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Mercados de Capital
Gua de Estudio del Curso Mercados de
Capital (disponible en EvaluaNET)

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Semana 3
SOCIEDADES DE INVERSIN Y
FONDOS DE PENSIONES

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Sociedades de Inversin
(Definicin)

Las sociedades de inversin son aquellas que tienen por objeto exclusivo la
inversin de sus recursos en valores tales como documentos, ttulos o
certificados, acciones, ttulos de crdito tpicos o atpicos, que incorporen o
representen, segn sea el caso, derechos de propiedad, de crdito o de
participacin. No garantizan los rendimientos, pues los fondos corren riesgos.
Si su escritura social lo permite expresamente, podrn adems, invertir
recursos en cuentas de ahorro, certificados de depsito u otros instrumentos
financieros de inversin de alta o inmediata liquidez.
Adoptan la forma de sociedad annima de capital variable y su objeto social es
la captacin de fondos del pblico para gestionarlos e invertirlos en activos
financieros en favor de los inversionistas. Su capital pagado mnimo inicial es
de 50,000 unidades (el valor de la unidad flucta entre Q 10.00 y Q 100.00)
Trminos similares: Sociedades de Inversin, Compaas de Inversin,
Fondos Mutuos, Fondos de Inversin, Fideicomisos de Inversin.

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Tipos de Sociedades de Inversin


Sociedades de inversin abiertas
Sociedades de inversin cerradas
Contratos de fondos de inversin
Contratos de fideicomiso de inversin

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Tipos de Sociedades de Inversin


Sociedades de inversin abiertas: son las
que tienen la obligacin, segn lo establecido
en su escritura pblica, de recomprar las
acciones representativas de su capital social o
de amortizarlas con activos financieros
integrantes de su patrimonio.
Sociedades de inversin cerradas: son las
que tienen prohibido recomprar las acciones
representativas de su capital social

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Tipos de Sociedades de Inversin-Contratos de


Fondos de Inversin

Contratos de fondos de inversin: son contratos por medio de los cuales un


agente recibe dinero de terceras personas con el objeto de invertirlo por cuenta
de stas, de manera sistemtica y profesional, en valores inscritos para oferta
pblica y al vencimiento, durante el plazo pactado o la terminacin del contrato,
segn sus propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a
devolver el capital recibido con sus frutos, cargando una comisin cuyo monto y
caractersticas se definen en el propio contrato. Ni el dinero recibido por el
agente, ni los valores que con l adquiera por cuenta de los inversores se mezcla
con su patrimonio, ni puede emplearlos sino para los fines expresamente
indicados en el contrato. Los fondos o los valores recibidos debern contabilizarse
debidamente, separados de las cuentas propias del agente. Para que los
contratos de fondos de inversin puedan surtir sus efectos debern inscribirse en
el Registro del Mercado de Valores y Mercancas.

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Tipos de Sociedades de Inversin-Contratos de


Fideicomiso de Inversin
Contratos de fideicomiso de inversin: son contratos
en los que los bancos y las sociedades financieras
privadas pueden convenir y delegar su funcin como
fiduciarios en ciertas sociedades de inversin. El
fiduciario delegado, en este caso la sociedad de
inversin de que se trate, podr realizar todas las
actividades propias de un fiduciario y ser junto con la
entidad delegante, solidariamente responsable por su
actuacin.
Tanto los bancos y las sociedades financieras privadas,
como los fiduciarios delegados, podrn fungir como
fiduciarios de fideicomisos constituidos para la inversin
en valores que se encuentren en oferta pblica.

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Estructura de una Sociedad de


Inversin-Sociedades gestoras
La escritura social podr disponer que la administracin de la
sociedad de inversin se encomiende, por decisin de la asamblea
general ordinaria de accionistas, o por la del rgano de
administracin, a una sociedad gestora, fijndose con precisin, en
cualquier caso, sus emolumentos o la forma de determinarlos. El
rgano social que corresponda podr, en cualquier tiempo, revocar
la designacin que se hubiere hecho y la sociedad gestora
responder ante la sociedad en la forma que dispone la ley. Se
entiende por sociedad gestora, aquella sociedad annima cuyo
nico objeto social es la administracin de los fondos de las
sociedades de inversin.

