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NOM DE LENTREPRISE

NOM ET PRNOM DE LTUDIANT


NUMRO MATRICULE

STAGE MULTIDISCIPLINAIRE
NUMRO DU COURS

RAPPORT DE STAGE PRSENT (NOM DU PROFESSEUR RESPONSABLE)

HEC MONTRAL
DATE

Note : Lcriture de ce rapport modle a t supervise par Line Dub la suite dun stage quun tudiant
du B.A.A., Karl Lamoureux, a fait. Ce rapport doit tre considr comme une illustration de la forme que
peut prendre le rapport rdig la suite dun stage multidisciplinaire et non pas comme un modle
respecter en tous points. Les sections peuvent tre personnalises afin de les adapter au contexte
organisationnel et au caractre particulier de chacun des stages.
Ce rapport nengage daucune faon lentreprise qui y est cite.

TABLE DES MATIRES


INTRODUCTION

1.

DESCRIPTION DE LENTREPRISE ET DE SON ENVIRONNEMENT

1.1)

Quest-ce que le Fonds de solidarit FTQ?

1.2)

Une institution unique

1.3)

Une rglementation particulire

1.4)

La source de ses actifs

1.5)

Sa situation financire

1.6)

Lindustrie du capital de risque et la concurrence

1.7)

Le Fonds de solidarit FTQ : Un rseau

1.8)

Sa structure organisationnelle et la vice-prsidence des technologies de linformation (TI)

2.

DESCRIPTION DES ACTIVITS DE CHACUNE DES FONCTIONS DE LENTREPRISE

2.1)

La fonction marketing

2.2)

La fonction finance

10

2.3)

La fonction GRH

10

2.4)

La fonction TI

11

2.5)

La fonction GOP

11

3.

DESCRIPTION DES TCHES ET DE LEXPRIENCE ACQUISE PENDANT LE STAGE 12

3.1)

Lvaluation prliminaire

13

3.2)

La revue diligente

14

3.3)

Le suivi dun dossier en portefeuille

20

CONCLUSION

22

BIBLIOGRAPHIE

24

ANNEXE 1

25

INTRODUCTION
Ce rapport est la conclusion dun stage multidisciplinaire qui sest droul Montral au Fonds
de Solidarit de la FTQ du 1er mai au 1er aot 2001. Notons que le Fonds de solidarit FTQ est une
entreprise de capital de dveloppement qui prte, sous diffrentes formes, de largent aux PME du
Qubec.
Ce rapport est constitu de trois grandes sections. La premire section a pour objectif la
description de lentreprise. Elle explique ce quest le Fonds, relate ses origines syndicales, nonce la
principale rglementation qui la touche et expose son principal mode de financement et sa situation
financire actuelle. On y voit aussi comment lindustrie fonctionne et on y dcrit le rseau que le Fonds a
mis sur pied pour mieux rpondre aux besoins des entreprises, peu importe o elles sont localises au
Qubec et en fonction des besoins particuliers du secteur dactivit dans lequel elles voluent. La
deuxime section, quant elle, fait un survol des cinq fonctions de lentreprise (marketing, finance, GRH,
TI et GOP) et investigue de plus prs leur contribution latteinte des objectifs du Fonds. Finalement, la
dernire section dcrit les tches que jai effectues et voit faire le lien entre celles-ci et le contenu des
cours que jai suivis jusqu prsent, soit :

Lentreprise en action (1-050)


Sociologie de lentreprise (1-404)
Processus administratif (1-407)
Mathmatiques financires (1-612)
Modlisation et optimisation (1-611)
Mthode de recherche oprationnelle
(2-657)
Statistiques descriptives (1-613)
Probabilit et statistiques (1-620)
Analyse microconomique (1-803)
Analyse macroconomique (1-804)
Prsentation de linformation
comptable (1-901)
Utilisation de linformation comptable
(1-902)

-1-

Comptabilit de gestion (2-900)


Finance (2-200)
Marketing (2-100)
Technologies de linformation en
gestion (2-700)
Gestion des oprations et de la
production (2-500)
Management des grandes entreprises
(2-411)
Placements (2-201)
Diagnostic financier et son utilisation
(2-240)
Gestion des ressources humaines
(2-300)

1.

DESCRIPTION DE LENTREPRISE ET DE SON ENVIRONNEMENT

1.1)

Quest-ce que le Fonds de solidarit FTQ?1

Le Fonds de solidarit FTQ est un fonds dinvestissement syndical innovateur cr par la


Fdration des travailleurs et travailleuses du Qubec (FTQ) en 1983. Il est en fait une socit de capital
de risque qui fait appel lpargne et la solidarit de la population qubcoise dans le but ultime de
crer et de maintenir des emplois au Qubec. Il atteint cet objectif en faisant des investissements crateurs
demplois et en grant un portefeuille de placements. Ce portefeuille de placements permet de rpartir le
risque que des investissements dans des PME reprsentent, puisque le Fonds se doit aussi de fournir un
rendement quitable et raisonnable ses actionnaires.
Le Fonds de solidarit reprsente le plus grand rseau dexpertise en capital de risque au service
des PME qubcoises. Le Fonds investit dans des projets diverses fins, soit pour permettre des
agrandissements, des modernisations dinstallations, le dveloppement, la commercialisation et
lexportation des technologies et pour replacer certaines entreprises sur la voie de la croissance.
lexception de la vente au dtail, le Fonds investit dans tous les secteurs conomiques. Chaque secteur est
dirig par une quipe de spcialistes ayant une connaissance approfondie du secteur dont elle soccupe.
Le dveloppement de lemploi est vraiment au cur mme de sa mission. La cration, le maintien
et la sauvegarde des emplois passent par la cration de valeur au sein de lentreprise et par la formation
aussi bien des dirigeants que des employs. Un autre lment important de sa mission est dencourager la
formation des individus dans le domaine de lconomie. Il est dans la mission du Fonds de soutenir les
entreprises dans une dmarche de formation conomique continue, afin que leurs employs comprennent
lvolution de la socit dans laquelle ils uvrent et quils y participent avec intrt. Le Fonds favorise
aussi la formation des jeunes en offrant des stages rmunrs dans des organismes ou de petites
entreprises. Le Fonds vise galement la stimulation de la croissance : il accompagne les entreprises dans
leur croissance, depuis leur cration jusqu'au moment o elles peuvent enfin voler de leurs propres ailes,
moment o leur engagement cesse. Il soutient de prfrence les PME diriges par des entrepreneurs
innovateurs et ses interventions sont toujours axes vers la responsabilisation. Finalement, comme dernier
mandat, le Fonds veille faire fructifier lpargne que les Qubcoises et Qubcois lui confient en
prvision de leur retraite. Les placements sont investis sous forme dengagements financiers dans la
croissance dentreprises qubcoises ainsi que dans un portefeuille de titres diversifis. Le Fonds offre
aussi ses actionnaires des conseils personnaliss leur permettant de mieux planifier leur retraite.

1.2)

Une institution unique

Au dbut des annes 80, une crise conomique mondiale svit et le Qubec nest pas pargn. Le
taux dinflation et les taux dintrt atteignent ce moment des sommets ingals dans les conomies
canadienne et qubcoise. Ces conditions conomiques entranent des profits la baisse pour plusieurs
entreprises. Les PME se retrouvent gnralement dficitaires. Les mises pied massives et les fermetures
dentreprises se multiplient de manire fulgurante, crant une hausse vertigineuse du chmage au sein de
la population qubcoise. Cette crise porte un dur coup aux centrales syndicales qubcoises qui ont vu le
nombre de leurs membres diminuer considrablement. La FTQ fut largement touche cause de son
implication dans le secteur priv. Elle a d trouver un moyen de compenser ses nombreuses pertes
demplois. Monsieur Louis Laberge, fondateur du Fonds, recommanda tous ses membres de cotiser
1

Les informations de la prsente section sont tires du site Web du Fonds et de ses rapports annuels 2000 et
2001 <www.fondsftq.com>.

-2-

durgence un Fonds dinvestissement pour sauvegarder et crer de lemploi dans les secteurs
manufacturiers et de la construction. Le gouvernement aura jou un rle de premier plan en donnant la
FTQ tous les outils permettant la ralisation de ce projet, tout spcialement en octroyant au Fonds et ses
futurs actionnaires des avantages fiscaux trs intressants. Unique, ce projet est un point tournant de
lhistoire du syndicalisme qubcois et une premire au niveau mondial.

1.3)

Une rglementation particulire

cause du caractre distinct de ce Fonds, le gouvernement du Qubec a d voter une loi


permettant la cration du Fonds de solidarit de la FTQ. Cette loi, vote pour la premire fois en 1983 et
modifie pour la dernire fois en 1997, est le chapitre F-3.2.1 de la loi du Qubec et sintitule Loi
constituant le Fonds de solidarit des travailleurs du Qubec (F.T.Q.).
Ainsi, cest le chapitre F-3.2.1 qui a prpondrance et qui encadre la ralisation des objectifs du
Fonds, mme si celui-ci est aussi assujetti la Loi sur les compagnies et la Loi sur les valeurs
mobilires. En plus de formaliser les objectifs poursuivis, cette loi dfinit tous les aspects de
ladministration du Fonds (composition du conseil dadministration, nomination du prsident-directeur
gnral, remplacement, etc.), les conditions rattaches lmission et au rachat de capital-actions, y
compris les modalits de fixation du prix des actions (cest dailleurs la loi qui fixe les conditions par
lesquelles un particulier peut demander le rachat de ses actions), les emprunts que le Fonds peut faire, les
bonnes rgles de gestion (par exemple, les conflits dintrts entre les gestionnaires du Fonds et les
entreprises finances, la gestion des retenues salariales), etc.2
Cette loi encadre donc lensemble des activits du Fonds. Parmi tous les articles, un me semble dun
grand intrt. En effet, une section identifie les obligations dinvestissement du Fonds. Ainsi, la section II
de la loi (soit les articles 13 17) dfinit la nature des investissements que le Fonds peut faire3 (et la faon
de calculer ces ratios et limites). Selon cette loi, le Fonds peut faire des investissements dans toute
entreprise avec ou sans garantie. Toutefois, il doit sassurer de toujours avoir au moins 60 % de son actif
net moyen de lanne prcdente plac dans :
(1) des investissements non garantis dans des entreprises dont la majorit des employs rsident au
Qubec et dont lactif est infrieur 50 millions de dollars ou dont lavoir ne dpasse pas 20
millions de dollars;
(2) des investissements non garantis, effectus dans des entreprises situes lextrieur du Qubec
ayant des retombes significatives sur lemploi ou le dveloppement de lconomie qubcoise.
Cest la Commission des valeurs mobilires du Qubec qui est charge une fois par anne dinspecter les
affaires internes et activits du Fonds pour vrifier le respect de la loi F-3.2.1. Elle en fait ensuite rapport
au ministre des Finances.

