Capitulo 1 1 Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

1.1.

Funes bsicas do Sistema Financeiro Nacional

O Sistema Financeiro Nacional formado por um conjunto de regras e

instituies que buscam reunir poupadores e tomadores de recursos, de forma
a permitir um fluxo de recursos necessrio ao giro da economia. De um lado
h os que tm recursos sobrando e, de outro, os que necessitam deles para
alavancar seus negcios e investir na economia real, ajudando a desenvolver
o Pas.
Esse sistema formado por diversos participantes. H as instituies
normativas e fiscalizadoras e os intermediadores financeiros, que agem junto
ao pblico na busca de encontrar os poupadores e os tomadores de recursos.
Esse conjunto de instituies orquestra um sistema que oferece uma gama de
servios e produtos a seus usurios, que podem ser tanto indivduos como
empresas e instituies com ou sem fins lucrativos.
De acordo com o art. 17 da Lei de Reforma Bancria nB 4.595/1964,
consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao em vigor, as pessoas
juridicas pblicas e privadas, que tenham como atividade principal ou acessria a coleta,
a intermediao ou a aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda
nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros.
O mesmo artigo, em seu pargrafo primeiro, equipara as pessoas fsicas
que exeram qualquer das atividades, referidas no art. 17, de forma perma
nente ou eventual s instituies financeiras.
Pela definio, pode-se concluir que um banco um ntido exemplo de
uma instituio financeira, pois sua atividade principal a captao de recur
sos de seus clientes coleta e custdia de dinheiro , seja para depsito em
conta-corrente ou aplicao desses recursos. Alm disso, os bancos empres
tam dinheiro para quem dele necessite.
Da mesma forma, uma empresa que administra recursos de clientes pode
ser classificada como uma instituio financeira, pois aplica recursos de seus

clientes.

Principais participantes do mercado

i.2.i. rgos reguladores e fiscalizadores

i.2.

Diferentemente de outros segmentos da economia, o mercado financei

ro exige total confiana para que ele possa funcionar sem sobressaltos. Os
clientes de um banco precisam saber da segurana da instituio em que es
to fazendo seus depsitos, de forma a permanecerem com seus recursos ali
depositados. Afinal, quem depositaria seu dinheiro em um banco falido? Mas

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como ter certeza dessa segurana? Para garantir tranquilidade aos usurios do
sistema, o mercado financeiro altamente regulamentado e fiscalizado.
Veja abaixo, na Figura 1.1, os principais rgos que buscam garantir a
harmonia do sistema, bem como os demais participantes do mercado.
Figura 1.1. Estrutura do Sistema Financeiro Nacional.

r
O

1(0

<o

S E

s 1

Conselho Monetrio.Naelnl -CMN

,o',

'

Conselho Nacional de-Se>, gurs Privados CNSP

Bolsas de
mercadorias e
futuros

Demais
instituies
financeiras

Bolsas de valores

Susep
-

Instituies
financeiras
captadoras de
depsitos vista

'
i

Superintendncia de
Seguros Privados

Comisso de
Banco Central do
Valores
Brasil -Bacen
Mobilirios -CVM

Conselho de Gesto da
Previdncia Comple
mentar CGPC

Superintendncia
Nacional de

Previdncia
Complementar
Previc

Entidades abertas
de previdncia
complementar

Entidades fechadas
de previdncia
complementar
(fundos de penso)

.
.Sociedades
.
de

capitalizao

Sociedades

Outros
intermedirios
financeiros e
administradores
de recursos de
terceiros

seguradoras

Resseguradoras

Para fins do exame de Certificao, focaremos apenas nas instituies

que constam do programa da entidade certificadora.

Monetrio Nacional - CMN

O Conselho Monetrio Nacional o rgo deliberativo mximo do Siste
ma Financeiro Nacional. Compete ao CMN:

estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e crei.2..i. Conselho

ditcia;

Captulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

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regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das

instituies financeiras; e
disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial.
O CMN constitudo pelo ministro de Estado da Fazenda, que atua como
seu presidente, pelo ministro de Estado do Planejamento e Oramento e pelo
presidente do Banco Central do Brasil (BCB). Os servios de secretaria do
CMN so exercidos pelo BCB.
Junto ao CMN funciona a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito (Comoc), composta pelo presidente do BCB, na qualidade de coordenador, pelo
presidente da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), pelo secretrio exe
cutivo do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto pelo secretrio
executivo do Ministrio da Fazenda, pelo secretrio de Poltica Econmica do
Ministrio da Fazenda, pelo secretrio do Tesouro Nacional do Ministrio da
Fazenda e por quatro diretores do BCB, indicados por seu presidente.
Est previsto o funcionamento tambm junto ao CMN de comisses
consultivas de Normas e Organizao do Sistema Financeiro.de Mercado de
Valores Mobilirios e de Futuros, de Crdito Rural, de Crdito Industrial, de
Crdito Habitacional e para Saneamento e Infraestrutura Urbana, de Endivi
damento Pblico e de Poltica Monetria e Cambial.
Banco Central do Brasil - BCB ou Bacen
o rgo executivo central do Sistema Financeiro Nacional, respons
vel pela fiscalizao e cumprimento das disposies que regulam o funciona
mento do sistema, de acordo com as normas expedidas pelo Conselho Mo
netrio Nacional. o banco dos bancos, sendo de sua competncia privativa:
formatar, executar e acompanhar a poltica monetria;
i.
ii. emitir e distribuir papel-moeda;
iii. executar os servios do meio circulante;
iv. receber os recolhimentos de depsito compulsrio dos bancos e re
alizar operaes de redesconto1 e emprstimo s instituies finan
1.2. i.2.

ceiras;

regular a execuo da compensao de cheques;

vi. comprar e vender ttulos pblicos federais;

v.

no tem recursos suficientes para fechar

ledesconto- ocorre o redesconto quando uma instituio financeira
na busca de cobrir seus caixas tempointerbancrio
seu caixa Via de regra, os bancos recorrem ao mercado
de crdito tomado |unto aos outros
o
limite
com
estar
j
banco
o
de
ocorre
vezes
algumas
riamente Entretanto
no Bacen A esse emprstimo
emprstimo
um
a
recorre
o
banco
alternativa,
mcos Nessa caso, e como ltima
em dificuldades.
que
encontra
se
banco
ao
ido o nome de redesconto, o qual visto como um socorro

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vii. exercer o controle de crdito;

viii. fiscalizar as instituies financeiras;
ix. controlar o fluxo de capitais estrangeiros;
x. executar e acompanhar a poltica creditcia;
xi. formatar, executar e acompanhar a poltica cambial
xii. formatar, executar e acompanhar as relaes financeiras com o ex
terior.
Muitas dessas funes listadas, nada mais so do que meios de executar
sua funo primordial: manter o poder de compra da moeda, que se traduz em
manter a inflao dentro de patamares definidos pelo CMN. A esse desenho
se d o nome de metas inflacionrias. O Banco Central tem a misso de manter
a inflao medida pelo IPCA2 em nveis predefinidos. Para isso, lana mo de
algumas ferramentas, que sero apresentadas no prximo captulo, na Seo
2.2, Poltica Monetria.

