Definicin

Las Razones financieras tambin llamados ratios financieras o indicadores financieros,

son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de
medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de
dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de
una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella.
Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan
al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a
continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y clculo de cada una de ellas.

OBJETIVO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

El objetivo del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus
relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretacin.
Por interpretacin se entiende dar un significado a los estados financieros y determinar
las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el anlisis
de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o
promover aquellos que sean positivos

Comparaciones de tipos de razones financieras

El anlisis de razones financieras no es solamente el calculo de una razn dada. Es
mas importante la interpretacin del valor de la razn. Se necesita una base
significativa de comparacin para responder a preguntas como Es demasiado alta o
demasiado baja? y es buena o mala? Es posible hacer dos tipos de comparacine:
seccionales y de series de tiempo.

El anlisis transversal (o seccional momentneo)

El anlisis transversal (o seccional momentneo), consiste en la comparacin de las
diferentes razones financieras de la empresa en una fecha o periodo determinado. La
empresa est interesada en saber qu tan buen desempeo ha tenido, en relacin a
sus competidores. Muchas veces se compara el desempeo de la empresa con el del
competidor lder, y as descubrir importantes diferencias operativas, que, en caso de
ser
cambiadas,
resultarn
en
un
incremento
de
la
eficiencia.

Anlisis de serie de tiempo

Evala el rendimiento financiero de la empresa a travs del tiempo, mediante
anlisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa segn
planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios aos, y
conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en

el
lo
el
el

anlisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una

ao a otro para saber si constituye el sntoma de un problema serio.

Anlisis Combinado
El enfoque con mayor informacin del anlisis de razones es el que combina los
mtodos transversal y longitudinal. Un anlisis combinado permite una evaluacin de la
tendencia del comportamiento de la razn, en comparacin con la tendencia para la
industria.

Precauciones en el uso de anlisis de razones

Antes de exponer razones especificas, debemos tener presentes las precauciones
siguientes acerca de su uso:
1.- La Razones con grandes desviaciones de la norma solo indican sntomas de un
problema. Por lo comn se requiere un anlisis adicional para aislar las causas del
problema. El punto fundamental es este: el anlisis de razones slo dirige la atencin a
las reas potenciales de inters; no proporciona evidencia concluyente acerca de la
existencia de un problema.
2.- Por lo general, una razn nica no da suficiente informacin a partir de la cual
juzgar el desempeo global de la empresa. Solo cuando se usa un grupo de razones es
posible hacer juicios razonables. Sin embargo, si slo cuando se estn analizando
ciertos aspectos especficos de la posicin financiera de una empresa, podran bastar
una o dos razones.
3.- Las razones que se estn comparando se deben calcular mediante estados
financieros fechados en el mismo punto en el tiempo durante el ao. Si no es as, los
efectos de la estacionalidad podran producir conclusiones y decisiones errneas. Por
ejemplo, la comparacin de la rotacin de inventario de una fbrica de juguetes al fin
de junio con su valor al fin de diciembre puede ser engaosa. Obviamente, el impacto
estacional de la temporada de ventas decembrinas podra dar otros sesgo a cualquier
comparacin de la administracin del inventario de la empresa.
4.- Para el anlisis de razones es preferible utilizar estados financieros auditados. Si no
se han auditado los estados, los datos que contienen podran no reflejar la verdadera
condicin financiera de la empresa.
5.- Los datos financieros que se estn comparando se deben haber desarrollado de la
misma manera. El uso de tratamientos contables diferentes en particular relativos a
inventarios y depreciacin puede distorsionar los resultados del anlisis de razones,
independientemente de si se us anlisis seccional o de series de pagos.

Categoras de Razones Financieros

Por conveniencia, las razones financieras se pueden dividir en cinco categoras bsicas:
razones de liquidez, de actividad, de deuda, de rentabilidad y de mercado. Las razones
de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo. Las razones de
rentabilidad miden los rendimientos. Las razones de mercado abarcan riesgo y
rendimiento.
Como norma, la informacin que se requiere para un anlisis financiero efectivo
incluye, como mnimo, el estado de resultados y el balance general.

Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a

saber:
Razones de liquidez
Razones de endeudamiento
Razones de rentabilidad
Razones de Mercado o Cobertura

Razones de endeudamiento
Estas razones sirven para determinar el origen de las inversiones, ya sea por recursos
aportados por los accionistas o por recursos aportados por terceros.

