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LE CRDIT ET LE CAPITALISME : LA CONTRIBUTION DE J. A.

SCHUMPETER LA THORIE MONTAIRE


Odile Lakomski-Laguerre
L'Harmattan | Cahiers d'conomie Politique / Papers in Political Economy
2006/2 - n 51
pages 241 264

ISSN 0154-8344

Article disponible en ligne l'adresse:

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-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Lakomski-Laguerre Odile, Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire ,


Cahiers d'conomie Politique / Papers in Political Economy, 2006/2 n 51, p. 241-264.

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Pour citer cet article :

LE CRDIT ET LE CAPITALISME : LA CONTRIBUTION


DE J. A. SCHUMPETER LA THORIE MONTAIRE
Odile LAKOMSKI-LAGUERRE

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Abstract
This paper aims at considering money, not as a simple aspect, but as the logical starting
point of the whole schumpeterian research project: grasping the complex phenomena underlying a capitalist economy. Schumpeters monetary theory is based on the concept of social
accounting, providing us with an analytical framework explaining altogether equilibrium
situations in the economy, and the disequilibrium rendering the dynamism of its cyclic evolution. The study of money, credit and banking offers a specific answer to the problem of
economic coordination in the capitalist evolution. More than the market, it is the rules and
constraints defined by and inside the payment system that frame the action of the innovators.
Classification JEL : B 15B25, B53, E42

Introduction
La contribution de J.A. Schumpeter l'analyse conomique est prcieuse, dans
le sens o elle nous oblige rflchir sur une question fondamentale devenue malheureusement obsolte dans le cadre des dveloppements rcents de la science conomique. Elle consiste comprendre ce qu'est la logique d'une conomie
capitaliste. Form par d'minents reprsentants de l'cole autrichienne, ses influences sur Schumpeter restent visibles au tout dbut de sa carrire et le raisonnement
marginaliste reste prgnant dans son discours d'conomiste. Mais son attachement
Cahiers d'conomie politique, n 51, L'Harmattan, 2006

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Rsum
L'objectif de ce papier consiste considrer la thorie montaire de Schumpeter, non pas
comme un aspect, mais plutt comme le point de dpart logique d'un examen de son projet
thorique : fournir une analyse susceptible de saisir les phnomnes complexes de la dynamique conomique capitaliste. La thorie montaire de Schumpeter, fonde sur le concept
de comptabilit sociale, offre un difice analytique qui englobe aussi bien les situations
d'quilibre de l'conomie que le dsquilibre engendr par l'volution. L'tude de la monnaie, des banques et du crdit donne une rponse spcifique au problme de la coordination
conomique dans le contexte de la dynamique capitaliste ; en effet, plus que le march, ce
sont les institutions montaires qui encadrent l'action des entrepreneurs.

Odile Lakomski-Laguerre

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Or, cette interprtation traditionnelle souffre de deux lacunes que nous souhaiterions combler ici. En premier lieu, elle n'insiste pas suffisamment sur la spcificit
de l'analyse dynamique de Schumpeter, qui tente d'enrichir une rflexion conomique pure par les apports de l'histoire et de la sociologie, traduisant les influences de
deux thoriciens majeurs du capitalisme : Marx et Weber. Cela dbouche, chez
Schumpeter, sur la prise en compte des mcanismes institutionnels qui encadrent les
forces conomiques et sur l'interaction entre ces deux lments. L'exemple particulirement illustratif de cette orientation thorique n'est autre que l'analyse montaire
que dveloppe Schumpeter tout au long de sa carrire. Ceci nous amne la
deuxime insuffisance de la lecture traditionnelle de l'uvre schumptrienne. Rares sont les crits qui se sont intresss sa thorie montaire, qui mrite pourtant
qu'on lui accorde l'importance qu'elle mrite. Premirement, parce que la monnaie
est une institution sociale chez Schumpeter et, en tant que telle, la comprhension
du capitalisme est impensable sans elle. Ensuite, parce que l'analyse montaire de
l'auteur reste trs originale et novatrice pour l'poque, rvlant, nos yeux, toute la
richesse et la complexit de la pense schumptrienne. Notre objectif est donc
d'inverser la problmatique habituelle, afin de prendre la monnaie comme point de
dpart partir duquel nous pourrions offrir une relecture de l'ensemble de l'uvre
de Schumpeter. Plus prcisment, nous nous intressons l'hypothse d'une dfinition montaire du capitalisme par l'auteur.
Pour ce faire, nous montrons dans un premier temps que l'auteur construit une
thorie montaire en adquation avec sa "vision" du capitalisme comme processus
d'volution. La monnaie est une institution, non une marchandise, dont la signification doit tre saisie dans les mcanismes qui assurent la cration, la compensation et
le report des crances et des dettes. Cette perspective repose sur un concept central,
la "comptabilit sociale". Dans un deuxime temps, nous montrons en quoi le projet
de recherche schumptrien est spcifique. Schumpeter et les conomistes autrichiens ont en commun de mettre en avant le rle essentiel de la monnaie, comme
outil de l'action humaine. Mais la diffrence cruciale merge propos de la conception d'une logique trs particulire : le crdit bancaire. Si, dans les deux optiques, la

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trs connu une vision dynamique de l'conomie capitaliste l'oblige prendre ses
distances par rapport son hritage autrichien. La conception dynamique de
Schumpeter, connotation historique, emprunte beaucoup aux thoriciens de langue
allemande, notamment ceux de l'cole historique dont on sait qu'elle s'est oppose
la mthode inductive dveloppe par Menger et par ses hritiers. La reprsentation
schumptrienne du capitalisme est trs souvent, et presque systmatiquement, associe l'action de l'entrepreneur qui, par l'innovation, introduit le progrs technologique et donc la dynamique dans l'conomie. A ce titre, l'insistance sur l'initiative
individuelle et sur l'esprit cratif est proche des proccupations thoriques autrichiennes, comme le souligne d'ailleurs Lachmann [1950]. C'est essentiellement sous
cet angle rel que l'uvre de Schumpeter a t restitue.

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

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Dans la thorie schumptrienne, il apparat clairement que l'conomie capitaliste s'interprte principalement sous l'angle d'une confrontation banquier/entrepreneur. Enfin, nous montrons que dans ce cadre, la rgulation de
l'conomie incombe moins au march concurrentiel qu'aux institutions montaires
qui fournissent le capital financier, ncessaire la mise en uvre de l'innovation.
1. La comptabilit sociale : un point de dpart pour la thorie montaire
Schumpeter est rapidement convaincu quune analyse satisfaisante de la monnaie exige de se dbarrasser du paradigme de la monnaie marchandise, qui, comme
nous tcherons de le montrer par la suite, reste un obstacle pour comprendre
lessentiel de la circulation montaire dune conomie capitaliste dynamique. La
thorie montaire schumptrienne [J.A.S. (1917-18); (2005)] tranche alors par son
originalit, dans la mesure o cest la notion de crance qui prvaut pour comprendre la monnaie. Lobjectif est ainsi den finir avec une rfrence inconditionnelle
lor et dopter pour une thorie montaire susceptible de donner aux banques et au
crdit un rle majeur dans la dynamique capitaliste. Cette dmarche aboutit, d'une
part, affirmer le caractre institutionnel de la monnaie et, d'autre part, construire
une thorie montaire fonde sur le crdit. Schumpeter prend ainsi le contre-pied
d'une tradition consistant reprsenter le crdit et tous les phnomnes qui s'y rattachent partir de la monnaie marchandise.
1.1. La nature institutionnelle de la monnaie
Chez Schumpeter, lanalyse de la monnaie commence par une rflexion sur sa
nature. Il consacre ce sujet une bonne partie dun premier article de thorie mon-

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monnaie de crdit est considre comme la source d'instabilit du systme conomique, ce constat dbouche sur des conclusions trs diffrentes : pour des auteurs
tels que Mises ou Hayek par exemple, elle reprsente un lment qu'il faut neutraliser ; pour Schumpeter, non seulement le crdit joue un rle indispensable en tant
que mode de financement des innovations, mais encore, la neutralit montaire est
impensable moins d'enlever la substance mme de la logique capitaliste. Cela dbouche, dans un troisime temps, sur la mise en vidence de l'importance des institutions montaires et bancaires par rapport la question de la coordination, dans le
contexte de l'volution capitaliste. Notamment, il ressort de l'tude des textes de
Schumpeter, que: 1/ les banques constituent la fois un mcanisme de slection des
innovations et un mode de contrle des entreprises qui en sont l'origine; 2/ l'conomie de crdit repose sur une organisation hirarchise, la banque centrale tant
responsable, de manire ultime, de la gestion et de la stabilit du systme bancaire,
ainsi que de la politique montaire; 3/ elle intervient notamment sur le march montaire, qui reprsente l'instance centrale dont dpend de faon cruciale la dynamique de l'volution.

