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Contraintes majeures lies

la croissance
des PME
marocaines
Fait par BAHMAD
SAID MBA ESIG 2012

Introduction
Le paysage conomique et industriel marocain peut tre
difficilement dissoci de celui des PME qui constituent environ
95% de son tissu productif. Latonie actuelle dont souffre la
croissance conomique nationale puise galement ses racines
dans les difficults auxquelles font face les PME.
Avec plus de 50% des effectifs employs, 50% de
linvestissement, 30% des exportations et 40% de la production,
la PME joue un rle central dans la dynamique conomique et
sociale du pays en tant que vecteur de la promotion de lemploi
et de la distribution des richesses. Mais, elles ne contribuent
qu' hauteur de 20% la valeur ajoute du Maroc.
Est considre comme PME toute entreprise rpondant aux
conditions suivantes :
- Un effectif permanent ne dpassant pas 200 personnes ;
- Un chiffre d'affaires hors taxes infrieur 75 MDH ou un total
bilan infrieur 50 MDH;
- un programme d'investissement initial infrieur 25 MDH.
En tout cas, lune des difficults qui subsiste lheure actuelle
rside dans la modlisation conomique des profils disparates
des PME marocaines, domines 97% par les micro-entreprises
dont plus de 60% sont occultes dans le secteur informel selon
les statistiques du ministre de lEconomie et des Finances en
2010. Il en ressort donc deux types de problmatiques. En
amont, plusieurs individus, dsireux dchapper la prcarit
de leur situation et la mdiocrit de leur rmunration dans le
secteur informel, se lancent dans lentrepreneuriat sans
valuation pralable et du march et de ltendu de la

demande latente. En aval, la survie de lentreprise tient de son


interaction avec son environnement et son adaptation un
paysage concurrentiel en constante mutation conditionn par
un certain nombre de contraintes.
Quelles contraintes majeures sont lorigine de la
croissance freines des PME marocaines
Constat
Il sagit de faire le bon diagnostic de lenvironnement
conomique marocain caractris par la forte prsence des PME
comme il est le cas dans les pays riches et mme ceux quon
considre comme nos comparables savoir la Tunisie lEgypte
ou la Turquie.
- Arbre de diagnostic de croissance selon HRV

Obstacles la croissance
des PME

Faibles rendements privs pour les


activits conomiques

Capacit
dappropriati
on
insuffisante

Faibles
rendements
intrinsques

Risques et
distorsions
l'chelle
macro

Faible
capital
naturel

Risques et
distorsions
l'chelle
micro

Faible
capital
humain
Infrastructure

Cot lev de
financement

Financement
Local
coteux

Financement
Etranger
coteux

Faible
pargne

Intermdiati
on
Coteuse

Cette figure dfinit


bien les dfaillances que peut rencontrer
s
Dfaillances
Insuffisantes
lentreprise quand son financement qui est coteux et difficile
du march
daccs comme sa faiblesse structurelle lies la
en matire
d'innovation

comptence humaine, managriale et lopacit de ses bilans


qui rend le risque plus grand encore pour les investisseurs.
1- Contraintes internes la PME.

Segment S CA
(millions de DHs)
0 < CA < 1
1 < CA < 3
3 < CA < 5
5 < CA < 10
10 < CA < 50
50 < CA <75
75 < CA < 10
100 < CA < 150
150 < CA < 200
200 < CA < 250
250 < CA

NB
entreprises
24 854
9 184
3 623
4025
5299
495
301
308
171
94
367

Moyenne
CA
3,24
18,05
38,81
71,00
219,60
615,75
864,88
1 210,03
1 736,14
2 250,00
10 438,93

Moyenne
Capitaux propres
8,82
17,70
29,78
43,56
110,61
235,59
315,27
438,79
450,08

Moyenne Actif
Immobilise
4,65
10,67
16,24
27,49
85,31
246,59
495,84
684,33
770,20

