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VI.

TENDANCES DE LINVESTISSEMENT DIRECT TRANGER


DANS LES PAYS DE LOCDE

Introduction
Linvestissement direct
tranger a des effets
bnfiques sur
lconomie

Linvestissement direct tranger (encadr VI.1) est considr


comme un important moteur de la croissance conomique dans les pays de
lOCDE (OCDE, 2002a, 2002b). En effet, linternationalisation de la
production permet de mieux exploiter les avantages des entreprises et des
pays, dintensifier les pressions concurrentielles sur les marchs de lOCDE
et de stimuler le transfert de technologie et linnovation. En consquence, il
est largement reconnu que laction des pouvoirs publics devrait viser
attnuer ou liminer les entraves linvestissement direct tranger (IDE)
dans la mesure o cela ne contrarie pas dautres objectifs lgitimes.
Ce numro des Perspectives conomiques explore plusieurs
aspects importants de lIDE dans les pays de lOCDE. Le prsent chapitre
passe en revue les tendances et configurations rcentes de lIDE et lactivit
connexe des filiales trangres. Suivent des chapitres consacrs aux
rglementations restreignant la prise de contrle dentreprises par des
intrts trangers et limpact quantitatif sur lIDE de divers facteurs lis
ou non aux mesures gouvernementales.
Profils de lIDE

Encadr VI.1. Investissement direct tranger : dfinition et sources de donnes


LIDE est une activit par laquelle un investisseur rsidant dans un pays obtient un intrt durable et une
influence significative dans la gestion dune entit rsidant dans un autre pays. Cette opration peut consister crer
une entreprise entirement nouvelle (investissement de cration) ou, plus gnralement, modifier le statut de
proprit des entreprises existantes (par le biais de fusions et dacquisitions). Sont galement dfinis comme des
investissements directs trangers dautres types de transactions financires entre des entreprises apparentes,
notamment le rinvestissement des bnfices de lentreprise ayant obtenu lIDE, ou dautres transferts en capital.
Lactivit dans le domaine de lIDE peut tre mesure de deux faons diffrentes : les flux et stocks
dinvestissements financiers, et lactivit relle des filiales trangres dans les pays daccueil. Les donnes
financires sur lIDE sont compiles en fonction des concepts utiliss pour les statistiques de la balance des paiements
(flux) et de la position dinvestissement international (stocks) (OCDE, 2001a). Les informations sur lactivit des
filiales trangres sont recueillies par le biais denqutes nationales sur plusieurs aspects de lactivit des entreprises,

et compiles par lOCDE (OCDE, 2001b). Lventail des pays, des branches dactivit et des priodes couverts par
ces donnes est encore limit. La couverture des deux indicateurs nest pas la mme parce que les flux et les stocks
dIDE impliquent, par convention, la proprit de 10 pour cent ou plus des actions ou droits de vote dune entreprise,
tandis que les donnes sur les activits des filiales trangres nincluent que les entreprises o la participation
trangre atteint 50 pour cent ou plus.
Les donnes financires sont plus largement disponibles, mais elles souffrent de divers problmes de
mesure. Ainsi, les flux bilatraux dIDE dclars ne refltent pas toujours fidlement les profils dinternationalisation,
car la premire destination (par pays ou par branche) nest pas toujours la destination finale, tant donn le rle des
intermdiaires financiers sous contrle tranger dans les pays daccueil (Borga et Mataloni, 2001). De plus, en dpit
des progrs considrables raliss dans lharmonisation des dfinitions et des mthodes de collecte des donnes, il
subsiste quelques disparits dun pays lautre : tandis quune majorit de pays notifient les positions
dinvestissement sur la base des valeurs comptables, dautres les mesurent en fonction des valeurs du march.

Linvestissement direct
tranger a fortement
augment la fin des
annes 90

1.

Les flux dIDE sont rests relativement stables durant la plus


grande partie des annes 90, ils ont augment sensiblement vers la fin de la
dcennie1, et ont recul quelque peu en 2001 tout en se maintenant des
niveaux quasiment triples de ceux du dbut de la dcennie 90
(graphique VI.1). Linternationalisation de la production sest donc
nettement intensifie durant les annes 90, si bien que le stock rel moyen
dIDE en provenance de ltranger dans les pays de lOCDE (mesur
parits de pouvoir dachat constantes de 1996) a pratiquement doubl pour
passer de 81 158 milliards de dollars des tats-Unis au cours de la priode
1990-2000. Le net ralentissement des flux au dbut de la nouvelle dcennie
exprime essentiellement une correction vers des niveaux soutenables et non
un renversement de tendance, et la proprit transfrontalire des actifs
continue de gagner en importance, refltant le rle considrable des
entreprises multinationales dans lconomie mondiale.

