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INFORME DE COYUNTURA N 2
CONTENIDO:
1. Panorama econmico
2. Panorama del mercado de trabajo
Noviembre 2009
PUBLICACIN TRIMESTRAL
CIFRA - PIEDRAS 1065 (C1070AAU), CAPITAL FEDERAL, ARGENTINA
INFORME DE COYUNTURA N 2
Introduccin
En el Informe de Coyuntura N1, publicado en agosto de 2009, se present un panorama general
del desempeo econmico y del mercado de trabajo en nuestro pas a lo largo de la postconvertibilidad. Complementariamente, en este nmero el anlisis est circunscripto al
comportamiento que experimentaron las principales variables macroeconmicas y del mercado
de trabajo en los ltimos trimestres, actualizndolas de acuerdo con los ltimos datos
disponibles.
As, es posible observar un deterioro general de la situacin econmica y laboral en el segundo
trimestre del ao. En este perodo, por primera vez el INDEC registr una cada interanual del
nivel de actividad, tras 25 trimestres con resultados positivos. Es probable, sin embargo, que la
situacin recesiva ya estuviese vigente con anterioridad a este perodo.
El menor nivel de actividad se refleja tambin en los datos de comercio exterior, con una cada
abrupta de las exportaciones y de las importaciones desde el estallido de la crisis internacional.
An as, los datos ms recientes muestran cierta recuperacin relativa, tanto de las
exportaciones como de las importaciones. Tambin la situacin de la actividad industrial, un
sector clave que haba mostrado disminuciones en su produccin desde 2008, muestra una
mejora relativa.
A lo largo del primer semestre del ao como consecuencia de la crisis internacional, pero
tambin de los limitantes propios del patrn de crecimiento adoptado tras el colapso del rgimen
de convertibilidad, se asisti a una reversin de las tendencias existentes en el mercado de
trabajo desde que se inici el proceso de recuperacin econmica en 2003. En particular, la
ltima informacin disponible, correspondiente al segundo trimestre de 2009, muestra que se
perdieron 165 mil puestos de trabajo registrados.
Ante el escenario recesivo de los ltimos meses, el gobierno nacional no ha llevado adelante una
poltica clara tendiente a garantizar la demanda agregada interna. El nuevo decreto del Poder
Ejecutivo que dispone la universalizacin de las asignaciones familiares implica, sin embargo, un
cambio importante en este sentido.
Los problemas de competitividad a los que se enfrentaba la economa Argentina antes de la
crisis internacional continan vigentes. A pesar de ello, la mejora en el contexto internacional,
sumada a cierta correccin parcial del nivel de tipo de cambio, estn teniendo consecuencias
positivas en la economa local, que se espera persistan en el futuro prximo. La experiencia de
los ltimos aos pone de relieve, una vez ms, las limitaciones de una poltica econmica
basada en el manejo del tipo de cambio como principal instrumento, que implica adems serias
dificultades para conciliar el crecimiento econmico con una mejora significativa y sustentable de
los salarios reales.
1. Panorama econmico
1.1. Cada del producto luego de 25 trimestres de crecimiento
Luego de varios trimestres de rpida desaceleracin del crecimiento econmico, en el segundo
trimestre de 2009, la informacin del Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC) sincer
la situacin recesiva que atraviesa la economa argentina. De acuerdo con este organismo, el
PIB que haba crecido un 2% interanual en el primer trimestre- tuvo una cada de 0,8% en el
segundo trimestre, a precios constantes (Grfico N 1).
6,8%
6,9%
8%
7,8%
8,5%
8,7%
8,5%
9,2%
8,8%
10%
9,0%
4,1%
6%
2,0%
4%
2%
-0,8%
0%
II 2009
I 2009
IV 2008
III 2008
II 2008
I 2008
2008
2007
2006
2005
2004
2003
-2%
Fuente: elaboracin propia sobre la base de informacin de la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.
