DEMANDA POR DINERO .

- NOTAS DE CLASE
PREPARADO PARA LOS ESTUDIANTES DE LA ASIGNATURA EC 449 TEORIA Y POLITICA
MONETARIA DE LA ESCUELA DE ECONOMIA- UNSCH
*PROF. Mg. GUADALUPE TAIPE MOLINA
30 DE SETIEMBRE 2010

PROBLEMAS EMPIRICOS DE LA DEMANDA DE DINERO

La crisis mundial de los 70: Inflacin con recesin
Teora econmica
Cuestionamiento de la poltica monetaria para fomentar
crecimiento. Origen monetario de la inflacin.
Atencin hacia la funcin de demanda de dinero; adems porque:

Tiene fundamentos microeconmicos slidos.

Desarrollo de las computadoras.
Desarrollo de nuevas tcnicas economtricas

Casi todos los pases con economas de mercado estimaron su funcin de demanda de
dinero, se detectaron problemas empricos.
Problemas de medicin estan referidos a :
1) Definicin de dinero
2) Variables explicativas
3) Diferencias entre PD y PMD
4) Estabilidad de la funcin
1.- Definicin de dinero
Dinero: Conjunto de activos

monedas y billetes ------------------- Mo

Mo + depsitos a la vista ----------- M1
M1 + depsitos en ahorro ----------- M2
M2 + depsitos a plazo -------------- M3

Cul de stas categoras de dinero es la que debemos incluir en la funcin?

Cul se aproxima ms a la teora?
Para M1:
H. Latan (1960)

Para EEUU, relacin estable de la funcin.

A. Metzler (1969)

Para EEUU, calcul M1 y M2, concluy que es

mas aceptable M1.

Para M2:
D. Laidler (1966)

Para EEUU, prefiere M2, dinero como activo

se distingue de los otros activos por su funcin
de medio de pago.
Para EEUU, favorecen a M2, correlaciona
mejor con la renta y mejora las predicciones.

Friedman y otros
2.- Variables explicativas
a) Variable de escala:

Cul es la categora de ingreso que se debe incluir en el clculo

de la funcin?
J.M. Keynes (1936)

El ingreso corriente o PBI.

W. Baumol (1952)
variable.

El ingreso corriente o PNB. Latan tambin consider esta

M.Friedman (1959)
Dinero es bien de consumo duradero (activo), mejor es
calcular el ingreso permanente. Para Laidler y Metzler, tambien es la variable ideal, se
aproxima a riqueza
b) Variable costo de oprtunidad:
Cul es el activo alternativo al dinero ms relevante, cuyo rendimiento puede medir el
costo de oportunidad del dinero?
Hamburger (1966, 1977)

El rendimiento de las acciones.

Lee (1967)

El diferencial de las las tasas de inters de ahorros

en bancos y otras de las entidades no bancarias
(mutuales y cooperativas).

Goldfeld (1973)

El rendimiento de los bonos a corto plazo.

Feige (Varios aos)

Hay una amplia gama de activos que influyen en

la demanda de dinero.

3. - PMD y PD

Existen diferencias estructurales entre PMD y PD:

Caractersticas del sector real de la economa.

Desarrollo del sistema financiero.

Adems, en los 80s: sustitucin monetaria en muchos PMD.

Los modelos sobre la demanda de dinero conocidos, se pueden aplicar indistintamente

en unos y otros pases?
J. Adenkule (1968)
conocidas son vlidas.

No existen mayores diferencias entre PMD y PD, teoras

R. Zahler
estructurales.

Es preciso ajustar las teoras conocidas por las diferencias

4.- Estabilidad de la funcin

+ md = f ( Y, i )
md = k Y h i
Estabilidad quiere decir que tengan tendencia conocida.

Monetaristas: tanto k como h son estables, entonces la poltica monetaria s

es exitosa.

Keynesianos: k es estable, pero, z no, entonces toda la funcin es inestable.

Por qu es importante la estabilidad de la demanda de dinero