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point de vue, l'intransigeance du FMI, dans la dernire


ligne droite des ngociations, n'est pas un bon signal.
Dcryptage de l'accord en chantier.

Grce: la restructuration de la dette reste


le point dur des ngociations
PAR LUDOVIC LAMANT
ARTICLE PUBLI LE VENDREDI 26 JUIN 2015

Aprs l'chec de l'Eurogroupe de jeudi, les ministres


des finances de la zone euro se retrouveront samedi
pour une nime runion de la dernire chance .
Le FMI veut encore durcir la rforme des retraites.
Mais cet accord ne rglera rien s'il n'voque pas
la restructuration de la dette. Alexis Tsipras le sait.
L'Allemagne et d'autres ne veulent pas en entendre
parler.

Alexis Tsipras et Federica Mogherini (haute reprsentante pour


la diplomatie de l'UE), jeudi 25 juin Bruxelles. EC.

1 - En l'tat, un accord qui ne rglerait pas grand-chose


L'Amricain noblis Paul Krugman observe le
feuilleton grec avec un air de plus en plus hallucin.
Mais quoi pensent les cranciers, au juste?
s'gosille-t-il jeudi sur son blog. Les Grecs ont
envoy une nouvelle offre lundi matin dans laquelle,
sous pression, ils ont multipli les concessions,
commencer par l'ampleur des conomies raliser (ce
qui a eu pour effet de braquer un peu plus une aile de
Syriza lire l'article d'Amlie Poinssot).
La commission europenne a accueilli avec
enthousiasme cette offre de dbut de semaine,
assurant qu'un accord tait porte de main. Mais
le FMI, lui, s'est braqu. Pour l'institution de
Washington, l'excutif d'Alexis Tsipras se trompe
de chemin, en ayant choisi, plutt que de raliser
des coupes budgtaires supplmentaires, de durcir la
fiscalit, notamment sur les entreprises. L'argument de
Christine Lagarde et de ses conseillers ne manque pas
de piquant: l'opration pourrait tuer la croissance
(la Grce est dj retombe en rcession au dernier
trimestre). Depuis lundi soir, les relations sont
nouveau tendues entre les partenaires de
ngociation, tandis que le FMI continue de pousser, en
particulier, pour une rforme plus muscle du rgime
des retraites ou une hausse de la TVA. Propositions
et contre-propositions s'affrontent, dans l'attente d'un
dnouement incertain.
Dans la capitale belge, le contraste est de plus
en plus saisissant entre l'enjeu des ngociations (le
maintien, ou non, de la Grce dans la zone euro) et le
contenu exact des discussions. Jeudi aprs-midi, des

Bruxelles, de notre envoy spcial.- Le dixime


Eurogroupe organis depuis la victoire de Syriza en
Grce fin janvier n'a pas manqu, jeudi, la tradition
bruxelloise : il n'a rien donn. L'optimisme du dbut
de semaine affich par les partisans d'un accord,
suscit par de nouvelles concessions d'Alexis Tsipras,
le premier ministre grec, s'est dissip. La date butoir
du 30 juin laquelle Athnes doit rembourser un
gros prt au FMI, et risque le dfaut approche, mais
la plupart des observateurs continuent de penser qu'un
accord l'arrach est possible lors de la prochaine
runion, prvue pour samedi.
Les institutions (FMI, BCE, commission) nous ont
expliqu que des carts importants demeuraient avec
les autorits grecques. Mais la porte reste ouverte,
tout moment, pour que les autorits grecques
acceptent les propositions mises sur la table par les
institutions , a dclar Jeroen Djisselbloem, ministre
nerlandais des finances et patron de l'Eurogroupe.
Les ngociations des heures venir sont dcisives.
Pour l'avenir de la Grce bien sr, mais pas seulement:
c'est la capacit de l'Europe accueillir des politiques
alternatives, ancres gauche, qui est en jeu. De ce

