Es importante la divisibilidad del dinero?

Is it important the divisibility of money?

Yoskira Naylett Cordero Correa (1)

Ao 2013

(1)

Economista, Especialista en Productos y Servicios Bancarios en el Instituto de

Tcnicas y Prcticas Bancarias en Madrid-Espaa. Magster en Administracin de
Empresa Mencin Mercadeo, Doctorando en Educacin y Docente del Departamento
de Macroeconoma Aplicada de la Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales
Universidad de Carabobo.

Es importante la divisibilidad del dinero?

Resumen

El objetivo de la investigacin es extraer de las teoras demanda de dinero que

explican por qu se demanda dinero, la importancia que le atribuyen a las funciones y
caractersticas bsicas del dinero, las funciones como: unidad de cuenta, medio de
cambio, depsito de valor y patrn de pagos diferidos; y las propiedades:
divisibilidad, reconocimiento, durabilidad, entre otras. Al revisarse la historia del
dinero se evidencia los continuos esfuerzos por mejorar el funcionamiento del dinero,
en trminos institucionales, legales, sociales y polticos, para beneficiar a las
economas. El instrumento que se utiliza como dinero a parte de cumplir con unas
funciones bsicas debe poder utilizarse en cualquier transaccin comercial sin generar
por s mismos costos adicionales para las personas. Una de las propiedades que debe
cumplir un bien para ser usado como dinero es el de ser divisible. Es decir debe tener
capacidad de adaptarse al precio de mercado de cualquier bien o servicio. Para
abordar esta investigacin se utiliz como metodologa la descripcin, realizando
revisin y anlisis documental. El resultado de revisar las distintas teoras de
demanda de dinero es que existe completa omisin de las propiedades del dinero
como determinante de las decisiones de las personas. La conclusin, es la presuncin
de que al incorporarse esta propiedad del dinero como un determinante ms de la
demanda de dinero podra mejorarse la explicacin de la fijacin de precios en
economas que se padecen de escenarios de inflacin continua y variable.

Palabras clave: Divisibilidad del dinero, monedas fraccionarias, escasez de

monedas.

Is it important the divisibility of money?

Abstract

The aim of the investigation is to extract from the demand of money theories
that explain the money demand, the importance that they attribute to the functions
and basic characteristics of the money, the functions as: unit of account, way of
change, deposit of value and pattern of deferred payments; and the ownerships:
divisibility, recognition, permanence, among others. The history of Money shows the
efforts for improving the functioning of the money, in institutional, legal, social and
political terms to benefit the economies. The instrument that is in use as money
arrange have to be able to use in any commercial transaction without generating
additional costs for the persons. One of the ownerships that must fulfill a good to be
used as money is t being divisible. It must have aptitude to adapt at the cost of
market of any good or service. To approach this research the description was use as
methodology, doing review and documentary analysis. The result of reviewing the
different theories of demand of money is that it exists complete omission of the
ownerships of the money as determinant of the decisions of the persons. The
conclusion is that the presumption of incorporating this ownership of money as
another determinant of the demand of Money, the explanation of price fixing might
be improved in economies that they suffer of stages of constant and changeable
inflation.

Keywords: Divisibility of Money, Money Scarcity, Fractioned Currency

1. Introduccin
A lo largo de la evolucin de la humanidad ha sido necesario intercambiar bienes y
servicios para satisfacer distintas necesidades, siendo el dinero (metal/papel) por lo
general el medio de cambio pero tambin otros activos. Porque antes de utilizar un
sistema de intercambio indirecto como es el dinero, se utiliz por varios siglos un
sistema de intercambio directo conocido como el trueque. El trueque no es utilizado
extensivamente en la actualidad como sistema de intercambio porque tiene dos
desventajas importantes, se requiere la doble coincidencia de necesidades (un bien
por otro bien) y la divisibilidad exacta de los bienes para ser objetos de intercambio.
Este sistema generaba altos costos de transacciones en la actividad comercial. Para
Paulo, un jurista romano, el origen del dinero se debe a las dificultades de que
adolece el comercio de simple trueque de mercancas y opina que pueden ser
eliminadas mediante una institucin oficial: el dinero (Citado por Menger C., 1871:
p.224). En este sentido, es pertinente el sealamiento de Aristteles en el ao 1133
en cuanto a que la moneda hace conmensurables todas las cosas, pues todo se mide
por la moneda (tica Nicomaquea tomado por Scheifler X., 2002). De aqu, una de
las causas de por qu se crea una institucin que sirviera como medio de cambio,
como instrumento de conveniencia social y econmica: el dinero, el cual ha sido
para algunos una tortura al no disponer de l y para otros una recompensa por el
sacrificio de horas de ocio. Para el mercado financiero es el agregado monetario de
mayor liquidez y para los bancos centrales es una institucin, un bien que debe
regularse para que no genere efectos negativos en los precios.
Su importancia se debe a las funciones que cumple en la dinmica econmica,
al permitir realizar cualquier transaccin que tenga valor de cambio sin importar el
tamao de la mercanca, podemos atesorar valor, como tambin obtener atractivas
rentas cuando se destina a la especulacin. Y lo que determina que el uso del dinero
no genere problemas adicionales al utilizarse para transar, es que posea unas
propiedades mnimas, una de ellas ser divisible. Debe existir en toda economa tipos
y nmeros de piezas monetarias que le permitan a las personas comprar cualquier
bien o servicio independientemente de la expresin numrica: entera y decimal que

