ANLISIS FINANCIERO

DOCENTE: NELSON EDUARDO REYES

BALANCE GENERAL
Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que
realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada. Al elaborar el balance general
el empresario obtiene la informacin valiosa sobre su negocio, como el estado de sus deudas, lo
que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro prximo. En
resumen, es una fotografa clara y sencilla de lo que un empresario tiene en la fecha en que se
elabora.
Activo: Es un recurso econmico propiedad de una entidad de la cual se espera se rinda un
beneficio econmico en el futuro.
Pasivo: Representa lo que la empresa debe a otras personas o entidades.
Capital: Es la aportacin de los dueos conocidos como accionistas y representa la parte de los
activos que pertenecen a los dueos del negocio.
ACTIVOS
Los activos de una empresa se pueden clasificar en orden de liquidez en las siguientes
categoras:

Activos Corrientes

Activos Fijos

Otros Activos

PASIVOS
Los pasivos de una empresa se pueden clasificar en orden de exigibilidad en las siguientes
categoras.

Pasivos Corrientes

Pasivos a Largo Plazo

Otros Pasivos

PATRIMONIO
Este se clasifica en:

Capital

Utilidades Retenidas

Utilidades del Perodo Anterior

ECUACION CONTABLE
Estas igualdades representan la llamada Ecuacin Contable que es la frmula fundamental en la
que se basa toda la contabilidad para desarrollar su sistema. Con ella podemos apreciar en
cualquier momento dado la situacin financiera de una persona o de un negocio. El hecho de que
se realicen operaciones comerciales, no rompe con la igualdad, aunque si habr modificaciones
en las cifras en las cuentas afectadas que la integran.
Ejercicio: A diciembre 31 de 2009:

Las propiedades de una persona valen $500 MM.

Sus deudas ascienden a $100 MM.
Por consiguiente el valor neto que posee es de $400 MM

En trminos grficos, si en el caso del ejemplo anterior esta persona compra a crdito muebles
por valor de $10 MM, su situacin financiera representada por la ecuacin contable quedar de
la siguiente manera:

Observamos:

Que sus activos han aumentado en $10 MM.

Que sus deudas o pasivos tambin han aumentado en $10 MM.
Que el patrimonio representado por la diferencia entre los activos y pasivos, no se ha
modificado.
Que la igualdad contable se mantiene, a pesar de que ha habido modificaciones en sus
cifras.

Cada una de las ecuaciones contables que se han presentado anteriormente nos hablan de la
Situacin Financiera de la empresa despus de cada transaccin. La ecuacin contable podemos
considerarla por tanto una presentacin informal del Balance General, ya que ste es una
presentacin formal de la naturaleza y valor de los activos, pasivos y patrimonio de un negocio
en una fecha dada.
Es decir, la ecuacin contable nos relaciona solamente los valores en dinero de los activos,
pasivos y patrimonio, mientras que el Balance nos relaciona los valores en dinero de los activos,
pasivos y patrimonio y adems, nos detalla con nombre el valor los elementos que constituyen
cada uno de estos grupos. Representa por tanto, un Estado Financiero de la compaa.
Ejercicio en Clase:
1. Enero 2 de 2010. La sociedad annima Cine Platinum S.A. inicia actividades con 10
socios y un capital de $1.000 MM representado en 1.000 acciones de valor nominal de $1
MM cada una. Dicho dinero es depositado en el banco.
2. Enero 2 de 2010. En esta fecha se decide adquirir de contado un edificio para exhibicin
de pelculas y oficinas de la sociedad, el cual compran en $300 MM y pagan con un
cheque.
3. Enero 3 de 2010. Se compra en esta fecha un equipo proyector de cine, por valor de $50
MM, en los siguientes trminos: La mitad de contado y el resto a crdito.
4. Enero 4 de 2010. Se compran sillas y otros muebles para adecuacin de las salas de cine
por $30 MM, a mueblera Ofimuebles S.A. para pagar mediante el respaldo con un pagar
a 60 das fecha.
5. Enero 10 de 2010. Se compra en esta fecha, un juego de pelculas de cine por $10 MM, en
efectivo.

EL LIBRO MAYOR
Presentacin

de

la

Cuenta

T:

Las cuentas del libro mayor se representan comnmente con un esquema que al final representa
la letra T. La parte izquierda de la T se llama lado del Debe o Dbito, la parte derecha se llama
lado del Haber o Crdito. Cuando se anotan cantidades en el lado izquierdo, se hacen dbitos y
se dice que la cuenta ha sido debitada; cuando se anotan cantidades en el lado derecho, se

hacen crditos, y se dice que la cuenta ha sido acreditada. En adelante representaremos cada
cuenta con la forma, mencionada.
CAJA
DEBE O DEBITO (Db.)

