UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA USAC

CENTRO UNIVERSITARIO DEL NORTE CUNOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
CONTADURA PBLICA Y AUDITORA

CONTABILIDAD VII
LICDA. GRICELDA CACEROS BOTZOC

TEMA:
SOCIEDADES CALIFICADORAS DE BANCOS

INTEGRANTES:
1.
2.
3.
4.
5.

JAYRO NERY CALEL SIS

BAYRON ALEXANDER POP CUCUL
EDGAR HUMBERTO YOJ JOM
BYRON EMILIO COY MORN
EDWIN DARO BARRONDO JACOBO

07 DE MARZO DE 2015

2011-43896
2011-43897
2011-43905
2011-43996
2010-44270

INDICE
INTRODUCCION ......................................................................................................................................... I
OBJETIVOS ............................................................................................................................................... II
1.

SOCIEDADES CALIFICADORAS .......................................................................................................... 1

1.1.
1.1.1.

Ventajas ...................................................................................................................................3

1.1.2.

Clases de Riesgos .....................................................................................................................4

1.1.3.

Factores determinantes de una calificacin ............................................................................5

1.2.
2.

3.

CALIFICADORAS DE RIESGO ..................................................................................................................1

BASILEA II Y LAS CALIFICADORAS ...........................................................................................................8

REGISTRO DE EMPRESAS CALIFICADORAS DE RIESGO ..................................................................... 9

2.1.

SOLICITUD DE INSCRIPCIN EN EL REGISTRO DE EMPRESAS CALIFICADORAS DE RIESGO......................................9

2.2.

DOCUMENTACIN ...........................................................................................................................10

2.3.

CAUSALES DE DENEGATORIA ..............................................................................................................13

2.4.

INSCRIPCIN...................................................................................................................................13

2.5.

ACTUALIZACIN DE INFORMACIN Y DOCUMENTACIN ...........................................................................14

2.6.

CANCELACIN DEL REGISTRO .............................................................................................................14

2.7.

CALIFICACIN DE RIESGO...................................................................................................................15

2.8.

DIVULGACIN DE INFORMACIN DE EMPRESAS CALIFICADORAS DE RIESGO ..................................................16

2.9.

ENVO Y PUBLICACIN ......................................................................................................................16

2.10.

OTRAS DISPOSICIONES ......................................................................................................................17

2.11.

CATEGORAS...................................................................................................................................17

SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO REGISTRADAS ............................................................... 18

3.1.

VALORES NEGOCIABLES CALIFICADOS ...................................................................................................19

3.2.

FACTORES A EVALUAR EN UNA SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO ...........................................................19

3.3.

CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO PARA GUATEMALA .........................................................................20

3.4.

CALIFICACIONES GUATEMALTECAS ......................................................................................................21

3.4.1.

Calificaciones crediticias para propsitos generales .............................................................22

3.4.2.

Standard & Poors (S&P) ........................................................................................................25

3.4.3.

Moodys Investor Service (Moodys) ......................................................................................28

3.4.4.

Fitch Ratings, Inc. (Fitch)........................................................................................................29

3.4.5.

Rating de los Bancos: .............................................................................................................31

3.5.

STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'BB' Y 'B' DE BANCO AGROMERCANTIL DE GUATEMALA; LA

PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE. ................................................................................................................. 34

3.6.

MOODYS INVESTORS SERVICE MANTIENE LA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO PARA GUATEMALA DE BA1,

CON PERSPECTIVA ESTABLE .............................................................................................................................. 36

3.7.

FITCH CONFIRMA CALIFICACIONES A BANCOS DEL PAS .............................................................................36

CONCLUSIN .......................................................................................................................................... 39
BIBLIOGRAFA ........................................................................................................................................ 41

INTRODUCCION
Dentro de tantos factores, de la globalizacin y la consecuente apertura de
fronteras, que facilitan el intercambio de bienes y servicios, se hace necesaria la
conformacin de entes calificadoras que den fe de la garanta de cumplimiento,
sobre todo en ttulos-valores.

Como producto de esta necesidad nacen las

Sociedades Calificadoras de Riesgo, cuyo objetivo primordial, es analizar

minuciosamente el grado de liquidez de determinada institucin financiera
(pblica o privada) para garantizarle al inversionista la recuperacin de su capital
invertido con sus respectivos intereses acordados. Si bien es cierto que esto
ocasiona un gasto ms pero al final se ve recompensado en elegir a la empresa
o institucin catalogada dentro delos primeros lugares, en cuando a grado de
solvencia y liquidez.
Las agencias calificadoras (rating agencies) son instituciones especializadas
en la evaluacin del riesgo de crdito de valores emitidos por instituciones
financieras, empresas y gobiernos.
En efecto Poors Publishing Co. public su primera calificacin en 1916,
Standard Statistics Bureau inicia operaciones en 1922 y Fitch Publishing Co. lo
hizo en 1924

II

OBJETIVOS
Conocer que es una empresa calificadora de riesgos y cules son las
funciones primordiales y las ventajas que otorga.
Comprender la escala global de calificacin empleada por las sociedades
calificadoras de riesgo para garantizar la inversin con informacin objetiva.
Conocer el fin primordial sobre la calificacin de riesgo crediticio

1. SOCIEDADES CALIFICADORAS
1.1. Calificadoras de riesgo
Las agencias calificadoras (rating agencies) son instituciones
especializadas en la evaluacin del riesgo de crdito de valores emitidos
por instituciones financieras, empresas y gobiernos.

La calificacin

crediticia analiza la capacidad financiera del emisor para cumplir con sus
obligaciones.

La decisin de inversin en cierto activo se realiza

tomando en cuenta el rendimiento esperado ajustado por riesgo. Las

agencias calificadoras contribuyen a mitigar una parte importante de los
costos que enfrentaran los inversionistas de tener que analizar por su
cuenta los riesgos de crdito de cada una de sus inversiones
potenciales.
A comienzos del siglo pasado, con el desarrollo de la industria
ferroviaria y con la importancia que obtuvo la emisin de bonos para su
financiamiento, se crearon nuevas empresas calificadoras para estudiar
la calidad de estos instrumentos.
Sobre la base de estas circunstancias varias de las firmas hoy ms
importantes en los Estados Unidos, dieron sus primeros pasos en el
campo de la evaluacin de riesgo. En efecto Poors Publishing Co.
public su primera calificacin en 1916, Standard Statistics Bureau inicia
operaciones en 1922 y Fitch Publishing Co. lo hizo en 1924.