exprese el valor de los bienes y servicios. De aqu, el objetivo de sta investigacin,

extraer de las teoras demanda de dinero del siglo XX, la consideracin de si la
divisibilidad del dinero fue considerado tambin como un determinante en los
modelos para explicar porque las personas demandan dinero.

2. Las fricciones del efectivo

Los avances tecnolgicos conllevan a la profundizacin de la banca, lo que significa
incorporacin de medios de pagos cada vez ms verstiles adaptados a las
actividades econmicas que realizan las personas, pero a la vez esta ocasionando que
se subestime la emisin monedas metlicas de baja denominacin para asegurar las
transacciones menores, propias del mercado al menudeo o al detal. El dinero es el
activo ms lquido, porque es el nico que en el corto plazo puede convertirse en otro
activo sin generar prdidas adicionales en la transaccin (Fernndez et al., 2003:
p.5).
Con base a lo anterior, la utilizacin del efectivo (monedas y billetes) en la
actualidad no debera generar fricciones, es decir; costos adicionales, porque es un
activo que se ha perfeccionado para cumplir unas propiedades bsicas. Para Miller y
Pulsinelli (1992) las propiedades deseables del dinero son como mnimo:
portabilidad, durabilidad, divisibilidad, uniformidad y reconocimiento. En referencia
a la propiedad del dinero de ser divisible, Miller y Pulsinelli (Ob. Cit.: 20) afirman,
que el dinero debe ser fcilmente divisible en partes iguales para permitir la compra
de unidades ms pequeas. Para Ortiz (2001) la divisibilidad es una atribucin muy
deseable en un medio de intercambio, dado que cuando una unidad monetaria tiene
un valor muy alto, y no es divisible, es inoperable para la realizacin de pequeas
transacciones (p.28). Lo que quiere decir, s el efectivo no es fcilmente divisible
surgen fricciones, limitaciones o dificultades para efectuar eficientemente las
transacciones. Las fricciones disminuyen la efectividad de las polticas econmicas,
desestabiliza el sistema de precios, desvirta la decisiones de los consumidores,
etctera, intensifica la vulnerabilidad de la economa.
Si el efectivo es escaso, entonces: Los costes de transaccin de la actividad

comercial se incrementan?, y se acelerara la prdida del poder adquisitivo?.

Aparentemente las monedas o sencillo parece ser algo ms que una molestia de peso
en los bolsillos, subestimarlas podra quizs hasta perturbar los objetivos de poltica
econmica.

2.1 Las monedas fraccionarias son un activo del sistema econmico

La moneda fraccionaria es aquella que tiene un valor nominal inferior al valor de la
unidad de cuenta oficial de un determinado pas. Para Grillet (2001) son los
mltiplos y submltiplos de la unidad monetaria, que componen el llamado cono
monetario; son los nombres dados a las monedas, que usualmente reflejan su valor
(p.52). Roy Harrod (1969) es el primero en sintetizar tres caractersticas de la
moneda fraccionaria: El valor que la moneda contiene es menor que el valor de la
moneda cuando se usa como dinero; la moneda posee poder liberatorio slo hasta
cierta cantidad limitada y los poseedores de lingote no pueden acuarlo de pleno
derecho, aunque lo deseen. Lo que quiere demostrar, es que la cantidad de dinero que
circula en la economa es producto de consideraciones econmicas, polticas incluso
sociales. No se acua e imprime dinero de forma espontnea, sino de acuerdo a lo
que determine la autoridad monetaria de cada pas. La herramienta que han utilizado
las instituciones (bancos centrales a travs de las casas de monedas) que tienen el
monopolio para emitir monedas y billetes, son los modelos de demanda y oferta de
dinero.
Histricamente, se han desarrollado modelos para explicar y determinar la
cantidad ptima de dinero que debe tener una economa para funcionar de acuerdo a
su oferta y demanda de bienes. Desde pensadores como: Aristteles, Toms de
Aquino, N. Oresme, R. Cantilln, A. Smith, D. Ricardo, J. S. Mill, entre otros, existe
el acuerdo que el dinero lubrica al comercio y contribuye a generar prosperidad
econmica, as, tanto su escasez como su exceso perjudica a la economa. En 1566 el
filosofo francs J. Bodin relacionando la cantidad de monedas con los precios,
introduce la revolucionaria la teora cuantitativa del dinero, luego I. Fisher en 1911
publica su inquietud de estimar la cantidad de dinero que requiere una economa para