HABER O CRDITO (Hb.)

En estas Tees, se muestran solamente las cantidades de dinero que implican las transacciones y
usualmente se acompaan de la fecha en que se ocasionan las mismas, como veremos
posteriormente.
Dbitos y crditos:
La prctica del sistema contable se hace posible por medio de la cuenta y sta muestra todas las
variaciones que la afectan, permitiendo la obtencin de un resultado el cual se traslada a su
lugar respectivo en el Balance General y en el Estado de Resultados. Las variaciones de las
cantidades que se ocasionan en una cuenta ocurren en estas dos formas: o aumentndola o
disminuyndola.
Aumentos y disminuciones en las cuentas del activo:

Como principio contable se acepta que si una transaccin afecta a una cuenta de activo
aumentndola, el valor se coloca en la parte izquierda de la T y al hacerlo se dice que la
cuenta se ha debitado.

Si la transaccin afecta a la cuenta del activo disminuyndola, el valor se coloca en la

parte derecha de la T y al hacerlo se dice que la cuenta se ha acreditado.

Por consiguiente, en cualquier cuenta de activo, al lado izquierdo se anotarn sus

aumentos o dbitos; al lado derecho se registraran sus disminuciones o crditos.

Segn lo anterior en cualquier cuenta del activo se anotarn las variaciones as:
CUENTA DEL ACTIVO
DEBE HABER
A)

B)

A) En este lado se anotan los aumentos o dbitos

B) En este lado se anotan las disminuciones o crditos
Ejercicio: A continuacin damos un ejemplo numrico: Supngase que se instala un negocio y
que se hacen las siguientes transacciones que afectan la cuenta de Caja:
1) - Depositan en un Banco $ 10.000.000
2) - Compran con un cheque una mquina registradora por $ 3.000.000
3) - Pagan en efectivo $ 500.000 a un empleado.
4) - Reciben por un contrato de venta, $ 1.000.000
Aumentos y disminuciones en las cuentas del pasivo y del patrimonio:

Como principio contable se acepta que si una transaccin afecta a una cuenta del pasivo o
del patrimonio, aumentndola, el valor se coloca en la Parte Derecha de la T y al contrario
se dice que la cuenta se ha Acreditado. Si una transaccin afecta a una cuenta del pasivo
o del patrimonio disminuyndola, el valor se coloca en la parte izquierda de la T y al
hacerlo se dice que la cuenta se ha Debitado.

Por consiguiente, en cualquier cuenta del pasivo o del patrimonio, al lado derecho se
anotarn sus aumentos" o crditos y al lado izquierdo se anotarn sus disminuciones o
dbitos.

Segn lo anterior, en cualquier cuenta del pasivo o del patrimonio, se anotarn las variaciones
as:
CUENTA DEL PASIVO Y PATRIMONIO
DEBE HABER
A)

B)

A) En este lado se anotan las disminuciones o crditos

B) En este lado se anotan los aumentos o dbitos
Ejercicio: A continuacin damos un ejemplo numrico: supngase que se instala un negocio y
que se hacen las siguientes transacciones que afectan, la cuenta de Documentos a Pagar y la
cuenta de Acciones:
1) - Se vendieron $ 100.000.000 en acciones de la compaa.
2) - Se compr con una letra de cambio a 60 das fecha, un computador por valor de $
1.500.000
3) - Se compran unos muebles de oficina por $ 4.500.000, pagaderos con una letra a 90
das fecha.
4) - Se pag el computador adquirido en la transaccin 2.
EJERCICIO
La.Compaa Cine Alczar S.A., se constituy en Dic. lo. de 2009, como una sociedad de
servicios, con un capital pagado de 500 acciones con valor nominal de $ 1.000.000 c/u. Realiza
adems las siguientes transacciones :

12/1/09 Compr un edificio de $ 100.000.000 al Sr. Jos Fernndez, cuyo terreno

representa los 2/5 de este valor. En la escritura de compra se estipul lo siguiente:
a) El 50% se cancelar en efectivo con un cheque.
b) El 50% restante con una letra de cambio a 90 das.

12/5/09 Adquiri a crdito un equipo sonoro en el Almacn Fono-Audio, por $ 2.300.000

pagaderos a 60 das fecha.
12/14/09 Adquiri un equipo de aire acondicionado en la Ca. Montero S. A., por $
30.000.000 de contado.
12/15/09 Contrat los servicios de un administrador para empezar en la empresa el da
16. Se estipul un sueldo mensual de $ 3.000.000

Con base en la informacin anterior elaborar el libro mayor, el balance de comprobacin y el

balance general.