Moyenne
Resultat Net
-0,26
0,31
1,19
0,65
7,40
28,43
88,33
61,37
60,50

1 412,68

3 248,41

909,59

En analysant ces deux figures, on remarque que le poids des


PME dans le tissu conomique marocain est trs dominant, et

que la part des TPE (entreprises dont le chiffre daffaire est 3


millions de dh) avoisine les 60%.
Les PME /TPE font face des obstacles matrialiss par une
faiblesse des moyens humains et techniques renforce par une
absence de politique managriale incitative et conjugue un
manque de matrise de lvolution des marchs, de lenteurs au
niveau des procdures administratives, dune faible capacit
dinvestissement et dun manque de formation.
La PME se caractrise par la proprit familiale du capital et
par un systme dobjectifs qui intgre les intrts de la famille
ceux de lentreprise, il en rsulte une forte concentration du
pouvoir de management entre les mains des entrepreneurs
propritaires et dirigeants. Proprit et management sont donc
conjoints et ce ne sont pas les bonnes pratiques pour une
bonne gouvernance.
Dans une entreprise familiale la croissance vient en
concurrence avec le souci de constituer et de prserver le
patrimoine familial, cette proccupation est souvent prioritaire
incite la prudence et des dplacements (terrains, btiments)
plutt qu des investissements industriels toujours risqus.
La PME se heurte galement aux problmes de lacquisition et
de la matrise technique et technologique. Par ailleurs, les
locaux sont sauvent inadapts et les quipements sont anciens,
ce qui ne contribue pas lamlioration de la productivit sur le
plan technique. Les PME qui font appel la technologie nouvelle
se heurtent des difficults dassistance technique et de
service aprs-vente remettant parfois en cause la rentabilit de
lentreprise du fait des interruptions rptes et coteuses.
Cette situation est aggrave par la structure des mentalits des
entreprises fuyant les investissements risqus de lindustrie, du
commerce de toute autre activit non strile au profit dun
comportement conomique rentier ax sur la recherche du gain
facile et rapide et le maximum de scurit.

Laccs aux informations sur lenvironnement sont souvent plus


modestes que dans les grandes entreprises, faute de moyens et
de disponibilit des dirigeants, parfois compltement accapars
par le fonctionnement au jour le jour.
La faiblesse, des petites et moyennes entreprises PME dans le
domaine de gestion de trsorerie vient pour accentuer les
problmes dont elles souffrent dj.
Cette ignorance de la gestion de la trsorerie commence
souvent par labsence dun responsable clairement identifi
pour assurer cette fonction. Elle se traduit par un dfaut de
prvision des besoins nette de trsorerie et une absence de
suivi en valeur des positions des comptes en banque ; Plus
coteuses sans doute et la mauvaise matrise des supports et
des circuits de recouvrement de lentreprise (facturation,
encaissement,etc.), notamment lexportation.
Autant de contraintes pouvant sembler rdhibitoires lorsque
lon tient compte de laccroissement des exigences en termes
de qualit et de comptitivit des exportations dans une
conomie librale.

2- Contraintes externes la PME :


a. Accs au financement bancaires : Les PME
marocaines ptissent-elles rellement de difficults
d'accs au financement ?
Les banques constituent la source de financement externe
privilgie des PME cause des difficults daccs aux autres
modes de financement disponibles malgr la panoplie de
produits financiers proposs tels que le crdit-bail ou plus
rcemment le capital-risque.
Positionner le Maroc par rapport un benchmark de pays
comparables (Tunisie, Turquie, Egypte) en matire d'accs au
financement permet d'valuer le degr d'intensit de cette

problmatique dans ces pays et par consquent d'affirmer ou


dinfirmer ladite problmatique au Maroc.
Pour la Tunisie : Le financement bancaire reste le principal
instrument de financement de ses entreprises. La part des
concours bancaires aux PME reprsente en moyenne annuelle
prs de 49% de l'ensemble des concours. Le recours aux
marchs des capitaux demeure ngligeable.
Afin de promouvoir la cration des PME, l'Etat tunisien a
promulgu la loi 95 sur les socits capital risque. Dans ce
sens, la Tunisie est devenue le seul pays du sud de la
Mditerrane avoir dvelopp un cadre juridique appropri au
dveloppement des socits capital risque avec d'importants
avantages fiscaux.
Pour la Turquie : Les PME turques taient affectes par un
environnement conomique dfavorable. Au cours des annes
80 et 90, l'conomie souffrait d'une inflation chronique due un
dsordre des finances publiques. Les taux d'intrt rels taient
excessivement levs, impactant la croissance.
Depuis la restructuration et la recapitalisation des banques
durant les annes 2000 et 2001, celles-ci tendent rationner
massivement les entreprises prives, suite l'application des
normes prudentielles. Seulement 5% des crdits bancaires sont
octroys des PME industrielles, les banques prfrant investir
dans des obligations d'Etat ou dans les grandes entreprises.
Ceci laisse apparatre la problmatique du financement de la
PME.
Pour lEgypte : En dpit de la rforme du secteur financier et
de la libralisation des taux d'intrt, les PME gyptiennes
ptissent des difficults en matire d'accs au financement. La
proportion des crdits distribus au secteur priv s'tablit
3,5% du total des crdits l'conomie. Cette proportion devrait
augmenter 10 ou 15% dans les prochaines annes. De plus, le
secteur bancaire gyptien fait preuve d'une certaine
discrimination vis--vis des petites et moyennes entreprises.