funcionar, plantea la siguiente ecuacin de cambio: M.V P.T (1) , para destacar que
existe una perfecta relacin entre cantidad de dinero (M) y precios (P), y le brinda
importancia a dos funciones del dinero: unidad de cuenta y medio de cambio, es
decir que el dinero es necesario porque cumple una funciona transaccional; luego
Pigou en 1917 y Marshall en 1923 extienden el anlisis transaccional del dinero al
considerar otra funcin del dinero: depsito de valor, estos economistas centran la
atencin en la cantidad de dinero que necesitan las personas para realizar las
transacciones. Hasta este momento se mantienen unos supuestos clsicos bastantes
restrictivos como: que las instituciones estn dadas, no existen costes de transaccin
ni de bsqueda de informacin, ausencia de problemas de negociacin, los precios
son flexibles entre otros supuestos.
En este contexto, no hay posibilidades de que existan fricciones causadas por el
efectivo en el momento de transar, porque el dinero es considerado un bien neutral
que no afecta a las variables reales de la economa. Pero por qu las personas
demandan dinero? fue la interrogante de J. M. Keynes (1936) que lo llev a
incorporar el motivo especulativo como un motivo adicional a los planteados por los
clsicos y destaca explcitamente la influencia de la tasa de inters en las
expectativas de inversin de los agentes econmicos. Seguidamente los postkeynesianos abren el comps de anlisis al plantearse cunto ser la cantidad ptima
de dinero en manos de las personas, por ejemplo el modelo de inventarios de Baumol
(1952) y Tobin (1956) en el que se incluye una variable hasta el momento no
estudiada: los costes de transaccin. Es el primer modelo que brinda una
aproximacin de la influencia de estos costes en la demanda de dinero, pero no se
explica que tipo de costos puede ocasionar el dinero por si mismo, lo que se explica
es que costos puede generarle a las personas mantener exceso de dinero que no
genera intereses para transar cuando podra mantener especulando. Sin embargo en
estos modelos se le ha dado ms importancia a la cantidad de dinero que a su alcance
fraccionario, es decir su divisibilidad. Las restricciones que genera la indivisibilidad
del activo moneda o billetes no ha sido modelizado. Trabajos recientes apenas
comienzan a incorporar la divisibilidad en modelos que buscan cuestionar el

supuesto de neutralidad del dinero. Como por ejemplo los citados por Mies y Soto
(2000) los trabajos de Trejos y Wright (1995) y Shi (1997). Lo que quiere decir, es
que la propiedad divisibilidad del dinero no ha sido considerada un determinante en
los modelos de demanda de dinero, porque se asume que el dinero es solo una
variable de ajuste, es neutral y no tiene incidencia en la toma de decisiones de las
personas. Lo cual es cuestionable porque no explica la dinmica qu determina la
fijacin de precios en el mercado al menudeo en pases que padecen de inflacin
permanente.

2.2. Escasez de monedas de baja denominacin y las fricciones.

Los sistemas de pagos estn determinado por instrumentos que van desde los ms
lquidos, que no tienen limitaciones para utilizarse en el corto plazo hasta los menos
liquidez, que deben vencerse sus plazos para poder hacer uso del dinero. El agregado
monetario M1(2) es el ms lquido, comprende: efectivo, cheque, tarjetas de crdito,
dbito, etctera. Cada uno de ellos presenta ciertos costos de uso, que se traducen en
obstculos para el consumidor. De aqu la necesidad de prestar atencin al dinero en
sentido general y al efectivo en particular. Qu fricciones podran tener relacin con
el efectivo? algunas respuestas pueden ser: insuficientes saldos monetarios de los
agentes econmicos para realizar sus transacciones, prdida de valor subjetivo, por
estar circulando una moneda alternativa ms fuerte, prdida de valor como divisa,
producto de las sucesivas devaluaciones del tipo de cambio; incremento del nivel
general de precios; medidas temporales de esterilizacin e incluso por
desmonetizacin autorizada o no autorizada.
En particular, la desmonetizacin autorizada, surge cuando el Banco Central
decide oficialmente retirar una o varias monedas que conforma el cono monetario
porque considere que estn en desuso o por deterioro fsico, y la desmonetizacin no
autorizada, es cuando las monedas son retiradas de circulacin por cualquier
personas para uso ilcito, por ejemplo para lucrarse del contenido metlico. Para
Grillet (2001) la escasez de monedas obstaculiza las actividades de intermediacin
financiera con el pblico y el sector de la comercializacin (p.73). Cualquiera sea