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Estructura de una Sociedad de


Inversin
Asamblea General de Accionistas
Consejo de Administracin
Consejero financiero responsable de la

Administracin de la cartera (Sociedad


administradora de los fondos)

Estructura de distribucin y ventas

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Objetivos y naturaleza de las Sociedades


de Inversin
Dar acceso a los pequeos y medianos inversionistas al
mercado de valores.
Ofrecer una amplia gama de opciones de inversin para los
ahorrantes (reduccin del riesgo va la diversificacin).
Fortalecer el mercado de valores al facilitar la presencia de
un mayor nmero de participantes.
Canalizar los recursos de los inversionistas para participar en
el financiamiento del sector productivo del pas.
Lograr costos ms bajos de contratacin y de procesamiento
de la informacin.
Administrar profesionalmente las carteras de inversiones.
Dotar de liquidez al sistema financiero.

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Impuestos que afectan a las


Sociedades de Inversin
Las distribuciones de utilidades estn
afectas al impuesto sobre la renta al nivel
del inversionista, y no al nivel del fondo.
Impuesto sobre Utilidades Ordinarias
Impuesto sobre Ganancias de Capital

Exencin del Impuesto del Timbre y Papel


Sellado y del Impuesto al Valor Agregado.

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Reglamentacin a que estn afectas


las Sociedades de Inversin
Las Sociedades de Inversin, estn afectas
principalmente a:
Decreto 34-96 Ley del Mercado de Valores y
Mercancas, Captulo II, Sociedades de Inversin,
Captulo III, Del Contrato de Fondo de Inversin,
Captulo IV, del Contrato de Fideicomiso de Inversin,
Captulo V, del Contrato de Suscripcin de Valores, etc.
La Vigilancia y Fiscalizacin la lleva a cabo el Registro
del Mercado de Valores y Mercancas.
Cdigo de Comercio, en lo aplicable.

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Fondos o Planes de Pensiones


A continuacin se desarrolla el contenido
temtico de los Fondos o Planes de
Pensiones

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Fondos o Planes de Pensiones


(Definiciones)
Son fondos de ahorro-inversin, creados para cubrir
contingencias determinadas. Su liquidez es baja.
Son fondos establecidos para el eventual pago de beneficios
de jubilacin o retiro por vejez, sobrevivencia, viudez,
invalidez, etc.
Pertenecen a la categora Intermediarios Financieros, pues
captan fondos de sus agremiados, los que invierten
usualmente en activos financieros, y con los beneficios que
generan dichos activos cubren sus costos de operacin y
pagan las prestaciones establecidas a los miembros que
tienen derecho a ellas. Usualmente son administrados por
Juntas Administradoras
Los Fondos o Planes pueden ser: planes corporativos o
planes privados, planes pblicos o planes individuales

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Fondos o Planes de Pensiones (Otras Definiciones)


Jubilacin: es el acto por el que un trabajador pasa de
un estatus activo a un estatus pasivo o de inactividad
laboral al haber alcanzado la edad mxima para trabajar
(usualmente 65 aos) y proceder a obtener una
prestacin monetaria por el resto de su vida, a la que
usualmente se le llama Pensin.
Depsitos de Ahorro programados: son planes de
ahorro que permiten programar los ahorros a futuro,
operados por ciertos bancos del sistema, diseados para
formar fondos para la jubilacin.

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Fondos o Planes de Pensiones (Otras


Definiciones)
Sistema de Reparto: Es un sistema que se caracteriza
por incluir cotizaciones indefinidas y beneficios
definidos.
El monto de las pensiones se relaciona con las
caractersticas del plan al que pertenezca el afiliado y el
cumplimiento de ciertos requisitos que dan derecho a
una pensin previamente definida.
Los trabajadores activos financian a los trabajadores
pasivos.
Pertenece a la seguridad social y se le denomina Plan
de seguro solidario para la vejez.

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Fondos o Planes de Pensiones (Otras


Definiciones)
Sistema de Capitalizacin Individual: Es un sistema de
ahorro personal para la vejez.
El sistema de capitalizacin se apoya en un mecanismo de
ahorro individual en cuentas personales para la jubilacin.
Bajo el sistema los trabajadores aportan mensualmente un
porcentaje de su sueldo a una cuenta individual de ahorro
que es de su propiedad, administrada por una empresa
privada que invierte tales recursos en diversos activos
financieros, con el fin de incrementar el monto acumulado por
el trabajador a travs de los intereses que devenga la cuenta
individual de ahorro.
El sistema opera a nivel de empleo, asociacin o en forma
individual.