Comisso de Valores Mobilirios - CVM

A CVM foi criada pela Lei n 6.385, de 7/2/1976, que lhe conferiu pode
res para disciplinar e normatizar o mercado de capitais, tendo como principal
objetivo o seu fortalecimento. Com a criao desta Autarquia, pretendia-se
proteger o pequeno investidor de fraudes e de prticas irregulares na negocia
o de valores mobilirios.
Ainda que complexas, as funes da CVM podem ser resumidas em:
i. assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de Bol
sa e de balco;
ii. proteger os acionistas ou debenturistas contra irregularidades de
controladores das companhias abertas;
iii. evitar ou coibir fraude de manipulao de preo de valores mobi
lirios;
iv. assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobi
lirios emitidos;
v. estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobi
lirios;
vi. promover e expandir o mercado acionrio.

1.2.1.3.

IPCA - 0 ndice de Preo ao Consumidor Ampliado calculado pelo IBGE e foi institudo com a
Finalidade de
verifica as variaes dos custos com os
gastos das pessoas que ganham de um a quarenta salrios mnimos
nas regies metropolitanas de Belm Belo
FOrtaleZa' P0ftO Al9re' Recife' Ri0 de Janeiro' Sa,vadr. Sio Paulo, municipio de Goinia e
Dtetrto F
1

comgir as demonstraes financeiras das companhias abertas. 0 ndice

'd01*"!168'

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Captulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

De forma a alcanar seu objetivo, a CVM disponibiliza em seu website

informaes sobre as empresas, sobre os valores mobilirios emitidos, a legis
lao pertinente ao mercado, bem como algumas estatsticas.
Alm disso, as empresas, para emitirem aes, debntures, bnus de
subscrio, ou qualquer outro valor mobilirio, via distribuio pblica, de
vem se registrar previamente na CVM e enviar periodicamente uma srie de
dados sobre suas empresas, de forma a fornecer ao investidor um adequado
grau de informao sobre o investimento que est sendo disponibilizado.
DICA: Repito aqui a mesma dica do livro de teoria do CPA-10. De forma didtica, e resumin
do o que foi dito, o mercado financeiro formado por quatro grandes mercados, conforme
Figura 1.2 a seguir:
Figura 1.2. Configurao dos mercados financeiros.

Fiscalizado e regulado pelo Bacen

Fiscalizado e
regulado pela CVM

Entendendo os mercados:
Mercado monetrio - so negociados os instrumentos financeiros
que afetam de alguma forma a moeda. Lembrando que o termo mo
netrio vem da palavra moeda". Logo, estamos diante de produtos
como ttulos pblicos, CDB e outros.
Mercado de crdito - nele ocorrem os emprstimos e financiamentos
oferecidos por intermedirios financeiros.
Mercado de cmbio - onde ocorrem as trocas de moedas, como, por
exemplo, de real para dlar ou euro.
Mercado de capitais - neste mercado as empresas buscam capital
para investimento no mdio e longo prazos, atravs da emisso de
ttulos como aes e debntures, entre outros.

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1.2.1.4. Anbima

A Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Ca

pitais foi criada em outubro de 2009 como resultado da unio da Anbid - As
sociao Nacional dos Bancos de Investimento, com a Andima - Associao
Nacional das instituies do Mercado Financeiro. A nova entidade, sem fins
lucrativos, representa 325 associados, entre bancos comerciais, mltiplos e de
investimento, asset managements, corretoras, distribuidoras de valores mobi
lirios e consultores de investimento.
Trata-se de associao que rene cerca de 250 instituies financeiras,
incluindo bancos comerciais, mltiplos e de investimento, corretoras e distri
buidoras de valores. A Anbima se destaca como importante prestadora de ser
vios, oferecendo suporte tcnico e operacional s instituies, fomentando
novos mercados e trabalhando pelo desenvolvimento do Sistema Financeiro

Nacional.
Na rea de autorregulao a Anbima j implantou diversos Cdigos de
Regulao e Melhores Prticas Anbima, dentre eles, os Cdigos voltados para:
i. As Ofertas Pblicas de Ttulos e Valores Mobilirios (TVM) - vigoran
do desde janeiro de 1999, normatiza a elaborao dos prospectos
das operaes de colocao e distribuio de TVM.
ii. A Industria de Fundos de Investimento - lanado em maio de 2000,
que tomou obrigatria a confeco de prospectos para todos os fun
dos de investimento, estabelecendo ainda regras para elaborao e
veiculao de anncios publicitrios dessas instituies.
iii. O Programa de Certificao Continuada - dispe todos os direitos e
deveres que as instituies participantes, de um lado, e os profis
sionais certificados, de outro, devero observar no relacionamento
com o pblico investidor.
iv. Os Servios Qualificados para o Mercado de Capitais - estabelecem pa
rmetros que devem ser seguidos pelas instituies participantes,
no que se referem aos servios de custdia e controladoria.
v. A Atividade de Private Banking - estabelece parmetros para a ativi
dade de private banking, visando manter os mais altos padres pro
fissionais para esse segmento.

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Capftulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

Intermedirios financeiros e demais entidades de apoio

Sob as asas dos rgos fiscalizadores encontram-se os intermedirios fi
nanceiros e as demais entidades de apoio ao funcionamento do sistema. Para
fins de estudo da prova, foram listadas apenas as instituies que constam do
programa.

1.2.2.

