Ciclo de conversin de efectivo

La comprensin del ciclo de conversin del efectivo de la empresa es crucial en la

Administracin del capital de trabajo o administracin financiera a corto plazo. El
ciclo de conversin del efectivo (CCE) es el tiempo que requiere una empresa
para convertir la inversin en efectivo, necesaria para sus operaciones, en efectivo
recibido como resultado de esas operaciones.
Clculo del ciclo de conversin del efectivo
El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio
del proceso de produccin hasta el cobro del efectivo por la venta del producto
terminado. El ciclo operativo abarca dos categoras principales de activos a corto
plazo: inventario y cuentas por cobrar. Se mide en tiempo transcurrido, sumando la
edad promedio de inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC).
CO = EPI + PPC
El proceso de fabricacin y venta de un producto tambin incluye la compra de los
insumos de produccin (materias primas), que generan cuentas por pagar. Las
cuentas por pagar disminuyen el nmero de das que los recursos de una empresa
permanecen inmovilizados en el ciclo operativo. El tiempo que se requiere para
liquidar las cuentas por pagar, medido en das, es el periodo promedio de pago
(PPP). El ciclo operativo menos el periodo promedio de pago da como resultado el
ciclo de conversin del efectivo. La frmula para calcular el ciclo de conversin del
efectivo es:
CCE = CO PPP
Si sustituimos la relacin de la ecuacin del ciclo operativo en la ecuacin del ciclo
de conversin del efectivo, podemos ver que el ciclo de conversin del efectivo
tiene tres componentes principales, 1. Edad promedio del inventario, 2. Periodo
promedio de cobro y 3. Periodo promedio de pago:
CCE = EPI + PPC - PPP
Si una empresa modifica cualquiera de estos periodos, cambiar el monto de los
recursos inmovilizados en su operacin diaria.
Anlisis del flujo de efectivo de la empresa
DEPRECIACIN
Para efectos de informacin fiscal y financiera, las empresas generalmente no
pueden deducir como gasto el costo total de un activo que estar en uso por
varios aos. En vez de ello, se pide a las empresas que cada ao deduzcan una
parte de los costos de los activos fijos de los ingresos. Esta distribucin histrica

del costo a travs del tiempo se llama depreciacin. Las deducciones por
depreciacin, como cualquier otro gasto, disminuyen el ingreso que reporta la
empresa en su estado de prdidas y ganancias y, por lo tanto, reducen los
impuestos que la empresa debe pagar. Sin embargo, las deducciones por
depreciacin no representan un desembolso en efectivo. Es decir, cuando una
empresa deduce gastos por depreciacin, est registrando una parte del costo
original de un activo (que la empresa ya pag) como una disminucin a los
ingresos del ao. El efecto neto es que las deducciones por depreciacin
incrementan el flujo de efectivo de la empresa porque reducen el pago de
impuestos.
La depreciacin para efectos fiscales se determina usando el sistema modificado
de recuperacin acelerada de costos.
Valor depreciable de un activo
De acuerdo con los procedimientos bsicos del MACRS, el valor depreciable de
un activo (el monto que se depreciar) es su costo total, incluyendo los costos de
instalacin.
Desarrollo del estado de flujos de efectivo
Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en: 1. Flujos operativos, 2. Flujos
de inversin y 3. Flujos de financiamiento. Los flujos operativos son las entradas y
salidas de efectivo relacionadas directamente con la produccin y venta de los
bienes y servicios de la empresa. Los flujos de inversin son los flujos de efectivo
relacionados con la compra y venta de activos fijos, y con inversiones
patrimoniales en otras empresas. Como es evidente, las transacciones de compra
producen salidas de efectivo, en tanto que las transacciones de venta generan
entradas de efectivo. Los flujos de financiamiento resultan de las transacciones de
financiamiento con deuda y capital.
Clasificacin de entradas y salidas de efectivo
Entradas (fuentes)
Disminucin de cualquier activo
Aumento de cualquier pasivo
Utilidad neta despus de impuestos
Depreciacin y otros gastos no
realizados en efectivo
Venta de acciones

Salidas (usos)
Aumento de cualquier activo
Disminucin de cualquier pasivo
Prdida neta
Dividendos pagados
Re adquisicin o retiro de acciones

Interpretacin del estado

El estado de flujos de efectivo permite al gerente financiero y a otras partes
implicadas analizar el flujo de efectivo de la empresa. El gerente debe prestar
mucha atencin tanto a las categoras principales de flujo de efectivo como a los
rubros individuales de entrada y salida de efectivo, para determinar si ha ocurrido
algn suceso contrario

a las polticas financieras de la compaa. Adems, el estado se puede usar para

evaluar el progreso hacia las metas proyectadas o para aislar ineficiencias. El
gerente financiero tambin puede elaborar un estado de flujos de efectivo a partir
de estados
financieros proyectados para determinar si las acciones planeadas son deseables
a
la luz de los flujos de efectivo resultantes.
Flujo de efectivo operativo El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa
es
el flujo de efectivo que esta genera con sus operaciones normales, es decir, al
fabricar y
vender su produccin de bienes y servicios. En la literatura financiera se
encuentran
diversas definiciones del flujo de efectivo operativo. La definicin que se presenta
aqu
excluye el efecto de los intereses sobre el flujo de efectivo. Se excluyen esos
efectos
porque queremos una medida que refleje el flujo de efectivo generado nicamente
por
las operaciones de la empresa, sin considerar cmo son financiadas y gravadas
esas
operaciones. El primer paso consiste en calcular la utilidad operativa neta
despus de
impuestos (UONDI), que representa las ganancias de la empresa antes de
intereses y
despus de impuestos. Si I es igual a la tasa impositiva corporativa aplicable, la
UONDI
se calcula de la siguiente manera: