Instrumentos Financieros de La Banca Universal Venezolana

UNIVERSIDAD DE ORIENTE
NCLEO DE SUCRE
ESCUELA DE ADMINISTRACIN
DEPARTAMENTO DE CONTADURA
APLICACIN DE LAS MATEMTICAS FINANCIERAS EN LOS

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE LA BANCA UNIVERSAL
VENEZOLANA
PRESENTADO POR:
LUISA MAGO NEZ
COMO REQUISITO PARCIAL PARA ASCENDER A LA CATEGORA DE

PROFESOR ASISTENTE
CUMAN, OCTUBRE DE 2007
NDICE
I
NTRODUCCIN................................................................................................1
OBJETIVOS:.....................................................................................................5
CAPTULO I.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS OFRECIDOS
POR LA
BANCA UNIVERSAL VENEZOLANA..............................................................6

1.1
INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA PERSONAS NATURALES...7
1.1.1 Inversiones:........................................................................................7
1.1.1.1
Inversiones a Plazo Flexible...................................................7
1.1.1.2
Inversiones de Renta Fija........................................................7
1.1.1.3
Participaciones.........................................................................8
1.1.1.4
Ttulos de Crdito Negociable...............................................11
1.1.1.5
Fondos Mutuales de Renta Fija y Renta Variable................12
1.1.2 Financiamientos...............................................................................19
1.1.2.1
Crditos Personales...............................................................19
1.1.2.2
Crditos Hipotecarios............................................................20
1.1.2.3
Lneas de Crdito....................................................................21
1.1.2.4
Microcrditos..........................................................................22
1.1.2.5
Pagar Comercial....................................................................23
1.1.2.6
Pagar Agropecuario..............................................................23
1.1.2.7
Fianza.......................................................................................23
1.1.2.8
Descuento de Letras de Cambio (Giros)..............................24
1.1.2.9
Cartas de Crdito....................................................................25
1.1.2.10 Prstamo Mercantil................................................................29

1.1.2.11 Prstamo Agropecuario........................................................29
1.1.3 Fideicomisos...................................................................................31
1.1.3.1
Fideicomisos de Inversin para Personas Naturales.........33
1.1.4 Tarjetas..............................................................................................34
1.1.4.1
Tarjetas de Crdito..................................................................35
1.1.4.2
Tarjetas de Afinidad................................................................36
1.1.4.3
Tarjeta de Dbito.....................................................................37
1.1.4.4
Tarjeta Universitaria................................................................37
1.1.5 Cuentas.............................................................................................38
1.1.5.1
Cuentas de Ahorros................................................................38
1.1.5.2
Cuentas Corrientes.................................................................39
1.1.5.2.1 Segn Los Titulares..........................................................40

1.1.5.2.2 Segn el Devengo de Inters...........................................40
1.1.5.3
Fondos de Activos Lquidos..................................................41
1.2 INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA PERSONAS JURDICAS

42
1.2.1 Inversiones.......................................................................................42
1.2.1.1
Depsitos a Plazos.................................................................42
1.2.1.2
Participaciones Tradicionales...............................................43
1.2.1.3
Fondos Mutuales de Renta Fija y Renta Variable................43
1.2.2 Financiamientos...............................................................................47
1.2.2.1
Leasing Financiero.................................................................48
1.2.2.2
Crdito Agropecuario.............................................................50
1.2.2.3
Crediturismo de Inversin.....................................................50
1.2.2.4
Cartas de Crdito....................................................................51
1.2.2.5
Descuento de Letras de Cambio...........................................53
1.2.2.6
Fianza.......................................................................................54
1.2.2.7
Lneas de Crdito....................................................................55
1.2.2.8
Microcrditos..........................................................................55
1.2.2.9
Pagar Comercial....................................................................57
1.2.2.10 Pagar Agropecuario.............................................................57

1.2.2.11 Prstamo Mercantil................................................................57
1.2.2.12 Prstamo para la Construccin............................................57
1.2.3 Fideicomisos...................................................................................58
1.2.3.1
Fideicomisos de Garanta......................................................58
1.2.3.2
Fideicomisos de Administracin de Crditos.....................59
1.2.3.3
Fideicomisos de Inversin.....................................................59
1.2.3.4
Fideicomiso de Prestaciones Sociales................................60
1.2.3.5
Fideicomisos de Cajas o Fondos de Ahorros.....................61
1.2.3.6
Fideicomisos de Administracin..........................................62
1.2.4 Cuentas.............................................................................................62
1.2.4.1
Cuentas de Ahorro..................................................................62
1.2.4.2
Cuentas Corrientes.................................................................63
1.2.4.3
Fondo de Activos Lquidos....................................................63
1.2.5
Fondos de Ahorros Obligatorios.................................................64
CAPTULO II. LAS MATEMTICAS FINANCIERAS COMO FACTOR
DE
CLCULO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS.................................65

2.1 OPERACIN FINANCIERA....................................................................66
2.1.1 Segn la Duracin...........................................................................69
2.1.2 Segn la Generacin de Intereses.................................................69
2.1.3 Segn el sentido en el que se aplica la Ley Financiera
70
2.1.4 Segn el nmero de capitales de que consta..............................70
2.2 RDITO Y TANTO DE INTERS............................................................70
2.3
LEYES FINANCIERAS DE CAPITALIZACIN Y DESCUENTO.........71
2.3.1 Ley de Capitalizacin Simple.........................................................71

2.3.2 Ley de Capitalizacin Compuesta.................................................72
2.3.3 Capitalizacin Fraccionada. Tantos Equivalentes: Tanto Nominal
y Tanto Efectivo..........................................................................................73
2.3.3.1
Tipo de Inters Nominal y Tipo de Inters Efectivo............74
2.3.3.2
Tipo de Inters Preferencial...................................................74
2.3.4 Ley de Capitalizacin Continua.....................................................75

2.3.5 El Concepto de Tasa Anual Equivalente.......................................75
2.3.6 Ley de Descuento Simple...............................................................75
2.3.6.1
Descuento Bancario...............................................................76
2.3.6.2
Descuento no Cambiario.......................................................76
2.3.7 Ley de Descuento Compuesto.......................................................76

2.3.8 Base de Los Tipos de Inters.........................................................77
2.4 RENTAS FINANCIERAS.........................................................................77

2.4.1 Renta Unitaria, Temporal y Vencida...............................................78
2.5 TABLAS DE AMORTIZACIN................................................................79
2.5.1 Prstamos Amortizables mediante reembolso nico del principal
al final de la operacin..............................................................................79
2.5.2 Prstamos Reembolsables mediante una serie de pagos
peridicos que constituyan renta............................................................79
2.6 TASA INTERNA DE RETORNO ( T.I.R. )................................................80
2.7 VALOR ACTUAL NETO ( V.A.N. )...........................................................80
CAPTULO III. APLICACIN DE LAS MATEMTICAS FINANCIERAS EN
LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE LA BANCA UNIVERSAL..........81
3.1 OPERACIONES A CORTO PLAZO........................................................82
3.1.1 Clculo de los Intereses..................................................................82
3.1.2 Clculo del Monto............................................................................83
3.1.3 Clculo Financiero del Descuento.................................................84
3.2 OPERACIONES A LARGO PLAZO........................................................86
3.2.1 Clculo de los Intereses..................................................................86
3.2.2 Clculo del Monto............................................................................86
3.2.3 Clculo Financiero del Descuento Compuesto............................88
3.2.4
Relacin
de
Tantos
Equivalentes
en
Capitalizacin
Compuesta.......................................................................................90
3.2.5 Equivalencia de Capitales en Capitalizacin Compuesta...........91
3.2.6 Tantos Efectivos de los Prstamos...............................................93
3.3 RENTAS...................................................................................................96
3.3.1 Clculo del Valor Actual..................................................................96

3.3.2 Clculo del Valor Final....................................................................97
3.3.3 Cuadros de Amortizacin de Deudas............................................98
CONCLUSIONES..........................................................................................109
BIBLIOGRAFA.............................................................................................110
INTRODUCCIN
Las tendencias globalizantes de la economa mundial estn suscitando
profundos cambios en la banca a nivel internacional. En este contexto, surge
la Banca Universal, institucin que de conformidad con lo establecido en la
Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras, puede realizar todas
las operaciones que pueden efectuar los bancos e instituciones financieras
especializadas como Bancos Comerciales, Bancos Hipotecarios, Bancos de
Inversin, Sociedades de Capitalizacin, Arrendadoras Financieras y Fondos
de Mercado Monetario.
Un banco es considerado una entidad de crdito cuya actividad
tradicional es recibir fondos del pblico (depsitos) y conceder prstamos a
los clientes que lo soliciten; sin embargo, en la actualidad se ha convertido en
una institucin de servicios que atiende a clientes sofisticados que exigen:
eficiencia en los sistemas operativos, as como tiempo real en las
operaciones y capacidad de distribucin. En consecuencia Lpez y Sebastin
(1998), sealan que los bancos han diversificado sus operaciones, pasando
de ofrecer productos de ahorro, crdito y servicios de pago a otras
actividades como: la gestin del riesgo, emisin, colocacin y aseguramiento
de valores, y servicios fiduciarios. Todos estos cambios han sido producto de
una serie de factores como: la liberacin financiera, el aumento de la
competencia y la revolucin tecnolgica, a los cuales el sistema bancario
venezolano ha respondido en los ltimos aos a travs de las fusiones

bancarias, para convertirse principalmente en banca universal cuyo propsito
es reducir costos de transformacin, aprovechar economas de escala y
adecuarse a nuevos parmetros de competitividad global implementado por
las corporaciones transnacionales, lo que ha conllevado a la obtencin de
una serie de ventajas, entre ellas: estimular la eficiencia y la competitividad
por la va de la reduccin de costos, no solo a nivel de operaciones, sino
tambin de mercadeo, informtica, infraestructura y recursos humanos, poner
a disposicin del usuario, en una sola institucin, una amplia gama de
productos y servicios, facilitar el desarrollo econmico, al canalizar una mayor
cantidad de recursos al financiamiento a largo plazo y permitir el diseo de
instrumentos de crdito con caractersticas y necesidades de financiamiento
de cada actividad econmica, brindar flexibilidad a la institucin para
adaptarse a cambios en el entorno macroeconmico y financiero, dado los
ltimos plazos en los que puede operar y los distintos sectores que puede
atender (mayor diversificacin de riesgos), reducir el riesgo de liquidez
ocasionado por la insuficiencia de captaciones a largo plazo para financiar
operaciones a largo plazo.
En este mismo orden de ideas, la banca universal est en capacidad
de mantener niveles de capitalizacin superiores a los de la banca
especializada, ampliar su oferta de instrumentos financieros para la
capitalizacin de recursos, pudiendo recibir depsitos tanto a corto como a
2
largo
plazo,
bajo
distintas
modalidades,
realizar
operaciones
de
intermediacin financiera en distintos plazos, prestar bajo una misma figura,

los servicios que individualmente ofrecen en distintos plazos y los que
individualmente ofrecen las instituciones financieras especializadas y adems
operar con una estructura departamental variada, especializada e integrada,
tanto en su aspecto organizacional como operativo, debido a la magnitud y
diversidad de negocios que manejan.
En la banca las dos actividades bsicas son: a) operaciones de
pasivo: que representan la recepcin de dinero del pblico en diferentes
formas (cuentas corrientes a la vista, cuentas de ahorro a la vista, depsitos a
plazo y la emisin de valores negociables) y b) operaciones de activo:
integradas por los diferentes instrumentos financieros diseados por la banca
para satisfacer la falta de dinero o recursos a los solicitantes de crditos
(Lpez Sebastin; 1998:89).
Dentro de las operaciones de pasivos y activos principales,
encontramos: el financiamiento de capital de trabajo, otorgamiento de
crditos al consumo, recibir depsitos a la vista y a plazo, otorgar crditos
hipotecarios y fianzas, emitir ttulos hipotecarios, financiar proyectos de
inversin de mediano y largo plazo, intervenir en el mercado de capitales,
celebrar contratos de capitalizacin, efectuar operaciones de arrendamiento
financiero, vender al pblico ttulos o valores en fondos de activos lquidos,
fondos fiduciarios, etc, abrir cartas de crdito, e intermediar en el mercado

cambiario.
OBJETIVOS
Objetivo General:
- Estudiar la aplicacin de las Matemticas Financieras en los Instrumentos
Financieros de la Banca Universal venezolana.
Objetivos Especficos:
-
Describir
los
aspectos
generales
de
los
diversos
Instrumentos
Financieros usados por la Banca Universal venezolana.
Describir las operaciones financieras usadas por la Banca universal

venezolana.
Aplicar los conocimientos financieros en las diversas operaciones de la

Banca Universal venezolana.
CAPTULO I
ASPECTOS GENERALES DE LOS INSTRUMENTOS
FINANCIEROS OFRECIDOS POR LA BANCA UNIVERSAL
VENEZOLANA
1.1.
INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
PARA
PERSONAS
NATURALES
1.1.1. Inversiones
En las inversiones se incluye un amplio portafolio de instrumentos
financieros para satisfacer las exigencias de los clientes que permiten
multiplicar el dinero de forma segura y estable.
1.1.1.1.
Inversiones a Plazo Flexible.
Instrumento que permite invertir el dinero desde un plazo mnimo de 7

das hasta 365 das, sin tener que limitarse a un plazo fijo. El cliente decide el
monto y plazo de su inversin, para obtener el mejor inters del mercado,
abonado en su cuenta de ahorro o corriente, mensualmente o al vencimiento
de la inversin. La tasa de inters es pagada de acuerdo al monto y plazo a
invertir y permite instruccin de renovacin automtica de la inversin al
vencimiento del perodo, con slo girar instrucciones al banco, pudiendo
elegir reinvertir capital ms intereses, o slo capital. Este instrumento est
amparado por el Fondo de Garanta de Depsitos y Proteccin Bancaria, en
los montos que sealan las disposiciones.
1.1.1.2.
Inversiones de Renta Fija.
Estas inversiones estn representadas por ttulos valores emitidos o
garantizados por la Repblica Bolivariana de Venezuela, a travs de las

instituciones del Estado, en moneda nacional o extranjera, a corto, mediano y
largo plazo, por colocaciones o depsitos a la vista o a plazos y otros
instrumentos de renta fija, emitidos o garantizados por instituciones
financieras, regidas por la Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras.
1.1.1.3.
Participaciones.
Hay en el mercado muy diversas modalidades de instrumentos de

ahorro en funcin del grado de riesgo y rentabilidad que se est dispuesto a
aceptar, uno de ellas son las participaciones, las cuales son bastante
demandadas como instrumento de ahorro-inversin en contraposicin al
dinero o al ahorro transaccional. Esto se debe a que a este instrumento de
ahorro se le percibe generalmente como libre de riesgo; las condiciones son
fijas, el plazo, el importe, la remuneracin, as como el rendimiento que se
pudiera obtener estn pactados desde el momento de su contradiccin. Esta
inmutabilidad de sus condiciones, as como la sencillez de su contratacin,
son caractersticas que hacen que este instrumento tenga un uso y
aceptacin en el mercado masivo.
El plazo y el importe son las dos variables que van a determinar la
retribucin de la imposicin. Lo normal es que se pague ms por el largo
plazo que por el corto. A mismo importe, tendr mejor retribucin o
8
remuneracin una participacin a tres o seis meses que a un plazo de un