2
Slo hasta 1972 se funda la primera agencia calificadora por fuera de
los Estados Unidos: Canadian Bond Rating Services en Montereal,
Canad. En Japn esta labor se inicia en 1979 con la conversin del
servicio de informacin sobre bonos del diario Nikon Keizai Shimbun en
una sociedad de esta naturaleza. En Europa la primera de estas firmas
surgi en Espaa en 1985: Renta 4 S.A.
En Amrica Latina la primera calificadora de valores se autoriz en
Chile en 1988 y el segundo pas de la regin en donde se constituy fu
en Mxico, en enero de 1990.
La calificacin de valores se origin en los Estados Unidos hacia
finales del siglo XIX, en donde se haba desarrollado un sistema de
informacin crediticia que era utilizado por inversionistas e instituciones
financieras. A principios del siglo XX, con el desarrollo de la industria
ferroviaria, las empresas de ese sector se convirtieron en las principales
emisoras de obligaciones (bonos), hecho que dio pie a la creacin de
otras empresas dedicadas a estudiar la calidad de dichos instrumentos.
En la medida en que el mercado se desarrollaba y la oferta de
instrumentos creca, las agencias calificadoras evolucionaban tambin,
calificando todo tipo de emisiones ofrecidas en el mercado domstico e
internacional.
La calificacin es una opinin de una entidad independiente
especializada en estudios de riesgo, sobre la calidad crediticia de una

3
emisin de ttulos. De esta manera las sociedades calificadores de
valores promueven la eficiencia y estabilidad en el mercado de valores.
La evaluacin se realiza sobre la capacidad de la entidad emisora de
cumplir puntualmente los compromisos financieros derivados de la
emisin. Cabe sealar que tal opinin se concibe sobre la calidad
crediticia de la deuda de un emisor ms no de la empresa y no puede
interpretarse como una garanta de pago.
1.1.1. Ventajas
La calificacin de riesgo ofrece grandes ventajas para el
desarrollo del mercado de valores, entre las que se cuentan:
Contribuye a una mayor transparencia y uso de la
informacin en el mercado de ttulos de deuda.
Se crea una cultura de riesgo en la inversin diferente a la
rentabilidad y a la liquidez.
Brinda una mayor eficiencia al mercado al posibilitarse fijar la
rentabilidad de los ttulos en funcin del riesgo implcito de
los mismos.
Facilita a los inversionistas institucionales disear portafolios
de inversin balanceados de acuerdo con el riesgo.
Permite a los inversionistas involucrar fcilmente el factor
riesgo en la toma de decisiones y tener un parmetro de
comparacin del mismo entre alternativas similares de
inversin. Dicha posibilidad es an ms importante cuando

4
al mercado acuden un gran nmero de emisores y por ello,
los inversionistas se encuentran en una virtual imposibilidad
fsica de analizar pormenorizadamente a cada uno de ellos.
Posibilita

la

ampliacin

del

nmero

de

emisores

inversionistas que acuden al mercado pblico. En efecto, un

emisor que no ha acudido al mercado por temor a no colocar
sus ttulos o a tener que pagar un alto rendimiento para
poder hacerlo, al resultar bien calificado puede obtener
mejores condiciones financieras para la financiacin a travs
de oferta pblica de nuevos ttulos o para la consecucin de
otro tipo de crdito, al paso que mejora la proyeccin de la
imagen de la empresa.
Al concientizarse el inversionista sobre los riesgos que asume
al comprar un valor, se elimina la concepcin equvoca que existe
en el mercado pblico de valores de algunos pases sobre la
garanta implcita que el Estado brinda a una emisin.

1.1.2. Clases de Riesgos

Las nomenclaturas jerarquizan los riesgos de menor a mayor.
As el esquema de notacin de uso ms comn a nivel
internacional (para deuda de largo plazo) comienza asignando
una calificacin AAA a los ttulos de menor riesgo, hasta llegar a
D, que corresponde a los valores con mayor probabilidad de

5
incumplimiento de los pagos en las condiciones pactadas. Las
emisiones clasificadas en las ms altas categoras como son
AAA, AA, A, BBB, son reconocidas como "grado de inversin"; es
decir aquellas supuestamente elegibles para un inversionista
cauto por ser las de menor riesgo.
1.1.3. Factores determinantes de una calificacin
Es fundamental entender que el proceso de calificacin de un
riesgo crediticio no se puede limitar al anlisis de unas cuantas
razones financieras. En la calificacin de riesgo de DUFF &
PHELPS no existen frmulas o ecuaciones preestablecidas que
conduzcan a una determinada calificacin. La determinacin de
una evaluacin de riesgo crediticio es un asunto de juicio basado
en el anlisis cualitativo y cuantitativo que cambia de acuerdo con
el ambiente econmico de cada industria o sector y, dentro de
cada uno de stos, vara para cada empresa de acuerdo con su
desempeo particular y su propia cultura empresarial.
A pesar de que algunos mtodos cuantitativos son utilizados
para determinar ciertos factores de riesgo, la calificacin de un
riesgo crediticio es de naturaleza cualitativa. El uso de los anlisis
cuantitativos permite llegar al mejor juicio cualitativo posible, toda
vez que una calificacin de riesgo es una opinin.
Anlisis cuantitativo: Dentro de este campo se contempla
un exhaustivo anlisis de los estados financieros y de flujos

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de efectivos sobre bases histricas. De este se desprende
una evaluacin del xito obtenido por la administracin en la
implementacin de estrategias anteriores frente a sus
competidores, acreedores y la productividad del patrimonio.
El anlisis histrico constituye la base sobre la que se
evalan los pronsticos de la compaa. La tendencia en las
razones financieras y de las principales variables permite
darle credibilidad a las proyecciones presentadas. No
obstante, el comportamiento pasado no se puede tomar
como prlogo de lo que ser el comportamiento futuro y, por
lo tanto, la proyeccin futura no est garantizada ni se puede
complementar hasta no realizar un considerable esfuerzo
para estimar las condiciones potenciales de la entidad
emisora.
Anlisis cualitativo: Una calificacin de riesgo de una
emisin no se puede otorgar basndose exclusivamente en
anlisis financieros, toda vez que stos no reflejan a
cabalidad la circunstancia especfica y el potencial de las
empresas. Es por eso que el anlisis cuantitativo debe ser
complementado con aspectos cualitativos, con el fin de
llegar a una correcta calificacin. Entre los aspectos
cualitativos que se consideran y que pueden llegar a influir
en la capacidad de pago oportuno de una emisin, estn:

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calidad

de

la

administracin,

planes

estrategias,

oportunidades de mercado, investigacin y desarrollo de

nuevos productos, ciclos de vida de productos, recursos
humanos, polticas de control, auditora y aspectos fiscales.
Existen en el mundo alrededor de 130 agencias calificadoras.
Sin embargo, hay muchos mercados en donde slo operan un
nmero muy reducido de stas. Los ingresos de las agencias
provienen de las comisiones que cobran a los emisores por
calificar sus ttulos (alrededor del 75% de sus ingresos).
Las escalas de las calificaciones varan para los diferentes
tipos de instrumentos financieros.