Odile Lakomski-Laguerre

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Sur cette question, Schumpeter est notamment amen rejeter la mthode causale gntique dveloppe par lcole autrichienne et hrite dun clbre article de
Menger "On the Origin of Money" [Menger, 1892]. Celle-ci consiste faire de la
monnaie le rsultat spontan de pratiques marchandes : les individus amliorent leur
satisfaction dans l'change sils acceptent de dtenir provisoirement une marchandise dpourvue dutilit directe, mais dont la qualit de liquidit leur assure
dobtenir plus vite les marchandises rellement convoites. Dans cette optique, la
marchandise la plus liquide est lue comme monnaie. Schumpeter ne soppose pas
lide de Menger selon laquelle la monnaie, en tant quintermdiaire des changes,
rsulte avant tout des activits de march. En revanche, ce qui gne Schumpeter,
cest l'amalgame que cette dmarche causale gntique a introduit entre lorigine
logique et l'origine historique de la monnaie, qui conduit assimiler la nature de
celle-ci sa forme la plus primitive, c'est--dire, la marchandise : "Si quelqu'un
considre, sur le plan thorique, que la monnaie est par essence une marchandise
qui est aussi utilise comme moyen d'change et, dans le mme temps, sur le plan
de l'histoire de la culture, considre que la monnaie se prsentait "originellement"
comme une telle marchandise, alors il constatera que la forme "essentielle" de la
monnaie est aussi, historiquement, la plus ancienne. Une telle concidence est sociologiquement intressante. Mais du point de vue d'un travail analytique pratique, elle
est, en elle-mme et par elle-mme, tout fait fortuite" [J.A.S., TMB, I, p. 54]. Dans
la tradition autrichienne librale [Mises, (1953) ; Hayek, (1976)] l'attachement la
pense montaire de Menger aboutit de faon symptomatique la confusion thorique redoute par Schumpeter. A ce titre d'exemple, on peut citer le "thorme de la
rgression" expos par Mises2, qui explique la valeur d'change positive de la monnaie en fondant, en dernier ressort, les valuations subjectives individuelles sur la
valeur objective de la marchandise qui composait, dans une priode historique plus
loigne, la monnaie [Mises, 1953, p. 121]. Or pour Schumpeter, "Ce fut une
grande avance que d'avoir reconnu l'indpendance, en principe, de la valeur de la
monnaie vis--vis de la marchandise monnaie et d'avoir ainsi saisi le rle de la
monnaie en tant que telle, sans l'ingrdient de valeur de la marchandise monnaie "
[J.A.S., 1917-18, p.643].
Certains thoriciens ont pu considrer ces approches essentialistes comme des
proccupations pseudo philosophiques [Marget, 1938, I, p. 309] ou comme de
1. Pour une histoire de cet ouvrage, rest inachev et publi aprs la mort de Schumpeter, voir M.
Messori [1998] et O. Lakomski-Laguerre [2002]. Il existe dsormais une traduction franaise de cette
uvre, dans une version complte [J.A.S., 2005]. Toutes les citations de ce texte sont tires de cette
version, dsormais cites sous l'abrviation TMB [Thorie de la Monnaie et de la Banque].
2. Cette construction thorique est prsente dans Mises, The theory of money and credit, 1953, pp.
97-123 et rsume dans Mises, L'action humaine, PUF, 1985, pp. 428-432.

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taire, rdig ds 1917, puis dveloppe encore cet aspect dans un trait sur la monnaie dont il entame la rdaction vers le milieu des annes vingt1.

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

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Si la monnaie n'est pas une marchandise, en quoi consiste-t-elle ? Au dbut du


vingtime sicle, le courant nominaliste allemand offre une perspective intressante
pour Schumpeter, en mettant en avant la fonction d'unit de compte et en proposant
une dfinition de la monnaie partir du concept de crance [J.A.S., 1917-18]. Avec
quelques nuances cependant, cette dmarche est trs proche de l'analyse htrodoxe
propose par l'conomiste anglais Hawtrey dans son ouvrage Currency and Credit
[1919]. Rejetant comme Schumpeter la question de l'origine historique qui n'offre,
comme seule alternative au troc, que le paradigme de la monnaie marchandise,
Hawtrey est amen rechercher la logique du phnomne montaire dans une circulation de dettes et de crances. Sa rflexion le conduit la ncessit de distinguer le
crdit de la monnaie, en dsignant celle-ci comme une unit de compte et comme un
moyen lgal de paiement, adoptant ainsi la thse nominaliste. Bien que partageant
l'originalit d'une analyse montaire qui se veut une alternative la thorie dominante de leur poque, Schumpeter diverge cependant de la conception d'Hawtrey.
S'il admet le caractre primordial de l'unit de compte revendiqu par le courant
nominaliste, Schumpeter refuse de dfinir la monnaie comme un moyen lgal de
paiement. En effet, une telle dfinition a le dfaut de fonder la thorie montaire sur
une notion juridique et n'offre aucune explication satisfaisante de son rle conomique [J.A.S., TMB, I, chap. 9]. Une autre raison peut tre avance pour comprendre
cette rticence: l'affirmation du caractre lgal ne renvoie que trop la version radicale du nominalisme de Knapp, pour lequel la monnaie doit avant tout son existence
et sa lgitimit l'tat. Outre la faible validit scientifique que Schumpeter accorde
l'ouvrage de Knapp, Staatliche Theorie des Geldes [J.A.S., TMB., I, pp. 121-123],
3. Dune certaine manire, nous retrouvons ici lalternative "thorie de la valeur" ou "thorie de la
monnaie", mise en vidence par Benetti et Cartelier (1980), Cartelier (1985) ou encore Aglietta et Orlan [(1982) ; (2002)].

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simples dbats dordre mtaphysique [Ellis, 1934, p. 107] soit, comme des questions parfaitement striles. Pourtant, elles recouvrent un enjeu important pour
lanalyse conomique de la monnaie. Car les conceptions relatives sa nature traduisent les choix mthodologiques faits par les conomistes. Une premire dmarche consiste assimiler la monnaie une marchandise (au mieux, une marchandise
trs spciale), auquel cas, on peut lui appliquer le mme outillage thorique que celui qui est utilis pour nimporte quel bien. En quelque sorte, le mtallisme conduit
une dmarche consistant intgrer la monnaie une thorie de la valeur. Sur ce
point, lopposition de Schumpeter la thorie de la monnaie marchandise revient
dnoncer une mthode qui est incapable dapprhender le phnomne montaire en
tant que tel, et qui empche toute rflexion possible sur les proprits et la valeur de
la monnaie partir de ses seules caractristiques montaires. Une dmarche alternative consiste proposer une analyse conomique de la monnaie comme lment distinct des marchandises, comme un principe obissant dautres lois que celles qui
gouvernent les marchandises3.

Odile Lakomski-Laguerre

il est convaincu que "la monnaie est aussi peu et en aucun autre sens, une crature
de la loi, que ne l'est toute autre institution sociale telle que le mariage ou la proprit prive" [J.A.S., 1917-18, p. 645], demeurant sur ce point trs proche d'une
conception autrichienne des institutions.