Esta cada se explica por la disminucin de la inversin y del consumo privado, ya que tanto el
consumo pblico como el saldo comercial muestran un incremento interanual. La inversin se
redujo en 10,7%, cada menor que en el trimestre anterior, en que haba mostrado una
disminucin interanual de 14,2%. El consumo privado, en cambio, que no se haba visto reducido
en el primer trimestre de acuerdo con los datos de INDEC, s cay en el segundo trimestre un
1,8%. Cabe aclarar que el consumo privado y la inversin son los dos componentes que mayor
peso tienen sobre la demanda agregada: el primero representa el 57,9% de la demanda en el
segundo trimestre de 2009 y la inversin, el 18,7%. De este modo, su evolucin tiene un peso
determinante sobre la variacin del producto. Los otros componentes, el consumo pblico y las
exportaciones, representan el 11,4% y 11,7%, respectivamente.
El consumo pblico tuvo un importante ascenso, tanto en el primer trimestre como en el
segundo, de 6,8% y 6,3%, respectivamente, que fue superior al incremento promedio en 20032008 (5,0%) pero muy similar al promedio de los ltimos cuatro aos (6,5%). Es decir, que el
nivel del consumo pblico continu expandindose al mismo ritmo que en los aos de fuerte
crecimiento econmico.
El saldo comercial de bienes y servicios tuvo un fuerte incremento en este segundo trimestre del
ao. Ello no se debi a un aumento en las exportaciones sino, todo lo contrario, a un desplome
de las importaciones. En efecto, en el segundo trimestre las compras de bienes y servicios en el
exterior mostraron una cada interanual de 26,3%, superior incluso a la experimentada en el
primer trimestre. Las exportaciones, en cambio, tuvieron un leve aumento interanual en el
segundo trimestre, de 3,5%, cuando se haban reducido 11,8% en el trimestre anterior.
El contexto recesivo que se experiment a nivel mundial determin que la contraccin del nivel
de actividad econmica no fuera un fenmeno privativo de la economa Argentina. Es ms, otros
pases de Amrica Latina tuvieron contracciones an ms significativas en su nivel de actividad
econmica. Por ejemplo, en el caso de la economa chilena el PIB disminuy 2,1% en el primer
trimestre del ao y tuvo una cada en el segundo trimestre an ms significativa, de 4,5%. En
cambio, Brasil mostr una desaceleracin en el ritmo de contraccin de su actividad econmica;
el PIB se redujo 1,8% en el primer trimestre y 1,2% en el segundo, poniendo en evidencia la
eficacia de las polticas fiscales llevadas adelante por el gobierno de ese pas.
Si bien la situacin de Argentina se muestra relativamente menos grave que en estos pases del
Cono Sur, debe tenerse en cuenta que probablemente ello es slo una ilusin provocada por la
manipulacin de las estadsticas, tal como lo han denunciado los trabajadores de ese organismo.
La falta de confiabilidad sobre los datos que produce el INDEC desde su intervencin impiden
poder realizar una evaluacin precisa sobre la situacin econmica actual.
Los datos presentados en este apartado corresponden al comercio internacional de bienes, mientras que la
informacin presentada en el punto anterior refera tanto a bienes como a servicios, de acuerdo con la agregacin
que presentan las Cuentas Nacionales.
1
Las importaciones mostraron cierta recuperacin recin en los meses de junio y julio (Grfico N
2). El alto nivel de importaciones del segundo trimestre de 2008 hace, sin embargo, que en
trminos interanuales la cada haya resultado mayor en el segundo trimestre de 2009 (40,7%)
que en el primero (35,3%). El bajo nivel de compras externas actual es reflejo de la disminucin
del nivel de actividad en el pas, sumado al efecto de la poltica de otorgamiento de licencias no
automticas de importacin. En el primer semestre del ao, los rubros de las importaciones que
ms disminuyeron fueron: vehculos, combustibles y lubricantes principalmente por la reduccin
de su precio-, bienes intermedios y bienes de capital. Los bienes de consumo, en cambio,
disminuyeron menos que el promedio. Ello es un indicio de que las importaciones se reducen,
sobre todo, por la cada en el nivel de actividad, que implica menores inversiones y menor
necesidad de insumos para la produccin.
Grfico N 2. Exportaciones e importaciones de Argentina, 2005 -2009.
(en millones de US$)
8.000
Exportaciones
Importaciones
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
jul-09
abr-09
oct-08
ene-09
jul-08
abr-08
ene-08
oct-07
jul-07
abr-07
ene-07
oct-06
jul-06
abr-06
ene-06
jul-05
oct-05
abr-05
ene-05
1.000
Grfico N 3. Tasa de crecimiento anual del PIB por sector de actividad, 2003-2009.
