16 de abril de 2015

O contedo das matrias de inteira responsabilidade dos meios de origem

A misso da ADIMB a de promover o desenvolvimento tcnico-cientfico

e a capacitao de recursos humanos para a Indstria Mineral Brasileira

PREO DO MINRIO DE FERRO CONTINUAR BAIXO POR 2 ANOS

Os fundamentos do mercado de minrio de ferro esto fracos devido
baixa demanda, crescimento da oferta e ao clima negativo que envolve o
mercado de ao na China, diz um analista do banco Jefferies, que tem sede
em Londres e administra ativos da ordem de US$ 45 bilhes.
Christopher LaFemina, analista do Jefferies, escreveu que a continuidade
dos ramp-ups em projetos das maiores mineradoras do mundo e a baixa probabilidade
de interrupes atribudas a eventos climticos podem pressionar os preos para
nveis ainda mais baixos no curto prazo.
Nesse ambiente, o cobre vai ter performance melhor que a do ferro, por
isso empresas como Antofagasta e Freeport McMoran tem tido a preferncia de
investidores em detrimento das aes da Vale, BHP Billiton, Fortescue Metals e Rio
Tinto.
No Brasil, o banco BTG Pactual revisou o preo estimado do minrio de
ferro de US$ 70 a tonelada para US$ 55, em 2015; de US$ 70 para US$ 60, em 2016; de
US$ 80 para US$ 60, em 2017; e de US$ 80 para US$65 no longo prazo.
No caso da Vale, o BTG diz que h potencial de ganho muito limitado no
curto prazo para detentores de aes em meio aos altos nveis de endividamento e a
perspectivas reduzidas de retorno em dinheiro.
Em funo disso, os analistas do banco acreditam que a mineradora poder
suspender temporariamente o pagamento de dividendos em 2016. De acordo com o
relatrio dos analistas, grande parte dos problemas da Vale sero resolvidos com o
ramp-up do projeto S11D.

O documento afirma que a companhia tem feito o possvel para entregar o

projeto S11D, que tem capacidade para 90 milhes de toneladas por ano, at o ltimo
trimestre de 2016. No longo prazo, o fluxo de caixa livre potencial da mineradora pode
cair de 20% para algo entre 7% e 10%, o que no particularmente atraente,
segundo analistas. As informaes so da agncia Bloomberg.
Fonte: Notcias de Minerao
Data: 08/04/2015

RELATOR ESPERA VOTAR NOVO CDIGO DE MINERAO AT MAIO

O relator da comisso especial do novo Cdigo de Minerao, deputado Leonardo
Quinto (PMDB-MG), afirmou nesta tera-feira (31) que o marco para o setor ser
votado pelo colegiado at maio.
Segundo o parlamentar, necessrio buscar acordo com o governo para viabilizar a
criao da Agncia Nacional de Minerao (ANM), em substituio ao Departamento
Nacional de Produo Mineral (DNPM), e decidir como ser cobrada a Contribuio
Financeira pela Explorao Mineral (Cfem), uma espcie de royalties da minerao.
Precisamos convencer o Executivo de que a ANM no gasto, mas uma
oportunidade de gerar, no mnimo, 500 mil postos de trabalho, disse Quinto. O
relator argumentou que, enquanto a estrutura do rgo atual (DNPM) agoniza,
diante de 131 mil processos parados, um projeto mdio de minerao capaz de gerar
mais de 200 empregos. disso que precisamos convencer o Planalto, reforou. Na
avaliao dele, a agncia agilizaria a anlise dos pedidos de explorao da atividade
mineral.
O atual Cdigo de Minerao (Decreto-Lei 227/67) foi publicado durante o
regime militar. Para atualiz-lo, o governo federal enviou, em 2013, uma nova
proposta (PL 5807/13), que se juntou a outros seis projetos de lei (PL 37/11 e
apensados) sobre o assunto que j tramitavam na Cmara dos Deputados desde 2011.
Na legislatura passada, Quinto apresentou um substitutivo, mas o texto no chegou a
ser votado.
Deficincias administrativas
Nesta tera, a comisso discutiu a proposta de novo cdigo com
autoridades e representantes de mineradoras. O diretor-geral do DNPM, Srgio
Dmaso, reforou as deficincias administrativas da instituio. Todos temos a
expectativa de que esse projeto seja votado em maio para que os servidores possam
ter condies de trabalhar. Isso impactaria inclusive em maior arrecadao para o
setor, argumentou.
O secretrio de Geologia e Minerao do Ministrio de Minas e Energia,
Carlos Nogueira, lembrou que a iniciativa de criar uma agncia reguladora para a rea

partiu da prpria pasta. Sempre defendemos que a ANM tenha a mesma

representatividade das demais agncias vinculadas ao ministrio, como a Aneel
[Agncia Nacional de Energia Eltrica], ressaltou.
Sobre o oramento da futura agncia, Nogueira defendeu que parte dos
recursos seja arrecadada diretamente, por meio de recolhimento de multas, sem a
necessidade de repasse pelo Ministrio da Fazenda.
O diretor de Assuntos Minerrios do Instituto Brasileiro de Minerao
(Ibram), Marcelo Ribeiro Tunes, citou dois desafios da minerao brasileira: o
licenciamento ambiental e a alta burocracia. Segundo ele, ambas as questes podem
ser solucionadas pela nova legislao, com a melhoria na gesto do patrimnio mineral
por meio da criao da agncia.
O que se busca no a troca de nomes, talvez o setor de minerao seja o
nico que quer ter uma fiscalizao forte, pois essa a maior garantia de que o setor
privado tem est protegido, sustentou Tunes. Ele acrescentou que a minerao
enfrenta um perodo de crise no Pas.
Fonte: Agncia Cmara Notcias
Data: 19/03/2015

PREOCUPAO COM FUTURO POLTICO DERRUBA BOLSA E FAZ

DLAR DISPARAR
O aumento do risco poltico permeia os negcios no mercado brasileiro
nesta segunda-feira. O dlar testa novas mximas, desta vez na casa de R$ 3,10,
movimento acompanhado pelos juros, enquanto a Bovespa perde o suporte dos 50 mil
pontos
Os investidores reagem confirmao da lista de Janot, com os nomes
de polticos envolvidos na Operao Lava-Jato, apresentados na semana passada ao
Supremo Tribunal Federal (STF) pelo procurador-geral da Repblica, Rodrigo Janot. A
lista refora a avaliao de que o governo ter dificuldades em aprovar as medidas de
ajuste fiscal no Congresso.
O mercado tambm digere o pronunciamento feito ontem noite pela
presidente Dilma Rousseff. A presidente aproveitou a homenagem ao Dia da Mulher
para defender o ajuste fiscal e pedir apoio da populao e do Congresso na
implementao das medidas que afetam a todos. A reao da populao foi
imediata, com panelaos, buzinaos e vaias em vrias cidades durante o
pronunciamento.
A preocupao com um possvel impeachment da presidente tambm est
na pauta, movimento que pode ganhar fora no prximo dia 15 com o protesto que
est sendo organizado nas redes sociais.