caso las escasez de monedas no puede entenderse simplemente como indicador de

elevado consumo o consecuencia de medida devaluacionista. Tambin es necesario
considerar que la cantidad de monedas y billetes en particular de baja denominacin
que se emiten pueden estar siendo insuficientes para que el total de personas de un
pas puedan transar, por lo tanto se genera como consecuencia incremento de los
precios bien sea por redondeo o por ajuste al valor de la moneda del inmediato
superior de mayor circulacin.

2.3. Incide la escasez de monedas en la actividad comercial?

La teora de los costos de transaccin asegura que una de las causas de los problemas
de intercambiar activos es la presencia de fricciones institucionales. Siendo las
monedas un tipo de activo representativo en el sector de la comercializacin, su
escasez incrementa los costos del intercambio, al generar otros tipos de costos, como
por ejemplo:

Costo no fiduciario, como el tiempo de bsqueda de establecimientos para

canjear billetes en monedas de baja denominacin.

Costo fiduciario, al consumir bienes no previstos para justificar el beneficio de

recibir monedas de baja denominacin.
Histricamente la acuacin de monedas resolvi el problema del intercambio

comercial, porque la escasez de las mismas generaba obstculos en las relaciones de

intercambio. De acuerdo a Menger (1871) todos los que se dedican al comercio
saben las enormes dificultades que provoca la falta de moneda suelta (calderilla) para
los cambios (p.388). Esto explica por qu en el mbito microeconmico la escasez
de monedas de baja denominacin genera fricciones en la fijacin de precios:
a) Limita las estrategias de mercadeo para fijar precios justos, por asignarse un
valor de mercado en las mercancas que disminuyen el excedente del consumidor.
b) Limita las transacciones comerciales al por menor y las posibilidades de
competencia por precios tanto en el sector formal como en el informal.
Una prctica habitual en distintas economas que padecen de inflacin, para dar
solucin en el corto plazo al problema del intercambio es compensar al consumidor

con especies. Como los casos expuestos por Menger (1871) de que hace ms de un
siglo era hbito en el antiplano de Per, que los nativos tuviesen cestas al alcance del
consumidor con agujas de coser, velas u otras cosas de uso cotidiano para dar vueltos
al comprador, y en Birmania utilizaban trozos de plomo para comprar frutas,
cigarrillos, etctera. En Venezuela por ejemplo, los establecimientos comerciales de
alimentos tienden completar el vuelto por falta de monedas de baja denominacin
con confitera. En otros establecimientos se ha impuesto la norma de dar el vuelto
ajustando el precio al inmediato superior. La dinmica se ha consolidado en quedar
todos en deuda por no disponer ninguna de las partes que transan, de monedas o
billetes de baja denominacin.

3. Conclusiones
Podra ser un error subestimar el impacto que tiene la disponibilidad de monedas en
los precios de los bienes y servicios. Algunas soluciones para resolver la divisibilidad
del dinero podran ser:
Reducir los costos de transaccin de los medios de pagos, es decir aumentar la
bancarizacin, esto permitira intensificar el uso del dinero electrnico, si un
mayor nmero de personas acceden al sistema bancario.
Extender los canales tradicionales de distribucin y canje de monedas.
Incrementar el porcentaje de emisin de monedas y billetes de baja denominacin
(sencillo).
Monitorear el cumplimiento de las instituciones financieras (bancos) de mantener
existencias mnimas para atender las demandas de las personas de cambiar dinero
de alta denominacin. Y distribuir mquinas expendedoras de monedas y billetes
de baja denominacin.
Por lo tanto perder cntimos en cada transaccin implica una distribucin
ineficiente. A pesar de los significativos avances tericos de la ciencia econmica es
necesario internalizar que las permanentes fluctuaciones que caracterizan a las
economas generan cambios en variables importantes como el dinero.

Notas
(1)
La nomenclatura del axioma: M.V P.T: M, es la cantidad de dinero en
circulacin en un periodo determinado; V, es la velocidad de circulacin del dinero
expresa el numero de veces que pasa una moneda de una mano a otra; P, es el nivel
de precios; y T expresa el volumen en promedio de transacciones que se realiza en
una economa.
(2)
Cada pas tiene una clasificacin relativamente distinta de sus agregados
monetarios, varan de acuerdo al nivel de desarrollo del mercado financiero de cada
pas.
Bibliografa
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