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Causas
El fenmeno se inici en Estados Unidos, tras una dcada de crecimiento econmico,
incremento del endeudamiento y especulacin burstil, con beneficios rpidos y fciles.
Habitualmente se seala como primer sntoma claro, o como detonante, de la Depresin el
denominado Jueves Negro (24 de octubre de 1929), con el desplome de la Bolsa de Nueva
York y la prdida vertiginosa del valor de las acciones all cotizadas, aunque la contraccin
de la economa haba comenzado en el primer semestre de 1929. El desplome del precio de
las acciones fue extraordinariamente intenso, alcanzando tintes dramticos. Gran nmero de
inversionistas vieron cmo su dinero, en muchos casos tomado a crdito, se volatilizaba en
cuestin de das. El crash burstil motiv una reaccin en cadena en el sistema financiero,
con numerosos bancos que empezaron a tener problemas de solvencia y de liquidez al
acentuarse la desconfianza en su capacidad de reembolsar a los depositantes. Aumento
constante del precio de las acciones de Wall Street: La crisis se da por una prosperidad falsa
que al principio las ganancias en acciones eran muy rpidas pero no con bases reales.
Produccin
industrial
1932 (1929=100)
Austria
80
62
Francia
86
74
Alemania
77
61
Japn
101
Reino Unido
95
89
Italia
98
86
Holanda
93
84
Espaa
97
84
Estados Unidos
73
62
Fuente:
[9]
En Estados Unidos, el producto interior bruto (PIB) recuper en 1936 el valor que tena en
1929, la tasa de desempleo, que antes de la crisis era menor al 5%, lleg a su mximo en
1933 con un 25%, en 1939 era todava del 17% y descendi hasta el 10% en 1941 a la
entrada en la Segunda guerra mundial.[10]
Durante los primeros aos de la depresin, entre 1929 y 1932, el ndice general de precios
en Estados Unidos, disminuy el 35,6%.[11] Muchos economistas piensan que este proceso
de deflacin fue responsable de la profundidad y duracin de la depresin y tambin parece
probable que esta prolongada deflacin slo fue posible por la poltica del Sistema de
Reserva Federal de disminucin de la oferta monetaria.[12]
Antecedentes
Las consecuencias econmicas de la primera guerra mundial
La guerra tuvo unas consecuencias econmicas profundas y duraderas, al poner fin al orden
econmico internacional, existente desde la segunda mitad del siglo XIX. Supuso un
descenso demogrfico directo e indirecto de alrededor del 10% de la poblacin europea y
de un 3,5% del capital existente.[13] Desde el punto de vista financiero, el conflicto blico
conllev un gasto pblico descomunal financiado por deuda pblica tanto interna como
externa que supuso la multiplicacin por seis de la deuda ya existente, tambin se valieron
de la creacin de dinero lo que supuso una fuerte presin inflacionista.
En el transcurso de la guerra, diversas naciones no participantes en la conflicto como
Estados Unidos y Japn se apoderaron de algunos mercados internacionales,
tradicionalmente dominados por los europeos, que en ese momento centraban sus esfuerzos
industriales en la produccin militar. En el sector agrcola la demanda exterior de productos
alimenticios de los pases participantes creci durante la guerra, lo que estimul la
produccin agrcola de los pases neutrales, que al acabar la guerra y volver a la situacin
anterior vieron como contaban con una oferta excesiva de productos agrcolas que forz
una bajada de los precios en este sector.
La guerra tambin estableci un nuevo mapa poltico de Europa con nuevas fronteras que
trastoc la estructura econmica y comercial del continente al romper mercados y perder
eficiencia econmica, exigiendo nuevas inversiones.
Las reparaciones econmicas impuestas por los vencedores de la guerra a los derrotados
fueron astronmicas. La cantidad fijada para Alemania por el Comit de Reparaciones, en
1921, fue de 132.000 millones de marcos oro, [14] lo que significaba, en su momento inicial,
el pago anual del 6% del Producto interior bruto de este pas. Los acreedores cobraron solo
una pequea parte de las deudas, a costa de que la economa internacional perdiese
oportunidades de fortalecimiento y crecimiento.