E a instabilidade poltica no Brasil j se reflete na Bolsa de Madri, onde

vrias empresas possuem exposio a negcios no Brasil. L fora, a Grcia volta ao
centro das atenes, com a retomada das conversas sobre o pacote de resgate do pas.
Cmbio
Fuga do risco e pnico irracional. Essas so algumas das definies usadas
por profissionais para tentar explicar a forte alta do dlar hoje, que testou o limite dos
R$ 3,10 e tocou na maior cotao intradia desde 28 de junho de 2004, aos R$ 3,1098.
O que est claro que o movimento tem fundamentos domsticos, uma
vez que outras moedas emergentes hoje tiveram um dia de correo e operaram com
ganhos na comparao ao dlar pela manh. s 13h33, o dlar caa 0,34% ante o peso
mexicano, recuava 0,74% ante a lira turca e perdia 0,18% na comparao com a rupia
indiana.
H um pnico irracional, descontrolado, movendo os ativos nesta manh,
define um experiente operador de um grande banco paulista. O receio de uma crise
institucional que paralise o governo est por trs dessa piora de humor e justifica um
movimento de proteo por parte de investidores, que acaba gerando tambm uma
onda de ordem de paralisao de seus negcios (Stop loss) nos mercados. Ainda que
exista a chance de tudo isso passar dentro de duas semanas, ningum quer pagar para
ver, define um operador.
s 13h21, o dlar comercial era negociado a R$ 3,1051, com alta de 1,61%.
Dlar futuro para abril sobe 1,24%, para R$ 3,1227.
Juros
Alinhados com a forte alta do dlar, os juros futuros dispararam nesta
manh. Os contratos mais longos ampliaram o prmio de risco, refletindo a clara
deteriorao dos cenrios poltico e econmico. J os mais curtos ganharam trao
demonstrando que, para agentes, maior a probabilidade de o Banco Central ter de
ser mais firme no ciclo de aperto monetrio diante da forte desvalorizao do cmbio.
Na curva, os contratos j contemplam praticamente mais duas altas de 0,75 ponto.
Na viso do mercado, a poltica monetria pode ser hoje o nico
instrumento disponvel para o governo fazer frente onda de instabilidade que
provoca a disparada do dlar, afirma o economista-chefe e gestor de Investimentos
da INVX Global Partners, Eduardo Velho, referindo-se aos sinais de instabilidade
poltica do governo.
Para o economista-chefe da Opus Gesto de Recursos e professor da PUCRio, Jos Marcio Camargo, alm do aumento de alguns riscos, como o poltico e o
fiscal, h questes j inexorveis pressionando o mercado, como um quadro
recessivo e a inflao muito alta. Marcio Camargo diz que revisou sua estimativa para
o PIB neste ano de queda de 1% para uma retrao entre 2% e 2,5%. Isso, sem
racionamento, afirma.
Para a inflao, sua estimativa de alta de 8,5% este ano. Mas no me
surpreenderia se a inflao alcanasse dois dgitos, diz. Por isso, a clara inteno do
Banco Central de parar de subir os juros em breve no dever ser possvel. O BC vai
ter que subir a Selic na prxima reunio em, no mnimo, 0,5 ponto percentual, afirma.

Hoje, a pesquisa Focus mostrou aumento da mediana das estimativas para

o IPCA em 2015 de 7,47% para 7,77%. J para o PIB em 2015, a projeo caiu de 0,58% para -0,66%.
Na BM&F, s 13h16, o DI janeiro/2016 era negociado a 13,69% ao ano,
ante 13,51% ao ano na sexta-feira. DI janeiro/2017 subiu de 13,43% ao ano para
13,66% ao ano. DI janeiro/2021 tinha taxa de 13,07% ao ano, ante 12,85% ao ano.
Bolsa
A semana comea pesada na Bovespa, com preocupaes sobre o
ambiente poltico, impactos da operao Lava-jato em vrias empresas e tambm
tenso com o cenrio externo.
s 13h16, o Ibovespa recuava 1,79%, para 49.086 pontos, com volume de
R$ 1,9 bilho. Entre as principais aes do ndice, Ita PN (-3,20%) e Bradesco PN (3,07%) puxam as perdas, seguidas por Petrobras PN (-1,08%) e Vale PNA (-1,17%).
O mercado est mais pessimista do que na semana passada. A crise
poltica continua, o dlar est forte e o cenrio para os emergentes, mais vulnervel,
afirma o estrategista da Guide Investimentos, Luis Gustavo Pereira.
Alm das questes domsticas, Pereira lembra que o dado de gerao de
empregos nos Estados Unidos, divulgado na sexta-feira, alimentou as expectativas de
que o Federal Reserve (Fed, o banco central americano ) eleve os juros no meio deste
ano, o que colabora para a fuga de recursos de mercados emergentes e para o
fortalecimento do dlar perante outras moedas.
No setor bancrio, a possibilidade de rebaixamento da nota risco de
crdito das instituies pela Moodys pressiona os papis. Segundo reportagem do
Brasil Econmico, a reavaliao dos ratings est ligada aos riscos impostos pela
investigao de 24 empresas na Operao Lava-Jato, todas com emprstimos nos
bancos.
Os desdobramentos da Lava-Jato hoje atingem indiretamente as aes da
Cetip (-5,79%), que lideram as perdas do Ibovespa e figuram como o segundo maior
volume do dia, com R$ 133 milhes. Investidores reagem denncia feita pelo doleiro
Alberto Youssef de pagamento de propina no convnio realizado entre a Fenaseg e o
Denatran no sistema de registro de restries (gravames) de financiamento para
aquisio de veculos. O sistema foi desenvolvido pela GRV, empresa adquirida pela
Cetip no fim de 2010. A informao sobre a denncia foi publicada neste domingo pelo
jornal Folha de S.Paulo .
Entre as maiores altas do Ibovespa esto CSN ON (2,63%), Braskem PNA
(2,20%) e Gerdau PN (1,04%). Na safra de balanos, o destaque do dia Light ON (2,40%). A distribuidora de energia trouxe lucro de R$ 520,1 milhes no quarto
trimestre, aumento de 303,2% sobre igual perodo de 2013.
Internacional
A instabilidade poltica no Brasil, que levou hoje o dlar marca de R$
3,10, teve reverberaes em mercados do exterior nesta abertura de semana. Uma das
razes apontadas por analistas para a queda de 0,5% no ndice IBEX 35, da Bolsa de
Madri, pela manh, a forte exposio de empresas do pas a negcios no Brasil.
A analista Estefania Ponte, do BNP Paribas, avalia que o risco poltico da
Espanha s vsperas de eleies regionais, no dia 22, na Andaluzia foi acentuado