Las calificaciones para los

bonos son las que cuentan con mayor difusin en el mercado.

Sin embargo, instrumentos como el papel comercial, acciones
preferentes, certificados de depsito, entre otros, tambin cuentas
con sus propias escalas de calificacin.

Asimismo, en ciertos

pases para las agencias establecen escalas nacionales de

manera adicional a las escalas globales.
En trminos generales, los bonos de largo plazo reciben
calificaciones que van desde AAA (Standard & Poors y Fitch) y
Aaa (Moodys) hasta C (Moodys) y D (Standard & Poors y
Fitch). Las calificadoras AAA y Aaa indican que la capacidad de
pago del emisor es extremadamente fuerte. Al contrario, C y D
son calificaciones asignadas a valores de muy alto riesgo y para

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los cuales en muchos casos el valor de la emisin no supera al
valor de recuperacin en una situacin de liquidacin o
suspensin de pagos.
Las sociedades calificadoras de riesgo (SCR) son sociedades
annimas formadas por especialistas que dan una opinin tcnica
independiente sobre la capacidad de repago en tiempo y forma
(es decir, en las condiciones pactadas) de los distintos valores
negociables (obligaciones negociables y/u otros ttulos de deuda)
colocados y negociados en los mercados. En el caso de la
calificacin de acciones, se mide la capacidad

de obtener

ganancias y la liquidez de las mismas. El objeto es dar

una

mayor informacin a los interesados. El objeto de las sociedades

Calificadoras es exclusivo, por lo que no deben ser identificadas
con estudios contables o jurdicos, ni con administradoras de
carteras, ni consultoras.

1.2. Basilea II y las calificadoras

En Enero de 2,001, el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea a
travs del documento titulado El Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea,
puso especial nfasis en el papel de las Calificadoras para calcular el
capital regulatorio y as permitir que ste sea ms sensible al riesgo. En
dicho documento qued determinado que, acorde con el mtodo
estandarizado, los ponderadores de riesgo de las exposiciones de los

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bancos debern estar basados en las calificaciones crediticias de sus
contrapartes.

2. REGISTRO DE EMPRESAS CALIFICADORAS DE RIESGO

2.1. Solicitud

de

inscripcin

en

el

registro

de

empresas

calificadoras de riesgo
Las empresas calificadoras de riesgo para inscribirse en el registro a
que se refiere este reglamento, debern presentar solicitud por escrito a
la Superintendencia de Bancos, la cual contendr la informacin
siguiente:
a) Datos de identificacin personal del representante legal;
b) Denominacin social y nombre comercial de la empresa solicitante,
as como el nombre de la empresa calificadora de riesgo
internacional representada, cuando aplique;
c) Direccin de la empresa solicitante;
d) Nmeros de telfono y fax, direccin electrnica y sitio web;
e) Peticin en trminos precisos y fundamento de derecho en que se
basa la solicitud;
f) Lugar y fecha de la solicitud;
g) Firma del representante legal; y,
h) Detalle de los documentos adjuntos a la solicitud.

10

2.2. Documentacin
La empresa calificadora de riesgo deber adjuntar a la solicitud, la
documentacin que se detalla a continuacin:
a) Para empresas calificadoras de riesgo reconocidas por parte de la
Comisin de Bolsa y Valores de los Estados Unidos de Amrica
(U.S. Securities and Exchange Commission -SEC-) o que acrediten
representacin de dichas calificadoras:
b) Fotocopia legalizada del acta notarial de nombramiento del
representante legal de la empresa calificadora de riesgo o del
instrumento que acredite la personera del representante;
c) Constancia que acredite el reconocimiento como calificadora de
riesgo por parte de la Comisin de Bolsa y Valores de los Estados
Unidos de Amrica (U.S. Securities and Exchange Commission SEC-); o, en su defecto, constancia de la acreditacin de
representacin de una empresa calificadora de riesgo internacional
reconocida por la Comisin de Bolsa y Valores de los Estados
Unidos de Amrica (U.S. Securities and Exchange Commission SEC-);
d) Las metodologas de evaluacin utilizadas para otorgar una
calificacin de riesgo a entidades de naturaleza financiera, as
como la definicin de incumplimiento para cada categora de
calificacin

calificaciones; y,

informacin

sobre

las

transiciones

de

las

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e) Una copia del Cdigo de tica o su equivalente, de la empresa
solicitante.
Para otras calificadoras de riesgo:
a) La documentacin a que se refiere el numeral 1, incisos a, c y d, de
este artculo;
b) Fotocopia legalizada del testimonio de la escritura de constitucin
de la empresa calificadora de riesgo y de sus modificaciones o del
documento equivalente en el extranjero;
c) Constancia que acredite el reconocimiento por parte del o los
rganos reguladores del pas de origen, segn corresponda;
d) Lista de accionistas y porcentajes de participacin en el capital
pagado de la empresa; excepto las personas jurdicas que coticen
en bolsa en mercados financieros regulados y supervisados, hasta
por el monto del capital cotizado en dichos mercados.
Adems de lo indicado en el prrafo anterior, la empresa
calificadora de riesgos que forme parte de una estructura
corporativa integrada por empresas calificadoras establecidas en
diferentes pases, deber presentar el esquema organizativo, en
donde se observen los elementos de control (propiedad y/o
administracin), lneas de comunicacin y otros aspectos de
relacin existentes, entre las empresas que integran la corporacin;

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e) Currculum vitae de directores, gerentes e integrantes del comit de
calificacin involucrado en el otorgamiento de calificaciones de
riesgo de entidades de naturaleza financiera; y
f) Acreditar experiencia en el otorgamiento de calificaciones a
entidades de naturaleza financiera, la que deber ser de al menos
cinco (5) aos y en al menos cinco (5) pases.