mes.
En un principio se dijo que este tipo de instrumento era percibido como
libre de riesgo por el cliente no experto o comn; pero en realidad no est
exento de riesgo. Esto se debe a que tanto las economas domsticas como
las empresas todava no han asumido el hecho de que una variacin de tipo
de inters es un riesgo. Este riesgo crece en funcin del tipo de inters inicial
y en funcin del plazo (asimismo la probabilidad de retiro o no tambin
depender del plazo del instrumento). A mayor plazo, mayor ser la
probabilidad de que el tipo de inters cambie en el periodo de vigencia de la
participacin o el depsito a plazo. A mayor monto, mayor ser la incidencia
absoluta que una variacin mnima del tipo de inters tendr sobre la
rentabilidad de la participacin.
Con lo que respecta al plazo, aun cuando es fijo por estar establecido
y fijado en el momento inicial, este instrumento presenta la posibilidad de
retirar parcialmente el monto colocado. Si disponemos de l antes del
vencimiento pactado, la entidad nos cobrara una comisin, que como
mximo ser igual al 100% de los intereses devengados desde la ltima
liquidacin, aunque, como todas las comisiones bancarias, es generalmente
negociable.
El establecimiento de los trminos de la participacin a la hora de la

negociacin y su mantenimiento durante el plazo y hasta la culminacin del
periodo del instrumento, constituye un atributo a favor del instrumento. Para
los clientes no existir en este sentido incertidumbre sobre la tasa que le
pagarn o los intereses en moneda corriente que corresponde al monto
colocado por el periodo convenido. Esta condicin de certidumbre
actualmente para los clientes representa un atractivo importantsimo. El
convenir una tasa de inters en un escenario donde existe un control de
cambio que a su vez representa un mecanismo de incentivo y por medio del
cual el fisco puede reducir la estructura de las tasas de inters al reducir la de
los ttulos pblicos, resulta muy interesante para el cliente. Es as como
instrumentos tipo las participaciones, se convierten en la oportunidad de atar
al banco al pago de una tasa mayor a futuro ante un escenario, que por
dems se est cumpliendo, de reduccin de tasas de inters.
Este instrumento puede significar el nico instrumento financiero que
puede proteger, al menos parcialmente, la prdida en trminos reales del
ahorro. Lo anterior significa que para aquellos agentes econmicos que no
ven como alternativa a los activos fijos debido a su plazo o dificultad de
liquidacin, la bsqueda de proteccin en los instrumentos financieros de
mayor rendimiento se enfocar en las participaciones y otros instrumentos a
plazo.
10
Ahora bien, dependiendo de si el pago de los intereses se calcul

sobre el saldo inicial, promedio o final, el comportamiento y tipo de clientes
que buscaran el producto puede variar.
1.1.1.4.
Ttulos de Crdito Negociable
Los ttulos de crdito negociables
(TCN) son instrumentos de
inversin mediante el cual se obtienen rendimientos sobre excedentes de

tesorera. Los fondos son colocados a un plazo entre 7 a 27 das; partiendo
de este rango se puede escoger cualquier plazo deseado, obteniendo la
mejor tasa de inters del mercado, abonando el capital y rendimiento a una
cuenta de ahorro o corriente, al vencimiento de la inversin. La inversin
vara dependiendo de cada entidad financiera y los rendimientos dependern
del monto de la inversin y del plazo elegido.
Estos ttulos pueden ser cedidos en garanta, se otorga un Certificado
de Ttulo de Crdito Negociable al momento de realizar la operacin,
permiten flexibilidad en el plazo a invertir y adems admiten instruccin de
renovacin automtica de la inversin al vencimiento del plazo.
1.1.1.5.
Fondos Mutuales de Renta Fija y Renta Variable
Un Fondo Mutual es una entidad o cuenta a travs de la cual se

canaliza el dinero de diferentes inversionistas con el objeto de comprar
1
http://www.provincial.com/
11
activos diversos. Todos estos fondos se acrecientan de acuerdo con las tasas
de inters vigentes.2
Los fondos mutuales han sido sealados por los expertos como la
alternativa para aquellos que quieren ubicarse en instrumentos de renta
variable y renta fija sin poseer mucho dinero o ser unos expertos en el
mercado. Los fondos ofrecen las ventajas de la diversificacin, lo cual
incrementa el rendimiento, reduce el riesgo y permite a los inversores
escoger entre varios tipos de fondos el que se adapte mejor a las
necesidades particulares.
Estos instrumentos, bsicamente, se dividen en Fondos Mutuales de
Renta Fija y los de Renta Variable. En la Renta Fija, el fondo invierte en
papeles comerciales, bonos del estado y bonos privados, en moneda
nacional o extranjera emitidos por empresas del sector pblico y/o privado.
Estos instrumentos ofrecen un rendimiento predecible si son mantenidos
hasta su vencimiento.
Por otro lado, los Fondos Mutuales de Renta Variable, son fondos que
buscan maximizar el rendimiento, invirtiendo en acciones de empresas que
se cotizan en las Bolsas de Valores, tanto nacionales como extranjeras.
Sabino, Carlos (1991). Diccionario de Economa y Finanzas.
12
Un factor muy importante a tener en cuenta es que, a diferencia de las

colocaciones
bancarias,
los
Fondos
Mutuales
no
son
instrumentos
garantizados, sin embargo, ofrecen un mayor potencial de rendimiento en

comparacin con los instrumentos bancarios tradicionales, pero no aseguran
una ganancia ni la preservacin del capital invertido al momento de vender
las acciones del fondo mutual; adems, no estn protegidos por el Fondo de
Garantas de Depsitos y Proteccin Bancaria (Fogade).
Este instrumento forma parte del servicio que presta la banca
universal, pero tambin hay sociedades de corretajes que lo ofrecen a travs
de un agente de distribucin o corredor pblico de ttulos valores. Estas son
las opciones que facilitan abrir una cuenta de fondos mutuales.
Los fondos se han vuelto instrumentos muy populares porque ofrecen
una forma simple y eficaz de invertir en los complejos mercados. Con esta
alternativa de inversin el ahorrista participa en una cartera formada,
diversidad de activos y administrada por gestores profesionales (sociedad de
corretaje). El dinero que se invierte all le genera derechos de propiedad
sobre un porcentaje de la cartera del fondo (participaciones) y permite a los
pequeos inversores el acceso a mercados financieros en las mismas
condiciones que a los grandes inversionistas.
13
Los Fondos Mutuales tienen la cualidad de obtener rendimientos de

dos formas, una de ellas es por sus ingresos, los cuales provienen de los
dividendos e intereses que reciben de las inversiones de cartera que posea,
en acciones y en instrumentos en renta fija, respectivamente. El otro ingreso
proviene de la revalorizacin, pues los fondos ganan dinero a travs del
crecimiento, o la apreciacin del capital. El crecimiento ocurre cuando hay un
alza en el precio de mercado de las inversiones de la cartera.
Por su lado, los inversionistas de los fondos mutuales ganan su dinero
en los fondos al percibir sus dividendos producto de la reparticin de
dividendos de sus inversionistas, como una porcin de los ingresos y
ganancias por la revalorizacin efectivamente realizada dentro de un ejercicio
econmico.
El inversor puede recibir estos dividendos en un cheque, abono en
cuentas bancarias o pueden ser reinvertidos en acciones adicionales del
fondo mutual. Algunos fondos mutuales no reparten dividendos y los
capitalizan automticamente reflejndolos en el precio del valor de la unidad
de inversin (VUI).
Tambin se puede ganar dinero a travs del crecimiento, o la
apreciacin del capital. El incremento ocurre cuando hay un alza en el valor
de las inversiones, aumentando el precio de la accin del fondo.
14
Igualmente, la compraventa de acciones reporta utilidades a los

inversionistas pero tambin pueden generar prdidas; si el accionista vende a
un precio ms bajo del cual pag originalmente pierde una porcin del dinero
invertido, es decir, registra una prdida del capital. Uno de los beneficios
principales de la inversin en un fondo mutual es que estn manejados por
profesionales que hacen seguimiento diario de los instrumentos, y conocen
las tendencias y el dinamismo de los mercados financieros a fin de poder
tomar decisiones que le ofrezcan rentabilidad con un riesgo moderado,
aunque esto depende del tipo de fondo al cual se quiera pertenecer.
El gerente de cartera y equipo de investigacin conformado por
especialistas tienen como objetivo el estudio de los ttulos valores que lucen
atractivos para la inversin en el mercado. Ellos realizan un anlisis
cuidadoso de las empresas emisoras revisando sus estados financieros,
hablando con la gerencia y coordinando personalmente visitas. Despus de
este proceso de anlisis de mercados y definicin de estrategias, el gerente
de cartera selecciona los valores que cree contribuirn mayormente para el
logro de los objetivos de inversin.
Otra ventaja es que los fondos estn obligados por ley a diversificar
sus inversiones en varios instrumentos a fin de compensar las variaciones
negativas que pudieran ofrecer el retorno de algunos de estos; adems de
15
que ajusta el rendimiento al riesgo. Siguiendo esta premisa, colocan la

inversin en un gran nmero de valores, tales como acciones y bonos.
As, existen algunos fondos cuyo objetivo financiero es obtener un
crecimiento a largo plazo, invierten en acciones de las empresas ms
importantes inscritas en la Bolsa de Valores de Caracas o en otras bolsas del
mundo colocando en valores que pertenecen a una amplia gama de
industrias, tales como, telecomunicaciones, energa, finanzas y materiales de
construccin.
Al invertir es muy importante que se disponga de liquidez inmediata, la
cual es vital para algunas personas, ya que pueden invertir o suscribir
participaciones o bien retirarlas al reembolsarlas en cualquier da laborable al
precio de cotizacin del da. Igualmente, se obtiene un tratamiento fiscal
favorable.
Tambin se puede transferir el dinero de un fondo a otro de la misma
familia de fondos, usualmente sin costos o comisiones adicionales por la
transaccin.
Del
mismo
modo,
los
clientes
reciben
trimestralmente
informacin detallada de su inversin, mediante un estado de cuenta.

En relacin con la supervisin, la Comisin Nacional de Valores posee
un expediente de cada fondo, en el registro respectivo, el cual contiene entre
16
otra documentacin los estados financieros trimestrales que incluyen la

composicin de la cartera de inversiones.
En una economa donde las opciones para invertir el dinero son muy
pocas, recordemos que el control de cambio impide la compra de dlares y
las tasas de inters de la banca no compensan el aumento de los precios,
vale la pena que los pequeos inversionistas tengan en cuenta la posibilidad
de los fondos mutuales. Adems, tienen la caracterstica de que son lquidos;
es decir, si se necesita retirar el dinero puede hacerse de inmediato y el
monto mnimo para invertir es bastante accesible. Sin embargo, el
inversionista necesita escoger uno que se adapte a sus caractersticas,
relativas a la edad, ingresos y tipo de riesgo que desea correr.
Las sociedades administradoras de fondos mutuales se rigen por la
Ley de Entidades de Inversin Colectiva, sta a su vez se encuentra bajo el
control y la supervisin de la Comisin Nacional de Valores, la cual controla la
buena gestin de las captaciones y autoriza los instrumentos de inversin que
en ella detalla, por ser considerados instrumentos de bajo riesgo.
Adems de los inscritos en las bolsas de valores, se autorizan los que
hayan sido emitidos o avalados:
Por la Repblica u otras instituciones de derecho pblico.
De conformidad con la Ley del Banco Central de Venezuela.

17
Por instituciones regidas por la Ley General de Bancos y otras

Instituciones Financieras.
De acuerdo con la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Prstamo.

Por su naturaleza, los fondos mutuales venezolanos pueden
considerarse de funcionamiento conservador, pues estn regulados por la

Ley de Entidades de Inversin Colectiva que establece que los fondos
mutuales de inversin pueden invertir solo en los instrumentos cuya oferta
pblica haya sido autorizada por la Comisin Nacional de Valores.
Igualmente, pueden negociar con papeles inscritos en las bolsas de
valores, los que fueron emitidos o avalados por la Repblica u otras
instituciones de derecho pblico, los de conformidad con la Ley del Banco
Central de Venezuela, los emitidos por instituciones regidas por la Ley
General de Bancos y otras Instituciones Financieras y los emanados de
acuerdo con la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Prstamo.
1.1.2. Financiamientos
La Banca cuenta con una amplia gama de planes de financiamiento a
corto, mediano y a largo plazo, diseado de acuerdo a las necesidades de
cada cliente. Entre los planes tenemos:
18
1.1.2.1.
Crditos Personales
Un crdito personal es una operacin en la que una entidad financiera

cede una cantidad de dinero a un prestatario o cliente que se obliga a
devolver el importe en un plazo y a un tipo de inters pactados 3. Comprar un
vehculo, hacer una obra en casa, comprar electrodomsticos, actualizar el
equipo informtico, disfrutar de sus vacaciones o financiar los estudios de los
hijos son gastos y adquisiciones de consumo que pueden requerir un
prstamo personal.
Los prstamos personales se conocen normalmente como prstamos
al consumo ya que facilitan la compra y/o inversin en el momento de
producirse esa necesidad o deseo de compra, sin tener que esperar a ahorrar
el dinero necesario para adquirirlos. Los prstamos personales requieren la
garanta personal del prestatario y, normalmente, de uno o varios avalistas, y
se suelen someter a verificacin de fedatario pblico. La garanta asociada a
este producto permite adoptar plazos de varios aos y cuantas suficientes
como para financiar compras de importes elevados. En consecuencia, es el
producto financiero adecuado para las finalidades mencionadas. Las
condiciones de financiamiento varan de acuerdo a cada institucin.
http://www.banfoandes.com.ve
19
1.1.2.2.
Crditos Hipotecarios
Son crditos a mediano o a largo plazo, otorgados y concedidos por

una entidad financiera y de crdito, que se encuentran garantizados por un
bien inmueble4. Se caracterizan porque, aparte de la garanta personal, se
ofrece como garanta de pago una 'garanta real', que consiste en la hipoteca
de un bien inmueble. En los prstamos hipotecarios la hipoteca es un
derecho que tiene la entidad financiera a quedarse con el inmueble en caso
de impago del prstamo. Es decir, la entidad financiera pasara a ser
propietaria de la vivienda si no se satisface la deuda.
Normalmente, los prstamos hipotecarios se suelen utilizar para la
compra de una vivienda, aunque tambin es frecuente el caso de personas
que solicitan prstamos hipotecarios sobre su vivienda para afrontar la
creacin de un negocio. El importe mximo del prstamo no suele superar
nunca el 80% del valor de tasacin del inmueble.
La garanta real de los prstamos hipotecarios hace que los tipos de
inters aplicados en los prstamos hipotecarios sean ms bajos que los
aplicados en otro tipo de prstamos en los que existen menos garantas.
1.1.2.3.
Lneas de Crdito
Contrato por el que una entidad se compromete a facilitar crdito a un

4
20
cliente hasta un lmite determinado5. Durante el perodo de vigencia de la lnea

de crdito, el prestatario puede disponer del mismo automticamente.
Las lneas de crdito son una facilidad que se otorga a un cliente hasta
por un lmite determinado y que le permite, durante el perodo de vigencia de
la facilidad, solicitar el financiamiento de varias operaciones de naturalezas
semejantes e independientes entre s. El monto de la lnea de crdito y las
condiciones de cada operacin sern establecidos durante el proceso de
evaluacin.
Tambin se puede considerar a una lnea de crdito, como un crdito
rotativo, a un plazo determinado, dentro del cual el prestatario dispone del
monto aprobado en forma parcial o total, de acuerdo a las condiciones
establecidas en cada contrato de prstamo.
1.1.2.4.
Microcrditos
El microcrdito es una opcin de financiamiento para las personas de

bajos recursos econmicos que necesitan un capital para generar patrimonio
para obtener activos productivos6.
Los microcrditos son prstamos que se conceden sin necesidad de
presentar un aval. Esta es la principal diferencia con los prstamos bancarios.
5
http://www.bancomercantil.com
21
. Estos crditos son de vital importancia para la supervivencia de millones de

personas, pues posibilitan que muchas de ellas, sin recursos, puedan
financiar proyectos laborales por su cuenta. El microcrdito es la parte
esencial del campo de la microfinanciacin, dentro del que se encuentran
otros servicios tales como los microseguros, ahorros u otros.
En los pases en vas de desarrollo, los microcrditos suponen un
importante incentivo para el crecimiento econmico, pues a travs de ellos se
logra una importante aportacin al Producto Interno
Bruto (PIB). Es una
manera eficaz de mejorar la distribucin de la renta.