Le pic de lIDE a concid avec la flambe des prix des actions la fin des annes 90 et semble donc
reflter pour une large part un simple phnomne de valorisation.

Graphique VI.1. Flux dIDE au sein de la zone OCDE1


Milliards de $
1200
Entres dIDE

Sorties dIDE

1000
800
600
400
200
0

1989

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

2000

01

1. Donnes non corriges pour les ruptures de sries.


Source : OCDE.

En 2000, les pays de lOCDE reprsentaient plus de 80 pour cent


principalement sous la
de
lIDE
mondial ltranger, lessentiel de cette activit consistant en
forme de fusions et
acquisitions dans les pays fusions et acquisitions (y compris les oprations de privatisation)
dentreprises existantes (OCDE, 2002a), par opposition aux investissements
dvelopps
de cration2. En 1998, les tats-Unis et les pays de lUnion europenne
dtenaient plus des trois quarts des stocks totaux dIDE de la zone OCDE
en provenance et destination de ltranger (graphique VI.2). Parmi les
pays de lUnion europenne, le Royaume-Uni, lAllemagne et la France
taient les plus gros fournisseurs et destinataires. Les Pays-Bas taient un
autre investisseur majeur, tandis que lUnion conomique
belgo-luxembourgeoise reprsentait un hte relativement important pour les
entreprises trangres3.
Linvestissement direct
tranger rapport au PIB
varie dun pays
lautre

Au cours des annes 90 les stocks dIDE ont augment


sensiblement plus vite que le PIB dans la quasi-totalit des pays de lOCDE
(graphique VI.3). Rapport la taille de lconomie, lIDE est
particulirement lev dans les petits pays, comme en tmoignent les stocks
de sorties des Pays-Bas et de la Suisse et les stocks dentres de lIrlande,
de la Belgique/Luxembourg et de la Nouvelle-Zlande. Chez les nouveaux
Membres de lOCDE, seul lIDE en provenance de ltranger joue un rle
important dans lconomie, tandis quau Japon les sorties dIDE sont trs
suprieures aux entres.

de mme que les

Les profils de lIDE total ralis ou reu par les pays de lOCDE
masquent de fortes diffrences concernant lampleur des relations

2.

Linvestissement de cration sest avr trs important pour les nouveaux Membres de lOCDE
appartenant lEurope centrale, mais la valeur de ces investissements est faible en comparaison de la
masse totale des investissements de la zone OCDE.

3.

Jusquen 2002, les donnes pour la Belgique et le Luxembourg nont t recueillies quau niveau de
lUnion conomique belgo-luxembourgeoise.

profils bilatraux

bilatrales dIDE. En 1998 (dernire anne pour laquelle les donnes


bilatrales sont raisonnablement compltes), le nombre des partenaires
daccueil variait suivant les pays investisseurs, de moins de 10 pour la
Hongrie et la Turquie plus de 20 pour de nombreux pays de lUnion
europenne, pour les tats-Unis et pour le Canada. De surcrot, si beaucoup
de pays tendaient rpartir uniformment leur IDE entre leurs partenaires,
certains (notamment le Canada, la Core, le Danemark et le Royaume-Uni)
concentraient leurs investissements sur un faible nombre de pays htes. De
mme, dans certains pays daccueil (Autriche, Canada, Royaume-Uni et
Mexique) lIDE provient pour lessentiel dun petit nombre de pays
investisseurs.

Graphique VI.2. Rpartition des stocks dIDE dans la zone de lOCDE en 1998
IDE en provenance de ltranger

France
Belgique/Luxembourg

Etats-Unis
Pays-Bas

Allemagne
Union europenne

Canada

Autres UE

Royaume-Uni
Autres non-UE

IDE destination de ltranger

Belgique/Luxembourg
Etats-Unis

France
Allemagne

Pays-Bas
Union europenne

Canada

Royaume-Uni
Autres UE
Autres non-UE

1. Graphiques tablis daprs des donnes bilatrales. tant donn que la mthode utilise pour valuer les stocks dIDE varie dun pays lautre, les parts correspondantes
sont sous-estimes pour les pays qui dclarent des valeurs comptables (ex. : tats-Unis).
Source : OCDE.