A principios del mes de septiembre de 1929, las cotizaciones de las acciones en el mercado
burstil empezaron a caer ms deprisa. A partir del 25 de octubre se produjo un descenso
muy brusco del precio de los ttulos que sembr el pnico entre los inversores. Los
especuladores que haban comprado acciones a crdito tuvieron que venderlas de
inmediato, con grandes prdidas para intentar poder devolver los prstamos que los bancos
ya no le renovaban. El descenso de los ttulos lleg a estar en 1932 a un 15% de su
cotizacin de 1929 antes de la crisis. Las dificultades estructurales surgidas de la primera
guerra mundial ms las polticas econmicas de la posguerra junto con el hundimiento
burstil provocaron una cada del consumo, por el efecto riqueza y tambin por la
preferencia de la liquidez. Las empresas reaccionaron reduciendo sus planes de inversin.
La difusin de la crisis
La crisis, en principio norteamericana, se amplific a travs de su difusin internacional.[13]
El hundimiento del comercio internacional
Uno de los factores de propagacin de la crisis fue el hundimiento brutal del comercio
internacional, que lleg a perder dos terceras partes del valor alcanzado en 1929. Este
descalabro del comercio traslad los efectos de la crisis hasta aquellos pases que tenan sus
economas abiertas al exterior. El hundimiento del comercio internacional se prolong
bastante en el tiempo. En 1938 el valor del comercio mundial se situaba todava por debajo
de la mitad del nivel del ao 1929. La razn del mantenimiento de la cada fue la adopcin
generalizada de polticas comerciales proteccionistas encabezadas por Estados Unidos y
Gran Bretaa.
Las repatriaciones de capital
La recuperacin
La situacin econmica lleg a su punto de mayor depresin en 1932, desde entonces
comenz una recuperacin lenta y parcial hasta la Segunda Guerra Mundial, en el que
sigui persistiendo la deflacin
Caso alemn
Pero ninguno de ellos sufri nada comparable a lo que sucedi en la Alemania de
entreguerras. All, una serie de factores condujeron a un crecimiento desbocado de la
inflacin, que dio al traste con los esfuerzos de los polticos de la Repblica de Weimar por
sacar adelante al pas tras la derrota sufrida en la Guerra. Es conocida la ancdota de las
amas de casa de Berln, que iban a comprar el pan cada maana provistas de su carrito
repleto de billetes de cientos de miles de marcos.
Cuando, tras una reforma monetaria, la economa alemana pareci empezar a recuperarse,
la situacin volvi a empeorar drsticamente por la evolucin de la coyuntura internacional
en 1929. La retirada de los inversores internacionales condujo al pnico financiero y a la
adopcin de medidas draconianas por parte del canciller Heinrich Brning. El efecto de las
mismas, en particular la reduccin por decreto de todos los salarios, fue el opuesto al
deseado, provocando niveles histricos de desempleo y un descontento generalizado con la
accin del Gobierno. Una vez ms, la reduccin de los salarios destruye el consumo, y esto
acaba con las empresas que, dejando de pagar a sus empleados completan el crculo vicioso
de la depresin.
Fue esta desastrosa situacin la que favorecera el ascenso de los polticos y las ideologas
extremistas, crendose as el caldo de cultivo necesario para que Adolf Hitler obtuviera
mayora relativa en las elecciones de 1932 y presidiera desde enero de 1933 un gobierno
totalitario.
guerra, pero con el ataque Japons a la base de Pearl Harbor entra de lleno en todos los
frentes.
En tiempos de guerra, al presidente Roosevelt se le conceden poderes extraordinarios. Esto
le dio poder para organizar un nuevo aparato administrativo y movilizar a la comunidad
cientfica para la guerra. Se fue construyendo lo que va a ser la economa de la post-guerra.