Le texte entier de la loi constituante peut tre trouv <publicationsduquebec.gouv.qc.ca/fr/cgi/


frameset.cgi?url=/documents/lr/F_3_2_1/F3_2_1.html>.
Il faut noter que une seule ide gnrale du message principal de la section II de la loi est donne ici
puisque celle-ci contient aussi le traitement de plusieurs cas spciaux. De plus, cette section dfinit les
investissements maximums que le Fonds peut faire dans une entreprise en termes de pourcentage du
capital-actions votant de lentreprise et en termes de pourcentage de son propre actif. Pour plus de
renseignements, le lecteur est invit consulter le <publicationsduquebec.gouv.qc.ca/fr/loisreglements/
html/tele_mots_cles.dbml> o le texte complet des lois du Qubec peut tre consult.

-3-

la suite de la cration du Fonds, plusieurs modifications ont d tre faites la Loi sur les impts
du Qubec (loi I-3) pour tenir compte des spcificits fiscales lies la cration du Fonds et des avantages
fiscaux quon voulait lui donner (autant lorganisation qu ses investisseurs). En effet, un survol rapide
de la loi I-3 montre que plusieurs modifications ont d tre faites pour assujettir ou exclure le Fonds ou
ses investisseurs de lapplication de plusieurs articles. De plus, certains articles sappliquent au traitement
fiscal du Fonds lui-mme (par exemple, les articles 737.22.1 et 737.23 font en sorte que le Fonds ne paie
aucun impt au niveau provincial) et dautres articles ont t ajouts pour tenir compte du traitement
fiscal des sommes investies par les particuliers dans le Fonds. Larticle 776.1, par exemple, contient les
dispositions permettant un particulier de dduire de ses revenus 15 % des montants verss dans le
Fonds. Certaines modifications ont aussi d aussi tre faites la Loi de limpt sur le revenu (Canada)
pour donner les mmes privilges aux investisseurs.

1.4)

La source de ses actifs

la source mme du financement du Fonds se trouve le grand public, Monsieur et Madame


Tout le monde qui dcident dacheter des actions du Fonds. La confiance que le public tmoigne au
Fonds sest concrtise par un nombre toujours plus grand dactionnaires; en effet, au 30 juin dernier,
celui-ci slevait 488 771. Cest environ 62 000 de plus que lanne prcdente. Il faut dire que les
avantages fiscaux dun tel placement en attirent plus dun. En effet, en plus de soutenir lemploi et la
croissance dynamique de lconomie, les actionnaires reoivent une dduction fiscale de 30 % (soit 15 %
au Qubec et 15 % au Canada). Cet investissement peut tre un investissement conventionnel ou bien tre
enregistr dans un rgime enregistr dpargne retraire (REER). Tout investisseur qui le dsire peut y
investir un maximum de 5 000 $ par anne. Toutefois, il faut se rappeler quun placement au Fonds est un
placement long terme. En effet, le Fonds ne peut racheter les actions dun actionnaire que lorsque
certaines conditions, par exemple, atteinte de lge de la retraite, achat dune maison (programme RAP),
retour aux tudes ou perte demploi, sont satisfaites.

1.5)

Sa situation financire

Avec, au 30 juin 2001, un actif net de quelque 4,6 milliards de dollars, le Fonds est la plus
importante socit de capital de risque ddie la PME au pays. Il avait cette mme date effectu des
investissements cumuls de plus de 2,87 milliards de dollars (1829 entreprises). Aprs avoir connu une
anne exceptionnelle en 2000, lanne 2001 a connu une performance plus habituelle; les produits
dexploitation ont atteint 182 millions et le bnfice net, 107,7 millions. Le prix de laction ne cesse de
sapprcier. En effet, avec une croissance de prs de 24 % sur une priode de cinq ans, cet indicateur
montre bien lvolution de la sant financire du Fonds depuis sa fondation. Avec un historique de
rendement sur dix ans valu 6,1 %, le Fonds bat amplement de nombreux indicateurs financiers et
produits financiers dont le niveau de risque est semblable. Cependant, avec le ralentissement conomique
lchelle mondiale qui semble se dessiner, les perspectives dinvestissement du Fonds semblent moins
vigoureuses que par le pass. En effet, la chute des marchs a forc les entreprises partenaires demander
du financement supplmentaire pour amortir un niveau dinventaire lev, surtout dans le secteur de la
nouvelle conomie. Un rendement moindre pour la socit durant cette phase de ralentissement
conomique est donc prvoir.

-4-

1.6)

Lindustrie du capital de risque et la concurrence

Avant daller plus loin, il serait bon de dfinir ce quest lindustrie du capital de risque et plus
spcifiquement le capital de risque4. Au sens large, le capital de risque dsigne les investissements faits
dans des entreprises o les gains sont potentiellement levs, mais o les risques de perte sont aussi
considrables. En change dune participation dans lentreprise, les investisseurs en capital de risque,
comme le Fonds, fournissent des capitaux, des comptences et de l'exprience dans la gestion dune
entreprise. Les fonds sont gnralement investis sous forme dquit ou quasi-quit comportant rarement
des garanties. Ces investissements peuvent prendre diffrentes formes : actions ordinaires, actions
privilgies, options, droits de souscription, dbentures convertibles ou autres. Le type dinvestissement
dpend des besoins et du stade de dveloppement de lentreprise et des objectifs de lentreprise et de
linvestisseur. Linvestisseur tire gnralement son rendement du gain en capital ou de la plus-value sur
les actions de lentreprise. Parce que le rendement obtenu est reli directement au succs de lentreprise,
linvestisseur en capital de risque est plus un partenaire quun prteur. ce titre, il sera souvent un
investisseur actif. Il simmiscera de prs dans les affaires de lentreprise, gnralement par une prsence
au conseil dadministration, mais parfois en participant sur une base rgulire la gestion quotidienne de
lentreprise. Le partenariat se poursuit pendant une priode relativement longue, typiquement de quatre
sept annes.
Le capital de risque est une industrie o lon trouve un grand nombre de joueurs. Rseau Capital,
lassociation qubcoise des investisseurs en capital de risque, compte plus de 100 membres 5. Certains
grands joueurs comme les gouvernements, les banques et les caisses, la Caisse de dpt et de placement,
la Banque de dveloppement du Canada et les syndicats, directement ou travers des filiales ou
organismes, jouent des rles importants dans cette industrie.
La structure de lindustrie est complexe parce que chaque firme dinvestissement a ses propres
politiques en matire dinvestissement. Certaines ont une mission plutt gnrale, dautres se spcialisent
dans divers crneaux dfinis selon la rgion, le type dentreprise (industrie, secteur, taille, stade de
dveloppement), le type de financement (capitaux propres ou crances de second rang), la taille des
investissements (entre X et Y dollars), etc. Dune catgorie lautre, les joueurs varient et les concurrents
aussi. Lindustrie du capital de risque est un milieu singulier o les socits uvrant auprs dun mme
groupe dentreprises ne sont pas vraiment en concurrence et o les firmes supposment concurrentes
deviennent souvent des partenaires dinvestissement. Cest ce quon appelle dans le milieu de la
cooptition . En effet, il y a eu en moyenne, au Qubec, en 2000, 1,6 investisseur par ronde de
financement. Les joueurs de lindustrie collaborent pour financer une entreprise; les partenariats entre
diffrents joueurs permettent de rpartir le risque global dun investissement parfois hautement risqu.
Ceci dit, le Fonds de solidarit FTQ est une socit prive de capital de risque connotation
syndicale et les concurrents directs dans ce crneau se font rare. Il nen existe en fait quun seul, soit le
Fondaction CSN. Fondaction est un fonds de dveloppement pour la coopration et lemploi et a t cr
en 1996 par la Confdration des syndicats nationaux (CSN). Sa mission est presque identique celle du
Fonds, les deux ayant la mme loi constituante. Tout comme le Fonds, lactif de Fondaction provient de
la cueillette dpargne-retraite auprs des travailleurs et des travailleuses; les actionnaires reoivent les
4

Linformation permettant de dfinir lindustrie du capital de risque vient principalement de Rseau Capital
<www.reseaucapital.com> et de lAgence de promotion conomique du Canada atlantique
<www.acoa.ca/f/financial/venture.shtml>.
Ce nombre inclut les chapitres distincts et rgionaux dun mme organisme. Par exemple, la FTQ y est
reprsente par 2 entits distinctes et pas moins de 16 fonds rgionaux (donc au moins 18 membres de
lassociation sont sous le giron de la FTQ; comme ces fonds sont grs de faon indpendante, ils sont aussi
reprsents de faon indpendante).

-5-

mmes avantages fiscaux que ceux du Fonds. tant donn son jeune ge, le Fondaction en est encore ses
premires armes. Il possde un actif de 171 millions et un peu plus de 34 000 actionnaires. Le Fonds na
pas encore fait dinvestissement conjoint avec Fondaction, dmontrant lexistence dune plus grande
comptition entre les deux centrales syndicales.
Du point de vue des rsultats, lindustrie qubcoise du capital de risque a vcu une anne record
en lan 20006. En tout, 615 rondes de financement ont t conclues (ce qui quivaut une hausse de 41 %
par rapport lanne prcdente) pour une somme de 1,3 milliard de dollars (une hausse de 79 % par
rapport lanne prcdente). Ces 615 investissements reprsentent 43 % du nombre de financements au
Canada, mais seulement 21 % des sommes investies, ce qui tend dmontrer que les sommes attribues
au Qubec sont plutt petites. peine 10 % des investissements faits au Qubec proviennent de
ltranger. Cest le secteur des technologiques qui a rcolt la plus grand part des sommes investies
(77 %) et tout particulirement les investissements en informatique (17 %) et en biotechnologie (17 %).
Environ 43 % de ces capitaux ont t fournis par les fonds de capital de risque des travailleurs, donc des
sommes recueillies auprs des particuliers. Un autre 43 % provient des filiales de la Caisse de dpt et de
placement et dautres caisses de retraite qui investissent dans des fonds privs de capital de risque.