1.1.2.5.
Pagar Comercial
Es un financiamiento o crdito reembolsable a corto plazo, para

atender actividades comerciales. El pagar comercial es una promesa
unilateral escrita que hace una persona, por la cual se compromete a pagar a
otra, o a su orden, una determinada suma de dinero 7.
1.1.2.6.
Pagar Agropecuario
Es un financiamiento o crdito reembolsable a corto plazo, para

actividades agropecuarias, agrcolas, ganaderas, forestales o pesqueras, que
se otorga a artesanos, o a personas autoempleadas. 8
7
8
http://www.banesco.com/
22
1.1.2.7.
Fianza
Una fianza es un contrato entre tres partes mediante el cual un fiador

se compromete con un acreedor a pagar por el deudor, si este ltimo no lo
hace.9 Las fianzas son contratos que garantizan el cumplimiento de
obligaciones, principalmente derivadas de otros contratos, convenios o leyes.
El beneficiario es la empresa o persona que solicita a otra que
presente una fianza para estar seguro que se le liquidar ntegramente su
dinero. El deudor es la persona que solicita ser afianzado porque contrae una
obligacin con el beneficiario. El fiador es la afianzadora que queda
comprometida a pagar las obligaciones del deudor, al beneficiario, en caso de
incumplimiento por parte de dicho deudor.
En este tipo de operaciones, la banca universal constituye el fiador
ante terceros, por un monto y plazo determinados. En tal sentido, el deudor
tiene la disponibilidad de obtener crditos con empresas privadas o del
estado y/o alquiler de inmuebles en ciertos casos, afianzado en el respaldo
de una slida institucin financiera.
http://www.bancomercantil.com./
23
1.1.2.8.
Descuentos de Letras de Cambio (Giros)
Es la presentacin de la letra de cambio en un banco o entidad

financiera para hacer efectivo su importe, antes de la fecha que figura en la
misma como de vencimiento.
El banco abonar el importe de la letra de cambio, menos los intereses
que
se
devenguen desde el momento del pago hasta la
fecha del
vencimiento, as como una cantidad establecida en concepto de comisin.

Este descuento no es ms que una operacin de prstamo, a una tasa
que se llama de descuento y que se descuenta por anticipado, con garanta
de efectos de comercio. Al vencimiento, el banco lo presenta al cobro para la
obtencin de su valor nominal, cerrando as la operacin.
1.1.2.9.
Cartas de Crdito.
Es la modalidad ms importante y utilizada en los medios de pago de

transacciones de comercio internacional. Es un instrumento de crdito
otorgado por un banco (emisor), actuando a peticin y de conformidad con las
instrucciones de un cliente suyo (ordenante), a favor de un exportador
(beneficiario de la carta de crdito), a travs del cual dicho banco se
compromete a pagar al beneficiario una suma de dinero previamente
convenida, a cambio de que ste entregue ciertos documentos que certifican
el cumplimiento con determinados trminos y condiciones referentes al
24
embarque de una mercanca a favor del ordenante, dentro de un tiempo

establecido.10
Las partes que intervienen en una carta de crdito son:
Ordenante: comprador o importador.
Beneficiario: vendedor o exportador.
Bancos:
emisor,
notificador,
confirmador,
reembolsador
negociador (estos cuatro ltimos "roles" pueden ser asumidos por

un slo banco).
El Banco emisor es aquel que origina la carta de crdito a pedido del
ordenante (normalmente su cliente) y asume por ante el beneficiario la
responsabilidad principal de pago; ese compromiso de pago puede ser
asumido solidariamente por un banco en el pas del beneficiario (Banco
Confirmador, porque "confirma" el compromiso, es decir, se suma a l), en
vez de meramente notificar al beneficiario (Banco Notificador) del
compromiso de pago asumido por el emisor. Puede ocurrir que se designe a
otra institucin para que reciba los documentos por parte del beneficiario
(Banco negociador o tramitador), y al banco confirmador se le puede
instruir
que
se
cobre
por
intermedio
de
otra
institucin
(Banco
reembolsador) corresponsal del emisor.

10
25
En la Banca Universal se manejan diversos tipos usuales de cartas de

crdito, como son:
Cartas de crdito stand-by: Actan como garanta de pago

irrevocable, del Banco emisor, por el incumplimiento de las
obligaciones financieras, comerciales o contractuales, contradas
hacia el Beneficiario, por el Ordenante/Acreditado u Obligado, o
por un tercero.
Comerciales regulares, tanto de importacin como de exportacin,

negociables o no, dentro del Convenio de Pagos y Crditos
Recprocos de ALADI, y entre ellas:
-
No confirmadas (o "Avisadas"): El beneficiario (exportador)

slo cuenta con la garanta de pago del Banco Emisor de la
carta de crdito.
Confirmadas: El beneficiario (exportador) obtiene una

garanta adicional del pago en su propio pas a travs del
Banco Confirmador, eliminando, de esa manera, eventuales
riesgos comerciales y tambin polticos del pas del
ordenante (importador). A su vez, la confirmacin facilita, en
diversas oportunidades, la compra de los documentos de
embarque
que
evidencian
las
ventas
plazo
del
26
exportador, sin afectar el margen de crdito asignado por

su Banco.
-
A la vista: Se cancela
contra presentacin de los
documentos.
-
A plazo, por aceptacin o de pago diferido: El pago se

realiza contra aceptacin de letras a plazo, o procede en
la fecha predeterminada en la Carta de Crdito.
Back-to-back" : Es aquella carta que se establece,

garantizada por otra, de caractersticas similares, teniendo
el beneficiario de la primera y ordenante del nuevo crdito,
la posibilidad de rebajar su monto y cobrar la diferencia
entre ambas, mediante la sustitucin de las facturas
comerciales.
La carta de crdito le otorga al vendedor, por un monto muy accesible,

un alto nivel de seguridad del pago, pues si su cliente en el extranjero falla en
cumplir su compromiso, podr recurrir por ante el banco emisor de la carta de
crdito; si se trata de una carta de crdito confirmada, le confiere al
exportador una doble seguridad del pago, puesto que otro banco, ubicado
usualmente en el propio pas del exportador, y hasta escogido por l mismo,
agrega su propio compromiso al del banco emisor.
27
Por otro lado, est el comprador a quien el instrumento otorga la

seguridad de que pagar slo por aquello que realmente adquiri y en los
mismos trminos y condiciones previamente negociados con su proveedor,
puesto que el banco negociador de la carta de crdito, se responsabilizar
por ello al verificar los documentos presentados por el exportador.
1.1.2.10.
Prstamo Mercantil
Esta modalidad de crdito ofrece la posibilidad de financiar actividades

comerciales, adquisicin de equipos y maquinarias para el capital de trabajo,
o remodelaciones de plantas y otros. El plazo mximo es de 3 aos y permite
efectuar cancelacin o amortizacin anticipada. La tasa de inters es
variable.
La institucin financiera exige que el cliente posea una cuenta, para
realizar los cargos automticos el da de vencimiento de la obligacin.
1.1.2.11.
Prstamo Agropecuario
Es un programa de financiamiento destinado para la consolidacin y

desarrollo de los sectores agrcola y pecuario, apoyando as a los sectores
productivos del pas. El monto y el plazo del crdito se establecern de
acuerdo a su destino y a la capacidad de pago y la tasa de inters
agropecuaria, segn las disposiciones oficiales vigentes. Las garantas sern
28
establecidas de comn acuerdo entre el cliente y la institucin. El porcentaje

que deben disponer los bancos universales dentro de su cartera de crdito
para el sector agrcola, tiene que ser fijado conjuntamente por Ministerio de
Agricultura y Tierras, y de Finanzas, dentro del primer mes de cada ao, y no
puede exceder del 30% del monto de la cartera de crdito. En el porcentaje
de la cartera de crdito destinado al sector agrcola, deben estar incluidos los
crditos a mediano y largo plazo.
Los crditos agrcolas debern ser destinados a:
Operaciones directas de los productores agrcolas, como

adquisicin de insumos, asistencia tcnica, bienes de capital,
operaciones de almacenamiento, transformacin, transporte y
comercializacin de la cosecha cuando sta sea adquirida
directamente por la Agroindustria.
Operaciones complementarias de la produccin realizadas por

empresas de servicios, con participacin mayoritaria de los
productores agrcolas.
Inversiones que realicen las instituciones financieras en

instrumentos de financiamiento, las cuales no excedern del 15%
de la cartera agrcola.
29
Construccin,
directa
o no
por
el productor agrcola,
de infraestructura requerida para optimizar procesos productivos

agrcolas.
Cultivo y aprovechamiento de las especies acuticas conforme

las tcnicas de la acuicultura.
Tambin se prev el fomento y desarrollo de los "fundos estructurados"

cuya disposicin de la cartera agrcola no deber exceder de un 5%.
1.1.3. Fideicomisos
El Fideicomiso es la herramienta financiera que permite delegar en el
Banco la gestin y administracin de activos, cuya principal caracterstica es
la capacidad de adecuarse a las necesidades particulares de cada cliente. Es
consideraba una de las mejores alternativas para optimizar los recursos, al
tener un eficiente sistema de planificacin financiera que permite el soporte
necesario para todos los planes de negocio.
Dentro de los tipos de fideicomisos que se llevan a cabo en la banca
universal, encontramos:
Fideicomisos de Inversin: permiten la administracin de los

fondos a travs de instrumentos seguros, rentables y de alta
30
liquidez, con intereses acordes con el mercado para que el cliente

obtenga rendimientos atractivos adaptados a sus necesidades.
Fideicomisos de Administracin: permiten delegar en la institucin

la administracin de los fondos, bienes o derechos, para la
ejecucin de obras, proyectos o servicios en general, segn las
condiciones que se hayan establecido en el contrato.
Fideicomisos de Garanta: Relacin mediante la cual se establece

un Fideicomiso para respaldar una operacin o compromiso
comercial a celebrarse entre dos o ms partes, o para asegurar un
pago acordado. La institucin conserva la titularidad de dichos
bienes durante el plazo estipulado.
Fideicomisos Colectivos: permite administrar con eficiencia,

rentabilidad y seguridad aquellos recursos que corresponden a los
trabajadores por concepto de beneficios legales y/o contractuales
en su relacin laboral. Dentro de los fideicomisos colectivos estn:
el fideicomiso de prestaciones sociales, fideicomisos de cajas,
fondos y planes de ahorro, fideicomisos de fondos d pensiones y/o
jubilaciones y los fideicomisos de administracin de pliza de
hospitalizacin, ciruga y maternidad (HCM).
31
1.1.3.1.
Fideicomisos de Inversin para Personas Naturales.
Una persona natural, en su beneficio o en beneficio de un tercero,

previamente designado por la misma 11. Es un negocio que se ajusta a las
necesidades particulares de cada quien, manteniendo la transparencia y
seguridad en el manejo del fondo fiduciario. El rendimiento de las inversiones
efectuadas por la institucin podr ser capitalizado o abonado en forma
mensual, segn instrucciones del cliente.
El Fideicomitente, podr invertir los recursos del cliente, en instrumentos
rentables, slidos, lquidos y de fcil convertibilidad, a travs de una gestin
de portafolios de inversin administrada por el Fiduciario, de acuerdo a las
condiciones establecidas en el Contrato de Fideicomiso.
Al constituir un Fideicomiso de Inversin, se podr contar con la
seguridad y transparencia en la administracin de los fondos, altos
rendimientos producto de la gestin de inversin, posibilidad de incrementar
el Fondo Fiduciario cuando lo estime conveniente, as como retiros parciales
de su fondo, previa notificacin al Fiduciario en un plazo mximo de dos das
hbiles bancarios.
Este tipo de Fideicomiso le permite a una persona natural delegar en el
Banco la inversin eficiente de ciertas cantidades de dinero, obteniendo un
rendimiento muy competitivo con el mercado. Con este tipo de fideicomiso, el
11
32
cliente se beneficia de la gestin eficiente realizada por la institucin, segn

los parmetros del Comit de Inversiones de Fideicomiso, Esto se traduce en
una cartera diversificada, con una alta rentabilidad y la liquidez necesaria
para cumplir con los requerimientos los clientes.
Este instrumento aporta ciertos beneficios, entre ellos:
Rendimientos altamente competitivos.
Posibilidad de beneficiarse de una renta mensual con el producto

generado por su dinero.
El Fiduciario se ocupa de cumplir las instrucciones contenidas en

el contrato, sin la intervencin del Fideicomitente.
Estados de cuenta mensuales que permiten un seguimiento

detallado de los fondos.
1.1.4. Tarjetas
La Banca Universal ofrece al pblico una gran cantidad de tarjetas
ajustadas a la necesidad de cada cliente. Dentro de ellas estn:
1.1.4.1.
Tarjetas de Crdito
Una tarjeta de crdito es una tarjeta de plstico con una banda

magntica, a veces un microchip, y un nmero en relieve, que sirve para
33
hacer compras y pagarlas en fechas posteriores. Por su capacidad de realizar

pagos se les llama tambin dinero plstico o dinero. Las tarjetas de crdito
permiten disponer de liquidez aun sin tener fondos en la cuenta corriente en
ese momento. Entre las ms conocidas del mercado estn: Visa, American
Express, MasterCard, Diners Club, Italcred y otrasi.
Los usuarios tienen lmites con respecto a la cantidad que pueden
cargar, pero no se les requiere que paguen la cantidad total cada mes. En
lugar de esto, el saldo (o "revolvente") acumula inters, y slo se debe hacer
un pago mnimo. Se cobran intereses sobre el saldo pendiente.
La mayor ventaja es la flexibilidad que le da al usuario, quien puede
pagar sus saldos por completo cada mes o puede pagar en parte. La tarjeta
establece el pago mnimo y determina los cargos de financiamiento para el
saldo pendiente. Las tarjetas de crdito tambin se pueden usar en los
cajeros automticos o en un banco para servirse de un adelanto de efectivo
aunque, a diferencia de las tarjetas de dbito, se cobra un inters.
1.1.4.2.
Tarjetas de Afinidad
Las tarjetas denominadas Affinity (o de afinidad), son emitidas por los

bancos mediante acuerdos con otras entidades 12. Este tipo de tarjetas suele
ser de carcter privado y se adjudica principalmente a los asociados de la
12
34
entidad que realiza previamente el acuerdo con el banco; alguna de ellas,

incluso, es gratuita para los asociados de la compaa con la que se acuerda
la afinidadii. Especialmente diseada para miembros de clubes, asociaciones
y sociedades sin fines de lucro, colegios profesionales (grupos de afinidad) y
clientes de supermercados, hipermercados, cadenas comerciales, shoppings
y empresas afines (Cobrandings).
ltimamente se han puesto de moda las tarjetas Affinity de empresas
(Business Card), que aaden a las ventajas propias de una Visa un seguro de
fidelidad del empleado, y que permiten hacer frente a gastos de viajes,
hoteles, dietas y transportes.
1.1.4.3.
Tarjeta de Dbito
Es un instrumento o medio electrnico de pago de bienes y servicios en

el que el cargo, por el importe de la operacin, contra los fondos de los que el
titular disponga en una entidad financiera, se hace de manera instantnea. 13
Hoy en da, este medio electrnico es ampliamente utilizado y aceptado
en comercios, proporciona al cliente un elevado nivel de seguridad, y
confianza, y le permite disponer tambin de un medio de pago electrnico de
validez internacional, y el acceso a sus cuentas bancarias para realizar
13
35
compras en cualquier establecimiento afiliado y efectuar retiros de dinero en

la amplia Red de Cajeros Automticos.
1.1.4.4.
Tarjeta Universitaria
Es una tarjeta de identificacin, diseada conjuntamente entre las

universidades y las instituciones financieras cuenta con un avanzado sistema
de informacin, al incorporar un microprocesador (Chip) que permite el
desarrollo de aplicaciones especficas en beneficio de cada comunidad
universitaria14. Entre las aplicaciones a incorporar por parte de la universidad,
para el uso del carnet estn:
Identificacin Universitaria.
Gestionar prstamos de libros en bibliotecas, constancia de

estudios y certificaciones de notas.
Reservacin para uso de computadoras.
Facilitar el acceso y uso de los comedores.
Autoservicio Universitario.
Consultar calendarios culturales y dems actividades de inters.
Control de acceso fsico.
14
36
1.1.5. Cuentas
1.1.5.1.
Cuentas de Ahorros
Las cuentas de ahorros estn constituidas por las cantidades aportadas

por personas naturales, las cuales se supone que no persiguen fines
mercantiles, aunque aspiran a obtener un inters prudencial por sus ahorros.
Los depsitos de ahorros debern ser nominativos, por ello se hace
necesario presentar las libretas expedidas por el banco, a la hora de hacer
depsitos y/o retiros. Es un contrato similar al de la cuenta corriente pero en
el que los depositantes no pueden movilizar sus fondos mediante cheques, y
solo pueden retirar su dinero en las oficinas del banco o a travs de tarjetas
de dbitos en cajeros automticos. Dentro de los beneficios de estas cuentas
estn:
Disponibilidad inmediata de fondos.
Intereses calculados sobre saldos diarios.
Movilizacin de fondos a travs de libreta de ahorros y de su