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dsaccords persistaient sur les retraites ou la TVA,


portant sur un total d'conomies, selon les calculs (sans
doute un peu optimistes) du quotidien El Pas, d'
peine 107 millions d'euros rapporter aux 321
milliards d'euros de la dette grecque. La rforme des
retraites reste l'un des points durs des dernires heures.
Alexis Tsipras et les cranciers ne s'entendent pas,
par exemple, sur l'anne partir de laquelle la Grce
s'engage repousser 67 ans l'ge de dpart la
retraite ( partir de 2025 pour Tsipras, ds 2022 pour
les cranciers).
Sur le fond, plus d'un conomiste doute de la
pertinence de ces nimes mesures d'conomies, qui
ressemblent beaucoup ce que la Grce a dj connu
ces dernires annes. Les gens qui n'ont rien anticip
des ravages des politiques d'austrit, sont en train de
donner des leons d'autres? grince Paul Krugman.
Pour l'conomiste belge Paul de Grauwe, de la London
School of Economics, le constat est encore plus
cynique: Les politiques d'austrit inspires par le
FMI ont bris l'conomie grecque. Maintenant, des
politiques d'austrit inspires par le FMI ont pour
objectif de briser un gouvernement grec (communiste).

Dans l'hypothse o cet accord finirait par voir le


jour, il sera, quoi qu'il en soit, phmre. Pour parler
comme l'essayiste allemand Wolfgang Streeck, il ne
permettrait en fait que d' acheter quelques mois, le
temps de retarder la catastrophe. Il doit permettre de
dbloquer 7,2 milliards d'euros pour Athnes, dernire
ligne de crdit prvue par le deuxime plan d'aide
la Grce ngoci sous le gouvernement conservateur
d'Antonis Samaras. Un montant peine suffisant pour
qu'Athnes tienne jusqu' la fin de l't: il faudra
rembourser ses chances auprs du FMI (le fameux
1,6 milliard d'euros au 30 juin), puis celles auprs de
la BCE en juillet et en aot (6,5 milliards).
A priori, les cranciers vont accepter le principe d'un
prolongement, pour quelques mois, de ce plan d'aide
(car la Grce n'est pas du tout prte se refinancer sur
les marchs au 1er juillet, comme y taient parvenus le
Portugal ou l'Irlande la fin de leur programme d'aide).
Il y aura tout un travail technique mener, pour
voir comment aider la Grce, pendant ces quelques
mois, sans dbloquer de nouveaux prts, explique
un diplomate europen, qui imagine par exemple
piocher dans le fonds prvu pour la recapitalisation des
banques grecques (qui n'a pas t entirement utilis,
gr par la BCE).

Sur mediapart.fr, un objet graphique est disponible cet endroit.

D'aprs Richard Portes, un universitaire joint par


leFinancial Times, cette nouvelle batterie de mesures,
si elle entre en vigueur, risque de renforcer un peu plus
la rcession grecque: Ce n'est que du budgtaire,
cela me dsespre. Les objectifs budgtaires ne sont
pas ralistes, et l'conomie continuera se contracter,
et l'incertitude va durer , met en garde cet conomiste
de la London Business School. Quant Lawrence
Summers, un ancien secrtaire au Trsor amricain
sous Bill Clinton, ex-conseiller conomique de Barack
Obama, il s'inquite, lui aussi, du jusqu'au-boutisme
du FMI: Le FMI doit accepter que ce n'est plus
aujourd'hui une question de chiffres. Il y va du destin
politique de l'Europe. Son travail, c'est de soutenir
n'importe quel accord qui vite la rupture , crit
l'conomiste.
2 - Un accord qui durerait le temps d'un t

Tout accord ne sera qu'une solution provisoire,


juge Guy Verhofstadt, l'ex-premier ministre belge,
aujourd'hui chef de file des libraux au parlement
europen. Dans quelques mois, nous devrons dbuter
les ngociations concernant les conditions pour le
prochain plan de sauvetage. Sauf que Tsipras,
comme Angela Merkel, ont dj dit qu'ils n'y taient
pas favorables. Oseront-ils engager une restructuration
digne de ce nom?
Sur mediapart.fr, un objet graphique est disponible cet endroit.

3 - Un faux plan de relance pour faire passer la pilule


aux Grecs
Jean-Claude Juncker est un familier de ce genre
d'annonces mirobolantes (voir l'astuce du plan
Juncker ). Le patron de la commission a prsent,
lundi soir, l'issue du sommet des chefs d'tat et de
gouvernement de la zone euro, un plan de 35 milliards
d'euros d'investissements pour relancer l'conomie

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grecque. Un tournant dans la stratgie de l'UE?