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Cette perspective dbouche sur l'ide que la monnaie constitue une mdiation
sociale, ce qui revient la considrer comme un mode spcifique d'organisation des
activits conomiques. C'est en tout cas ce que rvle le concept de "comptabilit
sociale", que Schumpeter emprunte E. Solvay [J.A.S., 1917-18, p. 637]. Pour ce
dernier, la fonction essentielle de la monnaie est d'enregistrer, d'inscrire et de comptabiliser les transactions4. Selon cette dfinition, l'unit de compte abstraite prend
alors une signification primordiale. Par ailleurs, il n'est pas ncessaire que la monnaie prenne une forme marchandise pour exercer correctement cette fonction, bien
au contraire. C'est pourquoi Solvay propose de remplacer la circulation montaire
traditionnelle en organisant les transactions autour d'une comptabilit sociale, les
paiements s'effectuant uniquement au moyen de chques. Si elle constitue un point
de dpart intressant, cette analyse reste nanmoins confuse, dans la mesure o elle
conduit oprer une distinction conceptuelle entre la monnaie et la comptabilit sociale. Sans doute Solvay a-t-il ici l'ide d'un processus de dmatrialisation ncessaire de la fonction montaire, qui va de pair avec le dveloppement du
capitalisme5. Mais la confusion s'installe lorsqu'il affirme que cette comptabilit sociale devrait remplacer tout bonnement la monnaie6. Ce faisant, il tend revenir
une conception rgressive qui confond la monnaie avec une circulation physique
d'objets. Schumpeter est beaucoup plus clair sur ce point : il ne s'agit pas de substi4. Pour Solvay, l'conomie montaire est fondamentalement diffrente de l'change direct : "ds que
l'on est sorti du rgime du troc pour entrer dans celui de la monnaie, on a, en ralit, plutt abandonn
le systme de l'change pour un autre tout diffrent, que substitu simplement un mode d'change un
autre mode d'change" [Solvay, 1900, p. 12].
5. C'est ce que montre le philosophe Simmel, quelques annes plus tard dans sa Philosophie de l'argent : plus l'conomie se dveloppe et plus la socit s'intellectualise, plus la monnaie tend vers une
forme immatrielle (un signe pur), substituant une monnaie "idale" au sens de Marx une monnaie
marchandise, car le confiance des individus envers une telle monnaie va s'enraciner dans les institutions, notamment l'tat [G. Simmel, 1987, p. 144].
6. "Pourrait-on, dans une socit constitue comme la ntre, remplacer le mcanisme de la monnaie
par un autre mcanisme qui en aurait les avantages sans en avoir les inconvnients et qu'on pourrait
considrer comme thoriquement parfait, c'est--dire par un systme qui soit la dernire expression du
perfectionnement possible en cette matire et l'aboutissement dfinitif vers lequel doit ncessairement
tendre la socit conomique ?" [Solvay, 1900, p. 11].

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Car c'est bien de cela qu'il s'agit. Si la monnaie n'est ni une marchandise, ni une
pure cration de la loi, alors il reste une dernire hypothse : c'est une institution.
Ainsi, plus qu' la question de l'origine de la monnaie et la substance qui la compose, la thorie doit s'intresser la signification de la fonction montaire dans le
processus conomique [J.A.S., TMB, I, p. 51].

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

tuer le principe de comptabilit sociale la monnaie, puisque la nature mme de la


monnaie c'est d'tre une comptabilit sociale et, fondamentalement, une unit de
compte (et ce, mme lorsqu'elle apparat sous une forme marchandise) [J.A.S.,
(1917-18) ; TMB, I]. Cette dernire notion est trs diffrente des concepts de numraire walrasien ou d'quivalent gnral chez Marx, dans le sens o l'unit de compte
n'est pas dduite de l'change et du monde des marchandises, mais fixe arbitrairement par une instance extrieure au systme des marchs (type Banque Centrale)
[J.A.S. 1970, p. 219]. En parfaite cohrence avec le principe de comptabilit sociale, la revendication de la monnaie en tant qu'unit de compte constitue l'hypothse fondatrice de cette thorie schumptrienne7.

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Dans sa Thorie de la Monnaie et de la Banque, Schumpeter utilise un procd


pour le moins singulier pour amener cette ide de comptabilit sociale [J.A.S.,
TMB, I, Chap. 4]. Il imagine le schma idal d'une communaut socialiste mettant
en scne une direction centrale, qui aimerait savoir si la composition et le volume
du produit social, qu'elle a dcids selon un calcul rationnel, sont compatibles avec
les prfrences des "camarades". Pour rsoudre ce problme, la direction centrale
pourrait tenir une "comptabilit sociale" consistant en deux principes. En premier
lieu, la dfinition d'une unit de compte s'impose, afin d'attribuer une valeur au produit social et des prix aux marchandises qui le composent, puis de permettre aux
camarades d'exprimer leurs prfrences dans une rfrence commune. En second
lieu, pour que ces camarades puissent obtenir dans les magasins d'tat les marchandises qu'ils souhaitent, l'mission de moyens de paiements est requise, sous la forme
de "billets de travail" libells dans l'unit de compte choisie et distribus chacun
en contrepartie de sa contribution productive, selon une rgle de rpartition dtermine par la direction centrale (en l'occurrence, une part gale du produit social).
Deux notions constitutives de la monnaie sont ainsi introduites : l'unit de compte
abstraite et la crance8. Mais pourquoi choisir un cadre d'analyse aussi loign du
capitalisme pour se reprsenter la monnaie ? La justification offerte par Schumpeter
repose sur un argument d'ordre mthodologique : la logique conomique pure apparatrait d'autant mieux dans le schma d'une conomie socialiste et ferait ressortir
plus clairement le principe de la comptabilit sociale [op. cit., p. 125].
Cette proposition, bien que surprenante, n'est pourtant pas aberrante. En effet,
la logique conomique laquelle Schumpeter fait allusion relve du modle d'quilibre gnral walrasien, qui, en raison de l'hypothse forte du commissaire priseur,
7. Notons ici la proximit avec le point de vue que Keynes adopte dans le premier chapitre de son
Treatise on Money : l'unit de compte y est revendique comme le concept premier de la thorie montaire [Keynes, 1930].
8. L'expression allemande pour qualifier ce que nous traduisons par "crance" est plus prcise. Schumpeter utilise l'expression de Anweisung auf Gter, qui signifie littralement "bon pour des biens".
Nous avons donc bien ici une perspective nominaliste de la monnaie comme bon d'achat.

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1.2. Comptabilit sociale et coordination marchande

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En adhrant non seulement la possibilit du calcul conomique rationnel dans


un cadre socialiste, mais encore, en lui appliquant une dmarche importe du schma de Walras et en le considrant comme un pralable pour comprendre la monnaie, Schumpeter prend ici clairement une voie originale et se dmarque des
critiques et travaux prcdents un double niveau. D'une part, par contraste avec les
positions des conomistes autrichiens, l'conomie socialiste de Schumpeter fonctionne avec des prix sur la base desquels l'autorit centrale peut obtenir l'quilibre.
C'est prcisment l'instauration d'une comptabilit sociale et, principalement, d'une
unit de compte, qui conditionne l'existence de ces prix et les possibilits d'ajustement du produit aux prfrences des camarades. D'autre part, le principe de centralisation de l'conomie n'est pas incompatible avec l'existence de la monnaie et,
contrairement aux conclusions tires par les analyses contemporaines, chez Schumpeter il n'y a pas d'alternative : centralisation ou monnaie et march. Ici, l'autorit
centrale a besoin de la monnaie, comme unit de compte d'abord pour fixer la valeur des marchandises qui composent le produit social, ensuite, comme moyen pour
les camarades de rvler leurs prfrences grce une offre de "billets de travail"10.
Une ide intressante apparat alors travers le modle original de Schumpeter : la
monnaie est une forme de centralisation ncessaire de l'conomie. Par ailleurs,
qu'est-ce que ce schma socialiste si ce n'est une mthode comparative ? En effet, in

9. Dans une conomie de march o les changes doivent avoir lieu sans que les individus ne sachent
que l'quilibre conomique est obtenu, et en l'absence d'information sur le respect des contraintes budgtaires par chacun, la monnaie reprsente une solution ce problme d'information.
10. En outre, l'conomie socialiste de Schumpeter n'est pas tout fait identique au schma walrasien :
les camarades peuvent retirer des produits dont les prix peuvent ne pas concider avec les prix d'quilibre ; par ailleurs, l'autorit centrale n'est pas omnisciente, puisqu'elle ne sait pas si le produit social
qu'elle a dcid de faire produire est conforme aux attentes et aux prfrences des camarades.