En caso la calificadora de riesgo solicitante no pueda acreditar lo

establecido en el prrafo anterior y forme parte de una estructura
corporativa integrada por empresas calificadoras establecidas en
diferentes pases, se proceder de la manera siguiente:
Se computarn los aos que acredite la empresa de dicha
estructura con mayor tiempo en el otorgamiento de calificacin de
riesgos a entidades de naturaleza financiera; y
Se sumarn los pases en los cuales, las empresas que formen
parte de la estructura corporativa, hayan emitido calificacin de
riesgos a entidades de naturaleza financiera.
Los numerales anteriores se considerarn siempre y cuando las
empresas calificadoras comprueben que utilizan metodologas comunes
y que tienen la facultad para el intercambio de personal especializado.
La Superintendencia de Bancos podr requerir cualquier informacin
y documentacin adicional que le permita evaluar la solicitud
correspondiente.

13

2.3. Causales de denegatoria

La Superintendencia de Bancos denegar la inscripcin en el registro
respectivo a las calificadoras de riesgo que se encuentren en alguno de
los casos siguientes:
Que no cumplan con los requisitos establecidos en el artculo 3 de
este reglamento;
Que su representante legal, directores, gerentes o integrantes del
comit de calificacin hayan sido condenados por delitos contra el
patrimonio, la fe pblica, lavado de dinero u otros activos,
financiamiento al terrorismo o por hechos ilcitos conforme lo tipifica
la Ley Contra la Delincuencia Organizada; y
Por otras razones debidamente justificadas por la Superintendencia
de Bancos.

2.4. Inscripcin
La Superintendencia de Bancos, dentro de los treinta (30) das
siguientes a la recepcin de la solicitud efectuar la revisin
correspondiente; si de dicha revisin establece que la informacin o
documentacin adolece de errores, omisiones o incongruencias o bien
requiere informacin complementaria, lo comunicar por escrito

al

solicitante, quien dentro del plazo de treinta (30) das deber atender el
requerimiento que se haga en dicha comunicacin. Este plazo, ante
solicitud razonada, podr ser prorrogado por una sola vez, hasta por
igual plazo.

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Una vez recibida la documentacin completa o transcurrido el plazo
otorgado, la Superintendencia de Bancos, dentro del plazo de treinta
(30) das siguientes, resolver lo procedente, ya sea otorgando o
denegando el registro, de lo cual deber notificar al solicitante.

2.5. Actualizacin de informacin y documentacin

Las empresas calificadoras de riesgo, dentro de los treinta (30) das
siguientes a la fecha en que ocurra un cambio, debern actualizar y
enviar a la Superintendencia de Bancos:
La informacin a que se refiere el artculo 2, incisos b al d, de este
reglamento;
La documentacin a que se refiere el artculo 3, numeral 1 y
numeral 2, incisos a, c y d, de este reglamento; y
El currculum vitae a que se refiere el artculo 3, numeral 2, inciso
e, de este reglamento, de los nuevos directores, gerentes o
miembros del comit de calificacin que se designen.

2.6. Cancelacin del registro

La Superintendencia de Bancos proceder a la cancelacin del
registro de las empresas calificadoras de riesgo en los casos siguientes:
Por solicitud escrita de la empresa calificadora de riesgo,
adjuntando copia del documento en donde conste la decisin
tomada por el rgano competente;
Se compruebe que presentaron informacin o documentacin falsa;

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Por prdida de los reconocimientos indicados en el artculo 3,
numeral 1, inciso b, y numeral 2, inciso c, de este reglamento;
Por incumplimiento a las disposiciones legales y reglamentarias
aplicables;
Por incurrir en cualesquiera de las causales a que se refiere el
artculo 4 de este reglamento, y
Por otras razones debidamente justificadas por la Superintendencia
de Bancos.
Para los casos indicados en los incisos del b al f, de este artculo, la
Superintendencia de Bancos se ajustar a los principios del debido
proceso y derecho de defensa.

2.7. Calificacin de riesgo

Las

entidades

sujetas

la

vigilancia

inspeccin

de

la

Superintendencia de Bancos que, de conformidad con la ley, deben

obtener anualmente una calificacin de riesgo, debern hacerlo con una
calificadora de riesgo inscrita en el registro a que se refiere este
reglamento, durante el primer semestre de cada ao. Esta calificacin
deber ser de escala local de largo plazo.
En el caso de sucursales de entidades extranjeras, autorizadas para
operar en el pas, se aceptar la calificacin de la entidad matriz, de
escala internacional, siempre que haya sido otorgada por una
calificadora inscrita en el Registro de Calificadoras de Riesgo de la

16
Superintendencia de Bancos. En este caso, se requerir de un
pronunciamiento escrito por parte de la empresa calificadora de riesgo
correspondiente, en el que indique que el alcance de la calificacin
incluye a dichas sucursales.

2.8. Divulgacin de informacin de empresas calificadoras de

riesgo
Las empresas calificadoras de riesgo registradas debern divulgar en
su sitio web, de forma permanente, lo siguiente:
a) La definicin de incumplimiento para cada categora de
calificacin aplicable a entidades de naturaleza financiera; y
b) La definicin o significado de cada calificacin posible, as como
de los juicios evaluativos complementarios que se emiten.

2.9. Envo y publicacin

Las

entidades

sujetas

la

vigilancia

inspeccin

de

la

Superintendencia de Bancos que, de conformidad con la ley, deban

obtener

una

calificacin

de

riesgo,

debern

enviarla

la

Superintendencia de Bancos y publicarla, conforme a las instrucciones

generales que dicho rgano supervisor les indique.
Cuando la calificacin de riesgo de las entidades a que se refiere
este reglamento sea modificada dentro de un mismo ao, deber ser
enviada a la Superintendencia de Bancos y publicada, conforme a las
instrucciones a que se hace referencia en el prrafo anterior.

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2.10. Otras disposiciones

La primera calificacin de riesgo de los bancos, las sociedades
financieras, las entidades fuera de plaza o entidades off shore, las
aseguradoras y las reaseguradoras, deber obtenerse durante el primer
semestre de 2014.
La divulgacin de la calificacin de riesgo de los bancos, las
sociedades financieras y las entidades fuera de plaza o entidades off
shore, otorgada por una empresa calificadora de riesgo registrada en la
Superintendencia de Bancos, deber efectuarse a partir de 2016.

2.11. Categoras
Las categoras de calificacin se encuentran fijadas con las letras A,
B, C, D, y E. Las 4 primeras categoras se utilizan para los valores
negociables de deuda que hayan cumplido con los requisitos de
informacin. Para cuando las emisoras que no hayan cumplido
debidamente los requisitos de informacin impuestos por las normas
vigentes y necesarios para la calificacin de sus valores negociables, se
reserva la categora E.
La calificacin A se utiliza para los valores negociables de mejor
calidad y ms bajo riesgo y en orden decreciente, la calificacin D
corresponder a los valores negociables de menor calidad y mayor
riesgo.

