A CRISE, A REVOLUO E O MILAGRE

GOVERNO JK (1956-60)
ANO
PIB
PRODUTO
INDUSTRIAL
1956
3
6
1957
8
5
1958
11
17
1959
10
13
1960
9
11

PIB PER
CAPITA
0
5
8
7
6

IGP-DI
(dez-dez)
26
7
24
39
31

EXPOR- IMPORTAES TAES

1,4
1,0
1,4
1,3
1,2
1,2
1,3
1,2
1,3
1,3

IGP-DI
(dez-dez)
48
52
80

EXPOR- IMPORTAES TAES

1,4
1,3
1,2
1,3
1,4
1,3

GOVERNOS JNIO E JANGO (1961-63)

ANO

PIB

1961
1962
1963

9
7
1

PRODUTO
INDUSTRIAL
11
8
-0,2

PIB PER
CAPITA
5
4
-2

1. A CRISE: 1964-64
. progressiva tomada de conscincia de que ciclo expansivo se
esgotara
. divergncias quanto a diagnstico e solues: instabilidade poltica
1.1. O DEBATE SOBRE O DIAGNSTICO
. a viso de Furtado: tendncia estagnao causada pelo
esgotamento do processo de substituio de importaes
. a pauta de importaes torna-se mais rgida
. pois cada vez so necessrios mais recursos
financeiros e tecnolgicos para internalizar novos
setores
. estes novos setores so de bens de produo
. cuja demanda originria no de consumidores,
mas de firmas de bens de consumo que
vendem diretamente populao

. como a renda concentrada, o crescimento do

consumo insuficiente para assegurar o
crescimento do conjunto da economia
. perfil de distribuio de renda incompatvel com perfil da
oferta de BCD
. pobres no conseguem comprar bens de alto valor
unitrio
. soluo: reformas de base para
. redistribuir a renda
. redimensionar estrutura da oferta: de BCD para BCND
. a viso de Roberto Campos
. inflao o maior responsvel por concentrao de renda
. soluo: poltica antiinflacionria e reformas financeira, fiscal
e trabalhista
1.2. O GOVERNO JANIO QUADROS (janeiro-agosto de 1961)
. reforma cambial (proposta de Campos)
. Instruo 204 da SUMOC: fim das taxas mltiplas de cmbio
. maxidesvalorizao: fim do cmbio apreciado
. poltica monetria rgida
. poltica fiscal contencionista
. reduo dos subsdios a petrleo e trigo
. reduo de gastos
. medidas foram bem recebidas pelos credores, permitindo
. reescalonamento da dvida vincenda entre 1961 e 1965
. novos emprstimos
. sem base parlamentar, tentou o golpe e fracassou

1.3. O GOVERNO JOO GOULART

. imposto o parlamentarismo
. Tancredo Neves como primeiro-ministro
. Walter Moreira Salles na Fazenda
. em 1961 houve crescimento sem estabilizao
. PIB em 1961 cresceu 8,6%
. resultado da maturao dos ltimos projetos do Plano
de Metas
. inflao no cedeu
. aumentou de 30,5% para 33%
. em 1962: queda no crescimento (para 6,6%) e aumento na
inflao (para 47,8%)
. inadivel um plano de estabilizao
. Celso Furtado no Planejamento o Plano Trienal (janeiro de 1963)
. diagnstico ortodoxo: inflao resultava do excesso de
demanda gerado pelo gasto pblico
. proposta de estabilizao
. realismo cambial
. corte de despesas
. controle do crdito e aumento do compulsrio
. em paralelo: proposta de crescimento
. ampliao do mercado interno via
. reforma agrria
. redistribuio de renda
. Santiago Dantas (na Fazenda) renegociava a dvida externa
. proposta rejeitada
. hostilidade lei da remessa e lucros aprovada em
setembro de 1962
. que limitava remessa a 10% dos lucros
3

. reduziu em 40% a entrada de capital de

risco no pas
. insatisfao com a Poltica Externa Independente
. aproximao com mundo socialista
. apoio aos movimentos anticoloniais
. resultado altamente insatisfatrio: US$ 400 milhes, dos
quais
. US$ 84 mi para desembolso imediato
. US$ 30 mi para indenizar a ITT
. em abril de 1963 o governo decidiu
. restituir subsdios do trigo e do petrleo
. elevar salrios
. mnimo 56%
. funcionalismo 60% (FMI aceitava 40%)
. descontrole das contas pblicas
. no meio do ano foi feita a reforma ministerial
. substituio da equipe econmica e extino do Ministrio do
Planejamento
. resultados de 1963:
. PIB estagnado (1%)
. inflao em alta (82%)