1.7)

Le Fonds de solidarit FTQ : Un rseau

Pour bien comprendre le Fonds de solidarit, il faut aussi comprendre le complexe rseau dans
lequel il volue. En plus de ses propres activits sectorielles, le Fonds a cr tout un rseau de fonds dont
il est le seul actionnaire ou pour lequel il sest associ avec diffrents partenaires stratgiques et ceci, afin
de combler les besoins spcifiques dentreprises localises partout au Qubec et voluant dans des
secteurs dactivit diffrents. Toutefois, ces investissements dans des fonds intermdiaires ne reprsentent
pas la pierre angulaire des investissements totaux du Fonds de solidarit FTQ; en effet, les
investissements directs (du Fonds de solidarit lui-mme) constituent la part la plus importante des
investissements totaux de lentreprise. Tous ces fonds intermdiaires crs sont grs de faon
indpendante et possdent donc une entire autonomie dcisionnelle7. Le Fonds de solidarit peut donc,
par exemple, sassocier un fonds spcialis pour le financement de lentreprise X.
Jetons maintenant un coup dil sur les principaux fonds de ce rseau.
Les Fonds rgionaux
Fruits dune alliance entre le Fonds de solidarit et le gouvernement du Qubec, les Fonds rgionaux sont
aujourdhui au nombre de 17, soit un fonds pour chaque rgion du Qubec. En harmonie avec la mission
du Fonds, les Fonds rgionaux investissent en rgion dans des entreprises en dmarrage, en expansion et
en redressement raison dinvestissements variant entre 50 000 $ et 500 000 $, mais pouvant mme aller
jusqu 750 000 $ lors de rondes de refinancement. Les investissements sont surtout faits dans les secteurs
manufacturier et tertiaire.

Selon les dernires statistiques disponibles : Rseau Capital <www.reseaucapital.com> et Association


canadienne du capital de risque <www.cvca.ca>.
Malgr leur indpendance dcisionnelle, jai choisi de prsenter brivement les principaux membres du
rseau parce que les rsultats de lensemble du rseau sont prsents comme faisant partie intgrante de
ceux du Fonds (voir le rapport annuel 2001).

-6-

Les SOLIDE
but non lucratif, les SOLIDE (SOcit Locale d'Investissement dans le Dveloppement de l'Emploi),
aussi connues sous le nom de CLD (Centres Locaux de Dveloppement), sont le rsultat dune alliance
entre le Fonds de solidarit et, ce quil est maintenant convenu dappeler, la Fdration Qubcoise des
Municipalits. Les SOLIDE sont gnralement finances, dun ct, par les intervenants du milieu
(municipalits, entreprises, organismes, institutions financires, etc.) et le gouvernement (50%) et, de
lautre ct, par SOLIDEQ (50 %), qui est une socit dans laquelle le Fonds de solidarit a inject
3 millions de dollars. Il y a 86 SOLIDE sur le territoire qubcois, soit une par MRC (municipalit
rgionale de comt). Les SOLIDE ont t dveloppes pour tre des outils pour favoriser la collaboration
et la solidarit grce une prise en charge locale et limplication des gens du milieu. Elles investissent
des montants de lordre de 5 000 $ 50 000 $ dans les entreprises ncessitant du capital de dmarrage ou
de croissance. Elles investissent dans tous les secteurs de lconomie, sauf les services et le commerce de
dtail.
Les fonds spcialiss
Certains secteurs de lconomie ont besoin dun soutien qui est propre leurs besoins
et leurs activits. Cest pourquoi le Fonds de solidarit de la FTQ a cr des fonds
spcialiss dans le but ultime daider ces secteurs. Chaque fonds opre dans un
crneau particulier; deux fonds peuvent mme tre partenaires lorsquun
investissement touche plus dun secteur de lconomie. Ces fonds sont financs en partie par le Fonds de
solidarit, mais aussi par dautres grands partenaires financiers.

1.8)

Sa structure organisationnelle et la vice-prsidence des technologies de linformation (TI)

Pour la gestion de ses investissements, le Fonds de solidarit sest donn une structure
organisationnelle par secteur dactivit (voir annexe 1). Ainsi, il y a une direction pour les investissements
dans les entreprises dans le secteur rcrotouristique, dans le secteur environnement et plastique, dans le
secteur impression-dition et produits lectriques, dans le secteur transport, textile, ptes et papier, etc.
Cette structure permet de runir des experts dun mme domaine et ainsi de dvelopper et de partager des
connaissances pointues. Durant mon stage, jai travaill la vice-prsidence de groupe aux
investissements technologiques et, plus spcifiquement, la direction des investissements secteur TI et
solutions lectroniques ainsi qu celle du secteur TI et tlcommunications. Comme ces secteurs
reprsentent vraiment lenvironnement spcifique dans lequel jai baign, je les dcrirai plus prcisment.
Aprs avoir indiqu leurs domaines dintervention, jexpliquerai comment la concurrence sy exerce.
Les secteurs des TI
Les gestionnaires des secteurs TI et solutions lectroniques et TI et tlcommunications valuent
et investissent dans les entreprises qui exercent leurs activits dans les crneaux suivants :

-7-

Informatique et logiciels
-

Logiciels dapplication
Logiciels de productivit
Logiciels de simulation
Logiciels de dveloppement
Logiciels de communication
Priphriques spcialiss

Tlcommunications
-

quipements daccs
Rseaux et tlphonie IPRseaux privs virtuels
Intgration :
ordinateur/tlphonie
Accs voix/donnes/images
Communications sans fil
Entreprise lectronique (ebusiness)
Services

Multimdia
-

Traitements de contenu :
image et voix
Gestion documentaire et de la
connaissance
dition lectronique
Formation distance
Dveloppement de contenu

Ces gestionnaires sintressent principalement aux entreprises au stade de dmarrage, de


dveloppement et dexpansion. Les investissements peuvent prendre diverses formes. Le Fonds cherche
tablir, dans chacune de ses entreprises partenaires, des participations de 20 % 40 % selon linstrument
financier choisi par lquipe attitre au dossier (actions ordinaires, actions privilgies convertibles,
dbentures convertibles et revenu, etc.). Les montants accords varient en fonction de diffrents
facteurs, mais aussi en fonction de la phase du cycle de vie o se situe lentreprise. La taille des
investissements varie gnralement entre 1 et 5 millions et linvestissement moyen est de 2,5 millions.
Lhorizon de placement idal pour le Fonds est de 3 4 ans, mais, selon les particularits de certains
dossiers, lhorizon peut stendre jusqu 7 ans.
En ce qui concerne la comptition sectorielle, tout comme pour lensemble de lindustrie, la
notion de comptition en est une de partenariat entre les diffrents joueurs du secteur. Les entreprises
discutent ensemble de leurs investissements selon les montants quelles sont prtes y investir. Malgr
cette collaboration, une certaine comptition existe tout de mme entre les diffrentes firmes de capital de
risque. En effet, toutes veulent obtenir les participations les plus avantageuses afin de pouvoir bnficier
ou se couvrir en cas, par exemple, dacquisition de lentreprise partenaire ou de larrive dun nouveau
partenaire financier. Elles veulent donc toutes les meilleurs instruments financiers pour se protger en cas
de participation dilue et ainsi assurer leur rendement. Cependant, toutes travaillent pour en arriver une
situation gagnant-gagnant pour lensemble des partenaires.
Dans le march qubcois, les firmes de capital de risque sont nombreuses et les entreprises la
recherche de financement sont choyes par le choix et la qualit de celles-ci. Les joueurs les plus actifs
dans le domaine des tlcommunications et solutions lectroniques sont Sofinov, la filiale de la Caisse de
dpt et placement du Qubec; la Socit gnrale de financement, qui investit principalement dans des
projets de grande envergure; la Banque de dveloppement du Canada; Innovatech du Grand Montral;
Investissements Desjardins et de plus petites botes (ou fonds) comme Novacap et T2C2, des entreprises se
spcialisant surtout dans le dmarrage et pr-dmarrage dentreprises ou dans des crneaux trs
spcifiques.

2.

DESCRIPTION DES
LENTREPRISE

ACTIVITS

DE

CHACUNE

DES

FONCTIONS

DE

Pendant mon stage, il ma t permis de gagner une comprhension globale de ce quest le


Fonds. Jai aussi eu la chance de rencontrer des gestionnaires provenant des diffrentes fonctions de
-8-

lentreprise. Cette section dcrit brivement les rles des cinq fonctions tels quils sont exercs dans un
contexte dentreprise tel que le Fonds. Elle permet aussi dapprofondir le rle des cinq fonctions de
lentreprise tel que prsent dans le cours Lentreprise en action.

2.1)