(en porcentajes)
15%
14,5%
10,5%
0,6%
2,9%
4,0%
2007
8,2%
8,7%
7,9%
8,7%
2006
4,2%
5%
6,8%
8,5%
8,8%
8,1%
2005
6,8%
9,2%
9,5%
8,4%
9,0%
8,8%
10%
-5,7%
0%
-5%
2003
2004
2008
I Sem.
2009
Fuente: elaboracin propia sobre la base de informacin de la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.
Grfico N 4. Tasa de crecimiento anual del producto por rama de actividad, 2008-2009.
(en porcentajes)
Transp., almac. y comunic.
IV Trim. 2008
I Trim. 2009
II Trim. 2009
0%
5%
10% 15%
En el segundo trimestre de 2009, los sectores productores de bienes registraron una contraccin
con respecto a idntico perodo del ao anterior del 7,6%. Por un lado, el sector agropecuario
mostr una disminucin de su producto del 27,1%, consecuencia principalmente de la gravosa
sequa que los afect. La construccin y la industria manufacturera, dos sectores que lideraron el
crecimiento en el perodo de la post-convertibilidad, tuvieron en este segundo trimestre cadas de
4,0% y 0,9%, respectivamente.
Los sectores productores de servicios, por su parte, aunque continan desacelerando su
crecimiento, se expandieron en su conjunto 3,4%. Al interior de los servicios, las distintas ramas
muestran comportamientos heterogneos. As, transporte, administracin y defensa, y
enseanza y salud siguen teniendo un desempeo positivo, tal como se puede observar en el
Grfico N 4. Se trata de actividades con fuerte presencia del Estado, ya sea a travs de la
provisin directa de servicios o de los subsidios econmicos. Tambin continan evidenciando
una tendencia positiva las actividades inmobiliarias y, con un nivel mnimo, el comercio. En
cambio, hoteles y restaurantes e intermediacin financiera muestran una leve disminucin en su
nivel de producto.
Entre agosto y diciembre de 2008, el tipo de cambio nominal se increment 50,3% en Brasil, 33,0% en Mxico y
28,1% en Chile (fuente: Centro de Economa Internacional sobre la base de fuentes nacionales y FMI).
Grfico N 5. Evolucin del Estimador Mensual Industrial (INDEC) y del ndice de Produccin
Industrial (FIEL), 2005-2009.
(en nmeros ndice base 2004 = 100)
Estimador Mensual Industrial-INDEC
ndice de Produccin Industrial-FIEL
140
135
130
125
120
115
110
105
Ene-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Ene-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Ene-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Ene-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Ene-09
Mar-09
May-09
Jul-09
100
220
200
180
160
140
120
100
Jul-09
Jul-08
Ene-09
Jul-07
Ene-08
Jul-06
Ene-07
Ene-06
Jul-05
Jul-04
Ene-05
Jul-03
Ene-04
Ene-03
Jul-02
Jul-01
Ene-02
Jul-00
Ene-01
Ene-00
Jul-99
Ene-99
80
Nota: El ndice de tipo de cambio real multilateral se calcula respecto de los diez principales socios comerciales de
Argentina (Brasil, Estados Unidos, Chile, Espaa, Alemania, Italia, Mxico, Holanda, Japn y Francia). Como ndice
de precios de Argentina se utiliza el IPC-INDEC hasta 2006 y, desde entonces, el IPC-7 provincias.
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de CEI, EUROSTAT, Bancos Centrales, INDEC y Direcciones Provinciales
de Estadstica de 7 provincias.
De este modo, podra afirmarse que el retraso relativo del tipo de cambio y su lento ajuste hacia
un nivel mayor tuvieron consecuencias negativas sobre ciertos sectores de la actividad industrial.
Otra de las consecuencias no deseadas de la poltica cambiaria fue el fuerte incremento de la
fuga de capitales, ya que las mini devaluaciones peridicas tendieron a alimentar expectativas de
una mayor devaluacin de la moneda.