2. A REVOLUO E AS REFORMAS
GOVERNO CASTELO BRANCO (1964-66)
ANO

PIB

1964
1965
1966

3
2
7

PRODUTO
INDUSTRIAL
5
-5
12

PIB PER
CAPITA
0
0
4

IGP-DI
(dez-dez)
92
64
39

EXPOR- IMPORTAES TAES

1,4
1,1
1,6
0,9
1,7
1,3

. Roberto Campos no Planejamento

. Gouveia de Bulhes na Fazenda

2.1. A ESTABILIZAO
. PAEG previa controlar inflao gradualmente para retomar crescimento (no
ortodoxo)
. inflao: causas e terapias
. dficit pblico:
. aumento arrecadao (reforma fiscal)
. corte de gastos no-prioritrios
. congelamento salrios do funcionalismo civil
. 120% para militares
. inflao corretiva: tarifao em servios pblicos
. dvida pblica com correo monetria
. comportamento:
. 1963 4,3% PIB financ. com emisses
. 1964 3,2%

. 1965 1,6

ttulos

. 1966 - 1,1

. crdito excessivo s empresas

. crdito dosado para impedir inflao de demanda
. reajustes salariais acima da produtividade
. substituio da livre negociao pela frmula que reajusta pela
mdia dos ltimos 2 anos e pela inflao prevista para o
prximo ano

2.2. AS REFORMAS INSTITUCIONAIS

2.2.1. FINANCEIRA
. especializao no crdito com firmas independentes
. de curto prazo: Bancos Comerciais, para desconto de duplicatas
. de mdio prazo: Financeiras, para vendas de BCD
. de longo prazo, para empresas: BNDES e SFH
. de muito longo prazo, para famlias: SFH

2.2.2. FISCAL
. fim dos impostos em cascata
. centralizao dos recursos e controle da distribuio

2.2.3. Trabalhista
. fim da negociao de reajustes
. substituda pela frmula de Simonsen
. fim das indenizaes por demisses
. substitudas por FGTS

3. O MILAGRE ECONMICO
GOVERNOS COSTA E SILVA E MDICI (1967-1973)
ANO

PIB

1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973

4
10
10
10
11
12
14

PRODUTO
INDUSTRIAL
2
14
11
12
12
14
17

PIB PER
CAPITA
1
7
7
8
9
9
11

IGP-DI
(dez-dez)
24
25
19
19
19
16
16

EXPOR- IMPORTAES TAES

1,7
1,4
1,9
1,9
2,3
1,9
2,7
2,5
2,9
3,3
4,0
4,2
6,2
6,1

. a desmoralizao de Campos e Bulhes: pouco crescimento e inflao alta

. o Vice Rei do Planalto e seus Delfin Boys

3.1. A POLTICA ANTI-INFLACIONRIA

. diagnstico: inflao de demanda j estaria sob controle, agora restava a de
custos
. em 1966 a expanso de M1 foi de 13% e o IGP-DI de 35%
. o custo do crdito era o principal responsvel
. nova terapia: o CIP controles diretos de preos de oligoplios
. reduzir margem unitria para estimular o crescimento da
produo
. regime precisava de crescimento para se legitimar
. PED previa duas etapas
. uso da capac. ociosa com FBKF mantida em 16% do PIB
. PIB cresceria 6% a.a.
. ampliao da base produtiva, com FBKF indo a 20%
. principais traos da pol. eco.:
. expanso do crdito, principalmente ao consumidor e agricultura
. isenes fiscais para agricultura, elevando oferta de alimentos e
exportaes
. aumento de recursos para o SFH (incorporao do FGTS)
. incentivos a exportaes
. crdito

. subsdios
. reduo de entraves burocrticos
. incentivos ao desenvolvimento regional
. incentivo a setores industriais especficos via BNDE (setor privado)
. dispndio em infraestrutura
. reforma do Sistema Financeiro
. concentrao bancria para obter economias de escala
. reduo das taxas pagas pelo tomador (tabelamento temporrio)
. criao das estatais, com autonomia operacional e bons salrios
. permitida pelo Decreto-lei 200 de 1967
. objetivo:
. desenvolver o que no interessava ao setor privado
. fornecer economias externas ao setor privado
. criadas, entre 1968 e 1974, novas 231 empresas estatais
. 175 em servios
. 42 na ind. de transformao
. 2 na agricultura
. holdings setoriais, derivadas do crescimento na escala e extenso dos
monoplios nacionais de eletricidade, telecom. e outras reas de
infraestutura
. busca de maior eficincia operacional
. contriburam para dficit pblico 1,5 a 2% do PIB (externalidades)
. fim da capacidade ociosa -> inflao recrudesce em 1973
. escassez generalizada leva a desrespeito ao tabelamento
. ndices FGV e IPE: em torno de 15% (uso preos tabelados)
. ndice DIEESE 26%, Deflator Implcito 22% (uso preos efetivos)

3..2. O CRESCIMENTO 1968-73

. ind. Transformao: 13% aa
. por categoria de uso:
. BCD: 23% (mesma taxa de eletro-eletrnicos domsticos)
. BK: 18% (puxado pelo gasto governo em infraestrutura)
. BI: 14% (puxado pelos investimentos dos demais)
. BCND: 9% (puxado pela renda dos trabalhadores)
. segmentos lderes:
. mat transporte: 21%
. mecnica : 17%
. mat. eltrico e de comunicaes: 16%
. capac utilizada: 1967 76%
. 1971 93%
. 1972-3 100%
. ind. Construo: 15%
. habitacional: novo aporte de recursos para construo e venda
. FGTS passa para BNH
. efeitos de arrasto (linkages) s/ cimento, mat. construo,
equiptos e ao
. pesada: puxada pelo gasto do governo em energia, transportes e
comunicaes
. servios industriais de utilidade pblica: 12%
. transportes e comunicaes: 13%
. comrcio: 11%
. setor tercirio: faltam dados confiveis
. Poltica Industrial conduzida pelo CDI (mas BNDE e Banco do Nordeste
autnomos)