nesta segunda-feira pelo fluxo negativo de notcias que chegam da Amrica Latina, em
particular do Brasil e da Venezuela - neste caso, as preocupaes derivam de
vencimentos de dvida previstos para este ms.
A Grcia, contudo, segue como o foco das preocupaes dos investidores
estrangeiros, especialmente os europeus. A Grcia e seus credores internacionais
precisam retomar, rapidamente, as conversas quanto ao pacote de resgate do pas, de
forma que o governo grego possa ter a financiamento, disseram nesta segunda-feira
ministros de Finanas da zona do euro, que integram o chamado Eurogrupo.
Os ministros voltam a se reunir hoje em Bruxelas, aps a apresentao, na
sexta-feira, de uma nova lista de propostas de reformas econmicas. O Banco Central
Europeu (BCE) iniciou hoje, conforme esperado, o programa de compras de ttulos,
embora, at o momento, os mercados acionrios do continente tenham reagido com
indiferena, seguindo pouco acima ou pouco abaixo da estabilidade.
s 12h41, o DAX, de Frankfurt subia 0,27%, aos 11.582,22 pontos, o FTSE
100, de Londres, caa 0,53%, a 6.875,30 pontos, e o CAC 40, de Paris, recuava 0,45%,
aos 4.941,80 pontos.
Os ndices acionrios de Nova York, por sua vez, abriram nesta segundafeira em alta, buscando se recuperar das fortes vendas observadas na sexta-feira, sob
o efeito da forte leitura do relatrio de empregos nos EUA, o qual reforou a
expectativa por aumento de juros do Federal Reserve em junho.
s 12h23, o Dow Jones subia 0,57%, aos 17.9571 pontos, enquanto o S&P
500 avanava 0,23%, aos 2.076 pontos, e o Nasdaq caa 0,05%, aos 4.925 pontos.
Os preos dos Treasuries operam em alta e os rendimentos, em queda
nesta segunda-feira, aps terem registrado, na sexta-feira, sua maior onda de vendas
desde novembro de 2013. s 12h40, os juros dos Treasuries de 10 anos caam para
2,211%, ante 2,240% do fim da sexta-feira, enquanto os dos papis de 30 anos
recuavam para 2,813%, ante 2,839% na mesma base de comparao.
Os preos do petrleo que mais cedo operavam sem direo nica
sobem nesta segunda-feira, com os nmeros de uma empresa provedora de dados
sobre o setor, a Genscape, tendo apontado que os estoques de petrleo em Cushing,
Oklahoma centro de distribuio da commodity negociada na Bolsa de Nova York
(Nymex) cresceram em 1,7 milho de barris, menos do que o esperado para a
semana passada.
Autor(es): Lucinda Pinto, Luis Leal e To Takar
Fonte: Valor Econmico
Data: 09/03/2015

PREO CAI, PIORA ESTIMATIVAS E VALE PREOCUPA MERCADO

A desvalorizao do minrio de ferro para nveis que o mercado no
acreditava antes iniciou uma rodada de cortes de projees. Alguns analistas ainda
revisam seus clculos, mas a mdia de estimativas coletadas pelo *Valor* de cotao

mdia de US$ 56,60 por tonelada neste ano. As instituies mais pessimistas dentre as
nove consultadas, Credit Suisse e Lopes Filho, apostam em US$ 51 a tonelada. Foram
coletadas tambm previses de Bank of America Merrill Lynch (BofA), BB
Investimentos, Commonwealth Bank of Australia (CBA), Fitch, Goldman Sachs, Ita BBA
e Tendncias Consultoria.
Em relatrio divulgado ontem, os analistas Ivano Westin e Renan Criscio,
do Credit, disseram que entre o incio do segundo semestre e o fim da primeira
metade do ano que vem, a mdia dos preos deve ficar em US$ 45 por tonelada. O
patamar se aproxima perigosamente do custo marginal de produo do insumo no
mundo, que gira em torno de US$ 43 a tonelada.
"A queda livre no mercado comeou a fazer vtimas ao redor do mundo e
iniciou um processo longo e doloroso para as mineradoras", comenta a dupla de
analistas. "O caixa ser crucial para determinar por quanto tempo as empresas
mantm a operao, mas em ltimo caso as financeiras podem ser determinantes em
at quando as companhias sobrevivem", acrescentam. No pior cenrio possvel para o
banco, os preos chegariam a US$ 35 por tonelada durante o segundo semestre. Por
outro lado, h a possibilidade de esse patamar ficar em US$ 60 por tonelada segundo
os clculos mais positivos.
Nesta semana em que se iniciou a rodada de cortes, ironicamente, o
minrio se recupera. S ontem, os preos do insumo com teor de 62% de ferro
negociado no porto de Tianjin, na China, subiram 0,8%, para US$ 48,30 a tonelada,
segundo a "The Steel Index". Na semana, a alta j de 3,4%, mas no ano a
desvalorizao atinge 32%.
A expectativa que a chegada do minrio de melhor qualidade no
mercado derrube os custos e ajude a diminuir o sacrifcio de rentabilidade, em um
perodo que o Credit chama de "poca das margens magras". Mas as instituies
comeam a demonstrar maior preocupao com as empresas, por conta do perodo
mais longo de deteriorao.
A agncia de risco Fitch discutiu ontem pela primeira vez se a Vale, maior
produtora do mundo, pode quebrar clusulas de alguns financiamentos que impem
teto para seu endividamento, os chamados "covenants". A perspectiva da instituio
que os preos fiquem em US$ 65 por tonelada em 2015, mas com a baixa nas ltimas
semanas, foi desenhado cenrio em que a cotao fique em US$ 50.
De acordo com a Fitch, nesse patamar a companhia no deve estourar os
limites, que valem apenas para 20% da sua dvida, contratada com o Banco Nacional
de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e outras agncias de exportao. Os
"covenants" fixam o mximo de alavancagem em 4,5 vezes no ndice que relaciona
dvida bruta e resultado antes de juros, impostos, depreciao e amortizao (Ebitda,
na sigla em ingls), excluindo gastos com o Refis.
A quebra ocorreria, na opinio da agncia, caso os preos fiquem, na
mdia, abaixo de US$ 50. Mesmo assim, a Vale teria alternativas para sanar as
finanas, diz relatrio. A sorte da empresa o banco de fomento carregar a maior
parte das obrigaes: nesse caso, negociar um perdo seria muito mais fcil. Com
vendas de ativos, possibilidade de reduzir os investimentos em 2015 e at chance de
cortar os dividendos especiais prometidos para o ano pela metade, o restante do
endividamento com limites de alavancagem - US$ 2,6 bilhes, sendo US$ 5,1 bilhes
com BNDES e agncias - poderia ser amortizado.