18
Para las acciones, que son valores negociables representativos de
capital, se prevea la posibilidad de su calificacin, as como de cualquier
otro valor negociable, sujetos o no al rgimen de la oferta pblica la
misma no era obligatoria. Para las acciones, se admite la utilizacin de
nmeros que van del 1 al 5 en forma decreciente, representando el
nmero 1 la de mejor capacidad de generacin de ganancias y alta
liquidez, mientras que la calificacin 5 seala que no se cuenta con
informacin suficiente como para poder calificar la accin.
La SCR Moodys Latn Amrica es la nica que utiliza subcategoras
de calificacin diferentes al resto de las Sociedades Calificadoras de
Riesgo (cuya Calificadoras de Riesgo argentinas distinguen sus
calificaciones nacionales de las internacionales o globales con las siglas
ra/ar/arg por ej. AAA (arg).

3. SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO REGISTRADAS

a) Calificadora Nacional de Riesgos de Guatemala.
b) Standard & Poors International Rating llc. (Sucursal argentina).
c) Fitch Argentina Calificadora de Riesgo, S. A.
d) Moodys Latin America Calificadora de Riesgo, S. A.
e) Evaluadora Latinoamericana, S. A. Calificadora de riesgo.
f) Standard & Poors International llc.
g) Fitch Ratings ltd.
h) Moodys Investors Service, inc.
i) Standard & Poors.

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j)

Fitch IBCA Mxico.

k) Calificadora Duff and Phelps de Mxico.

3.1. Valores negociables calificados

a) Acciones
b) Obligaciones negociables.
c) Valores negociables de deuda de corto plazo
d) Ttulos pblicos
e) Fondos comunes de inversin.
f) Fondos comunes cerrados de crdito.
g) Fideicomisos financieros.
h) Tambin pueden ser calificados otros instrumentos fuera de la oferta
pblica que no se encuentran disponibles en este sitio web.

3.2. Factores a evaluar en una sociedad calificadora de riesgo

a) La capacidad y voluntad de pago de los intereses y del principal de
la deuda obtenida.
b) La naturaleza, caractersticas de la obligacin.
c) La proteccin que tienen los acreedores respecto a las quiebras,
fusiones, reorganizaciones, entre otros.
d) La probabilidad de que ocurra en incumplimiento de pago.

20

3.3. Calificacin de riesgo crediticio para Guatemala

Luego de su reciente visita al pas, la agencia calificadora de riesgo
Moodys Investors Service public su informe anual sobre Guatemala,
en el cual mantiene la calificacin en Ba1 con perspectiva estable.
Moodys resalta que la calificacin de Guatemala es resultado, por un
lado, de la capacidad de resistencia de la economa para enfrentar
choques adversos, tanto domsticos como externos; y por el otro, de los
problemas estructurales del pas evidenciados en los indicadores de
desarrollo humano, as como en la debilidad institucional.
Moodys seala que la gestin prudente de la poltica monetaria, los
niveles manejables de inflacin y la histrica disciplina fiscal del pas,
son elementos clave que compensan, en alguna medida, el hecho de
que Guatemala tenga una posicin menos favorable en los indicadores
de gobernanza del Banco Mundial que la de otros pases con una
calificacin crediticia similar. Asimismo, valora significativamente el
compromiso histrico con el cumplimiento de las obligaciones de deuda
pblica, las moderadas necesidades de financiamiento pblico, en
comparacin con el resto de pases con calificacin similar, los bajos
niveles de endeudamiento asociados a moderados dficit fiscales; y que
en cuenta corriente tambin se observan bajos niveles de dficits, que
en su mayora son financiados con inversin extranjera directa. Adems,
Moodys destaca que Guatemala cuenta con un banco central

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competente e independiente que tiene como objetivo fundamental la
estabilidad de precios.

3.4. Calificaciones Guatemaltecas

Agencias Calificadoras: Fortalezas y Debilidades

Fortalezas
Estabilidad macroeconmica.
Dficit fiscal manejable y bajo nivel de deuda pblica como
porcentaje del PIB.
Disciplina monetaria.
Moderado dficit en cuenta corriente
Debilidades
Reducida base impositiva.
Bajo nivel en los indicadores de nivel de vida y desarrollo social.
Debilidad en las instituciones pblicas.

22
3.4.1. Calificaciones crediticias para propsitos generales
Los siguientes conjuntos de definiciones de calificacin
corresponden a las calificaciones crediticias de largo y corto plazo
para emisores y emisiones. Estos tipos de calificaciones
crediticias comprenden el conjunto ms amplio de factores de
riesgo crediticio sin limitacin en su alcance. Algunos se refieren a
estas calificaciones crediticias como tradicionales.
Calificaciones de riesgo crediticio de emisin: Una
calificacin de riesgo crediticio de emisin de Standard &
Poors es una opinin prospectiva sobre la calidad crediticia
de un deudor respecto a una obligacin financiera
especfica, una clase u obligaciones financieras especficas,
o un programa Las calificaciones de riesgo crediticio de
emisin pueden ser de largo o de corto plazo.

Las calificaciones de corto plazo: Generalmente se

asignan a las obligaciones consideradas de corto
plazo en el mercado correspondiente. Por ejemplo, en
Estados Unidos, ello implica obligaciones con un
vencimiento original inferior a 365 das, incluyendo
papel comercial. Las calificaciones de corto plazo
tambin se usan para indicar la calidad crediticia de
un emisor respecto a las caractersticas de opcin de

23
venta (put option) en obligaciones de largo plazo. Las
notas

ttulos

de

mediano

plazo

reciben

calificaciones de largo plazo.