La fonction marketing

Offrant principalement des produits et services financiers aux particuliers et aux entreprises
qubcoises, le Fonds ne vend pas de produits, ni de biens tangibles. Il est donc normal que ses activits
de marketing diffrent lgrement des pratiques habituelles dune entreprise qui offre des produits
tangibles aux consommateurs. Le Fonds doit ainsi se faire connatre des investisseurs potentiels, soit la
population qubcoise, et des entreprises en qute de financement. Jaborderai ces questions tour de
rle.
Nous avons vu plus tt que, par leurs investissements, Monsieur et Madame Tout-le-monde
taient la base du financement du Fonds. Pour les attirer, le Fonds se doit de prvoir de nombreuses
activits de sollicitation. Au cur de lorganisation de ses activits se trouvent les responsables locaux,
les vritables ambassadeurs du Fonds. On en compte plus de 2000 au Qubec. Ces bnvoles,
majoritairement membres militants des syndicats affilis la FTQ, ont pour mandat de renseigner leurs
collgues sur la raison dtre du Fonds de solidarit, de les informer des avantages dy souscrire,
dorganiser la souscription (par des retenues sur le salaire, par exemple) et de publiciser toutes les
nouveauts. En plus de sessions de formation, dateliers de perfectionnement et de communications
rgulires, ils misent aussi beaucoup sur le bouche oreille. Comme le Fonds a cr ou sauv directement
ou indirectement plus de 90 000 emplois au Qubec, plusieurs oreilles sont sympathiques sa cause.
Agissant titre de personnes-ressources dans leurs milieux de travail, ces bnvoles sont spcialement
forms par le Fonds sur les vhicules dpargne-retraite et les questions dordre conomique et fiscal
concernant la retraite afin qu'ils puissent remplir adquatement leur rle. Toutes les entreprises dont les
syndicats sont affilis la FTQ ou toutes les entreprises dans lesquelles le Fonds investit ont des
reprsentants locaux. Cest grce lapproche souple, enthousiaste et humaine de ce rseau que le Fonds
a gagn ladhsion de plusieurs milliers dactionnaires depuis sa cration.
En plus de ce rseau, le Fonds a une quipe interne de dveloppement et du service
lactionnariat. Le service de lactionnariat se charge directement et par lentremise des reprsentants
locaux de faire valoir les produits du Fonds. Il fait aussi de la publicit afin de gagner le cur de tout
investisseur potentiel. Pour ce faire, il fait une promotion assidue de sa mission (diffrente de celles des
entreprises prives), mais aussi de son REER, puisquen plus des reports dimpts, les conomies
additionnelles dimpt ont un pouvoir dattraction non ngligeable. Grce au rseau de responsables
locaux et de lquipe de dveloppement et de service lactionnariat, le nombre de nouveaux actionnaires
ne cesse de crotre chaque anne. Le rseau de responsables locaux constitue une forme de marketing
particulire et trs efficace.
Finalement, le Fonds doit aussi se faire connatre des entreprises en qute de financement. ce
niveau, le bouche oreille joue aussi un rle capital. Plusieurs acteurs gravitent autour des entreprises et
permettent de les informer, que ce soit les reprsentants locaux, les membres des syndicats affilis, les
investisseurs du Fonds, les entreprises partenaires, etc. Aprs tout, le monde du capital de risque au
Qubec est un monde trs petit. Ces faons de faire semblent trs bien fonctionner, puisque le Fonds
reoit trs rgulirement des plans daffaires dentreprises ou dentrepreneurs ayant besoin de
financement. Notons finalement le rle important jou par les acteurs de lindustrie du capital de risque.
En effet, comme je lai dj mentionn, le financement dun projet ou dune entreprise est souvent fait par
plusieurs socits de capital de risque en partenariat. Ces socits vont donc trs rgulirement inviter le
Fonds participer un projet dinvestissement commun.

-9-

2.2)

La fonction finance

Dans toute organisation, la fonction finance soccupe des mouvements internes et externes de
fonds, soit la trsorerie. Nous avons vu que, depuis sa cration, le Fonds sappuie sur une dmarche
particulire pour financer ses investissements et ainsi sassurer dune source de liquidits. Ainsi, nous
avons dj identifi la principale source de fonds en la personne des investisseurs. Toutefois, il ne faudrait
pas oublier toutes les entres de fonds provenant des revenus gnrs par les divers investissements du
Fonds dans les entreprises partenaires. Aprs avoir pay les dpenses dcoulant des oprations et pay les
ex-actionnaires, largent disponible sert deux choses : des investissements dans les petites et moyennes
entreprises qubcoises et hors Qubec (environ 70 % de lactif) et des placements (environ 30 %).
Comme nous lavons vu plus tt, le Fonds a le double mandat de cration demplois au Qubec, mais
aussi celui doffrir un rendement raisonnable ses actionnaires. La rpartition de son portefeuille permet
datteindre cet objectif en minimisant le risque que reprsentent les investissements dans les PME.
Comme vhicules de placement, le Fonds privilgie les actions, les titres revenu fixe long terme
(comme les obligations gouvernementales) et les titres du march montaire. La rentabilit des
investissements dans les PME et des placements permet donc de faire fructifier lpargne des travailleurs.

2.3)

La fonction GRH

Douze personnes constituent lquipe de la fonction de gestion des ressources humaines (GRH).
Elles travaillent chaque jour mobiliser la main-duvre et ainsi permettre lentreprise datteindre ses
objectifs. Cette quipe remplit les rles habituellement attribus la fonction GRH, soit la rmunration,
le recrutement et la slection, la sant et scurit au travail, les relations patronales-syndicales, le
dveloppement et le perfectionnement, etc. Nanmoins, le principal mandat de la gestion des ressources
humaines au Fonds est de grer les mouvements de main-duvre. De faon gnrale, le Fonds compte
environ 450 employs. Or, on embauche prs de 200 personnes supplmentaires pendant la priode de
campagne des REER. Comme il y a une grande croissance du nombre dactionnaires chaque anne, la
GRH a pour mandat de mettre en place une quipe qui pourra soutenir cette campagne et rpondre
promptement cette augmentation de lachalandage (ouverture de compte, contribution, information,
etc.). Chacun des membres de lquipe a un rle jouer dans le processus de dotation afin que les choses
progressent convenablement.
Les employs du Fonds de solidarit sont syndiqus. La plupart des employs de bureau et mme
les conseillres en ressources humaines sont syndiqus. La direction des ressource humaines est la
principale interlocutrice lors dinteractions avec les dlgus syndicaux. Comme dans toute autre
entreprise, les relations patronales-syndicales exigent beaucoup de temps et dnergie et sont parfois
mme tendues surtout en cette priode o la mise en uvre de la loi sur lquit salariale demande un
rajustement des classes salariales et donc un chambardement monstre, selon Mme Claire Richard, qui est
Chef de la dotation au Fonds.
Grce de nombreuses discussions avec Mme Richard, jai compris limportance que la gestion
des ressources humaines avait sur le droulement des activits et la croissance dune entreprise. Le
processus global de gestion des ressources humaines du Fonds est semblable celui qui nous est enseign
dans le cours de GRH du baccalaurat. Les pratiques de rmunration du Fonds, par exemple, sont
tablies selon la convention collective de lentreprise et selon les classes salariales propres aux
caractristiques de chaque individu. Jai donc pu faire des liens trs intressants entre la thorie et la
pratique.

- 10 -

2.4)

La fonction TI

La Direction des technologies de linformation (TI) du Fonds compte 30 employs et a pour


mandat principal de sassurer que chaque employ de lentreprise ait sa disposition le matriel
informatique lui permettant daccder linformation et de la traiter afin de bien performer dans son
travail. Elle gre galement la tlphonie et soccupe aussi du dveloppement et de lvolution du site
Web de lentreprise. Le nombre de postes de travail grer quivaut environ le nombre de personnes
dans lentreprise, soit 450 personnes. En fait, les nombres de postes et demploys varient durant une
anne, amenant une surcharge pendant la campagne de REER (ces nombres peuvent grimper jusqu 550
cette priode). En ce qui concerne linfrastructure technologique et le rseau interne, le Fonds travaille
principalement avec la plate-forme Microsoft, soit Windows NT. Pour des raisons de scurit, il ma t
impossible dobtenir un plan du rseau du Fonds. Si on fait linventaire des nombreux logiciels
disponibles linterne, le Fonds utilise les logiciels gnriques de Microsoft et aussi une gamme de
logiciels supportant les besoins prcis de lanalyse financire (le logiciel FinPro, par exemple, est utilis
pour les analyses financires de tous les projets dinvestissement).
De plus, le Fonds fait une grande utilisation du logiciel Lotus Notes afin de permettre aux
employs de communiquer entre eux. Ce logiciel permet de communiquer par voie lectronique entre
employs, avec les clients et les particuliers lexterne. Ce logiciel multifonctionel contient une base de
donnes contenant et archivant lensemble des documents utiliss dans lentreprise. En consultant ces
informations, les employs du Fonds peuvent tout savoir sur les activits lintrieur de lentreprise et
trouver toutes les archives pertinentes concernant les activits du Fonds. De plus, les employs du Fonds
peuvent dornavant travailler de leur propre poste de travail la maison. En effet, le logiciel Lotus Notes
permet aux employs de bnficier distance de toutes les applications normalement disponibles au
bureau. Cela permet aux travailleurs dtre autonomes et leur donne plus de libert dans lorganisation de
leur vie familiale et personnelle.
Finalement, que ce soit pour les services tlphoniques ou informatiques, le service TI est
toujours disponible pour rgler des problmes mineurs ou majeurs. Les employs de ce groupe peuvent,
par exemple, prendre distance, travers le rseau, le contrle dune station de travail et ainsi travailler
rgler les problmes informatiques de nimporte quel employ. Cela contribue offrir aux employs un
service de dpannage efficace et rapide en cas de problme.

2.5)

La fonction GOP

Il faut ici souligner que la gestion des oprations et de la production (GOP) dans une entreprise
dinvestissement est quelque peu diffrente de ce que lon voit gnralement dans nos cours de GOP. En
effet, ici, il ny a ni production, ni stock. On parle vraiment du secteur tertiaire, celui des services. Les
principales oprations correspondent donc au processus dachat des actions et au processus de traitement
des demandes dinvestissement. Cest ce dernier que je mattarderai, puisquil est au cur de mon stage
au Fonds.
Bon an, mal an, en fonction de la conjoncture conomique, entre dix et vingt demandes officielles
dinvestissement sont reues chaque mois. Ces demandes proviennent directement des entrepreneurs ou
de discussions plus ou moins formelles entre les membres des diffrentes socits de financement et de
capital de risque parce que ces dernires sont la recherche de partenaires pour clore une ronde de
financement quelles ne peuvent assumer entirement. Une premire valuation consiste dterminer le
srieux et le potentiel de lentreprise et la pertinence dy faire un investissement. Aprs lexamen du plan
daffaires, une date de rencontre est tablie entre le conseiller, le directeur du secteur et lquipe de

- 11 -

gestion de lentreprise en cause. Cette rencontre permet de dterminer si lentreprise repose sur des bases
solides (brevets, alliances, synergies, etc.) et si les donnes du plan daffaires sont exactes. Si cette
premire valuation est positive, la Direction des investissements du secteur concern envoie une lettre
dintrt ou dintention lentreprise en question. Lenvoi de cette lettre dclenche le processus de
vrification diligente8.
La vrification ou revue diligente est un processus standardis qui permet dvaluer le potentiel
exact dune entreprise. Une revue diligente est constitue de plusieurs sous-revues qui servent faire une
analyse approfondie de lentreprise en qute de financement, notamment de sa direction, de ses stratgies,
de son march, de sa concurrence et de sa situation financire. Malgr son contenu bien structur, la revue
diligente est un outil et ne doit jamais, en aucun temps, se substituer au jugement professionnel. Jai
appris que son application ne devrait pas tre faite dune manire systmatique, mais plutt tre
dpendante des diffrents contextes dinvestissement. Finalement, quand la revue diligente est termine,
une consultation entre les conseillers financiers, les conseillers marketing, les gestionnaires, les
consultants externes spcialiss et la direction gnrale du Fonds, permet de dterminer sil est pertinent
ou non de faire une offre de financement cette entreprise. Quand un financement est accord, cest le
conseiller attitr au dossier qui soccupe de faire un suivi des activits de lentreprise.

