Para nuestros padres por

su apoyo constante en
nuestra
formacin
profesional y para nuestros
profesores que apuestan
por un desarrollo integral
de cada uno de nosotras.

NDICE

Introduccin................................................................................................... 5
Crisis financieras............................................................................................ 6
Concepto..................................................................................................... 6
Causas........................................................................................................ 6
Crac o Crash Burstil...................................................................................... 6
Concepto..................................................................................................... 6
Origen de un crack financiero.....................................................................7
Funcionamiento del crac Burstil................................................................7
Principales Crac Burstiles..........................................................................8
Crac de 1929.................................................................................................. 9
Fuerte crecimiento econmico de los aos veinte......................................9
Un crecimiento desequilibrado....................................................................9
Antecedentes.............................................................................................. 9
La quiebra de la bolsa de Nueva York.......................................................10
Causas de la gran depresin.....................................................................10
La sobreproduccin................................................................................ 10
El desorden monetario...........................................................................10
La desigualdad y relativa recuperacin econmica...............................11
La especulacin..................................................................................... 11
Desarrollo............................................................................................... 11
La crisis se extendi a todos los sectores.................................................11
La extensin de la crisis............................................................................ 12
Alemania................................................................................................ 12
Francia................................................................................................... 12
Inglaterra............................................................................................... 13
Espaa................................................................................................... 13
Economas dependientes.......................................................................13
Consecuencias de la crisis........................................................................13
Consecuencias Sociales.........................................................................13
Consecuencias en las teoras econmicas e intelectuales.....................15
Consecuencias polticas.........................................................................15
Bsqueda de soluciones............................................................................16
Las respuestas a la crisis en estados unidos..........................................16
Medidas frente a la crisis.......................................................................17
Crac de 1987................................................................................................ 18
Causas de la crisis burstil de 1987..........................................................18

La negociacin electrnica y los instrumentos financieros derivados:...18

La falta de liquidez:................................................................................ 19
Sobrevaluacin:..................................................................................... 19
Crac de 1997................................................................................................ 19
Inicios de la crisis Asitica.........................................................................19
Desarrollo de la crisis................................................................................ 20
Anlisis segn Aghevli............................................................................... 22
Poltica Monetaria................................................................................... 23
Poltica Fiscal.......................................................................................... 24
Reforma estructural............................................................................... 25
Despus de la crisis............................................................................... 25
Los programas respaldados por el FMI......................................................25
Crac del 2007 Crisis de las hipotecas subprime........................................26
1) Descripcin......................................................................................... 26
2) Causas de la crisis.............................................................................. 27
3) La transmisin de la crisis a los mercados financieros........................27
Crisis financiera de 2008.............................................................................. 27
1) Factores que ocasionaron la crisis......................................................27
Transferencia del riesgo de la tasa de inters a las familias..................27
Los activos y pasivos bancarios.............................................................27
Abaratamiento del crdito por la tasa de inters...................................27
La teora de los NINJAS (No icome, No job, and Asset)...........................28
Los bonos hipotecarios y los activos txicos..........................................28
2) Desarrollo de la crisis..........................................................................29
3) Consecuencias de la crisis a nivel mundial.........................................30
Conclusiones................................................................................................ 30
BIBLIOGRAFA............................................................................................... 31

Introduccin
Las crisis financieras suponen el crack o quiebre del orden establecido
tcitamente por el mercado capitalista. Estos fenmenos suelen darse
cuando los diferentes sistemas financieros actan de tal manera que hacen
que los bonos, las acciones y los elementos financieros de las empresas o
de los organismos bancarios pierdan su valor entrando as en crisis. El
elemento ms complicado de las crisis financieras no son las causas sino las
consecuencias que son, por lo general, muy difciles de controlar y de
contener.
En este sentido, las consecuencias de una crisis financiera adems de la
prdida de valor de las acciones o elementos de una empresa, son las
corridas y los pnicos que generan mayores debilitamientos al sistema a
partir de que los diferentes actores cambiarios retiran sus capitales de las
Bolsas, suben las tasas de intereses y se pierde la confiabilidad en trminos
generales.
El presente se desarrollar alguna de las principales cris que afectaron de
diversas maneras la economa de la persona y la economa global, as como
tambin las diversa definiciones de las causas y consecuencias.

Crisis financieras
Concepto
Se entiende por crisis financiera al fenmeno mediante el cual el sistema
financiero que rige en un pas, en una regin o en el planeta entero entra en
crisis y pierde credibilidad, fuerza y poder. La crisis financiera como
fenmeno es caracterstica del sistema capitalista, aquel que se basa en el
intercambio de divisas por productos y que en la actualidad es financiero
debido a la importancia de las actividades especulativas y bancarias que en
l suceden.1
Las crisis financieras suponen el crack o quiebre del orden establecido
tcitamente por el mercado capitalista. Estos fenmenos suelen darse
cuando los diferentes sistemas financieros actan de tal manera que hacen
que los bonos, las acciones y las elementos financieros de las empresas o
de los organismos bancarios pierdan su valor entrando as en crisis. El
elemento ms complicado de las crisis financieras no son las causas sino las
consecuencias que son, por lo general, muy difciles de controlar y de
contener.
En este sentido, las consecuencias de una crisis financiera adems de la
prdida de valor de las acciones o elementos de una empresa, son las
corridas y los pnicos que generan mayores debilitamientos al sistema a
partir de que los diferentes actores cambiarios retiran sus capitales de las
Bolsas, suben las tasas de intereses y se pierde la confiabilidad en trminos
generales.
Las crisis financieras son siempre muy duras a nivel social tambin ya que
sus consecuencias pueden observarse tanto a corto como a largo plazo en
fenmenos tales como el desempleo, la inflacin, la suba de los intereses y
de los valores de los crditos hipotecarios, la recesin general, la miseria y
la pobreza. Algunas de las crisis ms fuertes del capitalismo, como lo fue la
crisis de 1929, generan muchas complicaciones no slo a nivel econmico
sino tambin a nivel del reordenamiento social.
Causas
En la mayora de los casos las causas o situaciones que antesala a las crisis
financieros son:

La volatilidad del entorno macroeconmico, originado en factores

externos (no controlables) e internos.
Aumentos en la tasa de inters
Fluctuaciones en los trminos de intercambio.
Fluctuaciones en el tipo de cambio
Los problemas microeconmicos inherentes a todo sistema financiero,
situaciones derivadas de la informacin asimtrica y de la ausencia
de un adecuado sistema de supervisin y regulacin, tema que ser
tratado en las siguientes entregas.

1 Extrado de la pgina web del Diccionario ABC, disponible en el siguiente

enlace http://www.definicionabc.com/economia/crisis-financiera.php

Crac o Crash Burstil

Concepto
En la Bolsa, crack y crash designan una cada brusca, profunda y rpida de
las cotizaciones de un mercado. Algunos expertos diferencian ambos
conceptos utilizando crash para las mayores cadas en las que se vera
afectada la economa real y requerira una recuperacin ms lenta. 2
Un crac burstil puede ser definido como una cada sbita y precipitada de
las cotizaciones de la mayora de los valores que se negocian en una o
varias Bolsas. En la teora no est definido exactamente de cunto ha de ser
la bajada para que se hable de un crac burstil, sin embargo, en la prctica
se considera que el mismo se produce cuando en un breve perodo de
tiempo, las cotizaciones sufren una prdida en su valor de ms del 20 por
ciento.
Los cracs burstiles son desencadenados generalmente por el pnico
financiero que surge tras el estallido de una burbuja especulativa y suelen
ser la antesala a una recesin econmica, aunque en determinadas
situaciones, los temores desencadenantes del crac desaparecen poco a
poco y se recupera la normalidad sin haber experimentado graves
consecuencias negativas.3
Origen de un crack financiero
Sintticamente podramos decir que en las fases alcistas de la economa se
van generando burbujas especulativas; y a modo de "ideologa" justificativa
de la burbuja se van tejiendo una serie de mitos sobre el funcionamiento de
los mercados financieros, mitos que son aceptados por una masa de
participantes en el mercado cegados por la codicia.
Funcionamiento del crac Burstil
Todo crac burstil se inicia con una burbuja especulativa de mayor o menor
dimensin, que incita a los denominados inversores inteligentes, que
disponen de informacin privilegiada, a adquirir valores con la expectativa
de que stos van a ver incrementado su valor en poco tiempo. Esto tiene
como consecuencia que las acciones empiecen a subir poco a poco y que
los pequeos inversores, viendo los beneficios que podran obtener, se
interesen por las mismas y decidan comprar. Los valores siguen subiendo de
precio y las ganancias se multiplican. Comienza un perodo eufrico en el
2 Extrado de la pgina web de Economa Simple.Net, disponible en el
siguiente enlace http://www.economiasimple.net/crack-o-crash-de-labolsa.html
3 Extrado de la pgina web Diccionario econmico Expansin, disponible
en el siguiente enlace http://www.expansion.com/diccionarioeconomico/crac-bursatil.html

que todos quieren hacerse con nuevas adquisiciones con las que obtener un
beneficio rpido. La avaricia alcanza su mxima expresin.
En ese momento, los inversores inteligentes empiezan a vender las
sobrevaloradas acciones, ocasionando una cada en los precios. El mercado
se encuentra en un momento tan delicado que cualquier acontecimiento
negativo puede generar una situacin de pnico generalizado. Cuando llega
la esperada, aunque no deseada noticia, los pequeos inversores tratan de
deshacerse de sus compras, provocando un desplome masivo en las
cotizaciones, que se ve magnificado por los sistemas informticos, que
cursan rdenes de venta automticas cuando los precios de las acciones
sobrepasan unos lmites preestablecidos.
De este modo, el funcionamiento de un crac burstil aclara ciertos aspectos
sobre el mercado de valores:

El mercado financiero se caracteriza por ser muy especulativo y no

todos pueden ganar al mercado. Generalmente son los pequeos
inversores los que salen desencantados de su experiencia negociadora.
En los mercados financieros, la mayora suele equivocarse. De modo
que cuando la mayora de los inversores se sienten eufricos y desean
comprar, es momento de vender y viceversa.