Bancos mltiplos
A figura do banco mltiplo foi criada em fins de 1988, fruto do desenvol
vimento e crescimento das instituies financeiras, que comearam a formar
grandes conglomerados, atuando nos diversos segmentos. Os bancos mlti
plos so instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as operaes
ativas,3 passivas e acessrias das diversas instituies financeiras. Essas ope
raes esto sujeitas s mesmas normas legais e regulamentares aplicveis s
instituies singulares correspondentes s suas carteiras. Na sua denominao
social deve constar a expresso Banco (Resoluo CMN na 2.099, de 1994).
Um banco mltiplo pode reunir as seguintes atividades: banco comercial,
banco de investimento e de desenvolvimento, sociedade de crdito imobili
rio e sociedade de crdito, financiamento e investimento, sendo que a cartei
ra de desenvolvimento somente poder ser operada por banco pblico. Para
ser considerado um banco mltiplo, a instituio tem de ser organizada sob
a forma de sociedade annima e operar em pelo menos dois dos segmentos
mencionados, sendo um deles necessariamente de banco comercial ou banco
de investimento. As instituies com carteira comercial podem captar depsi
tos vista. O Bradesco e o Ita so exemplos de bancos mltiplos com carteira
comercial.
H tambm os bancos mltiplos sem carteira comercial, como o caso,
por exemplo, dos bancos Brascan, Modal e outros.
Artigo de Teixeira (2002) comenta a importncia dos bancos comerciais
e mltiplos, com relao s suas representatividades importantes em nosso
sistema financeiro como prestadores de servio, intermedirios de movimen
tao de valores e absorvedores de mo de obra. Segundo o autor:
.2.2.1.

Aproximadamente 80% dos ativos do sistema pertencem s institui

es bancrias. Por suas mltiplas funes, os bancos constituem a
base do sistema monetrio e, devido aos servios prestados, so as
mais conhecidas das instituies financeiras.
3 Operaes
ativas so operaes de emprstimo e financiamento. Operaes passivas referem-se captao
de recursos para financiar as operaes ativas.

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De acordo com o Manual de Normas e Instrues (MNI) do Banco

Central do Brasil, o objetivo principal dessas instituies proporcio
nar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios para
financiar, a curto e mdio prazos, o comrcio e a indstria, as empre
sas prestadoras de servios e as pessoas fsicas. (...)
Outra funo importante dos bancos na prestao de servios.
Destacam-se, principalmente, o pagamento de aposentados e pensio
nistas e do FGTS, cobrana de carns, contas de concessionrias de
gua, energia, gs, saneamento e telefone, guias de tributos federais,
estaduais e municipais. Somente de rgos governamentais foram
processados, no ltimo ano [2001], mais de 1 bilho e 877 milhes
de documentos.
i.2. 2.2.

Bancos comerciais

Constituem a base do sistema monetrio, e seu principal objetivo pro

porcionar o suprimento de recursos necessrios para financiar, a curto e m
dio prazos, pessoas fsicas e jurdicas (comrcio, indstria, empresas presta
doras de servios e terceiros em geral).
So constitudos obrigatoriamente sob a forma de sociedades annimas
e oferecem uma gama de produtos e servios, tais como pagamento de che
ques, transferncia de recursos, ordens de pagamento, cobrana, recebimento
de impostos e tarifas pblicas e uma variedade de modalidades de financia
mentos e emprstimos. A captao de depsitos vista, livremente movimen
tveis, atividade tpica do banco comercial, o qual pode tambm captar de
psitos a prazo.
Os bancos comerciais podem ser instituies financeiras privadas ou p
blicas, e em sua denominao social deve constar a expresso Banco" (Reso
luo CMN n 2.099, de 1994).

Bancos de investimento
Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas, consti
tudos sob a forma de sociedade annima, e voltadas para operaes de parti
cipao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade pro
dutiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos
de terceiros.
No possuem contas-correntes e captam recursos via depsitos a prazo,
repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de invesi.2. 2. 3.

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ELSEVIER

Captulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

timento por eles administrados. As principais operaes ativas so financia

mento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de ttulos e
valores mobilirios, depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos ex
ternos (Resoluo CMN nB 2.624, de 1999).
Artigo de William Salasar, publicado no site www.valoronline.com.br,
comenta sobre esse desenho de banco de investimento. Para ele, os bancos
de investimento esto sendo desalojados de seus antigos domnios", devido
superposio de reas com os bancos comerciais e mltiplos. O autor do
artigo alega que a revoluo tecnolgica, que permite fazer chegar em tempo

real aos investidores as informaes sobre oportunidades de crdito ou de

investimento, a desregulamentao do mercado forada pela globalizao e
o extraordinrio aumento do volume de poupanas gerido por investidores
institucionais, pressionando as margens dos bancos pela diminuio do espa
o que tinham para bancar riscos, so trs fatores que favorecem os grandes
bancos, que tm volume expressivo de clientes, em detrimento da expertise do
banco de investimento.
Os bancos de investimento, em virtude da sua natureza, que muitas ve
zes atuam com as empresas dando o suporte tcnico e comercial para a emis
so de valores mobilirios, so fiscalizados tanto pelo BCB como pela CVM.

Bolsa de Valores, Mercadoria e Futuros

As Bolsas so de vital importncia para uma economia. Elas possuem
uma identidade distinta dentro do setor de servios financeiros. Por meio de
las funcionam os mercados de renda varivel e de derivativos. Esses mercados
estabelecem o valor dos ativos por um mecanismo eficiente de determinao
de preos, permitindo que o pblico saiba quanto valem as empresas e os ins
trumentos negociados de acordo com as ltimas notcias e com os mais recen
i.2. 2. 4.

tes cenrios econmicos.

Na viso da Federao Mundial de Bolsas, as Bolsas precisam de indepen

dncia e liberdade para operar dentro das regras de um ambiente regulado.

Muita interferncia do Governo pode impedir a funo do mercado.
Para que o processo de formao de preos seja mais transparente e atra
ente, existem as assim chamadas prticas equitativas de mercado, segundo
as quais todos os que comprarem e venderem aes em Bolsa tero o mesmo
tratamento, obedecero aos mesmos procedimentos e tero idntico acesso
informao. Com isso cria-se uma sistematizao cada vez mais formal e

11

Exame de Certificao I Anbima CPA-20

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pblica das operaes de compra e venda de aes, que possuem as seguintes

caractersticas fundamentais:
legitimar compra e venda;
negcios realizados durante o prego;
prego tem preos pblicos.
Alm das caractersticas mencionadas existem ainda outros fatores para
os quais a Bolsa de Valores contribui de forma acentuada
divulgao da
informao como elemento essencial da deciso de investir (disclosure), tais

como:

dados sobre o desenrolar do prego;

dados sobre as companhias negociadas;
fundamentos sobre a atividade econmica;

indicadores econmicos.