3.3. SALRIOS E EMPREGO

. correo da distoro da frmula
. mas salrio mnimo real caiu ou ficou constante (conforme o lugar)
. no entanto aumentou o salrio mdio
. e diminuiu a quantidade dos que ganhavam salrio mnimo

. aumentou concentrao da renda

. emprego cresceu 4,3% aa, contra 2,9% da populao

3..4. O SETOR EXTERNO

. exportaes aumentaram 3,6 vezes; importaes 4,4 vezes
. comrcio exterior cresceu mais rapidamente que o PIB
. exportaes passaram de 5,8% PIB para 7,8
. importaes de bens e servios passaram de passaram de 6,2% para
9,2% do PIB
. fatores favorveis
. endgenos: polticas cambial e de incentivo s exportaes
. exgenos: crescimento eco mundial, evoluo dos termos de troca e
liquidez no mercado internacional
. polticas para exportaes
. minidesvalorizaes
. subsdios fiscais e creditcios variados
. concedidos pela BEFIEX (Comisso para Concesso de
Benefcios Fiscais e Programas Especiais de Exportao)
. medidas administrativas
. desburocratizao
. promoo governamental de produtos de export no exterior
. melhorias na infraestrutura de transporte e comercializao
. resultados: manufaturados passam de 20% para 31% da pauta
. soja pulou de 2% para 15%
. caf caiu de 42% para 28%
. melhora dos termos de troca (crescimento da economia mundial)
. polticas para importaes:
. reduo do imposto de importao mdio (de 47% para 20%)
. manufaturados: de 58% para 30%
. reduo da taxa de proteo efetiva (incluindo tarifa sobre os insumos)
. mdia: de 72% para 31%
. manufaturados: de 98% para 52% (indstria continuou protegida)
. mdia efetivamente praticada (incluindo isenes) cai de 13% para 8%.

10

. resultados: import mquinas e equipamentos mais que dobrou entre

1970 e 1973, refletindo fim da capacidade ociosa
. BC negativa em 71 e 72, equilibrada em 73, sofre o choque do
petrleo em 74
. dvida externa
. 1966: dvida bruta 3.666 M, reservas 421 M
. 1973:

12.572

6.416

. participao dos emprstimos privados na dvida pblica externa

(= total) de 27% para 64%
. aumento da dvida visava principalmente o aumento das reservas, mais
que financiar o investimento
(embora estatais tenham se endividado pesadamente)
. investimento externo quase triplicou em 7 anos (dobrou em termos reais)

4. A AVALIAO DO MILAGRE
. a autocrtica dos crticos
. contra a idia da estagnao de Furtado: Tavares e Serra
. sistema cresce mesmo sem distribuio de renda -> pela via do crdito
. mas a distribuio de renda piorou e os dados so inquestionveis
. no longo prazo reduz a capacidade de crescimento
. como resolver o problema?
. alternativa Delfim: esperar que o bolo aumente
. alternativa Langoni: investir em educao
. a prxima gerao ser bem paga
. alternativa Tavares: mudar o modelo e crescer distribuindo renda
. nova poltica salarial -> aliana com sindicatos
. novas polticas sociais -> aliana com profissionais de sade e
educao
. poltica industrial com prioridade para BK -> aliana com FIESP
. difuso em conferncias: nasciam os economistas da oposio
. Tavares, Castro e Lessa
. fundao do IE/UNICAMP: centro de aglutinao de
cepalinos

11

. Belluzzo, Coutinho, Joo Manuel e Serra

5. A CRISE INTERNACIONAL
. o auge de 1973 e a armao da crise internacional:
. superaquecimento da economia mundial (produto cresceu quase 7%)
por:
. aumento dos gastos com a guerra do Vietn
. aumentos salariais em todo o mundo desenvolvido
. expanso do crdito bancrio privado
. dando a impresso de que o sistema financeiro oficial
multilateral de Bretton Woods poderia ser substitudo
por outro baseado em bancos privados
. exportaes dos pases em desenvolvimento cresceram 18% aa
entre 1966 e 75 (o qudruplo do decnio anterior)
. aumento da inflao nos pases centrais visto como o preo da
prosperidade
. fim das taxas fixas de cmbio -> desvalorizao do dlar e flutuao de
todas as moedas
. final de 1973: OPEP quadruplica preo (demanda cresceu mais que
investimentos em petrleo e fontes alternativas)
. enquanto isso, no Brasil economia crescia ao dobro da taxa histrica
. avalanche de crditos externos pressionava oferta de moeda,
sancionando demandas sem contrapartida do lado da oferta
-> inflao futura
. Mdici, em busca da transio pacfica do poder, prefixou
inflao em 12% -> FGV usou preos tabelados para
chegar a 13%

12