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peut parfaitement dcrire une conomie centralise. C'est d'ailleurs sur la base de
cet argument que de nombreuses critiques ont pu tre adresses ce modle,
comme n'expliquant pas vritablement la ralit des mcanismes d'une conomie de
march, dans laquelle les dcisions des acteurs sont prises de faon dcentralise et
indpendamment de la connaissance d'un quilibre obtenu. C'est aussi en partie
pour cette raison que les conomistes autrichiens, dfenseurs du principe de march
(Hayek et Mises en particulier) et fermement opposs au socialisme, ont rejet ce
modle d'quilibre comme rfrence thorique. L'argument principal avanc par ces
auteurs est l'absence de prix qui, dans une conomie socialiste, rendrait le calcul rationnel impossible. Par ailleurs, des travaux plus contemporains montrent que c'est
en levant l'hypothse de centralisation du modle walrasien et en s'interrogeant sur
les conditions effectives de ralisation des transactions dans une conomie de march, que la monnaie retrouve un sens et une raison d'tre [Ostroy et Starr (1974 ;
1990) ; Kocherlakota (1998)]. Dans ce cas, elle apparat comme une alternative
une rgle centralise et joue un rle fondamental de mmorisation des changes9.

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

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La question est alors la suivante : que se passe-t-il si on quitte la fiction socialiste? Il n'existe dsormais plus de procdure centralise permettant d'obtenir a priori un quilibre gnral. Autrement dit, il faut comprendre comment fonctionne une
conomie, dans laquelle aucun plan conscient ne dirige le processus de production
[J.A.S., TMB, I, p. 165]. Deux types de problmes doivent alors tre pris en compte.
En premier lieu, celui de la coordination conomique : par quels mcanismes la
compatibilit des plans individuels peut-elle tre assure (quilibre gnral), alors
mme que les agents ne connaissent pas le rsultat final et global de leurs actions ?
Le second problme revient identifier les institutions qui sont dsormais responsables de la comptabilit sociale : qui tient les comptes, qui s'occupe de la circulation montaire et des rgles qu'elle suppose ? Dans une conomie capitaliste, bien
qu'il n'y ait aucune direction centrale pour rendre compatible les dcisions individuelles dcentralises, les comportements des acteurs n'en sont pas moins disciplins par la concurrence : " l'conomie de march est aussi une conomie planifie et
[] l'arbitraire des entrepreneurs et des acheteurs juridiquement souverains est tellement restreint par les ralits sociales de l'conomie, qui se prsentent aux acteurs
sous l'angle des perspectives de gains et des risques de pertes, qu'un observateur extrieur pourrait croire que les changes de ces industriels et de ces acheteurs s'effectuent selon une directive dtermine" [op. cit., p. 165]. Cependant, Schumpeter
prcise que si le march apparat comme un lment central de la coordination, la
comptabilit sociale en fournit l'expression numrique et apparat comme une hypothse institutionnelle indispensable aux mcanismes de march. Dans une conomie
capitaliste soumise la division du travail, toute vente donne droit un revenu montaire et donc, un "droit de tirage" (un crdit) sur la richesse sociale, tandis que
les dpenses correspondent une position dbitrice. Tous les agents se trouvent ainsi relis par un systme d'enregistrement et de compensation de ces positions crditrices et dbitrices qu'incarne la comptabilit sociale : "Il est tout fait clair que
chaque crdit et chaque dbit d'un agent conomique isol correspond un dbit ou
un crdit de n'importe quel autre agent et que cet enchanement doit fournir
l'image chiffre de la coordination sociale de l'conomie" [Ibid].

11. Sans plus tarder, signalons que l'conomie capitaliste ne doit pas tre confondue avec l'ide de
march. Chez Schumpeter, l'conomie de march11 se dfinit comme "un systme institutionnel dont
il suffit de mentionner deux lments: la proprit prive des moyens de production et la rgulation du
processus productif par le contrat (ou la gestion ou l'initiative) privs" [J.A.S., 1990, p. 223]. Or, si le
march est ncessaire l'existence d'une socit capitaliste, dans l'analyse schumptrienne cette dernire recouvre un ensemble de phnomnes qui dbordent largement le seul principe de march.
Comme nous le verrons, l'existence d'une monnaie de crdit est un critre important d'identification
d'une conomie capitaliste.

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fine l'objectif vis par Schumpeter consiste introduire pas pas sa reprsentation
de la monnaie dans un schma capitaliste11.

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La seconde question porte sur l'identit des teneurs de la comptabilit sociale et


sur la manire dont les agents sont censs utiliser leur compte. Schumpeter affirme
d'emble l'existence de banques chapeautes par une banque centrale, auxquelles est
confie la tenue des comptes. Pour lui, le fait que "le mouvement d'ensemble des
comptes et du crdit se concentre dans les banques", apparat comme "le cas thorique de base qui prsente le systme de compensation sociale dans sa forme pure"
[TMB, I, p. 191]. La fonction primordiale des banques consiste mettre des crances la disposition des individus, crances qui, la plupart du temps, reprsentent en
mme temps des "certificats" attestant d'une contribution productive (revenus montaires). Dans ce cas alors, l'instar des schmas de la reproduction simple de Marx,
la monnaie doit tre envisage dans sa fonction fondamentale de circulation [J.A.S.,
1917-18, p. 637]. Une telle dfinition peut sembler a priori assez triviale. En revanche, elle retrouve un intrt thorique majeur ds qu'on quitte l'tat hypothtique du
"circuit" schumptrien, c'est--dire un tat stationnaire de l'conomie. Lorsque
Schumpeter prend en compte la logique dynamique de l'volution, il introduit une
diffrence conceptuelle essentielle entre la monnaie implique dans sa fonction de
circulation et le mcanisme du crdit bancaire indispensable au fonctionnement
d'une conomie capitaliste (volution). Dans ce dernier cas, la monnaie incarne toujours un "pouvoir de commande sur les biens", mais elle n'est plus l'attestation d'une
contribution passe, mais venir. En d'autres termes, la monnaie de crdit autorise
le dplacement de la contrainte budgtaire de certains agents : cette fonction typique de la monnaie est ce qui confre au systme conomique sa dimension proprement capitaliste.
Par consquent et par contraste avec le schma socialiste expos prcdemment, une conomie de march se dfinit par la prsence des banques et d'une centralisation montaire incarne par la banque centrale. L'analogie faite implicitement
par l'auteur entre l'autorit centrale de la communaut socialiste et le systme bancaire (banques et banque centrale) d'une socit capitaliste apparat maintenant plus
clairement. Il s'agit de mettre en parallle deux formes de centralisation, l'ide tant
de faire apparatre qu'une centralisation montaire, rsultant de l'adoption d'un
systme de crdit, conviendrait mieux la logique de fonctionnement d'une socit
de march dcentralise.
2. De la comptabilit sociale au crdit : le capitalisme de Schumpeter
L'ambition thorique de Schumpeter consiste rendre compte du processus de
transformation historique qui caractrise le capitalisme et renouer ainsi avec les
proccupations qui taient celles de la pense "classique". Dans son optique, le capitalisme est identifi la notion de dynamique, qui est relie, non seulement la
capacit cratrice des entrepreneurs, mais aussi et surtout l'existence d'un systme
bancaire offrant une monnaie de crdit. C'est mme ce dernier lment qui, chez
Schumpeter, dfinit l'conomie capitaliste.