BM&FBovespa
A BM&FBovespa S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros foi criada
em 2008 com a integrao entre a Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e
a Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa). Essa fuso formou a terceira maior
Bolsa do mundo em valor de mercado, a segunda das Amricas e a lder no
continente latino-americano.
So negociados na BM&FBovespa: aes, ttulos e contratos referencia
dos em ativos financeiros, ndices, taxas, mercadorias e moedas nas modali
dades vista e de liquidao futura.
Lder no mercado de valores e derivativos da Amrica Latina, a misso da
BM&FBovespa, conforme disponvel em seu site,
atuar na dinmica macroeconmica de crescimento do mercado lati

no-americano e posicionar no apenas a Bolsa, mas tambm o Brasil

como centro financeiro internacional de negociao de aes, commo
dities e outros instrumentos financeiros, com excelncia operacional e
atitudes socialmente responsveis.

Desmutualizao
Inicialmente, as duas associaes eram uma associao civil sem fins lu
crativos. O processo de desmutualizao transformou ambas em uma socie
dade por aes (S.A.), acarretando mudanas em sua estrutura societria, na
distribuio de suas atribuies e, principalmente, nas regras de acesso aos
seus ambientes de negociao.

12

Capitulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

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Em outras palavras, antigamente, para que uma corretora pudesse operar

para seus clientes na Bolsa, era necessrio que ela adquirisse ttulos patrimo
niais da Bolsa, assim como fazemos quando queremos frequentar um clube.
Passo contnuo, aps ambas as Bolsas (BM&F e Bovespa) abrirem seu
capital, passando a ter suas prprias aes negociadas em Bolsa (na Bovespa,
na poca), elas fizeram uma fuso, resultando na BM&FBovespa.
Ou seja, aps a desmutualizao, o acesso passou a ser regido por um
regulamento para instituies Intermedirias de carter essencialmente co
mercial.
A BM&FBovespa hoje muito mais do que um espao de negociao:
lista empresas e fundos; realiza negociao de aes, ttulos, contratos deri
vativos; divulga cotaes; produz ndices de mercado; desenvolve sistemas e
softwares; promove avanos tecnolgicos e muito mais. Sua estrutura per
mite credibilidade e transparncia para assegurar o acesso dos mais diversos
investidores, de pessoas fsicas a fundos internacionais.

Mercados
Os mercados da BM&FBovespa abrangem a negociao de ttulos e va
lores mobilirios, de renda varivel e renda fixa, nos mercados de Bolsa e de
Balco Organizado. Na BM&FBovespa so negociados:
a. Mercado Bovespa
Aes
Certificados de depsito sobre aes (BDR)
Cotas de fundos de investimentos
Debntures
Recibos de aes
Ttulos pblicos federais, atravs do Tesouro Direto
b.

Mercado BM&F
Derivativos agropecurios
Derivativos financeiros

Minicontratos
Mercados de balco
Dlar pronto

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Exame de Certificao I Anbima CPA-20

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Figura 1.3. BM&FBovespa - Um pouco de histria visual.

BO VESPA - 1980

BOVESPA - 2007

Disponvel em www.B0VESPA.com.br/lmages/HistoriaB0VESPA03.swf.
Acessado em 23/01/2008.

BM&F - 2007

Atualmente, tanto o Mercado

Bovespa quanto o Mercado
BM&F no operam mais na
modalidade viva voz. Ambos
so totalmente eletrnicos, o
que facilita a integrao com
as Bolsas mundiais e torna o
mercado mais transparente.

BM&FBovespa - 2013
Disponvel em: http/images.google.com.br/imgres?imgurl=hnpV/farm1.static.1lickr.com/26/36573271_78c04e0ff3.
jpg&imgrefurl=http://www.lickr.com/photos/digitalgangsta/36573271/&h=331&w=500&sz=88&hl=ptBR&start=3&u=
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1%26hl%3Dpt-BR%26rls%30SKPB,SKPB:2006-45,SKPB:pt-8R%26sa%3DN.

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Captulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

I.2.2.5. Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios

So as instituies que efetuam principalmente a intermediao finan
ceira nas Bolsas de Valores. Compete s CTVMs:
operar em Bolsas de Mercadorias e Futuros, por conta prpria e de ter
ceiros;
promover ou participar de lanamento pblico de aes;
administrar e custodiar carteiras de ttulos e valores mobilirios;
organizar e administrar fundos e clubes de investimentos;
efetuar operaes de intermediao de ttulos e valores mobilirios,
bem como de moedas estrangeiras, por conta prpria e de terceiros;
efetuar operaes de compra e venda de metais preciosos, por conta
prpria ou de terceiros;
prestar servios de assessoria tcnica em operaes e atividades ine
rentes ao mercado financeiro e de capitais.
Antes da desmutualizao das Bolsas, para que a corretora de valores
exercesse sua funo de intermediao em Bolsas, era necessrio que adqui
risse um ttulo da Bolsa em que desejava operar, conforme j mencionado.
Apenas depois que se tornava associada Bolsa que a corretora adquiria a
autorizao para realizar negcios de compra e venda diretamente na Bolsa.
Com o novo formato, novos critrios esto sendo definidos para que uma pes
soa jurdica desempenhe o papel de uma corretora na BM&FBovespa. O CMN
j permitiu que as DTVMs, apresentadas a seguir, tambm possam operar em

Bolsa.
I.2.2.6. Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios - DTVM

As DTVMs so instituies auxiliares do sistema financeiro que partici

pam do sistema de intermediao de ttulos no mercado (aes, debentures e
outros), colocando-os venda para o pblico. Principais funes:
efetuar aplicaes por conta prpria ou de terceiros (intermediao)
em ttulos de valores mobilirios de renda fixa e varivel;
realizar operaes no mercado aberto (compra e venda de ttulos p
blicos federais);
participar em lanamentos pblicos de valores mobilirios (mercado
primrio);
administrar recursos de terceiros.

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Exame de Certificao I Anbima CPA-20

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Com a liberalizao do Conselho Monetrio Nacional, hoje, as DTVM,

se desejarem, podem operar em Bolsa como as corretoras, bastando apenas
cumprir todas as regras das Bolsas e dos rgos reguladores.