O BofA tambm divulgou alerta em que sua equipe de minerao calcula

em cerca de US$ 50 bilhes a necessidade de recursos para as maiores mineradoras
equilibrarem as finanas. Os analistas creem que as anglo-australianas Rio Tinto e BHP
Billiton, alm da britnica Antofagasta, seriam as mais necessitadas de capital. Vale e
Fortescue Metals Group aparecem no segundo escalo.
Autor(es): Lucinda Pinto, Luis Leal e To Takar
Fonte: Valor Econmico
Data: 09/03/2015

YAMANA VAI GASTAR US$ 30 MI EM 2 ANOS PARA RETOMAR

ATIVIDADES EM C1 SANTALUZ
A Yamana Gold pretende desembolsar cerca de US$ 20 milhes a US$ 30
milhes na mina de ouro C1 Santaluz, na Bahia, em 2015 e 2016. A
mineradora concluiu em janeiro um estudo para avaliar processos
alternativos de recuperao metalrgica. A mina, que pertence
subsidiria Brio Gold, precisa de melhorias no circuito de gravidade,
flotao, circuito de lixiviao a carbono, entre outros. C1 Santaluz est
paralisada e em manuteno desde agosto de 2014.
O capital total a ser gasto com a mina brasileira deve comear a ser
utilizado na metade deste ano, sendo que o maior aporte deve ser investido no ano
que vem.
Em comunicado enviado ao mercado na quarta-feira (8), a Yamana disse
que testes metalrgicos detalhados esto sendo realizados para avaliar opes que
possam modificar a rota de processo da planta da mina. Os resultados devem ser
publicados no meio de 2015. Os testes na planta piloto de C1 Santaluz e no estgio
final da rota de processo devem fornecer as informaes necessrias para a Yamana se
certificar da viabilidade do projeto e do capital necessrio para otimizar o ativo.
A mineradora disse que assim que tomar decises referentes s
modificaes na rota de processo, as sondagens sero retomadas no projeto para
auxiliar no desenvolvimento do plano de mina. Esse trabalho realizado pela Brio, com
auxlio da equipe tcnica da Yamana.
Os testes realizados pela Brio em C1 Santaluz incluem melhorias no circuito
de gravidade, otimizao do processo de flotao flash, reduo de carbono orgnico
por meio de querosene condicionada e melhorias no circuito de lixiviao a carbono

(CIL, na sigla em ingls). Os testes na planta piloto, que ser alimentada com amostras
em grande escala de 15 toneladas, devem comear no segundo trimestre deste ano.
De acordo com a Yamana, as estimativas de custos operacionais devem ser
determinadas na metade deste ano. A Brio Gold planeja comear o projeto de
engenharia do ativo no terceiro trimestre de 2015, com as modificaes na planta a
serem feitas no primeiro semestre de 2016. O comissionamento est planejado para a
metade do ano que vem.
Quando estiver em operao, a mina C1 Santaluz deve produzir
aproximadamente 100 mil onas de ouro por ano. A Brio Gold tem uma estimativa de
produo anual de 230 mil onas de ouro com todo o portflio, formado, alm de C1
Santaluz, pelas minas Pilar, em Gois, Fazenda Brasileiro, na Bahia, e o projeto de
cobre e ouro Agua Rica, na Argentina.
A Yamana tambm informou no comunicado de ontem que contratou o
National Bank Financial e o CIBC World Market como consultores financeiros para
auxiliar o processo de abertura de capital da Brio Gold. A oferta plbica de aes (IPO,
na sigla em ingls) da Brio deve ser realizada no terceiro trimestre deste ano.
Fonte: Notcias de Minerao
Data: 09/03/2015

ATIVIDADE ATPICA LEVA NQUEL A VALOR MAIS BAIXO EM 6 ANOS

Uma onda de negociaes especulativas de curto prazo puxou o preo do
nquel para um nvel bem abaixo daquele registrado antes de a Indonsia
proibir a exportao de minrio do metal no processado em janeiro de
2014, disseram analistas da Bloomberg Intelligence (BI). O nquel atingiu
nesta semana a menor cotao em seis anos: US$ 12.339 a tonelada.
Os contratos de curto prazo aumentaram em 18% na ltima semana de
maro de forma ainda no vista desde que a London Metal Exchange (LME) comeou a
divulgar esses dados, em agosto de 2014. Com isso, o nquel teve a maior queda em
cinco dias desde 2011 e recuou ao menor valor desde 2010. O metal foi negociado
ontem a US$ 12.483 no mercado vista.
Os especuladores podem estar prevendo que a queda da demanda vai
ultrapassar a reduo da oferta, ou eles esperam que novos estoques vo aparecer,
escreveram os analistas da BI.
A inesperada queda do preo do nquel levou o banco australiano
Macquarie a reduzir sua perspectiva de preo e rebaixar a nota dos produtores
australianos. O colapso do preo do nquel a uma mnima de seis anos tomou o

mercado de surpresa e certamente no era esperado pela Macquarie, disse o banco

em nota.
O Macquarie afirmou que apesar de no esperar uma recuperao at o
fim deste trimestre, ficou chocado pela crueldade das recentes operaes de venda
a preos to baixos.
Em comunicado, o banco disse que depois de uma recente visita China
que a demanda por ao inoxidvel era menor do que a esperada e estimou que o
crescimento da produo foi negativo nos ltimos seis meses.
O preo esperado pelo banco para este trimestre de US$ 6,35 a libra. Na
mnima registrada este ms, o preo ficou em US$ 5,59 a libra.
A queda na cotao do nquel afeta empresas como Vale, maior produtora
mundial, BHP e o spin-off da BHP, a South32 cujo valor depende em 10% do metal.
Com informaes da Bloomberg e do website MiningNews.Net.
Fonte: Notcias de Minerao
Data: 10/03/2015