Principales Crac Burstiles

Nombre
crash

del

Pnico de 1819

Pnico de 1837
(10 de mayo de
1837)
Viernes negro
(24 de septiembre de
1869)
Grnderkrach (9 de
mayo de 1873)

Crash de 1882 en la
Bolsa de Pars (19 de
enero de 1882)
Pnico de 1884

Pnico de 1896
Pnico de 1901 (17
de mayo de 1901)

Pnico de 1907

Desplome
del
Mercado de Valores
de
1929
(Jueves
Negro
24
de
octubre; Lunes Negro
- 28 de octubre;
Martes negro - 29 de
octubre)
Recesin dentro de la
Depresin en 1937
Crash burstil del
Reino Unido de 19734
Jueves de Plata de
1980 (27 de marzo
de 1980)
Crash
burstil
de
Souk Al-Manakh en
1982
Lunes negro (1987)
(19 de octubre de
1987)
Mini-crash del Viernes
13 (13 de octubre de
1989)
Burbuja japonesa en
los precios de los
activos 1990
Mircoles negro (16
de septiembre de
1992)
Crisis
financiera
asitica de 1997
Mini-crash del 27 de
octubre de 1997 (27
de octubre de 1997)
Crisis financiera rusa
de 1998 (17 de
agosto de 1998)
Burbuja.com (marzo
del 2000)
La correccin china

Comentario
La primera gran crisis de Estados Unidos. Se dio un impago generalizado de
hipotecas, quiebras bancarias, desempleo y una cada en la agricultura y la
manufactura.
Se debi a la especulacin en la bolsa. Los bancos dejaron de pagar en especie
(acuacin de monedas de oro y plata). La depresin duro cinco aos en los
que se vivieron quiebras bancarias y desempleo.
Se debi a especulacin sobre el oro, debido a que inversores queran acaparar
en el Mercado del Oro de Nueva York.
Se inici con la quiebra del banco Filadelfia Jay Cooke el 18 de septiembre de
1873, despus de que cayera la Bolsa de Viena (Grnderkrach) el 9 de mayo
de 1873. Marc el comienzo de una larga depresin que dur hasta 1879 en
Estados Unidos.
Crisis burstil francesa. Se produjo por el colapso de la Union Gnrale en
Enero de 1882. Una cuarta parte de los corredores de Bolsa estaba al borde del
colapso por lo que el Banco de Francia intervino para inyectar liquidez en la
bolsa.
Recesin econmica debido a que las reservas de oro de Europa se agotaron y
los bancos nacionales de Nueva York, con la aprobacin tcita del
Departamento del Tesoro de Estados Unidos, pusieron fin a las inversiones y
solicitaron los prstamos pendientes.
Depresin econmica de Estados Unidos debido a que bajaron las reservas de
plata y surgieron dudas sobre si afectara al patrn oro.
Crisis burstil originada en la Bolsa de Nueva York, la cual se atribuye a las
luchas entre EH Harriman, Jacob Schiff, y JP Morgan/James J. Hill por el control
financiero de la compaa de ferrocarriles Northern Pacific. Miles de pequeos
inversores quebraron. Esta crisis dur 3 aos.
La crisis se produjo tras el intento de varias empresas por acaparar todas las
acciones de la Compaa de Cobre (United Copper Company). Tuvo una
duracin de 1 ao.
Crisis burstil ms importante que ha vivido Estados Unidos, que luego
desencaden la Gran Depresin. Las causas de su inicio se atribuyen al
pinchazo de una burbuja especulativa que haba crecido durante los aos 20.

Los precios de las acciones sucumbieron por una recesin econmica dentro de
la Gran Depresin, debido a las dudas sobre la eficacia del Nuevo Acuerdo
elaborado por Franklin Roosevelt.
La Bolsa del Reino Unido perdi el 73% de su valor. Como antecedentes tiene la
cada del sistema patrn oro y la devaluacin del dlar estadounidense. Su
detonante fue la crisis del petrleo en octubre de 1973.
Una cada en picada en los precios de la plata produjo el pnico en los
mercados de materias primas y futuros.
En Kuwait se cre un mercado de valores paralelo debido a las estrictas
regulaciones del gobierno, que incluso super a la de la Bolsa oficial, hasta que
colaps en agosto de 1982.
El crash ms importante de la historia en cuanto a cadas de un slo da. Se
inici en Hong Kong, con una cada del 45.8%, y se luego se extendi por
Estados Unidos que cay 22.68%, Reino Unido 26.4%, Australia 41.8%, Canad
22.5% y 31% en Espaa.
Se atribuye su causa al fracaso de una adquisicin apalancada para hacer
frente a una empresa matriz de United Airlines. Posteriormente colaps del
mercado de bonos basura.
La causa fue una burbuja econmica en Japn desde 1986 a 1990, en la que
los precios de la propiedad inmobiliaria y de las acciones se inflaron en exceso.
El colapso de la burbuja dur ms de una dcada, tocando fondo el precio de
las acciones en 2003. Dur 13 aos.
El gobierno del Reino Unido se vio obligado a retirar la libra del Sistema
Monetario Europeo, ya que se vio incapacitado de mantener su moneda por
encima del lmite inferior. Aquel da George Soros gan US$ 958 millones
especulando contra la libra.
Se dio una burbuja en las bolsas de los pases emergentes de Asia y se
produjeron crashes burstiles en Tailandia, Hong Kong, Corea del Sur, y otros
lugares. La crisis pronto se extendi a otros pases.
Como consecuencia de la crisis asitica, el Dow Jones sufri este da la sexta
mayor prdida de puntos, interrumpindose la Bolsa de Nueva York por primera
vez en su historia.
Rusia se vio afectada por la disminucin del precio del petrleo, lo que conllev
a poca recaudacin de impuesto por parte del Estado.
Este crash se dej a la burbuja especulativa creada sobre las varias empresas
de tecnologa creadas entre 1995-2001, especialmente de Internet, que luego
fracasaron.
Se produjeron rumores de que las autoridades chinas iban a aumentar los tipos

Fuente: Mato, M. . (2011). Mercado de capitales: una perspectiba global (primera

ed.). Buenos Aires: Cengage Learning Argentina,.

Entre los crac burstiles de mayor relevancia en la historia podemos

destacar los siguientes:

El
El
El
El
El

crac
crac
crac
crac
crac

de
de
de
de
de

1929
1987
1997
2007
2008

Crac de 1929
Fuerte crecimiento econmico de los aos veinte
La consecuencia que dejo la Primera Guerra Mundial dio paso a un periodo
de reconstruccin que abri un decenio de crecimiento y dinamismo
econmico, fundamentalmente en los sectores industriales y empresariales.
En 1920 y 1921 se tena una economa decadente, pero a partir de 1922, el
crecimiento econmico floreci, debido a la recuperacin de la produccin
en las naciones europeas, que tenan una economa basada en las industrias
textiles y siderrgica que creo rpidamente gracias a los bajos costos de la
materia prima y de los alimentos que de alguna forma proporciono ventajas
para su crecimiento.
Un crecimiento desequilibrado
Los aos veinte fueron de prosperidad, pero tambin surgieron algunos
signos de debilidad, por ello se dice que son tres los sectores que
contribuyeron a desencadenar la crisis: la agricultura, los sectores
industriales envejecidos y el sistema monetario internacional.
La deflacin, la cada de la produccin, la acumulacin de stocks, el
desempleo masivo, la contraccin del comercio mundial y la ruptura del
sistema de pagos internacionales marcaron la coyuntura en la mayora de
pases capitalistas avanzados.
El 24 de octubre de 1929 (jueves negro) se produjo una quiebra del
mercado de valores de Nueva York, que provoc un prolongado periodo de
deflacin.
Antecedentes
Los aos 20 fueron en EEUU de crecimiento econmico y aumento de
la productividad. Estos beneficios fueron a parar a las empresas, pero
los salarios repercutieron sobre los precios, la gente se empez a
endeudad y los bancos empezaron a tener problemas. as se inicia la
crisis con los excesos de oferta, cada de los precios agrcolas y con
una gran tasa de paro.
se consolidaron sectores industriales nuevos como la industria
elctrica, la qumica y la petroqumica, la aeronutica, el cine y la
radiofona. Como consecuencia del desarrollo industrial, el sistema
energtico se renov, sobre todo a partir del aumento de petrleo y
electricidad.

 Como la competencia era muy fuerte, aumento la concentracin

empresarial, se forman las Trusts. Sin embargo la agricultura no vivi
un crecimiento tan parecido, pues los precios agrcolas se
mantuvieron todava por debajo de los precios industriales generando
un desequilibrio desfavorable al sector primario.
la economa mundial estaba en desequilibrio con respecto a los
Estados Unidos, no se pudo generar un consumo suficiente que
pudiese sustentar la expansin industrial. Esto dio lugar a que en
1925, se comenzase a acumular diversos productos, dando lugar a la
cada de los precios, al desempleo y a la prdida de la capacidad
adquisitiva de la poblacin.
la compra de acciones de manera desenfrenada creci en un 90%. La
especulacin financiera hacia ganar dinero, siendo el valor de las
acciones ficticios, ya que estaban por encima del valor real.
La quiebra de la bolsa de Nueva York
En 1928, algunos sntomas hacan prever que la economa estaba en
peligro. Los ingresos de la poblacin no haban subido tanto como para que
el consumo siguiera creciendo. Los almacenes estaban llenos de mercancas
que no podan ser vendidas y muchas fbricas comenzaron a despedir a sus
trabajadores. Sin embargo en la bolsa segua la fiesta especulativa.
Los precios a que se detenido, sus acciones seguan subiendo porque haba
una gran demanda de los especuladores. Nadie pudo o quiso darse cuenta
de la gravedad de la situacin. Cuando en octubre de 1929 la Bolsa de
Nueva York quebr, la crisis fue inevitable y se extendi al sistema bancario,
a la industria, el comercio.
Causas de la gran depresin
segn la teora Marxista la relaciona a la descoordinacin entre
produccin y consumo.
Segn la teora econmica fue la sobreproduccin
Los factores que causaron la crisis fueron: la sobreproduccin, el
desorden monetario, la desigual y relativa recuperacin econmica y
la especulacin.