1.2.3. Sistemas e Cmaras de Liquidao e Custdia - Clearing

O processo que envolve a compra e venda de um ttulo pode ser dividi
do em duas fases: a negociao e a ps-negociao. A negociao ocorre no
momento da compra e da venda, quando os participantes colocam o preo do
ttulo no book de ofertas e a negociao aceita. Entretanto, para que o desfe
cho total dessa negociao se d de forma segura e seja concluda, necessria
uma segunda etapa, conhecida como ps-negociao.
A ps-negociao, por sua vez, se d em trs fases:
Compensao - nessa fase ocorre a anlise de risco do comprador e
do vendedor.
Liquidao - ocorre quando o vendedor recebe o dinheiro prove
niente da venda (liquidao financeira) e o comprador recebe os ttu
los (liquidao fsica).
Custdia - guarda do ttulo. Hoje, a custdia fungvel, tendo em
vista a natureza do ttulo, que escriturai, no havendo emisso fsi
ca em papel. Em outras palavras, todo o processo eletrnico, favo
recendo a rapidez, a transparncia e a segurana do sistema.
Conhea, a seguir, os sistemas brasileiros de liquidao e custdia de t
tulos pblicos e privados contemplados no programa da certificao.
1.2.3.1. Sistema Especial de Liquidao e Custdia - Selic
Criado em 1979, o Selic destina-se ao registro de ttulos e de depsitos
interfinanceiros por meio de equipamento eletrnico de teleprocessamento,
em contas grficas abertas em nome de seus participantes, bem como ao pro
cessamento, utilizando o mesmo mecanismo, de operaes de movimentao,
resgate, Ofertas Pblicas e respectivas liquidaes financeiras. fiscalizado pelo
Bacen, e nele so liquidadas e registradas todas as movimentaes com ttulos
escriturais de emisso do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil.
O Selic opera na modalidade Liquidao Bruta em Tempo Real (LBTR), e
as operaes nele registradas so liquidadas uma a uma, por seus valores bru
tos, em tempo real. Alm do servio de custdia de ttulos e de registro e liqui
dao de operaes, integram o Selic os seguintes mdulos complementares:
Oferta Pblica (Ofpub); Oferta a Dealers (Ofdealers); Lastro de Operaes
Compromissadas (Lastro) e Negociao Eletrnica de Ttulos (Negociao).

16

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Captulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

So custodiados e liquidados no Selic os seguintes titulos pblicos fede

rais: LFT; LTN; NTN-B, NTN-C; e NTN-F, que sero abordados no mdulo de
Renda Fixa. O sistema processa tambm a liquidao das operaes definiti
vas e compromissadas registradas em seu ambiente.

Cetip
A Cetip S.A. - Mercados Organizados uma sociedade administradora
de Mercados de Balco Organizados, ou seja, de ambientes de negociao e
registro de valores mobilirios, ttulos pblicos e privados de renda fixa e De
rivativos de Balco. , na realidade, uma cmara de compensao e liquidao
sistemicamente importante, nos termos definidos pela legislao do SPB Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei n 10.214), que efetua a custdia es
criturai de ativos e contratos, registra operaes realizadas no Mercado de
Balco, processa a liquidao financeira e oferece ao mercado uma Plataforma
Eletrnica (CetipNET) para negociaes on-line.
Criada pelas instituies financeiras e 0 Banco Central, iniciou suas ope
raes em 1986, proporcionando mais segurana e agilidade s operaes do
mercado financeiro brasileiro. A Cetip, uma sociedade annima de capital
aberto, a maior depositria de ttulos privados de renda fixa da Amrica La
tina e a maior Cmara de ativos privados do mercado financeiro brasileiro. Sua
atuao garante o suporte necessrio a todo o ciclo de operaes com ttulos
de renda fixa, valores mobilirios e derivativos de balco.
A credibilidade e a confiana que a Cetip trouxe para o mercado leva
ram as instituies financeiras a criar e empregar a expresso ttulo cetipado"
como um selo de garantia e qualidade.
A Cmara tem atuao nacional e congrega uma comunidade financeira
interligada em tempo real. Tem como participantes a totalidade dos bancos
brasileiros, alm de corretoras, distribuidoras, fundos de investimento, segu
radoras, fundos de penso e empresas no financeiras emissoras de ttulos,
entre outros. Os mercados atendidos pela Cetip so regulados pelo Banco
Central do Brasil e pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios.
So negociados na Cetip:
* Ttulos privados de renda fixa, emitidos por instituies financeiras,
corporaes e pessoas fsicas, tais como CDB, swap, debntures e letras
hipotecrias.
Ttulos pblicos de renda fixa, emitidos por rgos federais, estaduais
e municipais.
1.2.3.2.

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Exame de Certificao I Anbima CPA-20

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1.2.3.3. Clearings da

BM&FBovespa
Alm dos servios de negociao, a BM&FBovespa oferece servios de
ps-negociao, quando so realizadas as liquidaes e custdia de ttulos.
So eles: Cmara CBLC, Cmara de Derivativos, de Ativos e de Cmbio, que
funcionam de forma integrada.
De acordo com normas estabelecidas, as instituies de custdia esto
obrigadas a fornecer extrato de conta de custdia ao acionista que tem seus
ttulos custodiados na instituio, nas seguintes situaes: sempre que solici
tado; ao trmino de cada ms; sempre que houver movimentao; ou uma vez
por ano, no mnimo, no caso de no haver movimentao ou solicitao.

Cmara CBLC
Criada a partir de uma reestruturao patrimonial da Bovespa, ocorri
da em fevereiro de 1998, 0 nascimento da CBLC representou uma resposta
necessidade do mercado brasileiro de uma estrutura moderna e eficiente, que
compreendesse atividades relacionadas a compensao, liquidao, custdia e
controle de risco para o mercado financeiro.
A CBLC responsvel pelos servios de guarda centralizada, compensa
o e liquidao das operaes realizadas nos mercados da BM&FBovespa
segmento Bovespa ( vista, derivativos, balco organizado, renda fixa privada
etc.). Embora haja muita confuso no mercado, a CBLC no uma empresa,
mas um sistema operado pela BM&FBovespa. Atravs desse sistema, a em
presa atua tambm como depositria central de aes e de ttulos de dvida
corporativa, alm de operar programa de emprstimo de aes e fazer a liqui
dao e custdia dos ttulos negociados no Tesouro direto.
Como ser visto no captulo sobre Renda Varivel, no mercado de aes, a
liquidao fsica e financeira ocorre em D+3 (trs dias teis aps a negociao
do ativo). J no mercado de derivativos, a liquidao se d em D+l.

Cmara de Derivativos BM&FBovespa

Liquida as operaes com contratos vista, a termo, de futuros, de op
es e de swaps realizadas em Bolsa. A liquidao feita com compensao
multilateral em D+l, por intermdio do STR,4 em contas de reservas banc-

0 STR (Sistema de Transferncia de Reservas) 0 centro de liquidao das operaes interbancrias, onde

todas as instituies bancrias que captam depsitos vista mantm suas disponibilidades de recursos. Alm
disso, os resultados lquidos apurados nos sistemas de liquidao considorados sistemicamente importantes
devem ter sua liquidao final em contas de reservas bancrias.