El Congreso, por su parte, cancela muchos aspectos del New Deal.[cita requerida]
Materiales y mano de obra
Posguerra
Tras el final de la Segunda Guerra Mundial, los pases occidentales trataron de enmendar
los errores econmicos de los aos 30, sentando las bases de un nuevo Sistema Monetario
Internacional, y abriendo progresivamente, de nuevo, sus economas al comercio. Desde
entonces, una de las principales motivaciones de los responsables de poltica econmica de
los Gobiernos, as como de las organizaciones econmicas internacionales como el FMI, la
OCDE, el GATT y la OMC, ha sido la de tratar de evitar que se repitan tragedias como las
que se produjeron en la Gran Depresin.
Estados Unidos, por su parte, habiendo aprendido la leccin, pone en marcha el Plan
Marshall para revitalizar la economa europea y crear con ello un buen mercado en el que
colocar sus excesos productivos.
El Crack del 29, tambin conocido como la Crisis del 1929, fue la ms devastadora cada
del mercado de valores en la historia de la Bolsa en Estados Unidos, tomando en
consideracin
el
alcance
total
la
larga
duracin
de
sus
secuelas.
Se suelen usar las siguientes tres frases para describir este colapso de los valores de las
acciones:
Jueves
Negro,
Lunes
Negro
y
Martes
Negro.
Todas ellas son apropiadas, dado que el crack no fue un asunto de un solo da. La cada
inicial ocurri el Jueves Negro (24 de octubre de 1929), pero fue el catastrfico deterioro
del Lunes Negro y el Martes Negro (28 y 29 de octubre de 1929) el que precipit la
expansin del pnico y el comienzo de consecuencias sin precedentes y de largo plazo para
los
Estados
Unidos.
El colapso continu por un mes. Los economistas e historiadores no estn de acuerdo en
qu rol desempe el crack en los eventos econmicos, sociales y polticos subsecuentes.
En Norteamrica, el crack coincidi con el comienzo de la Gran Depresin, un periodo de
declive econmico en las naciones industrializadas, y llev al establecimiento de reformas
financieras y nuevas regulaciones que se convirtieron en un punto de referencia. La crisis
del 29 ha sido, probablemente, la mayor crisis econmica a la que se ha enfrentado el
sistema capitalista.
Al momento del crack, la ciudad de Nueva York haba crecido hasta convertirse en la
mayor metrpolis y su distrito de Wall Street era muchos creyeron que el mercado poda
sostener niveles altos de precio. Poco antes del crack, Irving Fisher proclam: "Los precios
de las acciones han alcanzado lo que parece ser una meseta alta permanente." [1] La euforia y
las ganancias financieras de la gran tendencia de mercado fueron hechas pedazos el Jueves
Negro, cuando el valor de las acciones en la Bolsa de Nueva York se colaps. Los precios
de las acciones cayeron ese da y continuaron cayendo a una tasa sin precedentes por un
mes entero. 100.000 trabajadores estadounidenses perdieron su empleo en un periodo de 3
das.[2]
En los das previos al Jueves Negro, el mercado estaba severamente inestable ya que no se
supieron manejar acorde los negocios asi que la bolsa cayo debido a la inexperiencia de
algunos. Periodos de venta y altos volmenes de negociacin eran intercalados con breves
periodos
de
aumento
de
precios
y
recuperacin.
Ms tarde, el economista Jude Wanniski relacion estas oscilaciones con la perspectiva por
el paso del Acta de tarifas Smoot-Hawley, que estaba siendo debatida en el Congreso. [3]
Luego del crack, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) se recuper a inicios de 1930,
solo para retroceder nuevamente, alcanzando un punto bajo de las grandes tendencias de
mercado en 1932. El Dow Jones no retorn a niveles previos a 1929 hasta un tardo 1954,[4]
y el 8 de julio de 1932 estuvo en su nivel ms bajo desde 1800.
Cronologa [editar]
Despus de una serie sorprendente de cinco aos de duracin en la cual el Promedio
Industrial Dow Jones (DJIA) increment su valor cinco veces, mayor a la de aos
abril de 1930. En la primavera de 1930 la Banca Morgan decide vender las acciones que ha
acumulado y tiene lugar una nueva cada de la bolsa. Las cotizaciones siguen descendiendo.