En efecto, desde julio de 2007 los activos externos del sector privado se incrementaron en US$
42.900 millones, nivel muy similar al total de las reservas con que cuenta en la actualidad el
Banco Central. La desaceleracin del crecimiento y la prdida de competitividad de los sectores
productores de bienes implicaron una reduccin en las oportunidades de inversin, que
contribuy tambin al incremento de la fuga. En la actualidad, si bien la fuga de capitales se
redujo desde el pico registrado en noviembre de 2008, contina en niveles muy elevados, tal
como se muestra en el Grfico N 7.3
Grfico N 7. Formacin de activos externos del sector privado no financiero, 2002-2009.
(en millones de dlares)
Acumulado desde julio-2007:
US$ 42,900 millones
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
-1.000
Feb-09
Ago-08
Feb-08
Ago-07
Feb-07
Ago-06
Feb-06
Ago-05
Feb-05
Ago-04
Feb-04
Ago-03
Feb-03
Ago-02
Feb-02
-2.000
Ante este escenario recesivo, el gobierno nacional no haba llevado adelante, hasta el momento,
una poltica clara tendiente a garantizar la demanda agregada interna ni a asegurar la
competitividad externa de los sectores productores de bienes. El decreto sobre universalizacin
de las asignaciones familiares, del 29 de octubre pasado, implica sin embargo un cambio
importante en este sentido, por su potencial efecto positivo sobre la demanda.
3
Sin embargo, la mejora en el contexto internacional, sumada a cierta correccin parcial del nivel
de tipo de cambio, estn teniendo consecuencias positivas en la economa local, que se espera
persistan en el futuro prximo. La experiencia de los ltimos aos pone de relieve, una vez ms,
las limitaciones de una poltica econmica basada en el manejo del tipo de cambio como
principal instrumento, que implica adems serias dificultades para conciliar el crecimiento
econmico con una mejora significativa y sustentable de los salarios reales.
Tasa de desocupacin
14
44
42,4
13
41,3
41,8
12
40
11
39,4
36,9 10
38
10,1
38,1
38,3
9
35,8
36
8,7
8,8
34
7,5
8
7
7,3
33,7
13,0
42
I trim. 2009
II trim. 2009
IV trim. 2008
I trim. 2008
II trim. 2008
IV trim. 2007
I trim. 2007
II trim. 2007
IV trim. 2006
II trim. 2006
I trim. 2006
IV trim. 2005
II trim. 2005
6
I trim. 2005
32
De todas formas, el estancamiento de los niveles de empleo acontecido desde finales del 2006
no fue acompaado por un incremento en la tasa de desocupacin; por el contrario, la misma
mantuvo su tendencia descendente hasta finales del 2008. Este comportamiento estuvo
asociado a la contraccin en la tasa de actividad que se registr en este perodo. En efecto, el
9
10
Total
Industria manufacturera
114
112
110
110,0
108
107,3
106
104
102,6
102
101,9
100
I trim.
2007
II trim.
2009
Si bien, como se mencion anteriormente, durante los aos 2007 y 2008 se registr un proceso
de estancamiento en la tasa general de empleo, no sucedi lo mismo con los puestos de trabajo
registrados que presentaron una tendencia creciente hasta el cuarto trimestre del 2008, aunque
con un menor dinamismo que el registrado en el perodo previo (Grfico N 9). En este sentido,
se podra suponer que el incremento del empleo registrado se produjo conjuntamente con una
reduccin del empleo informal, aunque este proceso no puede ser verificado ante la falta de
confiabilidad sobre la informacin provista por la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del
INDEC desde comienzos del 2007.
A su vez, al analizar la evolucin del empleo registrado durante los dos aos mencionados, se
observa que los sectores productores de bienes dejaron de ser determinantes en el proceso de
expansin del empleo, ante el mayor crecimiento de la ocupacin en los sectores productores de
servicios. En efecto, mientras que entre el primer trimestre de 2007 y el cuarto de 2008 el empleo
registrado en los sectores productores de bienes se expandi en 12,9%, en los sectores
productores de bienes dicho incremento fue slo de 6,2%.