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Odile Lakomski-Laguerre

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

2.1. La comptabilit sociale : un pont entre la statique et la dynamique

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Rappelons que la thorie schumptrienne vise rendre compte du changement


qualitatif, en adoptant pralablement l'hypothse du circuit, schma d'une conomie
concurrentielle qui reproduit l'identique les mmes grandeurs d'quilibre de priode en priode. Pour Schumpeter, ce schma doit tre considr comme une
"construction conceptuelle" qui, l'instar du modle socialiste doit, par effet de
contraste, permettre de souligner d'autant mieux les lments cls de la dynamique
capitaliste [J.A.S., 1983, II, p. 253]. En outre, le circuit dlimite la fois le champ
d'application et l'aire de validit de la thorie de l'quilibre, que Schumpeter associe
une mthode spcifique, la statique12. Une telle mthode implique la fois l'examen des questions de la dtermination et de la stabilit des tats d'quilibre ; pour
l'auteur, elle rend d'immenses services, aussi bien pour l'tude des tats d'quilibre,
que pour celle qui se focalise davantage sur le dsquilibre et le mouvement [J.A.S.,
1989, pp. 42-43]. Sans s'attarder plus longtemps sur la description de ce circuit,
rappelons simplement que ce schma est construit l'image d'une conomie concurrentielle d'change pur. Dans ce contexte, c'est la conformit des comportements individuels par rapport aux rgles de routine et d'exprience qui assure la coordination
et qui conduit l'conomie vers une situation d'quilibre la fin de chaque priode.
Puisque le concept de comptabilit sociale englobe n'importe quelle forme montaire concrte, il est possible d'envisager aussi bien une circulation mtallique qu'un
mcanisme de compensation pur, fond uniquement sur la fixation d'une unit de
compte pour libeller les dettes et les crances. Pour forcer le trait, Schumpeter retient, dans le cadre du circuit, une circulation montaire qui s'effectue exclusivement sur la base d'un transfert de pices d'or [J.A.S., 1935, p. 62]. Encore une fois,
ce choix n'est pas innocent. Une circulation mtallique impose une contrainte montaire stricte au droulement des transactions : les dpenses des individus sont limites la valeur de leurs avoirs en espces et la contrainte budgtaire est forcment
respecte. Par consquent, au niveau global, la croissance des changes et de l'conomie est contrainte par le stock d'or disponible. Ainsi, tout dveloppement exceptionnel des affaires ncessite un relchement de cette contrainte. Indpendamment
12. En tant qu'instrument thorique, l'ide de statique doit tre soigneusement distingue de la notion
d'tat stationnaire, qui dsigne bien un tat de l'objet d'analyse, savoir "un processus qui rellement
ne change pas de sa propre initiative, mais reproduit simplement des taux constants de revenus rels
au fur et mesure qu'il se droule" [J.A.S., 1937, p. 2].

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Comme nous l'avons voqu ci-dessus, les concepts d'conomie de march et


de capitalisme ne sont pas parfaitement synonymes. En effet, les deux termes renvoient des logiques diffrentes. Chez Schumpeter, cette distinction est opre
l'aide d'un contraste que l'auteur tablit entre les faits conomiques du "circuit" stationnaire et ceux qui concernent la dynamique d'volution.

Odile Lakomski-Laguerre

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Notons cependant qu'une compensation pure serait tout aussi compatible avec
le schma du circuit stationnaire. En effet, l'quilibre en fin de priode garantit que
les agents conomiques ont respect leur contrainte budgtaire, de sorte que tous les
soldes montaires individuels sont nuls. Dans cette situation exceptionnelle de
l'conomie, la monnaie est une pure unit de compte et le systme bancaire ne joue
aucun rle particulier : la comptabilit sociale reprsente ici une procdure automatique qui reflte fidlement les activits relles de l'conomie et en donne une image
numrique14. Mais, comme nous le savons, ce n'est pas l'quilibre conomique qui
intresse Schumpeter, mais le caractre dynamique du capitalisme. C'est l que la
comptabilit sociale va prendre tout son sens, ainsi que le rle des banques. En effet, c'est l'existence d'un systme de crdit qui rend possible l'occurrence de dsquilibres, l'affranchissement par rapport une contrainte de richesse pralable et la
capacit de report de la contrainte budgtaire dans le futur. Paralllement, le passage d'un tat stationnaire l'volution capitaliste ne peut se comprendre que par
l'importance accorde des types d'individus diffrents (les entrepreneurs et les
banquiers) et l'usage qui peut tre fait de la comptabilit sociale (avance en capital
et endettement). L'architecture schumptrienne se construit peu peu : c'est l'interaction entre les institutions montaires (systme bancaire de crdit) et le comportement spcifique des entrepreneurs (innovations) qui explique le processus
dynamique du dveloppement capitaliste. Sans structure institutionnelle adapte,
l'esprit cratif de l'entrepreneur reste strile ; en mme temps, l'organisation et la
circulation montaires de l'conomie ne sont pas indpendantes des comportements
individuels. La monnaie (de crdit) apparat bien comme un levier de l'action humaine.
Hors de l'quilibre, tout agent peut connatre un dcalage entre ses dpenses et
ses recettes et se trouver en dehors de sa contrainte budgtaire. Des activits marchandes, il rsulte donc des soldes montaires qui se forment en tout point du temps
au niveau de chaque unit conomique [TMB, I, pp. 166-168]. Schumpeter juge cependant que leur "rglement" ne constitue qu'une procdure "exceptionnelle" qui
n'intervient qu'en cas d'une interruption du cours normal des affaires [op. cit., p.
168]. Autrement dit, la dmarche doit intgrer non pas une seule priode l'issue de
13. Autrement dit, il faut opposer au caractre exogne de l'offre de monnaie mtallique, la ncessit
d'un recours une offre de monnaie endogne.
14. Ainsi, la monnaie devient un pur moyen d'change: "on voit donc clairement que cette introduction d'lments intermdiaires n'a pas chang les traits essentiels de notre tableau, que la monnaie
remplit ici une fonction technique auxiliaire sans rien ajouter aux phnomnes. [...] Nous dirons que
dans cette mesure, la monnaie ne reprsente que le voile des choses conomiques, et qu'on ne laisse
rien chapper d'essentiel en en faisant abstraction" [J.A.S., 1935, pp. 66-67].

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de toute augmentation mme du stock d'or, le seul moyen de s'en affranchir consiste
dvelopper le crdit13. C'est bien dans cette direction que Schumpeter veut nous
entraner.

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

laquelle les comptes seraient clturs et les soldes compenss (ou rgls), mais une
succession de priodes, puisque la dynamique capitaliste rclame une certaine
paisseur temporelle. Chez Schumpeter, la monnaie n'est donc pas dfinie comme
l'instrument qui permet de liquider les dettes15, mais comme l'ensemble des mcanismes institutionnels qui permettent, dans la dynamique capitaliste, d'assurer le
report et la reproduction des soldes montaires.
2.2. La problmatique schumptrienne: l'entrepreneur et le crdit

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D'un ct, Schumpeter reconnat la validit scientifique du modle walrasien


(interdpendance gnrale), tel qu'il est impliqu dans le schma du "circuit". D'un
autre ct, il ressent trs rapidement l'ide que l'tude des phnomnes conomiques
ncessite de s'en affranchir. En effet, l'auteur est convaincu de "l'existence d'une
source d'nergie au sein du systme conomique, rendant celui-ci capable de rompre
de lui-mme n'importe quel quilibre avant qu'il n'eut t atteint" [J.A.S., 1937, pp.
2-3]. Notons que l'insatisfaction manifeste par Schumpeter l'gard de la pense
walrasienne n'est pas trs originale. Au dbut du sicle l'cole autrichienne fonde
par Menger puis soutenue par des auteurs comme Mises ou Hayek, participent galement de cette critique en affirmant que les mcanismes conomiques doivent tre
interprts comme des processus de march dynamiques, gnrant le changement
permanent et l'incertitude [Hayek (1937) ; Mises (1949)]. Ainsi, comme le montrera
Hayek, mieux vaut essayer d'tablir les modes de coordination susceptibles d'expliquer l'existence d'une tendance l'quilibre. Nanmoins, cette perspective autrichienne ne saurait tre comprise sans la relier au libralisme conomique dont est
imprgne la thorie de ses auteurs : affirmant la supriorit des socits de march,
il leur faut dmontrer que les mcanismes conomiques qui y sont l'uvre ne remettent pas en cause la stabilit de cette forme d'organisation. La problmatique
schumptrienne est trs diffrente, dans le sens o l'innovation, force motrice du
capitalisme, est synonyme de changement qualitatif, d'instabilit et de bouleversement des marchs existants. En outre, ce n'est pas tant la recherche des formes de
coordination par le march qui anime la rflexion de Schumpeter, que l'tablissement des lois qui conduisent bouleverser l'ordre tabli, en transformant sans cesse
les structures productives et en crant le dsquilibre16.
15. Comment le pourrait-elle, puisque Schumpeter la dfinit comme une crance !
16. L'objectif est clairement expos dans la prface rdige pour l'dition japonaise de la Thorie de
l'volution conomique: "Si mes lecteurs japonais me demandaient, avant d'ouvrir ce livre, quel but je

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Puisque le capitalisme ne s'identifie pas au march, son analyse suggre un


examen du caractre spcifique qu'il contient. Pour Schumpeter, cela suppose de
passer de la statique la dynamique, c'est--dire de considrer que le capitalisme
consiste en un processus de transformation historique, plus proche de la vision marxiste.