A GASOLINA COM O CHUMBO CONTAMINOU MAIS A AMRICA DO

SUL QUE MINERADORA
Decises que ignoram o impacto sobre a natureza podem ter um preo
ambiental caro e longo demais. o que mostra um estudo feito por pesquisadores
suos sobre a contaminao por chumbo na Amrica do Sul. A pesquisa, publicada
ontem na revista especializada Science Advances, mostra que algumas dcadas de
adio do metal gasolina foram mais danosas que 2 mil anos de atividades
mineradoras, iniciadas no continente ainda pelas sociedades pr-colombianas nos
anos de uso do combustvel, a poluio triplicou.
Segundo Anja Eichler, coautora do trabalho e pesquisadora do Instituto de
Pesquisa em Cincias Naturais Paul Scherrer (Sua), estudos sobre o tema so comuns
no Hemisfrio Norte, mas havia uma quase completa ausncia de dados na Amrica do
Sul. Buscando preencher essa lacuna, ela e colegas coletaram amostras de gelo da
Montanha Illimani, nos Andes bolivianos, e as submeteram a uma anlise detalhada
com a ajuda de um espectrmetro de massa, aparelho usado para medir molculas
com extrema preciso. O Illimani foi escolhido porque ele est em estreita
proximidade com os depsitos polimetlicos estendidos do altiplano, onde as
atividades de minerao associadas poluio de chumbo pesado tm sido praticadas
desde os tempos pr-coloniais, conta Eichler ao Correio.
A anlise laboratorial do gelo boliviano mostrou que houve uma grande
elevao da presena de chumbo uma material altamente txico no ambiente da
regio depois da dcada de 1960. Antes disso, a principal fonte antrpica (de origem
humana) do chumbo na regio era a minerao local, muito praticada durante os

perodos das culturas pr-colombianas, da era colonial e da produo de outros metais

(como o estanho e cobre) a partir do incio do sculo 20, explica Eichler.
Todas essas atividades, contudo, no se compararam ao impacto da
adoo de gasolina com chumbo, a partir da dcada de 1970. Essa afirmao possvel
porque o espectrmetro acusou um aumento da quantidade de nitrato no ncleo de
gelo a partir dessa poca. O nitrato formado no ar a partir de xidos de azoto
(nitrognio), que so emitidos pelos motores de combusto. Os nveis de poluio de
chumbo antropognicas triplicaram em relao aos valores histricos, principalmente
devido ao uso de gasolina com chumbo, afirma a autora.
Substituio
Segundo Artur Jesus Motheo, professor do Instituto de Qumica de So
Carlos (IQSC) da Universidade de So Paulo (USP), a adio de chumbo na gasolina
deve sim ter sido uma dos maiores responsveis pela contaminao no passado.
Antigamente, o chumbo era adicionado gasolina por suas qualidades antidetonantes,
mas, com o tempo, vimos que isso era prejudicial para a natureza, e outras alternativas
foram encontradas, como usar o etanol, que tem a mesma propriedade. Essa
mudana, porm, s aconteceu no fim dos anos 1990. Imagine aqueles carros antigos,
que eram enormes, e o quanto de poluio eles no causaram por anos, destaca o
especialista.
O professor tambm explica que a estratgia dos cientistas de utilizar o
gelo para anlise da quantidade de chumbo pode ser justificada pela permanncia dos
compostos do metal na forma slida da gua. Os compostos orgnicos na gua se
espalham e podem viajar a distncias grandes. Se existe o derretimento, eles
evaporam. Mas, em uma forma mais consistente, eles se acumulam. Por isso, fica mais
fcil fazer anlise com o material dessas montanhas.
Anja Eichler explica que os dados encontrados mostram o quanto os nveis
de poluio gerados pela gasolina se destacam na Amrica do Sul. Conclumos que os
nveis de poluio de chumbo da gasolina aditivada na regio excedem os de qualquer
atividade metalrgica histrica nos dois ltimos milnios, destaca a autora. Ela
acrescenta que a pesquisa ter continuidade e vai focar no histrico de outros
elementos qumicos presentes na Amrica do Sul. Pretendemos estudar a poluio
regional de outros metais pesados como o chumbo no Altiplano andino, adianta.
Motheo ressalta que a busca pelas origens da poluio so de extrema
importncia na cincia, pois podem contribuir para estratgias de preservao. Essa
pesquisa extremamente vlida, pois, como diz a famosa mxima, sabendo dos
erros do passado que os evitamos no futuro. Temos, hoje em dia, outros poluentes
que tambm podem ser to malficos quanto o chumbo. Recentemente, ouvimos falar
de superbactrias que suspeitamos sejam causadas pelo descarte errado de
antibiticos. Isso outro ponto que precisa ser investigado. importante criar um
histrico de anlises que possa nos levar a detectar outros problemas que esto
ocorrendo na natureza, mas que no sabemos a causa, opina o especialista.
Autor(es): Vilhena Soares
Fonte: Correio Braziliense
Data: 07/03/2015

2015 EST APENAS NO INCIO. E J ACABOU

Desprezadas pela equipe de Dilma no ano passado, previses de
empresrios e analistas se confirmaram. Erros da poltica econmica
mergulham o pas num cenrio de inflao elevada, juros altos, recesso e
desemprego.
No h mais o que fazer para salvar a economia brasileira em 2015. Este
ano ficar marcado por ter acabado muito antes da hora. A folhinha do calendrio
ainda est em maro, mas os temores acumulados ao longo de 2014 j se
confirmaram. Bastaram os trs primeiros meses para os brasileiros constatarem que
no escaparo de vasta lista de desalentos: tero de conviver com um cenrio de
inflao subindo, juros altos, crdito caro e emprego ameaado.
A presidente Dilma Rousseff (PT), reeleita em outubro do ano passado com
um discurso contrrio s medidas que agora tenta implementar, insiste em assegurar
que a economia se sustenta em fundamentos slidos. Sem assumir erros, diz que o
momento de dificuldade passageiro e conjuntural, passvel de ser superado a curto
prazo. Todos os indicadores econmicos divulgados no primeiro trimestre mostram
exatamente o contrrio.
As projees so muitas e cada vez piores para este ano , mas
ningum arrisca dizer at quando vai perdurar a atual crise, marcada por uma
profunda desconfiana no governo. Economistas e representantes do setor produtivo
passaram 2014 antecipando os fatos de agora. A confirmao das previses
econmicas negativas, antes subestimadas e desprezadas pela equipe de Dilma,
contribuiu para que a presidente, uma vez reeleita, tivesse a mais rpida queda de
popularidade da histria.
No bastasse o desastre na rea econmica, os embates polticos logo no
incio do segundo mandato da petista e os desdobramentos do escndalo de
corrupo na Petrobras longe de estar totalmente desvendado azedam ainda
mais 2015. Dezembro vai chegar sem grandes investimentos realizados pelo governo
ou pela iniciativa privada. As crises hdrica e energtica so entraves parte, que
ajudam a manter a economia estagnada.
Aperto
O propsito do arrocho fiscal anunciado pelo ministro da Fazenda, Joaquim
Levy, criar condies para que o pas retome o crescimento. Mas, de imediato, as
medidas vo tirar o flego que resta das famlias e dos investidores. Para o segundo
semestre, o governo ensaia retomar o programa de concesses de portos, rodovias e
aeroportos. O setor privado no se anima. Falta, de novo, confiana e a percepo
clara quanto s regras do jogo, para garantir o mnimo de segurana jurdica aos
projetos.
Os brasileiros tero pela frente mais trs trimestres de muito aperto. A
inflao oficial deve superar os 8% em 2015. H quem projete um alta de preos em