LIBRO DIARIO
En los temas anteriores habamos empezado llevando la Contabilidad con la ecuacin contable.
Despus pasamos a llevar la Contabilidad por medio del Balance General, que era un mtodo
ms sencillo. Al observar cmo cada transaccin hecha por la empresa requera la confeccin de
un nuevo balance se decidi utilizar el sistema de Cuentas T del Libro Mayor, por las ventajas
que este tiene y presentar el Balance General solamente a determinadas fechas. Sin embargo, al
registrar las transacciones directamente en las cuentas del Mayor, lo cual sera correcto, quedan

sin resolver los siguientes problemas, que deben aclararse para obtener un sistema de
anotaciones ms completo:
1) En la cuenta T, no se da un detalle completo de la transaccin.
2) Hay gran posibilidad de cometer errores y olvidos al registrar las cantidades, por el hecho
de ocupar cada cuenta, una hoja distinta en el Mayor.
3) Con las cuentas T, es muy difcil encontrar las transacciones efectuadas en una fecha o
en un perodo determinado; ya que cualquier negocio, por pequeo que sea, maneja gran
nmero de cuentas y en diferentes fechas.
Para dar un paso que nos aproxime a la realidad y evitar los inconvenientes sealados con el uso
de las cuentas T, se introduce el registro de las transacciones directamente en un libro que se
llama Diario o Libro de Entradas Originales, el cual mantiene el principio fundamental de la
Contabilidad por partida doble, desde el momento en que al anotar las transacciones, la suma
de los dbitos debe ser igual a la de los crditos.
Los registros hechos en el diario se trasladan despus al libro mayor, con lo cual, el sistema de
anotaciones queda completo.
Para ver el sistema de anotaciones en una forma completa y comprensible realicemos el
siguiente ejercicio de la Compaa Cine Platinum S. A.", para lo cual vamos a utilizar los
conocimientos expuestos hasta el momento:
Ejercicio: Transacciones varias de la Compaa Cine Platinum S. A."

Enero 2 de 2010: Venta a los socios de 1.000 acciones con valor nominal de S 1.000.000
c/u. El valor recibido se deposita en un Banco abriendo una cuenta corriente a nombre de
la sociedad.

Enero 2 de 2010: Se adquiere de contado un edificio por valor de $ 300.000.000 con un

cheque. En esta transaccin se avala el terreno en $ 100.000.000 y el edificio en $
200.000.000

Enero 3 de 2010: Compra de un equipo proyector para la compaa por $ 50.000.000, a la

Compaa Equipos Cinematogrficos, pagando la mitad de contado y el resto a crdito,
segn factura.

Enero 4 de 2010: Compra de mobiliario para el cine por $ 30.000.000, pagando en una
letra de cambio a sesenta das fecha, a Muebles Ofimuebles S.A.

Enero 10 de 2010: Compra de un juego de pelculas por $ 10.000.000 en efectivo.

Efectuar los registros en el libro diario, en el libro mayor, extraer los saldos del libro
mayor, elaborar el balance de comprobacin y el balance general.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Anlisis Horizontal
Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el
anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya
sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel
el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que
permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un
estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia
(restar) al valor 2 el valor 1. La frmula sera P2-P1.

Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces

tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de
50 en el periodo en cuestin.

Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se

debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta
1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la frmula
de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100

Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir

que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.

De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de

estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda
vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para
observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.

Ejemplo:

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cules han sido las variaciones
de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe
proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias
derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa,
otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro.

Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de
crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la
administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una
empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas,
puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de
la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben
disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas
para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis
realizado a los Estados financieros.
El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores
financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad
financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones ms acertadas para responder a esa
realidad.
Anlisis Vertical:
El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados
financieros denominan Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso

proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto
permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros.
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una
distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.
Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800,
quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que
la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o
deficientes Polticas de cartera.
Sopongamos el siguiente balance general:

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con
claridad cmo est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado
financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso
particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan
generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin
puede ser negativa o positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo,
puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco
donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms
efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su
objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que
representen una proporcin importante de los activos.
Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a
la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito,
y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una
serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la
empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr
que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un
costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la

que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas
de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar
(Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen
ser representativos, ms no en las empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y
necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de
trabajo de la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que
toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de
cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la
empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el
patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de
exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la
verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene.
As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de
resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia
sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto
(Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.)
respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las
circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo,
puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera
podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una
empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad
suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de
la empresa.