Tarjeta de Dbito.
Permite domiciliaciones de servicios pblicos y privados.
37
1.1.5.2.
Cuentas Corrientes
Un contrato de cuenta corriente es un acuerdo entre dos partes con

relaciones comerciales frecuentes, por el que ambas se comprometen a ir
anotando el importe de las operaciones que hagan entre ellas para liquidarlas
todas juntas en la fecha que sealen. Pueden pactarse estas cuentas
corrientes entre empresas o particulares, pero donde ms se usan es en las
relaciones entre los bancos y sus clientes. Las cuentas corrientes bancarias,
a su vez, pueden ser de dos tipos: de depsito y de crdito.
Una cuenta corriente de depsito es un contrato bancario por el que el
titular puede ingresar fondos en una cuenta de un banco, o retirarlos total o
parcialmente sin previo aviso. En la cuenta corriente de crdito, es el banco
quien concede al cliente (acreditado) la posibilidad de obtener financiacin
hasta una cuanta establecida de antemano (lmite del crdito).
Las cuentas corrientes de depsito se pueden clasificar segn diversos
criterios.
1.1.5.2.1
Segn los Titulares
Individual: abierta a nombre de un solo titular.
38
Conjunta: cuando hay dos o ms titulares, exigindose que

cualquier acto deba ser realizado conjuntamente por todos los
titulares, exigiendo la entidad la firma de todos ellos.
Indistinta: cuando hay dos o ms titulares, pudiendo disponer

cualquiera de ellos de los fondos utilizando nicamente su
firma.
1.1.5.2.2
Segn el Devengo de Inters

Cuentas corrientes sin inters: son aquellas en las que no
se paga ningn tanto por el aplazamiento de los capitales.
Para hallar la liquidacin bastar calcular la diferencia entre
el Debe y el Haber de dicha cuenta.
Cuentas corrientes con inters: en este caso los capitales

producen inters por el perodo que media entre la fecha
valor de la operacin y la fecha de liquidacin de la cuenta.
1.1.5.3.
Fondos de Activos Lquidos
Es un instrumento de inversin del Fondo de Activos Lquidos, con

intereses calculados sobre saldos diarios, abonados a fin de cada mes,
ofreciendo total movilidad del dinero a travs de una libreta y/o con la tarjeta
39
de dbito a travs de todos los canales electrnicos, en el momento

requerido15. Este instrumento permite domiciliaciones de servicios y est
amparado por Fogade, por los montos establecidos en la Ley. Los montos
mnimos de apertura dependern de cada institucin.
Al realizar el depsito para la apertura de una cuenta del Fondo de
Activos Lquidos, invierte de forma automtica y adquiere derechos y
participaciones sobre una cartera de ttulos valores, en donde su dinero
genera intereses sobre saldos diarios, que se capitalizan en su cuenta a fin
de mes. Todas las operaciones de depsito y retiro de sus fondos se registran
en su libreta, para un mayor control de su dinero disponible.
Con los fondos de su cuenta F.A.L., se puede disfrutar de diversas
operaciones bancarias como: la compra y venta de divisas extranjeras,
solicitud de cheques de gerencia, la apertura de depsitos a plazo y/o
participaciones, as como las transferencias entre cuentas nacionales e
internacionales.
15
40
1.2.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA PERSONAS JURDICAS
1.2.1. Inversiones
1.2.1.1.
Depsitos a Plazos.
Instrumento de inversin que permite a una empresa, obtener excelentes

rendimientos a plazos desde 30 hasta 180 das, respaldados por seguridad y
solidez. La renovacin es automtica y adems son negociables, por lo cual
se pueden transferir a terceras personas y tambin pueden constituirse como
garanta para un prstamo.
Genera intereses a una tasa fija calculados anualmente y cancelados
mensualmente o al vencimiento del Deposito a Plazo Fijo.
El monto de apertura depende de cada institucin, sin embargo, para
incrementar los rendimientos an ms, el cliente puede disfrutar de una
excelente combinacin de Depsitos a Plazo fijo con una Cuenta Corriente
Remunerada, donde se realizar el abono de los inters parcialmente o al
vencimiento de su certificado para as continuar disfrutando de excelentes
rendimientos con la movilidad y disponibilidad de su Cuenta Corriente o de
Ahorro.
41
1.2.1.2.
Participaciones Tradicionales.
A travs de esta importante herramienta de inversin de renta fija, una

persona jurdica adquiere derechos y participaciones sobre una cartera de
Ttulos Valores, representado por la institucin, con la cual se tiene la
oportunidad de invertir en plazos. El certificado que se otorga como
documento de inversin puede tener uno o ms titulares, o realizarse a
nombre de un tercero, si as se desea. Este instrumento financiero genera
intereses a una tasa pre-establecida, que pueden ser abonados a fin de mes
o al vencimiento de la participacin, y son reinvertibles a solicitud del cliente.
La renovacin es automtica.
1.2.1.3.
Fondos Mutuales de Renta Fija y Renta Variable.
Los fondos mutuales son un producto ideal para pequeos y medianos

inversionistas, porque le permiten formar parte de una cartera de valores ms
grande y diversificada de la que pueden tener de forma particular y teniendo
la oportunidad de invertir en una cartera variada (bonos, obligaciones,
papeles comerciales) con el fin de diversificar la inversin y disminuir el
riesgo.16
Este tipo de inversin es recomendable para inversionistas con
horizontes de inversin de mediano plazo y con la finalidad de obtener una
16
Sabino, Carlos (1991). Diccionario de Economa y Finanzas.
42
rentabilidad mayor a la de las tasas pasivas, asumiendo un riesgo moderado,

o para personas con un horizonte de inversin de corto plazo, cuyo objetivo
sea obtener una rentabilidad competitiva, asumiendo un riesgo bajo. Tambin
est dirigido a aquellos inversionistas que buscan una inversin diversificada
a mediano y largo plazo y una rentabilidad mayor a la de renta fija a corto
plazo, asumiendo un riesgo moderado - alto en la composicin de la cartera.
En un fondo mutual el inversionista tiene dos posibilidades de ganar
dinero:
Por los dividendos generados por los valores de la cartera, que

son otorgados generalmente una vez al ao, y puede ser tanto
abonado en cuenta como reinvertidos en nuevas acciones.
Por la revalorizacin de la inversin que es la variacin positiva

diaria del precio de la accin.
En los fondos mutuales, el inversionista puede disponer de su dinero

despus de 30 das hbiles. Slo tiene que solicitar el rescate o recompra
(cancelacin de la inversin) y se proceder al abono del monto en la cuenta
del accionista. El plazo mximo para realizar el pago son 72 horas hbiles
bancarias; aunque lo recomendado es mantener su inversin por un ao para
obtener un rendimiento a travs de la revalorizacin del valor de la unidad de
inversin y el pago de dividendos. Estos dividendos pueden ser en efectivo o
43
acciones. El monto de inversin, el plazo a invertir y el riesgo que est

dispuesto a asumir el inversionista son algunos de los factores claves para
elegir el fondo que ms se ajuste a sus necesidades.
Cabe destacar que cuando se invierte en un fondo mutual se adquiere un
nmero determinado de acciones del mismo. El valor de estas acciones
flucta diariamente. El precio de la accin se denomina Valor de la Unidad de
Inversin (V.U.I.) y puede consultarse diariamente a travs de las pginas
Web, las pginas econmicas de los principales peridicos, las oficinas
comerciales de las instituciones. Slo tiene que multiplicar el V.U.I. del da por
el nmero de acciones adquiridas para calcular el saldo de su inversin. Los
fondos mutuales no tienen en ningn caso una tasa de inters asegurada o
fija. La rentabilidad de un fondo depende nicamente de los valores en los
que est invirtiendo y de las condiciones de los mercados monetarios y
financieros. La rentabilidad depender de la calificacin de los instrumentos
en que invierte, de la valoracin de los mismos, de las comisiones de
administracin y depsito aplicadas, adems del movimiento tpico de
entradas y salidas de los accionistas.
Se puede transferir el dinero de un fondo a otro. No obstante, hay que
tener en cuenta que al cambiar de fondo se produce siempre una venta de
acciones y, por tanto, el cliente est realizando una ganancia o prdida,
44
dependiendo del comportamiento del mercado para el periodo en que el

cliente mantuvo la inversin.
La Sociedad Administradora del fondo mutual, enva trimestralmente al
domicilio del accionista un informe de gestin, donde podr examinar su
evolucin, rendimientos del perodo, la cartera de inversin, entre otros.
Adems trimestralmente se publican en prensa los Estados Financieros de
los fondos. Igualmente, si lo desea dirjase a cualquiera de nuestras oficinas a
nivel nacional o envennos un email.
La ventaja fundamental entre invertir a travs de un fondo o directamente
se basa en el riesgo. Cuando un cliente compra acciones de un fondo mutual
est invirtiendo en una cartera de valores compuesta por acciones, bonos,
papeles, entre otros. Esta mayor diversificacin de valores hace que se
incremente la oportunidad de rendimiento y se reduzca el riesgo de cada
inversionista.
1.2.2. Financiamientos
Existe en el mercado una diversidad de crditos los cuales se clasifican
de acuerdo con el destino que financian, el plazo, la fuente de pago y las
garantas que se requieren; por lo tanto se dividen en dos grandes grupos:
- Para capital de trabajo
45
- Para inversiones en Activos Fijos

Los crditos para Capital de Trabajo son financiamientos a corto plazo
que se emplean para apoyar necesidades especficas de capital de trabajo,
derivado de las operaciones propias del negocio u oportunidades en los ciclos
operativos del acreditado.
El acreditado recurre a estos financiamientos cuando a su conveniencia
puede adquirir materia prima, liquidar compromisos con proveedores,
acreedores o cubrir requerimientos de tesorera, que resulten en un
aprovechamiento financiero de acuerdo con el origen de recursos con los que
liquidar el financiamiento. Estos crditos se limitan a financiar necesidades
operativas, por lo que los plazos pactados deben coincidir con el plazo en que
se convierte en efectivo la operacin financiada.
Los crditos para Inversiones en Activos Fijos son financiamientos a
mediano y largo plazo, destinado para la adquisicin de activos fijos,
ampliacin de la planta productiva, desarrollo de proyectos industriales e
inmobiliarios, entre otros.
El financiamiento debe contemplar las garantas propias del crdito, que
generalmente son los bienes que se financian, adems de las reales y/o
personales que se consideren necesarias. Su formalizacin requiere de un
46
contrato de crdito ratificado ante el fedatario que corresponda e inscrito en el

Registro Pblico de Propiedades y/o Sociedades.
El plazo de los crditos se determina en funcin del destino del crdito y
la capacidad de generacin de efectivo del acreditado.
1.2.2.1.
Leasing Financiero
El arrendamiento financiero, es una modalidad crediticia dentro del

financiamiento a mediano y largo plazo, ofrecida por los Bancos Universales y
las arrendadoras financieras, mediante la cual el cliente, puede disponer
inmediatamente de equipos, maquinarias e inmuebles, mediante el pago de
cuotas mensuales sin afectar su tesorera ni su capital de trabajo y al final del
perodo del arrendamiento financiero, adquirir la propiedad del bien arrendado
por un costo mnimo llamado valor de rescate. Se puede definir como un
prstamo donde la cuota se paga a cambio de la cesin del uso inmediato del
bien, siendo la arrendadora la poseedora de la titularidad del bien, en muchos
de los casos el financiamiento otorgado es por el 100% del bien en cuestin.
Los bienes que son objeto de arrendamiento pueden ser:
-Inmuebles: locales comerciales, galpones, oficinas, apartamentos, etc.
En stos casos el inmueble puede ser nuevo o usado, en cuyo caso se
solicitar un avalo del mismo.
47
-Muebles: donde se encuentran equipos, maquinaria de cualquier tipo,

local o importada, nueva o usada (previo avalo) y medios de transporte, en
general todos los bienes muebles usados en todos los sectores de la industria
nacional.
Mediante esta operacin, la empresa adquiere un bien mueble o
inmueble conforme a las especificaciones indicadas por el interesado, quien
lo recibe para su uso por un perodo determinado a cambio de una
contraprestacin en dinero que incluya amortizacin del prstamo, intereses,
comisiones y recargos previstos en el contrato, puede optar durante el
transcurso o vencimiento del contrato, por devolver el bien, sustituirlo por
otro, renovar el contrato o adquirir el bien de acuerdo a las estipulaciones
contractuales.
1.2.2.2.
Crdito Agropecuario
El crdito agropecuario, se otorga a una persona jurdica para ser

utilizado en las distintas fases del proceso de produccin, comercializacin, y
transformacin primaria de bienes de origen agropecuario.
Estos crditos se otorgan en condiciones reglamentadas y estn dirigidos
a financiar el capital de trabajo e inversin requeridos en la produccin,
comercializacin y transformacin primaria a travs de proyectos rentables, y
tcnica y ecolgicamente viables, dentro de las siguientes modalidades:
48
Prstamos Agropecuarios
Descuento de Giros Agropecuarios
Lnea de Crdito Agropecuarios
1.2.2.3.
Crediturismo de Inversin
Crditos destinados a financiar la adquisicin de bienes inmuebles, la

dotacin
equipamiento
destinado
alojamientos
tursticos
establecimientos prestadores de servicios recreacionales, incluyendo los

hoteles, hoteles residencias, posadas, campamentos, paradores tursticos y
parques temticos. Adems, el cliente cuenta con la dotacin y equipamiento
destinado a transporte turstico multimodal y establecimientos de hatos, fincas
y haciendas que conformen unidades productivas agropecuarias o que por su
valor arquitectnico y patrimonial deseen incorporarse a la oferta turstica
1.2.2.4.
Cartas de Crdito
Dentro de los instrumentos usados por las personas jurdicas, estn las
cartas de crdito, las cuales pueden ser de exportacin o de importacin. Las
de exportacin son convenios en virtud del cual un exportador recibe por
parte de una institucin financiera, la comunicacin de que existe una
garanta a su favor, para poder exportar su mercanca a cambio de
condiciones de su comprador, emisor de la carta de crdito. Estn regidas por
49
las Reglas y Usos Uniformes Relativos a los crditos documentarios CCI 500
(Publicacin 1993). Toda la operacin de intermediacin por parte de los
Bancos, se realiza siempre y cuando se cumplan con las condiciones
establecidas en la carta de crdito. Una vez recibido el importe
correspondiente al valor de los documentos, el Banco abonar de inmediato a
su cliente.
Hay varios tipos de cartas de crdito, entre ellas:
Irrevocables
Rotativas
Transferible
Avisadas
Confirmadas.
Por otra parte, los pagos pueden ser:
Con pago la vista.
Con la aceptacin de Giro.
Con pago diferido.
Con pago anticipado.
50
La carta de crdito de exportacin permite conciliar intereses opuestos

