados sobre un mismo periodo de tiempo o un
mismo nmero de aos, el cual ser el mnimo comn multiplo de los proyectos de
inversin que se esten comparando.
Lo antes sealado se logra suponiendo que en los aos sucesivos de cada
proyecto de inversin, se tendrn flujos netos de efectivo identicos al primer ciclo
de vida til del proyecto. Por ejemplo:
Si se desean evaluar dos proyectos de inversin con vidas tiles de 6 y 9 aos
respectivamente, estos deberan compararse sobre un periodo total de 18 aos
(mnimo comn multiplo), lo cual implica comparar tres veces el proyecto de 6
aos contra dos veces el de nueve aos, para facilitar la evaluacin en ambos
proyectos, obtener el Valor Presente Neto (VPN) para cada proyecto y
posteriormente considerar que ser el mismo para cada uno de los ciclos. Es
decir:

Proyecto A : 6 aos de vida til

Proyecto B : 9 aos de vida til

Proyecto A=

Mnimo comn mltiplo : 18 aos

(periodo de comparacin)

Mnimo comnmultiplo 18 aos

=
=3 ciclos
Vidatil del proyecto
6 aos

Proyecto B=

Mnimo comn multiplo 18 aos

=
=2ciclos
Vida til del proyecto
9 aos

Proyecto A :

VPN

VPN

VPN
1er ciclo de vida

2do ciclo de vida

6

3er ciclo de vida

12

18

Proyecto B :
VPN

VPN
1er ciclo de vida
0

2do ciclo de vida

9

18

Una vez elaborado los diagramas de flujo de caja bajo el mismo nmero de aos
de comparacin, se procede a obtener nuevamente el VPN para cada proyecto de
inversin, para ello se llevaran los fluijos netos de efectivo de los ciclos posteriores
al momento presente (ao cero).
Si todos los proyectos comparados tienen un VPN > 0, se seleccionara aquella
alternativa (proyecto) cuyo valor sea ms positivo y por consiguiente las dems
alternativas sern rechazadas.

Ejercicio 21:
Para la fabricacin industrial de un determinado producto, existen dos
alternativas de proceso, para las cuales se tiene la siguiente informacin
econmica.
Concepto

Alternativa A
Alternativa B
Terreno, $
675,000
590,000
Maquinaria y equipo, $
750,000
630,000
Obra civil, $
285,000
330,000
Activos diversos, $
1,050,000
1,150,000
Capital de trabajo, $
310,000
380,000
Valor de rescate, % Inv. Fija Total
20
20
Vida til, aos
12
6
Ventas mensuales al 90 % de
$ 1,030,000
$ 1,020,000
capacidad
Tiempo
de operacin, das/ao
345
345
Precio de venta, $/Kg
3.5
3.5
Descuentos sobre ventas, %
8.8
9.2
Desembolsos de operacin al 100 % de capacidad instalada
Gastos de calidad, $/mes
80,000
65,000
Materias primas, $/ao
1,850,000
1,700,000
Mano de obra directa, $/da
1,950
2,010
Gastos financieros, $/ao
475,000
510,000
Gastos administrativos, $/mes
50,000
45,000
Energticos del proceso, $/ao
790,000
810,000
Mantenimiento correctivo, $/mes
120,000
130,000
Rentas y fletes, $/ao
370,000
350,000
Regalas, % Ventas
10.5
10.5
Mantenimiento preventivo:
Finales de los aos: 7, 8 y 9
$ 150,000
----Inicios de los aos: 4, 5 y 6
----$ 130,000
Capacidad utilizada en la Planta:
Los cuatro primeros aos
90 %
90 %
Del 5 ao en adelante
100 %
100 %
TREMA
25 %
25 %

Seleccione la mejor alternativa por el mtodo del valor presente neto, de la

alternativa seleccionada, corrobore su respuesta por medio del mtodo de la tasa
interna de retorno.
Ejercicio 22:
Para la elaboracin de un producto qumico existen dos procesos alternativos para
cuya evaluacin se tiene la siguiente informacin:
Concepto
Proceso A
Proceso B
Vida til, aos
8
16
Inversin fija, $
1,200,000
1,350,000
Capital de trabajo, % Inv. Fija
15
15
Terreno, $
410,000
375,000
Valor de salvamento, $
275,000
315,000
Tiempo de operacin, das/ao
305
315
Precio de venta, $/Kg
1.85
1.85
Capacidad de produccin al 95 %
9.8
9.8
Descuentos sobre ventas, %
6.5
6
Gastos de operacin al 90 % de capacidad utilizada:
Materias primas, $/ao
1,450,000
1,600,000
Mano de obra directa, $/da
1,425
1,312
Energticos de proceso, $/ao
350,000
514,000
Regalas, % de ventas al 100 %
4
4
Gastos de ventas, $/mes
35,000
45,000
Gastos administrativos, $/mes
22,000
38,000
Gastos de servicio tcnico, $/ao
95,000
110,000
Gastos por seguros y rentas, $/ao
190,000
235,000
Mantenimiento programado:
Finales de los aos: 4,5,6 y 7 (Con incremento anual
de $ 7,000 cada ao)

70,000

---

Inicios de los aos: 10, 11, 12 y 13 (Con incremento

anual de $ 6,500 cada ao)

----

80,000

85 %
90 %
100 %
20 %

80 %
95 %
100 %
20 %

Capacidad utilizada:
Dos primeros aos
Aos 3, 4 y 5
6o. ao en adelante
TREMA

Los activos se depreciarn en lnea recta. Determinar la mejor alternativa de

proceso y determine el ndice de rentabilidad del proyecto a la alternativa
seleccionada.

Ejercicio 23:
Por el incremento en la demanda de un producto, existen dos alternativas
para la construccin de una empresa manufacturera en la Cd. Guadalajara, Jal.;
para lo cual se tiene el siguiente anlisis econmico.
Concepto

Alternativa 1

Alternativa 2

Inversin fija, $

1,150,000

1,050,000

Maquinaria y equipo, $

430,000

365,000

Terreno, $

320,000

390,000

Vida til, aos

12

Capital de Trabajo, % Inv. fija total

1.5

1.7

Valor de rescate, % Inv. inicial total

6.5

5.5

Ventas al mes al 90 % de capacidad

$ 980,000

$ 975,000

Das de operacin al ao

365

365

Desembolsos al 90% de utilizacin de la Planta

Mano de obra directa, $/da
Energticos de proceso, $/ao

480
525,000

475
460,000

Descuentos sobre ventas, %

4.8

5.5

Seguros, $/mes

21,500
29,500
980,500
125,000
3.5
25,000
100,000

17,500
25,000
990,000
175,000
3.2
32,000
110,000

75,000
----

27,000
49,000

80 %
90 %
100 %

80 %
90 %
100 %

Gastos administrativos, $/mes

Materias primas, $/ao
Mantenimiento correctivo, $/ao

Regalas, % de ventas
Gastos de servicio tcnico, $/mes

Gastos fijos de ventas; $/ao

Mantenimiento preventivo, $/ao:

Aos 3, 4 y 5
Aos 9, 10 y 11
Capacidad utilizada:
Los tres primeros aos
Del 4. al 7. ao
Del 8. en adelante

Seleccione la mejor alternativa considerando una TREMA del 25 %. Los activos

son depreciados por el mtodo acelerado de los aos dgitos.