Administracin

del capital de
trabajo
Danilo Leal M.
Ingeniero Comercial
Magster en Ges<n Financiera.
Magster en Ingeniera Industrial.

El principal capital de los negocios, es

el que lo man<ene a diario en la
operacin.

annimo

Qu es el Capital de Trabajo?
Es la inversin de una
empresa en ac<vos y
el nanciamiento con
pasivos de corto plazo.

Est formado por el

t o t a l d e a c < v o s
circulantes y el pasivo
de corto plazo.

Importancia del capital de trabajo

Un gerente nanciero se dedica
una buena parte de su <empo
a la administracin del capital
de trabajo, pues sabe que la
meta de la administracin del
capital de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es decir
implica la administracin
e c i e n t e d e l o s a c < v o s
circulantes y los pasivos de
corto plazo.

Otros conceptos de capital de trabajo.

Se dene como los recursos des<nados a cubrir el
costo de operacin diaria, es decir, la herramienta
necesaria para poder operar.

Puede concebirse como la proporcin de los ac<vos

circulantes de la empresa nanciados mediante fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital
contable).

Otros nombres.
Fondo
opera<vo

Fondo de
maniobra
Capital en
circulacin

El nombre es lo de menos, si la empresa no <ene capital de trabajo, es inoperante.

Qu es el capital de trabajo neto?

Implica la administracin del ac<vo circulante y
del pasivo a corto plazo y se dene como el
resultado de la diferencia entre los ac<vos
circulantes y los pasivos de corto plazo.

Ac<vos circulantes
Pasivos de corto plazo

Ac<vos circulantes
Efec<vo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentos
nancieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.

Caracters<ca: su fcil conversin en $, en el plazo

mximo de un ao.

Pasivos de corto plazo

Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Crditos < o = a un ao.
Caracters<ca: obligaciones que deben pagarse en el plazo
mximo de un ao.

Administracin del capital de

trabajo.
Se reere al manejo eciente de los ac<vos circulantes y de
los pasivos de corto plazo. Representa el ciclo nanciero a corto
plazo de la empresa.

Pasivo
corto
plazo.

Ac<vo
circulante.

Pol<cas del capital de trabajo.

Son decisiones bsicas encaminadas al eciente manejo de los
recursos, el nivel deseado de inversin en ellos (Ac<vos
circulantes) y la forma de cmo debern ser nanciados
(Pasivos a corto plazo).

Nivel de inversin apropiado.

Forma como sern nanciados.

Pol<cas de inversin.
Pol<ca relajada gato gordo, a mayor capital
de trabajo, menor riesgo de ser insolvente.

Pol<ca restringida, a menor capital de

trabajo, mayor riesgo de ser solvente.
Pol<ca moderada.(riesgo equilibrado)

Estructura de capital de trabajo.

AC
50%

PCP
30%

Pol<ca relajada

Pol<ca relajada.
Mantenimiento de saldos fuertes de efec<vo e
inversiones temporales.
Concesin de trminos de crdito liberales, lo que
da como resultado un alto nivel de cuentas por
cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.

Estructura de capital de trabajo.

AC
30%

PCP
50%

Pol<ca
restric<va
(insolvencia
tcnica)

Pol<ca restric<va.
Mantener saldos bajos de efec<vo y no realizar
inversiones en valores temporales.
Restringir crdito, lo que da como resultado un
mnimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser ms
selec<vo).

Hacer inversiones pequeas en

inventarios, trabajar con los mnimos.

Pol<cas de nanciamiento.
Enfoque de acoplamiento de vencimientos
Autoliquidacin.
Enfoque conservador, u<liza ms nanciamiento
a largo plazo, menor rendimiento (mayores
costos nancieros) y menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, u<liza ms nanciamiento a
corto plazo, mayor rendimiento (menores costos
nancieros) y mayor riesgo (menor plazo).

Caracters<cas de los ac<vos

circulantes-
Permanentes, son aquellos que no cambian
como resultado de condiciones econmicas o
estacionales, cualquiera que sea el ciclo del
negocio.
Temporales, son aquellos que uctan de
acuerdo con las variaciones estacionales o
cclicas del giro del negocio.

Enfoque agresivo.
AC
800

PCP
200
PLP
800

AF
1,200

Pcp = 200 x 10% = 20

Plp = 800 x 15% = 120
140

CC
1,000

ROA = 322 / 2000 = 16.10%

UAII
CF
UAI
I 30%
UN

600
140
460
138
322

Enfoque conservador.
AC
800

PCP
100
PLP
900

AF
1,200

Pcp = 100 x 10% = 10

Plp = 900 x 15% = 135
145

CC
1000

ROA = 317 / 2000 = 15.85%

UAII
CF
UAI
I 30%
UN

600
145
455
138
317

Efecto sobre rendimiento y riesgo.

Razn
Activos circulantes
Activos totales

Cambio de
la razn

Efecto sobre Efecto sobre

las utilidades el riesgo

aumento
disminucin

disminucin
aumento

disminucin
aumento

Efecto sobre rendimiento y riesgo.

Razn
Pasivo de corto plazo
Activos totales

Cambio de Efecto sobre Efecto sobre

la razn las utilidades el riesgo
aumento
aumento
aumento
disminucin disminucin disminucin

El gerente nanciero.
Entre sus funciones principales
est la administracin del capital
de trabajo:

Efec<vo, pol<cas de crdito y
c o b r a n z a s , n i v e l e s d e
inventarios as como de pasivos
de corto plazo que permitan
op<mizar el uso de los recursos
nancieros.