3.

DESCRIPTION DES TCHES ET DE LEXPRIENCE ACQUISE PENDANT LE


STAGE

Tel que je lai prsent plus tt, pendant mon stage, jai travaill au sein de la vice-prsidence de
groupe aux investissements technologiques dont la direction est assure par le vice-prsident, Monsieur
Daniel Laporte (voir lorganigramme du secteur Investissement lannexe 1). Au sein de cette viceprsidence, jai travaill principalement dans le secteur Technologies de linformation et des solutions
lectroniques, qui est sous la direction de Madame Lise Aubin. Au sein de cette direction, jai travaill
plus spcifiquement avec Madame Jacqueline Serres, directrice de portefeuille, Messieurs Luc Couture et
Jocelyn Gagnon, tous deux des conseillers aux investissements, et avec Monsieur Sylvain Lemarbre,
conseiller en marketing. Jai aussi eu une implication au niveau du Secteur des technologies de
linformation et des tlcommunications, qui est sous la direction de Monsieur Michel Poissant, qui tait
mon tuteur officiel. Jai principalement travaill dans ce secteur avec Monsieur Robert Charpentier, qui
est directeur de portefeuille. Cest avec ce dernier que jai pu voir comment le Fonds faisait le suivi des
investissements dj faits.
Tout au long de mon stage, jai pris part aux diverses tapes de lvaluation dun investissement
technologique potentiel. Jai particip environ cinq valuations prliminaires et une dizaine de revues
diligentes. Jai en outre particip activement aux tapes de comprhension globale dune entreprise et ai
fait plusieurs analyses financires. Il ma aussi t possible de voir comment le Fonds faisait le suivi
dune entreprise dans laquelle elle avait fait un investissement, et ceci, dans deux dossiers spcifiques.
Contrairement dautres stages, jai eu la chance daborder et de voir beaucoup de choses. La prsente
section sera consacre exposer les tches effectues, relater des expriences et rflexions intressantes
que jai pu faire et vivre et faire des liens avec les cours du baccalaurat que jai suivis et que je suivrai.
Avant daborder des tches prcises, parlons du domaine dans lequel jai volu. Comme il a t
dit plus tt, jai fait mon stage la Direction des investissements Secteur TI et solutions lectronique et
8

LOffice de la langue franaise prconise lutilisation de vrification au pralable pour la traduction du


terme anglais due diligence couramment utilis dans lindustrie. Jutilise vrification diligente et
revue diligente parce que ce sont les termes couramment utiliss dans lindustrie.

- 12 -

Secteur TI et tlcommunications. Malgr le caractre trs spcialis du secteur des tlcommunications


et des solutions lectroniques, jai quand mme gagn une certaine comprhension de ces domaines. La
majorit des dossiers auxquels jai particip touchaient des lments comme le commerce lectronique,
particulirement B2B (business-to-business), les rseaux et la tlphonie IP (Internet Protocol),
limplantation de systmes dinformation et de ERP (Enterprise Resource Planning), etc. Heureusement,
plusieurs des concepts utiliss, parfois trs complexes, avaient t discuts dans le cours de Technologies
de linformation en gestion (2-700) que jai suivi au baccalaurat. Ce cours de base mavait initi au
jargon technologique utilis au Fonds et ma permis de mieux situer les conversations qui se droulaient
autour de moi et de mieux comprendre les documents avec lesquels je travaillais. Certains dossiers
touchaient des domaines hors de mon champ de comptence et jen profitais alors pour me familiariser
avec un nouvel environnement technologique. De nombreuses entreprises finances sont des partenaires
de grands quipementiers technologiques et il ma t plus facile de comprendre, par exemple, la
diffrence entre les secteurs des hardware et des software . Ce lien entre TI et finance fut pour moi
une dcouverte. Cela ma permis de comprendre limportance den apprendre autant que possible sur les
autres fonctions pour mieux parfaire mes connaissances en finance et surtout du contexte dans lequel
jexercerai ma profession. Il est en effet difficile dtre un bon analyste financier si on ne connat pas bien
une industrie et ses proccupations et si on ne possde pas le vocabulaire pour comprendre et
communiquer dans plusieurs domaines de la gestion. Au tout dbut de mon stage, je vous aurais
volontiers affirm que les cours en TI, quoique intressants, navaient absolument aucune pertinence pour
mon domaine dtudes. Ce stage ma dmontr tout le contraire!
Ce stage ma aussi men une autre rflexion importante. Le financement dentreprise demande
une vision systmique ou holistique de lentreprise. En effet, raliser chacune des tapes de la revue
diligente demande de comprendre chacune des fonctions de lentreprise et lanalyse des interactions entre
chacune afin den estimer limpact sur la survie et la profitabilit de lentreprise. Cette conception de
lentreprise est donc en lien direct avec la vision intgratrice utilise principalement dans les ateliers
du cours Lentreprise en action (1-096).
Comme je lai mentionn plus tt, lvaluation dune entreprise se fait en deux temps. Je
discuterai donc de lvaluation prliminaire la section 3.1 et de la revue diligente la section 3.2. En
terminant, la section 3.3 couvrira le suivi des investissements en portefeuille.

3.1)

Lvaluation prliminaire

Tel que discut plus tt, lvaluation prliminaire sert rapidement tablir, avant que trop de
ressources ne soient investies, si une proposition dinvestissement est intressante ou non pour le Fonds.
Pour ce faire, aprs un examen du plan daffaires, lquipe du Fonds rencontre les gestionnaires de
lentreprise la recherche de financement. En prparation ces rencontres, on me demandait de faire une
lecture attentive du plan daffaires, de souligner mes interrogations et de prparer des questions.
Jassistais ensuite la rencontre. Quoique ma contribution ces rencontres tait plutt limite, y assister
tait dune grande richesse. Jai beaucoup appris de ce processus dvaluation prliminaire.
Cest dailleurs lors de ces valuations que jai compris limportance du plan daffaires tel quon
lavait vu dans le cours de Processus administratifs (1-407). Ce document est la base de lvaluation
que fera le Fonds dun projet dinvestissement. Celui-ci doit faire valoir tous les aspects positifs du projet
et faire ressortir les comptences de chacun. En participant un certain nombre dvaluations, jai
rapidement compris que certains dossiers ne refltent pas ncessairement ce qui est mentionn durant
lentrevue; les gestionnaires portent, comme le disaient si bien mes collgues de travail, les fameuses
lunettes roses . Cette expression dmontre bien quel point certains entrepreneurs ou gestionnaires
prennent parfois leurs rves pour des ralits, au point davoir un regard un peu tordu de la ralit.

- 13 -

Lquipe du Fonds doit pouvoir, par son flair et ses connaissances de lindustrie, savoir faire la diffrence
entre le rve et la ralit. Dautres rencontres lors de ces valuations prliminaires mont laiss perplexe
(entreprises moins professionnelles, rencontre mal prpare, petite quipe de gestion mal organise, etc.)
et mont donn matire rflexion. Jen suis venu la conclusion que, dans le monde des affaires en
gnral, et dans le monde du financement en particulier, il y avait peu de place pour le laisser-aller. Il faut
que les gestionnaires soient prts, bien prpars, solides comme du bton, quils croient en leur projet et
quils soient capables de le vendre.
Jai aussi pu remarquer une autre chose intressante pendant ce processus dvaluation. On peut
en effet faire un lien intressant entre ce processus et les interactions personnelles quotidiennes
lintrieur des murs de HEC. Notre cheminement pdagogique nous force constamment dvelopper nos
habilets de travail en quipe. Or, lexprience vcue au Fonds me dmontre la ncessit dtre bien
prpar et de savoir btir une synergie entre les membres de lquipe de projet. Les quipes
dinvestissement qui se prsentent chez un client potentiel avaient bien travaill au pralable pour
examiner et discuter du dossier et avaient prpar des questions poser, des informations recueillir, etc.
Les conseillers prsentaient au client limage dune quipe unie, professionnelle et bien prpare.

3.2)

La revue diligente

Aprs lenvoi de la lettre dintention pour un dossier jug fort potentiel, lquipe commence la
revue diligente et cest ce moment que jentrais principalement en jeu. La revue diligente tait un
concept tout nouveau pour moi. De faon sommaire, la revue diligente se compose dune analyse
approfondie des processus de :
a) marketing;
b) production;
c) gestion des ressources humaines;
d) comptabilit;
e) finance.
Je vais dcrire trs brivement les diffrentes tapes de cette analyse9. Jai particip de faon plus
ou moins gale chacune, mais que ce soit comme acteur ou observateur, jy ai appris pour chacune des
choses importantes. Cest ce que je tenterai de dcrire dans cette section.
A-

Analyse du processus marketing

Jai eu la chance durant mon mandat de travailler avec les conseillers marketing de ma division,
et ce, sur de nombreux dossiers. Lorsquon parle de marketing pur et simple, on pense tout de suite ces
disciples de la vente qui tentent par tous les moyens de vendre un service ou un produit tangible un
consommateur. Je me suis vite aperu que le marketing en investissement prne les mmes concepts,
mais de manire tout fait diffrente.
Lors de la revue diligente, le conseiller marketing fait ce quil est convenu dappeler la revue
daffaires. Cette revue consiste en une analyse des activits actuelles de lentreprise. On cherche y
acqurir une connaissance du march, de ses besoins et de sa taille; on analyse la concurrence et les
barrires lentre. On examine la convention entre actionnaires, les contrats demploi et les plans
doption dachat. On veut en effet voir les impacts dun dpart ou dun exercice doptions sur les
9

Les grandes tapes de la revue diligente viennent dun document interne utilis par les conseillers du Fonds.
Jutilise ces tapes pour dcrire mes tches et faire les liens entre ces tches et les cours faits dans le cadre
de mon programme de baccalaurat.