Calificaciones crediticias de emisin de largo
plazo: Las calificaciones crediticias de emisin se
basan, en diferente medida, en el anlisis de
Standard & Poors de las siguientes consideraciones:
o Probabilidad de pagocapacidad y voluntad
del emisor de cumplir con sus compromisos
financieros sobre una obligacin de acuerdo
con los trminos de la obligacin;
o Naturaleza de, y disposiciones y condiciones
de la obligacin, y la promesa que imputamos;
o Proteccin lograda por, y posicin relativa de,
la

obligacin

en

caso

de

quiebra,

reorganizacin u otros acuerdos bajo las

legislaciones de bancarrota y otras que afecten
los derechos de los acreedores.
Las calificaciones de emisin constituyen una evaluacin
sobre el riesgo de incumplimiento (default), pero pueden
incorporar una evaluacin sobre su seniority (jerarqua)
relativa

sobre

la

recuperacin

final en

caso

de

incumplimiento. Las obligaciones junior normalmente tienen

24
calificaciones ms bajas que las senior para reflejar su
menor prioridad en caso de quiebra, como se indic antes.
(Tal diferenciacin se aplica cuando una entidad tiene
obligaciones senior y subordinadas, garantizadas y no
garantizadas, u obligaciones de compaas operativas y de
la controladora). Financiero especfico (incluyendo las
calificaciones de los programas de notas de mediano plazo y
de programas de papel comercial). Esta opinin considera la
calidad crediticia de garantes, aseguradoras u otras formas
de respaldo crediticio de la obligacin y tambin toma en
cuenta la moneda de denominacin de la obligacin. Esta
calificacin refleja la opinin de Standard & Poors sobre la
capacidad del deudor y su voluntad para cumplir sus
compromisos financieros en tiempo y forma, y puede evaluar
factores

tales

como

el

colateral

garanta

la

subordinacin, todos los cuales podran afectar el pago final

en un evento de incumplimiento.
Las Calificaciones Crediticias indican el mrito de una
inversin Aunque los inversionistas pueden usar las calificaciones
crediticias para tomar decisiones de inversin, las calificaciones
de Standard & Poor's NO son indicaciones sobre el mrito de una
inversin.

En

otras

recomendaciones

para

palabras,
comprar,

las

calificaciones

vender

no

retener

son
algn

25
instrumento, ni tampoco constituyen una medida del valor de un
activo. Igualmente, las calificaciones no buscan indicar la
conveniencia de una inversin. Las calificaciones solamente se
refieren a un aspecto de una decisin de inversin la calidad
crediticia que en algunos casos puede incluir nuestra opinin
sobre lo que los inversionistas pueden esperar recuperar en caso
de incumplimiento.
Al evaluar una inversin, los inversionistas deben considerar,
adems de la calidad crediticia, la composicin actual de sus
carteras, su estrategia de inversin y el horizonte de tiempo, su
tolerancia al riesgo y una estimacin del valor relativo de un
instrumento en comparacin con otros que podra elegir. A
manera de analoga, mientras que la reputacin sobre la
confiabilidad puede ser una consideracin importante para
comprar un automvil, no es el nico criterio que normalmente
influye para decidir adquirirlo.
3.4.2. Standard & Poors (S&P)
Es la empresa de rating ms importante del mundo. Standard
& Poors califica las emisiones dependiendo del plazo de su
emisin. Para emisiones de deuda a corto plazo la calificacin va
desde A1 (mxima solvencia) hasta la D (deuda impagada).

26
Los smbolos de la AAA a la D, de mayor solvencia a menor.
Veamos cada una de las categoras:
Emisiones a Corto Plazo:
A1: Mxima seguridad y capacidad de pago de intereses
y principal. Riesgo de impago nulo.
A2: Seguridad muy alta. No llega al nivel de A1 pero anda
muy cerca.
A3: Seguridad alta, aunque ante eventos desfavorables
podra tener dificultades.
B: Suficiente capacidad, aunque hay que estar vigilantes
a su evolucin, ya que podra tener problemas. La B
puede estar seguida de 1 a 3 para indicar su mayor o
menor grado de solvencia dentro de esta categora.
C: Su capacidad de pago de los intereses y del principal
de la inversin es dudosa.
D: La emisin tiene impagos en los intereses o en el
principal.
Emisiones a Largo plazo:
AAA: Mxima seguridad de pago y riesgo de impago cero.
AA: Seguridad muy alta. No llega al nivel de AAA pero
anda muy cerca.

27
A: Son emisiones o emisores ms susceptibles a
condiciones adversas, aunque su capacidad de pago est
garantizada.
BBB: Alta solvencia, aunque es ms sensible a cambios
adversos en la coyuntura econmica.
BB: Solvencia garantizada, aunque hay que vigilar muy de
cerca su evolucin
B: Solvencia escasa. Probablemente en algn momento
no pueda atender al pago de intereses o del principal.
CCC: Su capacidad est muy mermada y depender en
gran medida de cmo evolucione la economa.
CC: Altas posibilidades de impagos.
C: La deuda con esta calificacin no est haciendo frente
al pago de los intereses.
D: Obligaciones o emisor con impagos de intereses y
principal.
Cada una de estas calificaciones puede ir acompaada de un
signo positivo (+) o uno negativo (-), lo cual indica su mejor o peor
posicin dentro de la categora correspondiente. As un AAA+
ser mejor que un AAA- dentro de gran capacidad de solvencia
de la triple A. Tambin puede indicar que una emisin o que un
emisor puede subir o bajar de rating. Por ejemplo, si pasa de BBB
a BBB- puede indicar que en breve pase a ser BB.

28
Standard & Poors tambin tiene otra serie de rating, como el
Rating Recovery, que indica la probabilidad de recuperar la
inversin en caso de impago y va desde 1+ (mxima probabilidad
de recuperacin) hasta 6 (la recuperacin de la inversin es muy
poco probable).
3.4.3. Moodys Investor Service (Moodys)
Esta agencia de rating tambin califica las emisiones de deuda
atendiendo a su plazo. Es decir, diferencia entre deuda a corto
plazo (vencimiento a menos de 12 meses) y deuda a largo plazo
(vencimiento a ms de 12 meses). Para el corto plazo, la
clasificacin es P-1, P-2, P-3 y N-P, de menor a mayor riesgo de
impago. En el largo plazo la calificacin va desde Aaa (la mejor) a
C (pocas posibilidades de recuperar la inversin), pasando por
diversos estados o niveles intermadios (Aa1, Baa, etc.). Veamos
lo que significa cada categora:
Corto Plazo:
P-1: Mxima capacidad de pago.
P-2: Capacidad de pago muy alta.
P-3: Suficiente capacidad de pago, pero vulnerable ante
evoluciones econmicas adversas.
N-P: Emisiones de deuda que no se encuadran en las
anteriores.