La sobreproduccin
Es cuando la produccin supera las necesidades bsicas del consumo
humano, esto se vio reflejado sobre todo en los EEUU, donde los stocks
aumentaban segn se reconstruan las economas europeas.
Casusas de la sobreproduccin:
Distribucin desigual de las rentas.
Se mantienen los precios que obligaron a la existencia de grandes
cantidades de almacenamiento, al comprometerse los fabricantes a
mantener unos precios pactados.
Desequilibrio entre los precios agrcolas e industriales, el sector
agrcola fue el mas perjudicado por la produccin que no llego a
vender y por consiguiente la baja de precios.
Recuperacin de las economas europeas y el incremento de
produccin de algunos pases menos desarrollados.

El desorden monetario
Los problemas monetarios y financieros llegaron por la subida generalizada
de los precios durante la guerra, las necesidades que tienen por las
destrucciones y por las dificultades de abastecimiento, junto con el aumento
de la fabricacin de moneda.
Finalizada la guerra los pases necesitaban reconstruir y atender los gastos
social de las vctimas, es as que los pases europeos pidieron crdito a
EEUU, que en 1914 era un pas con deudas y en pocos aos se convirti en
el acreedor internacional ms importante.
Las principales monedas haban perdido su valor fijo respecto al oro. Desde
1919, solo el dlar permaneci como moneda convertible en oro y de
cambio fijo, llegando a ser la divisa internacional por excelencia. Las
restantes monedas entraron en un proceso de poco valor que provoco
inquietudes en los mercados de divisas. Los inversores se desplazaban
constantemente de un pas a otro buscando la mxima rentabilidad. La
inseguridad monetaria se instal en todo el mundo.

La desigualdad y relativa recuperacin econmica

A partir de 1924, la economa mundial se recupera, favorecida por la
poltica. Pero se puede afirmar que los Estados Unidos tuvieron una clara
recuperacin, producida por el consumo de electrodomsticos y el
automvil. El resto de los pases solo tuvo una ligera recuperacin.
Al mismo tiempo, aparecen desequilibrios econmicos: Se estancan los
sectores industriales tradicionales, como el ferrocarril, la siderurgia, el
algodn y el carbn.

La especulacin
Fue la causa principal del crac de la bolsa de Nueva York. La especulacin
lleg a la Bolsa gracias a las normas de Wall Street y por la subida producida
durante la dcada de los veinte en las acciones. Los negocios eran rpidos y
beneficiosos. La mayora de los pequeos empresarios decidieron invertir y
vivieron de ello. Los agentes de bolsa prestaban a sus clientes dinero, a
cambio de sus ttulos comprados y tambin pedan prestado a los bancos
para poder comprar esos ttulos porque con las ganancias de la bolsa se
podan pagar los crditos y sus intereses.
Esta situacin no poda continuar ms, ya que la subida de la bolsa era
ficticia. Las razones de como y por qu se mantuvo esta situacin son
varias:
o
o
o
o

La inflacin monetaria, que como resultado dio una poltica de dinero

barato y facilidad de crditos.
La estructura bancaria, formada por mltiples y pequeos bancos,
cuya supervivencia dependa de la subida de los valores de la bolsa.
La existencia de compaas de cartera, que posean abundantes
acciones y estaban interesados en la subida de las cotizaciones.
Las personas estaban convencidos de que el sistema no poda fallar.

Desarrollo
Desde 1925, las cotizaciones de las acciones en la bolsa neoyorquina (Wall
Street) suban sin cesar y acumulaban beneficios extraordinarios. Los
bancos, los empresarios y numerosos particulares invertan de forma
creciente en una actividad que pareca ofrecer enormes beneficios. La fcil
obtencin de crditos para comprar en la bolsa aument, an ms, la
especulacin, y la diferencia entre el valor de las acciones en la bolsa y la
actividad real de las empresas, mucho menos boyante que su cotizacin en
bolsa, no haca ms que crecer.
La crisis se extendi a todos los sectores
La crisis, inicialmente financiera, extendi paulatinamente por los dems
sectores de la economa mundial, afectando gravemente a todos ellos. La
crisis pas de las finanzas a la industria, y de estados unidos al resto del
mundo. De esta manera, la crisis adquiri un carcter globalizado.
Del sector financiero la crisis se extendi a la economa productiva. La
paralizacin de la concesin de crditos y las quiebras bancarias afectaron a
la financiacin de la industria y limitaron el consumo de los ciudadanos.
Muchas fbricas se vieron forzadas a cerrar ante la disminucin de la
demanda y la imposibilidad de seguir abastecindose de materias primas o
de maquinaria o de obtener pagos a cuenta. La industria norteamericana
pas de la expansin a una situacin de superproduccin y almacenajes
excesivos que ahogaban las finanzas de las empresas. La debilidad de la
demanda facilit la bajada de los precios, la cada de los beneficios y el
cierre de un nmero creciente de empresas industriales.
El campo vio acentuadas las dificultades que arrastraba desde el final de la
Gran Guerra. El descenso de los precios y de la demanda, as como la falta
de crditos de los bancos, llev a la ruina a centenares de miles de
campesinos, incapaces de hacer frente a sus deudas. Expulsados de sus
tierras, se convirtieron en braceros o acudieron a las ciudades en busca de
trabajo, en un momento en el que el paro en estas creca rpidamente.
De las consecuencias de la crisis, la de mayor significacin fue el
incremento del paro. En pocos meses se quedaron sin trabajo millones de
norteamericanos en todos los sectores econmicos: industria, agricultura y
servicios. El aumento del desempleo provocaba la reduccin de la demanda,
lo que, a su vez, implicaba un descenso de la produccin y un agravamiento
de los problemas.
La extensin de la crisis
El peso de la economa de los Estados Unidos en el resto del mundo hizo
que la crisis se extendiera a partir de 1931. Los norteamericanos se vieron
obligados a repatriar capitales, lo que motivo quiebras bancarias en
Alemania y Austria y tensiones en la economa britnica. La cada de precios
norteamericanos oblig a los pases europeos a rebajar los suyos pese
hacerlos competitivos y dar salida a sus stocks. Pero el descenso del poder
de compra de los Estados Unidos y su posterior proteccionismo cerr an
ms el mercado mundial.
En Europa y en general en el mundo, la crisis fue similar a la americana:
desplome de las cotizaciones de Bolsa, descenso de los precios, sobre todo

los agrcolas, cada de los crditos y de las inversiones, hundimiento de la

produccin industrial y aumento del paro.

Alemania
El crecimiento de los aos veinte se deba a los prstamos exteriores de los
Estados Unidos. La crisis del 29 hizo que los capitales se fueran retirando de
Alemania, lo produjo la reduccin de la inversin y tambin la produccin
industrial en cerca de 58 por 100. El paro afect a ms de 6 millones de
trabajadores y la agricultura qued al borde del colapso. Ante esta situacin
el gobierno excluy la devaluacin por temor a una nueva inflacin y
escogi la deflacin.

Francia
La crisis afect a partir de 1931, ao en que las exportaciones descendieron
a la cuarta parte. El desempleo no llego a alcanzar las latas cotas de
Inglaterra y Alemania, gracias a la marcha de muchos emigrantes que
haban llegado en los aos anteriores y a la reduccin del nmero de horas
de trabajo. El descenso de los precios permiti a los trabajadores
industriales mantener el poder adquisitivo, aunque sus salarios bajasen,
pero las rentas de los que vivan de la agricultura se vieron drsticamente
reducidas. El gobierno opt por la aplicar una poltica deflacionaria.

Inglaterra
Sufri el impacto de la crisis mundial, y las exportaciones, ya estaban
estancadas, se vieron ms afectadas debido a la contradiccin de la
demanda en el mundo entero. Pero a pesar de este estancamiento
econmico, que mantuvo e incluso aument el paro, Inglaterra no vio
alterarse demasiado la situacin poltica y social.

Espaa
La crisis paraliz las obras pblicas emprendidas por la dictadura de Primo
de Rivera, provocando una disminucin de la produccin y el cambio poltico
con la llegada de la Repblica acentu la crisis a causa de la fuga de
capitales.

Economas dependientes
En las reas coloniales con dependencia directa de las metrpolis y en los
pases polticamente independientes pero de gran dependencia neocolonial,
la crisis de los aos treinta tuvo una gran repercusin. Lo intercambios
coloniales se hunden al disminuir el consumo en las grandes potencias y
surge el problema de la sobreproduccin. Las polticas proteccionistas y la
repatriacin de capitales contribuyen a ensombrecer ms el panorama en
esas zonas. Ibero Amrica, por su gran dependencia de la economa de
Estados Unidos es la que sufre con mayor fuerza la repercusin de la crisis.
El deterioro de la situacin econmica llevo la inestabilidad poltica a Cuba,
Brasil, Uruguay, Chile y Ecuador.
Consecuencias de la crisis
La dcada anterior haba sido una depresin crnica de la Agricultura en
todo el mundo. Los agricultores americanos, los fruteros y productores de

carne australianos, los productores de caf brasileos, los plantadores de

azcar de Java, se encontraron con que sus pecios eran extraordinariamente
bajos. Y adems nadie en el mundo los poda comprar. Esto hizo que todos
ellos se arruinaran. El esfuerzo de muchos pases por dar proteccin a su
poblacin mediante la fijacin de precios o tarifas solo condujo a limitar el
comercio internacional. De esta forma surgi la pobreza en medio de la
abundancia.
La Gran depresin es comparable con la Primera Guerra Mundial. En tres
aos cinco mil bancos norteamericanos cerraron sus puertas. Los
americanos no slo dejaron de prestar al exterior sino que reclamaban la
devolucin de sus prstamos. Casi todas las bolsas del mundo cerraron por
un tiempo. Treinta millones de trabajadores estaban desempleados, y haba
grandes almacenes de bienes sin venderse.