Graphique VI.3. Stocks dIDE dans les pays de lOCDE, annes 80 et 901
IDE en provenance de ltranger
% du PIB
70
Annes 80

Annes 90

60

50

40

30

20

Royaume-Uni

Suisse

Hongrie

Canada

Australie

Rpublique tchque

Pays-Bas

Nouvelle-Zlande

Belgique/LUX

Irlande

Australie

Finlande

Norvge

Canada

Irlande

Royaume-Uni

Sude

Belgique/LUX

Suisse

Pays-Bas

Portugal

Sude

Norvge

Danemark

Mexique

Grce

Pologne

France

Espagne

Allemagne

tats-Unis

Core

Autriche

Finlande

Islande

Turquie

Japon

Italie

10

IDE destination de ltranger


% du PIB
70
Annes 80

Annes 90

60

50

40

30

20

Danemark

France

Allemagne

Nouvelle-Zlande

Italie

tats-Unis

Japon

Autriche

Portugal

Islande

Espagne

Core

Hongrie

Grce

Mexique

Pologne

Turquie

Rpublique tchque

10

1. Moyenne des deux periodes. Pour les pays o les stocks dIDE ne sont pas disponibles, les valeurs de leurs stocks bilatraux fournies par leurs partenaires
de la zone OCDE ont t additionnes afin davoir une mesure approximative des stocks multilatraux dIDE.
Source: OCDE.

les facteurs
gographiques et
louverture jouant un
rle important

Les facteurs douverture et de proximit expliquent probablement


certains de ces schmas. Une proportion notable de lIDE dans la zone
OCDE a lieu entre des pays lis par des accords commerciaux rgionaux et
entre des pays gographiquement proches. Ainsi, la plupart des pays
europens accueillent en gnral un montant relativement plus lev dIDE
provenant des pays de lUnion europenne que dailleurs4, tandis quau
Canada et au Mexique lIDE provient dans une large mesure des
tats-Unis. De mme, les pays riverains du Pacifique tendent accueillir
davantage dIDE en provenance des tats-Unis et/ou du Japon que des
autres pays de lOCDE5.

Les activits des filiales


trangres se concentrent
dans quelques branches

La part de lactivit conomique reprsente par les filiales


trangres dans les pays daccueil (et dans chaque branche) donne une
bonne ide du degr effectif dinternationalisation de la production dans la
zone OCDE. Les donnes sur les filiales trangres sont fragmentaires,
mais linformation disponible laisse penser que la pousse des flux dIDE
observe la fin des annes 90 sest accompagne dune augmentation
significative de lactivit des filiales trangres dans la zone (OCDE,
2002a). Dans la plupart des pays pour lesquels des donnes sont disponibles
pour la fin des annes 90, lemploi dans les filiales trangres reprsentait
gnralement 1 4 pour cent de lemploi total du secteur des entreprises
(graphique VI.4)6. Faisaient exception la Hongrie et la Belgique, o la part
des filiales trangres tait beaucoup plus leve respectivement dans les
industries manufacturires et les services, et, lautre extrme, le Japon, o
leur prsence tait particulirement faible dans ces deux secteurs.
Si lon examine de plus prs la distribution sectorielle des filiales
trangres, on constate que leur activit tend se concentrer dans quelques
branches (graphique VI.5)7. En ce qui concerne les industries
manufacturires, la prsence des filiales trangres (mesure par les parts
demploi sectoriel) est particulirement forte dans les industries produisant
des quipements TIC, des produits ptroliers, des produits chimiques et des
vhicules automobiles. Apparemment, ces activits se caractrisent par des
conomies dchelle relativement leves, la possibilit de transfrer et

4.

Du reste, ce phnomne de spcialisation sest accentu au fil du temps, le programme de march


unique et lunion conomique et montaire ayant acclr lintgration des pays de lUE.

5.

La forte variation des flux et stocks bilatraux dIDE ne saurait sexpliquer uniquement par ces facteurs, si
lon en juge par les contre-exemples de lIrlande et du Royaume-Uni, dont les stocks bilatraux dIDE
vis--vis des tats-Unis sont au moins aussi importants (en pourcentage du PIB) que ceux vis--vis des
autres pays de lUE.

6.

Les parts sont calcules par rapport lemploi total du secteur des entreprises pour tenir compte du manque
de cohrence possible des mthodes de classification des filiales trangres et des entreprises nationales
dune branche dactivit lautre (voir lencadr 1).

7.