(importador- exportador), garantiza el cumplimiento de pedidos, as como el
pago de la venta/compra de mercancas entre el importador- exportador,
brinda al exportador seguridad en el manejo de sus documentos, siguiendo
las instrucciones de su carta remesa.
Mediante una Carta de Crdito irrevocable y confirmada, el exportador
tiene seguridad absoluta de recibir el pago, debiendo solamente tener
cuidado de cumplir con los trminos y condiciones establecidas en la carta de
crdito.
Por su parte, la carta de crdito de importacin es un convenio emitido
por el Banco por cuenta de su cliente (ordenante) en el cual se garantiza al
vendedor (beneficiario) de la mercanca, que se pagar el valor de las
mismas si presenta en un plazo determinado, los documentos exigidos por el
ordenante.
Toda la operacin de intermediacin por parte de los Bancos, se realiza
siempre y cuando se cumplan con las condiciones establecidas en la carta de
crdito. Su transmisin es va electrnica (SWIFT). No existe lmite en cuanto
a monto, pero estn sujetos a la disponibilidad de lnea de crdito del cliente.
Los tipos de carta de crdito para importacin son iguales que las de
exportacin, as tambin como las formas de pago y los beneficios.
51
1.2.2.5.
Descuento de Letras de Cambio.
Una persona jurdica que requiera obtener anticipadamente recursos

lquidos, y posea una letra de cambio, puede descontarla en una institucin
financiera, antes de su vencimiento.
Si la institucin financiera acepta descontar la letra le entregar el
importe de la misma menos la tasa de descuento y comisiones que resulten
de la transaccin.
Las Instituciones Financieras no estn obligadas a descontar las letras
de cambio, las mismas establecern los procedimientos que entiendan
adecuados, para realizar estas operaciones.
Cuando se descuenta una letra de cambio es necesario endosarla a
favor de la institucin financiera que la adquiere. Los tenedores de letras de
cambio podrn descontarlas en cualquier institucin financiera que desee
realizar esta operacin.
1.2.2.6.
Fianza
Se otorgan a las personas jurdicas para avalar operaciones especficas,

pero funcionan igual que para las personas naturales, sin embargo, se hacen
necesarios recaudos adicionales para otorgar la misma.
52
No hay desembolso de dinero y los ingresos del Banco provienen del

cobro de una comisin y adems se exige una contra garanta de acuerdo a
las caractersticas del crdito del cliente.
Se exige la fotocopia de la cdula de identidad de los representantes de
la empresa, los Tres ltimos estados financieros por un contador pblico
colegiado y auditado, el Registro Mercantil actualizado, el Acta constitutiva,
otros Documentos que respalden la contra garanta y el Documento que
origine la fianza.
1.2.2.7.
Lneas de Crdito
La lnea de crdito est orientada a cubrir necesidades de financiamiento

para la compra de inventario y otras necesidades de capital de trabajo.
Monto de aprobacin vara de acuerdo a la necesidad y capacidad
financiera del cliente.
El cliente podr movilizar la lnea de crdito de forma total o parcial de
acuerdo a sus necesidades y el plazo podr extenderse por un mismo
perodo siempre y cuando el cliente haya presentado la actualizacin de sus
recaudos, adems, el cliente podr solicitar los desembolsos a travs del
producto crediticio que ms se adapte a sus necesidades.
53
1.2.2.8.
Microcrditos
Es un prstamo dirigido a personas jurdicas, que desarrollen actividades

de comercializacin, prestacin de servicios, transformacin y produccin
industrial, agrcola o artesanal de bienes, cuyo destino es el financiamiento de
capital de trabajo, adquisicin de bienes muebles e inmuebles y remodelacin
de inmuebles existentes, donde desarrolla la actividad el microempresario. La
fuente principal de pago lo constituye el producto de los ingresos generados
por dichas actividades.
Las personas jurdicas, deben contar con un nmero total no mayor a 10
trabajadores o generar ventas anuales hasta por la cantidad de 9.000
Unidades Tributarias.
Los montos a financiar dependern del plazo de la operacin.
Dentro de los requisitos exigidos estn:
Fotocopia de las Cdulas de Identidad de las personas que

intervienen en la operacin.
Fotocopia de Referencias Comerciales y/o Bancarias.
Flujo de Caja Proyectado por la vigencia del crdito. (para

operaciones con plazo mayor a un ao)
Estados Financieros de los tres ltimos cierres contables.
54
Balance de corte, con corte de antigedad no mayor a tres meses

de emisin.
Documento constitutivo o estatutos sociales con todas sus

modificaciones.
Fotocopia de las ltimas declaraciones del I.S.L.R.
Fotocopia del RIF de la compaa.
Solicitud del crdito debe estar debidamente firmada por los

intervinientes en la operacin.
1.2.2.9.
Pagar Comercial
Es un crdito ofrecido a personas jurdicas para atender actividades

comerciales a corto plazo, permitiendo financiamiento para el capital de
trabajo y la gestin operativa de una empresa. La tasa de inters de este
instrumento es variable y se pueden hacer abonos parciales a capital y
cancelacin anticipada.
1.2.2.10. Pagar Agropecuario
Instrumento otorgado a personas jurdicas para el financiamiento de
actividades agropecuarias, agrcolas, ganaderas, forestales o pesqueras y
mejoras mobiliarias e inmobiliarias destinadas a dichas actividades.
55
1.2.2.11.
Prstamo Mercantil
Este tipo de prstamo permite a las empresas financiar actividades

comerciales, adquisicin de equipos y maquinarias para el capital de trabajo o
remodelaciones de plantas y otros.
1.2.2.12. Prstamo para la Construccin
Son aquellos prstamos dirigidos a financiar, al propietario de un
inmueble, la construccin de viviendas, edificaciones habitacionales,
comerciales, industriales, hoteleras entre otros, as como para reparaciones y
mejoras de inmuebles, destinados bien sea al uso del prestatario, a la venta o
alquiler de los mismos.
El plazo para estos prstamos es variable, la forma de pago puede ser
mensual o bimensual una vez presentada la ltima valuacin de la obra.
Pago de inters, anticipados descontados del monto liquidado de cada
valuacin presentada, acumulados por perodos y pagaderos conjuntamente
con el capital mediante cuotas.
1.2.3. Fideicomisos
La Banca Universal ofrece a las personas jurdicas el fideicomiso que se
ajuste a las necesidades y requerimientos de la empresa, para facilitar el
56
manejo de los recursos y asegurar que los mismos sern destinados a un fin
especfico establecido en el documento de fideicomiso.
Dentro de las modalidades de fideicomisos, tenemos:
1.2.3.1.
Fideicomisos de Garanta.
La empresa en su carcter de fideicomitente, transfiere a la institucin

financiera un bien mueble o inmueble, con el fin de garantizar con el fondo
fiduciario o con su producto, al cumplimiento de ciertas obligaciones a su
cargo o a cargo de un tercero, designndose como beneficiario al acreedor
de la obligacin.
1.2.3.2.
Fideicomisos de Administracin de Crditos.
El organismo pblico o la empresa entregarn fondos a la institucin, los

cuales sern destinados al otorgamiento de crditos a terceros beneficiarios
que cumplan con ciertas condiciones requeridas por el cliente y establecidas
en el documento de Fideicomiso. El banco se encargar de liquidar los
crditos en las cuentas de los beneficiarios de los mismos, de conformidad
con las instrucciones que a tal efecto gire el Fideicomitente, y la institucin
financiera, podr gestionar la recuperacin de los crditos otorgados en los
trminos sealados por el cliente.
57
1.2.3.3.
Fideicomisos de Inversin
En este tipo de fideicomiso, la institucin se encarga de la administracin

e inversin sus bienes, en beneficio de una empresa o en beneficio de un
tercero previamente designado. Es un negocio que se ajusta a las
necesidades particulares de cada quien, manteniendo la transparencia y
seguridad en el manejo del fondo fiduciario. El rendimiento de las inversiones
efectuadas por el banco podr ser capitalizado o abonado en forma mensual,
segn instrucciones del cliente.
Entre las modalidades de fideicomiso de inversin, se ofrecen:
Testamento
De hospitalizacin
De garanta
De educacin
1.2.3.4.
Fideicomiso de Prestaciones Sociales
El banco ofrece una administracin transparente y confiable de los

fondos correspondientes a la prestacin de antigedad de los trabajadores,
que son transferidos por el patrono como un pago irrevocable a favor de los
trabajadores beneficiarios, y una vez depositados en FIDEICOMISO, nica y
58
exclusivamente el trabajador tiene el derecho a disponer de ella dentro de las

limitaciones legales; brindando beneficio tanto al patrono como al trabajador,
entre los cuales figuran los siguientes:
Para el Trabajador:
Los trabajadores podrn solicitar anticipos de acuerdo con lo establecido

en el Art. 108 de la Ley Orgnica del Trabajo y sern tramitados en un
lapso de dos (02) das hbiles bancarios.
Los fondos colocados en este fideicomiso son inembargables dentro de

los lmites legales.
Los intereses son cancelados semestral o anualmente de acuerdo a lo

requerido por la empresa en conjunto con los trabajadores
El trabajador puede optar por la capitalizacin de sus intereses
Al cierre de cada ejercicio se entregar un estado de cuenta individual a

cada trabajador
Para el Patrono:
Atencin personalizada
Mensualmente se remitir a la empresa informacin detallada del manejo

del fideicomiso
Traslada la carga operativa del manejo de los fondos al banco.
59
Alivia los costos administrativos que causan el manejo de los fondos.

1.2.3.5.
Fideicomisos de Cajas o Fondos de Ahorros.
Este fideicomiso es ofrecido a las cajas/fondos de ahorro y a las

empresas que mantengan planes de ahorro a favor de sus trabajadores, con
la finalidad de incentivar y crear hbitos de ahorro, y administrar los montos
acumulados que conforman los ahorros de los asociados para invertirlos en
beneficio de los trabajadores beneficiarios asociados. La utilizacin de los
fondos estar sujeta a lo dispuesto en los estatutos de la caja o fondo de
ahorro.
1.2.3.6.
Fideicomisos de Administracin
A travs de este fideicomiso, los organismos pblicos o empresas

privadas podrn asegurar el destino de los fondos a la ejecucin de obras,
proyectos y programas, mediante la entrega de los recursos asignados para
tal fin a una institucin financiera, encargndose de la administracin e
inversin de los recursos y de efectuar el pago directamente a los
contratistas, proveedores de bienes y servicios o cualquier otra persona que
designe el fideicomitente.
60
1.2.4. Cuentas
1.2.4.1.
Cuentas de Ahorro.
Es un instrumento de ahorro que genera intereses sobre saldo mnimo

mensual, abonados en la cuenta del cliente al final de cada mes; la cual
permite movilizar su dinero a travs de libreta y tarjeta de dbito en el
momento que lo requiera.
Las persones jurdicas deben consignar ante la institucin financiera
una serie de requisitos, entre ellos:
Cdulas de identidad laminadas de las personas autorizadas a

movilizar la cuenta.
Copia
del
documento
Constitutivo,
Estatutario
sus
modificaciones vigentes y publicacin
Copia del Registro de Informacin Fiscal (R.I.F.)
Registro Mercantil vigente y todas sus modificaciones
Referencias bancarias o comerciales.
Copia de cualquier recibo o servicio pblico o privado.
61
1.2.4.2.
Cuentas Corrientes
Es una cuenta de depsito a la vista, no remunerada, que brinda plena

movilidad de fondos a travs de una chequera y tarjeta de dbito y permite
realizar de manera cmoda y segura todas las transacciones desde todas las
oficinas del banco, o cualquier lugar, a travs de los servicios electrnicos
asociados a la tarjeta de dbito.
Los requisitos son iguales a los de cuenta de ahorro, a excepcin de los
montos de apertura, los cuales varan de un banco a otro.
1.2.4.3.
Fondo de Activos Lquidos
Es un instrumento de inversin , con intereses calculados sobre saldos

diarios, abonados a fin de cada mes, ofreciendo total movilidad del dinero a
travs de una libreta y con la tarjeta de dbito en el momento requerido.
Los requisitos son los mismos que para la apertura de las cuentas de
ahorros y corrientes.
1.2.5. Fondos de Ahorros Obligatorios.
El Fondo de Ahorro Obligatorio (FAOV) fue creado con la finalidad de
procurar el bienestar de los trabajadores y sus familiares, permitindoles
contar con un fondo que les facilite el acceso a crditos destinados a la
62
adquisicin de su vivienda principal, segn la normativa aplicable para cada

caso.
Los ahorristas afiliados pueden, con cargo a sus haberes, cubrir, total o
parcialmente, los gastos relacionados con la adquisicin, remodelacin o
ampliacin de su vivienda principal.
Este fondo est formado por los aportes que deben realizar cada mes,
tanto
los
trabajadores
como
su
patrono.
Este
ltimo,
descuenta
mensualmente a cada trabajador, el equivalente al 1% de su remuneracin

bsica mensual y, al mismo tiempo, aporta el equivalente al 2% de dicha
remuneracin.
Es una fuente de recursos para el financiamiento de programas de
vivienda de inters social contemplado en la Ley del Rgimen Prestacional de
Vivienda y Hbitat.
63
CAPTULO II
LAS MATEMTICAS FINANCIERAS COMO FACTOR DE
CLCULO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Desde el punto de vista matemtico, la base de las matemticas

financieras est en la relacin resultante de recibir una suma de dinero hoy
(VA - valor actual) y otra diferente (VF - valor futuro) de mayor cantidad
transcurrido un perodo. La diferencia entre VA y VF responde por el valor
asignado por las personas al sacrificio de consumo actual y al riesgo que
perciben y asumen al posponer el ingreso.
Las matemticas financieras son indispensables para efectuar los
clculos de las operaciones que se llevan a cabo, a travs de diversos
instrumentos financieros, en la Banca Universal.
A continuacin se definen algunos conceptos que ayudan a entender la
aplicacin de las matemticas financieras en las diversas operaciones de la
Banca Universal.
2.1. OPERACIN FINANCIERA.
Se entiende por operacin financiera la sustitucin de uno o ms
capitales por otro u otros equivalentes en distintos momentos de tiempo,
mediante la aplicacin de una ley financiera.
En definitiva, cualquier operacin financiera se reduce a un conjunto de
flujos de caja (cobros y pagos) de signo opuesto y distintas cuantas que se
suceden en el tiempo. As, por ejemplo, la concesin de un prstamo por
parte de una entidad bancaria a un cliente supone para este ltimo un cobro
65
inicial (el importe del prstamo) y unos pagos peridicos (las cuotas) durante
el tiempo que dure la operacin. Por parte del banco, la operacin implica un
pago inicial nico y unos cobros peridicos.
La realizacin de una operacin financiera implica, por tanto, que se
cumplan tres puntos:
Sustitucin de capitales. Ha de existir un intercambio de un(os)