Consecuencias Sociales
El Paro
Esta es una de las peores consecuencias, ya que si la poblacin est
desempleada no puede tener ingresos para poder sobrevivir. En el ao 1932
en todo el mundo haba 40 millones de desempleados. Este paro se divida
en paro total y parcial. El primero hace referencia a la poblacin sin ninguna
ocupacin, lo que haca que aumentara la mendicidad, las enfermedades....
El paro parcial el representado por aquellos Revista Internacional del Mundo
Econmico y del Derecho Volumen I (2009) Pgs. de 1 - 16 11 ciudadanos
que son contratados a tiempo parcial, con unos salarios miserables (aunque
ya de por s antes tambin eran bajos). En los Estados Unidos
aproximadamente la mayora de los trabajadores (63 de cada 100) estaban
contratados a tiempo parcial.
Esto afect tambin a los jvenes casi con mayor dureza, ya que para ellos
era ms difcil encontrar trabajo porque apenas tenan experiencia, o era su
primer empleo. Los centros educativos no podan soportar la prolongacin
de la escolaridad de los alumnos, por lo que baj el nivel cultural.
Descenso demogrfico
Esta situacin est provocada por la extensin del paro y el descenso en el
nivel de vida, todo esto contribuy a predisposiciones antinatalistas. Pero a
todo esto tambin ayud el aumento de los ndices de mortalidad
provocados por la escasa alimentacin. Como consecuencia en Gran
Bretaa en el ltimo decenio del siglo XIX la poblacin haba aumentado un
13%, mientras que en los aos treinta creci un 4,5%; Alemania pas se
crecer un 14% a un 9%, y Francia que por s sola era dbil demogrfica
mente, pas a tener una tasa negativa de un 1%. Tambin en Estados
Unidos, pas de poblacin joven y apoyada por la inmigracin, paso de ser
diecisiete millones a ocho millones novecientos mil en los aos treinta. Esto
de la misma manera afect a Japn a pesar de su vertiginoso crecimiento.
Pero en el lado opuesto a todos estos pases est Brasil, cuyo crecimiento
sigui siendo continuo, lo que llev a Getulio Vargas2 a tomar medidas
contra la inmigracin para defender los puestos de trabajo brasileos.
Para solventar este descenso demogrfico, se hicieron dos grupos de
regmenes. Los pases democrticos intentaron frenar el crecimiento debido
a la superpoblacin y las dificultades alimentarias, para esto se acept el

control de nacimientos en la conferencia de Lambert. En cambio en los

pases totalitarios, como Alemania, prefirieron fomentar la natalidad, puesto
que cuanta ms poblacin haya mayor ser el ejrcito.
Otra consecuencia fueron las migraciones. En Estados Unidos entre 1932 y
1935 se produjo algo extraordinario, las salidas de poblacin superaron a las
entradas. En Canad se implantaron medidas que incluso afectaban a
britnicos. En Polonia e Italia baj el nmero de salidas por la toma de
medidas polticas.
Desigualdad en la estructura social
Esta crisis se podra decir que favoreci a determinados grupos sociales ya
que no afect de la misma manera a toda la poblacin. Los grupos
beneficiados son aquellos que perciben unos ingresos fijos, como los
rentistas o los funcionarios.
Por el contrario, fue muy perjudicial para los pequeos accionistas, que
fueron los primeros afectados arruinndose sus empresas. En el caso
contrario estn los inversionistas fuertes que pudieron resistir la embestida
de los primeros meses, y despus se vieron recompensados con la
recuperacin a partir de 1933. Los grandes empresarios sufrieron
importantes quiebras en sus negocios, pero an conservaban sus
patrimonios personales que no mermaron mucho.
Tambin sufrieron las consecuencias las profesiones liberales (abogados,
profesores, mdicos) puesto que se vio reducida su clientela.
Otra parte afectada son los agricultores y los obreros. Los primeros se vieron
desolados por los precios, y los segundos por el paro, o por la inseguridad se
supuesto de trabajo (si todava le conservaba).
Otra rama a la que la afect fue a los sindicatos que perdieron fuerza al
darse de baja muchos de sus miembros, pero esto influy de diferente
forma (dependiendo del pas). En Estados Unidos desaparecieron los
sindicatos pequeos hacia grandes centrales, en Francia lucharon contra la
amenaza fascista.

Consecuencias en las teoras econmicas e intelectuales

Antes de la crisis estaba establecido el liberalismo econmico, pero ese tuvo
que ser remplazado porque para poder solventar esta depresin hubo la
necesidad de la intervencin del estado en la economa.
Esta intervencin del estado fue propuesta por John Maynard Keynes en su
Teora general de la ocupacin. El inters y el dinero. En esta obra
argumenta la defensa de programas econmicos que ya se estaban
ensayando en el Reino Unido y en Estados Unidos por el presidente Franklin
D. Roosevelt. Keynes propone la inexistencia de mecanismos de ajuste
automtico que permitan a la economa recuperarse de las recesiones.
Afirmaba que el ahorro no invertido prolonga el estancamiento econmico y
que la inversin de las empresas de negocios depende de la creacin de
nuevos mercados, nuevos adelantos tcnicos y otras variables
independientes del tipo de inters o del ahorro. Puesto que la inversin
empresarial flucta, no se puede esperar que sta pueda preservar un alto
nivel de empleo y unos ingresos estables. Keynes propona que el gasto

pblico debe compensar la insuficiente inversin privada durante una

recesin.
Las medidas keynesianas establecan la correccin del sistema capitalista
mediante la intervencin del estado para incrementar el consumo y la
inversin; adems propugnaron la ayuda a empresas expansivas, el fomento
de obras pblicas por el estado y el proteccionismo.
Estas medidas no alcanzarn su uso total hasta que pas la Segunda Guerra
Mundial. Este intervencionismo se puso en prctica mediante la aplicacin
de diferentes mtodos:

Medidas monetarias.
Accin sobre los salarios y los precios.
Proteccionismo.
Fomento de una poltica severa y rigida.
Dictadura.
Desarrollo del sector pblico

Estas medidas dependan segn los casos y los distintos pases.

En el plano intelectual, hubo una corriente de pensamiento que empez a
formularse interrogantes sobre el modelo de crecimiento europeo, lo que
arrojaba dudas sobre los valores de la civilizacin industrial.
Testigos y crticos de la crisis fueron los novelistas estadounidenses que
pasaron a denominarse generacin perdida. Las obras de J. Steinbeck, E.
Hemingway o E. Caldwell forman parte de la literatura que denuncia los
dramas de la poca. Otros autores se oponen a la civilizacin industrial.
La produccin literaria de los aos treinta vuelve a las frmulas neorrealistas
en todos los pases, pero de forma ms intensa en Estados Unidos.

Consecuencias polticas
A partir de 1930 sufrirn una transformacin los partidos socialdemcratas
en sus principios y preparar los planteamientos ideolgicos que surgirn tras
la Segunda Guerra Mundial. En Rusia el socialismo fue desplazado a
posiciones ms moderadas, triunf el comunismo y se cre la III
Internacional.
Durante la crisis estos partidos socialistas tuvieron que colaborar con el
capitalismo y renunciar a algunas de sus conquistas sociales. As las
diferencias entre socialismo y comunismo son ms claras.
Pero la consecuencia ms importante de esta crisis es el ascenso de los
movimientos fascistas, y el auge en Alemania del partido NacionalSocialista.
Bsqueda de soluciones
Como ya hemos mencionado, en octubre se produjo la quiebra de la bolsa
de Nueva York. El precio de las acciones que all se negociaban baj
espectacularmente y muchos particulares y empresarios perdieron grandes
fortunas. En los meses siguientes la crisis afect a las actividades bancarias,
industriales, comerciales y agrarias. La desocupacin creci hasta niveles
insospechados.

Ante esta difcil situacin, los inversores estadounidenses retiraron sus

capitales de Europa y de otras partes del mundo. El comercio de Estados
Unidos con el exterior tambin disminuy. De esta manera la crisis se
extendi a otros pases. Sus efectos comenzaron a sentirse fuertemente, en
aquellos que, como Alemania, tenan una mayor relacin con Estados
Unidos, pero afectaron tambin al resto de Europa, a Amrica Latina y, en
mayor o menor medida, al mundo entero. En los pases industriales la
produccin descendi. Muchas fbricas cerraron y una gran cantidad de
trabajadores se qued sin empleo. En el campo los precios agrcolas bajaron
y muchos agricultores perdieron sus tierras. Los estados tuvieron que
intervenir para, sostener una economa que se tambaleaba. La primera
reaccin consisti en disminuir las importaciones para proteger la
produccin nacional. El objetivo era lograr la autarqua, es decir, el
autoabastecimiento, y a la vez estimular las exportaciones.
Para combatir la desocupacin, los Estados emprendieron la construccin de
obras pblicas y limitaron el ingreso de inmigrantes.
En todos los pases, la crisis econmica fue acompaada por una crisis
poltica y social. Las huelgas aumentaron y los enfrentamientos polticos se
agudizaron. La fe y la confianza en el liberalismo para dar respuesta a las
necesidades de la poblacin comenzaron a debilitarse. En algunos pases se
ensayaron nuevas alternativas polticas. En Alemania y Japn los sistemas
parlamentarios fueron reemplazados por estados fascistas. En Inglaterra y
Francia, los parlamentos sobrevivieron, aunque debilitados. Conservadores y
socialistas se alternaban en el gobierno sin encontrar respuesta a la crisis.
Adems, deban enfrentar el ataque de los grupos fascistas, admiradores de
Mussolini y Hitler, quienes para terminar con los conflictos sociales
reclamaban el establecimiento de gobiernos fuertes. Los partidos
comunistas tambin atacaban el sistema poltico. Sostenan que la
depresin econmica era la consecuencia inevitable del sistema capitalista
y que solo la revolucin social pondra fin a los sufrimientos de la poblacin.
Al cabo de unos aos, aunque con dificultades, Gran Bretaa, Francia, Japn
y Alemania, lograron recuperarse. En Estados Unidos la crisis fue ms
profunda y la recuperacin ms lenta.

Las respuestas a la crisis en estados unidos

La crisis econmica en Estados Unidos alcanz niveles de catstrofe. La
produccin industrial se redujo en un 50%, las ventas de automviles
cayeron un 65% y la desocupacin aument de 1,5 millones a 13 millones.
La agricultura fue uno de los sectores ms afectados. Entre 1929 y 1932, los
beneficios de los agricultores disminuyeron en un 70%.
En las ciudades la situacin no era mejor. Millares de familias fueron
desalojadas de sus viviendas por no poder pagar los alquileres. Algunas
terminaron viviendo en casa de cartn y latas.
Gobernaba el pas el presidente Hoover, del partido republicano. Hoover
consideraba que la crisis era pasajera y que no era necesaria la intervencin
del estado para recuperar el equilibrio econmico. Su pasividad fue pronto
castigada. En las elecciones de 1932, los ciudadanos expresaron su
indignacin votando a favor del partido Demcrata. Su candidato, Franklin
Delano Roosevelt, haba prometido profundos cambios para superar la crisis.