Le graphique VI.5 indique des parts demploi plus leves que le graphique VI.4, car lemploi y est
rapport lemploi sectoriel et non lemploi total du secteur des entreprises.

dexploiter localement le savoir spcifique de lentreprise mre8 et, pour


certaines, la possibilit de fragmenter la production en plusieurs tapes.
Sagissant du secteur non manufacturier, la prsence trangre est
particulirement forte dans les activits o la proximit des marchs locaux
est une condition particulirement importante pour fournir les produits :
cest le cas de la distribution, suivie dassez loin par les services aux
entreprises et lhtellerie et la restauration (cest--dire le tourisme)9. Dans
dautres branches, la relative faiblesse du niveau dinternationalisation est
sans doute partiellement lie labsence dconomies dchelle et de
possibilits de fragmenter la production, ou au fait que ces branches ont t
traditionnellement protges par les gouvernements nationaux contre les
prises de participation trangres (voir au chapitre VII).

Graphique VI.4. Activit des filiales trangres dans certains pays de lOCDE, annes 90
Emploi dans les activits des filiales trangres en pourcentage de lemploi du secteur des entreprises
2

Industries manufacturires

En pourcentage
10

Secteur de services

En pourcentage
10

Hongrie

Belgique

Sude

Norvge

Rpublique tchque

Autriche

Finlande

Pays-Bas

tats-Unis

France

Portugal

Pologne

Japon

Allemagne

Hongrie

Rpublique tchque

Sude

France

Royaume-Uni

Finlande

Pays-Bas

Italie

Pologne

Norvge

tats-Unis

Mexique

Allemagne

Japon

1. Les activits des filiales trangres sont classes par industries selon lactivit principale de la filiale. Moyennes des annes disponibles.
2. Lemploi dans les filiales des industries manufacturires est un agrgat correspondant au total du secteur manufacturier (CITI rv.3).
3. Lemploi dans les filiales du secteur de services est un agrgat correspondant au total du secteur de services (CITI rv.3).
Source : OCDE.

8.

Techniquement, il sagit dexploiter les conomies dchelle au niveau de lentreprise , qui apparaissent
quand un intrant commun (connaissances dans un domaine spcifique) peut tre utilis de manire non
concurrente par lentreprise mre et par ses filiales trangres.

9.

LIDE comptabilis dans les secteurs de services reprsente une part croissante des flux totaux dIDE,
estime aux alentours de 65 pour cent la fin des annes 90 (OCDE, 2002a). Il sagit probablement dune
valuation trop modeste de la part vritable, car certaines entreprises sont encore classes comme
appartenant au secteur manufacturier alors quelles fournissent de plus en plus de services.

Graphique VI.5. Part en pourcentage de lemploi des filiales trangres dans certains secteurs
Moyenne OCDE, annes 90 1
A. Industries manufacturires 2
Alimentation, boissons et tabac
Textiles, articles dhabillement, cuirs, chaussures
Bois, articles en papier, dition, imprimerie
Produits ptroliers, cokfaction, combustibles
nuclaires

Produits chimiques
Articles en caoutchouc et en matire plastique
Produits minraux non mtalliques
Produits mtallurgiques de base
Fabrication douvrages en mtaux
Fabrication de machines et de matriel n.c.a.
Machines de bureau, de comptabilit, de traitement
de linformation

Machines et appareils lectriques n.c.a.


Radio, tlvision et communication
Instruments mdicaux, de prcision, doptique et
dhorlogerie

Vhicules automobiles
Autres quipements de transport
0

10

15

20

25

30

35

40

En pourcentage de lemploi sectoriel

B. Industries non manufacturires

Electricit, gaz, eau


Construction
Commerce de gros et de dtail, rparation
Htels et restaurants
Transports
Tlcommunications
Immobilier, locations et services aux entreprises
Intermdiation financire
0

10

15

20

25

30

1. Moyenne simple. Les donnes concernent 19 pays de lOCDE. Les annes disponibles diffrent selon les pays.
2. Les activits des filiales trangres sont classes par industries selon lactivit principale de la filiale. Lemploi sectoriel correspond
cette classification.
Source : Direction de la Science, de la Technologie et de lIndustrie, OCDE.