capital(es) por otro(s).
Equivalencia. Los capitales han de ser equivalentes, es decir, debe

resultar de la aplicacin de una ley financiera.
Aplicacin de una ley financiera. Debe existir acuerdo sobre la forma

de determinar el importe de todos y cada uno de los capitales que
compongan la operacin, resultado de la consideracin de los
intereses generados.
En una operacin financiera bsica interviene un sujeto (acreedor) que

pone a disposicin de otro (deudor) uno o ms capitales y que posteriormente
recuperar, incrementados en el importe de los intereses.
La accin de entregar por parte del acreedor y de recibir por parte del
deudor se considerar la prestacin de la operacin financiera. La operacin
concluir cuando el deudor termine de entregar al acreedor el capital (ms los
66
intereses); a esta actuacin por ambas partes se le denomina la

contraprestacin de la operacin financiera.
En toda operacin financiera las cantidades entregadas y recibidas por
cada una de las partes no coinciden. El aplazamiento (o adelantamiento) de
un capital en el tiempo supone la produccin de intereses que formarn parte
de la operacin y que habr que considerar y cuantificar. Por tanto, prestacin
y contraprestacin nunca son aritmticamente iguales. No obstante, habr
una ley financiera que haga que resulten financieramente equivalentes, es
decir, que si valorsemos prestacin y contraprestacin en el mismo
momento, con la misma ley y con el mismo tanto, entonces s se producira la
igualdad numrica entre ambas.
Tanto la prestacin como la contraprestacin pueden estar formadas por
ms de un capital que incluso se pueden solapar en el tiempo.
Al momento de tiempo donde comienza la prestacin de la operacin
financiera se le denomina origen de la operacin financiera. Donde concluye
la contraprestacin de la operacin financiera se le llama final de la
operacin financiera. Al intervalo de tiempo que transcurre entre ambas
fechas se le denomina duracin de la operacin financiera, durante el cual
se generan los intereses.
67
La realizacin de la operacin financiera exige un acuerdo sobre

aspectos tales como: la cuanta del capital de partida, la ley financiera que se
va a emplear y, finalmente, el tanto de inters (costo/ganancia) unitario
acordado.
Las operaciones financieras se clasifican:
2.1.1. Segn la Duracin:
A corto plazo: la duracin de la operacin no supera el ao.
A mediano plazo: aquellas con duracin de ms de un ao y

menos de cinco
A largo plazo: aquellas con una duracin superior al ao.
2.1.2. Segn la Generacin de Intereses
En rgimen de simple: los intereses generados en el pasado no se

acumulan y, por tanto, no generan, a su vez, intereses en el futuro.
En rgimen de compuesta: los intereses generados en el pasado s

se acumulan al capital de partida y generan, a su vez, intereses en el
futuro.
68
2.1.3. Segn el Sentido en el que se Aplica la Ley Financiera
De capitalizacin: sustituye un capital presente por otro capital

futuro.
De actualizacin o descuento: sustituye un capital futuro por otro

capital presente.
2.1.4. Segn el Nmero de Capitales de que Consta
Simples: constan de un solo capital en la prestacin y en la

contraprestacin.
Complejas (o compuestas): cuando constan de ms de un capital

en la prestacin y/o en la contraprestacin.
2.2.
RDITO Y TANTO DE INTERS
Se entiende por rdito (r) el rendimiento generado por un capital y se

puede expresar en tanto por cien (%), o en tanto por uno.
Si en el momento t1 disponemos de un capital C 1, ste se convierte en un
capital C2 en un determinado momento t2.
Sin embargo, aunque se consideran las cuantas de los capitales inicial y
final, no se tiene en cuenta el aspecto temporal, es decir, en cunto tiempo se
69
ha generado ese rendimiento. Surge la necesidad de una medida que tenga

en cuenta el tiempo: el tanto de inters (i).
Se define el tipo de inters (i) como el rdito por unidad de tiempo, es
decir: rdito y tanto coincidirn cuando el intervalo de tiempo es la unidad.
2.3.
LEYES FINANCIERAS DE CAPITALIZACIN Y DESCUENTO.
Las operaciones en rgimen de simple se caracterizan porque los

intereses a medida que se van generando no se acumulan y no generan
intereses en perodos siguientes (no son productivos). De esta forma los
intereses que se producen en cada perodo se calculan siempre sobre el
mismo capital inicial, al tipo de inters vigente en cada perodo.
Este rgimen financiero es propio de operaciones a corto plazo (menos
de un ao).
2.3.1. Ley de Capitalizacin Simple.
Operacin financiera cuyo objeto es la sustitucin de un capital presente
por otro equivalente con vencimiento posterior, mediante la aplicacin de la
ley financiera en rgimen de simple.
De forma general se puede asegurar que la ley de capitalizacin simple
es la que se usa cuando las operaciones financieras son inferiores a un ao y
70
consiste en que los intereses de un perodo cualquiera son proporcionales a

la duracin del perodo y a la cuanta del capital inicial.
Los intereses no son productivos, lo que significa que:
A medida que se generan no se acumulan al capital inicial para

producir nuevos intereses en el futuro y, por tanto.
Los intereses de cualquier perodo siempre los genera el capital

inicial, al tanto de inters vigente en dicho perodo.
2.3.2. Ley de Capitalizacin Compuesta.

Consiste en que los intereses de un perodo se acumulan al capital en el
perodo siguiente pudiendo asegurar que, en este caso, los intereses generan
intereses. Generalmente, la ley de capitalizacin compuesta se usa cuando
las proyecciones financieras son superiores al ao.
Las operaciones en rgimen de compuesta se caracterizan porque los
intereses, a diferencia de lo que ocurre en rgimen de simple, a medida que
se van generando pasan a formar parte del capital de partida, se van
acumulando, y producen a su vez intereses en perodos siguientes (son
productivos). En definitiva, lo que tiene lugar es una capitalizacin peridica
de los intereses. De esta forma los intereses generados en cada perodo se
71
calculan sobre capitales distintos (cada vez mayores ya que incorporan los
intereses de perodos anteriores).
Los intereses son productivos, lo que significa que:
A medida que se generan se acumulan al capital inicial para producir

nuevos intereses en los perodos siguientes.
Los intereses de cualquier perodo siempre los genera el capital

existente al inicio de dicho perodo.
2.3.3. Capitalizacin
Fraccionada.
Tantos
Equivalentes:
Tanto
Nominal y Tanto Efectivo.

Existen multitud de operaciones financieras en las que la capitalizacin
se efecta con frecuencia distinta a la anual, siendo habitual que lo sea en
partes inferiores al ao, lo que se conoce como capitalizacin fraccionada.
Esta capitalizacin produce distintos capitales finales dependiendo del
nmero de subperodos en los que se divida el perodo inicial. En
consecuencia, si se cambia la frecuencia de clculo de los intereses, habr
que cambiar el importe del tanto de inters aplicado en cada caso. Surge as,
el concepto de tantos equivalentes17, el cual dice:
Dos tantos cualesquiera, expresados en distintas unidades de tiempo,
se dice que son tantos equivalentes cuando aplicados a un mismo capital
17
Villalobos Prez, Jos Luis. (2001) Matemticas Financieras.
72
inicial durante un mismo perodo de tiempo producen el mismo inters o

generan el mismo capital final.
2.3.3.1.
Tipo de Inters Nominal y Tipo de Inters Efectivo.
El tipo de inters nominal es la expresin porcentual de la rentabilidad

de un instrumento financiero en relacin a su precio.
El tipo de inters efectivo de una operacin es aquel que iguala el
valor actual de las prestaciones y de las contraprestaciones. Si se
actualiza al momento inicial, por una parte los pagos y por otra parte los
cobros, el tipo de inters efectivo es aquel que iguala estos dos valores
iniciales.
2.3.3.2.
Tipo de Inters Preferencial.
Tipo de inters activo que aplica cada entidad bancaria a sus mejores
clientes en operaciones con garanta personal a corto plazo. Es obligatoria su
exhibicin pblica en las oficinas de las entidades, y constituye usualmente el
tipo de inters de referencia para el resto de sus operaciones financieras .
2.3.4. Ley de Capitalizacin Continua.
Cuando el inters nominal i se compone infinitas veces por ao, es decir,
se acumula al capital, no al final de cada ao, trimestre, da, etc., sino que se
73
acumula de forma continua en cada infinitsimo de tiempo, estamos en

presencia del llamado inters continuo.
2.3.5. El Concepto de Tasa Anual Equivalente.
Media homogeneizada del tipo de inters efectivo de los instrumentos
financieros, se calcula en cmputo anual sobre la base de que su aplicacin
conduzca al mismo resultado que la de los nominales ofertados y con la
periodicidad variable prevista para stos. Su inclusin es obligatoria en la
publicidad de dichos instrumentos financieros. El tipo anual equivalente se
define como aquel que iguala el valor actual de los efectivos recibidos y
entregados, incluyendo las comisiones a favor de la entidad.
2.3.6. Ley de Descuento Simple.
El descuento toma como referencia el punto inicial de la operacin,
actualizando los flujos a ese instante. En el descuento, el importe anticipado
por la entidad al cliente se denomina efectivo o lquido, y se obtiene
restando del importe de la letra (nominal) el importe de todos los costos
originados por el descuento (intereses, comisiones y otros gastos).
Segn el ttulo de crdito presentado a descuento, se distinguen:
2.3.6.1.
Descuento Bancario.
Cuando el ttulo es una letra de cambio, puede ser:

74
- Descuento Comercial. Cuando las
letras
proceden de
una venta o de una prestacin de servicios que constituyen la

actividad habitual del cedente.
-
Descuento
Financiero.
Cuando
las
letras
son
la
instrumentalizacin de un prstamo concedido por el banco a su

cliente.
2.3.6.2.
Descuento no Cambiario.
Cuando se trata de cualquier otro derecho de cobro (pagars,

certificaciones de obra, facturas, recibos).
2.3.7. Ley de Descuento Compuesto.
Este caso es similar al de capitalizacin compuesta en cuanto a que el
capital efectivo o descontado despus de un perodo, pasa a ser el efectivo a
descontar en el perodo siguiente. Se usa en operaciones que supongan la
actualizacin de capitales cuyo vencimiento es superior a un ao.
2.3.8. Base de los Tipos de Inters.
Existen operaciones financieras en las que el tipo de inters se calcula
tomando el ao natural (365 das) como base, mientras que existen otras en
las que se toma el ao comercial (360 das) como base. Adems, el nmero
de das que dura la operacin se puede tomar de forma real (nmero de das
75
reales) o comercial (cada mes tiene 30 das) aunque en los mercados

financieros lo habitual es tomar los das reales.
2.4.
RENTAS FINANCIERAS.
En general, se llama renta financiera a toda distribucin de capitales en

el tiempo, en la que es posible identificar el capital asociado a cada instante
de tiempo segn un esquema temporal.
De forma general se puede definir el valor actual de una renta como la
actualizacin de todos los capitales C i hasta el instante inicial t 0, mientras que
el valor final se obtendr capitalizando todos los capitales hasta el punto final
tn.
Existen muchos tipos de rentas, sin embargo, solo tomaremos en
cuentas aquellas usadas comnmente por la banca, bien sea para amortizar
deudas o para constituir capitales.
Para el clculo de las anualidades se debe tomar en consideracin una
serie de elementos, entre ellos:
Trmino de la anualidad
Perodo de la anualidad o renta
Frecuencia
poca de evaluacin
76
Dentro de las rentas usadas por la banca universal, estn:

2.4.1. Renta Unitaria, Temporal y Vencida.
Este tipo de rentas tiene como trminos la unidad, y adems el nmero
de capitales es determinado y los pagos o cobros se realizan al final de cada
perodo.
1 1 i
VA
i
VF
1 i
2.4.2. Renta Unitaria, Temporal y Anticipada

Estas rentas tiene las mismas caractersticas que la anterior, sin
embargo los pagos o cobros se realizan al inicio de cada perodo.
1 1 i
VA
i
2.5.
1 i
VF
1 i
i
1 i
TABLAS DE AMORTIZACIN.
Segn la finalidad a la que se destinen los trminos para amortizar

deudas, es posible admitir diversas interpretaciones de amortizacin, es decir,
diferentes formas de llevar a cabo la amortizacin (devolucin) del capital
inicial: es lo que se denomina sistema de amortizacin del prstamo.
77
2.5.1. Prstamos Amortizables Mediante Reembolso nico del

Principal al Final de la Operacin.
Sin pago peridico de intereses: prstamo simple.
Con pago peridico de intereses: sistema americano o Fondo de

Amortizacin.
2.5.2. Prstamos Reembolsables Mediante una Serie de Pagos

Peridicos que Constituyan Renta.
Segn la cuanta de los trminos amortizativos, se pueden distinguir
los siguientes casos:
Trminos amortizativos constantes o Mtodo Francs
Trminos amortizativos variables o Mtodo Alemn

2.6.
TASA INTERNA DE RETORNO ( T.I.R. )
En materia de inversin de activos financieros, es el tipo de actualizacin

que iguala a cero el valor actual neto de todos los cobros y pagos derivados
de la suscripcin y posesin de aquellos, bajo la hiptesis de que tales cobros
y pagos se reinvirtieran o financiasen, respectivamente, a igual tipo de inters
que el calculado, hasta el vencimiento del activo.
78
2.7.
VALOR ACTUAL NETO ( V.A.N. ).
En materia de inversin en activos financieros, es el valor presente de

todos los cobros y los pagos derivados de su suscripcin y tenencia,
actualizado mediante un determinado tipo de descuento, ajustado a sus
riesgo, y bajo la hiptesis de que tales cobros y pagos se reinvirtieran o
financiasen, respectivamente, a igual tipo de inters que el utilizado para el
clculo del rendimiento, hasta el vencimiento del activo.
.
79
CAPTULO III
APLICACIN DE LAS MATEMTICAS FINANCIERAS EN LOS
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE LA BANCA UNIVERSAL
Dentro de las operaciones fundamentales llevadas a cabo por la banca

universal, se encuentran las operaciones activas y las operaciones pasivas,
las cuales se llevan a cabo a travs de diversos instrumentos financieros
ofrecidos por la banca.
Al aplicar estos instrumentos financieros en las operaciones, se hace
necesario efectuar clculos donde se aplican las matemticas financieras.
3.1. OPERACIONES A CORTO PLAZO.
3.1.1. Clculo de los Intereses a Inters Simple.
I n C0 x i x n , donde:
I n Inters Simple
C0 Capital
i Tasa de Inters
n Plazo
Ejemplo:
Qu inters producirn 6.000 bolvares, invertidos 8 meses al 1%
simple mensual?
I n C0 x i x n
= 6.000.000 x 0,01 x 8 = Bs. 480.000
81
3.1.2. Clculo del Monto a Inters Simple.