Ainsi, 0,19% des clients des banques gyptiennes accapare


52% des encours de crdits l'conomie. De ce fait, seules 13%
des PME ont eu accs au crdit bancaire, contre 36% pour les
grandes entreprises.
La problmatique du financement de la PME est omniprsente
dans les pays concurrents du Maroc. En ce qui concerne la
proportion des crdits distribus au secteur priv et au secteur
public non-financier par rapport au PIB, le Maroc devance
l'Egypte et se situe derrire la Tunisie avec 56,7% en 2004. Ds
lors, le Maroc est relativement bien positionn par rapport aux
pays comparables en matire d'octroi de prt.
Au Maroc, la premire difficult souvent mise en avant la fois
par les concerns et les analystes, a trait laccs au
financement. Le constat nest cependant pas partag par
lensemble des acteurs (les oprateurs, les financiers, les
pouvoirs publics, etc.). Lors du dernier conseil de Bank AlMaghreb. En effet, sur lensemble des crdits bancaires
distribus, 30% ont t allous aux PME. En 2008, ce taux tait
de 18% selon une tude du Conseil dontologique des valeurs
mobilires qui se rfre aux statistiques de la direction de la
supervision bancaire de Bank Al-Maghreb. Il y a donc, en quatre
ans, une progression norme sur la question de laccs au
financement.
Si la difficult d'accs au financement est cite comme une
contrainte rcurrente par les entreprises, et plus
particulirement par les PME (80% des entreprises peroivent
(le cot lev du crdit et la difficult d'accs au financement
comme de rels obstacles l'investissement), la ralit du
terrain est en contradiction avec la perception des chefs
d'entreprises. La majorit des entreprises maintient de bonnes
relations avec leurs banques. 68% des entreprises bnficient
d'une autorisation de facilit de caisse. La plupart des
entreprises ayant demand un prt l'ont obtenu. Enfin, 79% des
entreprises sont confiantes dans la capacit de leur banque

leur octroyer un prt si une opportunit d'investissement se


prsentait.
Une frilosit des banques en raison de la non-transparence des
entreprises. En effet, l'existence d'une asymtrie de
l'information entre la banque et l'emprunteur, la mauvaise
qualit des dossiers de crdit et le manque de transparence des
tats financiers sont autant d'lments provoquant la rticence
des banques financer les PME.
En consquence, les banques se couvrent contre le risque de
dfaut des PME, en imposant des taux d'intrt levs, des
cots de traitement, de gestion et de suivi des dossiers de
crdit onreux et des garanties relles importantes. Ds lors, le
comportement des banques et des entreprises ne favorise pas
l'efficience du march de crdit.
Le vrai problme vient de la Sous-exploitation des diffrentes
sources de financement. En effet Les lignes de financement
bilatrales sont sous utilises par les PME. A titre d'exemple, la
ligne PME/PMI franaise n'a t engage qu' hauteur de 53%,
la ligne espagnole qu' 37% et la ligne italienne qu' 26%.
Cette faible part est imputable la mconnaissance de ces
mcanismes de financement par la majorit des PME
marocaines, d'une part, et l'inligibilit des PME aux critres
de financement, d'autre part.
b. Le capital-investissement :
Il constitue un moyen de financement alternatif pour les PME. Il
n'a toutefois contribu quau financement de 85 entreprises
fin 2004 pour un montant de dcaissements de 31 millions
d'euros, soit 38,3% du montant total de la ligne capital-risque
gre par la Banque Europenne d'Investissement.
Le secteur du capital investissement marocain compte 20
socits de gestion (19 membres de lAMIC) et 34 fonds sous
gestion. Ces fonds ont lev 480 MDH en 2011 portant le cumul
des fonds levs depuis le lancement de cet outil de financement

et daccompagnement des entreprises 8 milliards de dirhams.