Una vez en el gobierno, Roosevelt aplic un programa de gobierno conocido

como New Deal. Consista en una serie de enrgicas medidas, cuyo
objetivo era poner nuevamente en marcha la economa y socorrer a los ms
necesitados. Para aliviar la situacin de los agricultores, se redujo la
produccin agrcola lo que permiti elevar los precios de las cosechas. Para
atacar la desocupacin se pusieron en marcha obras pblicas, como
escuelas, calles y parques de recreacin que dieron empleo a muchos
trabajadores. Adems, se construyeron diques, centrales hidroelctricas y
complejos industriales para reactivar las economas regionales. El estado
firm acuerdos para empresarios y trabajadores para establecer precios
mximos a los productos industriales y fijar salarios mnimos; adems creo
el seguro de desempleo, vejez y enfermedad, y suprimi el trabajo infantil.
En material laboral, legaliz los sindicatos y garantiz el derecho de huelga.
Las medidas adoptadas por Roosevelt aliviaron en parte la situacin de los
sectores ms necesitados. Sin embargo, los graves problemas econmicos
originados por la crisis no pudieron solucionarse. En 1940 la produccin
alcanz los niveles anteriores a la crisis y esta recuperacin estuvo
vinculada con el crecimiento de la industria armamentista.

Medidas frente a la crisis

Los gobiernos tomaron medidas para proteger el mercado y para facilitar
trabajo e ingresos a sus pueblos:

Recurren al proteccionismo, como una forma de defender su propia

produccin frente a la competencia de otros pases.
Elevacin de los derechos de la aduana.
Las cuotas para la importacin de determinados productos en el pas
y el control de los movimientos del dinero, afect al desarrollo de los
comercios.
Algunos pases europeos como Francia y Alemania, plantean algunas
medidas individualmente en lugar de poner en prctica medidas
solidarias, lo que hizo que la situacin fuera ms grave.

Las medidas econmicas tomadas por el Gobierno Republicano de Herbert

Hoover empeoraron la depresin e impidieron la recuperacin de la
economa:

Se estableci el control de numerosos precios, e intervino de

manera ms agresiva en el sector agrcola.
Grandes obras pblicas.
Controles de precios.
Polticas de Rentas.

Las medidas del New Deal eran similares a las de Hoover. Estas medidas de
carcter econmico y social vuelven a sacar produccin, favoreciendo la
demanda.

Crac de 1987
La crisis burstil de 1987 se produjo en 19 de octubre, la cual fue
denominada como el lunes negro, cuando el promedio industrial Dow
Jones cay de 2246 a 1738, perdiendo el 22.6% de su valor total y el ndice
Standard and Poor 500 baj de 282.7 a 225.06, devalundose en un 20.4%.

La cada de los precios en el mercado de acciones de EEUU aceler las

perdidas en los mercados de valores alrededor del mundo, incluyendo los de
Londres y Tokio.
Se genero el temor de que la crisis burstil derivara en una recesin
devastadora. Sin embargo, en los siguientes dos aos esto no ocurri, ni
tampoco hubo desconfianza acerca de la solvencia del sistema financiero.
Las prdidas econmicas ms grandes se dieron en Wall Street, donde se
perdieron 15000 puestos de trabajo en la industria financiera.
La cada comenz en Hong Kong, se propag hacia el oeste a travs de los
husos horarios internacionales, lleg a Europa y, por ltimo, a Estados
Unidos. El ndice burstil Dow Jones baj 508 puntos, situndose en los 1739
(22,6 %).1 Hacia finales de octubre, los mercados de valores de Hong Kong
ya haban cado un 45,8 %, Australia un 41.8%, Espaa un 31 %, el Reino
Unido un 26,4 %, Estados Unidos un 22,68 % y Canad un 22,5 %. El
impacto fue especialmente duro en los mercados de Nueva Zelanda, que
cayeron un 60 % desde el mximo de 1987, y del que tardaron varios aos
en recuperarse.

Causas de la crisis burstil de 1987

Las causas que llevaron a la crisis de 1987, aun no se a podido brindar una
explicacin completa. A continuacin se presentan as principales teoras
explicativas:

La negociacin electrnica y los instrumentos financieros

derivados:
Se ha querido culpar a los rdenes stop loss, en las que un inversor vende
automticamente sus acciones si el valor de estas cae por debajo de un
determinado nivel. En aquel tiempo, muchas rdenes de este tipo saltaron
por las fuertes cadas lo que provoc estas bajadas en cadena. A esto se
sumaron las operaciones apalancadas con instrumentos financieros
derivados como futuros que usan este tipo de rdenes.

La explicacin ms popular para el desplome de 1987 fue la venta por parte

de los programas de trading. Un congresista de los EE.UU., Edward J.
Markey, haba advertido acerca de la posibilidad de un crash, declarando
que "los programas de trading eran la causa principal." En estos programas,
las computadoras realizan las ejecuciones burstiles en base a las entradas
externas, tales como el precio de securities relacionados. Las estrategias
comunes aplicadas por los programas de trading suponen un intento de
participar en el arbitraje y asegurar las carteras. El trader Paul Tudor Jones
pronostic el crash y se benefici de ello, atribuyendo a los derivados
aseguradores de carteras que provocaran un crash y que era algo
inminente y predecible. Una vez que el mercado empez a ir hacia abajo,
los suscriptores de derivados fueron forzados a vender en cada bajada, de
manera que la venta se produjo en cascada en lugar de secarse.
Como la tecnologa informtica estaba ms disponible, el uso de programas
de trading creci de manera espectacular en las empresas de Wall Street.
Tras el crash, muchos culparon a las estrategias de estos programas por
vender las acciones a ciegas cuando los mercados cayeron, exacerbando as
las prdidas. Algunos economistas teorizaron que la burbuja especulativa
que se produjo hasta Octubre estaba causada por los programas de trading,
mientras que otros alegaron que el crash fue un retorno a la normalidad. De
cualquier manera, los programas de trading acabaron teniendo la mayora
de la culpa a los ojos del pblico.

La falta de liquidez:
En toda crisis la falta de liquidez suele ser la nota dominante. Esto no
implica que el sistema est atravesando por un periodo de iliquidez sino que
el dinero no llega a la bolsa por la duda y la expectacin, lo que acenta aun
ms las perdidas.

Sobrevaluacin:
Esta teora sostiene que en setiembre de 1987 muchas acciones estn
sobrevaluadas, por lo cual el quiebre signific una mera correccin de los
precios. Pero si bien es cierto que cuando las acciones suben se producen
bajas que corrigen sus efectos, no es normal que los precios lleguen a los
niveles alcanzados durante esta crisis.
Es importante sealar que debido a este crash se creo el sistema de
frenada de las cotizaciones o tambin conocido como paralizacin de las
negociacin. Tanto la bolsa de nueva york como la de chicago,
implementaron un mecanismo mediante el cual la negociacin quedara
suspendida durante una hora si el promedio del Dow Jones cayera ms de
250 puntos en un da y por dos horas si este ndice cayera ms de 400
puntos. Esta medida brindara tiempo a los agentes de bolsa para contactar
con sus clientes cuando hay fuertes movimientos en los precios y para
recibir nuevas instrucciones o mrgenes adicionales, y los alienta a no
dejarse guiar por el pnico. Su implementacin fue de gran utilidad durante
el quiebre de 1997.

Crac de 1997
Inicios de la crisis Asitica
Durante los tres decenios que antecedieron a la crisis financiera de Asia,
Corea, Indonesia, Malasia y Tailandia registraron una extraordinaria
evolucin econmica: acelerado crecimiento, baja inflacin, estabilidad
macroeconmica y slida situacin fiscal, altas tasas de ahorro, economas
abiertas y prsperos sectores exportadores. Por consiguiente, no es extrao
que nadie haya previsto la crisis de Asia. Ahora que ya se produjo,
obviamente es mucho ms fcil determinar los problemas que la originaron.
Durante la segunda mitad de 1997 y hasta mediados del ao siguiente, los
precios de las divisas, acciones y bonos de un amplio grupo de pases del
sudeste asitico sufrieron graves convulsiones. Tailandia mostr los
primeros sntomas de debilidad y despus comenzaron los problemas en
Malasia, Indonesia y Filipinas. Posteriormente la onda lleg a Corea del Sur.
Por ltimo Taiwn, Singapur y Hong Kong, aunque a otro nivel, tambin
sufrieron ataques especulativos y cadas burstiles. 4
En los aos 90 Asia viva un boom inmobiliario y se tenan perspectivas
optimistas sobre los rendimientos de la bolsa. Pero el 2 de julio de 1997
cuando el Baht (moneda Tailandesa) se devalu en 18%, y origino a su vez
devaluaciones en Filipinas, Malasia, Indonesia y Singapur, se dio inicio a la
crisis asitica.
Desarrollo de la crisis
Segn Rudiger Dornbusch5, la crisis Asitica de 1997, tuvo su origen en que:

Exista lo que se conoce ahora como riesgo de liquidez, ya que la

mayora de los bancos asiticos se prestaban dinero a corto plazo y
otorgaban crditos a largo plazo, con lo cual las fechas de
vencimiento no coincidan. Por lo general se hacan estos
movimientos porque los prstamos a corto plazo son ms baratos, sin
embargo nada garantiza que se pueda obtener el dinero para pagar la
deuda en el tiempo requerido.
Exista lo que hoy se conoce como riesgo de tipo cambiario. Los
pases asiticos obtenan sus prstamos en dlares o yenes, lo cual
predispona a no poder pagar sus deudas si sus monedas locales se
depreciaban.
Tambin contaban con riesgo de mercado ya que contaban con
activos altamente expuestos a las fluctuaciones del mercado.
Incluso el Estado se vea envuelto en problemas, ya que contaban con
calificacin de riesgo.
Debido a que los bancos y empresas financieras haban asumido
posiciones riesgosas, el crdito nacional era riesgoso.