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Tipos de Planes de Pensiones-Sistemas


de Capitalizacin Individual
Planes de Aportacin o Contribucin
definida
Planes de Beneficios definidos
Planes Hbridos o Mixtos

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Tipos de Planes de Pensiones-Sistemas


de Capitalizacin Individual
Planes de aportacin o contribucin definida: son planes
en los que desde su inicio se establecen las aportaciones
que harn al mismo los patrocinadores o promotores y los
partcipes. El monto de las prestaciones no se conoce hasta
la fecha que se produce la contingencia (jubilacin,
fallecimiento o invalidez).
Planes de prestacin o beneficio definido: son planes en
los que se conoce en forma anticipada los montos de las
prestaciones que va a recibir el partcipe o sus beneficiarios.
El monto de las aportaciones necesarias para llegar a cubrir
las prestaciones, no se conocen, por lo que se definen como
aportaciones variables.
Planes hbridos o mixtos: renen caractersticas de ambos
tipos de planes descritos anteriormente.

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Inversiones de los Planes de


Pensiones
En trminos generales las aportaciones recibidas por los
Planes de Pensiones se integran a Fondos de
Pensiones especficos, gestionados por entidades
especializadas para obtener la mxima rentabilidad
posible, asumiendo los riesgos convenidos con los
titulares.
Las principales inversiones de los Fondos de Pensiones
se efectan en activos financieros de largo plazo,
emitidos por el Estado.
Los beneficios generados por los Fondos de Pensiones
sirven para dar cumplimiento a los Planes de Pensiones
establecidos.

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Reglamentacin a la que estn


afectos los Fondos de Pensiones

En Guatemala no existe una ley especfica que reglamente la


operatoria de los planes y fondos de pensiones. Unicamente
existen normas especficas para el funcionamiento de los
diferentes planes y fondos que operan en el pas. Entre las
diferentes normas especficas, podemos citar algunas:
Ley Orgnica del Instituto Guatemalteco de Seguridad Social,
Decreto No. 295.
Cdigo de Comercio, en lo aplicable.
Ley de Bancos y Grupos Financieros, Decreto 19-2002, en lo
aplicable.
Etc.

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Administracin de los Fondos


de Pensiones
Por el patrocinador o promotor del plan
Por empresas especializadas
Por ambos, el patrocinador y empresas
especializadas

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Recursos para la jubilacin, invalidez y


sobrevivencia- Naturaleza de los Fondos
Planes de Pensiones Pblicos
Planes de Pensiones Privados
Planes de Jubilacin

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Recursos para la jubilacin, invalidez y


sobrevivencia-Planes de Pensiones Pblicos

Planes de Pensiones Pblicos: se rigen por el sistema de reparto, el cual


establece que los posibles pensionados o sobrevivientes reciben una
prestacin que vara en funcin de las aportaciones globales de la
poblacin activa, y no de las aportaciones personales. Se denominan
tambin: Planes de seguro solidario para la vejez.
Los cambios en la pirmide poblacional, con un fuerte descenso de la
natalidad y un aumento progresivo de la esperanza de vida, estimula el
crecimiento de los pensionados, lo cual genera un fuerte aumento en los
desembolsos por pensiones, lo que hace que se generen dudas sobre la
sostenibilidad del sistema pblico de pensiones.
Lo indicado anteriormente debe estimular la bsqueda de vas alternas
para que los futuros jubilados y sobrevivientes mantengan niveles de vida
dignos una vez que alcancen la edad de jubilacin.

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Recursos para la Jubilacin, Invalidez y


Sobrevivencia-Planes de Pensiones
Privados

Planes de Pensiones Privados: Se rigen por el sistema de capitalizacin


individual. Las aportaciones que efectan los titulares (futuros beneficiarios), se
constituyen por medio de depsitos de ahorro a largo plazo, las cuales constituyen
un patrimonio. Los planes pueden ser de aportacin definida o de prestacin
definida.
Las aportaciones se integran a un Fondo de Pensiones, gestionado por una entidad
especializada para obtener la mxima rentabilidad posible, asumiendo los riesgos
convenidos con los titulares. Los beneficios generados por el Fondo servirn para
dar cumplimiento a los Planes de Pensiones. Son un complemento a los Planes de
Pensiones Pblicos.
Los Planes de Pensiones privados pueden ser:
Planes individuales: Son contratados voluntariamente por los interesados con las
entidades financieras respectivas,
Planes asociados: Son promovidos por asociaciones, gremios, sindicatos.
Planes de empleo: Son promovidos por cualquier empresa o entidad, y permiten
que los empleados cumplidas las condiciones establecidas, participen en los planes.
En estos planes los partcipes y la empresa o entidad patrocinadora efectan
aportaciones peridicas, con el fin de que, cumplidas las condiciones los titulares o
sus beneficiarios hagan uso de las prestaciones establecidas,