- 14 -

pourcentages de participation des uns et des autres. On tudie les questions de proprit intellectuelle et
value la performance des activits de recherche et dveloppement (R et D).
Ce travail permet dvaluer limpact de chacun de ces lments sur la rentabilit et les liquidits
de lentreprise. En assistant le conseiller marketing dans ses fonctions, jai pu dvelopper une bonne
comprhension des principaux aspects et fonctions du service marketing; le processus marketing tenant,
dans ce cas, plus de la comprhension gnrale de lentreprise que dune simple application des principes
marketing. En effet, les processus de base vus dans le cours de Marketing (2-100) tels que le produit, le
prix, la distribution, la publicit, lquipe de vente, le positionnement, ltude de march sont tous
examins pour se former une ide de lentreprise et de ses stratgies.
La revue daffaires ma aussi permis de mieux comprendre le lien troit entre le marketing et
lanalyse financire. Une mauvaise recherche marketing peut entraner des problmes au niveau des
oprations et ainsi dclencher une dtresse financire. Les rsultats dune recherche marketing sont aussi
utiliss pour appuyer une demande de financement. Pouvoir jeter un regard critique sur ce qui a t fait
est assurment un plus. Finalement, avoir les bonnes donnes marketing (par exemple, prvision de la
demande) est une ncessit et est la base de toute bonne analyse financire.
B-

Analyse du processus de production

Lorsquon parle de la fonction production dans le secteur des TI, on ne touche que trs rarement
un produit tangible qui sort de la ligne de montage. Ainsi, le processus diffre du processus de production
enseign dans notre cours de gestion des oprations et de la production (GOP) (2-500). Cependant, peu
importe sa forme, il y de la production et des oprations dans toutes les organisations et il faut
approfondir le processus de production utilis par la socit et dterminer ses avantages et dsavantages
concurrentiels. Plusieurs lments sont explors. Ainsi, le processus de production et son efficacit, la
frquence de production et sa planification, la gestion des approvisionnements, les installations de
fabrication et de distribution des produits, les ruptures de stock, les besoins en main-duvre, la gestion
de la qualit, etc., sont tous des lments considrer pour assurer la pertinence dun investissement et
contrler les risques potentiels associs un mauvais processus de production. Toutes ces notions avaient
t discutes dans le cours de GOP et javais donc les bases auxquelles rattacher ces informations.
C-

Analyse du processus de gestion des ressources humaines

Lentreprise est avant tout compose de personnes. Lors dune revue diligente, il est donc
primordial de bien connatre les enjeux sociaux de lentreprise en demande de financement. Cette vision
de lentreprise est trs semblable celle dveloppe dans le cours de Sociologie de lentreprise (1-404)
o lon aborde des thmes comme la dynamique de lentreprise et les relations culturelles et sociales entre
les diffrentes parties prenantes de lentreprise. Ainsi, au moment dune revue diligente, tant donn la
vocation militante du Fonds, un groupe du Fonds, lquipe de la Direction des relations avec les
travailleurs, fait un bilan social de lentreprise et sassure quil est conforme aux objectifs du Fonds. Lors
de cette valuation du bilan social, on prend connaissance des curriculum vit de lquipe de direction
afin den valuer la qualit et la feuille de route. On value la qualit de lquipe de gestion en place pour
sassurer de la continuit dexploitation de la socit. Limpact de linvestissement potentiel sur les
ressources humaines de lentreprise est discut et valu. Pour viter tout litige qui pourrait affecter la
rputation et les liquidits de lentreprise, il faut sassurer que lorganisation est en rgle du point de vue
lgal, par exemple, avec la Commission de la sant et scurit au travail. Un autre point important
souligner est limpact dune bonne comprhension de la convention collective et tout particulirement de
son chance. lapproche dun renouvellement de la convention collective, les fonds dun
investissement pourraient tre dtourns et servir rparer les pots casss en cas dvnements difficiles
(grve ou lock-out) plutt que de servir leurs buts initiaux. Limpact de la syndicalisation et la gestion

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des conventions collectives avaient t discuts dans le cours de Gestion des ressources humaines (2300); ces notions de base et une connaissance du vocabulaire utilis mont permis de mieux comprendre
cet aspect de la revue diligente.
D-

Analyse du processus comptable

Les fonctions comptable et financire sont certes deux fonctions trs importantes dans lanalyse
de lvolution de la situation financire dune entreprise. Notons qu ce point-ci, cest plutt lextrant du
processus comptable qui est analys que le processus comptable en tant que tel (quoique certaines
questions soient poses ce sujet, surtout au niveau du contrle). Durant mon mandat, jai donc travaill
analyser les tats financiers de nombreuses compagnies. Tout ce que javais pu apprendre sur la lecture et
la comprhension des tats financiers tait ici trs important. Javais fait principalement deux cours de
comptabilit, Prsentation de linformation comptable (1-901) et Utilisation de linformation
comptable (1-902). Le premier cours (1-901) montre les concepts fondamentaux sur lesquels reposent les
principes comptables et les normes de prsentation des tats financiers. Il traite aussi des critures
comptables et de la prparation des tats financiers. Quoique je naie pas t impliqu dans le processus
comptable en tant que tel de ces organisations, javais entre les mains le rsultat de ce processus. Une
comprhension des fondements et du processus mne donc une meilleure comprhension de ces tats.
Cest ce que le cours Prsentation de linformation comptable ma apport par rapport la lecture des
tats financiers. Le cours Utilisation de linformation comptable tait, quant lui, beaucoup plus proche
de que jai fait dans mon stage. Ce dernier cours ma fourni plusieurs lments qui me permettaient de
savoir bien interprter les tats financiers dune entreprise en demande de financement. Un tat important
est ltat des flux de trsorerie. Les flux de trsorerie permettent de connatre ltat des liquidits de
lentreprise et les tats de trsorerie prvisionnels permettent danalyser les besoins en liquidits de
lentreprise en fonction des dcaissements relis son projet. Un autre aspect important du cours
Utilisation de linformation comptable est lanalyse des tats financiers grce au calcul de divers ratios.
Plusieurs de ces ratios taient utiliss dans notre analyse des tats financiers de lentreprise. En allant plus
loin que les chiffres eux-mmes, les ratios nous donnent de linformation qui nous permet destimer la
sant financire de lentreprise et sont donc susceptibles dclairer la prise de dcision. Il tait possible de
voir plusieurs des ratios enseigns utiliss en pratique dans un contexte dvaluation dune demande
dinvestissement. Ces ratios sont des outils indispensables de lanalyste financier. Un autre cours de
comptabilit suivi, Comptabilit de gestion (2-900), a aussi eu dimportantes contributions. Pour valuer
un investissement, on cherche toujours valuer la rentabilit de lentreprise. On parle donc toujours de
prix de revient, de marges, de cots fixes et de cots variables. Ce cours couvre aussi un outil important
trs utilis dans les demandes de financement, notamment le budget de caisse. On demande aussi
lorganisation de dcrire les mesures mises en place pour effectuer le contrle budgtaire, cest--dire
pour sassurer du respect des budgets.
De faon gnrale, je naurais pu obtenir et effectuer ce stage sans cette formation de base en
comptabilit. Mme si jai eu droit diverses petites formations sur diffrents aspects pointus de la
comptabilit, cest une connaissance des fondements de la comptabilit qui ma permis de comprendre les
aspects les plus importants du travail que jai effectu. Cette base ma aussi aid comprendre plus
facilement les nouvelles notions acqurir et celles spcifiques aux tches que javais effectuer pendant
mon stage.
Malgr mes cours de comptabilit, mes connaissances taient plus faibles en ce qui a trait
lanalyse de chacun des postes des tats financiers. Cette analyse tait diffrente de ce que javais fait en
classe. Jai donc eu la chance de parfaire mes connaissances comptables avec laide de M. Luc Couture,
un comptable agr de profession et conseiller aux investissements au Fonds de solidarit depuis trois ans.
Grce une formation brve mais adquate, M. Couture ma permis de dvelopper un regard critique
lgard de certains postes du bilan et de ltat des rsultats lors de lvaluation de dossiers avec les

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conseillers aux investissements. Je sais maintenant, par exemple, quil faut tre vigilant par rapport aux
crdits dimpt R et D parce que les entreprises ont tendance les utiliser pour gonfler leurs revenus et
dmontrer le potentiel de lentreprise gnrer des bnfices. Jai aussi appris quil faut faire attention
aux tats financiers intrimaires, moment o il est possible de maquiller les tats financiers de manire
plutt ruse, mais toujours dans la lgalit. Jai donc compris limportance de bien analyser chacun des
postes pour sassurer de lintgrit des chiffres. Ces trucs et astuces mont permis danalyser les tats
financiers plus prudemment et ainsi de mieux interprter mes analyses financires.
E-

Analyse des aspects financiers

Cest vraiment cette tape de la revue diligente que jai t le plus impliqu pendant mon stage.
Le plan daffaires demeure la principale source dinformation. Le Fonds se doit de connatre ce que
lentreprise fera de linvestissement (remboursement des cranciers, investissement dans le fonds de
roulement, agrandissement, etc.) et doit, dans un autre ordre dides, sassurer que les faits prsents dans
le plan daffaires correspondent aux prvisions financires. Pour effectuer lanalyse des aspects
financiers, le Fonds utilise un logiciel de projections financires, FinPro. Ce logiciel est utilis pour
lanalyse de toute demande dinvestissement.
la base de lanalyse financire, on retrouve le rendement. Tous les cours de finance, que ce soit
Finance (2-200), Placements (2-201) ou Diagnostic financier et son utilisation (2-240), aident btir
une comprhension gnrale de la faon dont on peut valuer une organisation, de la structure du capital
et des outils financiers utiliser aux mthodes pour calculer le rendement dun investissement. Le cours
Mathmatiques financires (1-612) sest rvl trs intressant en ce domaine, puisquil couvre le calcul
des intrts, une base essentielle.
un niveau plus oprationnel, voici les grandes tapes de la revue financire auxquelles jai
particip. Elles seront dcrites brivement tour tour.
Analyse des projections
Afin deffectuer cette tape, il faut en premier lieu avoir les projections financires pour les trois
prochaines annes et avoir sous la main les budgets des annes antrieures. Les budgets antrieurs sont
compars aux rsultats rels et sont utiliss afin de juger de la capacit de la direction budgter de faon
raliste. Les projections sont analyses afin dtablir toutes les hypothses sur lesquelles elles sont bties.
On value de cette faon le srieux avec lequel les projections ont t prpares par la direction.
Faisabilit des hypothses
Lors dune analyse financire efficace, il est important de prendre conscience des faits historiques
et de voir jusqu quel point ils concordent avec les hypothses utilises pour les projections futures. En
effet, les cycles conomiques vont et viennent et le prix des marchandises et des matires premires
entrant dans la composition de certains produits peut varier normment dun exercice lautre. Les
projections peuvent faire varier les prix, les quantits et les cots. De plus, les hypothses utilises pour
faire les projections se doivent dtre raisonnables et tre soutenues par les faits et les donnes contenus
dans le plan daffaires. Il est important dvaluer la vraisemblance des hypothses et de bien estimer les
taux de croissance annuels en fonction des rsultats historiques, de la conjoncture conomique actuelle et
future, du potentiel du march, de la capacit de production de lentreprise, etc. Ces hypothses doivent
tenir compte des nombreux agents conomiques entourant un projet dinvestissement et des fluctuations
du march. Cest ici que les notions du cours Analyse macroconomique (1-804) entrent en ligne de
compte. Les notions telles que lconomie nationale, les cycles conomiques, la politique montaire, les
taux dintrt, le march des changes et la politique budgtaire sont tous des lments que doit prendre en