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Captulo 1 i Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

rias, e a BM&FBovespa atua como contraparte central. So participantes dire

tos da Cmara de Derivativos os membros de compensao e os Participantes

com Liquidao Direta (PLD).

A cmara registra tambm operaes com derivativos realizadas em mer
cado de balco, cuja liquidao pode ou no ser garantida, conforme opo
das partes contratantes. Quando essas operaes so garantidas, a cmara
tambm atua como contraparte central.
Cmara de Ativos BM&FBovespa
Liquida as operaes com ttulos pblicos federais. Alm das operaes
contratadas no mbito do Sisbex, que uma plataforma eletrnica de nego
ciao operada pela prpria BM&FBovespa, a Cmara de Ativos tambm pode
liquidar operaes do mercado de balco tradicional, geralmente contratadas
por telefone. Em todos os casos, a liquidao feita com compensao multi
lateral e a entidade atua como contraparte central.
Cmara de Cmbio BM&FBovespa
Liquida operaes interbancrias de cmbio realizadas no mercado de
balco da BM&FBovespa, para liquidao em D+2. As obrigaes so compen
sadas atravs do modelo de entrega contraentrega, e a BM&FBovespa atua
como contraparte central.
A ideia que as Cmaras trabalhem integradas, o que permitir a visu
alizao de todos os colaterais depositados pelos investidores, gerando mais
eficincia de capital, uma vez que os colaterais que esto depositados em uma
Cmara serviriam para negociao em outra Cmara, e a liquidao feita pelo
lquido.

1.3. Investidores Qualificados e Investidores No Residentes

Investidor Qualificado
A Instruo CVM na 409 define Investidores Qualificados como:
I

instituies financeiras;

II - companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;

III - entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
IV - pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em
valor superior a R$300.000,00 e que, adicionalmente, atestem por es
crito sua condio de Investidor Qualificado mediante termo prprio, de
acordo com documento definido na Instruo na 409;

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Exame de Certificao I Anbima CPA-20

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fundos de investimento destinados exclusivamente a Investidores Quali

ficados; e
VI - administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autori
zados pela CVM, em relao a seus recursos prprios.

Investidor No Residente
Resoluo ne 2.689 - consideram-se Investidor No Residente, Individu
al ou Coletivo, as pessoas fsicas ou jurdicas, os fundos ou outras entidades de
investimento coletivo, com residncia, sede ou domiclio no exterior.
O Investidor No Residente pode investir nas mesmas modalidades que
o residente.
No caso especfico das pessoas fsicas no residentes est sendo desen
volvido um sistema de emisso de CPF, controlado pela CVM, com previso de
implantao a partir de maio de 2013, que permitir agilidade no credenciamento dos mesmos, aumentando as possibilidades e facilidades de participa
o dos investidores estrangeiros nos mercados nacionais.
i

1.4. Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (EFPC)

Sem fins lucrativos, as EFPC tm por objetivo administrar planos de
previdncia complementar para uma empresa. Como exemplo de entidades
fechadas de previdncia complementar temos a Petros e a Previ, respectivamente o fundo de penso dos funcionrios da Petrobras e do Banco do Brasil.
Este item do estudo trar apenas os trechos da Resoluo na 3.792 que
constam do programa da prova.
Resoluo CMN n 3.792
Definio, apresentao e disponibilizao da poltica de investimento
Art. 16. A EFPC deve definir a poltica de investimento para a aplicao dos recursos de cada
plano por ela administrado.
1. A poltica de investimento de cada plano deve ser elaborada pela Diretria Executiva
e aprovada pelo Conselho Deliberativo da EFPC antes do inicio do exerccio a que se referir.
29. As informaes contidas na poltica de investimento de cada plano devem ser enca
minhadas Previc5 no prazo de 30 (trinta) dias contados da data da respectiva aprovao
pelo Conselho Deliberativo.
3*. A poltica de investimento de cada plano deve conter, no mnimo, os seguintes itens:
I - a alocao de recursos e os limites por segmento de aplicao;
A regulamentao cita SPC, mas a SPC (Secretaria de Previdncia Complementar) foi, h algum tempo, substi
tuda pela Previc.

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!'

Captulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

II - os limites por modalidade de investimento, se estes forem mais restritivos que os esta
belecidos nesta Resoluo;
III - a utilizao de instrumentos derivativos;
IV - a taxa mnima atuarial ou os ndices de referncia, observado o regulamento de cada
plano de benefcios;
V - a meta de rentabilidade para cada segmento de aplicao;
VI - a metodologia ou as fontes de referncia adotadas para apreamento dos ativos finan
ceiros,VII - a metodologia e os critrios para avaliao dos riscos de crdito, de mercado, de liqui
dez, operacional, legal e sistmico; e
VIII - a observncia ou no de princpios de responsabilidade socioambiental.
Dos Investimentos
Art. 17. Os investimentos dos recursos dos planos administrados pela EFPC devem ser clas
sificados nos seguintes segmentos de aplicao:
I - renda fixa;
II - renda varivel;
III - investimentos estruturados;
IV - investimentos no exterior;
V - imveis; e
VI - operaes com participantes.
Art. 18. So classificados no segmento de renda fixa;
I - os ttulos da dvida pblica mobiliria Federal;
II - os ttulos das dvidas pblicas mobilirias estaduais e municipais;
III - os ttulos e valores mobilirios de renda fixa de emisso ou coobrigao de instituies
autorizadas a funcionar pelo Bacen;
IV - os depsitos em poupana em instituies autorizadas a funcionar pelo Bacen;
V - os ttulos e valores mobilirios de renda fixa de emisso de companhias abertas, in
cludas as Notas de Crdito Exportao (NCE) e Cdulas de Crdito Exportao (CCE);
VI - as obrigaes de organismos multilateral emitidas no Pais;
VII - os certificados de recebveis de emisso de companhias securitizadoras; e
VIII - as cotas de fundos de investimento em direitos creditrios e as cotas de fundos de
investimento em cotas de fundos de investimento em direitos creditrios.
Is. Os ttulos ou valores mobilirios de emissores no relacionados nos incisos deste artigo
somente podem ser adquiridos se observadas as seguintes condies:
II - com cobertura de seguro que no exclua cobertura de eventos relacionados a casos
fortuitos ou de fora maior e que garanta o pagamento de indenizao no prazo mximo de
15 (quinze) dias aps o vencimento do ttulo ou valor mobilirio;
III - com garantia real de valor equivalente a no mnimo o valor contratado da dvida, no
caso de cdula de crdito imobilirio; ou
IV - com emisso de armazm certificado, no caso de warrant agropecurio (WA).
2'. Os ttulos e valores mobilirios recebidos como lastro em operaes compromissadas
so classificados no segmento de renda Fixa e devem ser considerados no cmputo dos
limites estabelecidos nesta Resoluo.
Art. 19. So classificados no segmento de renda varivel:

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I - as aes de emisso de companhias abertas e os correspondentes bnus de subscrio,

recibos de subscrio e certificados de depsito;
II - as cotas de fundos de ndice, referenciado em cesta de aes de companhias abertas,
admitidas negociao em Bolsa de Valores;
III - os ttulos e valores mobilirios de emisso de sociedades de propsito especfico (SPE);
IV - as debentures com participao nos lucros-,
V - os certificados de potencial adicional de construo (Cepac), de que trata o art. 34 da
Lei n3 10.257, de 10 de julho de 2001;
VI - os certificados de Redues Certificadas de Emisso (RCE) ou de crditos de carbono do
mercado voluntrio, admitidos negociao em Bolsa de Valores, de Mercadorias e Futuros
ou Mercado de Balco Organizado, ou registrados em sistema de registro, custdia ou li
quidao financeira devidamente autorizado pelo Bacen ou pela CVM, nas suas respectivas
reas de competncia; e
VII - os certificados representativos de ouro ffsico no padro negociado em Bolsa de Merca
dorias e de Futuros.
Pargrafo nico. A SPE, mencionada no inciso III deste artigo, deve:
I - ser constituda para financiamento de novos projetos;
II - ter prazo de durao determinado e fixado na data de sua constituio; e
III - ter suas atividades restritas quelas previstas no objeto social definido na data de sua
constituio.
Cobrana de Performance
Art. 51. A aplicao de recursos pela EFPC em fundos de investimentos ou em carteiras
administradas, quando os regulamentos ou contratos contenham clusulas que tratem de
taxa de performance, est condicionada a que o pagamento da referida taxa atenda s
seguintes condies:
I - rentabilidade do investimento superior a valorizao de, no mnimo, cem por cento do
(ndice de referncia;
II - montante final do investimento superior ao capital inicial da aplicao ou ao valor do
investimento na data do ltimo pagamento;
III - periodicidade, no mnimo, semestral;
IV - forma exclusivamente em espcie; e
V - conformidade com as demais regras aplicveis a investidores que no sejam considera
dos qualificados, nos termos da regulamentao da CVM.
Controle e avaliao de riscos e sua fiscalizao
Art. 9 Na aplicao dos recursos, a EFPC deve identificar, avaliar, controlar e monitorar os
riscos, includos os riscos de crdito, de mercado, de liquidez, operacional, legal e sistmico,
e a segregao das funes de gesto, administrao e custdia.
Art. 10. A EFPC deve avaliar a capacidade tcnica e potenciais conflitos de interesse dos
seus prestadores de servios.
Pargrafo nico. Sempre que houver alinhamento de interesses entre o prestador de servios
e a contraparte da EFPC, esta deve se assegurar de que o prestador de servios tomou os
cuidados necessrios para lidar com os conflitos existentes.
Art. 11. A EFPC deve adotar regras, procedimentos e controles internos, observados o porte,
a complexidade, a modalidade e a forma de gesto de cada plano por ela administrado,
que possibilitem limites, requisitos, condies e demais disposies estabelecidos nesta
Resoluo sejam permanentemente observados.

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Capftulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

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Art. 12. A EFPC deve gerenciar os ativos de cada piano de forma a garantir o permanente
equilbrio econmico-financeiro entre estes ativos e o passivo atuarial e demais obrigaes
do plano.
Art. 13. A EFPC deve acompanhar e gerenciar o risco e o retorno esperado dos investimentos
diretos e indiretos com o uso de modelo que limite a probabilidade de perdas mximas
toleradas para os investimentos.
Pargrafo nico. At a implementao de modelo prprio de monitoramento do risco men
cionado no caput, a EFPC deve calcular a divergncia no planejada entre o resultado dos
investimentos e o valor projetado para estes investimentos.

Das Vedaes
Art. 53. vedado EFPC:
I - realizar operaes entre planos por ela administrados, exceto nos casos de transferncia
de recursos, desde que observadas as condies estabelecidas pelo CGPC ou pela SPC;
II - atuar como instituio financeira, salvo nos casos expressamente previstos nesta Re
soluo;
III - realizar operaes de crdito com suas patrocinadoras;
IV - prestar fiana, aval, aceite ou coobrigar-se de qualquer forma;
V - aplicar em ativos ou modalidades no previstas nesta Resoluo;
VI - aplicar recursos em ttulos ou valores mobilirios de companhias sem registro na CVM,
ressalvados os casos expressamente previstos nesta Resoluo;
VII - aplicar recursos em companhias que no estejam admitidas negociao nos seg
mentos Novo Mercado, Nvel 2 ou Bovespa Mais da BM&FBovespa, salvo se estas tiverem
realizado sua primeira distribuio pblica em data anterior a 29 de maio de 2001;
VIII - realizar operaes com aes fora de Bolsa de Valores ou Mercado de Balco Organiza
do por entidade autorizada a funcionar pela CVM, exceto nas seguintes hipteses:
a) distribuio pblica de aes;
b) exerccio do direito de preferncia;
c) converso de debntures em aes;
d) exerccio de bnus ou de recibos de subscrio;
e) casos previstos em regulamentao estabelecida pela SPC; e
f) demais casos expressamente previstos nesta Resoluo.
IX - manter posies em mercados derivativos, diretamente ou por meio de fundo de inves
timento:
a) a descoberto; ou
b) que gerem possibilidade de perda superior ao valor do patrimnio da carteira ou do fundo

de investimento;

X - realizar operaes de compra e venda de um mesmo ttulo, valor mobilirio ou contrato

derivativo em um mesmo dia (operaes day trade), excetuadas as realizadas em plataforma
eletrnica ou em Bolsa de Valores ou de mercadorias e futuros, desde que devidamente justifi
cadas em relatrio atestado pelo AETQ ou pelo administrador do fundo de investimento;
XI - aplicar no exterior por meio da carteira prpria ou administrada, ressalvados os casos
expressamente previstos nesta Resoluo;
XII - locar, emprestar, tomar emprestado, empenhar ou caucionar ttulos e valores mobili
rios, exceto nas seguintes hipteses:
a) depsito de garantias em operaes com derivativos no mbito de cada plano de bene
fcios;