Pour leur part, les investissements cumuls du secteur se sont
tablis 3,3 milliards de dirhams fin 2011 pour 135
entreprises.
A noter que le taux de croissance annuel moyen du chiffre
daffaires des entreprises investies slve 19 %. De mme,
lintervention du capital investissement a contribu la cration
demplois. En effet, le taux de croissance annuel moyen des
effectifs des entreprises investies est de 11 %.
Toutefois, la part du capital investissement dans lconomie
marocaine reste encore marginale. Elle stablit 0,10 % du PI
contre 0,38 % au niveau mondial et 0,17 % pour les marchs
mergents. Il serait judicieux de dvelopper ce mode de
financement envers les PME pour accroitre leur
comptitivit et leur performance.
Si le secteur prsente quelques risques, il nen demeure pas
moins que les TRI (Taux de rendement Interne) dgags sont
trs intressants. Ainsi, le TRI brut moyen pondr global
ressort 20 %.
c. Accs au March boursier :
Dautre part, la plus part des petites et moyennes entreprises
PME nationales ne remplissent pas les conditions daccs au
march boursier. De ce fait, les chances de voir une petite et
moyenne entreprise PME bnficiaire des avantages accords
par le financement auprs du march boursier sont
extrmement minimes et cela en dpit de la cration dun
compartiment ddi la PME mais qui reste cependant
inadapt la ralit du march conomique marocain et la
spcificit de ses entreprises.
3- Conclusion :
En ralit, mme si laccs au financement apparat en
effet comme le problme numro un de la PME, lorigine
de la difficult est rechercher moins dans le secteur

financier que dans la structure mme de la PME


marocaine. Celle-ci, de lavis de nombreux analystes, se
caractrise par un sous-encadrement manifeste, une
faiblesse des fonds propres et une sous-capitalisation
gnralement due un manque de rinvestissement
dans lentreprise. Souvent, les chefs de ces entreprises,
prfrent se payer des voitures de luxe, acheter des
maisons plutt que de rinvestir les bnfices. Les experts,
eux, parlent de la faiblesse de lactif immobilis dans les
PME, de limportance de lactif circulant, en liaison avec la
nature
des
activits
de
ces
PME,
davantage
consommatrices de fonds de roulement. Dautre part, de
nombreuses PME, par manque de ressources humaines
qualifies ou par ngligence, ne semblent pas attacher
une grande importance au respect des rgles de
transparence, comme la tenue dune comptabilit
conforme. Celles qui rpondent aux critres, notamment
de transparence, nont pas de difficult se financer
auprs des banques. La vrit est que la plus part des PME
qui font preuve de frilosit, dune aversion au risque ne
font pas les investissements quil faut, notamment dans
linnovation et la recherche dveloppement. Et si ce
manque dinvestissement rsultait justement de la
difficult se financer ?
Une chose est sre cependant, il y a des avances
certaines sur le front du financement et de la garantie de
financement travers la caisse centrale de garantie
notamment , mme si pour le moment, compte tenu de
leurs structures mmes, les PME nont vritablement accs
qu un segment du march financier, celui des banques.
Ds lors, la problmatique de dveloppement de la PME,
au Maroc, se cristallise autour de deux facteurs
interdpendants, la structure spcifique de la PME
marocaine et la difficult daccs aux modes de
financement existants quand ces derniers sont mis en
avant par une politique de communication et une flexibilit
administrative.

Fait par BAHMAD


SAID MBA ESIG 2012
SOURCES BIBLIOGRAPHIQUES
- Evaluation du climat de l'investissement,
BanqueMondiale, 2005
- Financement des PME au Maroc : contraintes, enjeux
et perspectives, Mohamed Boussetta, 2006
- Access to finance for SMEs of the Middle East and
North Africa Region, Commission of the European
Communities, 2006
- http://www.lavieeco.com/news/economie/acces-aufinancement
- http://www.lnt.ma/finance/3-eme-journee-du-capitalinvestissement-le-financement-de-linnovation-aucentre-des-debats
- Getting the Diagnosis Right - Finance & Development,
March 2006
- CDVM Le Financement des PME au Maroc Mai 2011

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