El mercado de valores se embarc en una cada constante en abril de 1931 que no termin
hasta 1932 cuando el Dow Jones cerr en 41.22 el 8 de julio, concluyendo en un deterioro
de 89% de declive desde el punto ms alto. Este fue el punto ms bajo en el que estuvo el
mercado de valores desde el siglo XIX.[8]
Antecedentes [editar]
Despus de la Primera Guerra Mundial, Estados Unidos de Amrica era el principal pas
productor y exportador mundial de materia prima, productos industriales y alimenticios,
pero el gran endeudamiento que alcanzaron las principales naciones con ese pas origin
que el bloque europeo suspendiera las compras a la potencia, por lo que no tena dnde
colocar el excedente de produccin dado el descenso de las ventas al exterior.
Algunos autores afirman que fue a consecuencia de un bajo consumo, ms que de
superproduccin; es decir, el problema no fue el exceso de oferta, sino ms bien la
reduccin de la demanda: al presentarse bajos niveles de consumo, no se adquiere todo lo
que se produce.
Endeudamiento
Inflacin
La Sobreproduccin
La produccin supera las necesidades reales de consumo a partir de 1925, sobre todo en los
Estados Unidos, donde los Stocks aumentaban conforme se reconstruan las economas
europeas. Las causas de la sobreproduccin son:
Distribucin desigual de las rentas, que lleva implcita la limitacin del consumo a las
capas sociales ms ricas, que en la mayor parte de los pases no eran muy numerosas.
Galbraith seala que en los Estados Unidos el 5 por 100 de la poblacin reciba la tercera
parte de la renta nacional.
Mantenimiento de precios de monopolio, tipo cartel, que obligaba a la existencia de
grandes cantidades de stocks sin vender, al comprometerse los fabricantes a mantener unos
precios pactados de antemano.
Desfase entre precios agrcolas e industriales: los primeros crecen ms lentamente que los
segundos y hacen disminuir, por tanto, el poder adquisitivo de los campesinos ( importante
clientela de la industria.
La reconstruccin de las economas europeas, y el incremento de produccin de algunos
pases menos desarrollados o coloniales durante la guerra, junto con el desenfreno
productivo de los Estados Unidos.
El sector agrario fue el ms perjudicado por los excedentes invendidos y la consiguiente
baja de precios, cuyo ndice pas de 147 en 1925 a 138 en 1929.
Cargas financieras
- El tratado de Versalles estipul las reparaciones de guerra que tenan que pagar los pases
vencidos, en especial Alemania. Las de Alemania fueron de tal magnitud que hipotecaban
su economa durante 40 o 50 aos. - Durante la guerra, los estados beligerantes postergaron
la produccin de bienes de consumo en favor de la industria de armamento. Esto provoc la
perdida de mercados de Europa en el mundo, y pases como Canad, Australia y Japn
desarrollaran su industria para satisfacer a los mercados europeos y a los mercados dejados
en el mundo por Europa. El mayor beneficiado fue EE.UU. que se convirti en la primera
potencia industrial del mundo, con el 42% de la actividad industrial del mundo; en segundo
lugar, todo el mundo le deba dinero a EE.UU.; y en tercer lugar, Nueva York se convirti
en el centro financiero mundial, sustituyendo a Londres.
Dificultades por la reconversin de la economa mundial
Los pases beligerantes encuentran dificultades para transformar una economa de guerra en
una de paz. Pese a los problemas generados por la economa mundial, esta experiment un
crecimiento en 1919, sin embargo, del ao 20 al 21 sobrevino una grave recesin debido a
dos factores:
La crisis del 20 al 21 afect a los pases de diferente forma. En EE.UU., Gran Bretaa y
Francia vieron disminuida su actividad productiva y aumento del paro. Alemania sufri una
hiperinflacin. Italia sufri quiebras de empresas y de bancos, as como aumentos del
desempleo y de la inflacin, todo esto provoc en Italia una grave crisis social que provoc
el ascenso del fascismo en 1922. Tras esta crisis, se logra la estabilizacin monetaria.