Razn de deuda a inversin

La razn de deuda a inversin da como resultado el factor o proporcin de cuanto es lo
que esta invertido por terceros s respecto a lo aportado por los inversionistas de la
empresa.
La formula de esta razn es la siguiente:
Pasivo total
Entre
Capital Contable
Igual
Razn de deuda a inversin
Ejemplo:

Pasivo total

$100,000.0
0

(/)

Capital contable

$105,000.0
0

(=)

ndice de razn a deuda

0.95

Interpretacin del ejemplo:

Por cada peso invertido por los accionistas de la empresa, los terceros financian a la
empresa con 0.95 pesos.

Razn de deuda
Esta razn permite conocer el grado de la inversin efectuada por terceros
(proveedores, acreedores, etc) en la empresa.
La frmula de esta razn es la siguiente:
Pasivo total
Entre
Activo total
Igual
Razn de deuda
Ejemplo:

Pasivo total

$100,000.0
0

(/)

Activo total

$205,000.0
0

(=)

ndice de razn de deuda

0.49

Interpretacin del ejemplo:

Del total de la inversin de la empresa, 0.49 pesos estn siendo financiados por
terceros.

RAZONES DE RENTABILIDAD
Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en relacin
con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relacin con la inversin. Juntas,
estas razones indican la eficiencia de operacin de la compaa.

La rentabilidad en relacin con las ventas

- Margen de utilidad bruta

Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas, despus
de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido. Tambin indica la
eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asignan precios a los
productos. Una razn de rentabilidad mas especifica es el margen de utilidades netas.

- Margen de utilidades netas

El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa despus

de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los cargos
extraordinarios.

La rentabilidad en relacin con las inversiones.

El segundo grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las inversiones

- Razn de rendimiento del capital (ROE)

Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros de

los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas o ms
en una industria.
Una razn ms general que se usa en el anlisis de la rentabilidad es el rendimiento de
los activos, o ROA (por sus siglas en ingles).

- Razn de rendimiento de los activos (ROA)

Esta razn es algo inapropiada, puesto que se toman las utilidades despus de haberse
pagado los intereses a los acreedores.
Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propsitos
comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin en
lugar de una razn de rendimiento de los activos. Se puede expresar la tasa de
rendimiento de las utilidades netas de operacin.

- Tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin

Al utilizar esta razn, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y

dividendos de acciones preferentes). De manera que la relacin analizada, es
independiente del modo en que se financia la empresa.

La rotacin y la capacidad de obtener utilidades

- Razn de rotacin de los activos
Con frecuencia el analista financiero relaciona los activos totales con las ventas para
obtener la razn de rotacin de los activos.

Esta razn nos indica la eficiencia relativa con la cual la compaa utiliza sus recursos a
fin de generar la produccin. La razn de rotacin es una funcin de la eficiencia con
que se manejan los diversos componentes de los activos: las cuentas por cobrar segn

lo muestra el periodo promedio de cobranzas, inventarios como los sealan la razn de

rotacin de inventarios y los activos fijos como lo indica el flujo de la produccin a
travs de la planta o la razn de ventas a activos fijos netos.

- Capacidad de obtener utilidades

Cuando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el margen de

utilidades netas, obtenemos la razn de rendimiento de los activos, o capacidad de
obtener utilidades sobre los activos totales.
Ni el margen de utilidades netas ni la razn de rotacin por si solas proporcionan una
medida adecuada de la eficiencia en operaciones.

RAZONES DE VALOR DE MERCADO

Hay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el mercado de las
acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y el capital en libros

Razn precio/utilidades
La razn precio/utilidades de una compaa es simplemente:

En los captulos anteriores del libro se describi la razn P/U como una medida del
valor relativo. Mientras ms elevada sea esta razn, mayor ser el valor de las
acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades actuales.

Rendimiento de dividendos

El rendimiento de dividendos para una accin relaciona el dividendo anual con el precio
por accin. Por tanto, Las compaas con un buen potencial de crecimiento suelen
retener una alta proporcin de sus utilidades y mostrar un bajo rendimiento de
dividendos, mientras que las compaas en industrias ms maduras pagan una alta
proporcin de sus utilidades y tienen un rendimiento de dividendos relativamente alto.