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considration une socit lorsquelle veut tablir les bases de ses projections, tout particulirement parce
que plusieurs entreprises recherchent du financement pour pouvoir dvelopper des activits dexportation.
En effet, les lments de ce cours permettent davoir en tte un cadre permettant danalyser lvolution du
secteur et ainsi de se faire une meilleure ide du potentiel de la socit finance par la vraisemblance de
ses hypothses compte tenu du cadre conomique dans lequel elle exerce ses activits. Mes discussions
avec les analystes, des spcialistes dans le domaine des TI, mont fait comprendre la matrise quils ont
des indicateurs conomiques et comment ils les utilisent pour se faire une ide de la vraisemblance court
et moyen termes des hypothses faites par la firme la recherche de financement.
Variation des hypothses
Tout au long de mon stage, jai d, la demande des conseillers, faire de nombreuses analyses de
sensibilit en laborant diffrentes hypothses pour des lments cls qui taient susceptibles de varier
(chiffre daffaires, prix dune composante ou matire premire importante, investissement en capital
prvu, marge brute, variation du fonds de roulement, taux de change, taux dintrt, etc.). Je faisais
toujours plusieurs scnarios en fonction des diffrentes hypothses et jessayais de btir des scnarios
optimistes, ralistes et pessimistes afin daider la prise de dcision. Les notions inhrentes ce type
dexercice ont t vues dans plusieurs cours. Ces notions danalyse de sensibilit, de scnarios optimistes
et pessimistes, avaient t tout dabord introduites dans le cours de Technologies de linformation en
gestion (2-700). On les avait aussi utilises dans le cours de Finance (2-200). Nous avions aussi mis
laccent sur loptimisation de modles mathmatiques dans les cours Modlisation et optimisation
(1-611) et Modles de recherche oprationnelle en gestion (2-657). En effet, dans ces cours, on utilisait
Excel pour optimiser des modles mathmatiques. Or, au Fonds, dans mes tches, jutilisais le logiciel
FinPro pour faire lanalyse de modles financiers. Le logiciel FinPro permet de faire des liens directs avec
des fichiers Excel dont les rsultats avaient t optimiss laide du solveur dExcel, ce qui nous
permettait de fournir plusieurs scnarios. Donc, jai d comprendre certains modles Excel mis sur pied
afin de pouvoir mieux utiliser le logiciel FinPro et aider les conseillers. Ces derniers cours mavaient donc
t particulirement bnfiques, car en plus de maider comprendre la mcanique de la chose, ils avaient
contribu augmenter mes habilets travailler avec Excel.
Les analyses de sensibilit constituent une tape ncessaire de la revue financire, car celles faites
dans les plans daffaires sont parfois trop optimistes. Il est important de mentionner que les PME en
dmarrage ont, dans la plupart des cas, de la difficult atteindre les objectifs budgts, les rsultats
actuels et budgts prsentant des carts ngatifs parfois trs impressionnants. Ces analyses de sensibilit
aident dterminer limpact des diffrentes hypothses sur la rentabilit de lentreprise et, en bout de
piste, sur le taux de rendement de linvestisseur. Cest de ces analyses, entre autres, quon tire la valeur
actuelle nette du projet (VAN), laquelle telle quintroduite dans le cours Lentreprise en action (1-096)
et vue plus en dtail dans celui de Finance (2-200), reprsentera aussi un indicateur important. Ces
notions mont t trs utiles pour comprendre les valeurs calcules avec le logiciel FinPro.
Identification des facteurs de rentabilit
On sassure cette tape de la cohrence des analyses faites et on essaie didentifier les lments
qui seront des facteurs importants de la rentabilit de lentreprise. Si une entreprise veut, par exemple,
atteindre un certain niveau de ventes et de rentabilit, elle doit gnralement, pour ce faire, augmenter les
cots et dpenses qui sont ncessaires pour atteindre ces objectifs. Il faut donc sassurer quil y a
augmentation de certains postes de frais dexploitation. Dans certains cas, latteinte des objectifs pourrait
ncessiter un accroissement du fonds de roulement, une augmentation ncessaire de la dette, des
investissements massifs en R et D, une augmentation des frais de ventes et de marketing, etc. Pourtant,
largent se faisant rare, il faut souvent essayer de dpenser moins et esprer gnrer plus. Une variation

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des ventes sans variation des dpenses peut savrer une excellente nouvelle si celle-ci est raliste; il faut
donc reprer ces lments qui mneront, on lespre, cette entreprise une rentabilit long terme.
Capacit de faire face ses obligations
Une autre fonction intressante du logiciel Finpro est la possibilit de projeter les flux montaires
disponibles dans le temps et donc destimer la priode pendant laquelle lentreprise pourra utiliser le
capital prt pour assurer la continuit de ses activits. Il est donc possible de dterminer quand
lentreprise va avoir besoin dune autre ronde de financement pour le prolongement de ses activits. De ce
fait, FinPro nous informe de la capacit de lentreprise faire face ses obligations. Cest une tape
cruciale de lvaluation dun dossier, car elle permet de voir si le Fonds ne brlera pas trop de capital et
dnergie dans ce dossier en peu de temps. Il nest pas intressant pour le Fonds dinvestir dans une
socit avec un temps dabsorption (burn rate) trs lev. Dans plusieurs cas, les entreprises doivent
prouver au Fonds quelles peuvent assurer la continuit de leurs activits pendant une certaine priode et,
si tel nest pas le cas, elles doivent prendre des mesures pour rduire les cots afin dtirer le financement
le plus longtemps possible. Limportance du fonds de roulement dans la survie dune entreprise est
capitale. Les sommes investies par le Fonds servent gnralement soutenir le fonds de roulement de
lentreprise, ses activits quotidiennes. Il est donc important dtre en tat de bien valuer les besoins du
fonds de roulement pour sassurer que le Fonds ne devra pas dbourser un autre montant prochainement.
Ces notions trs importantes sont abordes dans le cours de Finance (2-200).
Utilisation des principaux ratios
Cette tape vise comparer les ratios historiques de lentreprise avec les ratios qui sont propres
son secteur dactivit (benchmarking). La grande majorit de ces ratios avait t vue dans le cours
Utilisation de linformation comptable (1-902). laide de FinPro, qui calcule les ratios de faon
instantane, on peut faire des comparatifs entre entreprises semblables. Cette comparaison, tape
essentielle dune revue financire complte, avait t discute dans le cours Diagnostic financier et son
utilisation (2-240). Les comparaisons tant toujours dlicates, cette activit ncessite une connaissance
particulire du secteur des technologies de linformation, un secteur pointu o une formation et une
exprience adquates sont ncessaires. Avec laide des diffrentes sources statistiques comme Dun and
Bradstreet et RMA, on peut faire des comparatifs intressants. Il faut toutefois prendre garde, car les
entreprises que finance le Fonds sont souvent des entreprises en dmarrage et les comparatifs peuvent
parfois tre trompeurs. De trop grandes diffrences entre les entreprises peuvent rendre les comparaisons
quasi impossibles.
Lorsque la revue diligente est termine, lquipe du Fonds prend la dcision de financer ou non
lentreprise. Le Fonds dcide aussi de linstrument financier par lequel il sassocie lentreprise. Ces
notions de dcision dinvestissement ou de financement et de dtermination dune structure du capital
adquate en fonction du risque sont des notions abordes dans le cours de Finance (2-200). La suite
logique de ce cours, Placements (2-201), continue tudier les outils financiers entre les mains de
linvestisseur. Mme si ce cours met laccent sur lachat dactions ordinaires dans un march public, la
connaissance des instruments financiers et de leurs particularits aide comprendre limportance de la
structure du capital et faire lvaluation globale dune entreprise.
Cette revue financire permettait en fait de mettre en application des notions et des concepts vus
dans le cours Diagnostic financier et son utilisation (2-240). Le Fonds joue dans un certain sens le rle
dun banquier qui doit financer un projet. La revue diligente est, par exemple, lquivalent, en quelque
sorte, de lanalyse des cinq C du cours Diagnostic financier. La prparation dtats financiers
prvisionnels, lanalyse de ratios et lanalyse des risques sont tous des concepts que jai pu mettre en
pratique durant mon sjour au Fonds. Lanalyse des prvisions financires, morceau important de ce

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cours, tait aussi au cur de ce que je faisais au Fonds lors de lanalyse financire. De plus, le cours
Diagnostic financier et son utilisation numrait des questions de base prendre en considration lors
de lvaluation dune entreprise : Quelles sont les principales causes de difficults financires? Comment
peut-on les anticiper? Quels sont les signes prcurseurs? Ce sont toutes des questions qui se rvlent plus
que pertinentes lorsquon fait lvaluation dun plan daffaires et surtout des rsultats financiers. En
faisant ces analyses lors de mon stage, je me devais donc de rflchir ces questions particulirement
dans un contexte de PME parce les dtresses financires y sont nombreuses. Ce cours me fut donc trs
utile.