29
Largo Plazo:
Aaa: Mxima seguridad. Emisiones de deuda con las
mximas garantas y el mnimo riesgo.
Aa1, Aa2, Aa3 y A: Seguridad muy alta (Aa1) hasta
seguridad alta (A). Los dems son valores intermedios
dentro de la alta capacidad de pago.
Baa1, Baa2 y Baa3: Capacidad de solvencia garantizada,
aunque cuanto ms bajo, ms capacidad de potenciales
problemas.
Ba1, Ba2 y Ba3: Su capacidad parece suficiente, pero es
muy vulnerable a cambios coyunturales.
B1, B2 y B3: Capacidad de pago muy justa. Al mnimo
cambio adverso surgirn problemas de pago.
Caa: Existen grandes posibilidades de impagos.
Ca: Son emisiones con grandes posibilidades de impago,
puesto que emisiones anteriores del mismo emisor
resultaron impagadas.
C: Las posibilidades de pago de intereses o principal es
prcticamente nula.
3.4.4. Fitch Ratings, Inc. (Fitch)
Su fundador, John Knowles Fitch, fue el primero en introducir
las nomenclaturas tan conocidas hoy en da que van desde AAA a
D.

30
Fitch tambin distingue entre corto y largo plazo, y as mismo,
tambin dispone de otros numerosos ratings para calificar a los
bancos individuales, a su capacidad de recibir ayudas estatales,
ratings sobre posibilidad de recuperar la inversin en caso de
impagos, etc. A continuacin os detallo los principales ratings de
Fitch.
Emisiones a Corto Plazo:
F1: Mxima seguridad de pago. Puede llevar un (+) para
indicar una gran solvencia.
F2: Seguridad muy alta y riesgo de impago muy bajo.
F3: Seguridad alta, aunque ante eventos desfavorables
podra tener dificultades.
B: Capacidad muy justa para hacer frente a sus
obligaciones y hay que vigilar a su evolucin, ya que
podra tener problemas.
C: Las posibilidades de impagos son altas.
D: Emisores o emisiones con impagos.
Emisiones a Largo Plazo:
AAA: Mxima seguridad.
AA: Seguridad muy alta.
A: Gran capacidad de solvencia y bajo riesgo de crdito.
BBB: Alta solvencia, aunque es ms sensible a cambios
adversos en la coyuntura econmica.

31
BB: Solvencia garantizada, aunque existen ciertos riesgos
de impago.
B: La solvencia del emisor es muy justa, una deuda que
puede llegar a incurrir en impagos.
CCC: Las probabilidades de impago es alta.
CC: Las probabilidades de impago es muy alta.
C: El impago de intereses o del principal es inminente.
RD: El emisor ha dejado de pagar alguno de los pagos
vencidos, pero no de todas sus emisiones de deuda.
D: Deuda con impagos de intereses y principal.
3.4.5. Rating de los Bancos:
A: Bancos muy slidos y fuertes.
B: Bancos slidos y fuertes.
C: Un buen banco en general, pero que puede tener algn
pequeo problema concreto.
D: Un banco dbil, que puede tener problemas de
rentabilidad, de gestin, etc.
E: Bancos con grandes problemas, que requieren ayuda
inmediata para subsistir.
En la calificacin de los bancos, puede haber calificaciones
intermedias que se indican con dos letras. Por ejemplo, un banco
con el rating A/B indica es fuerte tirando a muy fuerte.

32
Fitch tambin dispone de una clasificacin del Rating de
Recuperacin (Recovery Rating) que indica la probabilidad de que
se recupere la inversin en caso de impago. Esta doble erre
suele acompaar a las calificaciones que estn por debajo de B,
y van desde RR1 (posibilidad mayor al 90% de recuperar la
inversin) a RR6 (las posibilidades de recuperacin son muy
escasas).
En fin, confo en que ahora cuando veis, leis o escuchis
que el banco X tiene una calificacin de BBB sepis lo que
significa. Y si vais a invertir, una buena forma de saber si es una
buena inversin es mirar antes la calificacin que le dan estas
empresas de rating. A mayor rating, mayor seguridad y menos
riesgo.
Razones de cambio de las Calificaciones Crediticias:
Varan y pueden relacionarse en un sentido amplio con cambios
generales en la economa o en el entorno de negocios, y ms
estrechamente estar centrados en circunstancias que afectan a
una industria, entidad o emisin de deuda especficas.
En algunos casos, los cambios en el entorno de negocios
pueden afectar el riesgo crediticio de una amplia gama de
emisores e instrumentos. Por ejemplo, cambios en el entorno
competitivo o en tecnologas, ms all de lo que podra haberse

33
esperado e incorporado en las calificaciones, podra afectar la
rentabilidad esperada de una empresa, lo que determinara una o
ms bajas de calificacin. Tambin pueden generar cambios de
calificacin los aumentos o reducciones de deuda, fuertes
requerimientos de gasto de inversin y cambios regulatorios.
Aunque algunos factores de riesgo tienden a afectar a todos
los emisores un ejemplo sera la creciente inflacin que impacta
el nivel de las tasas de inters y el costo de capital otros
factores de riesgo pueden relacionarse con un grupo reducido de
emisores y emisiones de deuda. Por ejemplo, la calidad crediticia
de un estado o municipalidad puede verse impactada por los
cambios en la poblacin o por menores ingresos de los
contribuyentes, lo que reduce los ingresos fiscales y la capacidad
de repagar deuda.
Las Calificaciones Crediticias son indicadores absolutos de la
probabilidad de incumplimiento.
Dado que hay acontecimientos futuros y factores que no
pueden preverse, la asignacin de calificaciones crediticias no es
una ciencia exacta. Por esta razn, las opiniones de calificacin
de Standard & Poor's no apuntan a constituir garantas de calidad
crediticia ni medidas exactas de la probabilidad de incumplimiento
de un emisor o una emisin de deuda en particular.

34
Las calificaciones expresan opiniones relativas sobre la calidad
crediticia de un emisor o de una emisin de deuda, de la ms
slida a la ms dbil, dentro de un universo de riesgo crediticio.
La probabilidad de incumplimiento es el factor individual ms
importante en nuestra evaluacin sobre la calidad crediticia.
Por ejemplo, un bono de una empresa que est calificado con
AA' es considerado por la calificadora como un instrumento que
tiene mayor calidad crediticia que un bono corporativo con
calificacin de BBB'. Pero la calificacin de AA' no es una
garanta de que no incumplir, sino solamente que, en opinin de
la calificadora, es menos probable que incumpla que el bono
BBB'.

3.5. Standard & Poor's confirma calificaciones de 'BB' y 'B' de

Banco

Agromercantil de

Guatemala;

la perspectiva

se

mantiene estable.
BAM, mantuvo un adecuado ndice de capital ajustado por riesgo en
2014, a pesar de que su cartera de crdito creci a un mayor ritmo que
su base de capital, ya que utiliz los recursos de la inyeccin de capital
en 2013 y de la emisin de notas senior.
Confirmamos

las

calificaciones

del

banco,

incluyendo

las

calificaciones de crdito de contraparte de largo plazo de BB y de corto

plazo de B.