torno de 9%, o dobro da meta estipulada pelo governo, de 4,5%. Ao longo do ano, s o
aumento mdio da energia eltrica pode chegar aos 50%. A recesso j chegou aos
lares brasileiros. 2015 um ano para bravos e fortes, resume o presidente da
Confederao Nacional de Dirigentes Lojistas (CNDL), Honrio Pinheiro.
Com a desconfiana espalhada pelos setores produtivos, 2015 virou um
ano para suportar e, ao mesmo tempo, torcer para que o pior passe o quanto antes.
Quando sustenta que no ano que vem a inflao convergir para o centro da meta, o
Banco Central (BC) no convence analistas, muito menos os brasileiros que tm ido ao
supermercado. um discurso mal percebido, porque fica claro que se trata de uma
torcida, diz a economista-chefe da XP Investimentos, Zeina Latif.
A conjuno de fatores bastante desfavorvel, formando um ciclo vicioso
e de difcil sada. Endividados e se deparando com os juros altos e o crdito caro e
escasso, consumidores no compram. O modelo baseado s no consumo se esgotou
de vez. Lojistas, com estoques abarrotados, no vendem. A indstria produz menos,
para de investir e demite. No vai adiantar tapar o sol com peneira. O ano j acabou,
afirma o economista da Confederao Nacional do Comrcio (CNC) Fbio Bentes.
Cicatrizes
H um consenso de que o Produto Interno Bruto (PIB) cair em 2015, ou
seja, a economia brasileira vai encolher. Resta saber quanto. O mercado, na ltima
semana, esperava recuo de 0,83%. O Banco Central aposta em retrao de 0,5%. A
esta altura, o esforo (e a torcida) para que o tombo seja o menor possvel, abrindo
caminho para uma retomada que deixe cicatrizes mnimas. A indstria, por exemplo,
ter de desovar os altos estoques antes de voltar a respirar.
Enquanto o BC e o governo tentam unificar o discurso de que 2015 um
ano de ajustes importantes e necessrios, os indicadores deixam claro que as
dificuldades de agora nada mais so do que reflexo de uma poltica econmica
equivocada, no entender do economista-chefe do Banco Mizuho, Luciano Rostagno.
Tudo o que foi represado nos ltimos anos estourou. Estamos tendo de pagar a conta
dos erros de um passado recente: essa a grande questo, sublinha.
O cenrio recessivo representa o caminho natural de um pas que acumula
baixo crescimento e inflao alta. O agravante de 2015 ser o mercado de trabalho
entrando em uma fase de deteriorao, como confirmam os dados de emprego e
desemprego no pas. A situao poltica nebulosa aumenta ainda mais a insegurana,
o que refreia investimentos e contrataes, refora o professor de finanas do Ibmec
Marcos Melo, scio da Valorum Gesto Empresarial.
O desarranjo das contas pblicas potencializa o clima de fim de festa ainda
no primeiro trimestre. A dvida bruta do governo atingiu nvel de nao em crise e a
conta de juros do setor pblico bateu recorde. O ambiente para negcios est
pssimo, e no conseguimos ver melhora. H um desconforto generalizado.
Infelizmente, 2015 no tem mais jeito, resume o presidente da Federao das
Indstria de So Paulo (Fiesp), Paulo Skaf.
Autor(es): Diego Amorim
Fonte: Correio Braziliense
Data: 29/03/2015

A REFORMA DA ESPLANADA
Muito alm de reduzir o tamanho da Esplanada dos Ministrios, como
pedem em unssono boa parte da base aliada e a oposio, o governo federal ter de
se debruar tambm sobre a qualidade dos gastos pblicos. A opinio de especialistas
ouvidos pela reportagem de que h vantagens imediatas na reduo de ministrios,
do ponto de vista de gesto e economia, mas os cortes precisam ser mais intensos. O
intuito o de evitar que aes mal executadas por essas pastas apenas migrem para
outro rgo, sem ser aperfeioadas. A maior preocupao no tanto com o nmero
de ministrios, mas com a qualidade do gasto pblico, resume o cientista poltico
Paulo Calmon, diretor do Centro de Estudos Avanados de Governo e Administrao
Pblica (Ceag) da Universidade de Braslia.
Desde o governo de Jos Sarney, que trabalhava com 36 ministrios, houve
uma reduo no tamanho da Esplanada nas gestes de Fernando Collor (27, incluindo
as secretarias com status de ministrio), Itamar Franco (21) e Fernando Henrique
Cardoso (23). Os mandatos de Luiz Incio Lula da Silva e Dilma Rousseff, no entanto,
interromperam a tendncia. O petista e sua antecessora inflaram o nmero de pastas
para 37 e 39, respectivamente. Durante a campanha eleitoral, a reduo foi cobrada
por diversos candidatos de oposio, como Eduardo Campos (PSB) e Marina Silva
(PSB), Acio Neves (PSDB) e Pastor Everaldo (PSC). Em rota de coliso com o Planalto,
o PMDB decidiu encampar a ideia na semana passada e apresentou uma proposta de
emenda Constituio para diminuir o nmero de ministrios.
Segundo o texto do projeto, assinado pelo presidente da Cmara, Eduardo
Cunha (PMDB-RJ), a reduo teria um importante valor simblico para sinalizar para a
sociedade que o gasto pblico com a mquina administrativa ter limite. No h na
proposta nenhum estudo nem apontada nenhuma meta de reduo de gastos que se
pretenda alcanar. Em lugar disso, Cunha escreveu acreditar que a reduo atende
bem s necessidades do Estado moderno e alinha o pas ao tamanho dos demais
estados em igual ou superior grau de desenvolvimento.
Mesmo com a aprovao do projeto, o Brasil ainda teria mais ministrios
do que a Argentina (17), o Uruguai (13), e os Estados Unidos (15), mas seria mais
austero do que o Chile (23) e a China (25). Um dos pontos a serem aperfeioados na
PEC, segundo especialistas, o critrio de escolha para eliminar as pastas. Estruturas
como a Secretaria de Aviao Civil, a Secretaria de Assuntos Estratgicos e a Secretaria
de Polticas de Promoo da Igualdade Racial gastam muito pouco as trs, juntas,
tiveram oramento menor do que R$ 3 milhes em 2014, de acordo com o Portal da
Transparncia. J a Secretaria de Portos executou R$ 313,34 milhes no mesmo
perodo, 50% a mais que o Ministrio do Turismo, que gastou R$ 211,76 milhes.