La contraccin del nivel de actividad econmica a lo largo de 2009 no slo determin el fin de la
expansin del empleo registrado sino tambin una contraccin del mismo en el segundo
trimestre. En efecto, el empleo registrado se redujo en 2,0% en el segundo trimestre de 2009 con
respecto a idntico perodo de 2008. Si bien la reduccin del empleo se produjo en la inmensa
mayora de los sectores productores de bienes y de servicios, fue ms aguda en los sectores
productores de bienes, en donde se contrajo 5,1% con respecto a idntico perodo del ao
anterior. Esta disminucin fue liderada por la cada del empleo en la construccin, que tuvo una
reduccin de 9,4% con respecto al ao anterior, en tanto que en el conjunto de la industria
manufacturera el descenso alcanz el 4,3% (Grfico N 10).
Grfico N 10. Variacin interanual del empleo registrado por rama de actividad, 2 trimestre
2009. (en porcentajes)
11
2,2
1,7
1,6
0,9
0,3
0,1
0,0
-0,6
-2,0
-2,0
-2,8
-3,7
-4,3
-4,5
-4,7
-5,0
-5,1
-5,8
-6,3
-6,5
-7,3
-7,7
-7,9
-8,1
-9,4
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
Por otro lado, se debe resaltar el crecimiento que registr el empleo en la rama administracin
pblica y defensa, que se elev 1,6% entre el segundo trimestre de 2009 y el mismo perodo del
ao anterior. Si bien no ha sido, en trminos porcentuales, el sector que registr el mayor
crecimiento en el nivel de empleo, si lo ha sido en trminos de generacin de puestos de trabajo,
ya que no hay ningn otro sector que haya generado 20.000 puestos de trabajo a lo largo del
ltimo ao. De esta forma, el aumento del empleo pblico registrado moriger la contraccin del
empleo.
En sntesis, el empleo registrado durante el segundo trimestre de 2009 se contrajo 2,0% con
respecto al mismo perodo del ao anterior, determinando la prdida de casi 165 mil puestos de
trabajo. En la actualidad, el nivel de empleo registrado es similar al existente a comienzos del
2008, es decir en trminos netos se perdieron todos los puestos de trabajo generados desde esa
fecha. Si bien se produjo una contraccin en el empleo registrado en la inmensa mayora de los
sectores de actividad, la intensidad del mismo vara significativamente entre los distintos
sectores. Mientras que, en los sectores productores de servicios se registr una contraccin del
empleo registrado del 0,6%, en los sectores productores de bienes dicha reduccin fue del 5,1%.
En general, aquellos sectores que vieron ms reducido su nivel de producto fueron aquellos en
los que ms disminuy la ocupacin. El sector agropecuario constituye una excepcin, ya que la
fuerte disminucin de su producto que fue en gran parte consecuencia de la sequa no se vio
asociada con una cada del empleo.
En trminos de la evolucin regional de los puestos de trabajo registrados del sector privado se
observa una contraccin prcticamente en la totalidad de las provincias argentinas. Las nicas
provincias que registraron una expansin entre el segundo trimestre del 2009 e idntico perodo
del ao anterior fueron: Chaco (6,1%), Santiago del Estero (3,4%), Salta (1,9%), Jujuy (1,0%),
Formosa (0,2%) y Entre Ros (0,1%). Con la excepcin de la ltima de las provincias
mencionadas, se trata, por lo general, de provincias con fuerte incidencia del empleo y de la
inversin pblicos. De este modo, cabe inferir que el mantenimiento del nivel de empleo en el
sector pblico, conjuntamente con la expansin de la inversin pblica, seguramente
posibilitaron compensar la retraccin del nivel de actividad acontecido en el resto de los sectores
(Grfico N 11).