4 Vilario, ngel. La crisis Financiera Asitica.

5 Dornbusch, Rudiger. Keys to Prosperity: Free Markets, Sound Money, and a
Bit of Luck, USA, MIT Press, 2002.

El 2 de julio de 1997 con la devaluacin del baht tailands se inici una

etapa de profundo deterioro de los mercados financieros. Un ao despus,
la depreciacin de las divisas de la zona (Cuadro1) alcanz unos niveles que
antes nadie habra podido prever. La nica divisa que resisti los ataques
fue el dlar de Hong Kong, que aguant las fuertes presiones mediante
enrgicas medidas de control del mercado y fuertes subidas de los tipos de
inters, adems de disponer de una excepcional volumen de reservas; el
rango de la depreciacin del resto de las divisas respecto al dlar
estadounidense se situ entre el 15% de Singapur hasta el 83% que se
depreci la rupia indonesia. Los rendimientos burstiles tambin registraron
fuertes cadas, siendo en este caso la bolsa de Taiwn la que mejor resisti,
con una prdida anual del 16%.
En el otro extremo, las bolsas de Indonesia, Corea del Sur y Tailandia se
situaron en niveles de prdidas superiores al 50%. Un inversor, cuyo
patrimonio estuviera contabilizado en dlares y con la inversin colocada en
las bolsas en la divisa local, habra sufrido la cada que aparece en la
columna Total del cuadro. Las cadas combinadas de la bolsa de Tailandia y
el baht, acumularon una prdida del 93%, mientras que Taiwn registra la
prdida ms contenida, con un 32%.
Depreciaciones de las divisas respecto al dlar de Estados Unidos y
cadas burstiles en 1 ao (en %); 1/7/97 - 30/6/98

Puede observarse que en el caso del baht tailands hubo momentos donde
la depreciacin alcanz mayores niveles que el registro anual del Cuadro1.
El mismo comportamiento estuvo presente en todas las divisas, reflejando
una situacin de gran volatilidad y sobrerreaccin de los mercados.
Baht tailands en dlares 30/6/97-30/6/98
100 = 30/6/97

La economa de estos pases sufri un fuerte deterioro, con reduccin del

crecimiento, aumento del paro, quiebras de bancos y cierres de empresas,
que se uni en algunos casos a movimientos y conflictos sociales y polticos.

El PIB de Corea del Sur registr una cada del -5.8% en 1998, cuando se
haba movido en un rango entre 5 y 10% de aumento en un largo perodo
anterior, y la tasa de desempleo pas de un 2% a un 8.1% en marzo de
1999. En Tailandia la cada del PIB en 1998 fue de un -10% anual y en
Indonesia, de un 13.7%. Las repercusiones de estos sucesos econmicos y
financieros afectaron a la economa mundial, incluido Estados Unidos.
ndice Bolsa de Tailandia 2/7/97 - 30/6/98 100 = 2/7/97

Anlisis segn Aghevli6

Antes que ocurriese la crisis asitica los pases como Corea, Tailandia,
Malasia e Indonesia gozaban de una evolucin econmica, es por ello que
nadie sospechaba que se vendra una gran crisis financiera en estos pases.
Variacin en %PBI7

Estos pases fueron, en gran medida, vctimas de su propio xito. Ante los
pujantes resultados econmicos de principios de los aos noventa, los
pases de Asia se negaron a creer que haba problemas cuando stos
surgieron. Creyndose inmunes al tipo de crisis que padeci Amrica Latina
en los aos ochenta ya que no tenan el elevado dficit fiscal, las gravosas
cargas de la deuda pblica, la acelerada expansin monetaria y los
obstculos estructurales que generaron la vulnerabilidad de Amrica Latina,
los pases de Asia no atendieron seriamente sus incipientes problemas hasta
que fue demasiado tarde. El caso de Tailandia es muy ilustrativo. Los
problemas de Tailandia empezaron en 1996. A principios de 1997, el FMI
advirti a las autoridades que era inminente una crisis cambiaria, pero
result difcil convencerlas de la gravedad de los problemas en ciernes.
Obviamente, la advertencia no se dio a conocer al pblico dado el alto
6 Bijan B. Aghevli. La crisis de Asia. Finanzas & Desarrollo. Junio 1999
7 Asian Develpoment Bank, Outlook 2000

riesgo de que esta medida precipitase la crisis que se estaba tratando de

evitar. Adems, en ese momento, el FMI no conoca la verdadera dimensin
de los problemas de Tailandia, ya que el baht se apuntal inicialmente
mediante una fuerte intervencin en el mercado a trmino. Sin saber que
prcticamente todas las reservas internacionales de Tailandia estaban
comprometidas en este mercado, el FMI consider que stas eran
suficientes, hasta mediados de 1997, cuando las reservas utilizables del pas
casi se haban agotado y las autoridades solicitaron ayuda del FMI. Del
mismo modo, hasta que Corea recurri al FMI, ste desconoca que las
reservas de divisas del pas se haban utilizado casi en su totalidad. Las
causas subyacentes de la crisis de Asia estn claramente identificadas.
Primero, se produjo una oferta considerable de fondos internacionales a
tasas de inters relativamente bajas ya que los inversionistas, en busca de
nuevas oportunidades de inversin, trasladaron fuertes cantidades de
capital a Asia. Como en todos los ciclos de auge y cada, en un principio los
precios de las acciones y los bienes races se dispararon, de modo que la
regin atrajo ms fondos an. No obstante, la asignacin interna de estos
recursos externos era ineficiente debido a la poca solidez de los sistemas
bancarios, la deficiente administracin de las empresas y la falta de
transparencia del sector financiero. La limitada capacidad de absorcin de
estos pases tambin agrav la ineficiencia en la asignacin de los fondos
extranjeros. Segundo, los regmenes cambiarios que, de hecho, eran
regmenes de paridad fija dieron a los prestatarios una engaosa
sensacin de seguridad y los incitaron a asumir deudas en dlares de EE.UU.
Tercero, en los pases afectados por la crisis, las exportaciones mostraron
poco dinamismo a mediados de los aos noventa por varias razones, entre
ellas, la apreciacin del dlar de EE.UU. frente al yen, la devaluacin del
yuan de China en 1994 y la prdida de algunos mercados tras la firma del
Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC).
La afluencia masiva de capital y la prdida de impulso de la exportacin se
tradujeron en un aumento del dficit en cuenta corriente. Para empeorar la
situacin, una parte considerable de los flujos de capital corresponda a
prstamos a corto plazo, lo que puso a los pases a merced de las
perturbaciones externas. En retrospectiva, resulta fcil decir que esta
situacin era una invitacin a la crisis; slo faltaba saber qu la
desencadenara.
Una vez que estall la crisis en Tailandia, en julio de 1997, todos los pases
de Asia quedaron vulnerables. Y los mercados se excedieron en su reaccin,
considerando que si eso poda pasar en Tailandia, tambin sucedera en
otros pases de Asia que tenan los mismos problemas, en diversos grados:
sectores financieros y empresariales poco slidos, elevados dficit en
cuenta corriente y gravosas cargas de la deuda externa. Los acreedores
retiraron sus fondos de la regin y la crisis se propag. Cuando estos pases
recabaron la ayuda del FMI, inicialmente el problema ms urgente era
suministrarles financiamiento para resolver la crisis de liquidez originada
por la repentina fuga de capitales y el desplome de las monedas e infundir
confianza a los mercados. El FMI concedi los mayores prstamos de su
historia y concert con otros pases de la regin y el Grupo de los Siete el
suministro de financiamiento adicional.

Poltica Monetaria
Dado que el primer sntoma de la crisis fue el desplome de las monedas de
los pases de Asia, la poltica monetaria fue un elemento clave de los
programas de reforma de estos pases. Resulta una irona que los programas
hayan sido criticados desde los dos extremos: algunos crticos consideran
que los pases deberan haber subido ms las tasas de inters para defender
sus monedas, en tanto que otros han aducido que el aumento de las tasas
de inters fue la principal causa de los problemas ulteriores.
Varios investigadores universitarios han opinado que, en una recesin, la
poltica ortodoxa sera bajar las tasas de inters y dejar que el tipo de
cambio descienda para impulsar la actividad econmica. No obstante, la
depreciacin de la moneda durante la crisis fue tajante: el won baj de
menos de 1.000 hasta 2.000 por dlar de EE.UU. en tan solo un mes. En
situaciones tan extremas, la prioridad debe ser estabilizar el tipo de cambio
antes de que se consolide un crculo vicioso inflacionario. Si se permite que
los precios internos se disparen, la restriccin monetaria que se requiere
para lograr nuevamente la estabilidad de los precios tiene un costo
demasiado alto. La estrategia aplicada por los pases de Asia consisti en
elevar las tasas de inters a corto plazo para frenar el deterioro del tipo de
cambio, reduciendo luego las tasas de inters en forma gradual a medida
que se estabilizara el tipo de cambio. De hecho, el aumento inicial de las
tasas de inters fue moderado y de corta duracin: en Tailandia, las tasas de
inters a corto plazo subieron al 25%, y en Corea al 35%, y se mantuvieron
a esos niveles mximos slo algunos das para luego bajar rpidamente
hasta los niveles previos a la crisis. Adems, si se tiene en cuenta el efecto
de la acusada depreciacin de la moneda sobre las expectativas de
inflacin, el aumento de las tasas de inters fue muy inferior en cifras reales
que en cifras nominales. Las tasas de inters reales (basadas en el
pronstico de consenso de la inflacin como medida de las expectativas
inflacionarias), que fluctuaban en torno al 7%8% antes de la crisis,
subieron durante un breve lapso al 20%25%, pero luego bajaron
acusadamente. En ambos pases, las tasas reales slo se situaron por
encima del 15% durante dos meses y, en la actualidad, son de alrededor de
cero. Al mismo tiempo, tanto el won como el baht se apreciaron
considerablemente despus de la crisis inicial. En Indonesia, en cambio, los
intentos iniciales de estabilizar la rupia fracasaron; pero sta es la excepcin
que confirma la regla. En la primera semana de ejecucin del programa de
Indonesia, las autoridades llevaron a cabo una intervencin no esterilizada y
permitieron que las tasas de inters a corto plazo subieran al doble (30%).
Como resultado, la rupia registr una fuerte apreciacin. Pero dos das
despus, contrariando el acuerdo entre el pas y el FMI, el Banco de
Indonesia rebaj las tasas de inters hasta su nivel inicial. La posterior
expansin de la liquidez, sumada a las fuertes seales emitidas desde los
niveles ms altos del gobierno de que no se respetaran los compromisos
asumidos en virtud del programa con el FMI, precipitaron la abrupta cada
de la rupia. El alto nivel de inflacin que ello gener ha exigido tasas de
inters mucho ms elevadas para recobrar la estabilidad financiera. El costo
del ajuste habra sido muchsimo menor si el gobierno hubiera perseverado
en su programa inicial.
Con seguridad, la poca solidez de los sectores bancario y empresarial de los
pases de Asia limitaban las posibilidades de elevar las tasas de inters. Sin

embargo, aunque muchos crticos han sealado las consecuencias

negativas que tiene el aumento de las tasas de inters internas para los
prestatarios nacionales, no han tomado en cuenta el impacto de la
depreciacin de la moneda sobre quienes asumieron deudas externas. La
cada precipitada del valor de una moneda eleva la carga de la deuda
externa para los sectores bancario y empresarial hasta niveles intolerables y
socava la estabilidad financiera. Por lo tanto, la eleccin entre una
depreciacin o un aumento de las tasas de inters cambia radicalmente
cuando ha habido un reajuste excesivo del tipo de cambio. La depreciacin
de la moneda producira efectos especialmente perniciosos para Indonesia y
Corea, donde la proporcin de la deuda externa es muy alta en relacin con
el crdito interno.
La contraccin de la liquidez que se produjo en estos pases no ha sido
simple consecuencia de las altas tasas de inters, ya que los bancos se han
mostrado reacios a renovar sus crditos ante el alto volumen de prstamos
en mora y la frgil situacin del sector empresarial. Resulta instructivo el
hecho de que no ha disminuido la compresin del crdito pese a que las
tasas de inters de Corea y Tailandia han bajado a niveles muy inferiores a
los niveles previos a la crisis.

