13/8/2015

Yuan:Chinahuyehaciaadelante|Economa|ELPAS

ECONOMA

COLUMNA

China huye hacia adelante

El modelo econmico es insostenible y necesita sanear el sistema bancario
JOS CARLOS DEZ
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13 AGO 2015 - 12:34 CEST

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En1978DengXiaopingsustituyealfallecidoMaoZedongalfrentedelpartidocomunistachino.El
90%delosprecioseranfijadosporelEstado,hoy,traslatransicineconmicaquecomenzDeng,el
90%delospreciossefijanenelmercado.Enestos35aos,Chinahavividounmilagroeconmico.
Surentaporhabitanteenparidaddepoderdecomprasehamultiplicadopor40vecesyhapasado
del2%delaEEUUal22%,elmismonivelquetenaamediadosdelsigloXIX.
PeroChinatienemsde1.000millonesdehabitantesynohayqueperderelsentidodelamagnitud.
En1980suPIBsuponael2%delPIBmundialyahoraesel16%.Yenclavededesarrollohumano
graciasaestegransaltomsde500millonesdechinoshanabandonadolapobrezaextrema.Un
logrosinprecedenteshistricos.
Peroelmodeloquehapermitidoestemilagrodasealesdeagotamiento.Chinaorientsumodeloal
exteriorygraciasasusbajossalariosseconvirtienlafbricadelmundo.Peroenlaltimadcada,
elsalariomediosehatriplicadoyeltipodecambiosehaapreciadoun25%contraeldlar.Porlo
tanto,Chinahaperdidosuventajacomparativaynecesitaincorporartecnologa,diseo,
diferenciacinasusproductosparapoderexportar.
ElGobiernoloanticipyen2010,coneliniciodelacrisisdeleuro,suprincipalcliente,comenzel
cambiodemodeloaunobasadoenelconsumoylademandainterna.Peroelconsumoslopesael
35%delPIBchinomientraslainversinsuponeel50%ysuPIBpotencialhacado
significativamente.
Ademsdeuntipodecambioinfravalorado,elotropilarerafinanciacinabundanteybarata.El
sistemabancariocaptabadepsitosatipospordebajodelainflacinyseloprestabaasectoresde
rentabilidadygestindudosa.AhoraladeudapblicayprivadachinaenporcentajedesuPIBsupera
aladeEEUUyaAlemania.
ParaevitarsanearelsistemabancarioylasempresaspblicaselGobiernooptporalentarla
inversindeparticularesenBolsa,queseconvirtieronengestoresdealtoriesgocomprandolas
accionesacrdito.Ahoralaburbujahapinchadoylaopcinesdevaluarelyuan,reactivarla
inversinpblicaymetermscrditoeninversionesdedudosarentabilidad.
Loschinoshanestudiadoenprofundidadlacrisisjaponesaperoparecennohaberentendidolas
lecciones.Elmodeloesinsostenibleynecesitasanearelsistemabancarioyconcentrarelahorroen
inversionesyempresasrentablesalossalariosactuales.Chinatieneesasempresas,tienecapital
humanoytienereservasparahacerlosinrescatesyfrenazobruscodelaeconoma,comosucedien
Espaaen2012.Perohacerlotendracostesocialypolticoyaquemillonesdechinosdelcampono
podranencontrarempleoenlasfbricas.
Lacrisisbancariayfinancieraseproducir,perocomoloshuracanesnadiesabecundoyconqu
intensidad.Veremos.
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