Absolument pas. Le Luxembourgeois s'est content
d'un effet d'annonce assez facile, en additionnant tout
ce qui tait dj flch pour la Grce dans le budget
europen adopt en 2013 (pour la priode 2014-2020):
soit 20 milliards d'euros de fonds structurels, et 15
milliards de fonds de soutien l'agriculture. Tout au
plus l'excutif europen s'engage-t-il acclrer le
dblocage des aides, sous certaines conditions. Reste
voir si Athnes aura un peu d'argent apporter
pour cofinancer ces investissements (sans quoi les
fonds structurels europens ne peuvent mme pas tre
verss).
4 - Pourquoi la restructuration de la dette reste taboue

de son opinion. Mme raisonnement du ct des


Pays-Bas. D'autres pays, comme l'Espagne ou le
Portugal, passs eux aussi par des phases d'austrit
muscles, ne veulent mme pas l'envisager. Et il n'est
de toute faon pas question pour Madrid de faire un
cadeau la gauche radicale de Syriza, l'approche
d'lections gnrales que Podemos espre remporter.
La Slovaquie ou la Lettonie, qui ont eux aussi appliqu
une austrit carabine, ne veulent pas non plus en
entendre parler.
On ne veut pas compltement fermer la porte cette
option, mais il faut comprendre qu'autour de la table
de l'Eurogroupe, l'heure o l'on se parle, cette option
n'est vraiment pas disponible , assure un diplomate
d'un petit pays de l'UE, tmoin des discussions. Lors
d'un Eurogroupe en novembre 2012, la Grce avait
dj obtenu, dans les conclusions, la promesse d'une
restructuration de la dette, lorsque le pays dgagerait
un excdent budgtaire primaire (un excdent hors
paiement des intrts de la dette). Le gouvernement
de Tsipras espre toujours obtenir l'quivalent de cet
engagement, dans l'accord final. Mais l'affaire, jeudi
soir, n'tait toujours pas acquise.

C'est un passage oblig pour la Grce, si elle veut


sortir la tte de l'eau: effacer une partie du fardeau
de sa dette, estime 181% de son PIB. Et Alexis
Tsipras sait qu'il doit absolument, pour ne pas perdre
la face auprs de ses lecteurs, marquer des points sur
ce dossier, qui fut l'un de ses thmes de campagne les
plus porteurs. Plusieurs sources jointes par Mediapart
assurent que les Grecs sont remonts au crneau sur ce
thme ces derniers jours. La commission d'audit de la
dette a d'ailleurs rendu la semaine dernire son premier
rapport Athnes.

Dans ce contexte difficile, l'quipe grecque semble


tout de mme pouvoir compter sur une certaine
comprhension des Franais, qui rptent que la
question de la dette n'est pas taboue . Nous voulons
un accord global et durable. Il ne faut pas que
l'on revienne en permanence sur le sujet, tous les
trois mois , explique-t-on ct franais. Mais aucun
responsable ministre ou prsident ne s'est dclar
explicitement favorable un effacement de la dette.
Il y a beaucoup de scnarios d'ingnierie financire
possibles , vacue-t-on.

Mais c'est peine si le dbat perce entre les murs


de l'Eurogroupe. Le FMI y serait plutt favorable.
Mais ce sont les tats membres, commencer par
l'Allemagne, qui freinent des quatre fers sur ce
dossier. Depuis un tour de passe-passe opr en 2012,
l'essentiel de la dette grecque n'est plus dtenue par des
banques prives mais, directement ou indirectement,
par des tats europens. En cas d'allgement de la
dette grecque, les contribuables franais, allemands ou
italiens seraient donc mis contribution. Le sujet est
extrmement sensible, en particulier Berlin.

Franois Hollande, lors du sommet de lundi, avait


expliqu vouloir respecter des priorits: d'abord des
rformes structurelles et les conomies budgtaires,
ensuite le dbat sur la restructuration de la dette.
Pour lui, ce sujet n'est pour l'instant pas dans la
discussion(ci-dessous, extrait de la retranscription
de la confrence de presse). l'issue de la premire
journe du Conseil europen jeudi soir Bruxelles,

[[lire_aussi]]
Angela Merkel s'est toujours montre trs prudente sur
cette question. Pour une raison simple: elle doit faire
adopter le futur accord avec la Grce par le Bundestag
(ce qui n'est pas le cas de la France). Et elle sait
qu'elle doit, pour rassembler une majorit, reporter
tout projet d'effacement de la dette, impopulaire auprs

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Angela Merkel assurait quant elle que le sujet de la


dette n'avait mme pas t voqu par Alexis Tsipras
lors de leurs changes.
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