En primer lugar estn las operaciones a corto plazo (menores a un ao),
para las cuales usaremos, el rgimen de capitalizacin simple.
El capital al final de cada perodo es el resultado de aadir al capital
existente al inicio del mismo los intereses generados durante dicho perodo.
De esta forma, la evolucin del montante conseguido en cada momento es el
siguiente:
Momento 0: C0
Momento 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0 i = C0 x (1 + i)
Momento 2: C2 = C0 + I1 + I2 = C0 + C0 i + C0 i = C0 x (1 + 2 i)
Momento 3: C3 = C0 + I1 + I2 + I3 = C0 + C0 i + C0 i + C0 i = C0 (1 + 3
i)
Momento n: Cn = C0 + I1 + I2 + + In = C0 + C0 i + + C0 i = C0 C0
xnxi
Cn C0 1 i x n , donde:
Cn = Monto Nominal
C0 Capital
i Tasa de Inters
n Plazo
Expresin aplicable cuando el tipo de inters de la operacin se
mantiene constante todos los perodos.
82
Ejemplo:
Calcular el monto obtenido al invertir Bs. 2.000.000, al 8% anual durante
4 aos en rgimen de capitalizacin simple.
C4 = 2.000.000 x (1 + 4 x 0,08 ) = Bs. 2.640.000
3.1.3. Clculo Financiero del Descuento Simple.
El importe anticipado por la entidad al cliente se denomina efectivo o
lquido, y se obtiene restando del importe de la letra (nominal) el importe de
todos los costes originados por el descuento (intereses, comisiones y otros
gastos).
Si el Descuento es Simple Comercial:
Dc Cn x i d x nd , donde:
DC Descuento Simple Comercial
Cn Monto Nominal
i d Tasa de Descuento
nd Plazo de Descuento
Si el Descuento es Simple Racional :
Dr C0 x i d x nd , donde:
83
Dr Descuento Simple Racional

Cn Monto Nominal
i d Tasa de Descuento
nd Plazo de Descuento
Se pretende anticipar al momento actual el vencimiento de un capital de

1.000.000 bolvares, con vencimiento dentro de 3 aos, a un tanto anual del
10%. Calcular el capital inicial y el descuento de la operacin.
Ejemplos:
Caso 1: Considerando que el capital sobre el que se calculan los
intereses es el inicial (descuento racional):
1.000.000
C =
= Bs. 769.230,77
0
1+3x0.1
Dr =1.000.000 - 769.230,77 = Bs.230.769,23
O bien:
Dr = 769.230,77 x 0,1 x 3 = Bs. 230.769,23
Caso 2: Considerando que el capital sobre el que se calculan los
intereses es el nominal (descuento comercial):
84
Dc = 1.000.000x 0.1 x 3 = Bs.300.000

Co = 1.000.000- 300.0000 = Bs. 700.0000
3.2. OPERACIONES A LARGO PLAZO.

3.2.1. Clculo de los Intereses a Inters Compuesto.
Conocidos los capitales inicial y final, se obtendr por diferencia entre
I n C n C0
ambos:
Ejemplo:
Qu intereses producirn 3.000.000,00 bolvares invertidos 4 aos al
7% compuesto anual?
C4 = 3.000.000 (1 + 0,07)4 = 3.932.388,03 Bs.
In = 3.932.388,03 3.000.000 = 932.388,03 Bs.
3.2.2. Clculo del Monto a Inters Compuesto.
El capital al final de cada perodo es el resultado de aadir al capital
existente al inicio del mismo los intereses generados durante dicho perodo.
De esta forma, la evolucin del montante conseguido en cada momento es el
siguiente:
85
Momento 0: C0
Momento 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0 i = C0 x (1 + i)
Momento 2: C2 = C1 + I2 = C1 + C1 i = C1 (1 + i) = C0(1 + i) (1 + i) = C0 (1 + i)2
Momento 3: C3 = C2 + I3 = C2 + C2 i = C2 (1 + i) = C0 (1 + i)2 (1 + i) = C0(1 + i)3.......
Momento n:
Cn C0 1 i
Expresin que permite calcular el capital final o montante (C n) en rgimen

de compuesta, conocidos el capital inicial (C 0), el tipo de inters (i) y la
duracin (n) de la operacin.
Expresin aplicable cuando el tipo de inters de la operacin no vara.
Ejemplo:
Calcular el monto obtenido al invertir 2.000.000,00 bolvares
al 5% anual durante 10 aos en rgimen de capitalizacin
compuesta.
C10 = 2.000.000
(1 + 0,05)10 = 3.257.789,25 Bs.
Si se hubiese calculado en simple:

C10 = 2.000.000 (1 + 0,05 x 10) = 3.000.000 Bs.
86
La diferencia entre los dos montantes (Bs. 257.789,25) son los

intereses producidos por los intereses generados y acumulados hasta el final.
3.2.3. Clculo Financiero del Descuento Compuesto.
Si el Descuento es Racional :
Dr = Cn - C = Cn 0
Cn
n = Cn 1 n
1+i d
1+i d
d
d
Dr = Cn 1 - 1 + i
d
-n
d
Ejemplo:
Se desea anticipar el pago de una deuda de 2.400.000,00 bolvares
que vence dentro de 3 aos. Si el pago se hace en el momento actual, Qu
cantidad tendremos que entregar si la operacin se concierta a un tipo de
inters del 5% anual compuesto? Cunto nos habremos ahorrado por el
pago anticipado?
C
0
1 + 0.05
C =
0
= 2.400.000
2.400.000
= 2.073.210,24
3
1.05
Dr= 2.400.000 - 2.073.210,24 = 326.789,76
87
De otra forma ms directa, sin tener que calcular el capital inicial

previamente:
Dr = 2.400.000 [1 (1 + 0,05)-3] = Bs. 326.789,76
Si el Descuento es Comercial:
Dc = Cn - C = Cn 1 - 1 + i
0
d
n
d
Ejemplo:
Se desea anticipar un capital de 1.000.000 bolvares que vence dentro
de 5 aos. Si el pago se hace en el momento actual, qu cantidad
tendremos que entregar si la operacin se concierta a un tipo de descuento
del 10% anual? Cunto nos habremos ahorrado por el pago anticipado?
C0 = 1.000.000 x (1 0,10)5 = Bs. 590.490,00
Dc = 1.000.000 590.490= Bs. 409.510,00
De otra forma ms directa, sin tener que calcular el capital inicial
previamente:
Dc = 1.000.000 x [1 (1 0,10)5] = Bs. 409.510,00
88
3.2.4. Relacin
de
Tantos
Equivalentes
en
Capitalizacin
Compuesta.
1+i = 1 + ik
Ejemplo:
Determinar el monto resultante de invertir 1.000.000 bolvares durante 1
ao a un tanto del 12% efectivo anual, suponiendo:
a) Devengo anual de intereses:
i = 0,12
C n = 1.000.000 x (1 + 0,12) 1 = Bs.
1.120.000,00
b) Devengo semestral de intereses:
Puesto que el tipo que se conoce es anual y ahora la frecuencia de
clculo es semestral, habr que calcular previamente el tanto semestral
equivalente al anual de partida, para despus calcular el montante.
i2 = (1 + 0,12)1/2 1 = 0,05830
Cn = 1.000.000 (1 + 0,05830)2 = Bs. 1.120.000,00
c) Devengo trimestral de intereses:
89
Igual que en el caso anterior, habr que calcular el tanto trimestral

equivalente al anual conocido.
i4 = (1 + 0,12)1/4 1 = 0,028737
Cn = 1.000.000 (1 + 0,028737)4 = 1.120.000,00
Los resultados son los mismos, debido a la utilizacin de intereses
equivalentes.
3.2.5. Equivalencia de Capitales en Capitalizacin Compuesta
La sustitucin de unos capitales por otro u otros de vencimientos y/o
cuantas diferentes a las anteriores slo se podr llevar a cabo si
financieramente resultan ambas alternativas equivalentes.
Para ver si dos alternativas son financieramente equivalentes se tendrn
que valorar en un mismo momento de tiempo y obligar a que tengan el mismo
valor.
Ejemplo:
Un seor tiene tres deudas de 2.000, 4.000 y 5.000 bolvares con
vencimientos a los 6, 8 y 10 aos, respectivamente, llegando al acuerdo con
el acreedor de sustituir las tres deudas por una sola a pagar a los 9 aos.
90
Calcular el importe a pagar en ese momento si la operacin se concierta

al 8% de inters compuesto anual.
1er caso: fecha de estudio en 0:
2.000
1.08 6
4.000
5.000
1.08 8 1.08 10 1.08 9
Resultando:
C = Bs. 11.469,05
2do caso: fecha de estudio en 9:
91
2.000 1.08
4.000 1.08
5.000
1.08
Resultando:
C = Bs. 11.469,05
3.2.6. Tantos Efectivos de los Prstamos
Las liquidaciones correspondientes a cualquier clase de morosidad (ya
sean de cuotas de inters o de principal) se tratarn de forma independiente,
con sealamiento de las variables a que se refiere la liquidacin.
En las operaciones a tipo de inters variable, el costo efectivo que se ha
de reflejar en la documentacin contractual se calcular bajo el supuesto
terico de que el tipo de referencia inicial permanece constante, durante toda
la vida del crdito, en el ltimo nivel conocido en el momento de la
celebracin del contrato.
92
Si se pactara un tipo de inters fijo para cierto perodo inicial, se tendr

en cuenta en el clculo, pero nicamente durante dicho perodo inicial.
Excepcionalmente, si el tipo inicial se aplicara durante un plazo de diez
aos o ms, o durante la mitad o ms de la vida del contrato, aplicndose al
menos durante tres aos, en el clculo del costo efectivo slo se tendr en
cuenta ese tipo inicial. Tal simplificacin deber advertirse adecuadamente.
En los documentos de liquidacin que deben facilitarse peridicamente a
los clientes, de conformidad con esta norma, el costo efectivo se calcular
tomando exclusivamente en cuenta el plazo pendiente de amortizacin y los
conceptos de coste que queden por pagar si la operacin sigue su curso
normal. El costo efectivo as calculado se denominar costo efectivo
remanente.
En las operaciones a tipo de inters variable, las modificaciones que
experimenten los ndices de referencia no se reflejarn en el costo efectivo
remanente hasta tanto no afecten al tipo nominal de la operacin.
Ejemplo:
El seor Jos Ruiz Snchez ha solicitado un prstamo en el Banco Cef
por importe de Bs. 75.000.000,00
a pagar en 36 meses con cuotas
mensuales a un tipo de inters nominal del 17%. Los gastos son: comisin de
93
apertura del 1% (con un mnimo de 700.000 bolvares) y gastos de estudio

por 500.000 bolvares.
El Seor Ruiz se pregunta por el importe de la cuota y la Tasa Anual
Equivalente (TAE) calculada segn el Banco de Venezuela, que aparecer
en el contrato.
Solucin:
17 %
i =
=1.41667 % mensual
12
12
75.000.000 = R x A
75.000.000 x
R=
0.17
12
1- 1+
36
1.41667%
0.17
12
36
= Bs. 2.673.960
La TAE se obtendr estableciendo el equilibrio financiero de la

operacin en el origen:
75.000.000= 1% x 75.000 + 500.000 + 2.673.960 x A 36
12
Finalmente, por tanteo, mquina financiera o tablas financieras se

despeja i12:
i12 = 0,01517365
TAE = i = (1 + i12)
12
1 = 0,198075
94
TAE=19.81%
3.3. RENTAS.
Las rentas se usan generalmente para clculos en la cancelacin de
prstamos.
3.3.1. Clculo del Valor Actual
1- 1 + i
VA = A n i = C x A n i = C
i
-n
Ejemplo:
Calcular el valor actual de una renta de tres trminos anuales vencidos
de 1.000.000,00 de
bolvares
cada uno a un tanto de inters del 10%
efectivo anual.
Moviendo los capitales uno a uno:
VA =
1.000.000
1.01
1.000.000 1.000.000
+
= Bs.2.486.900, 00
2
3
1.01
1.01
Utilizando la renta:
95
VA = A
0.1 =1.000.000 A
=1.000.000 =
1- 1.01 -3
0.1
0.1
= Bs.2.486.900,00
3.3.2. Clculo del Valor Final

VF = Sn i = 1+i
x An i
Ejemplo:
Calcular el valor final de una renta de tres trminos anuales vencidos
de 1.000.000,00 bolvares cada uno a un tanto de inters del 10% efectivo
anual.
Desplazando los capitales uno a uno:
VF = 1.000.000 x (1 + 0,1)2 + 1.000.000 x (1 + 0,1) +
1.000.000
VF = Bs. 3.310.000
Utilizando la renta:
VF = S 0.1 =1.000.000 S 0.1 =1.000.000

3
3
1.01
-1
0.1
VF = Bs.3.310.000,00
96
Capitalizando el valor actual:

VF = 2.486.900 (1 + 0,1)3 = Bs. 3.310.000
3.3.3. Cuadros de Amortizacin de Deudas
Resulta til recoger en un cuadro el proceso de amortizacin del capital,
reflejando de forma clara y concisa el valor que toman las principales
variables en los diversos vencimientos de la operacin.
La denominacin ser la de cuadro de amortizacin, y en l vamos a
reflejar las cuantas de los trminos amortizativos (a k), las cuotas de intereses
(Ik) y las cuotas de amortizacin (A k) correspondientes a cada uno de los
perodos, as como las cuantas del capital vivo (C k) y del capital amortizado
(mk) referidos a cada perodo de la operacin.
El cuadro resultante es:
Perodos
Trmino
amortizativo
Cuota de
inters
Cuota de
amortizacin
Total
amortizado
Capital
vivo
C0
a1
I 1 = C 0 x i1
A1 = a1 I1
m1 = A1
C1 = C0 A1
a2
I 2 = C 1 x i2
A2 = a2 I2
m2 = A1 + A2
C2 = C0 A1 A2
97
Ejemplo utilizando el Mtodo de Amortizacin Americano:

Construir el cuadro de amortizacin del siguiente prstamo:
Importe: 30.000 bolvares
Devolucin del principal en tres pagos anuales vencidos de igual
cuanta.
Tipo de inters anual del 10%.
Cuadro de amortizacin:
Aos
(5)
(4)
(1)
(2)
(3)
Trmino
amortizativo
Cuota de
inters
Cuota de
amortizacin
Total
amortizado
Capital
vivo
30.000,00
13.000,00
3.000,00
10.000,00
10.000,00
20.000,00
12.000,00
2.000,00
10.000,00
20.000,00
10.000,00
11.000,00
1.000,00
10.000,00
30.000,00
Total
36.000,00
6.000,00
30.000,00
Descripcin de los pasos a seguir para construir el cuadro:

(1)
Se calcula la cuota de amortizacin a travs del fraccionamiento

en pagos iguales del importe del prstamo.
98
(2)
Se calcula el total amortizado por sumas parciales de las cuotas

de amortizacin practicadas hasta la fecha.
(3)
La deuda pendiente se obtendr de restar al capital a principios de

cada perodo la cuota de amortizacin de ese mismo perodo, o
bien, al importe del prstamo (C 0) se le resta el total amortizado
(2) ya acumulado.
(4)
Las cuotas de inters se calculan sobre el capital pendiente a

principios de cada perodo (3).
(5)
El trmino amortizativo de cada perodo ser la suma de las

columnas (1) y (4).
Ejemplo utilizando el Mtodo de Amortizacin Francs:

Construir el cuadro de amortizacin del siguiente prstamo:
Importe: 100.000 bolvares.
Duracin: 3 aos.
Tipo de inters: 10% anual.
Trminos amortizativos anuales constantes.
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
99
Aos
Trmino
Cuota de
Cuota de
Total
amortizativo
inters
amortizacin
amortizado
Capital
vivo
100.000,00
40.211,48
10.000,00
30.211,48
30.211,48
69.788,52
40.211,48
6.978,85
33.232,63
63.444,11
36.555,89
40.211,48
3.655,59
36.555,89
Total
120.634,44
20.634,44
100.000,00
100.000,00