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D'une certaine manire, Schumpeter renoue avec les proccupations centrales


de la pense "classique" et plus prcisment avec celles de Marx. A ce dernier, il
doit cette "vision" spcifique du capitalisme comme processus de transformation
historique, contenant en lui les germes de sa propre destruction [J.A.S., 1928 et
1942]. Or, conformment la signification premire du terme allemand Entwicklung, l'analyse d'un tel phnomne requiert l'adoption d'une conception organique
des mcanismes conomiques, qui chappe totalement l'outillage thorique de la
"statique" et de sa logique mcanique17. Incontestablement, il faut reconnatre
Marx le mrite d'avoir saisi la socit capitaliste comme un processus de transformation historique et d'avoir reli ce dernier au progrs technique [J.A.S., 1983, II, p.
268]. Cependant, pour Schumpeter, la thorie de Marx demeure insatisfaisante pour
trois raisons, qui sont d'ailleurs communes l'ensemble de la pense "classique": 1)
l'accumulation capitaliste est un processus mcanique dpourvu de toute rfrence
l'action individuelle; en particulier, il manque une thorie de l'entrepreneur, comme
personnage distinct du capitaliste; 2) en dernier ressort, le dveloppement repose
sur la capacit des capitalistes dgager une pargne pralable (abstinence), qui est
automatiquement transforme en investissement productif; 3) les phnomnes conomiques sont analyss principalement en termes rels. A cette "vision" marxiste de
la dynamique capitaliste, Schumpeter va en substituer une autre. Elle s'appuie tout
d'abord sur l'introduction d'un agent conomique dont le comportement singulier est
susceptible de gnrer une force dsquilibrante. Apparat ainsi la figure de l'entrepreneur cratif, avide de nouveaut, dont la fonction essentielle consiste mettre en
uvre ces innovations capables de rvolutionner le systme conomique de l'intrieur. Anticipant un futur diffrent, l'entrepreneur constitue la force motrice susceptible de bouleverser la routine du circuit. Cette fonction extraordinaire rend le
systme capitaliste incompatible avec l'ide d'une stabilit permanente des processus conomiques. Ainsi, la vision schumptrienne suppose en premier lieu l'affirmation d'un statut analytique suprieur reconnu certains types d'agents.

poursuivais au moment de l'crire, voil maintenant plus d'un quart de sicle, je leur rpondrais que je
tentais de construire un modle thorique du processus de changement conomique dans le temps, ou
peut-tre plus clairement, de rpondre la question: comment le systme conomique gnre-t-il la
force qui le transforme incessamment?" [J.A.S., 1937, p. 1].
17. De manire assez symptomatique, c'est d'ailleurs l'aide d'une image biologique que l'auteur souhaite faire passer son message : "[...] si nous tudions, par exemple, l'organisme d'un chien, alors l'interprtation de ce que nous observons peut tre aisment divise en deux branches ; on peut
s'intresser d'abord aux processus qui se droulent dans l'organisme vivant de ce chien, comme la circulation du sang, sa relation avec l'appareil digestif, etc. Mais mme si nous en matrisons totalement
les dtails et si nous tablissons les relations rciproques de manire satisfaisante, ceci ne nous aidera
en rien dcrire ou comprendre comment une forme telle que le chien a pu apparatre. A l'vidence,
nous avons en face de nous un processus diffrent, impliquant des faits et des concepts aussi divers
que la slection, la mutation, ou gnralement, l'volution" [Business Cycles, 1989, p. 14 ; nous soulignons].

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Odile Lakomski-Laguerre

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

Dans un prcdent travail, nous avions propos une srie d'oppositions logiques caractristiques du contraste que Schumpeter tablit entre les mcanismes impliqus dans la thorie statique traditionnelle et son propre projet de recherche
[Lakomski, 1999a]. Nous pouvons commencer par l'chantillon suivant : 1) "circuit" / "volution" (reprsentation des phnomnes conomiques) ; 2) quilibre / dsquilibre (tats du systme conomique) ; 3) rponse adaptative / rponse crative
(hypothses comportementales mises sur les individus) ; 4) identit de statut des
agents / diffrenciation des types d'individus (mthode individualiste) ; 5) univers
certain / risque. Mais cela n'est pas suffisant pour dfinir le projet de l'auteur. Il
manque un lment crucial : la monnaie de crdit offerte par les banques. Ainsi devons nous rajouter notre srie de contrastes, celui, spcifi par l'auteur lui-mme,
qui concerne la monnaie. Dans une perspective purement marchande, la monnaie
remplit essentiellement une fonction de circulation ; cette fonction ne doit pas tre
confondue avec celle typiquement capitaliste que la monnaie remplit quand elle
consiste principalement dans la cration d'un pouvoir d'achat nouveau par les banques [J.A.S., 1917-18]. Par consquent, l'analyse du capitalisme ne peut faire l'conomie de deux facteurs essentiels: une thorie de la monnaie de crdit et de la
banque, relie troitement au rle crucial de l'entrepreneur.

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Le capitalisme de Schumpeter se caractrise par l'existence d'un systme de


crdit, susceptible de porter les projets d'innovation des entrepreneurs. Le crdit
permet de penser l'ide mme d'une socit capitaliste. En effet, sans la possibilit
de s'affranchir d'une capacit d'pargne pralable, la sortie du circuit serait impossible, car aucun individu n'accepterait de supporter le risque li l'innovation. Les
banques sont alors ces capitalistes particuliers qui prennent en charge ce risque. Et
cela leur confre un pouvoir norme sur le sort mme de l'volution.
3.1. Le crdit comme fonction capitaliste de la monnaie
La monnaie, conue comme principe d'enregistrement des dettes et des crances et comme outil de compensation, permet une reprsentation acceptable des relations marchandes. Nanmoins, si on s'en tient sa seule fonction de circulation, elle
ne nous permet de comprendre qu'une part restreinte des phnomnes conomiques.
Notamment, la logique capitaliste rclame une institution montaire d'une nature
autre que celle qui est implique dans le circuit. L'volution capitaliste prsuppose
le dveloppement conjoint d'une monnaie active, dont les ressorts dpassent l'optique de la thorie montaire "orthodoxe". Pour Schumpeter, l'innovation requiert la
possibilit donne certains agents de s'endetter des fins productives, en contrepartie d'une dynamique d'anticipations de richesses futures. La cration de surplus
et la formation de profits futurs conditionnent cette logique d'endettement. C'est l
l'esprit mme du capitalisme.

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3. La dynamique montaire du capitalisme

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La monnaie de crdit apparat avant tout comme le moyen incontournable par