Governana
Para gastar com qualidade, de acordo com Calmon, necessrio, por
exemplo, implementar a obrigatoriedade de avaliao dos programas de governo.
No se podem criar programas que no sejam submetidos a avaliaes sistemticas
para averiguar se os gastos so feitos de acordo com as necessidades e expectativas da
populao, diz. Para o professor da Universidade Federal Fluminense Cludio Gurgel,
a reduo dos ministrios tambm facilita no quesito gesto. Passa a ideia de que a
classe poltica est disposta a tambm cortar na prpria pele

Mestre em administrao pblica, Gurgel refora ainda que, nessa

discusso, preciso equalizar governana e governabilidade. Uma precisa da outra.
No adianta sacrificar a governabilidade em nome da governana. Da mesma maneira,
no se pode esquecer da governana para priorizar a governabilidade. Entre os dois
pratos da balana, de acordo com o professor, ganhou espao, atrapalhando a
administrao, a poltica do toma l d c e o princpio da contemplao dos
interesses de grupo.
Alm dos ministrios, a discusso sobre corte de gastos deve ser feita
tambm em relao estrutura das pastas, diz Gurgel. O gabinete da ministra Ktia
Abreu, da Agricultura, Pecuria e Abastecimento (Mapa), por exemplo, tem 56 cargos.
Com oramento seis vezes superior, o Ministrio da Educao tem 14 cargos no
gabinete do ministro. Apesar do crescimento do nmero de ministrios, que quase
dobraram, passando de 21 em 1994 para 39 em 2015, a quantidade de servidores no
acompanhou a curva, passando de 1,7 milho para 2 milhes no perodo
incremento de 17%. O Brasil avanou muito, mas ainda h muito a ser feito,
especialmente na gesto oramentria, avalia o cientista poltico Paulo Calmon.

Fonte: Correio Braziliense

Data: 29/03/2015

VALE DEVE CONFIRMAR PARCELA DE DIVIDENDO

O conselho de administrao da Vale deve apreciar, em reunio agendada
para hoje, proposta da diretoria-executiva da mineradora sobre o pagamento aos
acionistas da primeira parcela do dividendo mnimo de 2015, de US$ 1 bilho. A
avaliao de fonte no mercado que a empresa deve honrar esse compromisso,
apesar da recente queda nos preos do minrio de ferro ter surpreendido at a prpria
companhia. Ontem o minrio com teor de 62% de ferro ficou em US$ 48,80 por
tonelada no mercado vista da China. A reduo nos preos tem provocado perdas de
receitas para a Vale.
O pagamento de dividendos ainda robustos e os pesados investimentos
que a Vale ter de fazer em 2015 e 2016 levam analistas no mercado a prever que, no
atual cenrio de preos, a empresa dever ter um fluxo de caixa livre negativo de cerca
de US$ 2,4 bilhes neste ano e tambm no ano que vem. A conta considera que a
mineradora s conseguiria colocar em caixa parte dos US$ 6 bilhes a US$ 7 bilhes
que projetou recentemente obter com a venda de ativos este ano. O desinvestimento
tem sido apontado pela Vale como uma maneira de cobrir o dficit no fluxo de caixa.
Em 2015, a empresa projetou investir cerca de US$ 10 bilhes e pagar US$
2 bilhes em dividendos. Procurada, a Vale no quis comentar as previses dos
analistas sobre o fluxo de caixa negativo.

Mesmo em um cenrio adverso, a Vale tenta se manter como uma boa

pagadora de dividendos. No mercado, h quem acredite que a empresa manter seus
compromissos de dividendos para 2015. Mas h quem prefira no arriscar qualquer
previso. Em 2016, a Vale deve reduzir a zero o pagamento de dividendos aos
acionistas, na opinio de analistas de bancos de investimento ouvidos pelo *Valor*.
Para 2015, a diretoria-executiva da Vale anunciou, no fim de janeiro, o
pagamento de US$ 2 bilhes em dividendos mnimos aos acionistas, o que representa
reduo de 52% em relao aos US$ 4,2 bilhes pagos em 2014. tradio da Vale
anunciar em janeiro a poltica de dividendos para o ano. A proposta de dividendos da
Vale determina duas cotas, a serem pagas em abril e outubro de cada exerccio. Apesar
de anunciada em janeiro, a proposta precisa ser aprovada pelo conselho de
administrao da empresa em reunies realizadas em abril e outubro.
A vale anunciou que, considerando a quantidade de aes em circulao
em 27 de fevereiro deste ano, a proposta da primeira parcela de dividendo equivale ao
pagamento do valor bruto de US$ 0,194 por ao ordinria ou preferencial. Caso o
conselho de administrao aprove o pagamento da primeira parcela, o desembolso do
US$ 1 bilho ser feito no dia 30 de abril. H entre os analistas quem duvide se a
segunda parcela, de mais US$ 1 bilho, a ser apreciada pelo conselho em outubro,
poder ser alterada.
No mercado, a avaliao que se a diretoria-executiva tivesse de definir
hoje a poltica de dividendos para o ano dificilmente o valor seria igual aos US$ 2
bilhes anunciados em janeiro. Neste momento, porm, no cumprir com o
compromisso poderia representar perda ainda maior para a ao da mineradora, disse
outro analista. No ano at ontem, a ao preferencial da Vale acumulava perda de
21,37% e a ordinria, de 16,75%. "Seria surpresa, algo no visto na histria recente da
companhia, se o conselho de administrao anunciasse agora corte na proposta de
dividendos submetida pela diretoria", disse o analista.
Autor(es): Francisco Ges
Fonte: Valor Econmico
Data: 14/04/2015

AUMENTA O RISCO DE CORTE DE RATING

A Vale pode ter sua nota de crdito cortada dentro das prximas duas a
trs semanas. O alerta foi dado ontem pela agncia de classificao de risco Standard
& Poor's (S&P), que colocou o rating da companhia em observao com vis negativo,
para possvel rebaixamento, por conta da queda dos preos do minrio de ferro. Por
enquanto, a nota foi mantida em "BBB+", mas a instituio se junta a outros agentes
do mercado que passaram a se preocupar mais com as mineradoras depois do
enfraquecimento do mercado.