En 1922 tiene lugar la Conferencia Internacional en Gnova, donde se toman varias
medidas:
estimularon a ms personas a invertir: esperaban que los precios de las acciones creceran
incluso ms. Entonces, la especulacin provoc alzas mayores y cre una burbuja
econmica. El promedio PER (Price to Earnings Ratio) de las acciones compuestas S&P
fue de 32.6 en septiembre de 1929, [10] claramente por encima de las normas histricas.
Muchos economistas ven este evento como el ms dramtico en la historia econmica
moderna.
El 24 de octubre de 1929 (con el Dow Jones que haba pasado su pico del 3 de septiembre
de 381.17), el mercado finalmente cay y empez el pnico que llev a la venta masiva de
acciones. En un solo da se negociaron 12.894.650, al tratarse desesperadamente de mitigar
la situacin. Esta venta masiva fue considerada como un factor central que contribuy a la
Gran Depresin; sin embargo, los economistas e historiadores con frecuencia difieren en
sus interpretaciones de la significancia del crack a este respecto.
Entonces, los factores que ocasionaron la crisis se pueden resumir en los siguientes:
Salida de la crisis
En la dcada de los 30 los pases mundiales ensayaron distintas formas para salir de la
depresin econmica:
Las primeras soluciones que adoptan casi todos los pases ante la crisis
fue la adopcin de tpicas recetas del liberalismo clsico.
La clave era actuar sobre la oferta, promoviendo una disminucin de su volumen. Las
polticas liberales fracasaron y generaron an ms paro y recesin, Gran Bretaa mantuvo
esta poltica econmica hasta 1931, EE.UU. hasta 1933 y Francia hasta 1936.
Medidas adoptadas
El Keynesianismo, propuesto por John Maynard Keynes (Keynes public sus ideas
prcticamente en el mismo momento que Roosvelt propuso el New Deal), es el modelo
ensayado por los pases democrticos tras el fracaso del sistema econmico clsico, y fue el
que, segn los defensores del modelo, lo sac de la crisis. La idea clave reside en la
intervencin del Estado en la economa con la finalidad de compensar los desajustes de la
economa de mercado. Segn l, la crisis del 29 la haba provocado el hundimiento de la
demanda y era necesario una intervencin del Estado para estimularla. El reequilibrio entre
oferta y demanda deba provenir de un aumento de la demanda, y no tanto, de una
disminucin de la oferta excesiva, como preconizaba la mentalidad liberal clsica. Para
ello, el Estado deba estimular la inversin y el empleo recurriendo para ello al dficit
presupuestario. Ello inclua tambin la inversin directa en obra pblica y en los sectores
con mayor impacto sobre empleo y demanda. Haba que impulsar el consumo elevando el
poder adquisitivo de la poblacin, para ello haba que proteger las rentas ms pobres.
Estas ideas inspiraron la poltica econmica de la mayor parte de los pases democrticos.
En todos ellos el Estado se vio obligado a intervenir para relanzar la economa. Sin
embargo, el ejemplo ms claro de la puesta en prctica de las propuestas de Keynes fueron
los propios EE.UU. a partir de 1933, con la salida de la administracin republicana del
presidente Hoover, sustituido por Roosevelt.
La poltica econmica llevada a cabo por Roosevelt se denomin New Deal, estuvo basado
en cuatro tipos de medidas que son:
las Financieras:
o
las Agrcolas:
o
las Industriales:
o
las Sociales:
o
En conclusion, la Gran Depresin fue una crisis financiera en donde la bolsa de valores de
New York, cay en su punto ms crtico que tan solo en un da se extendio a casi todos los
pases del mundo, provocando severeas bajas, prdidas, angustias, los ricos se volvan
pobres por segundo y los pobres se volvan todava ms pobres; estos sucesos lograrobn
salir a flote con cambio en la presidencia norteamericana, en buenas inversiones, en una
baja en los impuestos, etc...