lequel le progrs technique peut s'effectuer ; elle est donc la condition d'entre de
l'conomie dans l'volution (passage du march au capitalisme). En l'occurrence, la
cration d'un pouvoir d'achat nouveau, concd l'entrepreneur, va lui permettre de
disposer des ressources productives ncessaires la mise en uvre de l'innovation.
Ce faisant, l'introduction du crdit confre au capitalisme des proprits trs particulires. Notamment, elle le dote d'un levier permettant la redistribution des ressources productives en direction de l'entrepreneur [J.A.S., 1935, p. 151]. En effet,
l'octroi de crdits aux entrepreneurs, en gnrant la hausse des prix des moyens de
production par une pression exerce sur la demande, conduit un transfert de ces
ressources vers les emplois nouveaux. C'est dans ce sens qu'il faut comprendre la
qualit principale d'une monnaie de crdit: sa capacit modifier les activits relles et les dtourner au profit de l'innovation. Sur ce thme prcis, l'auteur peut tre
rapproch des conomistes du courant "autrichien" qui, au dbut des annes trente
et dans la ligne des travaux de Wicksell, ont plac la monnaie de crdit au centre
de leur thorie du cycle, en insistant sur les proprits actives et perturbatrices de
cet instrument [Hayek, (1931), (1933); Mises (1924)]. Mais pour les "Autrichiens",
les dsquilibres lis l'usage d'une monnaie de crdit sont difficilement compatibles avec l'affirmation de la stabilit des conomies de march. D'o la qute incessante d'une monnaie neutre, celle qui ne perturbe pas l'tablissement d'une structure
d'quilibre du systme productif, conforme aux prfrences intertemporelles des
agents. L'optique de Schumpeter est diffrente, dans le sens o l'ide mme de neutralit montaire est impensable dans une forme conomique capitaliste. Car
l'mergence des entreprises innovantes et le changement qualitatif ne peuvent natre
que d'une certaine forme de contrainte impose par la monnaie: "Il est [...] vident
que la mthode propre la forme "capitaliste" de l'conomie consiste contraindre
l'conomie nationale suivre de nouvelles voies, et faire servir ses moyens de
nouvelles fins: la chose est assez importante pour servir de critrium spcifique
cette forme conomique [...]" [J.A.S., 1935, p. 99]. A l'instar d'un bureau central de
planification qui, dans une communaut socialiste, imposerait aux branches industrielles de redployer leurs ressources vers des activits nouvelles [op. cit., p. 98 ;
J.A.S, 1989, p. 85], l'octroi de crdits aux entrepreneurs agit comme un ordre donn
l'conomie nationale de se soumettre aux desseins de ce dernier [J.A.S., 1935, p.
153].
Schumpeter n'est certes pas le premier auteur rtablir le rle crucial du crdit
dans la dynamique d'accumulation capitaliste18. En revanche, c'est dans le lien inextricable entre l'innovation et la monnaie de crdit que rside la singularit de l'auteur : "Le premier besoin de l'entrepreneur est un besoin de crdit. Avant d'avoir
18. Smith dj soulignait le rle central des banques dans le processus de dveloppement capitaliste
[Smith, La richesse des nations, Liv. II, Chap. II].

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Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

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A travers cela, ce que Schumpeter souhaite avant tout montrer, c'est que la
force motrice du capitalisme repose sur une mentalit d'une autre nature: l'endettement et la prise de risque. Elle renvoie une dynamique trs prcise: les anticipations de profits futurs. En effet, si l'entrepreneur s'endette, c'est bien parce qu'il
pense raliser des gains grce l'innovation ; en mme temps, la banque ne prend
en charge le financement du projet, que dans la mesure o elle espre voir l'entrepreneur honorer sa dette et, avec le profit qu'il aura retir de son investissement, lui
rembourser moyennant le paiement de l'intrt. Ce faisant, la banque s'engage dans
un risque de contrepartie li l'innovation, qu'aucun agent n'est prt assumer par
ailleurs. En quelque sorte, en fournissant le capital financier, la banque devient le
capitaliste et le systme bancaire dans son ensemble, apparat comme la structure
19. Cela conduit d'emble exclure le concept d'abstinence de la thorie schumpeterienne de l'volution. Cette conception s'oppose notamment aux analyses autrichiennes. Chez Hayek, c'est parce que
les investissements sont financs par le crdit et non par une renonciation des consommateurs leur
consommation prsente (pargne), que l'allongement des processus productifs donne lieu une structure instable qui ne peut se traduire in fine, que par une crise [Hayek, 1931]. En particulier, ce que rfute Schumpeter, c'est l'ide selon laquelle l'pargne est automatiquement et instantanment
transforme en investissement productif d'un montant quivalent: "L'pargne et l'investissement, tels
qu'ils sont dfinis ici, sont des vnements videmment distincts. Le premier exerce une influence
propre indpendamment de l'investissement et le dernier peut tre financ au moyen d'autres sources
que l'pargne" [J.A.S., 1989, p. 51].

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besoin de biens quelconques, il a besoin de pouvoir d'achat. Il est srement le dbiteur typique parmi les types d'agents conomiques que dgage l'analyse de la ralit" [J.A.S., (1935), p. 147; (1989), p. 85]. Le crdit apparat comme l'unique moyen
par lequel les entreprises novatrices mergent et la banque, l'institution qui s'est dveloppe pour fournir ce pouvoir d'achat l'entrepreneur [J.A.S., 1935, pp. 104105, 142; (1913), pp. 57-62; (1989), pp. 85-86 et pp. 291-92]. Selon E. Streissler
[1981], cette hypothse (exorbitante) de l'auteur peut s'expliquer la fois par le
contexte historique dans lequel il volue (la considration sociale des banquiers de
la Vienne du dbut de sicle) et par l'influence du modle bancaire anglais de l'poque. Nous pensons au contraire que cette insistance exclusive sur le crdit vise surtout un objectif analytique. C'est l'abandon de toute rfrence l'pargne, comme
source premire d'accumulation du capital, qui motive Schumpeter [J.A.S., 1989, p.
57]19. Sa conception de la banque comme "producteur de crdit" en dcoule logiquement: la monnaie cre par le systme bancaire, en vue de l'innovation, est une
monnaie endogne dont l'offre est indpendante de l'existence d'un dpt pralable
[J.A.S., (1970), pp. 181 et 184; (1989), pp. 87-90 et 92-94]. Le crdit apparat donc
ici comme un "levier" qui autorise le report dans le temps de la contrainte budgtaire d'un agent particulier: l'entrepreneur; il lui permet d'acheter sans avoir pralablement livr des marchandises [J.A.S., 1989, p. 98]. Ce point est fondamental pour
comprendre la dynamique schumptrienne, dont l'une des proprits essentielles
est son caractre discontinu (fluctuations cycliques).

Odile Lakomski-Laguerre

institutionnelle qui socialise le risque de l'innovation. Le crdit concd par les


banques confre aux entrepreneurs une permission sociale de puiser dans les richesses conomiques prsentes, afin de crer les conditions d'une apparition de richesses
futures. Cette permission n'est videmment ni gratuite, ni automatique. D'une part,
les banques deviennent crancires des entreprises innovantes et oprent ainsi un
mode de contrle sur leur capital. D'autre part, elles se rmunrent par le taux d'intrt, qui chez Schumpeter vient amputer les profits tirs de l'innovation. D'une certaine manire, la thorie schumptrienne dplace le conflit marxiste de rpartition
entre salaires et profits, par un autre conflit naissant de la disponibilit du capital financier et du partage profits/intrts. Il n'est alors pas tonnant de trouver, chez
Schumpeter, l'ide selon laquelle la confrontation entre l'entrepreneur et le banquier
s'apparente l'un des "conflits typiques et fondamentaux" de l'conomie capitaliste
[J.A.S., 1984, p. 131].

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Le systme bancaire de crdit est ce point fondamental, qu'il en vient mme


dfinir l'conomie capitaliste: "[...] Nous dfinirons le capitalisme l'aide de trois
particularits de la socit industrielle: la proprit prive des moyens de production
physiques; les profits privs et la responsabilit prive des pertes; et la cration de
moyens de paiement -billets de banque ou dpts- par des banques prives. Les
deux premiers traits suffisent dfinir l'entreprise prive. Mais aucun concept de
capitalisme ne demeure satisfaisant sans y avoir inclus l'ensemble de phnomnes
typiquement capitalistes recouvert par le troisime" [J.A.S., 1943, p. 113]20. Ds
lors, la thorie du capitalisme doit ncessairement comporter une analyse approfondie des mcanismes de banque et de crdit.
Chez Schumpeter, le capital est dfini exclusivement en termes montaires:
c'est "la somme de monnaie et d'autres moyens de paiements, qui est toujours disponible pour tre concde l'entrepreneur" [J.A.S., 1935, p. 173]. Ce sont les banques qui fournissent ce capital, car la nature mme des investissements qui sont en
jeu (risque d'innovation) ncessite leur prise en charge par des agents spcifiques.
En faisant rfrence Schumpeter, Stiglitz et Weiss montrent comment, du fait de
leur rle de "comptables sociaux" ("Social Accountants"), les banques peuvent produire une valuation continue sur la situation des emprunteurs [Stiglitz et Weiss,
1990, p. 88]. Elles sont dans une meilleure position que l'pargnant individuel pour
assurer le "monitoring" des prts [Diamond, 1984]. Dans Business Cycles, Schumpeter souligne dj ce problme central de l'information et la ncessit conjointe de

20. Et Schumpeter s'empresse de prciser un peu plus loin, que "l o il est absent nous devrions plutt parler de socit commerciale" [J.A.S., Ibid.].