FONDO DE MANIOBRA Y CAPITAL DE TRABAJO

Hay conceptos del mundo de las finanzas empresariales que se explican poco o mal en el mundo
acadmico, y que se utilizan por muchos empresarios sin una idea clara de lo que significan. Por
ejemplo dos: fondo de maniobra y capital de trabajo.
Fondo de maniobra
El fondo de maniobra es la cuanta en la que los fondos permanentes de la empresa superan a
los activos fijos. Se consideran fondos permanentes la suma del capital, las reservas y la
financiacin a largo plazo.
El fondo de maniobra crece, por tanto, cuando lo hacen el capital, las reservas o la financiacin a
largo, o tambin cuando se reduce el importe de los activos fijos.
Para que su estructura financiera sea sana, las empresas han de tener un fondo de maniobra
positivo; es decir, han de financiar sus activos fijos con fondos propios (capital o reservas) o con
financiacin a largo plazo (hipotecas a 10 aos, por ejemplo).

Se supone que la inversin en activos fijos, como mobiliario, naves industriales, maquinaria o
utensilios, requiere de un perodo largo de maduracin, y su compra debe ser financiada con el
capital de la empresa o con crdito a un plazo suficientemente largo como para poder
amortizarlo con los beneficios que produzcan dichos activos. A plazo de maduracin a plazo
largo, financiacin a igual plazo.
Si la empresa financia sus activos fijos con deuda a corto (a un ao, por ejemplo), cuando sta
venza, los activos no habrn producido suficiente beneficio para pagarla. El resultado ser una
crisis de liquidez. Cuando ello ocurre es porque el Fondo de Maniobra es negativo. Porque la
empresa no tiene suficientes fondos permanentes. Porque no tiene capital o reservas o
beneficios suficientes, o porque no ha conseguido la necesaria financiacin a largo plazo.
Por otro lado, si los fondos permanentes superan en mucho el valor de los activos fijos, qu
pasa?
El exceso de los fondos permanentes sobre el activo fijo determina, como he dicho, el importe
del Fondo de Maniobra. Dicho Fondo de Maniobra sirve para financiar el Capital de Trabajo.
El Fondo de Maniobra, por tanto, tambin puede ser definido como los fondos permanentes que
le sobran a la empresa una vez ha financiado los activos fijos. Dicho Fondo de Maniobra se
dedica a la financiacin del Capital de Trabajo que necesita la empresa para sus operaciones,
como detallar a continuacin.
El exceso de Fondo de Maniobra respecto a las necesidades de Capital de Trabajo se queda en la
tesorera de la empresa. Es lo que se llama el Disponible.
Cuando ese exceso se hace estructural, fijo, lo lgico es que se pague a los accionistas en forma
de dividendos, o de devolucin de capital.
Capital de Trabajo
El Capital de Trabajo (CT) que necesita una empresa es un concepto complementario del Fondo
de Maniobra, como he explicado, pero se calcula a partir de otros elementos. El CT es la
inversin neta en activo circulante que requiere el negocio; es decir, la inversin en inventarios y
en cuentas a cobrar de clientes u otros deudores, deducida la financiacin espontnea que le
den los proveedores u otros acreedores.
La cuanta de dicho capital de trabajo depende de los ciclos de maduracin activo y pasivo del
negocio de la empresa; es decir, del plazo que media entre el momento de la compra de las
materias primas y el momento del cobro de los clientes (ciclo activo), y el plazo entre la compra
y el pago a los proveedores (ciclo pasivo). Normalmente el ciclo activo es ms largo que el
pasivo. Cuando mayor es la diferencia de duracin de ambos ciclos, mayor es la necesidad de CT.
Por tanto, el CT necesario es mayor si el ciclo activo se alarga, o si el ciclo pasivo se acorta. Es
decir, si, por ejemplo, el plazo de cobro a clientes se alarga, o el plazo de pago a los proveedores
se acorta.
Puede una empresa tener un fondo de maniobra negativo?
Una empresa puede tener un Fondo de Maniobra negativo, y no pasarle nada. Cmo? Pues
cuando su negocio no requiera de Capital de Trabajo, o dicho de otro modo, cuando su CT sea
negativo.
El CT es negativo cuando la inversin en Inventarios y Cuentas a Cobrar es mucho menor que la
Financiacin a Corto Plazo. Es decir, cuando el ciclo activo es mucho ms corto que el ciclo
pasivo. Por ejemplo, en los hipermercados, que pagan a los proveedores a 60-90 das, y cobran

los productos comprados al contado, a los 15-30 das de haberlos comprado. Su ciclo financiero
es negativo, y su CT negativo. Cuando ms venden, generan ms tesorera.
Dicha tesorera la pueden usar para financiar su inversin en activos fijos. Es decir, pueden
permitirse el lujo de tener un Fondo de Maniobra negativo, y de trabajar, por tanto, con muy
poco Capital.