35
La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que el banco
mantendr un adecuado ndice de RAC, derivado de una generacin
interna de capital consistente con el crecimiento de su cartera de crdito
y que mantendr un adecuado desempeo de su calidad de activos.
La falta de consenso poltico sobre las medidas que podran
fortalecer la base fiscal del Gobierno de Guatemala y la dbil capacidad
de implementacin, limitan su flexibilidad fiscal.
La baja inversin pblica en infraestructura, el bajo nivel de capital
humano, y un alto nivel de delincuencia limitan el crecimiento potencial
del PIB.
Esperamos

que

la

economa

de

Guatemala

se

mantenga

relativamente estable durante los prximos tres aos, con moderados

dficits externos y fiscales, bajos niveles de deuda a PIB, e inflacin
anual por debajo del 5%.
Confirmamos nuestra calificacin de largo plazo en moneda
extranjera de BB y nuestra calificacin de largo plazo en moneda local
de BB+ de la Repblica de Guatemala.

36

3.6.

Moodys Investors Service mantiene la calificacin de riesgo

crediticio para Guatemala de Ba1, con perspectiva estable
Luego de su reciente visita al pas, la agencia calificadora de riesgo
Moodys Investors Service public su informe anual sobre Guatemala,
en el cual mantiene la calificacin en Ba1 con perspectiva estable.
Moodys resalta que la calificacin de Guatemala es resultado, por un
lado, de la capacidad de resistencia de la economa para enfrentar
choques adversos, tanto domsticos como externos; y por el otro, de los
problemas estructurales del pas evidenciados en los indicadores de
desarrollo humano, as como en la debilidad institucional.

3.7. Fitch confirma calificaciones a bancos del pas

Fitch afirm las calificaciones de los tres bancos clasificados, segn
la firma, como los ms grandes de Guatemala dado que su perfil
crediticio intrnseco y su desempeo respecto al de sus pares
internacionales permanecen estables, refiere el boletn de ese ente.
Agrega que el Industrial y G&T han expandido sus operaciones a
otros

pases

centroamericanos,

mientras

que

Banrural

se

ha

concentrado en Guatemala. En conjunto, estos bancos representaron

67% de los activos totales del sistema bancario guatemalteco a
diciembre de 2013.
G&T e Industrial comparten la orientacin estratgica hacia el
segmento corporativo y muestran un apetito de riesgo equivalente. Los

37
bancos tambin presentan alta calidad de activos; sin embargo, registran
algunas diferencias menores en trminos de rentabilidad (mayor en el
caso Industrial). En opinin de Fitch, G&TC e Industrial tienen un perfil
de riesgos similar, lo cual se refleja en iguales calificaciones nacionales
e internacionales.
Por su parte, Banrural tiene una slida franquicia en el segmento de
personas que resulta en una consistente y relativamente mayor
rentabilidad. Esta ltima, en conjunto con su buena calidad de activos y
distribucin de dividendos moderada, ha permitido que Banrural
destaque entre los pares evaluados por su mayor capitalizacin.
Algunas calificaciones de Banco Industrial son: Industrial: Calificacin
Internacional de Largo Plazo en Moneda Extranjera en 'BB'; Perspectiva
Estable, calificacin Internacional de Corto Plazo en Moneda Extranjera
en 'B', calificacin Internacional de Largo Plazo en Moneda Local en
'BB'; Perspectiva Estable, Calificacin Internacional de Corto Plazo en
Moneda Local en 'B' segn el boletn de Fitch.
De Banrural son: Calificacin Internacional de Largo Plazo en
Moneda

Extranjera en

'BB+';

Perspectiva

Negativa,

Calificacin

Internacional de Corto Plazo en Moneda Extranjera en 'B', Calificacin

Internacional de Largo Plazo en Moneda Local en 'BB+'; Perspectiva
Negativa, Calificacin Internacional de Corto Plazo en Moneda, se
agrega en el comunicado.

38
De G&T, son: Calificacin Internacional de Largo Plazo en Moneda
Extranjera en 'BB'; Perspectiva Estable, Calificacin Internacional de
Corto Plazo en Moneda Extranjera en 'B', Calificacin Internacional de
Largo Plazo en Moneda Local en 'BB'; Perspectiva Estable, Calificacin
Internacional de Corto Plazo en Moneda Local en 'B', Calificacin de
Viabilidad en 'bb'.

39

CONCLUSIN
Las calificadoras de riesgo son instituciones especializadas en la evaluacin
de riesgos de crdito de valores emitidos por instituciones financieras, empresas
y gobiernos; todo esto relacionado con la capacidad de pago para el
cumplimiento de sus obligaciones.
Dentro de sus funciones primordiales estn: analizar la capacidad financiera
del emisor para cumplir con sus obligaciones y mitigar el costo que enfrentaran
los inversionistas al analizar el riesgo de crdito por su cuenta de cada una de
sus inversiones potenciales.
Las calificadoras de riesgo otorgan ventajas para el desarrollo del mercado
de valores dentro de las principales podemos mencionar: mayor transparencia y
uso de la informacin en el mercado de ttulos de deuda, creacin de una cultura
de riesgo, mayor eficiencia en el mercado al fijar rentabilidad de los ttulos,
involucramiento del factor riesgo en la toma de decisiones, aumento de
inversionistas en el mercado de ttulos de valores. Es importante mencionar que
para la determinacin de una evaluacin de riesgos, esta se basa en un juicio
comprendido en un anlisis cualitativo y cuantitativo, con el fin de determinar
factores.
El hecho de contar con una herramienta evaluadora de instituciones
financieras hace ms confiable la inversin, garantizando con ello, la generacin
de intereses y la recuperacin del capital invertido, logrando con ello una
rentabilidad mxima y un riesgo cero.

40
Actualmente el desarrollo de actividades financieras tanto internas como
externas han desarrollado grandemente, especialmente en cuestiones de
otorgamiento de crdito por entidades pblicas y privadas, por tal razn con el
pasar del tiempo se han creado empresas calificadoras, para que evalen
especialmente la calidad crediticia de determinada entidad financiera a travs
de distintos niveles de calificacin, as mismo su fin es promover la eficacia y
estabilidad en el mercado de valores.

41

BIBLIOGRAFA
Odily Coronado Orozco.
La importancia del criterio de las empresas
calificadoras de riesgo, para la inversin de ttulos de crdito primarios en
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Boletin de prensa Banco de Guatemala 01 de septiembre de 2014 ((03 de Marzo
de 2 015)