35

40

En pourcentage de lemploi sectoriel

Investissement direct tranger et changes


Linvestissement direct
tranger est corrl
positivement aux flux
commerciaux

Linterdpendance croissante des conomies de lOCDE sest


manifeste, non seulement par la progression de lIDE au cours des deux
dcennies coules mais aussi par une expansion parallle du commerce
extrieur. Ces deux phnomnes paraissent troitement lis10 : tous deux
semblent au moins partiellement affects par des facteurs lis la distance,
la situation gographique et la taille de lconomie (pour lIDE, voir au
chapitre VIII) et de surcrot ils exercent lun sur lautre une influence
significative.

mais les relations


sous-jacentes sont
complexes

Les relations entre linvestissement direct tranger et le commerce


extrieur au niveau de lentreprise ou de la branche varient suivant que
lactivit dIDE est un substitut ou un complment de lactivit
dexportation (encadr VI.2). Dans les services, les changes et lIDE sont
sans doute largement complmentaires, car ltablissement dune prsence
commerciale ltranger entrane gnralement une intensification des
changes de services11. Dans le secteur manufacturier, les deux types dIDE
sont largement pratiqus. Selon des donnes rcentes, les entreprises
multinationales structure horizontale qui cherchent atteindre les marchs
trangers en reproduisant ltranger la production dun bien final sont
sans doute prdominantes dans la zone OCDE, ce qui reflte en partie la
similitude croissante des cots et dotations de facteurs parmi les pays
Membres (OCDE, 2002b). Toutefois, il est apparu que les stratgies des
entreprises multinationales varient aussi dun pays de lOCDE lautre, les
stratgies horizontales lemportant dans quelques pays tandis que les
stratgies verticales, o la production est fragmente en tapes pour
exploiter les avantages comparatifs de diffrents pays, ont la prfrence
dans dautres. Lvolution parallle de lIDE et des changes au niveau
global peut reflter la fois lquilibre entre les stratgies horizontales et
verticales lchelon de lentreprise et linfluence de facteurs tiers
susceptibles danimer les deux phnomnes, notamment la hausse
gnralise des niveaux de revenus. Le document OCDE (2002c) examine
de plus prs la relation entre commerce extrieur et IDE.

10.

La corrlation entre diverses mesures du commerce extrieur et des flux et stocks dinvestissement direct
tranger est significativement positive (Nicoletti et al., 2003).

11.

La prsence commerciale trangre tend accrotre les changes bilatraux dans les services de transport
(exemple : livraison de biens des filiales trangres dans le secteur de la distribution), les
communications (exemple : oprations sur donnes avec des filiales trangres dans les secteurs des
finances, des tlcommunications ou du tourisme), et dans des branches similaires.

10

Encadr VI.2. Le commerce extrieur et les diffrents types dIDE


Comme lont soulign des recherches rcentes (Markusen, 2002), linterdpendance des changes et de
lIDE dcoule du fait que la dcision dexporter ou dinvestir ltranger pour produire localement est prise de plus
en plus par la mme entit, lentreprise multinationale. tant donn que le principal objectif des entreprises
multinationales horizontales est daccder aux marchs trangers, lexportation et linvestissement ltranger sont
deux activits substituables. Les entreprises multinationales opteront pour lune ou lautre en fonction de leur
rendement relatif, qui dpend notamment du cot du commerce, du cot de lIDE et des conomies dchelle quelles
peuvent raliser en installant des units de production dans les pays trangers. A linverse, lobjectif des entreprises
multinationales verticales est de tirer parti des avantages absolus et comparatifs dun pays lautre en ouvrant des
units de production dans diffrents pays spcialiss dans diffrentes tapes de la production. Par consquent, le
commerce international et lIDE vertical sont des activits complmentaires : les entreprises multinationales exportent
normalement des composants leurs filiales trangres et rexportent sur le march dorigine (ou sur dautres
marchs) les marchandises produites ltranger.

11

BIBLIOGRAPHIE
BORGA, M. et R.J. MATALONI (2001), Direct investment positions for
2000: country and industry detail , Survey of Current Business,
juillet.
MARKUSEN, J.R. (2002), Multinational Firms and the Theory of
International Trade, Cambridge: MIT Press.
NICOLETTI, G., S. GOLUB, D. HAJKOVA, D. MIRZA et K. YOO
(2003), Policies and international integration: Influences on
trade and foreign direct investment , Documents de travail du
Dpartement des affaires conomiques de lOCDE ( paratre).
OCDE (2001a), Annuaire des statistiques de linvestissement
international : dition 1980/2000 - 2001, Paris.
OCDE (2001b), Mesurer la mondialisation : le poids des multinationales
dans les conomies de lOCDE : secteur manufacturier et secteur
des services. dition 2001, Paris.
OCDE (2002a), Trends and recent developments in foreign direct
investment , International Investment Perspectives, Paris.
OCDE (2002b), Perspectives conomiques de lOCDE, No. 71, Paris.
OCDE (2002c), Etude sur la relation entre le commerce et
linvestissement direct tranger , TD/TC/WP(2002)14/FINAL,
Paris.

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