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Exame de Certificao I Anbima CPA-20

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b) operaes de emprstimos de ttulos e valores mobilirios, nos termos do art. 24 desta

Resoluo; e
c) depsito de garantias de aes judiciais no mbito de cada plano administrado pela

EFPC;
XIII - atuar como incorporadora, de forma direta, indireta ou por meio de fundo de investi
mento imobilirio; e
XIV - adquirir ou manter terrenos, exceto aqueles destinados realizao de empreendi
mentos imobilirios ou construo de imveis para aluguel, renda ou uso prprio, e desde
que haja previso na poltica de investimentos do plano de benefcios.
Io. As vedaes deste artigo se aplicam a carteira prpria, carteira administrada, fundos
de investimento e fundos e investimento em cotas de fundo de investimento, incluindo aque
les que tm as suas cotas tratadas como ativos finais, exceto:
investimento classificados como dvida externa;
II - aos fundos de investimento em direitos creditrios e fundos de investimento em cotas de
fundos de investimento em direitos creditrios;
III - aos fundos de investimento e fundos de investimentos em cotas de fundos de investi
mento em participaes; e
IV - aos fundos de investimento em empresas emergentes.
2S. Para os fundos de investimento imobilirio no se aplicam as vedaes estabelecidas
nos incisos V, VI e VII deste artigo.
39. Para os fundos de investimento e fundos de investimento em cotas de fundos de inves
timento classificados como multimercado, includos no segmento de investimentos estrutu
rados, no se aplicam as vedaes estabelecidas nos incisos VII, IX, X e XI.

IQI Pontos importantes

- Sistema

Financeiro Nacional

O sistema financeiro formado por um conjunto de instituies que permitem que poupadores e investidores se encontrem. Logo, ele muito importante para o desenvolvi
mento de um pas.
Instituies financeiras so pessoas jurdicas pblicas e privadas, que tenham como
atividade principal ou acessria a coleta, a intermediao ou a aplicao de recursos
financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de
valor de propriedade de terceiros.
rgos normativos objeto do programa da prova:
Conselho Monetrio Nacional (CMN) - formado pelo presidente do Banco Central,
Ministro do Planejamento e Oramento e Ministro da Fazenda, que o presidente do
rgo. Embaixo de sua asa esto o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores
Mobilirios -CVM.
Conselho de Gesto da Previdncia Complementar - normatiza a rea de previdn
cia complementar (fundos de penso).

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Captulo 1 I Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

Entidades supervisoras:
Banco Central do Brasil - sua principal funo executar a poltica monetria, ou
seja: cuidar da moeda, evitar inflao na medida passada pelo CMN. Fiscaliza, tam
bm, os bancos e responsvel pela execuo das polticas creditcias e cambiais.
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) - normatiza e fiscaliza o mercado de capi
tais, alm de proteger acionistas e debenturistas.
Anbima - a Associao Brasileira das Entidades do Mercado Financeiro formada
por diversas instituies financeiras. Principais cdigos de Regulao e Melhores
Prticas: Oferta Pblica de Valores Mobilirios; Fundos de Investimento; Programa
de Certificao; Servios Qualificados; Private Banking.
Previc - a Superintendncia de Previdncia Complementar fiscaliza e normatiza as
Entidades Fechadas de Previdncia Complementar - EFPC.
Intermedirios financeiros e entidades de apoio:
Bancos mltiplos - renem as atividades de banco comercial, banco de investimen
to e de desenvolvimento, sociedade de crdito imobilirio e sociedade de crdito,
financiamento e investimento, sendo que uma delas necessariamente tem de ser de
banco comercial ou banco de investimento.
Bancos comerciais - seu principal objetivo proporcionar recursos necessrios para
financiar, a curto e mdio prazos, pessoas fsicas e jurdicas.
Bancos de investimento - voltados para operaes de participao societria de ca
rter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital
fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros.
Bolsas de valores - so negociadas na BM&FBovespa:

Mercado Bovespa: aes, debntures, commercial papers (notas promissrias),

BORs, direitos e ndices de aes, quotas de fundos ou clubes de investimentos,

ETF, warrants.
Mercado BM&F: ativos para compra e venda em mercados de liquidao futura.
Corretoras de Valores (CTVM) - operam em Bolsa, intermediando a compra e venda
de aes e participando do lanamento pblico de aes, bem como administrando
recursos.
Distribuidoras (DTVM) - participam nos lanamentos pblicos de aes, fazem ges
to de recursos de terceiros e podem operar em Bolsa, na intermediao de compra
e venda de titulos.
Sistemas de liquidao e custdia:
Selic - liquida e custodia ttulos pblicos;
Cetip - liquida e custodia ttulos privados, derivativos emitidos por estados e munic
pios, ativos utilizados como mercado de privatizao e outros titulos de emisso do
Tesouro Nacional.
BM&FBovespa - tem suas clearings integradas, incluindo a antiga CBLC, que faz a
custdia de aes.

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Exame de Certificao I Anblma CPA-20

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Investidor Qualificado = Investidor Institucional; pessoas fsica e jurdica com mais de

R$ 300 mil investido no mercado financeiro que atestem de prpria punho que tm esses

recursos; fundos de investimento direcionado para Investidores Qualificados e adminis

tradores de carteira e consultores para seus recursos prprios.
Os recursos das EFPP (fundos de penso) podem ser aplicados em: renda fixa, des
de que considerados de baixo risco de crdito; renda varivel - aes negociadas
em mercados fiscalizados pela CVM e somente Nvel 1, Nvel 2, Novo Mercado ou
Bovespa Mais; BDR; carteira de participao, dentre outros; fundos de investimento;
imveis; emprstimos e financiamentos.
As EFPC no podem: realizar operaes entre planos de benefcios; emprestar ou
financiar PF ou PJ, salvo em casos sociais estabelecidos pela SPC; operar day-trader,
atuar em derivativos; alavancar; investir em terrenos; aplicar no exterior.
As Diretrias Executivas das EFPC tm de elaborar suas polticas de investimento
anualmente, para posterior aprovao do Conselho Consultivo.
Pode ser cobrada taxa de performance das EFPP, mas com perodo mnimo de co
brana semestral.
Investidor No Residente - pessoas fsicas ou jurdicas, os fundos ou outras entidades
de investimento coletivo, com residncia, sede ou domiclio no exterior. 0 investidor no
residente pode investir nas mesmas modalidades que o residente.
I

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