Poltica Fiscal
Al principio, los pases de Asia tenan una slida situacin presupuestaria.
Las metas fiscales iniciales contemplaban un pequeo supervit para
facilitar el ajuste externo y financiar el considerable costo de la
reestructuracin del sector financiero.
Sin embargo, a medida que se deterior la situacin econmica, las metas
fiscales iniciales se corrigieron para permitir que entraran en
funcionamiento los estabilizadores automticos y financiar las partidas
adicionales de gasto social que requera la proteccin de los sectores pobres
del pas. De hecho, dada la prudencia fiscal de estos pases, en algunos
casos el FMI se encontr en la desacostumbrada situacin de tratar de
convencerlos de que aplicaran una poltica fiscal expansiva. En la
actualidad, en todos estos pases se ha fijado como meta fiscal un dficit
considerable. Por lo tanto, las crticas que atribuyen la desaceleracin del
crecimiento de estos pases a la restriccin fiscal son, en gran medida,
injustificadas.
Obviamente, se puede culpar al FMI por no haber previsto con exactitud la
profundidad de la recesin, pero no exista ningn sesgo sistemtico en los
pronsticos de crecimiento del FMI, que coincidan, en general, con los
pronsticos de consenso. Quiz sea demasiado pronto para saber con
certeza por qu nadie previ la gravedad de la recesin, pero hay algunas
explicaciones posibles. Primero, cuando los ciclos de auge y cada coinciden
con un sistema financiero muy endeble y un sector empresarial muy
endeudado, la amplitud y duracin de los ciclos son mucho mayores.
Segundo, hasta mediados de 1997, pareca que Japn finalmente estaba
saliendo de su prolongada recesin. Pero estas esperanzas se desvanecieron
cuando la economa de Japn se desplom, profundizando la recesin en los
pases de Asia con los que mantiene estrechas relaciones. Por ltimo, el
hecho de que varios pases de Asia estuvieran en crisis al mismo tiempo
socav la confianza general y suscit una contraccin de la demanda
interna ms fuerte que la prevista.

Reforma estructural
La inclusin de la reforma estructural en los programas respaldados por el
FMI en estos pases tambin ha generado controversias. Algunos crticos
han sostenido que el FMI debi centrarse nicamente en la poltica
macroeconmica, ya que la reforma estructural es un proceso a mediano
plazo. Sin embargo, en todos esos pases los problemas eran principalmente
de ndole estructural: poca solidez de los sectores financiero y empresarial,
deficiente gestin de gobierno y falta de transparencia. Adems, a medida
que se desarrollaba la crisis, los mercados prestaron mucha atencin a estos
problemas; habra sido muy difcil recuperar la confianza de los
inversionistas si los programas de estos pases no hubieran incluido
medidas para corregirlos, aunque no pudieran resolverse de la noche a la
maana. Los gobiernos tenan que demostrar que estaban conscientes de la
dimensin de los problemas y que estaban decididos a corregirlos.

Despus de la crisis
La situacin ha dado un giro en Corea y Tailandia, pero la crisis an no ha
terminado. Las monedas se han apreciado considerablemente y las tasas de
inters han bajado ya hasta los niveles anteriores a la crisis, lo que permitir
reanudar la inversin y el crecimiento. Con todo, el perodo venidero
probablemente ser muy difcil. Lo importante ahora es manejar la situacin
con cuidado para no perder el control de los problemas originados por el
desempleo. Estos dos pases saldrn de la crisis en una situacin
considerablemente ms slida siempre y cuando mantengan su
determinacin de llevar a cabo las reformas de los sectores financiero y
empresarial.
El caso de Indonesia, sin embargo, ha resultado mucho ms complicado
debido a la inestabilidad de la interaccin de los problemas polticos y
econmicos. En junio de 1998, el Gobierno del Presidente Habibie renegoci
el programa de reforma respaldado por el FMI, que tiene como objetivo
contrarrestar el grave deterioro econmico ocurrido desde que se desat la
crisis, evitar que la inflacin ascienda vertiginosamente hasta quedar fuera
de control y ampliar la red de proteccin social a fin de amortiguar el
impacto de la crisis sobre los sectores pobres.
El xito de los programas de reforma de los pases de Asia depender en
gran medida del entorno externo. Un factor favorable es la persistente
pujanza de Estados Unidos, pero lamentablemente las economas de Europa
occidental parecen estar perdiendo dinamismo. La situacin de Japn es
preocupante; es vital que Japn rehabilite su sistema financiero y ofrezca
estmulos fiscales idneos para lograr que la economa se ponga en marcha,
pues si no podra correr peligro la recuperacin de los pases en crisis. La
crisis de Rusia y sus repercusiones en Amrica Latina tambin son motivo
de inquietud, aunque hasta el momento no han tenido mayores
consecuencias para los pases de Asia.

Los programas respaldados por el FMI8

Se solicit al FMI que otorgara respaldo financiero a tres de los pases ms
gravemente afectados por la crisis: Corea, Indonesia y Tailandia. La
estrategia utilizada frente a la crisis tena tres componentes principales:

Financiamiento. El FMI otorg financiamiento por unos US$35.000

millones para respaldar programas de ajuste y reforma en Corea,
Indonesia y Tailandia; la asistencia concedida a Indonesia se increment
an ms en 1998-99. Otras entidades multilaterales y bilaterales se
comprometieron a aportar financiamiento por unos US$85.000 millones,
aunque no se entreg la totalidad de esa suma. Por otra parte se
adoptaron medidas concertadas (en diferentes etapas, tras la iniciacin
de esos programas, en diferentes pases) para poner coto a la salida de
capital privado.

Poltica macroeconmica. Se adopt una poltica econmica ms

restrictiva (en diferentes etapas segn el pas) para detener el colapso de
los tipos de cambio de los pases proceso mucho ms avanzado de lo
que podran justificar los parmetros fundamentales de la economae
impedir que la depreciacin de la moneda condujera a una espiral
inflacionaria y una depreciacin an mayor. La restriccin de la poltica
monetaria fue, como corresponda, temporal: una vez que comenz a
recuperarse la confianza y se estabilizaron las condiciones del mercado se
redujeron las tasas de inters. En esencia, corresponda aplicar una
poltica fiscal firme en Corea e Indonesia, en tanto que en Tailandia se
prevea la adopcin de medidas de restriccin fiscal para dar marcha atrs
al proceso de incremento del dficit que haba tenido lugar el ao anterior
a la crisis.

Reformas estructurales. Se adoptaron medidas encaminadas a

corregir las fallas existentes en el sector financiero y el sector
empresarial. A travs de otras reformas se procur mitigar las
consecuencias sociales de la crisis y sentar las bases para la reanudacin
del crecimiento econmico.
Es probable que, mediante la aplicacin de las medidas que anteceden y la
preservacin de la estabilidad financiera a travs de una poltica
macroeconmica apropiada, los pases asiticos en crisis resurjan con
mayor vigor que antes y en mejores condiciones de hacer frente al entorno
mundial competitivo del siglo XXI: sus economas estarn orientadas ms
francamente hacia el mercado y sern ms transparentes; sus instituciones
financieras sern ms vigorosas y estarn mejor reguladas; sus empresas
sern ms competitivas y sus redes de seguridad social sern objeto de
considerables mejoras.

8 Extrado de la pgina web del Fondo Monetario Internacional, disponible

en el siguiente enlace
http://www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/esl/062300s.htm

Crac del 2007 Crisis de las hipotecas subprime

1) Descripcin
La crisis de las hipotecas subprime es una crisis financiera, por desconfianza
crediticia, que como un rumor creciente, se extiende inicialmente por los
mercados financieros americanos y es la alarma que pone el punto de mira
en las hipotecas basura europeas desde el verano del 2006 y se evidencia al
verano siguiente con una crisis burstil. Generalmente, se considera el
detonante de la crisis financiera de 2008 y de la crisis de la Burbuja
inmobiliaria en Espaa.
La crisis hipotecaria, hasta octubre de 2008, se ha saldado con numerosas
quiebras financieras, nacionalizaciones bancarias, constantes intervenciones
de los Bancos centrales de las principales economas desarrolladas,
profundos descensos en las cotizaciones burstiles y un deterioro de la
economa global real, que ha supuesto la entrada en recesin de algunas de
las economas ms industrializadas.
Las hipotecas del alto riesgo conocidos como crditos subprime, utilizadas
para la adquisicin de las viviendas, estas cuentas por cobrar de los bancos
fueron negociadas y transferidas a terceros, etas cuentas presentaron
problemas de morosidad, la crisis se desato cuando lo inversores empezaron
a darse cuenta de las seales de alarmas, en este tipos de activos los
inversores eran los bancos y los grandes grupos de inversores, la evidencia
de la crisis se a travs de la reduccin de los crditos por falta de liquides.
2) Causas de la crisis
En primer lugar la enorme burbuja especulativas relacionadas a los activos
inmobiliarios, con el objeto de reactivar el consumo y la produccin a travs
del crditos, los diferentes bancos centrales de las economas bajaros el tipo
de inters a niveles inusuales.
En el caso de Estados Unidos el abuso de la especulacin con la venta y
compra de los inmuebles (viviendas) esto acompaado o ayudados con el
crdito prestado por los bancos. Cuando se dieron cuenta de esta situacin
la reserva federal de los estados unidos, des el ao 2004 al 2006 subi la
tasa de inters de 1% a 5.25%, ya que ambas operaciones de compras de
viviendas estaban financiadas por los bancos, la subida del tipo de inter
produjo un alta morosidad y por ende los bancos y la agencias de hipotecas
no tena una liquides que les permitir devolver el dinero a sus
inversionistas. Es as como la crisis se traslada a la bolsa.
3) La transmisin de la crisis a los mercados financieros
Segn algunos experto la crisis se origin por una incorrecta valoracin del
riesgo, esto intencionada o no, esto apoyado por una desinformacin de los
inversores, el riesgo de las subprise habra sido transferidos a los bonos de
deuda y las de titulizaciones.
Solo despus de desatado la crisis las empresas evaluadoras de riesgo y los
organismos reguladores endurecieron sus criterios y el control del riesgo y el
prstamo de deuda para las hipotecas.