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3.2. Une dfinition montaire du capitalisme ?

Le crdit et le capitalisme : la contribution de J. A. Schumpeter la thorie montaire

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Dans le cadre de la production de crdit, les banquiers transforment les dettes


des entrepreneurs en pouvoir d'achat gnral. Cette fonction essentielle leur confre
une signification directement "sociale", qui exclut l'assimilation des banques des
firmes ordinaires [J.A.S., 1970, pp. 183-85]. En contrepartie, l'conomie de crdit
comporte un risque irrductible li la faillite potentielle des dbiteurs. C'est pourquoi, chez Schumpeter, le systme bancaire dans son ensemble ne peut fonctionner
que sur le mode d'une rgulation institutionnelle, conduite par une banque centrale
dont le statut de "banque d'ordre suprieur" la place en dehors du champ concurrentiel [J.A.S., 1970, pp. 159-160 et 165]. La banque centrale est la fois la "gardienne
de la monnaie" (mission de monnaie lgale et rgulation de l'unit de compte) et la
"gardienne du crdit" (octroi de crdits aux banques commerciales) [J.A.S., 1983,
II, p. 424n.]. Elle doit tre capable "(d)apporter son concours aux banques individuelles dans les situations difficiles", devenant ainsi leur "seule source de crdit"
dans ces cas extrmes [J.A.S., 1970, pp. 159 et 170]. Par consquent, l'action de la
banque centrale doit reflter sa responsabilit, par essence collective, l'gard de la
communaut de paiements dans son ensemble. Elle intervient sur le march montaire, lieu o s'change le pouvoir d'achat disponible, c'est--dire la liquidit servant
rgler les dettes formes dans le cadre de l'volution [J.A.S., (1935), p. 189;
(1970), p. 307; (1989), p. 101]. De ce march montaire, Schumpeter en parle dans
des termes trs vocateurs, qui ne sont pas sans rappeler l'analogie faite avec une
communaut socialiste: "Le march montaire est toujours, pour ainsi dire, le grand
quartier de l'conomie capitaliste, d'o les ordres partent vers ses diffrentes parties"
[J.A.S., T.E.E., p. 191]22. Ainsi le march montaire reprsente-t-il "lorgane central" de l'conomie capitaliste, dont le rle "essentiel" est la distribution des cran21. Et ce n'est pas un hasard si Diamond lui-mme se rfre au chapitre de Business Cycles consacr
au rle des banques et du crdit dans l'volution [Diamond, 1984, pp. 393].
22. Il semble qu' la place de "grand quartier", le terme "quartier gnral" aurait t plus heureux.

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surveiller le comportement des dbiteurs21. Ainsi, l'activit de crdit suppose, de la


part de la banque, non seulement d'tre capable d'valuer le projet, mais galement
de "connatre son client, ses affaires, et mme ses habitudes prives, et d'obtenir en
parlant de choses et dautres avec lui, une image claire de sa situation" [J.A.S.,
1989, p. 90]. Mais plus que cela, le rle des institutions bancaires s'identifie un
pouvoir de coercition exerc sur le dbiteur. Dans sa Thorie de l'Evolution Economique, l'auteur souligne qu'une fois le contrat de crdit accept, "le pouvoir d'achat
nouvellement cr reste plus longtemps en circulation, et le remboursement au
terme lgal se fait alors le plus souvent sous forme de prolongation. Il ne constitue alors mme plus un remboursement, mais une mthode pour prouver priodiquement lentreprise et la situation conomique, et pour rgler daprs cela la
marche de cette dernire" [J.A.S., 1935, p. 159]. En quelque sorte, les banques sont
au centre du processus de slection, ce qui leur confre un pouvoir norme sur le
sort de l'volution capitaliste.

Odile Lakomski-Laguerre

ces ncessaires l'volution capitaliste [J.A.S., W.G., p. 307]. Or, le pouvoir de la


sphre bancaire sur ce march est norme: face la demande totale de prts qui s'y
exprime, le "monde de la banque" peut dcider, soit de "lappuyer" et de
"lencourager", soit d'y "mettre un frein", soit mme de lui "refuser toute satisfaction" [J.A.S., T.E.E., p. 190].

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A ce titre, l'auteur souligne l'importance vitale de l'indpendance du banquier


vis--vis des intrts particuliers qui maneraient la fois de la sphre industrielle,
et de la sphre politique : "[...] les banques et leurs succursales ne doivent avoir aucun intrt dans les gains d'une entreprise, au del de ce qui est impliqu dans le
contrat de crdit. Cette indpendance [...] a toujours t menace par la tentative des
entrepreneurs de prendre le contrle des banques, et inversement par les tentatives
faites par les banques et par leurs succursales de prendre le contrle de l'industrie",
et "les banques doivent galement tre indpendantes du politique. L'assujettissement au gouvernement ou l'opinion publique [...] paralyse un systme bancaire.
Ce fait est d'autant plus srieux que la fonction du banquier est essentiellement une
fonction critique, slective et incitative" [J.A.S., 1989, p. 92]. L'indpendance du
systme de crdit vis vis de toute forme de pouvoir est donc un gage de crdibilit
pour la prise en charge du risque qui y est li. Or, en toute cohrence avec sa "vision" du capitalisme, c'est prcisment dans la collusion croissante des grandes entreprises industrielles et des conglomrats financiers, caractristique de l'poque
moderne, que Schumpeter entrevoit les possibilits d'une modification des conditions d'exercice de l'innovation, et le glissement ventuel du capitalisme vers une
organisation de type socialiste [O. Lakomski-Laguerre, 2002b].
Conclusion
Toute lecture des crits de Schumpeter, qui n'aurait pas intgr son projet relatif la construction d'une thorie de la monnaie et des banques, ne peut tre qu'une
lecture partielle et insuffisante pour offrir une restitution acceptable de sa dmarche.
Notre objectif tait de mettre en vidence les deux hypothses suivantes. En
premier lieu, la thorie montaire de Schumpeter est ce qui lui permet d'unifier son
projet de recherche, qui, nous semble-t-il, vise construire une thorie capable de
rendre compte la fois des situations d'quilibre de l'conomie et des tats dynamiques caractristiques de l'volution capitaliste. En second lieu, l'auteur a vraisemblablement t conduit approfondir l'tude des phnomnes montaires, afin de
pouvoir penser le fonctionnement d'une conomie en dehors de l'quilibre; en effet,

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Autrement dit, dans une socit capitaliste telle que peut la concevoir Schumpeter, ce n'est pas le march, mais bien une organisation montaire (et bancaire)
centralise (une "comptabilit sociale"), qui assure in fine la rgulation du systme
conomique.

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les bouleversements incessants gnrs par les innovations et la rupture priodique


de l'quilibre (ou d'une tendance l'quilibre) devaient invitablement faire resurgir
la question lancinante de la coordination. Nous pensons que sa thorie montaire
avait pour objectif d'apporter une rponse unique ces deux sries de problmes.
Ce faisant, la pense schumptrienne occupe une place assez singulire par rapport
aux conceptions "autrichiennes" de la monnaie. En effet, Schumpeter dbouche sur
une dfinition du capitalisme telle que la logique mme du systme est inextricablement lie l'existence d'une monnaie de crdit. Chez les auteurs autrichiens,
dont le discours est intimement reli leur conception librale de la socit, ce type
d'institution doit au contraire tre neutralis pour pouvoir penser une conomie de
march juste et efficace. Cette diffrence de point de vue met en lumire le dcalage
thorique apparaissant entre les deux perspectives schumptrienne et "autrichienne". Ce que Schumpeter dcrit, c'est le fonctionnement d'une conomie capitaliste qui, loin d'tre un stade ultime et idal atteindre, apparat avant tout comme
un processus dynamique de transformation historique. Cela signifie qu'il ne faut pas
vacuer la possibilit que, sous l'influence du fonctionnement conomique, l'ordre
institutionnel se modifie et entre en conflit avec la logique capitaliste.

Odile Lakomski-Laguerre

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