(1)
Se calcula el importe del pago total a realizar (trmino

amortizativo) a travs de la frmula.
a=
(2)
100.000
A 0.10
3
100.000 x 0.10
= Bs. 40.211, 48
-3
1- 1+0.10
La cuota de inters se calcula sobre el capital pendiente a

principios del perodo correspondiente (5) y se pagan al final del
perodo anterior.
(3)
La cantidad destinada a amortizar ser la diferencia entre el total

pagado en el perodo (1) y lo que se dedica a intereses (2).
(4)

(5)
La deuda pendiente se obtendr de restar al capital vivo a

principios de cada perodo la cuota de amortizacin de ese mismo
100
perodo, o bien, al importe del prstamo se le resta el total

amortizado (4) ya acumulado.
Ejemplo utilizando el Mtodo de Cuota de Amortizacin Constante:
Construir el cuadro de amortizacin de un prstamo de 300.000 euros,
al 10% de inters compuesto anual, amortizable en 3 aos, con cuotas de
amortizacin anuales constantes.
Aos
(5)
(4)
(1)
(2)
(3)
Trmino
amortizativo
Cuota de
inters
Cuota de
amortizacin
Total
amortizado
Capital
vivo
300.000,00
130.000,00
30.000,00
100.000,00
100.000,00
200.000,00
120.000,00
20.000,00
100.000,00
200.000,00
100.000,00
300.000,00
110.000,00
10.000,00
100.000,00
Total
360.000,00
60.000,00
300.000,00

(1)
Se calcula la cuota de amortizacin a travs del fraccionamiento

del importe del prstamo en pagos iguales.
(2)
300.000
Bs.100.000
3

101
(3)
La deuda pendiente se obtendr de restar al capital pendiente a

principios de cada perodo la cuota de amortizacin de ese mismo
perodo, o bien, al importe del prstamo se le resta el total
amortizado (2) ya acumulado.
(4)
Las cuotas de inters se calculan sobre el capital pendiente a

principios de cada perodo (3) y se pagan al final del mismo.
(5)
El trmino amortizativo de cada perodo ser la suma de las

columnas (1) y (4).
Los cuadros de amortizacin de deudas se usan tambin en

financiamientos a travs de Leasing Financiero. En la mayora de casos se
mira el arrendamiento financiero (leasing), desde su punto de vista
meramente terico, pero en ocasiones es necesario mostrar su connotacin
matemtica-financiera que es de gran importancia para la toma de
decisiones.
Como se sabe, una de las formas de financiacin que puede utilizar la
empresa es el arrendamiento financiero o leasing, que permite a stas la
utilizacin de bienes de capital que no son de su propiedad, sino que le han
sido entregados en arriendo, con opcin de compra al vencimiento del
contrato de arrendamiento.
102
Normalmente, en un contrato de arrendamiento de forma leasing se

adquieren los bienes de capital que se requieren por terceros y se los entrega
por un costo, que es pagado de forma peridica por un canon de alquiler. En
muchos casos es mucho mejor obtener bienes de capital por medio del
arrendamiento que adquirirlos en su totalidad. Se acostumbra a incluir en el
contrato de arriendo las siguientes clusulas en favor del arrendatario:
La opcin de adquirir el bien de capital objeto del contrato al

vencimiento de ste, por un precio que casi siempre se define con
anterioridad a la firma del contrato y por un valor inferior al valor
del mercado.
Prorrogar el contrato por un tiempo adicional, con un canon de

arrendamiento inferior al pactado inicialmente.
Devolver el bien de capital al arrendador al vencimiento del

contrato.
Enajenar el bien, en favor de un tercero.
El canon de arrendamiento puede ser pagado perodo vencido o periodo

anticipado, por lo tanto se presentan dos formas desde el punto de vista
matemtico-financiero que se analizaran a continuacin:
103
Leasing Pagado en Periodos Vencidos
Si se realiza un contrato de arrendamiento financiero leasing, en el

cual el costo del bien esta determinado por un Bs.C y por el cual el
arrendatario se compromete a pagar una canon mensual de arrendamiento
de Bs.R, durante n meses y al vencimiento del contrato, el arrendatario tiene
la opcin de adquirir el bien por Bs.S. Si el arrendador desea ganar una tasa
i. La ecuacin de valor quedar matemticamente:
C = R An i + S 1+i
-n
Lo anterior se puede ver claramente elaborando una tabla para un

leasing para una situacin de este tipo.
EJEMPLO
El costo de un bien de capital de Bs.800.000, con una duracin de seis
meses y con un valor de opcin de compra al vencimiento del contrato,
equivalente al 10% del valor del costo. Suponga una tasa del 4% efectivo
mensual y que el canon de arrendamiento es vencido.
SOLUCIN
La ecuacin de valor esta dada por:
104
800.000 = R A6 4% + 80.000 1+0.04
-6
R = 140.548,57
El pago que realiza la empresa por el arrendamiento financiero de
bienes representa un gasto y por lo tanto es deducible de impuestos,
producindose un beneficio fiscal
La tabla de leasing es igual a una tabla de amortizacin:
Opcin
compra
Inters
Canon
Amortizaci
n
800.000,00
691.451,43
32.000,00
140.548,57
108.548,57
578.560,92
27.658,06
140.548,57
112.890,51
461.154,79
23.142,44
140.548,57
117.406,13
339.052,41
18.446,19
140.548,57
122.102,38
212.065,94
13.562,10
140.548,57
126.986,47
80.000,00
8.482,64
140.548,57
132.065,93
Leasing Pagado en Periodos Anticipados
Si se realiza un contrato de arrendamiento financiero leasing, en el cual

el costo del bien est determinado por un Bs.C y por el cual el arrendatario se
compromete a pagar un canon mensual de arrendamiento de Bs. R, durante
105
n meses pagaderos al principio de cada mes. Al vencimiento del contrato el

arrendador tiene la opcin de adquirir el bien por Bs.S. Si el arrendador desea
ganar una tasa i.
Se debe tener en cuenta que, si el canon de arrendamiento es
anticipado, el primer pago se har en el perodo cero; o sea cubre el perodo
que va desde 0 hasta 1 y el ltimo pago se hace en n - 1 y corresponde al
periodo que se inicia en n - 1 y termina en n. Adems, puesto que n
corresponde al vencimiento del contrato, es ah donde est la opcin de
compra por Bs. S.
Entonces la ecuacin de valor quedar matemticamente:
C = R An i 1 +i + S 1+i
-n
Frente a este tipo de pago del leasing y aplicndolo al ejemplo anterior se

tiene que el canon de arrendamiento ser:
800.000 = R A6 4% 1+ 0.04 + 80.000 1+0.04
-6
R = Bs. 135.142, 86
En el perodo cero, se inicia la tabla con una opcin de compra de:
106
S = 800.000 - 135.142,86
S = 664.857,14
Por lo tanto, solo quedan por pagar cinco arriendos, ms la opcin final
de compra:
Opcin
compra
Inters
Canon
Amortizaci
n
664.857,14
556.308,57
26.594,29
135.142,86
108.548,57
443.418,05
22.252,34
135.142,86
112.890,52
326.011,91
17.736,72
135.142,86
117.406,14
203.909,53
13.040,48
135.142,86
122.102,38
76.923,05
8.156,38
135.142,86
126.986,47
3.076,95
80.000,00
76.923.05
El arrendatario no puede calcular la TIR en un contrato de arrendamiento

leasing, puesto que el clculo de una TIR exige que haya ingresos y egresos
y el arrendatario solo tiene egresos; sin embargo, si se toman en cuenta los
ingresos que genera tal bien, entonces si es factible calcular una TIR.
En el caso del arrendador, si se puede calcular una TIR del leasing, pues
su egreso es el costo del bien que se compra y sus ingresos son os canon de
arrendamiento que recibe, ms la opcin de compra.
De lo anterior se deduce que, si el arrendatario desea evaluar
alternativas de inversin, donde una de ellas es un leasing, el uso del VPN
puede ser mas aconsejable que la TIR.
107
108
CONCLUSIONES
La matemtica financiera es una herramienta til a la banca, por cuanto
permite hacer diversos clculos con respecto a los capitales que recibiremos
o tendremos que desembolsar como consecuencia de cualquier operacin
financiera. As, el conocimiento de la matemtica financiera, permite calcular
cuotas de prstamos, entender los distintos tipos de inters, calcular el
importe de los intereses que se recibirn por un determinado depsito,
determinar el valor actual, valor final, tiempo de duracin, y tasa de inters
en operaciones financieras de capitalizacin y descuento, tanto simples como
compuestas, ejercitar situaciones financieras de sustitucin de capitales y
aplicaciones en la banca comercial venezolana, estudiar de cada uno de los
mtodos de clculos para la evaluacin financiera de proyectos. etc.
Por otro lado, proporciona habilidades para el diseo de nuevos
productos a la banca,
y adems
capacidad para valorar, calcular
rentabilidades, costes efectivos, etc. de cuantas operaciones surjan en el

mercado con los productos a corto y largo plazo, tanto de renta fija como de
renta variable y con los nuevos instrumentos financieros.
109
Adems, ayuda a mejorar la eficiencia y aumentar la rapidez en la

realizacin de transacciones financieras y ha permitido tambin ampliar el
acceso de los agentes econmicos a una variedad mayor de instrumentos
financieros que les permitan realizar sus transacciones de manera ms
cmoda y rpida.
La banca Universal hace uso de diversos instrumentos de financiacin,
bancarios, que canalizan el ahorro hacia la inversin y facilitan el acceso de
la empresa a recursos financieros necesarios para el desarrollo de proyectos
de inversin.
110
BIBLIOGRAFA
ACHONG Villalobos, Edgar (2.004). Matemtica Financiera. McGrawHill, Mxico.
ACEDO, C. y Acedo, A. (1997). Instituciones Financieras. McGrawHill, Mxico.
CISSELL, Robert
Y Cissell H. (2.002). Matemticas Financieras.
Compaa Editorial Continental, 16 impresin. Mxico.
DIAZ Mata, Alfredo
y Aguilera. (1.999). Matemticas Financieras,
Editorial Mc Graw Hill, Mxico.
GARCA, Jaime A.(2.000) Matemticas Financieras. Cuarta Edicin.

Editorial Pearson. 2000.
GIL Pelez, Lorenzo.: Matemtica de las Operaciones Financieras.

Ed. AC. Madrid, 1987. Pgs. 735.
GIL Pelez, Lorenzo y otros: Matemtica de las Operaciones

Financieras: Problemas resueltos. Ed. AC. Madrid, 1991.
PORTUS Govinden, Lincoyan.(1.997).
Matemticas Financieras.
Editorial McGraw-Hill. Cuarta Edicin. Mxico.
SABINO, Carlos (1991). Diccionario de Economa y Finanzas. Editorial

Panapo. 1991
111
VILLALOBOS Prez, Jos Luis. Matemticas Financieras. Mxico.

Prentice Hall, Segunda Edicin: 2001. pgs. 480.
Leyes:
Ley del Banco Central de Venezuela. Gaceta Oficial de N 5.606

Extraordinaria de fecha 18 de octubre de 2002.
Ley de Entidades de Inversin Colectiva. Gaceta Oficial N 36.027 de

fecha 22 de agosto de 1996.
Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Gaceta

Oficial Extraordinaria N 5.555 de fecha 13 de noviembre de 2001.
Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Prstamo. Gaceta Oficial N

4.650 de fecha 25 de noviembre de 1993.
Ley Orgnica del TRABAJO. Gaceta Oficial N 5.152 de fecha 19 de

junio de 1997.
Ley del Rgimen Prestacional de Vivienda y Hbitat. Gaceta Oficial

N 38.204 de fecha 8 de junio de 2005.
Referencias electrnicas:
http://www.gva.es/impiva/servicios/publica/edicions/contab.html
http://rcarpediem.8m.com/Curso_de_Contabilidad_8.htm
http://www.infomipyme.com
112
http://www.bancaribe.com.ve
http://www.provincial.com
113
114
ii

Instrumentos Financieros de La Banca Universal Venezolana

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Instrumentos Financieros de La Banca Universal Venezolana

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

UNIVERSIDAD DE ORIENTE

APLICACIN DE LAS MATEMTICAS FINANCIERAS EN LOS

COMO REQUISITO PARCIAL PARA ASCENDER A LA CATEGORA DE

CUMAN, OCTUBRE DE 2007

INSTRUMENTOS FINANCIEROS OFRECIDOS

BANCA UNIVERSAL VENEZOLANA..............................................................6

INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA PERSONAS NATURALES...7

Inversiones a Plazo Flexible...................................................7

Inversiones de Renta Fija........................................................7

Ttulos de Crdito Negociable...............................................11

Fondos Mutuales de Renta Fija y Renta Variable................12

Descuento de Letras de Cambio (Giros)..............................24

1.1.2.10 Prstamo Mercantil................................................................29

Fideicomisos de Inversin para Personas Naturales.........33

1.1.5.2.1 Segn Los Titulares..........................................................40

Fondos de Activos Lquidos..................................................41

1.2 INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA PERSONAS JURDICAS

Fondos Mutuales de Renta Fija y Renta Variable................43

Descuento de Letras de Cambio...........................................53

1.2.2.10 Pagar Agropecuario.............................................................57

Fideicomisos de Administracin de Crditos.....................59

Fideicomiso de Prestaciones Sociales................................60

Fideicomisos de Cajas o Fondos de Ahorros.....................61

Fondo de Activos Lquidos....................................................63

Fondos de Ahorros Obligatorios.................................................64

CAPTULO II. LAS MATEMTICAS FINANCIERAS COMO FACTOR

CLCULO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS.................................65

LEYES FINANCIERAS DE CAPITALIZACIN Y DESCUENTO.........71

2.3.1 Ley de Capitalizacin Simple.........................................................71

Tipo de Inters Nominal y Tipo de Inters Efectivo............74

Tipo de Inters Preferencial...................................................74

2.3.4 Ley de Capitalizacin Continua.....................................................75

2.3.7 Ley de Descuento Compuesto.......................................................76

2.4 RENTAS FINANCIERAS.........................................................................77

3.3.1 Clculo del Valor Actual..................................................................96

venezolano ha respondido en los ltimos aos a travs de las fusiones

intermediacin financiera en distintos plazos, prestar bajo una misma figura,

fondos fiduciarios, etc, abrir cartas de crdito, e intermediar en el mercado

Financieros usados por la Banca Universal venezolana.

Describir las operaciones financieras usadas por la Banca universal

Aplicar los conocimientos financieros en las diversas operaciones de la

Inversiones a Plazo Flexible.

Instrumento que permite invertir el dinero desde un plazo mnimo de 7

Inversiones de Renta Fija.

Estas inversiones estn representadas por ttulos valores emitidos o

garantizados por la Repblica Bolivariana de Venezuela, a travs de las

Hay en el mercado muy diversas modalidades de instrumentos de

remuneracin una participacin a tres o seis meses que a un plazo de un

El establecimiento de los trminos de la participacin a la hora de la

Ahora bien, dependiendo de si el pago de los intereses se calcul

Ttulos de Crdito Negociable

Los ttulos de crdito negociables

(TCN) son instrumentos de

inversin mediante el cual se obtienen rendimientos sobre excedentes de

Fondos Mutuales de Renta Fija y Renta Variable

Un Fondo Mutual es una entidad o cuenta a travs de la cual se

Sabino, Carlos (1991). Diccionario de Economa y Finanzas.

Un factor muy importante a tener en cuenta es que, a diferencia de las

garantizados, sin embargo, ofrecen un mayor potencial de rendimiento en

Los Fondos Mutuales tienen la cualidad de obtener rendimientos de

Igualmente, la compraventa de acciones reporta utilidades a los

que ajusta el rendimiento al riesgo. Siguiendo esta premisa, colocan la

informacin detallada de su inversin, mediante un estado de cuenta.