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LA INVERSIN.
Dr. Alberto Daniel Gago
En macroeconoma se utiliza el trmino inversin para referirse al aumento de la cantidad de
activos productivos como bienes de capital (equipo, estructuras o existencias). Por ejemplo
cuando la empresa, fabricante del Airbus, levanta una nueva fbrica de aviones o la familia
Prez se construye una nueva casa, estas actividades son inversin. En trminos de una
familia, muchas hablan de inversin cuando compran un terreno, una accin de Telefnica o
un fondo de inversin. En economa, estas compras constituyen transacciones financieras o
cambios de cartera, pues lo que compra una persona, otra lo vende. Slo hay inversin cuando
se crea capital real.
As observado, la inversin es efectuada casi sistemticamente por las empresas, mientras que
no se considera inversin la adquisicin de bienes de equipo por parte de las familias: como
automviles, ordenadores, electrodomsticos, a pesar de que son utilizados por los hogares
durante varios aos. La nica inversin que llevan a cabo las familias, segn la contabilidad
nacional, es la adquisicin que stas realizan de viviendas.
Componentes de la inversin
Desde este punto de vista macroeconmico la inversin puede descomponerse en tres
elementos:
Formacin bruta de capital fijo.
o Formacin neta de capital fijo.
o Consumo de capital fijo (igual a la depreciacin del capital fijo del pas)
Variacin de existencias. (La variacin de existencias es igual a las existencias a
finales del periodo, normalmente el ao, menos las existencias iniciales de las que se
parta al comienzo del periodo.
La suma de todas proporciona la inversin total.
Riesgo aceptado, la incertidumbre sobre cul ser el rendimiento real que se obtendr
al final de la inversin, que incluye adems la estimacin de la capacidad de pago (si la
inversin podr pagar los resultados al inversor).
Horizonte temporal, a corto, mediano o largo plazo; es el periodo durante el que se
mantendr la inversin.
2. La inversin en la macroeconoma.
Desde el punto de vista macroeconmico la inversin, tambin denominada formacin
bruta de capital, es uno de los componentes del PIB observado desde el punto de
vista de la demanda o el gasto.
En una economa nacional cualquier bien producido puede tener tres destinos:
Los tres usos antes expuestos intervienen como componentes agregados del PIB:
PBI = C + I + X - M
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
3.1.
y
e.m.k. =
po
La eficiencia marginal del capital es la cantidad de ingreso anual por concepto de
ventas del producido de los nuevos equipos.
Precio de oferta: costo original de la inversin en dinero, el cual es distinto del precio
de demanda, tambin llamado por Keynes valor capitalizado
3.1.2. Tasa de Inters.
En este caso nosotros vamos a suponer como dada la tasa de inters ya que entrar en
el estudio de la misma implica otro tipo de anlisis. Se parte de la hiptesis que la tasa
de inters est determinada por la oferta y la demanda de dinero segn lo explica en
este sentido la teora de los fondos prestables.
En este sentido, se supone que existe una relacin directa entre demanda de fondos
para inversin y tipo de inters.
Inversin y tasa de inters.
ti
12%
9%
400
500
Gastos de Inversin
(demanda de inversin en millones)
emk y t i
e.m.k.
y
s=
po
4%
5%
4%
ti
4%
4%
5%
Condiciones
para invertir
Neutral
Favorable
Adverso
Po
Costo de
instalacin
20000
20000
25000
Pd
Valor
capitalizado
20000
25000
20000
=
=
=
=
inversin total
propensin marginal a invertir
incremento del ingreso
cambio operado en el nivel de ingreso en el ao t-1
Ejemplo:
PmI = 0,20
Y(t-1) = 10.000 millones
= 0,20 . (10.000) = 2.000 millones
It
( PK )
que indica el nivel tecnolgico de los Bienes de capital incorporados, en relacin a
situaciones anteriores.
La relacin del ingreso de un ao respecto a otro, es (Y1 Y0), un indicador del
comportamiento econmico. Su tendencia incide en forma directa con el
comportamiento esperado de los gastos de inversin.
(DRt )
a) Se puede estimar la demanda de nuevos bienes de capital (DNBK).
DNBK = (Y1 Y0)
lo cual indica que los condicionantes de inversin en una economa capitalista
estn condicionados por el nivel tecnolgico de los bienes que se adquieren y
de las expectativas de comportamiento actual y futuro de la economa (sistema
econmico).
DR
DBK = (PBI
t1
- PBI
Y1 Y0 = Y
DR
Demanda de reposicin
dt
Variacin en el tiempo
t -1
1
)+
t