Crisis financiera de 2008

Esta crisis de desato de manera directa gracias al colapso de la burbuja
inmobiliaria en lo estados unidos, generados por causa de los prstamos
hipotecarios subpriece al rededor del octubre del 2007, esto de evidencio
gravemente a inicios del 2008 contagiando al sistema financiero
estadounidense y luego al resto del mundo, esto llevo a una crisis de
liquides y causando indirectamente otras crisis a nivel mundial.
1 Factores que ocasionaron la crisis
Transferencia del riesgo de la tasa de inters a las familias.
Una de las cosas que no se habla de esta crisis es que hay una verdad que
incomoda a mucho, es que en esta crisis los que perdieron ms son las
familias puesto que ellos son los que cargaron con todo el riesgo al asumir
una tasa de inters variable, ya cuando estas tasa empezaron a subir las
familias ya no podan pagar sus deudas hipotecarios, esto acompaado con
una poltica pasiva de los reguladores al permitir que los banco sigan
prestando a tasas variables.

Los activos y pasivos bancarios.

Para entender eso hay que repasar la contabilidad bancaria, los bancos
cuando prestan crditos hipotecarios lo hacen a largo plazo, es decir a unos
30 o 40 aos, y todo estos fondos los obtienes de ahorros, cuentas
corrientes y depsitos a plazo, todos eso son pasivos bancarios; y al
duracin de estos es de 1 ao, entonces podemos observar que hay un
desbalance entres el tiempo en que se presta y el tiempo que tiene para
devolver los fondos captados de los inversionistas.

Abaratamiento del crdito por la tasa de inters.

Esto se puede entender con un ejemplo, supongamos que nos compras una
casa por un monto de $ 200 000.00, con una tasa de inters de 10% y aun
crdito de 30 aos, la cuota es de $ 1 692, si nos situamos al ao 2001 eso
es una tasa fija, la otra opcin es de una cuota de $ 1 429, esta segunda
opcin parece ms barato que el primero. Las familias preferan en esos
momentos las cuotas ms bajas, esto me mantuvo hasta unos aos ms,
esto origino que las familias optarn por las cuotas ms bajas por lo que
parecan ms baratas.
Para los aos 2005 las polticas monetarias de los bancos centrales hacen
que esta tasa de inters suba, por ejemplo la reserva federal subi del 1% a
5%, esto afecto de manera abrupta a las familias que haban adquirido los
crditos a una tasa variable. Entonces una vez aumentada la tasa, las
cuotas que las familias pagaban aumentaron, esto combinado con una
desaceleracin en la tasa de empleo, esto proco que la tasa de morosidad
aumentes.

La teora de los NINJAS (No icome, No job, and Asset)

Este es un tipo de crdito muy riesgoso, porque se ofrece a persona que no
cuentan con ningn tipo de garantas, que nos pueda segura que ellos
puedan pagar sus deudas.

Esta tipo de crditos se dio con mucha facilidad, y para las personas al
principio era fcil acceder a ellos, puesto que en principio era fcil pagar,
pero a la larga se convirti en algo complicado para los deudores, puesto
que las tasa eran variables y en los contratos se estipulaba que el monto de
las cuotas iba a aumentar.
La importancia de la cantidad de crditos concedidos a los clientes NINJAS
fue uno de los detonantes de la crisis hipotecaria, que trajo como
consecuencia la crisis financiera.

Los bonos hipotecarios y los activos txicos.

Este tipo de bonos, son aquellos instrumentos de valor que son garantizado
por las hipotecas dejadas, estos bono eran comprados por diferentes
inversionistas que al adquirs esto bonos asumieron el riesgo de
incumplimiento. Esto tuvo un gran impacto a la prdida de valor de las
garantas puesto que la tasa de morosidad aument.

Morosidad de Prstamos Hipotecarios %

7.00%

6.34%

6.00%

5.43%

5.00%
4.00%

3.02%
2.74%

3.00%
2.00%

1.78%
1.40%

1.00%
0.00%

2003

1.38%
1.10%

1.62%
1.03%

2004

2005

Fuente: Datos obtenidos de la FED

Comercial

1.93%
1.32%

2006

2007

2008

Residencial

Los bonos al estar garantizados con hipotecas impagadas, perdieron su

valor y ms an cuando los bienes dejados que respaldaban los prstamos
hipotecarios tampoco se valoraban al mismo precio por el exceso de oferta
y el encarecimiento del crdito9.
Los activos txicos, son aquellas inversiones que no cuenta con las
garantas con los cuales fueron emitidos, tales como bonos hipotecarios
subprime y todos sus derivados.
Como se ha visto son diversos los factores que influyeron o fueron los que
ocasionaron que se produzcan estas crisis, iniciando primero en sector
hipotecario, expandindose como un infeccin por el resto de sistema
financiero y generando prdidas cuantiosas.
4) Desarrollo de la crisis
9 Mato, M. . (2011). Mercado de capitales: una perspectiba global (primera ed.).
Buenos Aires: Cengage Learning Argentina,.

La crisis ya se vea venir en el ao 2007 cuando una de las mayores

constructoras de Estados Unidos anuncio que est teniendo grandes
prdidas por la hipotecas subprice, y debido a eso la venta bajo en un 28%,
la contraccin afecto fuertemente la expectativas de crecimiento para ese
ao en los estado unidos.
Ya para julio del mismo aos los bancos centrales de la unin europea y
Japn habida adoptaron medidas para inyecta una fuerte suma de dinero a
sus economas y siguiendo esta tendencia, la reserva federal hiso lo mismo.
Ya para inicios del 2008 el mundo vea con asombro las consecuencias de la
crisis econmica, la bolsa vio cmo se desplomaba los ndices burstiles, el
ndice Dow Jones empezaba a comportarse de manera muy variables, lo que
motivo an ms a la especulacin de los inversionistas. No solo los
inversionistas teman esta situacin si no que la mayora de los clientes de
los bancos empezaron a hacer grandes retiros de sus cuentas de ahorros, lo
que agudizo an ms la cris e hiso entrar en quiebra grandes bancos de
inversin, puesto que estos bancos se quedaron sin liquides para seguir
funcionando.

En el grafico anterior se observa que la baja ms sin significativamente del

ndice Dow Jones
Durante los siguientes meses en diferentes partes del mundo se dan
continuamente quiebras o adquisiciones de empresas financieras o
nacionalizaciones por parte de los gobiernos. Adicionalmente se baja la tasa
de inters de manera sucesiva con la intencin de inyectar dinero, en

agosto el tipo de inters se encontraba en 2%. Y el desempeo de las

bolsas mundiales se da con una fuerte tendencia a la baja. 10
5) Consecuencias de la crisis a nivel mundial
Esta crisis dejo graves daos a las economas desarrolladas y tambin a los
pases en vas de desarrollo, se perdieron numerosos puestos de empleo
porque la mayora de la empresa vio afectadas su productividad y otras
simplemente entraron en quiebra.
El costo del dinero aumentos, esto como consecuencia de a aumento de la
desconfianza de los inversionistas, por ende al asumir mayo riesgo esperan
obtener mayores retribucin, es as como el costo del dinero aumenta.
Una intervencin de los gobiernos de los distintos pases, sin duda fue de
gran ayuda, la medidas para reactivar la economa contribuyeron para que
la empresa pueda recuperase y recobrar los niveles de produccin. Por otra
parte tambin se vio afectado en la reduccin de los ingreso por impuestos
de los gobiernos y por ende una disminucin de la inversin pblica en
programas de desarrollo de la comunidad.
Muchas de las grandes economas mundiales vieron su economa en un
estado llamado recesin, con desaceleracin de su crecimiento econmico
tales como la disminucin del crecimiento de sus PBI, por ende lo paquetes
reactivadores fueron una gran alivio para poder reactivar la economas, son
poco los pases que pudieron soportar la cris de forma adecuada yo con muy
pocas prdidas para sus economas.

Conclusiones
Las crisis financieras son siempre muy duras a nivel social tambin ya que
sus consecuencias pueden observarse tanto a corto como a largo plazo en
fenmenos tales como el desempleo, la inflacin, la suba de los intereses y
de los valores de los crditos hipotecarios, la recesin general, la miseria y
la pobreza. Algunas de las crisis ms fuertes del capitalismo, como lo fue la
crisis de 1929, generan muchas complicaciones no slo a nivel econmico
sino tambin a nivel del reordenamiento social.

10 Mato, M. . (2011). Mercado de capitales: una perspectiba global (primera ed.).

Buenos Aires: Cengage Learning Argentina,.

BIBLIOGRAFA

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Vilario, ngel. La crisis Financiera Asitica.
Mato, M. . (2011). Mercado de capitales: una perspectiba global
(primera ed.). Buenos Aires: Cengage Learning Argentina,.

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http://www.expansion.com/diccionario-economico/crac-bursatil.html
http://www.economiasimple.net/crack-o-crac-de-la-bolsa.html
http://www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/esl/062300s.htm