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Recursos para la jubilacin, invalidez


y sobrevivencia-Planes de Jubilacin
Planes de Jubilacin: son seguros de vida que
combinan prestaciones de ahorro y riesgo, y se
diferencian principalmente en la liquidez y el
tratamiento fiscal.
Son planes que permiten ahorrar un patrimonio del que
podr disponer el titular en el momento de su jubilacin.
Estos planes brindan proteccin en caso de fallecimiento y
ofrecen la posibilidad de contratar otras coberturas
adicionales como accidentes, invalidez, enfermedades graves,
seguros dotales y servicios funerarios.

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Seguridad Social
Es un plan de pensiones pblico definido como
un beneficio para la jubilacin, invalidez y
sobrevivencia, soportado por cuotas laborales y
patronales que pagan tanto patronos como
empleados.
Especificaciones:
Sistema de reparto
Fondos de valores (inversin en valores del tesoro)
Ingresos basados en las cuotas laborales y
patronales pagados por trabajadores y empleadores.

El ndice de afiliados tiende a reducirse.

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Tarea Individual nmero 3


Preparar un cuadro que muestre las
caractersticas, similitudes y diferencias
entre los planes de pensiones pblicos y
los planes de pensiones privados.

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Investigacin Individual nmero 3

Forma de operacin de las Sociedades de Inversin y de los Fondos de


Pensiones en Guatemala, y su repercusin en la economa nacional.
Contenido mnimo del cuerpo de la investigacin: tipo, funciones, objetivos,
reglamentacin, etc.
(Referencias)
Sociedades de Inversin: Decreto 34-96 Ley del Mercado de Valores y
Mercancas, Captulo II, Sociedades de Inversin, Captulo III, Del Contrato
de Fondo de Inversin, Captulo IV, del Contrato de Fideicomiso de
Inversin, Captulo V, del Contrato de Suscripcin de Valores, etc.
Fondos de Pensiones: Plan de la Universidad de San Carlos, del Banco
de Guatemala, del Instituto de Previsin Militar, las clases pasivas del
Estado o montepo, el Programa de Invalidez, Vejez y Sobrevivencia (IVS)
del IGSS, Plan de prestaciones del empleado municipal, Plan de la
Municipalidad de Guatemala, Plan de pensiones de los trabajadores del
IGSS, Planes de algunos Colegios profesionales, Plan de Auxilio Pstumo
Magisterial, etc.

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Investigacin nmero 3 - Otros requisitos


del trabajo escrito

Cartula oficial que identifique la investigacin (nmero y nombre de la


investigacin) y datos del alumno (carnet, nombre del alumno, seccin a la
que pertenece)
ndice (tabla de contenido)
Contenido mnimo (cartula, ndice, introduccin, cuerpo de la
investigacin, conclusiones, recomendaciones, anexos y bibliografa)
Formato de presentacin de la investigacin (tipo de letra Arial 12,
espaciado 1.5, mrgenes 2.5 a cada lado y 3 de encuadernacin)
Mnimo de hojas que debe incluir la investigacin: 7 hojas
Mximo de hojas que debe incluir la investigacin: 10 hojas
Aspectos a evaluar por parte del tutor: enfoque, originalidad (que el trabajo
haya sido escrito por el estudiante), orden, congruencia, claridad, uso de
texto e imgenes, ortografa, acentuacin y signos de puntuacin

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Examen corto nmero 3


Para responder el examen corto nmero 3 debe acceder al portal de
EvaluaNET, leer las instrucciones del examen corto nmero 3
(con ese nombre) y responderlo en lnea.
El plazo mximo para tomar el examen corto nmero 3, es de una
semana posterior a recibir la tutora respectiva.
Para llevar a cabo este examen corto, tiene un tiempo mximo de
veinte minutos, con un nico intento.
Las preguntas no respondidas o con respuestas errneas se
calificarn con nota cero.
El sistema EvaluaNET califica sobre 100 puntos. La ponderacin
total de este Examen Corto nmero 3, es de 2 puntos del total del
puntaje del curso. Cada respuesta correcta acumula 0.20 puntos.