12
Grfico N 11. Variacin interanual del empleo privado registrado por jurisdiccin, 2 trimestre
2009. (en porcentajes)
Chaco
Santiago del Estero
Salta
Jujuy
Formosa
Entre Ros
Misiones
Ro Negro
San Juan
Buenos Aires
Total empleo privado
Crdoba
Corrientes
La Pampa
CABA
Santa Fe
Neuqun
San Luis
Mendoza
Tucumn
Chubut
Santa Cruz
La Rioja
Catamarca
Tierra del Fuego
6,1
3,4
1,9
1,0
0,2
0,1
-0,5
-1,7
-1,8
-2,3
-2,8
-2,9
-3,0
-3,1
-3,3
-3,7
-3,8
-4,1
-4,5
-5,8
-6,2
-6,7
-9,2
-10,9
-12,6
-15
-10
-5
10
Sin embargo, se debe resaltar que esta informacin no es coincidente con respecto a la que
brinda EPH sobre la evolucin del empleo total. En efecto, de acuerdo con esta ltima fuente de
informacin se observa una contraccin del empleo del 3,1% en la regin Pampeana, del 2,4%
en Cuyo, del 1,6% en el NOA y del 0,7% en la regin Patagnica en el segundo trimestre del
2009 con respecto a idntico perodo del ao pasado. En la tasa de empleo del NEA no se
registra variacin, mientras que en el Gran Buenos Aires se produjo un incremento del 0,2% en
esta tasa.
Por ltimo, a pesar de la disminucin de los niveles de empleo, las remuneraciones reales de los
asalariados registrados durante el segundo trimestre del 2009 mantienen la tendencia creciente
registrada desde el tercer trimestre del ao pasado.4 En efecto, si se comparan las
remuneraciones reales de los asalariados registrados en el segundo trimestre de 2009 con
respecto a idntico perodo de 2008, se observa que las mismas se incrementaron en promedio
6,4%, en tanto que en los sectores productores de servicios dicho increment alcanz el 7,4% y
en los sectores productores de bienes el 4,7% (Grfico N 12).
Se debe resaltar que uno de los sectores ms afectados por la contraccin del nivel de actividad,
la industria manufacturera, es el que evidenci un peor desempeo en trminos de la evolucin
de las remuneraciones netas de los trabajadores. De esta forma, si bien la reduccin en los
puestos de trabajo en esto sector no determin una contraccin de las remuneraciones reales, si
condujo a una menor tasa de expansin de las remuneraciones con respecto a otros sectores
que se vieron menos afectado por la crisis.
Grfico N 12. Variacin interanual de la remuneracin neta promedio por sector de actividad,
2 trimestre 2009 (en porcentajes).
Lamentablemente, como consecuencia del desmantelamiento del sistema estadstico nacional, no se dispone de
informacin sobre la evolucin de las remuneraciones para el conjunto de los asalariados en los aos 2007 y 2008.
4
13
Industrias Manufactureras
Total
5,2
1,5
3,0
3,1
4,5
4,5
3,9
2,0
1,7
1,8
1,6
1,8
2,8
4,0
-0,3
0,0
-2,0
-2,7
-6,2
-4,2
-6,1
-6,0
-3,1
-4,0
-2,3
-2,0
-4,7
6,0
4,7
6,5
8,0
-8,0
I - 2008
II - 2008
III - 2008
IV - 2008
I - 2009
II - 2009
La elevacin de los salarios reales de los trabajadores registrados durante este perodo
seguramente est asociada a la disminucin en el ritmo de variacin de los precios, que fue
consecuencia de la contraccin en el nivel de actividad econmica. En buena medida, muchos
de los convenios acordados en el ltimo perodo tomaron como referencia un ritmo de variacin
de precios superior al que luego efectivamente se produjo. Si bien este proceso posibilit una
acotada recuperacin de los salarios reales, no es suficiente para compensar las prdidas de
poder adquisitivo registradas en los ltimos aos como consecuencia de la inflacin.
En sntesis, a lo largo del primer semestre del presente ao como consecuencia de la crisis
internacional, pero tambin de los limitantes propios del patrn de crecimiento adoptado tras el
colapso del rgimen de convertibilidad, se asisti a una reversin de las tendencias existentes en
el mercado de trabajo desde que se inici el proceso de recuperacin econmica en 2003. En
particular, la ltima informacin disponible, correspondiente al segundo trimestre de 2009,
muestra un marcado deterioro de las principales variables ocupacionales, dejando atrs la etapa
de estancamiento del nivel de empleo iniciada en 2007 para dar paso a una fase de franca
contraccin. Si bien a nivel macroeconmico algunos indicadores muestran que la economa
estara comenzando a recuperarse de la crisis desde la segunda mitad de este ao, no resulta
claro que esta situacin pueda tener rpidamente impacto sobre el nivel de ocupacin.
14