3.3)

Le suivi dun dossier en portefeuille

Lorsquune entente de financement a t conclue et approuve, le dossier passe dans les dossiers
en portefeuille et on lui assigne un conseiller aux investissements, souvent celui en charge du dossier
depuis le dbut. Le principal rle du conseiller est de sassurer de lefficacit et de la bonne utilisation des
dollars investis afin que les sommes ne servent quaux fins pour lesquelles elles ont t consenties. Jai
travaill avec M. Robert Charpentier, directeur de portefeuille en tlcommunications, dans le suivi de
dossiers, dont ceux de la compagnie ArtQuest Alliances International et Cogniscience. Jai accompagn
M. Charpentier lors de rencontres avec les hauts dirigeants de ces deux entreprises, ces rencontres ayant
gnralement pour but de discuter dune ronde additionnelle de financement. En tant qu analyste
junior , je devais prparer de nombreux scnarios possibles quant la participation du Fonds dans une
ronde de financement additionnelle. Aprs la rencontre initiale, je contactai alors le directeur financier
(CFO - chief financial officer) de lentreprise en question afin dobtenir tous les renseignements
comptables et financiers dont javais besoin pour dvelopper correctement, avec le logiciel FinPro, le
modle financier de base et les scnarios. Jai beaucoup aim cette chance dinteragir avec des gens
tablis dans le milieu; les informations changes mont t trs utiles dans le cheminement de mes
dossiers, mais ces discussions mont aussi offert des pistes de rflexion pour mon cheminement
personnel.
Outre le ct technique (un peu semblable ce qui est fait lors de lvaluation), jai pu voir le ct
anim des ngociations lors dune ronde de financement. Ces rencontres sont lessence mme et la ralit
du monde des affaires. Je navais jamais t tmoin de ce genre de ngociation et tout ce que lon nous
raconte depuis le dbut de notre baccalaurat au niveau des relations de travail sest finalement manifest,
ma grande satisfaction (mme si le contexte de la ngociation est diffrent, la base en est la mme). Je
comprends maintenant la pertinence, dans certains cours du baccalaurat, de nous faire travailler en
quipe avec des inconnus (plutt que de nous laisser faire nos quipes avec nos amies et amis); ce sont
des moments privilgis pour apprendre communiquer de faon directe et prcise et dvelopper des
habilets de collaboration et de ngociation.
En plus des liens expliqus tout au long de ce texte, jai pu faire dautres liens entre les cours et
mon stage. Quoique cela puisse a priori sembler curieux, jai aussi pu pendant mon stage faire plusieurs
liens entre ce que jobservais et le cours Management des grandes entreprises (2-411). En effet,
plusieurs des entreprises la recherche de financement tentaient de percer dans un march international
quelconque. La complexit dun grand march et le fait de tenter de jouer dans les plates-bandes des gros
joueurs sont des difficults prouves aussi par de plus grandes entreprises. Les PME rencontres
tentaient aussi de percer des marchs o la demande tait florissante. De plus, ce cours couvre les enjeux
technologiques dans la gestion des grandes entreprises. Mon exprience de cet t auprs des plus petites
entreprises ma dmontr que ces enjeux se trouvaient aussi dans un contexte de PME. Mme si les
rponses et stratgies peuvent tre diffrentes, jai trouv quil y avait des similitudes entre les
problmatiques auxquelles les petites et les grosses entreprises font face.

- 20 -

Jai aussi regard les liens entre mon stage et les cours venir pendant ma troisime anne. Trois
cours que je suivrai pendant le prochain trimestre semblent particulirement pertinents. Le cours
Problmes financiers des PME (3-204) se rapproche beaucoup de ce que jai fait pendant mon stage. En
fait, ce cours consiste principalement en lanalyse de la situation financire dune PME et en llaboration
dun plan de financement efficace, tches auxquelles jai particip durant mon stage au Fonds. Ce cours
traite aussi du capital de risque; je pourrai alors partager mon exprience et ce stage facilitera sans doute
mes apprentissages.
Un autre cours, soit Gestion du fonds de roulement (3-211), maidera aussi intgrer certains
aspects de mon stage. Mme si le capital de risque est plus gnralement associ au financement long
terme, il nen demeure pas moins que le Fonds est souvent amen renflouer des dficits de fonds
dexploitation. De plus, une analyse dtaille du fonds de roulement est faite lors de la revue diligente.
Jai dailleurs fait plusieurs analyses de ce type avec le logiciel FinPro lors de mon stage. Donc, ce cours
me permettra dapprofondir mes connaissances de la gestion optimale dun fonds de roulement en
entreprise.
Finalement, un dernier cours, Gestion financire (3-205), devrait me permettre de continuer de
dvelopper mes connaissances par rapport la plupart des concepts utiliss pendant mon stage. En effet,
ce cours touche tous les concepts relatifs au financement dentreprise et la simulation CFO (Chief
Financial Officer) me permettra dappliquer mes connaissances au financement long terme dune
entreprise qui tente de percer un nouveau march. Cette simulation ressemble trangement aux projets
dinvestissement qui sont financs au Fonds. Les concepts dvaluation de projets et dentreprises, de
mesure du cot du capital, de financement court et long termes, de limites de lendettement et de
dtresse financire sont tous des concepts avec lesquels jai travaill cet t et que je devrai utiliser
pendant la simulation.

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CONCLUSION
Comme jen ai fait mention plus tt, jai pu toucher concrtement aux cinq fonctions de
lentreprise durant mon sjour au Fonds de solidarit, mais plus particulirement des composantes de la
fonction finance. En tant qutudiants, nous doutons souvent de la pertinence de certains cours que nous
trouvons trop thoriques et nous mettons en doute leur utilit sur le march du travail. Ce premier sjour
sur le march du travail ma rapidement permis de comprendre que ce que nous permet le baccalaurat
nest pas lacquisition dexprience au sens propre, mais bel et bien loccasion de btir une solide base de
connaissances qui nous aide comprendre, agir et ragir sur le march du travail.
Depuis le dbut de mon baccalaurat, il y a deux ans, je remettais toujours en question le systme
universitaire. Je ne comprenais pas pourquoi on nous forait prendre des cours de tronc commun durant
deux annes quand je connaissais depuis le dbut mon dsir de faire carrire dans le monde de la finance.
Aprs ce stage, je comprends mieux les enjeux dune bonne formation de base. Le bon analyste financier
doit comprendre les enjeux soulevs par lensemble des fonctions de lentreprise. En avoir une bonne
comprhension et en matriser le vocabulaire sont assurment de grandes forces.
Mon mandat au Fonds ma apport une ouverture et des connaissances de la finance dentreprise
et de march que je ne connaissais, jusqu ce jour, que trs superficiellement et que je pourrai
approfondir dans mes cours de 3e anne. Ce mandat ma permis de mieux comprendre les diffrences
entre la finance de march et la finance dentreprise. Je suis trs heureux de cette exprience en
financement dentreprise; elle me permet davoir une meilleure comprhension et de jeter un regard
critique sur les vnements entourant le milieu financier. La thorie est une chose, mais le vcu ouvre des
horizons dont jignorais encore jusqu lexistence.
En plus de lacquisition de connaissances techniques, lautre rle qua jou ce stage a t de me
faire dcouvrir le monde des affaires. En plus de contribuer concrtement aux valuations dentreprises,
on ma aussi donn la chance dassister au ct plus informel des affaires, soit les rencontres et dners
daffaires, les discussions avec les chefs financiers des entreprises, etc. Jai pu voir que, durant ces
rencontres, lon parle non seulement daffaires, mais aussi des choses de la vie en gnral. Il semble
primordial de bien connatre son client et dtre en mesure dtablir un climat de confiance afin de btir
une relation daffaires solide. Jai mme pu assister un match des Expos de la loge du Fonds de
solidarit FTQ. Tous les conseillers y avaient convi leurs clients importants et jai pu dvelopper un trs
grand rseau de contacts durant cette seule et unique soire. Jy ai effectivement recueilli de nombreuses
cartes professionnelles que je garde prcieusement, car certaines pourraient mtre des plus utiles dans un
avenir rapproch. Avoir un pied dans le milieu des affaires nous fait comprendre rapidement limportance
de btir et de maintenir un rseau de contacts. On ma aussi invit assister aux dners des groupes TI du
Fonds. Durant ces dners-causeries, chaque conseiller aux investissements fait un compte rendu de ses
dossiers en dveloppement et en portefeuille afin dinformer les autres conseillers. De nombreuses
questions lui sont poses par le vice-prsident et les directeurs des secteurs. Jai mme eu rpondre
certaines questions par rapport aux dossiers sur lesquels je travaillais. Vous comprendrez que jtais
plutt discret tant donn ma mince exprience, mais ce fut quand mme plaisant davoir la chance de
faire connatre mon point de vue et de me faire poser de nombreuses questions. Jen profitais galement
pour expliquer o jen tais avec mes dossiers. Jai aussi d rpondre des questions qui auraient
normalement t adresses des conseillers qui ne pouvaient assister une runion. Cest un peu grce
ces runions que jai pu doucement faire ma place parmi le groupe travaillant dans mes secteurs. Toutes
ces expriences dinteraction mont permis den apprendre beaucoup sur le monde des affaires.
Faire un stage est une exprience trs enrichissante et difficile expliquer en quelques pages.
Tous les jours sont riches de nouvelles expriences et on finit par en perdre le dcompte. Notre
cheminement dans lapprentissage est ainsi fait. Une chose pourtant est certaine : il maurait t

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impossible dcrire ce rapport voil quatre mois, faute de connaissances et dexprience. Ceci montre
quel point les expriences de vie et de travail changent nos faons de penser. Jai travaill dvelopper de
belles qualits et des habilets cet t et je dois avouer que je suis de plus en plus indcis quant au secteur
de la finance sur lequel je jetterai finalement mon dvolu. Jose croire que cest un bien pour un mal. Le
sort en est jet.

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BIBLIOGRAPHIE

ArtQuest International Alliances (2000). Rapport annuel 2000.


Blanger-Martin, L. (1992). La cration du Fonds de solidarit des travailleur du Qubec : analyse du
processus de formulation de la stratgie. Mmoire de M. Sc., HEC Montral, Montral, Qubec, Canada.
Fonds de solidarit des travailleurs du Qubec (2000). Rapport annuel 2000.
Fonds de solidarit des travailleurs du Qubec (2001). Rapport annuel 2001.
Fournier, L. (1991). Un nouveau syndicalisme crateur demplois. Montral : Qubec Amrique.
Sites Web consults :
www.fondsftq.com
www.artquest.net
www.lacaisse.com
www.sgfqc.com
www.bdc.ca
www.innovatech.qc.ca
www.desjardins.com/id
www.fondaction.com
publicationsduquebec.gouv.qc.ca/fr/loisreglements/html/tele_mots_cles.dbml
www.reseaucapital.com
www.acoa.ca/f/financial/venture.shtml
www.cvca.ca

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ANNEXE 1

Organigramme du Secteur Investissement


Fonds de solidarit

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