Ontem, Standard & Poor's, UBS e Citi reduziram projees para o minrio
nos prximos anos. O Citi se tornou o mais pessimista para o insumo dentre todos os
consultados pelo *Valor*, com perspectiva de US$ 45 por tonelada para 2015 e US$ 40
a tonelada no ano que vem. Em relatrio intitulado "o fim da era do ferro", a equipe de
analistas da instituio diz que sero "de um a dois anos bem difceis para o setor, at
que a sobreoferta seja equilibrada [com a demanda]"
A Standard & Poor's informou no alerta que os preos do minrio devem
ficar em US$ 45 por tonelada, em mdia, at o fim deste ano. Para 2016, a previso
de US$ 65. Na opinio da agncia, o desequilbrio no mercado provavelmente vai se
manter durante os prximos dois anos. "Projetamos uma melhora apenas modesta nos
preos at 2017, j que levar um bom tempo para as produtoras reduzirem
capacidade", diz a agncia.
Junto com Vale, foram colocadas em observao vrias mineradoras,
dentre elas a Rio Tinto, a BHP Billiton e a Forstecue Metals Group. Procurada, a
brasileira ressaltou que todas as grandes tambm tero a perspectiva analisada nas
prximas semanas e que no far comentrios adicionais sobre o assunto. A agncia
de risco espera uma posio das empresas sobre como conseguiro sustentar seu fluxo
de caixa nesse ambiente deteriorado.
J o UBS reduziu em 14% a estimativa para 2015, agora em US$ 51 por
tonelada, e diminuiu em 18% a perspectiva para 2016, fixada em US$ 48. A projeo de
longo prazo de US$ 55 por tonelada. Outra agncia de rating, a Moody's, previa em
fevereiro um nvel de preos entre US$ 65 e US$ 75 durante o ano que vem. No total, o
*Valor* levantou 15 projees para o minrio em 2015 e a mdia de US$ 54 por
tonelada.
Na semana passada, a Fitch havia alertado para uma possvel quebra de
clusulas restritivas de dvida da Vale no caso de o minrio continuar desvalorizado por
muito tempo. Nas contas da agncia, caso o preo mdio seja menor do que US$ 50
por tonelada, possvel que os chamados "covenants" sejam estourados para
obrigaes de US$ 7,7 bilhes. Mas o problema seria pequeno, j que 66% do valor
est nas mos do BNDES.
Ontem, o minrio negociado no porto de Tianjin, na China, subiram 3,2%,
para US$ 48,80 a tonelada. Enquanto isso, as aes ordinrias da Vale fecharam em R$
18,24, recuo de 0,97%, enquanto as preferenciais de classe A perderam 1,56%, para R$
15,12.
Para a Standard & Poor's, a queda do minrio influenciada tambm pela
queda do custo de produo e a desvalorizao das moedas das principais produtoras
ante o dlar. Parte dessa piora tem relao com a prpria Vale, que vai inundar o
mercado com nova oferta da commodity com o projeto S11D, de Carajs (PA).
Ontem, o Deutsche Bank advogou em causa da companhia, lembrando que
o projeto muito interessante economicamente para ser postergado ou paralisado. O
banco calcula que, mesmo com o minrio a US$ 45 a tonelada - cotao que ainda no
foi atingida nos ltimos anos -, a taxa interna de retorno de S11D seria de 10%.
Autor(es): Renato Rosts
Fonte: Valor Econmico
Data: 14/04/2015

WORLD BANK CONDUCTS PUBLIC PERCEPTION SURVEY

ON MINING INDUSTRY IN 14 COUNTRIES
In January, the World Bank, in partnership with RIWI Corporation,
conducts a public perception survey on the extractive industries with a focus on
mining. Over 16,000 individuals completed the survey from 14 countries (Australia,
Canada, Chile, Colombia, Ghana, India, Indonesia, Mozambique, Senegal, South
Africa, Tanzania, Tunisia, Uganda and Zambia).

63%

64%

of respondents feel the mining industry

has a positive or very positive impact on
their country

of respondents feel the mining industry

has a positive or very positive impact on
employment in their country

65%

57%

of respondents feel the mining industry

has a positive or very positive impact on
money collected by their government

of respondents believe the mining

industry has a positive or very positive
impact on community

Fonte: PDAC

IRON ORE: PRICES APPROACHING BREAK-EVEN POINT FOR LOWCOST PRODUCERS

We had expected further weakness in iron ore prices, but the speed of the
decline has been surprising. We believe the weakness since the start of the year has
been driven by: 1) the impact of lower costs from depreciating producer currencies,
lower oil prices and operational efficiencies, 2) limited seasonal supply disruption, and
3) weaker than expected steel production. While prices are now reaching a point
where even low-cost producers are likely struggling to make positive returns on
projects, we expect more supply expansions this year to add further pressure to prices
in the short term.

 Prices have continued to decline in recent months: While we have

previously written about the challenges in the iron ore market given the large amount
of new supply being introduced, the price fall has been far more severe than we
expected. Spot prices have declined 65% since the start of CY2014 and are now at a
level where all producers with the exception of Vale, Rio Tinto and BHP Billiton are
likely loss-making.
No respite as new supply likely to come online in the next two quarters:
Despite the rapid decline in the spot price, the low-cost producers continue to target
substantial new capacity growth to come online over the next two quarters. We expect
~90-100Mtpa of new capacity to be introduced from the big four suppliers in CY2015.
The offset could come from production curtailments from high-cost suppliers. We
estimate lower prices caused around 145-150Mt of high cost production from China
and non-traditional seaborne suppliers to exit the market in 2014, with further exits
anticipated in 2015, most recently Atlas Iron in Western Australia. However, many
producers continue to operate at losses.
Current prices provide little margin for the low-cost producers: We
estimate all-in costs for BHP Billiton and Rio Tinto (as the lowest cost suppliers of iron
ore into China) of ~US$35-$40/t. Additionally, based on our previous work on longterm prices (link), we estimate a low-cost brownfield expansion in the Pilbara at
US$50/t capital intensity requires a US$48/t price to generate a 15% IRR. Therefore we
believe it is unlikely that current prices can persist over the long term. However, with
most low-cost producers continuing to grow and waiting for others to curtail, we
expect limited resistance to lower prices in the short term.
Lowering price forecasts: We expect prices to trough in the September
2015 quarter at US$43/t and to average in the US$40s for the remainder of this year
and $50/t next. Beyond that, we expect prices to improve in 2017 based on the
assumption that high-cost supply is eventually curtailed to bring the market back into
balance.
Click the link below for the full Note and disclaimers.
markets.jpmorgan.com/research/email/-6vi9h02/GPS-1679849-0.pdf
Fonte: J.P.Morgan
Data: 15/04/2015